💡Сегодня в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» рассказываем о финансовых результатах Магнита за 2 квартал 2022 года.
📍Если ли у компании шанс вернуться в лидеры по рентабельности, а также о перспективах возобновления выплат дивидендов, читайте по ссылке
📍Если ли у компании шанс вернуться в лидеры по рентабельности, а также о перспективах возобновления выплат дивидендов, читайте по ссылке
Telegraph
Магнит показывает хорошие результаты, но главный вопрос – возобновление выплаты дивидендов
Исполнительный директор Департамента анализа рыночной конъюнктуры Марат Ибрагимов Магнит опубликовал в целом хорошие финансовые результаты за 2К22, что было вполне ожидаемо после отчетности X5 Group двумя неделями раньше. И хотя EBITDA рентабельность Магнита…
БИЗНЕС КЛИМАТ В ГЕРМАНИИ – ОЧЕРЕДНЫЕ 2-ЛЕТНИЕ МИНИМУМЫ, ОЖИДАНИЯ РЕЦЕССИИ ЗАМЕТНО УСИЛИЛИСЬ
Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, снизился с июльских 88.7 до 88.5 пунктов в августе. Оценка текущей ситуации – 97.5 vs 97.7 в июле. Бизнес-ожидания за месяц снизились до 80.3 пунктов vs 80.4 месяцем ранее.
Президент IFO Клеменс Фуэст, отмечает, что хоть и не такое резкое, но снижение индексов присутствует, на сентимент влияет продолжающийся рост инфляции, и в ближайшие месяцы состояние бизнеса заметно ухудшится. Ждем рецессию.
Опубликованные недавно Flash PMI, в том числе и по Германии, подтверждают текущую негативную картину https://t.me/russianmacro/15218
Ранее: понижательная динамика индексов ZEW в Германии https://t.me/russianmacro/15187
Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, снизился с июльских 88.7 до 88.5 пунктов в августе. Оценка текущей ситуации – 97.5 vs 97.7 в июле. Бизнес-ожидания за месяц снизились до 80.3 пунктов vs 80.4 месяцем ранее.
Президент IFO Клеменс Фуэст, отмечает, что хоть и не такое резкое, но снижение индексов присутствует, на сентимент влияет продолжающийся рост инфляции, и в ближайшие месяцы состояние бизнеса заметно ухудшится. Ждем рецессию.
Опубликованные недавно Flash PMI, в том числе и по Германии, подтверждают текущую негативную картину https://t.me/russianmacro/15218
Ранее: понижательная динамика индексов ZEW в Германии https://t.me/russianmacro/15187
В ОТЛИЧИЕ ОТ РОССТАТА ОПРОСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ ГОВОРЯТ О ЗАМЕТНОМ УХУДШЕНИИ СИТУАЦИИ В ОБРАБАТЫВАЮЩЕЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ В ИЮЛЕ
Согласно данным мониторинга предприятия, в июле усиление спада наблюдалось в большинстве отраслей. Об этом свидетельствует снижение индексов, характеризующих текущее состояние.
Наиболее интересна динамика индекса по обрабатывающей промышленности. Росстат вчера сообщил о заметном росте выпуска обрабатывающей промышленности в июле. Однако это категорически не согласуется с данными опросов. Согласно им, индекс текущего состояния в обработке упал с -4.9 до -7.4. Объяснение, на наш взгляд, очевидно. В опросах не участвуют предприятия, производящие военную продукцию. Именно ВПК вытянул индекс обработки вверх. Все остальные преимущественно двигались вниз.
Бурный рост ВПК может вызывать только огорчение. Раньше мы хоть это экспортировали, и в этом был экономический смысл, а сейчас – это просто бессмысленная (для экономики) трата огромных ресурсов, непроизводительные инвестиции.
Согласно данным мониторинга предприятия, в июле усиление спада наблюдалось в большинстве отраслей. Об этом свидетельствует снижение индексов, характеризующих текущее состояние.
Наиболее интересна динамика индекса по обрабатывающей промышленности. Росстат вчера сообщил о заметном росте выпуска обрабатывающей промышленности в июле. Однако это категорически не согласуется с данными опросов. Согласно им, индекс текущего состояния в обработке упал с -4.9 до -7.4. Объяснение, на наш взгляд, очевидно. В опросах не участвуют предприятия, производящие военную продукцию. Именно ВПК вытянул индекс обработки вверх. Все остальные преимущественно двигались вниз.
