РЫНОК ЖИЛОЙ НЕДВИЖИМОСТИ В МОСКВЕ: ДИНАМИКА ПРОДАЖ НА ВТОРИЧКЕ В ФЕВРАЛЕ ВНОВЬ СТАЛА УХУДШАТЬСЯ
По данным Росреестра, в феврале число зарегистрированных сделок с жильём в Москве на вторичном рынке составило 10 690 (-20.3% гг) vs 7 672 (-17.5% гг) и 14 030 (-31.1% гг) двумя месяцами ранее.
Темпы после январской попытки роста вновь ухудшились. Ситуация в секторе остается без особых изменений – предложение сильно превышает спрос, средняя экспозиция объектов – довольно продолжительная, она уже составляет 7.5 месяцев, а скидки – существенные. С января льготная ипотека действует уже по новым правилам, ставки по ней выросли, и количество продаж вторички для дальнейшего внесения взносов на ипотечное жилье определенно понизится.
По данным Росреестра, в феврале число зарегистрированных сделок с жильём в Москве на вторичном рынке составило 10 690 (-20.3% гг) vs 7 672 (-17.5% гг) и 14 030 (-31.1% гг) двумя месяцами ранее.
Темпы после январской попытки роста вновь ухудшились. Ситуация в секторе остается без особых изменений – предложение сильно превышает спрос, средняя экспозиция объектов – довольно продолжительная, она уже составляет 7.5 месяцев, а скидки – существенные. С января льготная ипотека действует уже по новым правилам, ставки по ней выросли, и количество продаж вторички для дальнейшего внесения взносов на ипотечное жилье определенно понизится.
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• С.Аравия - ⬆️рейтинг повышен до уровня А, прогноз “стабильный”
• Боливия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “негативный”
• Того - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “стабильный”
• Бельгия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА, прогноз “стабильный”
• США - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз “стабильный”
FITCH
• Боливия - ⬇️рейтинг понижен до уровня В-, прогноз - “негативный”.
• Аруба - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ+, прогноз “стабильный”
• Турция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “негативный”
MOODY’S
• С. Аравия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А1, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Греция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ва3, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Люксембург - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ааа, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее https://t.me/russianmacro/16637
STANDARD&POOR’S
• С.Аравия - ⬆️рейтинг повышен до уровня А, прогноз “стабильный”
• Боливия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “негативный”
• Того - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “стабильный”
• Бельгия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА, прогноз “стабильный”
• США - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз “стабильный”
FITCH
• Боливия - ⬇️рейтинг понижен до уровня В-, прогноз - “негативный”.
• Аруба - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ+, прогноз “стабильный”
• Турция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “негативный”
MOODY’S
• С. Аравия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А1, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Греция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ва3, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Люксембург - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ааа, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее https://t.me/russianmacro/16637
РОСНЕФТЬ: ПОЛУГОДОВЫЕ МАКСИМУМЫ НА ОЖИДАНИЯХ ДИВИДЕНДОВ
Госкомпания отчиталась по МСФО 2022 – довольно хорошая динамика по выручке и EBITDA (3.2% и 9.5% гг), но чистая прибыль составила 813 млрд. рублей vs 883 млрд годом ранее (-7.9% гг).
Как заявила компания, “… в 2022 г. наиболее существенное негативное влияние на прибыль оказал курс рубля, а также передача активов Компании в Германии во внешнее управление Федеральному сетевому агентству, в результате которой был признан дополнительный убыток в размере 56 млрд руб. Передача активов также привела к сокращению объема денежных средств на сумму 76 млрд руб…”
НК выплачивает 50% от чистой прибыли в качестве дивидендов, и по полугодию акционеры получили 20.39 рубля на акцию, компания отмечает, что “…положительный результат по показателю чистой прибыли по итогам 2022 г. служит фундаментом для продолжения стабильных выплат акционерам по результатам работы за весь отчетный период..”
Госкомпания отчиталась по МСФО 2022 – довольно хорошая динамика по выручке и EBITDA (3.2% и 9.5% гг), но чистая прибыль составила 813 млрд. рублей vs 883 млрд годом ранее (-7.9% гг).
