ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК ЖИЛОЙ НЕДВИЖИМОСТИ В МОСКВЕ - СТАГНАЦИЯ
По данным Росреестра, рынок столичной первички в январе показал минимальное улучшение темпов по сравнению с декабрем. В прошлом месяце на первичном рынке было зарегистрировано договоров долевого участия: 5 777 (-15.2% гг) vs 8 943 (-16.8% гг) и 6 020 (-36.1% гг) в декабре-ноябре.
Ожидать существенного улучшения в сегменте первичных продаж жилья пока не приходится. Показатели января 2023 уступили в абсолюте цифрам годичной давности (5 777 vs 6 811 договоров). Судя по всему, уже в феврале цифры могут вновь снизиться из-за фактического действия новых условий по ипотеке. Инвестиционный спрос в первичке практически отсутствует уже несколько месяцев, а именно он в немалой части еще недавно определял спрос в этом сегменте.
По данным Росреестра, рынок столичной первички в январе показал минимальное улучшение темпов по сравнению с декабрем. В прошлом месяце на первичном рынке было зарегистрировано договоров долевого участия: 5 777 (-15.2% гг) vs 8 943 (-16.8% гг) и 6 020 (-36.1% гг) в декабре-ноябре.
Ожидать существенного улучшения в сегменте первичных продаж жилья пока не приходится. Показатели января 2023 уступили в абсолюте цифрам годичной давности (5 777 vs 6 811 договоров). Судя по всему, уже в феврале цифры могут вновь снизиться из-за фактического действия новых условий по ипотеке. Инвестиционный спрос в первичке практически отсутствует уже несколько месяцев, а именно он в немалой части еще недавно определял спрос в этом сегменте.
ИНФЛЯЦИЯ: ОГУРЕЦ ВЫДЫХАЕТСЯ!
С 7 по 13 февраля ИПЦ вырос на 0.18% VS 0.26% и 0.21% в предыдущие 2 недели; рост цен с начала февраля – 0.40%, с начала года – 1.24%, годовой показатель – 11.8% гг.
Без огурца, томата и самолёта рост цен составил 0.10% VS 0.16% и 0.14% в предыдущие 2 недели.
Плодоовощи и услуги по-прежнему выступают в роли основных драйверов инфляции. В то же время продолжается снижение цен на строительные материалы и бытовую технику. Динамика цен в непродовольственном сегменте по-прежнему выглядит очень сдержанной.
По итогам февраля мы ожидаем инфляцию 0.7% мм / 11.2% гг. Это будет означать ускорение текущей инфляции до 8.5% mm saar – максимум с апреля прошлого года. Если к середине марта мы не увидим замедления инфляции, то Банк России на заседании 17 марта может пойти на повышение ставки. Вероятность этого мы оцениваем пока как 55-45.
С 7 по 13 февраля ИПЦ вырос на 0.18% VS 0.26% и 0.21% в предыдущие 2 недели; рост цен с начала февраля – 0.40%, с начала года – 1.24%, годовой показатель – 11.8% гг.
Без огурца, томата и самолёта рост цен составил 0.10% VS 0.16% и 0.14% в предыдущие 2 недели.
Плодоовощи и услуги по-прежнему выступают в роли основных драйверов инфляции. В то же время продолжается снижение цен на строительные материалы и бытовую технику. Динамика цен в непродовольственном сегменте по-прежнему выглядит очень сдержанной.
По итогам февраля мы ожидаем инфляцию 0.7% мм / 11.2% гг. Это будет означать ускорение текущей инфляции до 8.5% mm saar – максимум с апреля прошлого года. Если к середине марта мы не увидим замедления инфляции, то Банк России на заседании 17 марта может пойти на повышение ставки. Вероятность этого мы оцениваем пока как 55-45.
ДЕПОЗИТНЫЕ СТАВКИ ВНИЗ, ДОХОДНОСТИ ОФЗ – ВВЕРХ
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 в 1-й декаде февраля снизилась с 8.036% до 7.926% годовых. Снижение зафиксировано по всей кривой, при этом длинные депозиты (более года) впервые с начала декабря ушли ниже 8%.
