🔴 - На рынках вновь продажи. Минувшая неделя закрывалась в минусе на сильной статистике по рынку труда в США, которая дала Федрезерву дополнительный импульс ужесточать свою политику - вслед за главой ФРБ Атланты Бостиком за желательный уровень ставки в 4.5% высказался и Вильямс из ФРБ Нью-Йорка. Сегодня на азиатских площадках - уже дополнительные негативные импульсы. В торговых взаимоотношениях США и Китая - новый виток напряженности на запрете поставок в Поднебесную некоторых видов чипов. В самом Китае, до этого не торговавшемуся из-за праздников минувшую неделю, вновь начало расти число новых случаев COVID-19, что может повлечь новые жесткие карантинные меры.
ДОЛГИ РОССИЯН В АВГУСТЕ ОБНОВИЛИ ИСТОРИЧЕСКИЙ МАКСИМУМ, НО ПРИРОСТ КРЕДИТА ПО-ПРЕЖНЕМУ СИЛЬНО МЕНЬШЕ ПРОШЛОГОДНИХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
Долг россиян увеличился в августе на 282 млрд рублей vs роста на 278 млрд рублей месяцем ранее (1.0% мм vs 1.0%).
По итогам 8М22 долг домохозяйств увеличился на 1 097 млрд рублей до 27 424 млрд vs роста на 3 278 млрд за 8М21. Ситуация по сравнению с июлем принципиально не изменилась – прирост кредита по-прежнему более, чем на 2 трлн меньше показателей 2021 года, и это продолжает оказывать существенный дезинфляционный эффект.
Мы ожидаем новой волны замедления кредитования после объявления мобилизации. Это в свою очередь окажет негативное влияние на потребительский спрос, который сейчас находится в депрессивном состоянии.
Долг россиян увеличился в августе на 282 млрд рублей vs роста на 278 млрд рублей месяцем ранее (1.0% мм vs 1.0%).
По итогам 8М22 долг домохозяйств увеличился на 1 097 млрд рублей до 27 424 млрд vs роста на 3 278 млрд за 8М21. Ситуация по сравнению с июлем принципиально не изменилась – прирост кредита по-прежнему более, чем на 2 трлн меньше показателей 2021 года, и это продолжает оказывать существенный дезинфляционный эффект.
Мы ожидаем новой волны замедления кредитования после объявления мобилизации. Это в свою очередь окажет негативное влияние на потребительский спрос, который сейчас находится в депрессивном состоянии.
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Армения - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
• Мадагаскар - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, ⬇️прогноз понижен до “стабильного”
FITCH
• UK - ↔️рейтинг подтвержден на уровне AA-, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Панама - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный”
• Япония - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А, прогноз “стабильный”
• Австрия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне AA+, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Бенин - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
• Греция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ, прогноз “позитивный”
• Румыния - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “негативный”
MOODY’S
• Пакистан - ⬇️рейтинг понижен до уровня Саа1, прогноз “негативный”
• Оман - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ва3, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Багамы - ⬇️рейтинг понижен до уровня В1, прогноз “стабильный”
• Фиджи - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В1, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
• Танзания - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В2, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/15515
STANDARD&POOR’S
• Армения - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
• Мадагаскар - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, ⬇️прогноз понижен до “стабильного”
FITCH
• UK - ↔️рейтинг подтвержден на уровне AA-, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Панама - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный”
• Япония - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А, прогноз “стабильный”
• Австрия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне AA+, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Бенин - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
• Греция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ, прогноз “позитивный”
• Румыния - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “негативный”
MOODY’S
• Пакистан - ⬇️рейтинг понижен до уровня Саа1, прогноз “негативный”
• Оман - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ва3, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Багамы - ⬇️рейтинг понижен до уровня В1, прогноз “стабильный”
• Фиджи - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В1, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
• Танзания - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В2, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/15515
СИЛЬНЫЙ ОБВАЛ ЦЕН НА КОНТЕЙНЕРНОМ РЫНКЕ СОХРАНЯЕТСЯ, КОНТЕЙНЕР СТОИТ УЖЕ МЕНЕЕ $4000
Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок, по итогам прошлой недели снизился на $325, это -8% нед/нед (vs снижения на $458 неделей ранее) до отметки в $3.689 за контейнер, и это уже тридцать вторая неделя подряд падения расценок.