Бурный рост ВПК может вызывать только огорчение. Раньше мы хоть это экспортировали, и в этом был экономический смысл, а сейчас – это просто бессмысленная (для экономики) трата огромных ресурсов, непроизводительные инвестиции.
❗️РОСТ СТАВОК ПО ДЕПОЗИТАМ ЗАФИКСИРОВАН ВПЕРВЫЕ С НАЧАЛА МАРТА
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 во второй декаде августа выросла с 6.825% до 6.855% годовых. Этот показатель достигал пика в первой декаде марта (20.51%), после чего непрерывно снижался. Первый за 5 месяцев рост (хотя и весьма символический) – это сигнал о возможном завершении цикла снижения депозитных ставок. Хотя выводы пока делать преждевременно.
На рынке ОФЗ во 2-й декаде августа ничего интересного не происходило. Длинный конец ОФЗ (10-15 лет) остается в районе 9% годовых; ОФЗ с погашением через год – 7.6%, 3-летние – 8%, 5-летние – 8.55% годовых.
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 во второй декаде августа выросла с 6.825% до 6.855% годовых. Этот показатель достигал пика в первой декаде марта (20.51%), после чего непрерывно снижался. Первый за 5 месяцев рост (хотя и весьма символический) – это сигнал о возможном завершении цикла снижения депозитных ставок. Хотя выводы пока делать преждевременно.
На рынке ОФЗ во 2-й декаде августа ничего интересного не происходило. Длинный конец ОФЗ (10-15 лет) остается в районе 9% годовых; ОФЗ с погашением через год – 7.6%, 3-летние – 8%, 5-летние – 8.55% годовых.
🟢 - неплохие настроения как за океаном, так и сегодня в Азии в преддверии сегодняшнего (17-00 МСК) выступления Пауэлла в Джексон-Холле. Макроданные по США (вчера была пересмотрена вверх, с -0.9% гг до -0.6% qq saar, статистика по ВВП во 2кв2022) в моменте могут способствовать сохранению ястребиной риторики регулятора. ФРС некоторое время назад обозначил приоритет подавления высокой инфляции над экономическим ростом, допуская рецессию в ближайшие месяцы. На WallStreet неплохим спросом пользовался высокотехнологический сектор, довольно заметно снизился и "индекс страха" VIX. Но продолжают находиться под давлением основные криптовалюты
БАЛАНС ФРС – НА МЕСТЕ, В ПРЕДДВЕРИЕ ВЫСТУПЛЕНИЯ ПАУЭЛЛА РИТОРИКА ГЛАВ ФРБ ОСТАЕТСЯ ЖЕСТКОЙ
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю вырос на $2 млрд. vs снижения на $29 млрд. на прошлой неделе до $8.901 трлн. https://www.federalreserve.gov/releases/H41/current/
Риторика представителей ФРС относительно политики регулятора:
Bullard:
• высокая инфляция – это надолго
• логично повышение ставки ФРС до 3.75 - 4% к концу 2022г
• нам придется удерживать повышенные уровни ставки в течение продолжительного времени
• рецессия - не всегда предсказуема
Barkin:
• сильная статистика может окончательно склонить наше решение в пользу +75 бп в сентябре
George:
• пока не появятся устойчивые признаки снижения инфляции мы будем повышать ставку
• “ключ” , в итоге, определенно будет выше 4%
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю вырос на $2 млрд. vs снижения на $29 млрд. на прошлой неделе до $8.901 трлн. https://www.federalreserve.gov/releases/H41/current/
Риторика представителей ФРС относительно политики регулятора:
Bullard:
• высокая инфляция – это надолго
• логично повышение ставки ФРС до 3.75 - 4% к концу 2022г
• нам придется удерживать повышенные уровни ставки в течение продолжительного времени
• рецессия - не всегда предсказуема
Barkin:
• сильная статистика может окончательно склонить наше решение в пользу +75 бп в сентябре
George:
• пока не появятся устойчивые признаки снижения инфляции мы будем повышать ставку
• “ключ” , в итоге, определенно будет выше 4%
ПОТРЕБИТЕЛИ В ГЕРМАНИИ – В ОТЧАЯНИИ
Индекс настроений потребителей крупнейшей экономики Германии по версии GfK рухнул до очередных исторических минимумов! Августовский опрос: -36.5 пунктов vs -30.9 в июле (ожидалось: -31.8). Заметим, что нынешние уровни – гораздо ниже отметок “ковидного” кризиса 2020 года.
