ПЕРВОЕ С СЕРЕДИНЫ СЕНТЯБРЯ ДЕКАДНОЕ СНИЖЕНИЕ ДЕПОЗИТНЫХ СТАВОК НЕ ДОЛЖНО ВВОДИТЬ В ЗАБЛУЖДЕНИЕ – ЭТО ВРЕМЕННОЕ ЯВЛЕНИЕ
По данным Банка России https://cbr.ru/statistics/avgprocstav/ средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения во второй декаде января понизилась до 7.703% с предыдущих 7.738% годовых.
Мы полагаем, что данное снижение может вполне стать единичным событием. Не исключено, что банки пока еще не заложили в ставки заметно увеличившиеся риски, и рост кривой ОФЗ, а также присутствующую неопределенность относительно пика цикла ужесточения ДКП Банком России.
К тому же присутствует и технический нюанс – изменился список банков ТОП10, по которым и рассчитывается показатель: вместо Совкомбанка там появился Промсвязьбанк, ставки в котором ниже.
По данным Банка России https://cbr.ru/statistics/avgprocstav/ средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения во второй декаде января понизилась до 7.703% с предыдущих 7.738% годовых.
Мы полагаем, что данное снижение может вполне стать единичным событием. Не исключено, что банки пока еще не заложили в ставки заметно увеличившиеся риски, и рост кривой ОФЗ, а также присутствующую неопределенность относительно пика цикла ужесточения ДКП Банком России.
К тому же присутствует и технический нюанс – изменился список банков ТОП10, по которым и рассчитывается показатель: вместо Совкомбанка там появился Промсвязьбанк, ставки в котором ниже.
• НЕСМОТРЯ НА УХОД ЦБ С РЫНКА, ДАВЛЕНИЕ НА РУБЛЬ СОХРАНЯЕТСЯ https://t.me/mmi_msi/782. ❗️Вмененная волатильность превысила 20 пунктов! В случае дальнейшего роста напряженности НЕЛЬЗЯ ИСКЛЮЧАТЬ ИНТЕРВЕНЦИЙ СО СТОРОНЫ БАНКА РОССИИ
• КРИВАЯ ОФЗ НА УЧАСТКЕ ДО 7 ЛЕТ ТОРГУЕТСЯ ВПЛОТНУЮ К 10% https://t.me/mmi_msi/783. Рынок не сомневается в +100 бп на февральском заседании ЦБ. При этом свопы на ставку ушли уже выше 10.5%! В сценарии резкой эскалации и обвала рубля НЕЛЬЗЯ ИСКЛЮЧАТЬ ЭКСТРЕННОГО ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ СРАЗУ НА НЕСКОЛЬКО ПРОЦЕНТНЫХ ПУНКТОВ
• РОССИЙСКИЕ РЫНКИ ВО ВТОРНИК ВНОВЬ ПОКАЗАЛИ «ОТСКОК ДОХЛОЙ КОШКИ» https://t.me/mmi_msi/784. Но нас вновь поддерживает подорожавшая нефть.
• НАСТРРОЕНИЯ ПЕРЕД FOMC ТРЕВОЖНЫЕ https://t.me/mmi_msi/785. Мы ждём от FOMC четкого сигнала о завершении QE и повышении ставки в марте. В отношении сроков сворачивания баланса неопределенность, по-видимому, сохранится
ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В КАНАЛЕ MMI Market Sentiment Index: https://t.me/mmi_msi.
И конечно, подписывайтесь на него!
• КРИВАЯ ОФЗ НА УЧАСТКЕ ДО 7 ЛЕТ ТОРГУЕТСЯ ВПЛОТНУЮ К 10% https://t.me/mmi_msi/783. Рынок не сомневается в +100 бп на февральском заседании ЦБ. При этом свопы на ставку ушли уже выше 10.5%! В сценарии резкой эскалации и обвала рубля НЕЛЬЗЯ ИСКЛЮЧАТЬ ЭКСТРЕННОГО ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ СРАЗУ НА НЕСКОЛЬКО ПРОЦЕНТНЫХ ПУНКТОВ
• РОССИЙСКИЕ РЫНКИ ВО ВТОРНИК ВНОВЬ ПОКАЗАЛИ «ОТСКОК ДОХЛОЙ КОШКИ» https://t.me/mmi_msi/784. Но нас вновь поддерживает подорожавшая нефть.
• НАСТРРОЕНИЯ ПЕРЕД FOMC ТРЕВОЖНЫЕ https://t.me/mmi_msi/785. Мы ждём от FOMC четкого сигнала о завершении QE и повышении ставки в марте. В отношении сроков сворачивания баланса неопределенность, по-видимому, сохранится
ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В КАНАЛЕ MMI Market Sentiment Index: https://t.me/mmi_msi.
И конечно, подписывайтесь на него!
ВОЗ РАССМАТРИВАЕТ ВАРИАНТЫ СУЩЕСТВЕННОГО СМЯГЧЕНИЯ ОГРАНИЧЕНИЙ ДЛЯ ТУРИЗМА
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 3.369К vs 4.408К накануне. Смертность: 9.8К vs 6.6К двумя днями ранее
Резкий скачок до рекордных отметок во Франции, где вчера заразилось более полумиллиона человек, максимальные уровни в ТОП-15 также в Германии, Нидерландах и Израиле.
Представители ВОЗ призвали пересмотреть нынешнюю политику международных перевозок, т.к. запрет на перемещения между странами не оказывает влияния на распространение пандемии. Многие границы закрыты, но это мало способствует ограничению динамики распространения COVID-19. C 1 февраля вступают в силу (пока еще) рекомендации Евросоюза по упрощению требований для въезда на территорию ЕС, и возможно будет разрешено пересечение границ по результатам тестов, в том числе и для непривитых граждан. Планируется, что решение этого вопроса будет находиться в компетенции каждой страны в отдельности.