А вот на рынке ОФЗ негативные тенденции в феврале заметно усилились. Вся кривая с погашением дальше 2029г ушла выше 10% годовых, при этом самые длинные выпуски (2035-2041гг) достигли 10.7% годовых. ОФЗ с погашением через год – 7.93% (+49 бп), 3-летние – 8.88% (+48 бп), 5-летние – 9.71% (+58 бп), 7-летние – 10.27% (+32 бп).
Для депозитного рынка ключевым событием будет заседании ЦБ 17 марта. Если ЦБ повысит ключ, то и ставки по депозитам подрастут. Для инвесторов в ОФЗ самое важное понять сейчас масштаб бюджетных проблем. Он неочевиден, отсюда и давление на госдолг.
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 в 1-й декаде февраля снизилась с 8.036% до 7.926% годовых. Снижение зафиксировано по всей кривой, при этом длинные депозиты (более года) впервые с начала декабря ушли ниже 8%.
А вот на рынке ОФЗ негативные тенденции в феврале заметно усилились. Вся кривая с погашением дальше 2029г ушла выше 10% годовых, при этом самые длинные выпуски (2035-2041гг) достигли 10.7% годовых. ОФЗ с погашением через год – 7.93% (+49 бп), 3-летние – 8.88% (+48 бп), 5-летние – 9.71% (+58 бп), 7-летние – 10.27% (+32 бп).
Для депозитного рынка ключевым событием будет заседании ЦБ 17 марта. Если ЦБ повысит ключ, то и ставки по депозитам подрастут. Для инвесторов в ОФЗ самое важное понять сейчас масштаб бюджетных проблем. Он неочевиден, отсюда и давление на госдолг.
ПРОИЗВОДСТВЕННАЯ ИНФЛЯЦИЯ В США: КАК И CPI – ВЫШЕ ПРОГНОЗОВ
Производственные цены в США (данные BLS) в январе увеличились на 0.7 mm sa (декабрь: -0.2% mm sa), ожидался рост на 0.4% mm sa. Годовой показатель снизился с 6.5% гг до 6.0% гг (прогноз: всего 5.4% гг).
Core PPI увеличился с 0.3% mm до 0.5% mm, годовые темпы снизились до 5.4% гг vs 5.8% гг (ожидалось 0.3% мм и 4.9% гг)
Вновь годовые темпы роста цен, как и в случае с CPI, снижаются меньше предварительных ожиданий, а помесячные - и вовсе растут. Данные цифры не обрадовали рынки, а Федрезерв, очевидно будет действовать более активно…
Производственные цены в США (данные BLS) в январе увеличились на 0.7 mm sa (декабрь: -0.2% mm sa), ожидался рост на 0.4% mm sa. Годовой показатель снизился с 6.5% гг до 6.0% гг (прогноз: всего 5.4% гг).
Core PPI увеличился с 0.3% mm до 0.5% mm, годовые темпы снизились до 5.4% гг vs 5.8% гг (ожидалось 0.3% мм и 4.9% гг)
Вновь годовые темпы роста цен, как и в случае с CPI, снижаются меньше предварительных ожиданий, а помесячные - и вовсе растут. Данные цифры не обрадовали рынки, а Федрезерв, очевидно будет действовать более активно…
🔴 - на рынки вернулись продажи, в целом волатильная сессия на WallStreet завершилась в минусе по всем индексам. Инфляция в США, как потребительская, так и производственная замедляются определенно меньшими, чем ожидалось, темпами, и это в очередной раз "злит FED"(об этом - далее). Индекс страха VIX прибавил за сессию сразу больше 10%, криптовалюты также снизились. На российском рынке сохраняется нервозность, под давлением и акции, и облигации, и рубль.
ФЕДРЕЗЕРВ: НИКАКОГО “DOVISH” !
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю снизился на -$50 млрд. vs роста на $2 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $8.435 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$580 млрд.
