Forwarded from PRObonds | Иволга Капитал (Andrey Hohrin)
+ 25 ИЛИ +50? – МНЕНИЯ ЧИТАТЕЛЕЙ РАЗДЕЛИЛИСЬ, НО С НЕБОЛЬШИМ ПЕРЕВЕСОМ ПОБЕЖДАЕТ +50
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики.
На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке:
• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 22 ОКТЯБРЯ?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
В опросе приняли участие около 20 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ?
• 39%: +25 бп (7.0%)
• 44%: +50 бп (7.25%)
• 9%: +75 бп (7.5%)
• 6%: +100 бп (7.75%)
• 2%: другое решение
А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
• 31%: +25 бп (7.0%)
• 22%: +50 бп (7.25%)
• 11%: +75 бп (7.5%)
• 15%: +100 бп (7.75%)
• 22%: другое решение
Евгений Коган @Bitkogan
Давайте разделим вопрос на две части.
1. Чего бы я хотел? Чтобы ЦБ хоть на этот раз остановился и вопреки всему не стал повышать ставку. Или повысил бы максимум на 25 б.п., тем самым проявив свой либерализм. И посмотрел – а что же произойдет? Вдруг беспощадная борьба за удушение спроса – это не ТО самое, что очень нужно нашей экономике.
2. Что будет в реальности? Логика подсказывает, что в итоге Центральный банк примет решение поднять ставку на 50 б.п, поскольку от него все еще ждут решительной борьбы с инфляцией. А как еще он может продемонстрировать свою твердость и решимость? А дальше… Пусть Мин Эк думает, что делать. При этом и нам, да и ЦБ, думаю, давно очевидно, что поднимай сегодня ставку или нет – на инфляции в ближайшие полгода это мало отразится… Ибо ставка, как известно, является средством охлаждения спроса в нашей экономике. А тут дядя Сэм нам, да и остальному белу свету, хавронью подкладывает в виде инфляции издержек. Впрочем, вчерашнее продолжение падения индекса RGBI может в итоге означать и 75 б.п. Все в этой жизни быть может.
Суворов Евгений @russianmacro
С прогнозом сложно… Инфляционная картина сейчас сильно зашумлена овощами. Если убрать их влияние, то всё-таки небольшое замедление инфляции просматривается. В 4-м кв, учитывая лаги ДКП, начнут проявляться эффекты от повышения ставки весной. А в 2022г более явно проявятся эффекты бюджетной консолидации (возвращение к бюджетному правилу). Стоит ли в этих условиях реагировать на плодоовощной всплеск инфляции последних месяцев? Не факт. Слабость статистики за 3-й кв – ещё один аргумент против резкого повышения ставки. Наконец, после +25 в сентябре, увеличение шага будет выглядеть непоследовательно. Одним словом, мы больше склоняемся к +25. Но не удивимся и +50.
Всеволод Лобов @Dohod
Инфляция продолжает преподносить сюрпризы и расти там, где не ожидаешь. Мы наблюдаем импульс предыдущего роста цен, усиленный бюджетными выплатами и все еще большое инфляционное влияние цен на товарном рынке. Темп роста денежной массы должен был снижаться быстрее, чего пока не произошло. Чтобы обеспечить снижение этого контролируемого регулятором показателя и продолжить контролировать инфляцию (по мере сил), ключевая ставка, вероятно, будет повышена в пятницу на 25бп до 7%.
Андрей Хохрин @Probonds
Я бы ждал +25 бп. Но акции, облигации и рубль спокойно примут +50 бп. Диапазон +25-50 бп, думаю, заложен в котировках. Считаю, что ставка на уровне 7, а не 7,25%, предпочтительнее. Более дорогие деньги - более медленное восстановление экономики. Но, повторюсь, ни 7, ни 7,25% ключевой ставки не меняют ситуацию на рынках, да и с инфляцией тоже. Так что выбор значения - вопрос настроения. Надеюсь, настроение будет оптимистичным и мы получим +25 бп. Не переоценивал бы значение ключевой ставки в борьбе с инфляцией. Корреляции между ними не вижу на истории последних 10 лет и невооруженным, и вооруженным взглядом.