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 3.369К vs 4.408К накануне. Смертность: 9.8К vs 6.6К двумя днями ранее
Резкий скачок до рекордных отметок во Франции, где вчера заразилось более полумиллиона человек, максимальные уровни в ТОП-15 также в Германии, Нидерландах и Израиле.
Представители ВОЗ призвали пересмотреть нынешнюю политику международных перевозок, т.к. запрет на перемещения между странами не оказывает влияния на распространение пандемии. Многие границы закрыты, но это мало способствует ограничению динамики распространения COVID-19. C 1 февраля вступают в силу (пока еще) рекомендации Евросоюза по упрощению требований для въезда на территорию ЕС, и возможно будет разрешено пересечение границ по результатам тестов, в том числе и для непривитых граждан. Планируется, что решение этого вопроса будет находиться в компетенции каждой страны в отдельности.
🟢🔴 - заокеанский индекс широкого рынка несет очередные потери, и вновь довольно сильные продажи в в бумагах высокотехнологичных компаний, хуже рынка - IT, телекомы, циклические товары. Доходность UST10y несколько снизилась с локальных максимумов, сегодня будет опубликован пресс-релиз по итогам заседания ФРС, основное внимание - к тональности риторики. Китайский Evergrande вновь не выплатил купоны части держателей его облигаций, но этот фактор уже не раздражает рынок - и Гонгконг и Шанхай торгуются в умеренном плюсе. Индекс страха VIX уже превысил отметку в 30 пунктов
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
🟢🔴 - некоторое улучшение в сегменте суверенных рисков стран ЕМ, и преимущественно покупки в акциях. В валютах и в сегменте локального госдолга - ситуация смешанная
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
США: ПОСЛЕ ТРЕХ МЕСЯЦЕВ РОСТА, ДИНАМИКА ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ УВЕРЕННОСТИ ВНОВЬ РАЗВЕРНУЛАСЬ ВНИЗ
Опубликованный накануне индекс доверия потребителей в США в январе составил 113.8 пункта (ожидалось ниже: 111.8) vs 115.2 пунктов в декабре, это -1.2% мм и 28% гг. Основные опасения - высокая инфляция, а также ухудшение условий на рынке труда на ближайшую перспективу. Интересный момент – увеличилось число респондентов, планирующих крупные покупки (жилье, автомобиль).
Оценки домохозяйствами ожиданий снизилась до 90.8 пункта vs 95.4 месяцем ранее, но оценка текущей ситуации в этом месяце выросла до 148.2 пунктов против декабрьских 144.8 пунктов. В то же время, приводимый ConferenceBoard дифференциал на индекс поиска работы (jobs hard-to-get) находится вблизи 20-летних максимумов: 43.8 в январе vs 44.2 месяцем ранее – т.е. проблем с вакансиями нет, что собственно подтверждает и индекс JOLTS. https://t.me/russianmacro/13470
Опубликованный накануне индекс доверия потребителей в США в январе составил 113.8 пункта (ожидалось ниже: 111.8) vs 115.2 пунктов в декабре, это -1.2% мм и 28% гг. Основные опасения - высокая инфляция, а также ухудшение условий на рынке труда на ближайшую перспективу. Интересный момент – увеличилось число респондентов, планирующих крупные покупки (жилье, автомобиль).
Оценки домохозяйствами ожиданий снизилась до 90.8 пункта vs 95.4 месяцем ранее, но оценка текущей ситуации в этом месяце выросла до 148.2 пунктов против декабрьских 144.8 пунктов. В то же время, приводимый ConferenceBoard дифференциал на индекс поиска работы (jobs hard-to-get) находится вблизи 20-летних максимумов: 43.8 в январе vs 44.2 месяцем ранее – т.е. проблем с вакансиями нет, что собственно подтверждает и индекс JOLTS. https://t.me/russianmacro/13470
ПРЯМЫЕ ИНВЕСТИЦИИ ИЗ РОССИИ В ИНОСТРАННЫЕ КОМПАНИИ ДОСТИГЛИ РЕКОРДНЫХ ЗНАЧЕНИЙ С 2014г
Глубоко отрицательный баланс частного сектора с внешним миром (-$72 млрд / -$4.0 млрд), который сложился по итогам прошлого года https://t.me/russianmacro/13658, – это во многом следствие резкого возросшего объёме прямых инвестиций российских компаний и граждан в иностранный бизнес. Сумма этих инвестиций составила $54 млрд, в то время как в нас было проинвестировано $31 млрд (тоже весьма много).
В ПИИ по методологии платежного баланса включаются инвестиции, сделанные собственником не менее 10% компании, в которую вкладываются средства. В ПИИ также включается реинвестирование дохода – т.е. доля прямого инвестора в нераспределенной прибыли. Поэтому рост ПИИ может происходить без приток новых денег, а лишь за счет роста прибыли, что и имело место в прошлом году и у нас, и за рубежом.
Глубоко отрицательный баланс частного сектора с внешним миром (-$72 млрд / -$4.0 млрд), который сложился по итогам прошлого года https://t.me/russianmacro/13658, – это во многом следствие резкого возросшего объёме прямых инвестиций российских компаний и граждан в иностранный бизнес. Сумма этих инвестиций составила $54 млрд, в то время как в нас было проинвестировано $31 млрд (тоже весьма много).
В ПИИ по методологии платежного баланса включаются инвестиции, сделанные собственником не менее 10% компании, в которую вкладываются средства. В ПИИ также включается реинвестирование дохода – т.е. доля прямого инвестора в нераспределенной прибыли. Поэтому рост ПИИ может происходить без приток новых денег, а лишь за счет роста прибыли, что и имело место в прошлом году и у нас, и за рубежом.