Риторика представителей ФРС:
Bullard (главный “ястреб”):
• экономика растет быстрее, чем ожидалось – она выше потенциала, безработица низкая, и мы остаемся агрессивными в своей политике
• вероятно +50 бп в марте
• оцениваю пик в 5.25-5.5%
Bowman:
• совершенно необходимо дальнейшее ужесточение ДКП
Barkin:
• присутствуют сильные аргументы удержания ставки на высоких уровнях продолжительное время
Williams:
• инфляция вернется к цели в 2% только через несколько лет
• базовая инфляция также слишком высока
Logan:
• особенно беспокоит уровень цен в секторе услуг
• пик ставки не должен служить ориентиром для регулятора
Mester:
• в этом году – никакого снижения
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю снизился на -$50 млрд. vs роста на $2 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $8.435 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$580 млрд.
Риторика представителей ФРС:
Bullard (главный “ястреб”):
• экономика растет быстрее, чем ожидалось – она выше потенциала, безработица низкая, и мы остаемся агрессивными в своей политике
• вероятно +50 бп в марте
• оцениваю пик в 5.25-5.5%
Bowman:
• совершенно необходимо дальнейшее ужесточение ДКП
Barkin:
• присутствуют сильные аргументы удержания ставки на высоких уровнях продолжительное время
Williams:
• инфляция вернется к цели в 2% только через несколько лет
• базовая инфляция также слишком высока
Logan:
• особенно беспокоит уровень цен в секторе услуг
• пик ставки не должен служить ориентиром для регулятора
Mester:
• в этом году – никакого снижения
ОБЪЁМ СДАННОГО МНОГОКВАРТИРНОГО ЖИЛЬЯ В РФ ПОДСКОЧИЛ В ЯНВАРЕ ПОЧТИ ЧТО НА ЧЕТВЕРТЬ
По данным Росстата, в январе было введено в эксплуатацию 5.926 млн м2 в жилых многоквартирных домах по сравнению с 4.761 в январе прошлого года. Годовая динамика: 24.5% VS 1.4% гг в декабре.
По-видимому, часть сдач была сдвинута с конца года на январь, что и вызвало такой скачок. Данные ДОМ.РФ показывают, что количество строящегося жилья достигло максимальных значений в октябре, и с тех пор плавно снижается. Об этом же косвенно свидетельствует и динамика эскроу-счетов. Так что объём сдаваемого жилья также будет плавно сокращаться.
По данным Росстата, в январе было введено в эксплуатацию 5.926 млн м2 в жилых многоквартирных домах по сравнению с 4.761 в январе прошлого года. Годовая динамика: 24.5% VS 1.4% гг в декабре.
По-видимому, часть сдач была сдвинута с конца года на январь, что и вызвало такой скачок. Данные ДОМ.РФ показывают, что количество строящегося жилья достигло максимальных значений в октябре, и с тех пор плавно снижается. Об этом же косвенно свидетельствует и динамика эскроу-счетов. Так что объём сдаваемого жилья также будет плавно сокращаться.
ЭКОНОМИКА МОСКВЫ В 2022: ГОД ПРОЙДЕН В ЦЕЛОМ НЕПЛОХО, ЦИФРЫ ПО-ПРЕЖНЕМУ ВЫШЕ ОБЩЕРОССИЙСКИХ
Мосстат представил экономические итоги столицы по итогам прошлого года, ключевые показатели дают следующую картину:
• Индекс промпроизводства Москвы в декабре: -1.0% гг и 20.9% мм, за весь 2022: 8.5% гг vs 19.2% гг в 2021, аналогичный российский показатель снизился в декабре на -4.3% гг и в 2022 году на -0.6% гг
• Обрабатывающая промышленность увеличилась за 2022 на 10.2% гг против 24.4% гг в 2021. По России: уменьшение на -1.3% гг с января по декабрь
• Стройка: 26.8% гг и 67.1% мм в декабре, за весь 2022: 13.4% гг vs 12.5% гг в 2021. Россия: 5.2% гг в 2022
• Ввод жилья, весь 2022: -12.9% гг vs 56.8% гг годом ранее. Россия: 11.0% гг в 2022
Тенденции не меняются, столице удается показывать более высокие темпы роста, чем в целом по стране. Из секторов, которые продемонстрировали более лучшие, чем год назад показатели – это стройка. Но между тем, количество введенного жилья – гораздо меньше, чем год назад, здесь ситуация совершенно противоположная общестрановой.
Что касается промсектора Москвы, то здесь планируется открыть порядка 25 новых предприятий, а для проектов импортозамещения сейчас существенно упрощены процедуры по документации.