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики.
На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке:
• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 22 ОКТЯБРЯ?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
В опросе приняли участие около 20 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ?
• 39%: +25 бп (7.0%)
• 44%: +50 бп (7.25%)
• 9%: +75 бп (7.5%)
• 6%: +100 бп (7.75%)
• 2%: другое решение
А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
• 31%: +25 бп (7.0%)
• 22%: +50 бп (7.25%)
• 11%: +75 бп (7.5%)
• 15%: +100 бп (7.75%)
• 22%: другое решение
Евгений Коган @Bitkogan
Давайте разделим вопрос на две части.
1. Чего бы я хотел? Чтобы ЦБ хоть на этот раз остановился и вопреки всему не стал повышать ставку. Или повысил бы максимум на 25 б.п., тем самым проявив свой либерализм. И посмотрел – а что же произойдет? Вдруг беспощадная борьба за удушение спроса – это не ТО самое, что очень нужно нашей экономике.
2. Что будет в реальности? Логика подсказывает, что в итоге Центральный банк примет решение поднять ставку на 50 б.п, поскольку от него все еще ждут решительной борьбы с инфляцией. А как еще он может продемонстрировать свою твердость и решимость? А дальше… Пусть Мин Эк думает, что делать. При этом и нам, да и ЦБ, думаю, давно очевидно, что поднимай сегодня ставку или нет – на инфляции в ближайшие полгода это мало отразится… Ибо ставка, как известно, является средством охлаждения спроса в нашей экономике. А тут дядя Сэм нам, да и остальному белу свету, хавронью подкладывает в виде инфляции издержек. Впрочем, вчерашнее продолжение падения индекса RGBI может в итоге означать и 75 б.п. Все в этой жизни быть может.
Суворов Евгений @russianmacro
С прогнозом сложно… Инфляционная картина сейчас сильно зашумлена овощами. Если убрать их влияние, то всё-таки небольшое замедление инфляции просматривается. В 4-м кв, учитывая лаги ДКП, начнут проявляться эффекты от повышения ставки весной. А в 2022г более явно проявятся эффекты бюджетной консолидации (возвращение к бюджетному правилу). Стоит ли в этих условиях реагировать на плодоовощной всплеск инфляции последних месяцев? Не факт. Слабость статистики за 3-й кв – ещё один аргумент против резкого повышения ставки. Наконец, после +25 в сентябре, увеличение шага будет выглядеть непоследовательно. Одним словом, мы больше склоняемся к +25. Но не удивимся и +50.
Всеволод Лобов @Dohod
Инфляция продолжает преподносить сюрпризы и расти там, где не ожидаешь. Мы наблюдаем импульс предыдущего роста цен, усиленный бюджетными выплатами и все еще большое инфляционное влияние цен на товарном рынке. Темп роста денежной массы должен был снижаться быстрее, чего пока не произошло. Чтобы обеспечить снижение этого контролируемого регулятором показателя и продолжить контролировать инфляцию (по мере сил), ключевая ставка, вероятно, будет повышена в пятницу на 25бп до 7%.
Андрей Хохрин @Probonds
Я бы ждал +25 бп. Но акции, облигации и рубль спокойно примут +50 бп. Диапазон +25-50 бп, думаю, заложен в котировках. Считаю, что ставка на уровне 7, а не 7,25%, предпочтительнее. Более дорогие деньги - более медленное восстановление экономики. Но, повторюсь, ни 7, ни 7,25% ключевой ставки не меняют ситуацию на рынках, да и с инфляцией тоже. Так что выбор значения - вопрос настроения. Надеюсь, настроение будет оптимистичным и мы получим +25 бп. Не переоценивал бы значение ключевой ставки в борьбе с инфляцией. Корреляции между ними не вижу на истории последних 10 лет и невооруженным, и вооруженным взглядом.