РОСТ ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ СОХРАНЯЕТСЯ, НО СМЕРТНОСТЬ ПО-ПРЕЖНЕМУ НА СТАБИЛЬНЫХ УРОВНЯХ
РОССИЯ:
• 74 632 заболевших за сутки vs 67 809 и 65 109 в предыдущие пару дней.
• 657 умерших vs 681 и 655 в последние два дня.
• Госпитализация: 12 226 vs 12 837 и 5 970 в последние два дня.
МОСКВА:
• 19 856 вчера vs 18 935 и 19 509 за предыдущие двое суток.
• 74 умерших vs 75 и 71 в последние два дня.
• Госпитализация: 1 188 vs 1 126 и 992 в последние два дня.
Количество тестов за позавчера – 500К (до этого – 700К)
РОССИЯ:
• 74 632 заболевших за сутки vs 67 809 и 65 109 в предыдущие пару дней.
• 657 умерших vs 681 и 655 в последние два дня.
• Госпитализация: 12 226 vs 12 837 и 5 970 в последние два дня.
МОСКВА:
• 19 856 вчера vs 18 935 и 19 509 за предыдущие двое суток.
• 74 умерших vs 75 и 71 в последние два дня.
• Госпитализация: 1 188 vs 1 126 и 992 в последние два дня.
Количество тестов за позавчера – 500К (до этого – 700К)
ВЕНГРИЯ: ВОСЬМОЕ ПОДРЯД ПОДНЯТИЕ СТАВКИ, ИНФЛЯЦИЯ НЕСКОЛЬКО ЗАСТОПОРИЛАСЬ, НО ОНА - СИЛЬНО ВЫШЕ ЦЕЛИ РЕГУЛЯТОРА
ЦБ Венгрии (NBH) был первым регулятором Евросоюза, начавший цикл нормализации ДКП, и теперь вновь поднял ключевую ставку, но уже сильнее ожиданий и на 50 бп (в прошлый раз на 30 бп) до 2.90% годовых. Инфляция, хоть и сбавила повышательный темп, не изменившись с декабрьских 7.4% гг, но все еще остается сильно выше таргета ЦБ а 3% +-1%
NBH отмечает, что инфляция превышает ожидания, в то время как расширенный бюджет, принятый на предвыборный 2022 го, усугубил опасения ЦБ - напряженный рынок труда и ускорение роста заработной платы могут увеличить риск роста цен. Ожидается, что базовая инфляция продолжит расти в ближайшие месяцы: компании в короткие сроки пересматривают цены на свои товары и услуги на фоне сильного внутреннего спроса, чтобы компенсировать расходы на сырье и на заработную плату. Регулятор ранее уже замедлил свою программу покупки государственных облигаций.
ЦБ Венгрии (NBH) был первым регулятором Евросоюза, начавший цикл нормализации ДКП, и теперь вновь поднял ключевую ставку, но уже сильнее ожиданий и на 50 бп (в прошлый раз на 30 бп) до 2.90% годовых. Инфляция, хоть и сбавила повышательный темп, не изменившись с декабрьских 7.4% гг, но все еще остается сильно выше таргета ЦБ а 3% +-1%
NBH отмечает, что инфляция превышает ожидания, в то время как расширенный бюджет, принятый на предвыборный 2022 го, усугубил опасения ЦБ - напряженный рынок труда и ускорение роста заработной платы могут увеличить риск роста цен. Ожидается, что базовая инфляция продолжит расти в ближайшие месяцы: компании в короткие сроки пересматривают цены на свои товары и услуги на фоне сильного внутреннего спроса, чтобы компенсировать расходы на сырье и на заработную плату. Регулятор ранее уже замедлил свою программу покупки государственных облигаций.
ВНУТРЕННИЙ ГОСДОЛГ: РОСТ ПРИОСТАНОВИЛСЯ, ЗАНИМАТЬ НА ФОНЕ БРЯЦАНИЯ ОРУЖИЕМ НЕ ПОЛУЧАЕТСЯ
Внутренний госдолг РФ в 2021г вырос на 1 735 млрд рублей (+11.8%) до 16 486 млрд. Это примерно 12.5% ВВП (точной оценки ВВП21 пока нет) по сравнению с 13.8% ВВП на конец 2020г.
Внутренний госдолг представлен в основном ценными бумагами, на которые приходится 15 760 млрд или 95.8% всего долга. В портфеле ценных бумаг основную долю занимают ОФЗ-ПД (с фиксированным купоном) – 9 813 млрд. Бумаги с плавающей ставкой, привязанной к Ruonia, составляют 4 709 млрд.
На обслуживание госдолга Минфин потратил в прошлом году чуть менее 1.1 трлн рублей (процентные расходы федерального бюджета).
Рост внутреннего госдолга с началом военной эскалации в ноябре 2021 замедлился – Минфину стало трудно размещать ОФЗ. Сейчас рынок практически заморожен (спроса под 10% годовых нет). А занимать Минфину всё-равно нужно, т.к. при цене отсечения $44.2 (всё, что выше этой цены идёт на покупку валюты для ФНБ) доходы с расходами не сходятся
Внутренний госдолг РФ в 2021г вырос на 1 735 млрд рублей (+11.8%) до 16 486 млрд. Это примерно 12.5% ВВП (точной оценки ВВП21 пока нет) по сравнению с 13.8% ВВП на конец 2020г.
Внутренний госдолг представлен в основном ценными бумагами, на которые приходится 15 760 млрд или 95.8% всего долга. В портфеле ценных бумаг основную долю занимают ОФЗ-ПД (с фиксированным купоном) – 9 813 млрд. Бумаги с плавающей ставкой, привязанной к Ruonia, составляют 4 709 млрд.