Мосстат представил экономические итоги столицы по итогам прошлого года, ключевые показатели дают следующую картину:
• Индекс промпроизводства Москвы в декабре: -1.0% гг и 20.9% мм, за весь 2022: 8.5% гг vs 19.2% гг в 2021, аналогичный российский показатель снизился в декабре на -4.3% гг и в 2022 году на -0.6% гг
• Обрабатывающая промышленность увеличилась за 2022 на 10.2% гг против 24.4% гг в 2021. По России: уменьшение на -1.3% гг с января по декабрь
• Стройка: 26.8% гг и 67.1% мм в декабре, за весь 2022: 13.4% гг vs 12.5% гг в 2021. Россия: 5.2% гг в 2022
• Ввод жилья, весь 2022: -12.9% гг vs 56.8% гг годом ранее. Россия: 11.0% гг в 2022
Тенденции не меняются, столице удается показывать более высокие темпы роста, чем в целом по стране. Из секторов, которые продемонстрировали более лучшие, чем год назад показатели – это стройка. Но между тем, количество введенного жилья – гораздо меньше, чем год назад, здесь ситуация совершенно противоположная общестрановой.
Что касается промсектора Москвы, то здесь планируется открыть порядка 25 новых предприятий, а для проектов импортозамещения сейчас существенно упрощены процедуры по документации.
КАРТИНА ИНФЛЯЦИЯ ГЛАЗАМИ ЦБ: ВПЕРВЫЕ С АПРЕЛЯ ТЕМПЫ РОСТА ЦЕН ПРЕВЫШАЮТ ЦЕЛЕВЫЕ ЗНАЧЕНИЯ
ЦБ представил обзор инфляции за январь и сезонно-сглаженные цены.
ЦБ оценил сезонно-сглаженную аннуализированную инфляцию в январе в 4.8% mm saar. Если экономика находится в равновесии, а ЦБ проводит нейтральную ДКП, то этот показатель должен быть близок к 4%. Сейчас же мы видим, что впервые с апреля он ушёл выше 4%.
Наиболее сильное ускорение в продах. Это огурец. За исключением плодоовощей еда дорожает медленно. Ускорение и в непродах. Но здесь темпы роста цен, по-прежнему, ниже целевых. А вот в услугах устойчиво-высокое ценовое давление. Интересно, что опережающий рост цен в услугах сейчас во многих странах мира, что связано с догоняющими эффектами после ковида.
Эти тренды наглядно показывают, почему ЦБ озабочен ускорением инфляции, но пока не готов повышать ставку. Повышение произойдёт, когда весь правый столбец в этой таблице окрасится в красный.
ЦБ представил обзор инфляции за январь и сезонно-сглаженные цены.
ЦБ оценил сезонно-сглаженную аннуализированную инфляцию в январе в 4.8% mm saar. Если экономика находится в равновесии, а ЦБ проводит нейтральную ДКП, то этот показатель должен быть близок к 4%. Сейчас же мы видим, что впервые с апреля он ушёл выше 4%.
Наиболее сильное ускорение в продах. Это огурец. За исключением плодоовощей еда дорожает медленно. Ускорение и в непродах. Но здесь темпы роста цен, по-прежнему, ниже целевых. А вот в услугах устойчиво-высокое ценовое давление. Интересно, что опережающий рост цен в услугах сейчас во многих странах мира, что связано с догоняющими эффектами после ковида.
Эти тренды наглядно показывают, почему ЦБ озабочен ускорением инфляции, но пока не готов повышать ставку. Повышение произойдёт, когда весь правый столбец в этой таблице окрасится в красный.