Как заявила компания, “… в 2022 г. наиболее существенное негативное влияние на прибыль оказал курс рубля, а также передача активов Компании в Германии во внешнее управление Федеральному сетевому агентству, в результате которой был признан дополнительный убыток в размере 56 млрд руб. Передача активов также привела к сокращению объема денежных средств на сумму 76 млрд руб…”
НК выплачивает 50% от чистой прибыли в качестве дивидендов, и по полугодию акционеры получили 20.39 рубля на акцию, компания отмечает, что “…положительный результат по показателю чистой прибыли по итогам 2022 г. служит фундаментом для продолжения стабильных выплат акционерам по результатам работы за весь отчетный период..”
СБЕРИНДЕКС РИСУЕТ КАРТИНУ СИЛЬНОГО ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО СПРОСА В МАРТЕ
По данным Сбериндекса расходы россиян на товары и услуги с 13 по 19 марта увеличились в номинале на 6.8% гг vs 2.7% гг и -9.2% гг в предыдущие 2 недели.
Динамика годовых показателей может вводить в заблуждение из-за эффекта базы (год назад были панические покупки в начале месяца, сменившиеся глубоким обвалом во второй его половине). Сопоставляя величину нынешнего годового прироста с той динамикой, что была год назад, мы приходим к выводу, что текущий месяц характеризуется сильным и растущим потреб. спросом.
Напомним, что в январе потреб. спрос вырос после обвала в декабре (скорее всего, это были какие-то статистические выбросы; сглаженная картина близка к нейтральной). Данные за февраль будут 29 марта, но Сбериндекс показывал, что спрос в феврале сильно не изменился. Что происходит со спросом в марте? Сбериндекс рисует картину повышенного спроса, но как это согласуется с остановившейся инфляцией, непонятно...
По данным Сбериндекса расходы россиян на товары и услуги с 13 по 19 марта увеличились в номинале на 6.8% гг vs 2.7% гг и -9.2% гг в предыдущие 2 недели.
Динамика годовых показателей может вводить в заблуждение из-за эффекта базы (год назад были панические покупки в начале месяца, сменившиеся глубоким обвалом во второй его половине). Сопоставляя величину нынешнего годового прироста с той динамикой, что была год назад, мы приходим к выводу, что текущий месяц характеризуется сильным и растущим потреб. спросом.
Напомним, что в январе потреб. спрос вырос после обвала в декабре (скорее всего, это были какие-то статистические выбросы; сглаженная картина близка к нейтральной). Данные за февраль будут 29 марта, но Сбериндекс показывал, что спрос в феврале сильно не изменился. Что происходит со спросом в марте? Сбериндекс рисует картину повышенного спроса, но как это согласуется с остановившейся инфляцией, непонятно...
ИНДИКАТОР БИЗНЕС-КЛИМАТА БАНКА РОССИИ РИСУЕТ МОЩНЕЙШИЙ РАЗГОН ЭКОНОМИКИ РФ В 1-М КВАРТАЛЕ
ЦБ дал результаты опроса компаний за февраль. Цифры свидетельствуют о существенном разгоне экономики в начале года.
Индекс, характеризующий текущее состояние (как изменился за последний месяц спрос и выпуск), вырос в феврале с -0.7 до 0.4 (max с апреля 2021). Улучшение конъюнктуры произошло как в части спроса, так и в части выпуска.
Индекс, характеризующий краткосрочные ожидания (как изменится в следующие 3 месяца спрос и выпуск), вырос с 11.8 до 13.5 (max с марта 2021).
ИБК, являющийся композицией предыдущих двух индексов, поднялся с 5.5 до 6.9 (max с апреля 2021).
Именно весной 2021г экономика пережила максимальный восстановительный импульс после ковида. Текущие значения ИБК показывают, что сейчас мы имеем столь же высокие темпы роста, как и тогда. Важнейшее отличие текущей ситуации от весны 2021г – инфляция. Тогда был всплеск цен, а сейчас инфляция, если верить Росстату, подавлена…
ЦБ дал результаты опроса компаний за февраль. Цифры свидетельствуют о существенном разгоне экономики в начале года.
Индекс, характеризующий текущее состояние (как изменился за последний месяц спрос и выпуск), вырос в феврале с -0.7 до 0.4 (max с апреля 2021). Улучшение конъюнктуры произошло как в части спроса, так и в части выпуска.