Как и неделей ранее сильное снижение фиксируется на китайском направлении, в частности – из Шанхая. Небольшой рост - по направлению из Старого в Новый Свет.
Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок, по итогам прошлой недели снизился на $325, это -8% нед/нед (vs снижения на $458 неделей ранее) до отметки в $3.689 за контейнер, и это уже тридцать вторая неделя подряд падения расценок.
Как и неделей ранее сильное снижение фиксируется на китайском направлении, в частности – из Шанхая. Небольшой рост - по направлению из Старого в Новый Свет.
ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС: ТРУДНООБЪЯСНИМЫЙ ВСПЛЕСК РАСХОДОВ НА НЕПРОДОВОЛЬСТВЕННЫЕ ТОВАРЫ
По данным Сбериндекса расходы населения на товары и услуги за неделю с 03 по 09 октября увеличились в номинальном выражении на 6.2% гг vs 2.4% и 4.4% в предыдущие 2 недели.
Улучшение динамики роста на 3.8 пп связано преимущественно со скачком расходов на непродовольственные товары: -0.7% гг vs -12.7% гг неделей ранее. Скачок этот отмечен во многих категориях и выглядит очень странным. У нас нет объяснения, с чем это может быть связано.
В продовольственном сегменте динамика осталась прежней. В услугах продолжилось резкое замедление. Ажиотажный всплеск расходов на авиабилеты спал (4.8% гг vs 22.5% и 38.4%).
По данным Сбериндекса расходы населения на товары и услуги за неделю с 03 по 09 октября увеличились в номинальном выражении на 6.2% гг vs 2.4% и 4.4% в предыдущие 2 недели.
Улучшение динамики роста на 3.8 пп связано преимущественно со скачком расходов на непродовольственные товары: -0.7% гг vs -12.7% гг неделей ранее. Скачок этот отмечен во многих категориях и выглядит очень странным. У нас нет объяснения, с чем это может быть связано.
В продовольственном сегменте динамика осталась прежней. В услугах продолжилось резкое замедление. Ажиотажный всплеск расходов на авиабилеты спал (4.8% гг vs 22.5% и 38.4%).
FLIGHTRADAR24: В ПОСЛЕДНИЕ ДВЕ НЕДЕЛИ ДИНАМИКА ОБЪЕМОВ КОММЕРЧЕСКИХ АВИАПЕРЕВОЗОК ЗАМЕТНО УЛУЧШИЛАСЬ
Согласно авиационному сервису FlightRadar24, тенденции на рынке пассажирских перевозок довольно неожиданно улучшились, в предыдущие три года тренды в это время года были преимущественно понижательные.
Наверное, мы бы не стали однозначно ассоциировать столь неожиданный всплеск с сильным ростом авиаперелетов из России в конце сентября и начале октября. Но, тем не менее, в конце прошлого месяца СМИ сообщали, что некоторые компании в РФ выкупали чартерные рейсы и вывозили сотрудников мужского пола вместе с семьями, в частности, речь шла преимущественно об IT-сфере. Авиаброкер “Ваш чартер” констатирует, что буквально недавно количество запросов с обычных 50 увеличилось до 5К в день. По данным чартерного оператора "FlightWay" запросы на полеты в один конец в Турцию, Казахстан, Армению, Азербайджан и ОАЭ выросли в 50 раз
Согласно авиационному сервису FlightRadar24, тенденции на рынке пассажирских перевозок довольно неожиданно улучшились, в предыдущие три года тренды в это время года были преимущественно понижательные.