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 20 ПО 24 ФЕВРАЛЯ
Понедельник 20.02
• 🇨🇳 Китай, Ключевая ставка LPR (est. 3.65%)
• 🇷🇺 Россия, Индикатор бизнес-климата Банка России (ИБК)
• 🇩🇪 Германия, РPI, январь (est. -1.2% мм)
• 🇺🇸 США, торгов нет
Вторник 21.02
• 🇦🇺,🇪🇺,🇩🇪,🇫🇷,🇬🇧,🇺🇸, Flash PMI (февраль)
• 🇩🇪 Германия, Индексы ZEW (est. CC:-50, ES:22)
• 🇨🇦 Канада, CPI, январь (est. 0.7% мм)
• 🇺🇸 США, Продажи вторичного жилья (est. 4.1М)
Среда 22.02
• 🇳🇿 Н.Зеландия, Ставка ЦБ (est. 4.5%, +25 бп)
• 🇩🇪 Германия, СPI (est. 1.0% мм, 8.7% гг)
• 🇩🇪 Германия, Индексы IFO (est. 91.4, 95, 88.3)
• 🇷🇺 Россия, Недельная инфляция Прогноз MMI: 0.13%
• 🇷🇺 Россия, ВВП 2022, Прогноз MMI: -2.4%
• 🇷🇺 Россия, Промпроизводство, январь
• 🇺🇸 США, Протоколы FOMC (Minutes)
Четверг 23.02
• 🇷🇺 Россия, торгов нет
• 🇪🇺 ЕU, CPI, январь (est. -0.2% мм, 8.6% гг)
• 🇹🇷 Турция, заседание ЦБ (est. 9.0%)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 200K)
• 🇺🇸 США, ВВП, 4кв22 (est. -0.2% квкв)
Пятница 24.02
• 🇩🇪 Германия, ВВП, 4кв22 (est. 2.9% квкв, 0.5% гг)
• 🇩🇪 Германия, Consumer Climate GfK (est. -30.4)
• 🇫🇷 Франция, ВВП, 4кв22
• 🇲🇽 Мексика, ВВП, 4кв22 (est. 1.0% квкв, 3.6% гг)
• 🇺🇸 США, PCE, январь
• 🇺🇸 США, Продажи новостроек (est. 619К)
Понедельник 20.02
• 🇨🇳 Китай, Ключевая ставка LPR (est. 3.65%)
• 🇷🇺 Россия, Индикатор бизнес-климата Банка России (ИБК)
• 🇩🇪 Германия, РPI, январь (est. -1.2% мм)
• 🇺🇸 США, торгов нет
Вторник 21.02
• 🇦🇺,🇪🇺,🇩🇪,🇫🇷,🇬🇧,🇺🇸, Flash PMI (февраль)
• 🇩🇪 Германия, Индексы ZEW (est. CC:-50, ES:22)
• 🇨🇦 Канада, CPI, январь (est. 0.7% мм)
• 🇺🇸 США, Продажи вторичного жилья (est. 4.1М)
Среда 22.02
• 🇳🇿 Н.Зеландия, Ставка ЦБ (est. 4.5%, +25 бп)
• 🇩🇪 Германия, СPI (est. 1.0% мм, 8.7% гг)
• 🇩🇪 Германия, Индексы IFO (est. 91.4, 95, 88.3)
• 🇷🇺 Россия, Недельная инфляция Прогноз MMI: 0.13%
• 🇷🇺 Россия, ВВП 2022, Прогноз MMI: -2.4%
• 🇷🇺 Россия, Промпроизводство, январь
• 🇺🇸 США, Протоколы FOMC (Minutes)
Четверг 23.02
• 🇷🇺 Россия, торгов нет
• 🇪🇺 ЕU, CPI, январь (est. -0.2% мм, 8.6% гг)
• 🇹🇷 Турция, заседание ЦБ (est. 9.0%)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 200K)
• 🇺🇸 США, ВВП, 4кв22 (est. -0.2% квкв)
Пятница 24.02
• 🇩🇪 Германия, ВВП, 4кв22 (est. 2.9% квкв, 0.5% гг)
• 🇩🇪 Германия, Consumer Climate GfK (est. -30.4)
• 🇫🇷 Франция, ВВП, 4кв22
• 🇲🇽 Мексика, ВВП, 4кв22 (est. 1.0% квкв, 3.6% гг)
• 🇺🇸 США, PCE, январь
• 🇺🇸 США, Продажи новостроек (est. 619К)
СТРУКТУРА ДОХОДОВ НАСЕЛЕНИЯ: ДОХОДЫ ОТ СОБСТВЕННОСТИ ВНИЗ, ОТ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ – ВВЕРХ
Самая значимая компонента в доходах россиян – зарплаты (57.2% от всех доходов в 2022г). В этой компоненте рост составил 12.0% VS 10.8% в 2021г. Этот рост не компенсировал инфляцию, которая составила в среднем за год 13.8%.