Индекс, характеризующий краткосрочные ожидания (как изменится в следующие 3 месяца спрос и выпуск), вырос с 11.8 до 13.5 (max с марта 2021).
ИБК, являющийся композицией предыдущих двух индексов, поднялся с 5.5 до 6.9 (max с апреля 2021).
Именно весной 2021г экономика пережила максимальный восстановительный импульс после ковида. Текущие значения ИБК показывают, что сейчас мы имеем столь же высокие темпы роста, как и тогда. Важнейшее отличие текущей ситуации от весны 2021г – инфляция. Тогда был всплеск цен, а сейчас инфляция, если верить Росстату, подавлена…
ИБК в ФЕВРАЛЕ: НАИБОЛЬШЕЕ ОЖИВЛЕНИЕ – В ОБРАБОТКЕ, СТРОЙКЕ, УСЛУГАХ; СЛАБОСТЬ – В ДОБЫЧЕ И РОЗНИЦЕ
Согласно данным мониторинга предприятия от Банка России, в феврале улучшение экономической конъюнктуры наблюдалось в большинстве отраслей.
Индексы, характеризующие текущую ситуацию в отраслях (именно они представлены на картинке), поднялись в обрабатывающей промышленности, транспорте, строительстве, в услугах. Снижение наблюдалось в добыче, рознице и сельском хозяйстве.
За последние месяцы наиболее сильный рост этих индексов произошёл в обработке, стройке, транспорте, услугах. Именно эти отрасли можно считать эпицентром последней волны восстановления экономики. В то же время по-прежнему убитой остается ситуация в секторе розничной торговли, и это яркая иллюстрация слабости потребительского спроса. По-видимому, недельная динамика Сбериндекса, всё-таки, не самый надёжный индикатор, либо в нём велика доля услуг, в которые, очевидно, частично сместился потребительский спрос.
Согласно данным мониторинга предприятия от Банка России, в феврале улучшение экономической конъюнктуры наблюдалось в большинстве отраслей.
Индексы, характеризующие текущую ситуацию в отраслях (именно они представлены на картинке), поднялись в обрабатывающей промышленности, транспорте, строительстве, в услугах. Снижение наблюдалось в добыче, рознице и сельском хозяйстве.
За последние месяцы наиболее сильный рост этих индексов произошёл в обработке, стройке, транспорте, услугах. Именно эти отрасли можно считать эпицентром последней волны восстановления экономики. В то же время по-прежнему убитой остается ситуация в секторе розничной торговли, и это яркая иллюстрация слабости потребительского спроса. По-видимому, недельная динамика Сбериндекса, всё-таки, не самый надёжный индикатор, либо в нём велика доля услуг, в которые, очевидно, частично сместился потребительский спрос.
БЮДЖЕТНАЯ СТАТИСТИКА СВИДЕТЕЛЬСТВУЕТ ОБ УХУДШЕНИИ ДИНАМИКИ ИМПОРТА В НАЧАЛЕ ГОДА
На сайте Минфина появились обновленные ряды по исполнению федерального бюджета. Эти данные позволяют более детально оценить структуру доходов (структура расходов по-прежнему засекречена).
Одна из наиболее сильно обвалившихся статей доходов бюджета – это доходы от импорта. В прошлом году они рухнули на 20%, но к концу года наблюдалось заметное восстановление. Это полностью согласуется с динамикой импорта товаров, который в конце года продемонстрировал резкий рост. Но в начала года динамика вновь ухудшается. В феврале доходы от импорта обвалились на -18.7% гг (-11.3% гг по итогам 2-х мес). Складывается впечатление, что декабрьский скачок импорта был разовым явлением, возможно, связанным с какими-то гос.закупками...
На сайте Минфина появились обновленные ряды по исполнению федерального бюджета. Эти данные позволяют более детально оценить структуру доходов (структура расходов по-прежнему засекречена).
Одна из наиболее сильно обвалившихся статей доходов бюджета – это доходы от импорта. В прошлом году они рухнули на 20%, но к концу года наблюдалось заметное восстановление. Это полностью согласуется с динамикой импорта товаров, который в конце года продемонстрировал резкий рост. Но в начала года динамика вновь ухудшается. В феврале доходы от импорта обвалились на -18.7% гг (-11.3% гг по итогам 2-х мес). Складывается впечатление, что декабрьский скачок импорта был разовым явлением, возможно, связанным с какими-то гос.закупками...