Наверное, мы бы не стали однозначно ассоциировать столь неожиданный всплеск с сильным ростом авиаперелетов из России в конце сентября и начале октября. Но, тем не менее, в конце прошлого месяца СМИ сообщали, что некоторые компании в РФ выкупали чартерные рейсы и вывозили сотрудников мужского пола вместе с семьями, в частности, речь шла преимущественно об IT-сфере. Авиаброкер “Ваш чартер” констатирует, что буквально недавно количество запросов с обычных 50 увеличилось до 5К в день. По данным чартерного оператора "FlightWay" запросы на полеты в один конец в Турцию, Казахстан, Армению, Азербайджан и ОАЭ выросли в 50 раз
🔴 - настроения на рынках сохраняются понижательными, вновь заметно растет доллар против многих валют, но в моменте никаких действий в отношении поддержки находящихся в последнее время под давлением юаня и иены от соответствующих ЦБ не наблюдается. Также существенно увеличилась доходность основных суверенных бондов, UST10Y - уже более 4%, а DE10Y - более 2.3%. В Азии сегодня хуже рынка торгуется технологический сектор на ожиданиях возможного ответа Китая на американский бан в отношении поставок чипов. Также рынок полагает, что после съезда КПК в эти выходные, в Поднебесной вновь будут введены жесткие ковид-ограничения. Российский рынок накануне сумел отыграть большую часть первоначального провала, вызванного дивидендной отсечкой в тяжеловесных Газпроме и Татнефти, а также обострением геополитических событий. Были выкуплены от локальных минимумов многие бумаги из различных секторов.
ОПРОС IRN.RU ПРЕДПОЛАГАЕТ ДАЛЬНЕЙШЕЕ ПАДЕНИЕ ЦЕН НА КВАРТИРЫ В МОСКВЕ ЭТОЙ ОСЕНЬЮ
Мы уже приводили традиционную статистику IRN в начале октября, которая свидетельствовала о пятом месяце подряд разворота и движения вниз перегретого за последние пару лет московского рынка недвижимости.
Irn.ru отмечает, что подавляющее большинство участников онлайн-опроса – 73% ждут снижения цен на жилье этой осенью. Три месяца назад, в начале лета, об этом заявляли 68%, а по сравнению с весенним опросом доля сторонников снижения цен выросла на 15 п.п.
О планах купить жилье в ближайшие три месяца сообщили 24.8% участников экспресс-замеров. 75.2% опрошенных пока покупку жилья не планируют, ожидая более существенной просадки рынка.
Мы уже приводили традиционную статистику IRN в начале октября, которая свидетельствовала о пятом месяце подряд разворота и движения вниз перегретого за последние пару лет московского рынка недвижимости.
Irn.ru отмечает, что подавляющее большинство участников онлайн-опроса – 73% ждут снижения цен на жилье этой осенью. Три месяца назад, в начале лета, об этом заявляли 68%, а по сравнению с весенним опросом доля сторонников снижения цен выросла на 15 п.п.
О планах купить жилье в ближайшие три месяца сообщили 24.8% участников экспресс-замеров. 75.2% опрошенных пока покупку жилья не планируют, ожидая более существенной просадки рынка.
НА 2023 ГОД ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ИНСТИТУТЫ ГЕРМАНИИ ПРОГНОЗИРУТ РЕЦЕССИЮ В СТРАНЕ
Согласно совместному прогнозу ведущих немецких экономических институтов (IFO, IFW KIEL, IWH, RWI), которые оказывают консультации немецкому правительству, в следующем году ведущая экономика Старого Света продемонстрирует отрицательную динамику.
Взлетевшие цены на энергоносители, прежде всего – на газ, обусловят особенно чувствительный удар по энергоемким производственным и потребительским секторам экономики. Резко снижается покупательская способность населения. Несмотря на спад во втором полугодии, по итогам 2022 года ожидается скромный рост на 1.4%гг vs +2.7%, но уже в следующем – снижение на -0.4%гг vs +3.1% в весеннем прогнозе. Некоторое восстановление ожидается только в 2024 году.
Оценки по инфляции остаются на повышенных уровнях: 8.4% и 8.8%гг в 2022-23.
РАНЕЕ: ВВП Германии за 2кв22
Согласно совместному прогнозу ведущих немецких экономических институтов (IFO, IFW KIEL, IWH, RWI), которые оказывают консультации немецкому правительству, в следующем году ведущая экономика Старого Света продемонстрирует отрицательную динамику.