2-я по значимости компонента – социальные выплаты (20.7%). Здесь рост составил 12.5% VS 7.1%.
Доходы от предпринимательства (6.1%) взлетели: 25.9% VS 16.1%. Отчасти это постковидное восстановление. Важную роль могло сыграть изменение структуры рынка труда – благодаря скачку онлайн-сервисов многие люди стали работать на себя.
Доходы от собственности (5.0%), показали снижение: -0.4% vs 7.7%.
Прочие доходы – балансирующая (ненаблюдаемая) статья – то, что остаётся после вычета из расходов всех наблюдаемых доходов. Её доля не изменилась – 10.9%.
В 2023г рост доходов может замедлиться вдвое, но из-за снижения инфляции реальные доходы выйдут в плюс.
Ранее: реальные доходы в 2022г
Самая значимая компонента в доходах россиян – зарплаты (57.2% от всех доходов в 2022г). В этой компоненте рост составил 12.0% VS 10.8% в 2021г. Этот рост не компенсировал инфляцию, которая составила в среднем за год 13.8%.
2-я по значимости компонента – социальные выплаты (20.7%). Здесь рост составил 12.5% VS 7.1%.
Доходы от предпринимательства (6.1%) взлетели: 25.9% VS 16.1%. Отчасти это постковидное восстановление. Важную роль могло сыграть изменение структуры рынка труда – благодаря скачку онлайн-сервисов многие люди стали работать на себя.
Доходы от собственности (5.0%), показали снижение: -0.4% vs 7.7%.
Прочие доходы – балансирующая (ненаблюдаемая) статья – то, что остаётся после вычета из расходов всех наблюдаемых доходов. Её доля не изменилась – 10.9%.
В 2023г рост доходов может замедлиться вдвое, но из-за снижения инфляции реальные доходы выйдут в плюс.
Ранее: реальные доходы в 2022г
❤2
БАНК КИТАЯ ВНОВЬ СОХРАНИЛ ГОДИЧНУЮ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА ОТМЕТКЕ 3.65% ГОДОВЫХ
Народный Банк Китая (НБК), как и ожидалось, оставил неизменной ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на отметке 3.65% годовых. Также, была сохранена и пятилетняя ставка на уровне 4.30% годовых
Рост потребительских цен в стране увеличивается: 2.1% гг в январе vs 1.8% гг и 1.6% гг в двумя месяцами ранее.
Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке. #дкп
Народный Банк Китая (НБК), как и ожидалось, оставил неизменной ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на отметке 3.65% годовых. Также, была сохранена и пятилетняя ставка на уровне 4.30% годовых
Рост потребительских цен в стране увеличивается: 2.1% гг в январе vs 1.8% гг и 1.6% гг в двумя месяцами ранее.
Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке. #дкп
👍1
🟢🔴 - WallStreet закрывал неделю смешанными настроениями, недавняя статистика по потребительской и производственной инфляции, и соответствующий агрессивный тон Федрезерва обеспечивают определенное давление на торговых площадках. Сегодня заокеанские рынки будут закрыты. Впрочем, сегодня в Азии настроения более оптимистичные, Народный Банк Китая сохранил ключевую ставку без изменений, но присутствуют мнения, что для восстановления экономики регулятор может ее и понизить в ближайшие месяцы
❗️ПОСЛЕ МЕГАРАСХОДОВ БЮДЖЕТА В ДЕКАБРЕ-ЯНВАРЕ В ФЕВРАЛЕ РАСХОДЫ… УСКОРИЛИСЬ!
По оперативным данным расходы федерального бюджета за 47 дней с начала нового года составили 4920 млрд руб, доходы – 951 млрд, дефицит – 3969 млрд.
По ситуации с доходами выводы делать рано (посмотрим по итогам квартала), но вот расходы не могут не тревожить. В среднем с начала года получается 105 млрд в день, что означает 38.2 трлн в год – т.е. почти что на 9 трлн(!) выше плана. Если сравнить с данными за январь https://t.me/russianmacro/16390, то получается, что в феврале расходы ускорились и составляют уже 113 млрд в день (41.1 трлн за год).