На обслуживание госдолга Минфин потратил в прошлом году чуть менее 1.1 трлн рублей (процентные расходы федерального бюджета).
Рост внутреннего госдолга с началом военной эскалации в ноябре 2021 замедлился – Минфину стало трудно размещать ОФЗ. Сейчас рынок практически заморожен (спроса под 10% годовых нет). А занимать Минфину всё-равно нужно, т.к. при цене отсечения $44.2 (всё, что выше этой цены идёт на покупку валюты для ФНБ) доходы с расходами не сходятся
GS: ДОЛЯ ВЕРОЯТНЫХ АКТИВНЫХ ПРОДАЖ БУМАГ С БАЛАНСА РЕГУЛЯТОРА ВИДИТСЯ НЕСУЩЕСТВЕННОЙ
Наиболее неожиданным и определенно ястребиным моментом, озвученным недавно Федрезервом, стало намерение начать сокращать баланс регулятора. В своей записке GoldmanSachs представил свой вью относительно этого важного для рынков шага.
• Возможное начало сокращения: июль 2022 г. Начнется только после 1, 2 или 3 поднятий ставки (т.е. до июля банк не исключает 3 хайка)
• Объемы: $100 млрд в месяц, для сравнения – в прошлом цикле было сокращение в $50 млрд. в месяц
• Пропорция сокращения Трежериз (UST)/Ипотечные облигации (MBS): $60 млрд и $40 млрд.
• GS ожидает именно пассивного оттока (погашение бумаг) с баланса, а не активных продаж. Существует вероятность небольшого реинвестирования, но только в аналогичный класс погашающихся активов (UST или MBS) и на объем возможного “излишка” суммы, если она в ходе погашений превысит планируемые $100 млрд в месяц.
Наиболее неожиданным и определенно ястребиным моментом, озвученным недавно Федрезервом, стало намерение начать сокращать баланс регулятора. В своей записке GoldmanSachs представил свой вью относительно этого важного для рынков шага.
• Возможное начало сокращения: июль 2022 г. Начнется только после 1, 2 или 3 поднятий ставки (т.е. до июля банк не исключает 3 хайка)
• Объемы: $100 млрд в месяц, для сравнения – в прошлом цикле было сокращение в $50 млрд. в месяц
• Пропорция сокращения Трежериз (UST)/Ипотечные облигации (MBS): $60 млрд и $40 млрд.
• GS ожидает именно пассивного оттока (погашение бумаг) с баланса, а не активных продаж. Существует вероятность небольшого реинвестирования, но только в аналогичный класс погашающихся активов (UST или MBS) и на объем возможного “излишка” суммы, если она в ходе погашений превысит планируемые $100 млрд в месяц.
На российском рынке активная пора публикации операционных результатов. Новый день – новые цифры, на сей раз от Самолета. Компания по итогам прошлого года показала самый стремительный рост капитализации - в пять раз. Посмотрим, что говорят цифры по опер деятельности:
• Объем продаж в деньгах удвоился за год и составил 126 млрд руб. Если к этому прибавить "СПБ Реновацию", купленную в конце года, то получается почти 140 млрд руб. или почти 900 тыс. в квадратных метрах
• Примечательно, что из публичных конкурентов только один смог показать положительную динамику по продажам, два других игрока ушли в минус по итогам года
• Объем ввода в эксплуатацию у Самолета прибавил за год сразу 300% и достиг 700 тыс. кв.м.
• Выручка и EBITDA по управленческой отчетности выросли более чем в 2 раза за год - существенно выше заявленного плана
• По прогнозам компании в ближайшие два года основные показатели Самолета будут ежегодно удваиваться за счет земельного банка по всей России, развития технологичной сервисной платформы и других новых бизнес-направлений
Российские бумаги изрядно потрясло в начале года на фоне геополитики, больше всего досталось IPO-компаниям, и есть ощущение, что не совсем заслужено. Самолет держит оборону. Посмотрим, как ситуация будет развиваться дальше
• Объем продаж в деньгах удвоился за год и составил 126 млрд руб. Если к этому прибавить "СПБ Реновацию", купленную в конце года, то получается почти 140 млрд руб. или почти 900 тыс. в квадратных метрах
• Примечательно, что из публичных конкурентов только один смог показать положительную динамику по продажам, два других игрока ушли в минус по итогам года
• Объем ввода в эксплуатацию у Самолета прибавил за год сразу 300% и достиг 700 тыс. кв.м.
• Выручка и EBITDA по управленческой отчетности выросли более чем в 2 раза за год - существенно выше заявленного плана
• По прогнозам компании в ближайшие два года основные показатели Самолета будут ежегодно удваиваться за счет земельного банка по всей России, развития технологичной сервисной платформы и других новых бизнес-направлений
Российские бумаги изрядно потрясло в начале года на фоне геополитики, больше всего досталось IPO-компаниям, и есть ощущение, что не совсем заслужено. Самолет держит оборону. Посмотрим, как ситуация будет развиваться дальше
БАНК КАНАДЫ – СТАВКА БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ, НО УЖЕ НЕТ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ ПОДДЕРЖИВАТЬ ЕЕ НА МИНИМУМЕ
Банк Канады (ВоС) сохранил ставку на рекордно низком уровне 0.25%, как и ожидалось рынком.
Регулятор будет сохранять купленные ранее гособлигации на своем балансе, и возможное изменение их количества случится не ранее, чем будет поднята ключевая ставка, но реинвестирование пока продолжается. ВоС снял с себя установленное ранее в более острый момент кризиса обязательство держать ставку на минимуме, и подчеркнул, что нынешняя адаптивная ДКП может завершиться раньше, чем ожидалось. По мнению ЦБ инфляция останется высокой и в 1П2022 года, и она вернется к целевому уровню во второй половине года. Нынешний взлет регулятор считает временным явлением, таргет остается прежним – устойчивое закрепление выше 2 процентов.