Взлетевшие цены на энергоносители, прежде всего – на газ, обусловят особенно чувствительный удар по энергоемким производственным и потребительским секторам экономики. Резко снижается покупательская способность населения. Несмотря на спад во втором полугодии, по итогам 2022 года ожидается скромный рост на 1.4%гг vs +2.7%, но уже в следующем – снижение на -0.4%гг vs +3.1% в весеннем прогнозе. Некоторое восстановление ожидается только в 2024 году.
Оценки по инфляции остаются на повышенных уровнях: 8.4% и 8.8%гг в 2022-23.
РАНЕЕ: ВВП Германии за 2кв22
ОПРОС MMI ФИКСИРУЕТ РОСТ ИНФЛЯЦИОННЫХ ОЖИДАНИЙ 2-й МЕСЯЦ ПОДРЯД
Результаты опроса:
• Медианная оценка наблюдаемой инфляции (рост цен за последние 12 месяцев) - 23.4% vs 24.1% в сентябре
• Медианная оценка ожидаемой инфляции (рост цен в следующие 12 месяцев) - 18.4% vs 17.2%
Рост ИО 2-й месяц подряд – неприятный сигнал для ЦБ. Отметим, что рост ИО фиксируют и опросы инФОМ. На наш взгляд, этот рост связан не столько с разворотом инфляционных трендов, сколько с ростом уровня тревоги в обществе из-за мобилизации.
======
Октябрьский опрос был нарушен «атакой ботов» примерно через час после начала опроса. Поэтому мы фиксируем результаты опроса только по результатам первого часа. По нашему опыту оценка, полученная в первый час опроса, оказывается близка к финальному результату, но может отличаться от него на несколько десятых пп. Т.к. отличие ИО в октябре от ИО в сентябре составило 1.2 пп, то качественный вывод – рост ИО за последний месяц – на наш взгляд, не вызывает сомнений.
Результаты опроса:
• Медианная оценка наблюдаемой инфляции (рост цен за последние 12 месяцев) - 23.4% vs 24.1% в сентябре
• Медианная оценка ожидаемой инфляции (рост цен в следующие 12 месяцев) - 18.4% vs 17.2%
Рост ИО 2-й месяц подряд – неприятный сигнал для ЦБ. Отметим, что рост ИО фиксируют и опросы инФОМ. На наш взгляд, этот рост связан не столько с разворотом инфляционных трендов, сколько с ростом уровня тревоги в обществе из-за мобилизации.
======
Октябрьский опрос был нарушен «атакой ботов» примерно через час после начала опроса. Поэтому мы фиксируем результаты опроса только по результатам первого часа. По нашему опыту оценка, полученная в первый час опроса, оказывается близка к финальному результату, но может отличаться от него на несколько десятых пп. Т.к. отличие ИО в октябре от ИО в сентябре составило 1.2 пп, то качественный вывод – рост ИО за последний месяц – на наш взгляд, не вызывает сомнений.
БАЛАНС СОКРАТИЛСЯ, НО ЕЦБ ОТОДВИГАЕТ СРОКИ НАЧАЛА УСТОЙЧИВОЙ ДИНАМИКИ СНИЖЕНИЯ КОЛИЧЕСТВА БУМАГ
Европейский регулятор на прошлой неделе сократил свой баланс на €38 млрд до €8.772 трлн, vs +€33 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс сократился на €64 млрд.
Риторика представителей ЕЦБ:
Lagard:
• нынешние уровни инфляции слишком высокие, ее пик – труднопрогнозируемый
• сейчас не нужно дополнительно стимулировать спрос
Knot:
• еще минимум 2 заседания ЕЦБ до начала сокращения баланса (QT)
• в октябре необходимо значительное повышение ставки
• рынки определенно недооценивают риски дальнейшего роста инфляции
Nagel:
• в ближайшем будущем ожидаем рецессию в Еврозоне
• ставку нужно повышать значительными темпами
Европейский регулятор на прошлой неделе сократил свой баланс на €38 млрд до €8.772 трлн, vs +€33 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс сократился на €64 млрд.