🟢 - глобальные "банковские" страхи за океаном несколько поутихли, и теперь внимание инвесторов переключается на стартующее сегодня заседание FOMC (ожидается +25 бп). Крайне волатильный в последнее время индекс страха VIX снизился более, чем на 5%, а нефть все еще торгуется вблизи локальных минимумов из-за нынешних проблем в глобальных финансах. Очень уверенная сессия на Мосбирже, многопроцентный рост наиболее ликвидных бумаг (максимум с сентября 2022), из отдельных историй - взлет акций ВТБ на ожиданиях менеджмента высоких результатов, а также Газпрома на возможных новых договоренностях с Китаем и хороших дивидендах.
КАРТИНА ИНФЛЯЦИЯ ГЛАЗАМИ ЦБ: МИНИМАЛЬНЫЕ ТЕКУЩИЕ ТЕМПЫ РОСТА ЦЕН ЗА ПОСЛЕДНИЕ 4 МЕСЯЦА
ЦБ представил обзор инфляции за февраль и сезонно-сглаженные ряды.
ЦБ оценил сезонно-сглаженную аннуализированную инфляцию в феврале в 3.2% mm saar VS 5.3% в январе (пересмотрено с 4.8%). Т.о. январский всплеск оказался временным, в феврале динамика цен вновь ниже целевых 4%. За последние 10 мес этот показатель был выше 4% лишь один раз.
Замедление текущей инфляции в феврале наблюдалось в большинстве товаров, при этом в непродах темпы роста цен с устранением сезонности были отрицательными. В услугах рост цен вновь ускорился. На наш взгляд это связано с догоняющей динамикой после ковида, когда цены на услуги сильно отстали от цен на товары. А сейчас из-за сильного спроса в услугах у компаний есть возможность подтянуть цены.
Пока всё идёт к тому, что и в марте текущая инфляция будет около 3% mm saar. При такой картине ЦБ в апреле наверняка оставит ставки без изменений и может вернуться к нейтральному сигналу.
ЦБ представил обзор инфляции за февраль и сезонно-сглаженные ряды.
ЦБ оценил сезонно-сглаженную аннуализированную инфляцию в феврале в 3.2% mm saar VS 5.3% в январе (пересмотрено с 4.8%). Т.о. январский всплеск оказался временным, в феврале динамика цен вновь ниже целевых 4%. За последние 10 мес этот показатель был выше 4% лишь один раз.
Замедление текущей инфляции в феврале наблюдалось в большинстве товаров, при этом в непродах темпы роста цен с устранением сезонности были отрицательными. В услугах рост цен вновь ускорился. На наш взгляд это связано с догоняющей динамикой после ковида, когда цены на услуги сильно отстали от цен на товары. А сейчас из-за сильного спроса в услугах у компаний есть возможность подтянуть цены.
Пока всё идёт к тому, что и в марте текущая инфляция будет около 3% mm saar. При такой картине ЦБ в апреле наверняка оставит ставки без изменений и может вернуться к нейтральному сигналу.
ACEA: ПРОДАЖИ ЛЕКГОВЫХ АВТО В ЕВРОСОЮЗЕ НАЧИНАЕТ ВОССТАНАВЛИВАТЬСЯ, НО ЭТО ПРАКТИЧЕСКИ НЕ КАСАЕТСЯ ГЕРМАНИИ
Согласно данным Ассоциации Европейских Производителей Автомобилей (АСЕА), продажи легковых авто в Евросоюзе в феврале 2023 демонстрируют определенное улучшение динамики.
За первые два месяца года на рынке ЕС было зарегистрировано почти 1.6 млн новых автомобилей, это 11.4% гг, благодаря двузначному увеличению как в январе, так и в феврале. Что касается четырех основных рынков ЕС, то наибольший рост отмечен в Испании (+32.1%) и Италии (+18.2%), за которыми следует Франция (+9.1%). Регистрация автомобилей в Германии, крупнейшей “автодержавы континента” не изменилась (+0.2%) в течение этого двухмесячного периода.
Согласно данным Ассоциации Европейских Производителей Автомобилей (АСЕА), продажи легковых авто в Евросоюзе в феврале 2023 демонстрируют определенное улучшение динамики.