Банк Канады (ВоС) сохранил ставку на рекордно низком уровне 0.25%, как и ожидалось рынком.
Регулятор будет сохранять купленные ранее гособлигации на своем балансе, и возможное изменение их количества случится не ранее, чем будет поднята ключевая ставка, но реинвестирование пока продолжается. ВоС снял с себя установленное ранее в более острый момент кризиса обязательство держать ставку на минимуме, и подчеркнул, что нынешняя адаптивная ДКП может завершиться раньше, чем ожидалось. По мнению ЦБ инфляция останется высокой и в 1П2022 года, и она вернется к целевому уровню во второй половине года. Нынешний взлет регулятор считает временным явлением, таргет остается прежним – устойчивое закрепление выше 2 процентов.
Forwarded from MMI MARKET SENTIMENT INDEX
❗️ЧТО СКАЗАЛ ПАУЭЛЛ
(цитаты: Reuters)
ИНФЛЯЦИЯ
• С МОМЕНТА ДЕКАБРЬСКОГО ЗАСЕДАНИЯ СИТУАЦИЯ С ИНФЛЯЦИЕЙ НЕСКОЛЬКО УХУДШИЛАСЬ
• ЕСЛИ ИНФЛЯЦИЯ БУДЕТ УХУДШАТЬСЯ И ДАЛЬШЕ, НАМ ПРИДЕТСЯ РЕАГИРОВАТЬ
• СУЩЕСТВУЕТ РИСК ТОГО, ЧТО ВЫСОКАЯ ИНФЛЯЦИЯ ЗАТЯНЕТСЯ, ХОТЯ ЭТО И НЕ ЯВЛЯЕТСЯ НАШИМ БАЗОВЫМ СЦЕНАРИЕМ
• МЫ ДОЛЖНЫ БЫТЬ ГОТОВЫ К РИСКУ ТОГО, ЧТО ИНФЛЯЦИЯ ОСТАНЕТСЯ ВЫСОКОЙ
• ЧТОБЫ ВЕРНУТЬСЯ К ДЛИТЕЛЬНОМУ РАСШИРЕНИЮ ЭКОНОМИКИ, НАМ НУЖНА ЦЕНОВАЯ СТАБИЛЬНОСТЬ
• Я ОЖИДАЮ ПРОГРЕССА В ВОПРОСЕ ИНФЛЯЦИИ ВО ВТОРОЙ ПОЛОВИНЕ ЭТОГО ГОДА
• ИМПУЛЬС СО СТОРОНЫ НАЛОГОВО-БЮДЖЕТНОЙ ПОЛИТИКИ БУДЕТ ЗНАЧИТЕЛЬНО НИЖЕ, ЧТО ТАКЖЕ ПОМОЖЕТ СДЕРЖАТЬ ИНФЛЯЦИЮ
• МЫ ХОТИМ ВЕРНУТЬ ИНФЛЯЦИЮ К 2%, ЧТОБЫ ПРИ ЭТОМ РЫНОК ТРУДА ОСТАВАЛСЯ СИЛЬНЫМ
ЭКОНОМИКА
• ЭКОНОМИКА ПРОДЕМОНСТРИРОВАЛА БОЛЬШУЮ СИЛУ
• ОМИКРОН, БЕЗУСЛОВНО, ПОВЛИЯЕТ НА ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ В ЭТОМ КВАРТАЛЕ
• ЕСЛИ ЭТА ВОЛНА ПРОЙДЕТ БЫСТРО, ТО И ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПОСЛЕДСТВИЯ ДОЛЖНЫ БЫСТРО РАССЕЯТЬСЯ
• РЫНОК ТРУДА ДОСТИГ ЗНАЧИТЕЛЬНОГО ПРОГРЕССА, СПРОС НА РАБОЧУЮ СИЛУ ОСТАЕТСЯ ИСТОРИЧЕСКИ ВЫСОКИМ
• ЗАРПЛАТЫ РАСТУТ САМЫМИ БЫСТРЫМИ ТЕМПАМИ ЗА МНОГИЕ ГОДЫ
• ПРОБЛЕМЫ СО СТОРОНЫ ПРЕДЛОЖЕНИЯ БОЛЕЕ МАСШТАБНЫЕ И ДОЛГОВРЕМЕННЫЕ, ЧЕМ ПРЕДПОЛАГАЛОСЬ
• ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПЕРСПЕКТИВЫ ОСТАЮТСЯ КРАЙНЕ НЕОПРЕДЕЛЕННЫМИ, МЫ БУДЕМ ОСТАВАТЬСЯ ВНИМАТЕЛЬНЫМИ К РИСКАМ
• ЕЩЕ ОДИН РИСК – ЭТО СИТУАЦИЯ В ВОСТОЧНОЙ ЕВРОПЕ
ПОВЫШЕНИЕ СТАВОК
• МЫ ПОДУМЫВАЕМ О ПОВЫШЕНИИ СТАВОК В МАРТЕ
• МЫ НЕ ПРИНИМАЛИ НИКАКИХ РЕШЕНИЙ О ТОМ, НАСКОЛЬКО ПОВЫСИТЬ СТАВКИ
• НЕВОЗМОЖНО ПРЕДСКАЗАТЬ ТРАЕКТОРИЮ СТАВКИ
• ЕСТЬ НЕКОТОРОЕ ПРОСТРАНСТВО ДЛЯ ПОВЫШЕНИЯ СТАВОК БЕЗ УЩЕРБА РЫНКУ ТРУДА
• НЫНЕШНЕЕ СОСТОЯНИЕ ЭКОНОМИКИ ОЗНАЧАЕТ, ЧТО МЫ МОЖЕМ НАЧАТЬ ДВИГАТЬСЯ РАНЬШЕ И, ВОЗМОЖНО, БЫСТРЕЕ, ЧЕМ В ПРОШЛЫЙ РАЗ
СОКРАЩЕНИЕ БАЛАНСА
• НЕОБХОДИМО ПРОВЕСТИ ЗНАЧИТЕЛЬНОЕ СОКРАЩЕНИЕ БАЛАНСА
• МЫ НЕ ПРИНЯЛИ РЕШЕНИЯ О СРОКАХ И ТЕМПАХ СОКРАЩЕНИЯ БАЛАНСА
• НА СЛЕДУЮЩЕМ ЗАСЕДАНИИ МЫ ПЕРЕЙДЕМ К БОЛЕЕ ПОДРОБНОМУ ОБСУЖДЕНИЮ