Риторика представителей ЕЦБ:
Lagard:
• нынешние уровни инфляции слишком высокие, ее пик – труднопрогнозируемый
• сейчас не нужно дополнительно стимулировать спрос
Knot:
• еще минимум 2 заседания ЕЦБ до начала сокращения баланса (QT)
• в октябре необходимо значительное повышение ставки
• рынки определенно недооценивают риски дальнейшего роста инфляции
Nagel:
• в ближайшем будущем ожидаем рецессию в Еврозоне
• ставку нужно повышать значительными темпами
МВФ: ОЧЕНЬ НЕЗНАЧИТЕЛЬНОЕ УХУДШЕНИЕ ПРОГНОЗОВ ПО МИРУ. ПО РОССИИ ПРОГНОЗ УЛУЧШЕН
МВФ в своем World Economic Outlook сохранил июльские оценки роста мировой экономики в 2022 году, но снизил прогноз на следующий. Касательно инфляции, фонд полагает, что она достигла пика в 3кв2022. В разрезе юрисдикций картина следующая:
Мировая экономика: 2022 год - по-прежнему на уровне 3.2%, на 2023 понижен с 2.9 до 2.7%
США: 2022 год понижен с 2.3 до 1.6%, на 2023 год сохранен на 1.0%
Еврозона: 2022 год повышен с 2.6 до 3.1%, на 2023 год понижен с 1.2 до 0.5%
Китай: 2022 год понижен с 3.3 до 3.2%, на 2023 год понижен с 4.6 до 4.4%
Россия: 2022 год улучшен с -6.0 до -3.4%, на 2023 год повышен с -3.5 до -2.3%
В моменте прогноз MMI: -5% в 2022 и -3.5% в 2023 году.
РАНЕЕ:
ОЭСР
WB
Еврокомиссия
МВФ в своем World Economic Outlook сохранил июльские оценки роста мировой экономики в 2022 году, но снизил прогноз на следующий. Касательно инфляции, фонд полагает, что она достигла пика в 3кв2022. В разрезе юрисдикций картина следующая:
Мировая экономика: 2022 год - по-прежнему на уровне 3.2%, на 2023 понижен с 2.9 до 2.7%
США: 2022 год понижен с 2.3 до 1.6%, на 2023 год сохранен на 1.0%
Еврозона: 2022 год повышен с 2.6 до 3.1%, на 2023 год понижен с 1.2 до 0.5%
Китай: 2022 год понижен с 3.3 до 3.2%, на 2023 год понижен с 4.6 до 4.4%
Россия: 2022 год улучшен с -6.0 до -3.4%, на 2023 год повышен с -3.5 до -2.3%
В моменте прогноз MMI: -5% в 2022 и -3.5% в 2023 году.
РАНЕЕ:
ОЭСР
WB
Еврокомиссия
РОССИЯ – ВНЕШНЯЯ ТОРГОВЛЯ: ПРОФИЦИТ НАЧАЛ РЕЗКО СОКРАЩАТЬСЯ, НО ПОКА ОСТАЕТСЯ ВЫСОКИМ
ЦБ дал предварительную оценку платёжного баланса за 3-й кв. ЦБ по-прежнему даёт эту оценку в очень усеченном виде, не разделяя экспорт/импорт на товары и услуги. И если в отношении экспорта отсутствие такого разделения некритично (услуги в 2021г составляли лишь 10% от всего экспорта по номиналу), то в отношении импорта критично (на услуги в 2021г приходилась пятая часть всего импорта).
Больших сюрпризов представленные ЦБ оценки не преподнесли, подтвердив то, о чём мы и так уже догадывались (глядя на валютный курс): экспорт сокращается, импорт восстанавливается, торговый профицит быстро сжимается, но пока ещё остается высоким (СТО – около $15 млрд в сентябре, если сравнивать с данными за 8 мес).
В ближайшие полгода ключевым фактором для внешней торговли РФ (и для рубля) будет эффективность введения эмбарго ЕС на экспорт нефти (с 5 декабря) и нефтепродуктов (с 5 февраля).