За первые два месяца года на рынке ЕС было зарегистрировано почти 1.6 млн новых автомобилей, это 11.4% гг, благодаря двузначному увеличению как в январе, так и в феврале. Что касается четырех основных рынков ЕС, то наибольший рост отмечен в Испании (+32.1%) и Италии (+18.2%), за которыми следует Франция (+9.1%). Регистрация автомобилей в Германии, крупнейшей “автодержавы континента” не изменилась (+0.2%) в течение этого двухмесячного периода.
НЕКОТОРОЕ УЛУЧШЕНИЕ МОСКОВСКОГО ИПОТЕЧНОГО РЫНКА В ФЕВРАЛЕ, НО НЕ ФАКТ, ЧТО ОНО УСТОЙЧИВО
По данным Росреестра, в феврале число зарегистрированных ипотечных договоров в Москве составило 9781 (-9.8% гг) vs 7 071 (-15.3% гг) и 11 043 (-18.5% гг) в январе и декабре.
Темпы по-прежнему отрицательные, вблизи -10% гг. Февраль - второй месяц действия ипотеки по новым правилам, и последний, когда еще какое-то количество одобренных по старым условиям ипотечных сделок были заключены. В марте уже все ипотечные договора будут проходить по новым правилам и ставкам. Поэтому наиболее репрезентативной ситуация в этом сегменте будет уже в марте-апреле.
Ранее: рост ипотечного портфеля замедляется
По данным Росреестра, в феврале число зарегистрированных ипотечных договоров в Москве составило 9781 (-9.8% гг) vs 7 071 (-15.3% гг) и 11 043 (-18.5% гг) в январе и декабре.
Темпы по-прежнему отрицательные, вблизи -10% гг. Февраль - второй месяц действия ипотеки по новым правилам, и последний, когда еще какое-то количество одобренных по старым условиям ипотечных сделок были заключены. В марте уже все ипотечные договора будут проходить по новым правилам и ставкам. Поэтому наиболее репрезентативной ситуация в этом сегменте будет уже в марте-апреле.
Ранее: рост ипотечного портфеля замедляется
ИНДЕКСЫ ZEW В ГЕРМАНИИ УХУДШИЛИСЬ ИЗ-ЗА БАНКОВСКОГО КРИЗИСА, ЦИФРЫ – ХУЖЕ ПРОГНОЗА
Рассчитываемый ZEW индекс экономических настроений институциональных инвесторов к немецкой экономике в марте снизился до 13.0 пунктов vs 28.1 и 16.9 и двумя месяцами ранее (прогноз: 17.1)
Индекс текущих экономических условий в Германии в этом месяце ухудшился до -46.5 пунктов vs -45.1 и -58.6 в феврале-январе (прогноз: -44.3)
По словам главы ZEW А.Вамбаха, ”….последние условия в глобальном банковском секторе заметно ухудшились, это – один из основных вызовов немецкой экономике в ближайшее время … “
Ранее:
• cмешанные цифры по немецкому IFO
• PMI в Германии: сдержанная динамика в промышленности, но – рост в услугах
Рассчитываемый ZEW индекс экономических настроений институциональных инвесторов к немецкой экономике в марте снизился до 13.0 пунктов vs 28.1 и 16.9 и двумя месяцами ранее (прогноз: 17.1)
Индекс текущих экономических условий в Германии в этом месяце ухудшился до -46.5 пунктов vs -45.1 и -58.6 в феврале-январе (прогноз: -44.3)
По словам главы ZEW А.Вамбаха, ”….последние условия в глобальном банковском секторе заметно ухудшились, это – один из основных вызовов немецкой экономике в ближайшее время … “
Ранее:
• cмешанные цифры по немецкому IFO
• PMI в Германии: сдержанная динамика в промышленности, но – рост в услугах
РУСАЛ: НАЗРЕВАЕТ КОРПОРАТИВНЫЙ КОНФЛИКТ
Крупнейший миноритарный акционер «Русала» — «Суал Партнерс» Виктора Вексельберга — подозревает топ-менеджмент алюминиевого гиганта в неэффективных сделках, которые стоили компании десятки миллионов долларов.
У «Суала» возникли вопросы к партнёрству «Русала» с американской Braidy Industries и покупке акций ПАО «РусГидро». При этом топ-менеджмент «Русала» отказывается выдавать акционерам необходимые документы об этих сделках.