Очевидно, что сейчас идет сильный крен в сторону сбережений, а совсем не трат. Европа определенно обеспокоена нарастающим энергокризисом, и многие ведущие экономики сейчас предпринимают экстренные меры в свете растущей инфляции, и взлетевших тарифов на электроэнергию в частности. Ключевое беспокойство в Германии – ситуация с поставками газа.
Ранее:
• IFO. Немецкий бизнес ждет рецессию https://t.me/russianmacro/15238
• Flash PMI, в том числе и по Германии, подтверждают текущую негативную картину https://t.me/russianmacro/15218
• понижательная динамика индексов ZEW в Германии https://t.me/russianmacro/15187
Индекс настроений потребителей крупнейшей экономики Германии по версии GfK рухнул до очередных исторических минимумов! Августовский опрос: -36.5 пунктов vs -30.9 в июле (ожидалось: -31.8). Заметим, что нынешние уровни – гораздо ниже отметок “ковидного” кризиса 2020 года.
Очевидно, что сейчас идет сильный крен в сторону сбережений, а совсем не трат. Европа определенно обеспокоена нарастающим энергокризисом, и многие ведущие экономики сейчас предпринимают экстренные меры в свете растущей инфляции, и взлетевших тарифов на электроэнергию в частности. Ключевое беспокойство в Германии – ситуация с поставками газа.
Ранее:
• IFO. Немецкий бизнес ждет рецессию https://t.me/russianmacro/15238
• Flash PMI, в том числе и по Германии, подтверждают текущую негативную картину https://t.me/russianmacro/15218
• понижательная динамика индексов ZEW в Германии https://t.me/russianmacro/15187
НЕ ИСКЛЮЧЕНО, ЧТО ГЛАВНЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ ИНФЛЯЦИИ ДЛЯ ФРС США УЖЕ ПРОШЕЛ ЛОКАЛЬНЫЙ ПИК
Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора (https://t.me/russianmacro/14790) фигурирует именно этот показатель
Вышедшая статистика показывает, что в июле PCE составил -0.07% мм / 6.28% гг (первое помесячное снижение с апреля 2020 года), а базовый индекс: 0.08% мм / 4.56% гг. (Июнь: PCE 0.96% мм/6.77% гг, Core 0.61% мм/4.81%)
Максимальные с начала 80х годов показатели базового PCE были зафиксированы в феврале (5.31%), и в случае сохранения понижательного тренда вполне не исключено и достижение прогноза ФРС, который прогнозируется в 2022г на уровне 5.2% для РСЕ и 4.3% - для core PCE.
Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора (https://t.me/russianmacro/14790) фигурирует именно этот показатель
Вышедшая статистика показывает, что в июле PCE составил -0.07% мм / 6.28% гг (первое помесячное снижение с апреля 2020 года), а базовый индекс: 0.08% мм / 4.56% гг. (Июнь: PCE 0.96% мм/6.77% гг, Core 0.61% мм/4.81%)
Максимальные с начала 80х годов показатели базового PCE были зафиксированы в феврале (5.31%), и в случае сохранения понижательного тренда вполне не исключено и достижение прогноза ФРС, который прогнозируется в 2022г на уровне 5.2% для РСЕ и 4.3% - для core PCE.
‼️ Выступление Д.Пауэлла в Джексон-Хоуле. Ссылка на трансляцию: https://www.youtube.com/watch?v=nsZyEa_qdpo
ЧТО СКАЗАЛ ПАУЭЛЛ (симпозиум в Джексон-Хоуле)
• Восстановление ценовой стабильности, вероятно, потребует сохранения ограничительной политики в течение некоторого времени
• Мы намерены поднимать ставки, пока инфляция не приблизится к долгосрочной цели в 2%
• Исторический опыт определённо предостерегает от преждевременного смягчения политики
• Повышение процентных ставок приведет к снижению инфляции, но это доставит проблемы домохозяйствам и предприятиям, однако неспособность обуздать рост цен - гораздо большая проблема
• Решение по поводу ключевой ставки в сентябре будет зависеть от выходящих экономических данных
============
Глава ФРС чётко подтвердил ранние приоритеты: борьба с инфляцией в моменте важнее экономического роста. Рынки реагируют падением...