Forwarded from PRObonds | Иволга Капитал (Andrey Hohrin)
Никита Калинин @Cbonds
Ближайшее решение ЦБ призвано «заложить посев» для достижения инфляционного таргета в 2022 году. Замедления инфляции не происходит. Факт в том, что базовая инфляция, в которой нет овощей и других сезонных товаров, продолжает рост и превышает общую инфляцию. В сентябре базовая составила 7.61% –максимум за 5.5 лет. Инфляционные ожидания населения и его темпы кредитования остаются высокими. Чтобы не растягивать процесс постепенного повышения ставки в октябре и декабре, ожидаю, что ЦБ поднимет на 50 б.п. и до конца этого года ставку менять не будет. Дальше ЦБ будет наблюдать, как это отразится на приросте депозитов, динамике кредитования, ситуации с кривыми на долговых рынках. В случае внезапного снижения инфляции ЦБ всегда сможет быстро снизить ставку в следующем году.
Ближайшее решение ЦБ призвано «заложить посев» для достижения инфляционного таргета в 2022 году. Замедления инфляции не происходит. Факт в том, что базовая инфляция, в которой нет овощей и других сезонных товаров, продолжает рост и превышает общую инфляцию. В сентябре базовая составила 7.61% –максимум за 5.5 лет. Инфляционные ожидания населения и его темпы кредитования остаются высокими. Чтобы не растягивать процесс постепенного повышения ставки в октябре и декабре, ожидаю, что ЦБ поднимет на 50 б.п. и до конца этого года ставку менять не будет. Дальше ЦБ будет наблюдать, как это отразится на приросте депозитов, динамике кредитования, ситуации с кривыми на долговых рынках. В случае внезапного снижения инфляции ЦБ всегда сможет быстро снизить ставку в следующем году.
❗️С 30 ОКТЯБРЯ ПО 7 НОЯБРЯ ВКЛЮЧИТЕЛЬНО В РОССИИ БУДУТ ОБЪЯВЛЕНЫ НЕРАБОЧИЕ ДНИ. В РЯДЕ РЕГИОНОВ - С 23 ОКТЯБРЯ. (предложила Голикова, Мишустин поддержал)
BofA: GLOBAL FUND MANAGERS SURVEY – САМЫЙ ПЕССИМИСТИЧНЫЙ ОПРОС С ОКТЯБРЯ 2020 ГОДА
Итог октябрьского опроса управляющих (Global FMS):
• Ожидания глобального роста впервые за 18 месяцев оказались в отрицательной территории, главным образом из-за роста глобальной инфляции и ситуации в Китае.
• Макро: FED повысит ставку один раз в 2022 году, бюджетный стимул США упадет с $1.9 трлн до $1.7 трлн.
• Аллокация в бондах – также на годовом минимуме, но вложения в акции вблизи максимумов. Уровень cash в портфелях – на годовом максимуме
• Сменился лидер предпочтений для инвестиций – если в прошлом месяце тройка лидеров выглядела следующим образом: (банки, здравоохранение, сырье), то теперь тройка предпочтений такая: сырье, банки, недвижимость. Наиболее заметный переход из healthcare в banks & energy. Европейские акции – приоритет, вложения в активы Emerging Markets – минимум с сентября 2018 года.
• Глобальные риски (в порядке убывания): инфляция, Китай, пузыри на рынках, сокращение QE Федрезервом.
Итог октябрьского опроса управляющих (Global FMS):
• Ожидания глобального роста впервые за 18 месяцев оказались в отрицательной территории, главным образом из-за роста глобальной инфляции и ситуации в Китае.
• Макро: FED повысит ставку один раз в 2022 году, бюджетный стимул США упадет с $1.9 трлн до $1.7 трлн.
• Аллокация в бондах – также на годовом минимуме, но вложения в акции вблизи максимумов. Уровень cash в портфелях – на годовом максимуме
• Сменился лидер предпочтений для инвестиций – если в прошлом месяце тройка лидеров выглядела следующим образом: (банки, здравоохранение, сырье), то теперь тройка предпочтений такая: сырье, банки, недвижимость. Наиболее заметный переход из healthcare в banks & energy. Европейские акции – приоритет, вложения в активы Emerging Markets – минимум с сентября 2018 года.