В Ассоциации профессиональных инвесторов такое поведение топ-менеджеров назвали неприемлемым и рекомендовали миноритариям «Русала» на внеочередном собрании 27 марта поддержать требования «Суал Партнерс» о доступе к документам и внесении изменений в устав.
Крупнейший миноритарный акционер «Русала» — «Суал Партнерс» Виктора Вексельберга — подозревает топ-менеджмент алюминиевого гиганта в неэффективных сделках, которые стоили компании десятки миллионов долларов.
У «Суала» возникли вопросы к партнёрству «Русала» с американской Braidy Industries и покупке акций ПАО «РусГидро». При этом топ-менеджмент «Русала» отказывается выдавать акционерам необходимые документы об этих сделках.
В Ассоциации профессиональных инвесторов такое поведение топ-менеджеров назвали неприемлемым и рекомендовали миноритариям «Русала» на внеочередном собрании 27 марта поддержать требования «Суал Партнерс» о доступе к документам и внесении изменений в устав.
ЕЦБ: ПОВТОРЕНИЕ ДЕЙСТВИЙ ФРС СОВСЕМ НЕ ИСКЛЮЧЕНО
Европейский регулятор увеличил свой баланс на +€3 млрд до €7.832 трлн, vs -€2 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на €1.004 трлн.
Риторика представителей ЕЦБ (четко присутствует тема возможных действий, аналогичных предпринятым ранее ФРС):
Lagard:
• ЕЦБ, если понадобится, готов предоставить новые инструменты поддержки банковской системы в условиях нынешнего кризиса
• видимых результатов в борьбе с базовой инфляцией пока нет, и признаков постоянного снижения цен не видно
Kazaks:
• мы еще не закончили с повышением ставки, если ситуация радикально не изменится
Visco:
• мы должны иметь в наличии инструменты защиты депозитов, подобные тем, которые есть в США
Европейский регулятор увеличил свой баланс на +€3 млрд до €7.832 трлн, vs -€2 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на €1.004 трлн.
Риторика представителей ЕЦБ (четко присутствует тема возможных действий, аналогичных предпринятым ранее ФРС):
Lagard:
• ЕЦБ, если понадобится, готов предоставить новые инструменты поддержки банковской системы в условиях нынешнего кризиса
• видимых результатов в борьбе с базовой инфляцией пока нет, и признаков постоянного снижения цен не видно
Kazaks:
• мы еще не закончили с повышением ставки, если ситуация радикально не изменится
Visco:
• мы должны иметь в наличии инструменты защиты депозитов, подобные тем, которые есть в США
🟢 - вполне уверенный risk-on в преддверии сегодняшнего решения FOMC по ставке (ждем +25 бп), и сегодня будет также обновлена будущая траектория учетной ставки регулятора. Рынок сейчас полагает, что банковский кризис в США удастся преодолеть, вчера за океаном опережающую динамику показывали банки и техи. Хорошая динамика в Азии, росту высокотехнологичного сектора в Гонконге способствовали хорошие результаты автопроизводителя Geely. Российский рынок закрылся в номинальном плюсе, после уверенного роста в первой половине дня, затем последовала некоторая фиксация прибыли.
ИНФЛЯЦИЯ В UK ВНОВЬ РАЗВЕРНУЛАСЬ ВВЕРХ !
Рост потребительских цен в UK повысился в феврале до 10.4% гг vs 10.1% гг и 10.5% гг двумя месяцами ранее (прогноз: 9.9%). Помесячная динамика заметно увеличилась: 1.1% мм vs -0.6% гг в январе (прогноз: 0.6%). Все показатели – выше ожиданий
Наибольший повышательный вклад в ежемесячное изменение CPI был внесен ресторанами, кафе и отелями (12.1% гг), продовольствием (18.2% гг) и одеждой (8.0% гг), это лишь частично компенсировалось понижением стоимости топлива.
Отметим, что базовый CPI вопреки более низким ожиданиям, вырос до 6.2% гг vs 5.8% гг в январе (прогноз: 5.7% гг), и 1.2% мм vs -0.9% мм (ждали 0.8% мм)
Ситуация с ценами в UK - самая проблематичная среди наиболее развитых западных стран. Банк Англии, по сути – ведущий среди мировых регуляторов в плане начала ужесточения ДКП. Будет интересно посмотреть его реакцию.