• СОКРАЩЕНИЕ БАЛАНСА ПРОИЗОЙДЕТ ПОСЛЕ НАЧАЛА ПОВЫШЕНИЯ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
• МЫ ХОТИМ, ЧТОБЫ БАЛАНС СОКРАЩАЛСЯ В ОСНОВНОМ ЗА СЧЕТ КОРРЕКТИРОВКИ РЕИНВЕСТИРОВАНИЯ СРЕДСТВ
РИСКИ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ
• МЫ СЛЕДИМ ЗА НАКЛОНОМ КРИВОЙ ДОХОДНОСТИ, НО НЕ КОНТРОЛИРУЕМ ЕГО
• МЫ УЧИТЫВАЕМ КРИВУЮ ДОХОДНОСТИ НАРЯДУ С ДРУГИМИ ФАКТОРАМИ
• ЦЕНЫ НА АКТИВЫ НЕСКОЛЬКО ЗАВЫШЕНЫ
• НЕ ДУМАЮ, ЧТО ЦЕНЫ НА АКТИВЫ САМИ ПО СЕБЕ ПРЕДСТАВЛЯЮТ ЗНАЧИТЕЛЬНУЮ УГРОЗУ ДЛЯ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ
===========
Пауэлл сохранил жёсткий тон, к которому он перешёл в конце ноября https://t.me/mmi_msi/610. Его заявления – это чёткий сигнал о повышении ставки в марте, и готовности двигать её быстро, насколько этого потребует борьба с инфляцией, и насколько будет позволять ситуация в экономике. В отношении баланса, как мы и предполагали, сохранена неопределенность – но решительное заявление, что сокращать его необходимо и весьма значительно.
В событиях вокруг РФ и Украины Пауэлл видит риски для ДКП. А вот к коррекции на фондовых рынках пока относится спокойно. Последнее открывает дорогу для продолжения коррекции
(цитаты: Reuters)
ИНФЛЯЦИЯ
• С МОМЕНТА ДЕКАБРЬСКОГО ЗАСЕДАНИЯ СИТУАЦИЯ С ИНФЛЯЦИЕЙ НЕСКОЛЬКО УХУДШИЛАСЬ
• ЕСЛИ ИНФЛЯЦИЯ БУДЕТ УХУДШАТЬСЯ И ДАЛЬШЕ, НАМ ПРИДЕТСЯ РЕАГИРОВАТЬ
• СУЩЕСТВУЕТ РИСК ТОГО, ЧТО ВЫСОКАЯ ИНФЛЯЦИЯ ЗАТЯНЕТСЯ, ХОТЯ ЭТО И НЕ ЯВЛЯЕТСЯ НАШИМ БАЗОВЫМ СЦЕНАРИЕМ
• МЫ ДОЛЖНЫ БЫТЬ ГОТОВЫ К РИСКУ ТОГО, ЧТО ИНФЛЯЦИЯ ОСТАНЕТСЯ ВЫСОКОЙ
• ЧТОБЫ ВЕРНУТЬСЯ К ДЛИТЕЛЬНОМУ РАСШИРЕНИЮ ЭКОНОМИКИ, НАМ НУЖНА ЦЕНОВАЯ СТАБИЛЬНОСТЬ
• Я ОЖИДАЮ ПРОГРЕССА В ВОПРОСЕ ИНФЛЯЦИИ ВО ВТОРОЙ ПОЛОВИНЕ ЭТОГО ГОДА
• ИМПУЛЬС СО СТОРОНЫ НАЛОГОВО-БЮДЖЕТНОЙ ПОЛИТИКИ БУДЕТ ЗНАЧИТЕЛЬНО НИЖЕ, ЧТО ТАКЖЕ ПОМОЖЕТ СДЕРЖАТЬ ИНФЛЯЦИЮ
• МЫ ХОТИМ ВЕРНУТЬ ИНФЛЯЦИЮ К 2%, ЧТОБЫ ПРИ ЭТОМ РЫНОК ТРУДА ОСТАВАЛСЯ СИЛЬНЫМ
ЭКОНОМИКА
• ЭКОНОМИКА ПРОДЕМОНСТРИРОВАЛА БОЛЬШУЮ СИЛУ
• ОМИКРОН, БЕЗУСЛОВНО, ПОВЛИЯЕТ НА ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ В ЭТОМ КВАРТАЛЕ
• ЕСЛИ ЭТА ВОЛНА ПРОЙДЕТ БЫСТРО, ТО И ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПОСЛЕДСТВИЯ ДОЛЖНЫ БЫСТРО РАССЕЯТЬСЯ
• РЫНОК ТРУДА ДОСТИГ ЗНАЧИТЕЛЬНОГО ПРОГРЕССА, СПРОС НА РАБОЧУЮ СИЛУ ОСТАЕТСЯ ИСТОРИЧЕСКИ ВЫСОКИМ
• ЗАРПЛАТЫ РАСТУТ САМЫМИ БЫСТРЫМИ ТЕМПАМИ ЗА МНОГИЕ ГОДЫ
• ПРОБЛЕМЫ СО СТОРОНЫ ПРЕДЛОЖЕНИЯ БОЛЕЕ МАСШТАБНЫЕ И ДОЛГОВРЕМЕННЫЕ, ЧЕМ ПРЕДПОЛАГАЛОСЬ
• ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПЕРСПЕКТИВЫ ОСТАЮТСЯ КРАЙНЕ НЕОПРЕДЕЛЕННЫМИ, МЫ БУДЕМ ОСТАВАТЬСЯ ВНИМАТЕЛЬНЫМИ К РИСКАМ
• ЕЩЕ ОДИН РИСК – ЭТО СИТУАЦИЯ В ВОСТОЧНОЙ ЕВРОПЕ
ПОВЫШЕНИЕ СТАВОК
• МЫ ПОДУМЫВАЕМ О ПОВЫШЕНИИ СТАВОК В МАРТЕ
• МЫ НЕ ПРИНИМАЛИ НИКАКИХ РЕШЕНИЙ О ТОМ, НАСКОЛЬКО ПОВЫСИТЬ СТАВКИ
• НЕВОЗМОЖНО ПРЕДСКАЗАТЬ ТРАЕКТОРИЮ СТАВКИ