• Глобальные риски (в порядке убывания): инфляция, Китай, пузыри на рынках, сокращение QE Федрезервом.
ВЕНГРИЯ: ПЯТОЕ ПОДРЯД ПОДНЯТИЕ СТАВКИ
ЦБ Венгрии (NBH) был первым регулятором Евросоюза, начавший цикл нормализации ДКП, и теперь вновь поднял ключевую ставку на 15 бп (как и в прошлый раз) до 1.80% годовых, рынок ожидал подобное решение. Регулятор намерен активно реагировать на инфляционные риски, несмотря на то, что общая инфляция, как ожидается, замедлится до уровня ниже 4%. Сейчас рост цен ускорился до 5.5% vs 4.9% в августе, а текущий таргет ЦБ: 3% +-1%)
Регулятор отмечает, что экономика быстро оправилась от третьей волны пандемии, инфляция также превысила ожидания, в то время как расширенный бюджет, принятый на предвыборный год 2022 года, усугубил опасения ЦБ по поводу инфляции. Регулятор ранее уже замедлил свою программу покупки государственных облигаций.
Недавно представители Правительства заявляли, что “…цикл ужесточения банка был "нерешительным" по сравнению с массивным фискальным импульсом со стороны правительства, что привело к расхождению в политике…”.
ЦБ Венгрии (NBH) был первым регулятором Евросоюза, начавший цикл нормализации ДКП, и теперь вновь поднял ключевую ставку на 15 бп (как и в прошлый раз) до 1.80% годовых, рынок ожидал подобное решение. Регулятор намерен активно реагировать на инфляционные риски, несмотря на то, что общая инфляция, как ожидается, замедлится до уровня ниже 4%. Сейчас рост цен ускорился до 5.5% vs 4.9% в августе, а текущий таргет ЦБ: 3% +-1%)
Регулятор отмечает, что экономика быстро оправилась от третьей волны пандемии, инфляция также превысила ожидания, в то время как расширенный бюджет, принятый на предвыборный год 2022 года, усугубил опасения ЦБ по поводу инфляции. Регулятор ранее уже замедлил свою программу покупки государственных облигаций.
Недавно представители Правительства заявляли, что “…цикл ужесточения банка был "нерешительным" по сравнению с массивным фискальным импульсом со стороны правительства, что привело к расхождению в политике…”.
Forwarded from Банкста
💰Как избежать проблем при открытии счета в зарубежном финансовом учреждении? Что это дает состоятельному россиянину?
🌎С зарубежными счетами связано несколько устойчивых стереотипов. Сопутствующие издержки и риски недооцениваются, а уровень сервиса в банках, вызывает завышенные ожидания.
Однако, наличие счета за рубежом может обеспечивать преимущества с точки зрения управления личными финансами.
🔝Эти и другие вопросы разберут эксперты УК Альфа-Капитал:
• Вадим Погосьян, директор по развитию бизнеса Alfa Asset Management (Europe) S.A.
• Юрий Афанасьев, руководитель управления по продажам «Альфа-Капитал»
Темы для обсуждения:
• Стоит ли открывать счета за границей? Плюсы и минусы
• Отказ в открытии и блокировка средств: как от этого защититься?
• Нюансы обслуживания в ведущих зарубежных банках
• Бонусы: вид на жительство в Европе и налоговое планирование
🗓Регистрируйтесь по ссылке и смотрите онлайн-трансляцию 21 ОКТЯБРЯ В 19:00 (МСК).
Ссылка на регистрацию
🌎С зарубежными счетами связано несколько устойчивых стереотипов. Сопутствующие издержки и риски недооцениваются, а уровень сервиса в банках, вызывает завышенные ожидания.
Однако, наличие счета за рубежом может обеспечивать преимущества с точки зрения управления личными финансами.