Силуанов на прошлой неделе убеждал общественность, что ситуация с бюджетом под контролем, и «дефицит будет соответствовать плану, мы не выйдем за его параметры». Не верится...
Ситуация с бюджетом, на наш взгляд, стала главным проинфляционным риском для экономики. Это также является риском для рынка ОФЗ и рубля.
По оперативным данным расходы федерального бюджета за 47 дней с начала нового года составили 4920 млрд руб, доходы – 951 млрд, дефицит – 3969 млрд.
По ситуации с доходами выводы делать рано (посмотрим по итогам квартала), но вот расходы не могут не тревожить. В среднем с начала года получается 105 млрд в день, что означает 38.2 трлн в год – т.е. почти что на 9 трлн(!) выше плана. Если сравнить с данными за январь https://t.me/russianmacro/16390, то получается, что в феврале расходы ускорились и составляют уже 113 млрд в день (41.1 трлн за год).
Силуанов на прошлой неделе убеждал общественность, что ситуация с бюджетом под контролем, и «дефицит будет соответствовать плану, мы не выйдем за его параметры». Не верится...
Ситуация с бюджетом, на наш взгляд, стала главным проинфляционным риском для экономики. Это также является риском для рынка ОФЗ и рубля.
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Таджикистан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, прогноз “стабильный”
• Польша - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “стабильный”
FITCH
• Сербия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ+, прогноз “стабильный”
• Пакистан - ⬇️рейтинг понижен до уровня ССС-
• Малайзия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ+, прогноз “стабильный”
• Гватемала - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ, прогноз “стабильный”
• Финляндия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз “стабильный”
• Словакия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А, прогноз “негативный”
• Мозамбик - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС+
MOODY’S
• Суринам - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Саа3, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
• Монголия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В3, прогноз “стабильный”
• Швейцария - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ааа, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее https://t.me/russianmacro/16445
STANDARD&POOR’S
• Таджикистан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, прогноз “стабильный”
• Польша - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “стабильный”
FITCH
• Сербия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ+, прогноз “стабильный”
• Пакистан - ⬇️рейтинг понижен до уровня ССС-
• Малайзия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ+, прогноз “стабильный”
• Гватемала - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ, прогноз “стабильный”
• Финляндия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз “стабильный”
• Словакия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А, прогноз “негативный”
• Мозамбик - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС+
MOODY’S
• Суринам - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Саа3, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
• Монголия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В3, прогноз “стабильный”
• Швейцария - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ааа, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее https://t.me/russianmacro/16445
СБЕРИНДЕКС: СКАЧОК СПРОСА, НАБЛЮДАВШИЙСЯ В ЯНВАРЕ-НАЧАЛЕ ФЕВРАЛЯ, НАЧИНАЕТ ОСЛАБЕВАТЬ
По данным Сбериндекса расходы россиян на товары и услуги с 13 по 19 февраля увеличились в номинале на 5.1% гг vs 6.1% гг и 9.6% гг в предыдущие 2 недели.
Похоже, что спрос начинает выдыхаться. Новогодние премии и 13-е зарплаты потрачены, а общий уровень неопределенности в экономике заставляет соблюдать осторожность в расходах.
Тем не менее, итоги и января, и февраля по расходам домохозяйств будут неплохими. По нашим оценкам, спрос вернулся на домобилизационный уровень (август 2022г) и, возможно, ушёл даже чуть выше.
Со следующей недели Сбериндекс уйдёт в глубокий минус, что будет связано с эффектом базы (паника после 24.02.22, сопровождавшаяся ажиотажным спросом)
По данным Сбериндекса расходы россиян на товары и услуги с 13 по 19 февраля увеличились в номинале на 5.1% гг vs 6.1% гг и 9.6% гг в предыдущие 2 недели.
Похоже, что спрос начинает выдыхаться. Новогодние премии и 13-е зарплаты потрачены, а общий уровень неопределенности в экономике заставляет соблюдать осторожность в расходах.
Тем не менее, итоги и января, и февраля по расходам домохозяйств будут неплохими. По нашим оценкам, спрос вернулся на домобилизационный уровень (август 2022г) и, возможно, ушёл даже чуть выше.