Рост потребительских цен в UK повысился в феврале до 10.4% гг vs 10.1% гг и 10.5% гг двумя месяцами ранее (прогноз: 9.9%). Помесячная динамика заметно увеличилась: 1.1% мм vs -0.6% гг в январе (прогноз: 0.6%). Все показатели – выше ожиданий
Наибольший повышательный вклад в ежемесячное изменение CPI был внесен ресторанами, кафе и отелями (12.1% гг), продовольствием (18.2% гг) и одеждой (8.0% гг), это лишь частично компенсировалось понижением стоимости топлива.
Отметим, что базовый CPI вопреки более низким ожиданиям, вырос до 6.2% гг vs 5.8% гг в январе (прогноз: 5.7% гг), и 1.2% мм vs -0.9% мм (ждали 0.8% мм)
Ситуация с ценами в UK - самая проблематичная среди наиболее развитых западных стран. Банк Англии, по сути – ведущий среди мировых регуляторов в плане начала ужесточения ДКП. Будет интересно посмотреть его реакцию.
ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК ЖИЛОЙ НЕДВИЖИМОСТИ В МОСКВЕ: РЕЗКИЙ, НО ОЖИДАЕМЫЙ ПРОВАЛ
По данным Росреестра, рынок столичной первички в феврале показал чувствительное падение темпов по сравнению с январем. Было зарегистрировано договоров долевого участия: 5 286 (-48% гг) vs 5 777 (-15.2% гг) и 8 943 (-16.8% гг) в январе и декабре.
Оглушительные результаты продаж первички! Но во многом связанные с эффектом высокой базы (год назад на панике многие пытались спасти рубли в бетоне).
Ужесточение условий по льготной ипотеке оказало негативное влияние на рынок, но ключевым фактором мы всё-таки считаем структурное снижение спроса на жильё, связанное с возросшими рисками и отъездом части платёжеспособных граждан из страны. Из-за роста рисков испарился и инвестиционный спрос в первичке, который ранее в значительной мере определял динамику.
Ранее: снижение на вторичке
По данным Росреестра, рынок столичной первички в феврале показал чувствительное падение темпов по сравнению с январем. Было зарегистрировано договоров долевого участия: 5 286 (-48% гг) vs 5 777 (-15.2% гг) и 8 943 (-16.8% гг) в январе и декабре.
Оглушительные результаты продаж первички! Но во многом связанные с эффектом высокой базы (год назад на панике многие пытались спасти рубли в бетоне).
Ужесточение условий по льготной ипотеке оказало негативное влияние на рынок, но ключевым фактором мы всё-таки считаем структурное снижение спроса на жильё, связанное с возросшими рисками и отъездом части платёжеспособных граждан из страны. Из-за роста рисков испарился и инвестиционный спрос в первичке, который ранее в значительной мере определял динамику.
Ранее: снижение на вторичке
BofA GLOBAL FUND MANAGERS SURVEY: РИСКИ ЗАМЕТНО ВОЗРОСЛИ
Итог мартовского опроса управляющих (Global FMS):
• Рецессию ожидает уже 51% респондентов vs 24% и 49% в январе- декабре
• 88% полагают, что в этом году вероятность стагфляции - высокая
• Большинство управляющих прогнозирует пик ужесточения политики Федрезервом на уровне 5.25-5.5% это произойдет во 2кв2023. Доминирующие ожидания в январе: 5.0-5.25%
• 65% полагают, что FED не изменит свой таргет по инфляции в 2%
• Основные рекомендации:
- overweight cash, шорты в акциях (но, OW EU vs UW US)
- уровень cash вновь вырос до 5.5% vs 5.2% и 5.3% ранее.
Ранее: Февральский Manager’s Survey
Итог мартовского опроса управляющих (Global FMS):
• Рецессию ожидает уже 51% респондентов vs 24% и 49% в январе- декабре
• 88% полагают, что в этом году вероятность стагфляции - высокая
• Большинство управляющих прогнозирует пик ужесточения политики Федрезервом на уровне 5.25-5.5% это произойдет во 2кв2023. Доминирующие ожидания в январе: 5.0-5.25%
• 65% полагают, что FED не изменит свой таргет по инфляции в 2%
• Основные рекомендации:
- overweight cash, шорты в акциях (но, OW EU vs UW US)
- уровень cash вновь вырос до 5.5% vs 5.2% и 5.3% ранее.