🔝Эти и другие вопросы разберут эксперты УК Альфа-Капитал:
• Вадим Погосьян, директор по развитию бизнеса Alfa Asset Management (Europe) S.A.
• Юрий Афанасьев, руководитель управления по продажам «Альфа-Капитал»
Темы для обсуждения:
• Стоит ли открывать счета за границей? Плюсы и минусы
• Отказ в открытии и блокировка средств: как от этого защититься?
• Нюансы обслуживания в ведущих зарубежных банках
• Бонусы: вид на жительство в Европе и налоговое планирование
🗓Регистрируйтесь по ссылке и смотрите онлайн-трансляцию 21 ОКТЯБРЯ В 19:00 (МСК).
Ссылка на регистрацию
🟢 - преимущественно позитивные настроения на российских площадках: индекс Мосбиржи прибавляет порядка полпроцента на хорошей динамике Сбера и бумаг металлургического сектора (позитивная отчетность Северстали) . Также спрос присутствует и в ОФЗ, хотя обычно накануне аукционов Минфина рынок снижался. Цены на газ в Европе достигла $1120 за тысячу кубов, что оказывает поддержку сырьевому сегменту. Что касается рубля, то поддержку ему, помимо всего прочего, оказывает и стартовавший налоговый период
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
• Динамика индекса MMI MSI показывает, что столь сильного оптимизма на мировых рынках, как сейчас, не было уже более 6 лет https://t.me/mmi_msi/476
• Но рыночная эйфория обходит стороной ряд крупных стран. Помимо Турции с её монетарными выкрутасами, это ещё и Бразилия с фокусами в области бюджетной политики https://t.me/mmi_msi/477
• Российские рынки не поверили в угрозу локдауна, полностью проигнорировав этот риск (возможно, и зря…) https://t.me/mmi_msi/478
ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi
• Но рыночная эйфория обходит стороной ряд крупных стран. Помимо Турции с её монетарными выкрутасами, это ещё и Бразилия с фокусами в области бюджетной политики https://t.me/mmi_msi/477
• Российские рынки не поверили в угрозу локдауна, полностью проигнорировав этот риск (возможно, и зря…) https://t.me/mmi_msi/478
ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi
БАНК КИТАЯ ОСТАВИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ ВОСЕМНАДЦАТЫЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД
Крайне консервативный Народный Банк Китая (НБК) объявил сегодня о сохранении ставки среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на отметке 3.85% годовых. Пятилетняя ставка также сохранена на прежнем уровне 4.65% годовых.
Три месяца назад регулятор снизил норму обязательных резервов (RRR) на 50 бп, до 12%, но в отношении ключевой ставки пока никаких действий не предпринимается, впрочем, нынешний UNCHANGE ожидали почти все опрошенные экономисты. Рост потребительских цен (всего 0.7%) в Китае сейчас крайне незначителен. Сейчас рынок полагает, что RRR в целях поддержки экономики в ближайшее время может быть понижена еще на 50 б.п.
Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.
Крайне консервативный Народный Банк Китая (НБК) объявил сегодня о сохранении ставки среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на отметке 3.85% годовых. Пятилетняя ставка также сохранена на прежнем уровне 4.65% годовых.
Три месяца назад регулятор снизил норму обязательных резервов (RRR) на 50 бп, до 12%, но в отношении ключевой ставки пока никаких действий не предпринимается, впрочем, нынешний UNCHANGE ожидали почти все опрошенные экономисты. Рост потребительских цен (всего 0.7%) в Китае сейчас крайне незначителен. Сейчас рынок полагает, что RRR в целях поддержки экономики в ближайшее время может быть понижена еще на 50 б.п.
Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.
ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЛОКДАУН В РОССИИ
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 413К vs 345К накануне. Смертность: 4.9К vs 4.9К двумя днями ранее
Распространение нового витка пандемии в Европе продолжается - очередной максимум в Румынии, резкий рост в Болгарии), и теперь в ТОП-15 впервые появилась Грузия – ситуация в Закавказье также ухудшается.