• Восстановление ценовой стабильности, вероятно, потребует сохранения ограничительной политики в течение некоторого времени
• Мы намерены поднимать ставки, пока инфляция не приблизится к долгосрочной цели в 2%
• Исторический опыт определённо предостерегает от преждевременного смягчения политики
• Повышение процентных ставок приведет к снижению инфляции, но это доставит проблемы домохозяйствам и предприятиям, однако неспособность обуздать рост цен - гораздо большая проблема
• Решение по поводу ключевой ставки в сентябре будет зависеть от выходящих экономических данных
============
Глава ФРС чётко подтвердил ранние приоритеты: борьба с инфляцией в моменте важнее экономического роста. Рынки реагируют падением...
ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ КОРПОРАТИВНОГО СЕКТОРА В ИЮНЕ УШЛИ В ГЛУБОКИЙ МИНУС
Росстат опубликовал финансовые результаты корпоративного сектора за полгода. Эти данные рассчитываются без учета субъектов малого предпринимательства, кредитных организаций и государственных учреждений.
По итогам полугодия прибыль прибыльных компаний увеличилась на 46% гг до 20.6 трлн руб, а убыток убыточных подскочил в 2.6 раза до 4.1 трлн. Доля убыточных составила 29.7% (в 1П21 - 28.8%). Сальдированный финансовый результат (прибыли минус убытки) составил 16.6 трлн (32% гг). По итогам 2-го кв рост этого показателя также составил 32% гг. Столь хороший результат связан с высокими значениями в апреле-мае, когда компании экспортёры в полной мере пользовались внешней конъюнктурой и относительно слабым курсом рубля. Но по июню мы видим уже очень сильный провал сальдо: -31% гг.
На фоне усиливающегося спада экономики, крепкого рубля и новых санкционных ограничений (уголь) финансовые результаты, по-видимому, продолжат ухудшаться.
Росстат опубликовал финансовые результаты корпоративного сектора за полгода. Эти данные рассчитываются без учета субъектов малого предпринимательства, кредитных организаций и государственных учреждений.
По итогам полугодия прибыль прибыльных компаний увеличилась на 46% гг до 20.6 трлн руб, а убыток убыточных подскочил в 2.6 раза до 4.1 трлн. Доля убыточных составила 29.7% (в 1П21 - 28.8%). Сальдированный финансовый результат (прибыли минус убытки) составил 16.6 трлн (32% гг). По итогам 2-го кв рост этого показателя также составил 32% гг. Столь хороший результат связан с высокими значениями в апреле-мае, когда компании экспортёры в полной мере пользовались внешней конъюнктурой и относительно слабым курсом рубля. Но по июню мы видим уже очень сильный провал сальдо: -31% гг.
На фоне усиливающегося спада экономики, крепкого рубля и новых санкционных ограничений (уголь) финансовые результаты, по-видимому, продолжат ухудшаться.
НАЛОГОВЫЕ ПОСТУПЛЕНИЯ С ДОХОДОВ ФИЗИЧЕСКИХ ЛИЦ ВО 2-М КВ УВЕЛИЧИЛИСЬ ЛИШЬ НА 4% гг
Статистика по консолидированному бюджету (федеральный бюджет + бюджеты регионов), свидетельствует о восстановлении налоговых поступлений с доходов физлиц (НДФЛ) в бюджеты всех уровней после их эпического провала в апреле, когда они рухнули на -11% гг. В мае/июне динамика НДФЛ была уже положительной (14.5% / 11.6% гг), но ниже значений инфляции. Это значит, что в реальном выражении налоговые поступления снизились, что говорит и о падении реальных доходов населения.
По итогам 2-го квартала поступление НДФЛ увеличилось лишь на 4% гг. Это сильно не бьётся с данными о доходах россиян. Напомним, что ранее Росстат сообщал о росте денежных доходов населения во 2-м кв на 14.7% гг, в т.ч. доходов от наёмного труда – на 11.3% гг. Такое расхождение между динамикой доходов и уплаченными с них налогов может говорить о том, что в кризис схемы налоговой оптимизации стали использоваться активней.