ЦБ дал предварительную оценку платёжного баланса за 3-й кв. ЦБ по-прежнему даёт эту оценку в очень усеченном виде, не разделяя экспорт/импорт на товары и услуги. И если в отношении экспорта отсутствие такого разделения некритично (услуги в 2021г составляли лишь 10% от всего экспорта по номиналу), то в отношении импорта критично (на услуги в 2021г приходилась пятая часть всего импорта).
Больших сюрпризов представленные ЦБ оценки не преподнесли, подтвердив то, о чём мы и так уже догадывались (глядя на валютный курс): экспорт сокращается, импорт восстанавливается, торговый профицит быстро сжимается, но пока ещё остается высоким (СТО – около $15 млрд в сентябре, если сравнивать с данными за 8 мес).
В ближайшие полгода ключевым фактором для внешней торговли РФ (и для рубля) будет эффективность введения эмбарго ЕС на экспорт нефти (с 5 декабря) и нефтепродуктов (с 5 февраля).
СТАВКИ ПО ДЕПОЗИТАМ НЕМНОГО ПОДРОСЛИ
По данным ЦБ, средняя max ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 в первой декаде октября выросла на 13 бп – с 6.541% до 6.669% годовых.
Главный факторы, подтолкнувшие ставки вверх, это отток ликвидности из банковской системы через канал наличных денег (-800 млрд с 21 сентября), начавшийся после объявления мобилизации, а также сдвиг вверх кривой ОФЗ (триггером к росту доходности в ОФЗ также стала мобилизация).
Рынок ОФЗ остается на повышенных уровнях, хотя сегодня наблюдалось умеренное снижение доходностей. Длинный конец ОФЗ (10-15 лет) закрылся на 10.12-10.18% годовых; ОФЗ с погашением через год – 8.28%, 3-летние – 8.70%, 5-летние – 9.49%. Для Минфина эти уровни неприемлемы – аукционы по размещению ОФЗ, которые должны были состояться завтра, вновь отменены.
Мы полагаем, что до заседания СД Банка России 28 октября ставки будут оставаться +/- стабильными. Если, конечно, не произойдёт очередного обострения на фронте.
По данным ЦБ, средняя max ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 в первой декаде октября выросла на 13 бп – с 6.541% до 6.669% годовых.
Главный факторы, подтолкнувшие ставки вверх, это отток ликвидности из банковской системы через канал наличных денег (-800 млрд с 21 сентября), начавшийся после объявления мобилизации, а также сдвиг вверх кривой ОФЗ (триггером к росту доходности в ОФЗ также стала мобилизация).
Рынок ОФЗ остается на повышенных уровнях, хотя сегодня наблюдалось умеренное снижение доходностей. Длинный конец ОФЗ (10-15 лет) закрылся на 10.12-10.18% годовых; ОФЗ с погашением через год – 8.28%, 3-летние – 8.70%, 5-летние – 9.49%. Для Минфина эти уровни неприемлемы – аукционы по размещению ОФЗ, которые должны были состояться завтра, вновь отменены.
Мы полагаем, что до заседания СД Банка России 28 октября ставки будут оставаться +/- стабильными. Если, конечно, не произойдёт очередного обострения на фронте.
ТРЕХЛЕТНИЕ ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ В США ВНОВЬ РАСТУТ
Ежемесячный опрос ФРБ Нью-Йорка зафиксировал по итогам сентября возобновление роста трехлетних инфляционных ожиданий, хотя, конечно, они все еще находятся на уровнях, предшествовавших доковидному кризису. Считается, что именно 3 года – полный цикл ДКП.
На год вперед американцы ждут инфляцию на уровне 5.44% (5.75% месяц назад), на три года вперёд – 2.91% (2.76%).
Динамика трехлетних ОИ после четырех месяцев снижения вновь несколько ухудшилась, это может в определенной степени обусловить сохранения жесткой риторики Федрезерва.
Ежемесячный опрос ФРБ Нью-Йорка зафиксировал по итогам сентября возобновление роста трехлетних инфляционных ожиданий, хотя, конечно, они все еще находятся на уровнях, предшествовавших доковидному кризису. Считается, что именно 3 года – полный цикл ДКП.