• ЕСТЬ НЕКОТОРОЕ ПРОСТРАНСТВО ДЛЯ ПОВЫШЕНИЯ СТАВОК БЕЗ УЩЕРБА РЫНКУ ТРУДА
• НЫНЕШНЕЕ СОСТОЯНИЕ ЭКОНОМИКИ ОЗНАЧАЕТ, ЧТО МЫ МОЖЕМ НАЧАТЬ ДВИГАТЬСЯ РАНЬШЕ И, ВОЗМОЖНО, БЫСТРЕЕ, ЧЕМ В ПРОШЛЫЙ РАЗ
СОКРАЩЕНИЕ БАЛАНСА
• НЕОБХОДИМО ПРОВЕСТИ ЗНАЧИТЕЛЬНОЕ СОКРАЩЕНИЕ БАЛАНСА
• МЫ НЕ ПРИНЯЛИ РЕШЕНИЯ О СРОКАХ И ТЕМПАХ СОКРАЩЕНИЯ БАЛАНСА
• НА СЛЕДУЮЩЕМ ЗАСЕДАНИИ МЫ ПЕРЕЙДЕМ К БОЛЕЕ ПОДРОБНОМУ ОБСУЖДЕНИЮ
• СОКРАЩЕНИЕ БАЛАНСА ПРОИЗОЙДЕТ ПОСЛЕ НАЧАЛА ПОВЫШЕНИЯ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
• МЫ ХОТИМ, ЧТОБЫ БАЛАНС СОКРАЩАЛСЯ В ОСНОВНОМ ЗА СЧЕТ КОРРЕКТИРОВКИ РЕИНВЕСТИРОВАНИЯ СРЕДСТВ
РИСКИ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ
• МЫ СЛЕДИМ ЗА НАКЛОНОМ КРИВОЙ ДОХОДНОСТИ, НО НЕ КОНТРОЛИРУЕМ ЕГО
• МЫ УЧИТЫВАЕМ КРИВУЮ ДОХОДНОСТИ НАРЯДУ С ДРУГИМИ ФАКТОРАМИ
• ЦЕНЫ НА АКТИВЫ НЕСКОЛЬКО ЗАВЫШЕНЫ
• НЕ ДУМАЮ, ЧТО ЦЕНЫ НА АКТИВЫ САМИ ПО СЕБЕ ПРЕДСТАВЛЯЮТ ЗНАЧИТЕЛЬНУЮ УГРОЗУ ДЛЯ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ
===========
Пауэлл сохранил жёсткий тон, к которому он перешёл в конце ноября https://t.me/mmi_msi/610. Его заявления – это чёткий сигнал о повышении ставки в марте, и готовности двигать её быстро, насколько этого потребует борьба с инфляцией, и насколько будет позволять ситуация в экономике. В отношении баланса, как мы и предполагали, сохранена неопределенность – но решительное заявление, что сокращать его необходимо и весьма значительно.
В событиях вокруг РФ и Украины Пауэлл видит риски для ДКП. А вот к коррекции на фондовых рынках пока относится спокойно. Последнее открывает дорогу для продолжения коррекции
НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ СИГНАЛИЗИРУЕТ ОБ УСКОРЕНИИ ИНФЛЯЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ
С 15 по 21 января инфляция составила 0.22%, с начала месяца – 0.88%. Годовой показатель – около 8.6%гг.
В январе мы наблюдаем полную катастрофу с капустой, морковью, огурцами, помидорами, бананами, которые подорожали за три недели на 6.1-11.2%. Это сильнее обычной сезонности. Абсолютнейший беспредел на авторынке – после роста на 15-20% в прошлом году автомобили с начала этого года подорожали ещё на 1.8-2.1%. Очень печальная картина по молочке – рост на 1-1.6% с начала года. Беда с макаронами (+2.4% YtD) и гречкой (+1.9% YtD).
Как и неделю назад картину общего инфляционного армагеддона немного скрашивает технический откат в свинине и курице, усиливающийся обвал в яйцах и сохранение ценового давления вниз в стройматериалах.
По январю ждём инфляцию 0.9-1.0% мм / 8.6-8.7% гг. В терминах сезонно-сглаженной инфляции это будет примерно на уровне декабря. Далее рост цен может ускориться из-за динамики рубля https://t.me/mmi_msi/786
С 15 по 21 января инфляция составила 0.22%, с начала месяца – 0.88%. Годовой показатель – около 8.6%гг.