Статистика по консолидированному бюджету (федеральный бюджет + бюджеты регионов), свидетельствует о восстановлении налоговых поступлений с доходов физлиц (НДФЛ) в бюджеты всех уровней после их эпического провала в апреле, когда они рухнули на -11% гг. В мае/июне динамика НДФЛ была уже положительной (14.5% / 11.6% гг), но ниже значений инфляции. Это значит, что в реальном выражении налоговые поступления снизились, что говорит и о падении реальных доходов населения.
По итогам 2-го квартала поступление НДФЛ увеличилось лишь на 4% гг. Это сильно не бьётся с данными о доходах россиян. Напомним, что ранее Росстат сообщал о росте денежных доходов населения во 2-м кв на 14.7% гг, в т.ч. доходов от наёмного труда – на 11.3% гг. Такое расхождение между динамикой доходов и уплаченными с них налогов может говорить о том, что в кризис схемы налоговой оптимизации стали использоваться активней.
🔴 - существенное разочарование рынков от речи Пауэлла. Акции - на минимуме за последний месяц. Распродажи в секторе высокотехнологичных компаний, как на WallStreet в пятницу, так, и сегодня на азиатских торгах. Несколько выправить сентимент, возможно, помогут сообщения о проведении аудита порядка 200 китайских компаний, которым грозит делистинг на американских биржах
СТОИМОСТЬ ПЕРЕВОЗОК КОНТЕЙНЕРОВ: НИСХОДЯЩИЙ ТРЕНД СОХРАНЯЕТСЯ
Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок https://www.drewry.co.uk/supply-chain-advisors/supply-chain-expertise/world-container-index-assessed-by-drewry, по итогам прошлой недели снизился на $238, это -4% нед/нед (vs снижения на $206 неделей ранее) до отметки в $5.986 за контейнер, понижательный тренд по-прежнему достаточно устойчивый
Цены падают, и видимо определенное напряжение в цепочках поставок сейчас снижается, и шоки издержек сокращаются. Довольно примечательным выглядит падающая динамика перевозок из Шанхая по основным направлениям.
Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок https://www.drewry.co.uk/supply-chain-advisors/supply-chain-expertise/world-container-index-assessed-by-drewry, по итогам прошлой недели снизился на $238, это -4% нед/нед (vs снижения на $206 неделей ранее) до отметки в $5.986 за контейнер, понижательный тренд по-прежнему достаточно устойчивый
Цены падают, и видимо определенное напряжение в цепочках поставок сейчас снижается, и шоки издержек сокращаются. Довольно примечательным выглядит падающая динамика перевозок из Шанхая по основным направлениям.
СИТУАЦИЯ С ПОТРЕБИТЕЛЬСКИМ СПРОСОМ НА КАЧЕСТВЕННОМ УРОВНЕ НЕ МЕНЯЕТСЯ: УПАЛИ И ЛЕЖИМ
Динамика потребительского спроса за последнюю неделю незначительно ухудшилась. По данным Сбериндекса расходы населения на товары и услуги за неделю с 22 по 28 августа увеличились в номинальном выражении на 7.5% гг vs 8.0% и 6.0% в предыдущие 2 недели. По-прежнему, очень слабо выглядит динамика в непродовольственных товарах, ряд которых стали либо совсем недоступны потребителю, либо по ним драматично сократился ассортимент. В то же время в продовольствии динамика потребления вновь улучшилась.
Исходя из динамики спроса на ВСЕ ТОВАРЫ, динамику розничной торговли в июле мы оцениваем в -(8.5-9.5)% гг vs -9.6% гг в июне и -10.1% гг в мае (данные Росстата за июль будут опубликованы в эту среду). Августовская динамика, скорее всего, будет чуть слабее показателей июля.
Динамика потребительского спроса за последнюю неделю незначительно ухудшилась. По данным Сбериндекса расходы населения на товары и услуги за неделю с 22 по 28 августа увеличились в номинальном выражении на 7.5% гг vs 8.0% и 6.0% в предыдущие 2 недели. По-прежнему, очень слабо выглядит динамика в непродовольственных товарах, ряд которых стали либо совсем недоступны потребителю, либо по ним драматично сократился ассортимент. В то же время в продовольствии динамика потребления вновь улучшилась.
Исходя из динамики спроса на ВСЕ ТОВАРЫ, динамику розничной торговли в июле мы оцениваем в -(8.5-9.5)% гг vs -9.6% гг в июне и -10.1% гг в мае (данные Росстата за июль будут опубликованы в эту среду). Августовская динамика, скорее всего, будет чуть слабее показателей июля.