На год вперед американцы ждут инфляцию на уровне 5.44% (5.75% месяц назад), на три года вперёд – 2.91% (2.76%).
Динамика трехлетних ОИ после четырех месяцев снижения вновь несколько ухудшилась, это может в определенной степени обусловить сохранения жесткой риторики Федрезерва.
🔴🟢 - высокотехнологичный сектор на возрастании торгового противостояния Китая и США продолжает торговаться хуже рынка, как и на WallStreet, так и на сегодняшних азиатских торгах. За океаном был спрос в защитных бумагах (здравоохранение, девелопмент, нециклические товары), что позволило DJIA закрыться в плюсе. Крайне шаткая ситуация на FOREX у иены, которая обновила 24-летние минимумы, но никаких вмешательств от Банка Японии пока не наблюдается. Большинство остальных валют несколько укрепились к доллару - этому , в частности, способствуют намерения Банка Англии продолжить экстренное QE, что оказало поддержку фунту. Также снизилась доходность и у суверенных долговых бенчмарков. Сегодня ключевое событие - протоколы к последнему заседанию ФРС и производственная инфляция в США. Российский рынок закрылся в плюсе, на ослаблении рубля хорошо торговались экспортеры, спрос наблюдался и к акциях компаний потребительского сектора.
ПРОМПРОИЗВОДСТВО МОСКВЫ: ОСНОВНОЙ ДРАЙВЕР РОСТА - ОБРАБОТКА
Столичный промышленный комплекс по итогам 8М2022 равно, как и в предыдущие месяцы продемонстрировал показатели, которые довольно существенно превысили национальные цифры за этот же период.
Индекс промпроизводства Москвы увеличился с января по август на 6.5% год-к-году (за 7м22: 6.1% гг), в то время как российский аналогичный показатель прибавил менее процента: +0.9%гг. Очевидно, по итогам августа динамика в основных секторах улучшилась.
По словам заммэра В.Ефимова, обрабатывающая промышленность в Москве продолжает вносить основной вклад в ИПП, увеличившись за 8М22 на 8.2%гг vs 7.7% за январь-июль. По России – нулевая динамика.
Столичный промышленный комплекс по итогам 8М2022 равно, как и в предыдущие месяцы продемонстрировал показатели, которые довольно существенно превысили национальные цифры за этот же период.
Индекс промпроизводства Москвы увеличился с января по август на 6.5% год-к-году (за 7м22: 6.1% гг), в то время как российский аналогичный показатель прибавил менее процента: +0.9%гг. Очевидно, по итогам августа динамика в основных секторах улучшилась.
По словам заммэра В.Ефимова, обрабатывающая промышленность в Москве продолжает вносить основной вклад в ИПП, увеличившись за 8М22 на 8.2%гг vs 7.7% за январь-июль. По России – нулевая динамика.
ПРОИЗВОДСТВЕННАЯ ИНФЛЯЦИЯ В США - ПОМЕСЯЧНЫЙ РОСТ ВЫШЕ ОЖИДАНИЙ
Производственные цены в США в сентябре увеличились на 0.4 mm sa (август: -0.2% мм sa), ожидался рост на 0.2%, и это максимальное, начиная с мая увеличение цен. Годовой показатель снизился с 8.7% до 8.5%гг (прогноз: 8.4% гг).
Не самая приятные для ФРС данные – после отрицательных значений прошлого месяца, помесячный показатель вновь вырос, да еще и выше предварительных оценок.
Очевидно, что повода для снижения ястребиного тона нет. Ждем статистики по CPI на этой неделе, возможно, и там нисходящая динамика может развернуться.
Производственные цены в США в сентябре увеличились на 0.4 mm sa (август: -0.2% мм sa), ожидался рост на 0.2%, и это максимальное, начиная с мая увеличение цен. Годовой показатель снизился с 8.7% до 8.5%гг (прогноз: 8.4% гг).
Не самая приятные для ФРС данные – после отрицательных значений прошлого месяца, помесячный показатель вновь вырос, да еще и выше предварительных оценок.