Ранее: Февральский Manager’s Survey
👍1
ПОСЛЕ ТРЁХ МЕСЯЦЕВ РЕЗКОГО СНИЖЕНИЯ ПРИТОК СРЕДСТВ НА ЭСКРОУ-СЧЕТА ВОЗОБНОВИЛСЯ
В экспресс-обзоре банковского сектора за февраль ЦБ привёл оценку по счетам эскроу. В феврале объём средств на эскроу-счетах вырос на 38 млрд (+1.0% мм / 17.4% гг) после трёх месяцев сокращения.
Объём средств на эскроу-счетах – это своего рода прокси на объёмы строящегося жилья. Если сокращаются эскроу-счета, то вниз идут и объёмы стройки, и наоборот. Статистика ДОМ.РФ подтверждает данный факт – если на 1 февраля в процессе строительства находилось 9 177 многоквартирных дома, то на 1 марта – 9 205.
Мы считаем, что тенденции на рынке жилищного строительства ещё осенью развернулись вниз, что связано с ослаблением спроса, но в бОльшей степени, с возросшей неопределенностью. Однако остывание рынка будет происходить плавно и очень неоднородно от региона к региону. При этом тактика строителей будет заключаться в удержании цен на жильё на завышенных уровнях.
В экспресс-обзоре банковского сектора за февраль ЦБ привёл оценку по счетам эскроу. В феврале объём средств на эскроу-счетах вырос на 38 млрд (+1.0% мм / 17.4% гг) после трёх месяцев сокращения.
Объём средств на эскроу-счетах – это своего рода прокси на объёмы строящегося жилья. Если сокращаются эскроу-счета, то вниз идут и объёмы стройки, и наоборот. Статистика ДОМ.РФ подтверждает данный факт – если на 1 февраля в процессе строительства находилось 9 177 многоквартирных дома, то на 1 марта – 9 205.
Мы считаем, что тенденции на рынке жилищного строительства ещё осенью развернулись вниз, что связано с ослаблением спроса, но в бОльшей степени, с возросшей неопределенностью. Однако остывание рынка будет происходить плавно и очень неоднородно от региона к региону. При этом тактика строителей будет заключаться в удержании цен на жильё на завышенных уровнях.
КРЕДИТ НАСЕЛЕНИЮ: ИПОТЕКА В ФЕВРАЛЕ ВЗБОДРИЛАСЬ, НО НЕОБЕСПЕЧЕННОЕ КРЕДИТОВАНИЕ, ПО-ПРЕЖНЕМУ, ДЕМОНСТРИРУЕТ СДЕРЖАННЫЙ РОСТ
По данным ЦБ, в феврале кредит физлицам вырос на 266 млрд руб, составив 27 837 млрд. Динамика: 1.0% мм / 8.1% гг VS 0.5% мм / 8.9% гг месяцем ранее.
Ипотека после январской паузы вновь начала набирать обороты, хотя по сравнению с прошлым годом темпы роста пока умеренны. А вот необеспеченное кредитование, по-прежнему, растёт очень сдержанно, что, скорее всего, связано с политикой банков, опасающихся в нынешних условиях наращивать риски.
Неожиданным выглядит оживление автокредитования. Кто эти герои, готовые не только покупать по текущим ценам новые, не самые привлекательные автомобили (Китай и Lada), но ещё и брать кредит на такую покупку?!
По данным ЦБ, в феврале кредит физлицам вырос на 266 млрд руб, составив 27 837 млрд. Динамика: 1.0% мм / 8.1% гг VS 0.5% мм / 8.9% гг месяцем ранее.
Ипотека после январской паузы вновь начала набирать обороты, хотя по сравнению с прошлым годом темпы роста пока умеренны. А вот необеспеченное кредитование, по-прежнему, растёт очень сдержанно, что, скорее всего, связано с политикой банков, опасающихся в нынешних условиях наращивать риски.
Неожиданным выглядит оживление автокредитования. Кто эти герои, готовые не только покупать по текущим ценам новые, не самые привлекательные автомобили (Китай и Lada), но ещё и брать кредит на такую покупку?!