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Дания - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Бангладеш - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
• Грузия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ, прогноз “стабильный”
• Кения - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “стабильный”
• Австрия- ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА+, ⬇️прогноз понижен до “стабильного”
FITCH
• Мозамбик - ⬆️рейтинг повышен до уровня ССС+, прогноз “стабильный”
• Габон - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/15213
STANDARD&POOR’S
• Дания - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Бангладеш - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
• Грузия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ, прогноз “стабильный”
• Кения - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “стабильный”
• Австрия- ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА+, ⬇️прогноз понижен до “стабильного”
FITCH
• Мозамбик - ⬆️рейтинг повышен до уровня ССС+, прогноз “стабильный”
• Габон - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/15213
ТЕМПЫ РОСТА НЫНЕШНЕЙ ВОЛНЫ КОРОНАВИРУСА ОПРЕДЕЛЕННО УГАСАЮТ
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 457К, а смертность: 941 человек.
Заболеваемость в мире довольно заметно сокращается, в списке с большим отрывам продолжают “лидировать” Япония и Южная Корея. Россия по итогам недели сохраняет третью строчку списка
https://www.worldometers.info/coronavirus/
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 457К, а смертность: 941 человек.
Заболеваемость в мире довольно заметно сокращается, в списке с большим отрывам продолжают “лидировать” Япония и Южная Корея. Россия по итогам недели сохраняет третью строчку списка
https://www.worldometers.info/coronavirus/
❗️ПРОГНОЗ МИНЭКА, ПО-ВИДИМОМУ, ОТПРАВЛЕН В КОРЗИНУ
Сегодня у отвечающего за экономику первого вице-премьера правительства, Андрея Белоусова, случился приступ оптимизма. Отжёг по полной! Заявленные цифры категорично противоречат недавнему прогнозу Минэка https://t.me/russianmacro/15195. По-видимому, этот прогноз будет пересчитан, и в сентябре мы увидим сверхоптимистичные сценарии. Принятие сверхоптимистичного прогноза будет означать значительное раздувание расходов бюджета. И если по факту сверхоптимистичные макропрогнозы не подтвердятся, то итогом будет значительный дефицит бюджета, для финансирования которого сейчас есть только эмиссионный механизм.
Избыточно оптимистичные макропрогнозы – это плохая новость для инвесторов в ОФЗ, ставки могут поползти вверх. ЦБ в этом случае придется проводить более жёсткую политику.
ЧТО СКАЗАЛ БЕЛОУСОВ (цитаты Интерфакс):
• В 2022 Г ПАДЕНИЕ ЭКОНОМИКИ РФ БУДЕТ МЕНЬШЕ 3%, В 2023 ЕСТЬ ШАНСЫ ОГРАНИЧИТЬ СПАД В ДИАПАЗОНЕ 0.6-0.8% ВВП