Со следующей недели Сбериндекс уйдёт в глубокий минус, что будет связано с эффектом базы (паника после 24.02.22, сопровождавшаяся ажиотажным спросом)
РОССТАТ ОЦЕНИЛ ПАДЕНИЕ ВВП В ПРОШЛОМ ГОДУ В -2.1%
Росстат представил предварительную оценку ВВП за 2022г. Ожидалось, что он даст её 17 февраля, но в пятницу было объявлено о переносе даты публикации на 22 февраля, а сегодня внезапно выяснилось, что оценка уже готова и будет представлена сегодня. Без комментариев…
Номинальный объём ВВП составил 151.5 трлн ($2.2 трлн).
Исходя из оперативных данных, мы оценивали падение ВВП в -2.4%. Оценка ЦБ составляла -2.5%. Такой же прогноз был и у аналитиков.
После кардинального пересмотра годовых данных в конце прошлого года квартальные ряды потеряли актуальность. Росстат приведёт их в соответствие с годовыми оценками только в апреле. Так что пока невозможно сказать, какой была динамика в 4-м кв. Если опираться на предыдущие (уже неактуальные) оценки, то падение могло составить -3.5% гг.
Росстат представил предварительную оценку ВВП за 2022г. Ожидалось, что он даст её 17 февраля, но в пятницу было объявлено о переносе даты публикации на 22 февраля, а сегодня внезапно выяснилось, что оценка уже готова и будет представлена сегодня. Без комментариев…
Номинальный объём ВВП составил 151.5 трлн ($2.2 трлн).
Исходя из оперативных данных, мы оценивали падение ВВП в -2.4%. Оценка ЦБ составляла -2.5%. Такой же прогноз был и у аналитиков.
После кардинального пересмотра годовых данных в конце прошлого года квартальные ряды потеряли актуальность. Росстат приведёт их в соответствие с годовыми оценками только в апреле. Так что пока невозможно сказать, какой была динамика в 4-м кв. Если опираться на предыдущие (уже неактуальные) оценки, то падение могло составить -3.5% гг.
КРЕДИТОВАНИЕ НАСЕЛЕНИЯ ПРОДОЛЖАЕТ ТОРМОЗИТЬСЯ, ТЕПЕРЬ И ЗА СЧЁТ ИПОТЕКИ
По данным ЦБ, в январе кредит физлицам вырос на 133 млрд руб, составив 27 571 млрд. Динамика: 0.5% мм / 8.9% гг VS 1.3% мм / 9.5% гг месяцем ранее.
ЦБ сообщает, что в январе резко затормозила ипотека: 0.6% мм VS 3.3% мм в декабре (с корректировкой на сделки секьюритизации). Объём выдачи по программам господдержки сократился втрое – 134 млрд VS 381 млрд в декабре. В то же время потребительское кредитование, несмотря на праздничные дни, немного ускорилось: 0.5% мм VS 0.1% мм в декабре.
Январь, конечно, совсем непоказательный месяц, чтобы делать выводы о каких-то новых тенденциях.
По данным ЦБ, в январе кредит физлицам вырос на 133 млрд руб, составив 27 571 млрд. Динамика: 0.5% мм / 8.9% гг VS 1.3% мм / 9.5% гг месяцем ранее.
ЦБ сообщает, что в январе резко затормозила ипотека: 0.6% мм VS 3.3% мм в декабре (с корректировкой на сделки секьюритизации). Объём выдачи по программам господдержки сократился втрое – 134 млрд VS 381 млрд в декабре. В то же время потребительское кредитование, несмотря на праздничные дни, немного ускорилось: 0.5% мм VS 0.1% мм в декабре.
Январь, конечно, совсем непоказательный месяц, чтобы делать выводы о каких-то новых тенденциях.
🟢🔴 - смешанная динамика на сегодняшних азиатских торгах, минимальный плюс в Шанхае, но Гонконг теряет порядка процента на разочаровывающих прогнозах HSBC. Российский рынок закрылся в плюсе, неплохой спрос наблюдался в бумагах Сургута и Полюса. Ключевое событие сегодня - обращение В.Путина к Федеральному Собранию