В январе мы наблюдаем полную катастрофу с капустой, морковью, огурцами, помидорами, бананами, которые подорожали за три недели на 6.1-11.2%. Это сильнее обычной сезонности. Абсолютнейший беспредел на авторынке – после роста на 15-20% в прошлом году автомобили с начала этого года подорожали ещё на 1.8-2.1%. Очень печальная картина по молочке – рост на 1-1.6% с начала года. Беда с макаронами (+2.4% YtD) и гречкой (+1.9% YtD).
Как и неделю назад картину общего инфляционного армагеддона немного скрашивает технический откат в свинине и курице, усиливающийся обвал в яйцах и сохранение ценового давления вниз в стройматериалах.
По январю ждём инфляцию 0.9-1.0% мм / 8.6-8.7% гг. В терминах сезонно-сглаженной инфляции это будет примерно на уровне декабря. Далее рост цен может ускориться из-за динамики рубля https://t.me/mmi_msi/786
• ПАУЭЛЛ СОХРАНИЛ СИЛЬНУЮ ЯСТРЕБИНУЮ РИТОРИКУ, ДАВ ПОНЯТЬ, ЧТО НОРМАЛИЗАЦИЯ ДКП МОЖЕТ ОКАЗАТЬСЯ БОЛЕЕ СТРЕМИТЕЛЬНОЙ, ЧЕМ ЖДЁТ РЫНОК https://t.me/mmi_msi/789
• ЗАЯВЛЕНИЯ ПАУЭЛЛА РЕЗКО ИЗМЕНИЛИ ОЖИДАНИЯ ПО ТРАЕКТОРИИ СТАВКИ https://t.me/mmi_msi/790. Путь для дальнейшей коррекции рынков открыт
• ЧТО СКАЗАЛ БЛИНКЕН ПО ПОВОДУ ПЕРЕДАННЫХ РОССИИ ПРЕДЛОЖЕНИЙ https://t.me/mmi_msi/788. Спойлер – ничего хорошего…
• РОССИЙСКИЕ РЫНКИ – ДОЛЛАР В СРЕДУ УХОДИЛ ВЫШЕ 80 https://t.me/mmi_msi/786, А СТАВКИ ОФЗ – ВЫШЕ 10% ГОДОВЫХ https://t.me/mmi_msi/787. Сегодня с тревогой ждём официальной реакции на переданные России предложения США и НАТО https://t.me/mmi_msi/791
ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В КАНАЛЕ MMI Market Sentiment Index: https://t.me/mmi_msi.
И конечно, подписывайтесь на него!
• ЗАЯВЛЕНИЯ ПАУЭЛЛА РЕЗКО ИЗМЕНИЛИ ОЖИДАНИЯ ПО ТРАЕКТОРИИ СТАВКИ https://t.me/mmi_msi/790. Путь для дальнейшей коррекции рынков открыт
• ЧТО СКАЗАЛ БЛИНКЕН ПО ПОВОДУ ПЕРЕДАННЫХ РОССИИ ПРЕДЛОЖЕНИЙ https://t.me/mmi_msi/788. Спойлер – ничего хорошего…
• РОССИЙСКИЕ РЫНКИ – ДОЛЛАР В СРЕДУ УХОДИЛ ВЫШЕ 80 https://t.me/mmi_msi/786, А СТАВКИ ОФЗ – ВЫШЕ 10% ГОДОВЫХ https://t.me/mmi_msi/787. Сегодня с тревогой ждём официальной реакции на переданные России предложения США и НАТО https://t.me/mmi_msi/791
ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В КАНАЛЕ MMI Market Sentiment Index: https://t.me/mmi_msi.
И конечно, подписывайтесь на него!
РОСТ ЧИСЛА УМЕРШИХ В США, НО, СКОРЕЕ ВСЕГО – ЭТО НЕ ОМИКРОН
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 3.574К vs 3 369К накануне. Смертность:10.5К vs 9.8К двумя днями ранее
Довольно неприятный факт – в лидере списка ТОП15, США, стала увеличиваться смертность, показатель уже превысил накануне отметку в 3 тысячи человек (максимальное количество умерших за сутки, более 4К, в стране фиксировалось год назад). Вместе с этим, американские эпидемиологи считают что рост смертности связан со все еще широко присутствующим штаммом дельта, а не с омикроном.
Из крупных юрисдикций следует отметить рекордные отметки по новым случаям COVID19 в Бразилии, где нынешние уровни уже в 2 раза превышают показатели прошлого лета, когда страна была одной из наиболее проблемных в плане пандемии
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 3.574К vs 3 369К накануне. Смертность:10.5К vs 9.8К двумя днями ранее
Довольно неприятный факт – в лидере списка ТОП15, США, стала увеличиваться смертность, показатель уже превысил накануне отметку в 3 тысячи человек (максимальное количество умерших за сутки, более 4К, в стране фиксировалось год назад). Вместе с этим, американские эпидемиологи считают что рост смертности связан со все еще широко присутствующим штаммом дельта, а не с омикроном.
Из крупных юрисдикций следует отметить рекордные отметки по новым случаям COVID19 в Бразилии, где нынешние уровни уже в 2 раза превышают показатели прошлого лета, когда страна была одной из наиболее проблемных в плане пандемии
🔴 - первые нотки ястребиной риторики ФРС прозвучали еще в конце прошлого ноября, поэтому негативная реакция WallStreet на вчерашний пресс-релиз регулятора оказалась определенно ожидаемой и сдержанной - высокотехнологичный Nasdaq смог даже закрыться в номинальном плюсе. Шанхай и Гонконг торгуются сегодня в минусе, несмотря на предоставляемые внушительные объемы ликвидности, фиксируемые в последние дни. Девелоперы вновь под давлением - предложенный план реструктуризации Evergrande, подразумевающий ее разделение, не был оценен рынком...
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index