• СРЕДНЕЕ ПАДЕНИЕ В ПРОМЫШЛЕННОСТИ К ФЕВРАЛЮ СОСТАВЛЯЕТ ОКОЛО 4.5%, В РЯДЕ ОТРАСЛЕЙ ОНО ГЛУБЖЕ, ГДЕ-ТО СПАД ОТСУТСТВУЕТ
• ПРИЗНАКОВ УХУДШЕНИЯ СИТУАЦИИ НА РЫНКЕ ТРУДА СЕЙЧАС НЕТ, НО ЕСТЬ РИСКИ ДЛЯ 0.2-0.3 МЛН РАБОЧИХ МЕСТ
• НЕСЫРЬЕВОЙ НЕЭНЕРГЕТИЧЕСКИЙ ЭКСПОРТ ИЗ РФ В 2022 Г СОКРАТИТСЯ ПРИМЕРНО НА 17% ИЗ-ЗА ЗАКРЫТИЯ ЕВРОПЕЙСКОГО РЫНКА
• КРИТИЧЕСКИЙ ИМПОРТ СОКРАТИЛСЯ ПРИМЕРНО НА 11-12%, СУЩЕСТВЕННО ЛУЧШЕ ОБЩЕГО ПОКАЗАТЕЛЯ
• ИМПОРТ В РФ СЕЙЧАС СОСТАВЛЯЕТ ПРИМЕРНО 65-70% ОТ УРОВНЯ ПРЕДЫДУЩЕГО ГОДА, НА ПИКЕ ПАДЕНИЕ БЫЛО ДВУКРАТНЫМ; ПОМОГ ПАРАЛЛЕЛЬНЫЙ ИМПОРТ
• ИНВЕСТИЦИИ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ ВО ВТОРОМ КВАРТАЛЕ СНИЗИЛИСЬ НЕЗНАЧИТЕЛЬНО ИЛИ НЕ СНИЗИЛИСЬ ВООБЩЕ, НО СИТУАЦИЯ ОСТАЕТСЯ СЛОЖНОЙ ИЗ-ЗА ОГРАНИЧЕНИЙ
• ИНВЕСТИЦИИ В РФ В 2022 Г СОКРАТЯТСЯ ПРИМЕРНО НА 2%, В 2023 Г СНИЖЕНИЕ СОСТАВИТ ОКОЛО 1%
• "ЭПИЦЕНТР" СПАДА ИНВЕСТИЦИЙ ПРИДЕТСЯ НА IV КВАРТАЛ, МОЖЕТ ЗАТРОНУТЬ НАЧАЛО 2023 Г
• ЕСТЬ ПРИЗНАКИ ОЖИВЛЕНИЯ ВНУТРЕННЕГО СПРОСА НА ФОНЕ СНИЖЕНИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ, СДВИНУЛОСЬ С МЕРТВОЙ ТОЧКИ КРЕДИТОВАНИЕ КОРПОРАТИВНОГО СЕКТОРА
• СПАД ПОТРЕБЛЕНИЯ В 2022 Г СОСТАВИТ 4,2%, В 2023Г ОЖИДАЕТСЯ РОСТ В 2,5-3%
• ИНФЛЯЦИЯ В РФ ПО ИТОГАМ ГОДА МОЖЕТ СОСТАВИТЬ 12-13%
Сегодня у отвечающего за экономику первого вице-премьера правительства, Андрея Белоусова, случился приступ оптимизма. Отжёг по полной! Заявленные цифры категорично противоречат недавнему прогнозу Минэка https://t.me/russianmacro/15195. По-видимому, этот прогноз будет пересчитан, и в сентябре мы увидим сверхоптимистичные сценарии. Принятие сверхоптимистичного прогноза будет означать значительное раздувание расходов бюджета. И если по факту сверхоптимистичные макропрогнозы не подтвердятся, то итогом будет значительный дефицит бюджета, для финансирования которого сейчас есть только эмиссионный механизм.
Избыточно оптимистичные макропрогнозы – это плохая новость для инвесторов в ОФЗ, ставки могут поползти вверх. ЦБ в этом случае придется проводить более жёсткую политику.
ЧТО СКАЗАЛ БЕЛОУСОВ (цитаты Интерфакс):
• В 2022 Г ПАДЕНИЕ ЭКОНОМИКИ РФ БУДЕТ МЕНЬШЕ 3%, В 2023 ЕСТЬ ШАНСЫ ОГРАНИЧИТЬ СПАД В ДИАПАЗОНЕ 0.6-0.8% ВВП
• СРЕДНЕЕ ПАДЕНИЕ В ПРОМЫШЛЕННОСТИ К ФЕВРАЛЮ СОСТАВЛЯЕТ ОКОЛО 4.5%, В РЯДЕ ОТРАСЛЕЙ ОНО ГЛУБЖЕ, ГДЕ-ТО СПАД ОТСУТСТВУЕТ
• ПРИЗНАКОВ УХУДШЕНИЯ СИТУАЦИИ НА РЫНКЕ ТРУДА СЕЙЧАС НЕТ, НО ЕСТЬ РИСКИ ДЛЯ 0.2-0.3 МЛН РАБОЧИХ МЕСТ
• НЕСЫРЬЕВОЙ НЕЭНЕРГЕТИЧЕСКИЙ ЭКСПОРТ ИЗ РФ В 2022 Г СОКРАТИТСЯ ПРИМЕРНО НА 17% ИЗ-ЗА ЗАКРЫТИЯ ЕВРОПЕЙСКОГО РЫНКА
• КРИТИЧЕСКИЙ ИМПОРТ СОКРАТИЛСЯ ПРИМЕРНО НА 11-12%, СУЩЕСТВЕННО ЛУЧШЕ ОБЩЕГО ПОКАЗАТЕЛЯ
• ИМПОРТ В РФ СЕЙЧАС СОСТАВЛЯЕТ ПРИМЕРНО 65-70% ОТ УРОВНЯ ПРЕДЫДУЩЕГО ГОДА, НА ПИКЕ ПАДЕНИЕ БЫЛО ДВУКРАТНЫМ; ПОМОГ ПАРАЛЛЕЛЬНЫЙ ИМПОРТ