Очевидно, что повода для снижения ястребиного тона нет. Ждем статистики по CPI на этой неделе, возможно, и там нисходящая динамика может развернуться.
ОПЕК: ОЦЕНКИ СПРОСА НА НЕФТЬ В ЭТИ ДВА ГОДА СНИЖАЮТСЯ, СТОЛЬКО НЕФТИ МИРУ И НЕ НУЖНО
ОПЕК в своем октябрьском ежемесячном обзоре , уменьшила прогноз роста мирового спроса на нефть в 2022 и 2023 году до уровня 99.7 и 102.2 млн бс vs 100.3 и 102.7 млн. бс в предыдущем прогнозе. Оценка на 4кв2022 также снижена: 101.64 млн бс. vs 102.42 млн. бс.
Баланс рынка следующий: добыча ОРЕС в сентябре – 29.8 млн. бс (в среднем: 29.5 млн бс в 3кв22), спрос на нефть ОРЕС 28.15 млн. бс, т.е. более чем на 1 млн меньше. Таким образом, даже с учетом недавнего сокращения квот (которое, по сути, было "бумажным") рынок остается в профиците, и это достаточно медвежий сигнал для котировок сырья.
ОПЕК в своем октябрьском ежемесячном обзоре , уменьшила прогноз роста мирового спроса на нефть в 2022 и 2023 году до уровня 99.7 и 102.2 млн бс vs 100.3 и 102.7 млн. бс в предыдущем прогнозе. Оценка на 4кв2022 также снижена: 101.64 млн бс. vs 102.42 млн. бс.
Баланс рынка следующий: добыча ОРЕС в сентябре – 29.8 млн. бс (в среднем: 29.5 млн бс в 3кв22), спрос на нефть ОРЕС 28.15 млн. бс, т.е. более чем на 1 млн меньше. Таким образом, даже с учетом недавнего сокращения квот (которое, по сути, было "бумажным") рынок остается в профиците, и это достаточно медвежий сигнал для котировок сырья.
❤1
ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ: ДОХОДЫ СНИЖАЮТСЯ, РАСХОДЫ СТРЕМИТЕЛЬНО РАСТУТ
Минфин сегодня опубликовал предварительную оценку исполнения федерального бюджета за 9 мес. Эти данные показывают, что ситуация в бюджетной сфере продолжает плавно ухудшаться. Динамика доходов остаётся отрицательной «год к году», а расходы, напротив, бурно растут (+32% гг в сентябре / +20.8% гг за 9 мес).
Последние 4 мес бюджет исполняется с дефицитом (-83 млрд в сентябре), но благодаря хорошим поступлениям в 1-м квартале пока ещё остаётся в символическом плюсе с начала года – 55 млрд.
Прогнозы Минфина (из ОНБП) предполагают доходы в этом году на уровне 27 693 млрд, расходы – 29 006 млрд, дефицит – 1 313 млрд. В части доходов эти прогнозы пока выглядят очень оптимистично. Да и расходы могут оказаться выше, т.к. в эту цифру, по-видимому, ещё не были заложены расходы на мобилизацию.
Минфин сегодня опубликовал предварительную оценку исполнения федерального бюджета за 9 мес. Эти данные показывают, что ситуация в бюджетной сфере продолжает плавно ухудшаться. Динамика доходов остаётся отрицательной «год к году», а расходы, напротив, бурно растут (+32% гг в сентябре / +20.8% гг за 9 мес).
Последние 4 мес бюджет исполняется с дефицитом (-83 млрд в сентябре), но благодаря хорошим поступлениям в 1-м квартале пока ещё остаётся в символическом плюсе с начала года – 55 млрд.
Прогнозы Минфина (из ОНБП) предполагают доходы в этом году на уровне 27 693 млрд, расходы – 29 006 млрд, дефицит – 1 313 млрд. В части доходов эти прогнозы пока выглядят очень оптимистично. Да и расходы могут оказаться выше, т.к. в эту цифру, по-видимому, ещё не были заложены расходы на мобилизацию.