Сегодня скорее всего будет официально утвержден анонсируемый вчера национальный локдаун с 30 октября до 7 ноября, в некоторых субъектах РФ его введение возможно уже с этой субботы, 23 октября (Это – Татарстан, Башкортостан ,Удмуртия, Пермский край, Оренбургская, Ивановская и Тюменская области). Основной вопрос – порядок возможной компенсации бизнесу, наверное (?) Правительство выделит некоторую компенсацию за продолжительные выходные. Также пока не ясно, насколько жесткими будут планируемые ограничения
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 413К vs 345К накануне. Смертность: 4.9К vs 4.9К двумя днями ранее
Распространение нового витка пандемии в Европе продолжается - очередной максимум в Румынии, резкий рост в Болгарии), и теперь в ТОП-15 впервые появилась Грузия – ситуация в Закавказье также ухудшается.
Сегодня скорее всего будет официально утвержден анонсируемый вчера национальный локдаун с 30 октября до 7 ноября, в некоторых субъектах РФ его введение возможно уже с этой субботы, 23 октября (Это – Татарстан, Башкортостан ,Удмуртия, Пермский край, Оренбургская, Ивановская и Тюменская области). Основной вопрос – порядок возможной компенсации бизнесу, наверное (?) Правительство выделит некоторую компенсацию за продолжительные выходные. Также пока не ясно, насколько жесткими будут планируемые ограничения
🟢🔴 - Очередной плюс в S&P500, фокус инвесторов был сосредоточен в защитных секторах - бумагах здравоохранения и коммуналки. Brent несколько корректируется на росте запасов нефти в США по версии API, а индекс страха VIX довольно уверенно снижается (уже ниже 16). Вчера начал торговаться первый фьючерс на биткоин - ProShares Bitcoin Strategy, в котором в первый день торгов прошли довольно значительные объемы. Котировки самого биткоина находятся вблизи исторических максимумов
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
🟢🔴 - небольшой рост доллара к валютам ЕМ, но, в то же время - спрос в акциях отдельных стран. Ключевым пунктом остается Турция, где накануне прошли заметные продажи в локальном госдолге, лира - на минимумах. Также под еще бОльшим давлением бразильский госдолг
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
ЕЦБ НАРАСТИЛ БАЛАНС ДО ОЧЕРЕДНОГО МАКСИМУМА, И МОЖЕТ ПОВЫСИТЬ ЛИМИТ ВЫКУПАЕМЫХ БОНДОВ
Европейский регулятор на прошлой неделе увеличил свой баланс на €23 млрд до €8.337 триллионов, очередного максимума vs роста на €25 млрд неделей ранее, баланс уже превысил 80% ВВП Еврозоны.
Вопрос сокращения действующей программы Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP), объемом €1.85 трлн действует, и представители регулятора (Visco) полагают, что существуют возможность еще более нарастить объемы выкупа, ориентировочно на 10 процентов. Также ЕЦБ (Villeroy) не видит необходимости в поднятии ставки ранее конца 2022 года
Европейский регулятор на прошлой неделе увеличил свой баланс на €23 млрд до €8.337 триллионов, очередного максимума vs роста на €25 млрд неделей ранее, баланс уже превысил 80% ВВП Еврозоны.
Вопрос сокращения действующей программы Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP), объемом €1.85 трлн действует, и представители регулятора (Visco) полагают, что существуют возможность еще более нарастить объемы выкупа, ориентировочно на 10 процентов. Также ЕЦБ (Villeroy) не видит необходимости в поднятии ставки ранее конца 2022 года
ЗАБОЛЕВАЕМОСТЬ И СМЕРТНОСТЬ В РФ НЕ СБАВЛЯЮТ РАСТУЩИХ ТЕМПОВ – ОЧЕРЕДНЫЕ РЕКОРДЫ
РОССИЯ:
• 34 073 заболевших за сутки vs 33 740 и 34 325 в предыдущие пару дней.
• 1 028 умерших vs 1 015 и 998 в последние два дня.