• ИНВЕСТИЦИИ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ ВО ВТОРОМ КВАРТАЛЕ СНИЗИЛИСЬ НЕЗНАЧИТЕЛЬНО ИЛИ НЕ СНИЗИЛИСЬ ВООБЩЕ, НО СИТУАЦИЯ ОСТАЕТСЯ СЛОЖНОЙ ИЗ-ЗА ОГРАНИЧЕНИЙ
• ИНВЕСТИЦИИ В РФ В 2022 Г СОКРАТЯТСЯ ПРИМЕРНО НА 2%, В 2023 Г СНИЖЕНИЕ СОСТАВИТ ОКОЛО 1%
• "ЭПИЦЕНТР" СПАДА ИНВЕСТИЦИЙ ПРИДЕТСЯ НА IV КВАРТАЛ, МОЖЕТ ЗАТРОНУТЬ НАЧАЛО 2023 Г
• ЕСТЬ ПРИЗНАКИ ОЖИВЛЕНИЯ ВНУТРЕННЕГО СПРОСА НА ФОНЕ СНИЖЕНИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ, СДВИНУЛОСЬ С МЕРТВОЙ ТОЧКИ КРЕДИТОВАНИЕ КОРПОРАТИВНОГО СЕКТОРА
• СПАД ПОТРЕБЛЕНИЯ В 2022 Г СОСТАВИТ 4,2%, В 2023Г ОЖИДАЕТСЯ РОСТ В 2,5-3%
• ИНФЛЯЦИЯ В РФ ПО ИТОГАМ ГОДА МОЖЕТ СОСТАВИТЬ 12-13%
«ЧУДЕСА» ПРОМЫШЛЕННОЙ СТАТИСТИКИ
Мы уже обращали Ваше внимание на удивительный рост обрабатывающей промышленности в июле, который идёт вразрез с опросами предприятий.
Приведенная здесь таблица с динамикой основных индексов обработки наглядно показывает причину июльского скачка. По сути, он связан с одной позицией – ГОТОВЫЕ МЕТАЛЛИЧЕСКИЕ ИЗДЕЛИЯ – производство которых выросли в июле на 29.8% гг. Ещё в июне динамика производства по этой группе была глубоко отрицательной: -16.9% гг (1.3% гг по итогам полугодия). Столь драматичный рост производства по этой группе товаров в июле может быть связан либо с ошибкой, либо с тем, что сюда «спрятали» производство вооружений (это обычная практика Росстата – распихивать военное производство в различные индексы, чтобы враги не смогли вычислить).
Поэтому не стоит обольщаться разворотом трендов в промышленности. Этого разворота нет. Есть лишь резкое наращивание военного производства. По большинству других отраслей динамика продолжает ухудшаться
Мы уже обращали Ваше внимание на удивительный рост обрабатывающей промышленности в июле, который идёт вразрез с опросами предприятий.
Приведенная здесь таблица с динамикой основных индексов обработки наглядно показывает причину июльского скачка. По сути, он связан с одной позицией – ГОТОВЫЕ МЕТАЛЛИЧЕСКИЕ ИЗДЕЛИЯ – производство которых выросли в июле на 29.8% гг. Ещё в июне динамика производства по этой группе была глубоко отрицательной: -16.9% гг (1.3% гг по итогам полугодия). Столь драматичный рост производства по этой группе товаров в июле может быть связан либо с ошибкой, либо с тем, что сюда «спрятали» производство вооружений (это обычная практика Росстата – распихивать военное производство в различные индексы, чтобы враги не смогли вычислить).
Поэтому не стоит обольщаться разворотом трендов в промышленности. Этого разворота нет. Есть лишь резкое наращивание военного производства. По большинству других отраслей динамика продолжает ухудшаться
🔴 - рынки продолжают "переваривать" ястребиную риторику Пауэлла, наибольшие продажи накануне были зафиксированы в высокотехнологичном сегменте. В то же время уверенно выше $100 за баррель держится нефть на новостях о сокращении добычи в Ливии