МОСКВА:
• 5 847 вчера vs и 5 700 и 6 823 за предыдущие двое суток.
• 76 умерших vs 73 и 70 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 500К (2 дня назад – 400К)
РОССИЯ:
• 34 073 заболевших за сутки vs 33 740 и 34 325 в предыдущие пару дней.
• 1 028 умерших vs 1 015 и 998 в последние два дня.
МОСКВА:
• 5 847 вчера vs и 5 700 и 6 823 за предыдущие двое суток.
• 76 умерших vs 73 и 70 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 500К (2 дня назад – 400К)
ИНФЛЯЦИЯ В ЕВРОЗОНЕ: ГОДОВЫЕ ТЕМПЫ – НА МАКСИМУМЕ ЗА ДЕСЯТИЛЕТИЕ
Согласно окончательной оценке Eurostat рост потребительских цен в 19 странах Еврозоны составил в сентябре 0.5% мм vs 0.4% мм в августе, в годовом исчислении увеличение составило 3.4% гг, vs августа в 3.0% гг, годовые темпы – на 10-летнем максимуме
ЕЦБ на данный момент считает текущий рост цен временным явлением, и риторика регулятора остается достаточно dovish в этом отношении. Основные факторы роста по его мнению являются в основном разовыми - цены на энергоносители, рост цен из-за проблем в цепочках поставок, а также статистические последствия пандемии COVID-19.
Годовая динамика CPI ведущей экономики EU – Германии рекордная с 1993 года, но, в то же время – нулевая помесячная динамика второй месяц подряд https://t.me/russianmacro/12630
Согласно окончательной оценке Eurostat рост потребительских цен в 19 странах Еврозоны составил в сентябре 0.5% мм vs 0.4% мм в августе, в годовом исчислении увеличение составило 3.4% гг, vs августа в 3.0% гг, годовые темпы – на 10-летнем максимуме
ЕЦБ на данный момент считает текущий рост цен временным явлением, и риторика регулятора остается достаточно dovish в этом отношении. Основные факторы роста по его мнению являются в основном разовыми - цены на энергоносители, рост цен из-за проблем в цепочках поставок, а также статистические последствия пандемии COVID-19.
Годовая динамика CPI ведущей экономики EU – Германии рекордная с 1993 года, но, в то же время – нулевая помесячная динамика второй месяц подряд https://t.me/russianmacro/12630
СБЕРИНДЕКС: ЗНАЧИТЕЛЬНЫЕ ТЕМПЫ РОСТА СОХРАНЯЮТСЯ В ТУРИСТИЧЕСКИХ УСЛУГАХ
Мы по-прежнему полагаем, что на данный момент сравнение с допандемийными неделями прошлого года все еще более репрезентативно, хотя в ближайшее время, из-за нивелирования эффекта локдаунов уже будет уместно вновь переходить на сравнение год-к году.
По итогам недели с 11 по 17 октября (vs допандемийного периода 2020 года):
• Все товары и услуги: 13.9% к указанному выше периоду vs 12.3% неделей ранее
• Товары: 13.9% vs 12.9%
• Услуги: 10.1% vs 9.5%
Довольно заметно увеличивается продовольственная розница (7.4% vs 5.5% и 4.2% неделями ранее), в то время, как уровень непродовольственной розницы особо не изменился (21.5% vs 21.6%). В сегменте услуг довольно существенное увеличение по статье “услуги турагентств” (155%), и, судя по всему, в случае утверждения серьезных недельных антиковидных ограничений в стране траты по этому направлению увеличатся еще больше, ведь речи о закрытии авиасообщения за рубеж пока совсем не идет…
Мы по-прежнему полагаем, что на данный момент сравнение с допандемийными неделями прошлого года все еще более репрезентативно, хотя в ближайшее время, из-за нивелирования эффекта локдаунов уже будет уместно вновь переходить на сравнение год-к году.
По итогам недели с 11 по 17 октября (vs допандемийного периода 2020 года):
• Все товары и услуги: 13.9% к указанному выше периоду vs 12.3% неделей ранее
• Товары: 13.9% vs 12.9%
• Услуги: 10.1% vs 9.5%
Довольно заметно увеличивается продовольственная розница (7.4% vs 5.5% и 4.2% неделями ранее), в то время, как уровень непродовольственной розницы особо не изменился (21.5% vs 21.6%). В сегменте услуг довольно существенное увеличение по статье “услуги турагентств” (155%), и, судя по всему, в случае утверждения серьезных недельных антиковидных ограничений в стране траты по этому направлению увеличатся еще больше, ведь речи о закрытии авиасообщения за рубеж пока совсем не идет…
ЦЕНОВЫЕ ОЖИДАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ В СЕНТЯБРЕ ВЫРОСЛИ, НО ОСТАЮТСЯ НИЖЕ МАЙСКИХ ПИКОВ
По данным ЦБ, ценовые ожидания предприятий в сентябре двигались в разные стороны. Цифры в таблице и на графиках – это не численные значения ценовых ожиданий, а баланс ответов. В рознице продолжилось снижение этого показателя, причём 4-й месяц подряд. Снизился этот показатель и в сельском хозяйстве. Сильный рост был отмечен в услугах. Слабый рост – в обработке. Практически без изменений – в строительстве.
Ценовые ожидания предприятия, на наш взгляд, является важным прогнозным индикатором для инфляции (возможно, более важным, чем ИО населения). Мы включили эти индексы (по обработке) в нашу модель. То, что эти показатели находятся вблизи многолетних максимумов – это плохо и не позволяет говорить о развороте инфляционных трендов. Но важно и то, что с мая эти индексы всё-таки уже не растут. Это несколько сглаживает риски дальнейшего ускорения инфляции
По данным ЦБ, ценовые ожидания предприятий в сентябре двигались в разные стороны. Цифры в таблице и на графиках – это не численные значения ценовых ожиданий, а баланс ответов. В рознице продолжилось снижение этого показателя, причём 4-й месяц подряд. Снизился этот показатель и в сельском хозяйстве. Сильный рост был отмечен в услугах. Слабый рост – в обработке. Практически без изменений – в строительстве.
Ценовые ожидания предприятия, на наш взгляд, является важным прогнозным индикатором для инфляции (возможно, более важным, чем ИО населения). Мы включили эти индексы (по обработке) в нашу модель. То, что эти показатели находятся вблизи многолетних максимумов – это плохо и не позволяет говорить о развороте инфляционных трендов. Но важно и то, что с мая эти индексы всё-таки уже не растут. Это несколько сглаживает риски дальнейшего ускорения инфляции
Когда в России вырубят весь лес?
На фоне недавнего ралли в котировках Segezha многие задаются вопросом, не вырубит ли компания весь лес? Лес, в отличие от нефти, возобновляемый ресурс, хотя и требует человеческих усилий для его быстрого восстановления.
Молодой лес поглощает гораздо больше СО2, чем старый. Первые 20 лет роста способность деревьев поглощать СО2 примерно в 4 раза выше, чем у деревьев возраста 60-80 лет.
На MOEX home talks Михаил Шамолин рассказывал, что в Финляндии первую рубку ухода хвойных пород (прореживание больных и слабых деревьев здоровые деревья при этом развиваются быстрее, а полученное при вырубке ухода сырье может быть использовано, например, на целлюлозно-бумажных комбинатах) делают через 20 лет. Потом 40 лет, потом через 60-80 лет от посадки –вырубка и восстановление путем посадки или содействия естественному лесовосстановлению.
А что в России? На удивление, в России менее интенсивно. Компания получает 100 га леса и заготавливает в год по 1 га, то есть цикл целых 100 лет. По договору аренды компании обязаны восстанавливать лес.
Куда тогда исчезает лес? Во-первых, до сих пор присутствует нелегальная и полулегальная вырубка. Во-вторых, лесные пожары. Как показал пример этого года, леса, которые в аренде у больших компаний чудесным образом не горят – у менеджмента большая мотивация, чтобы их главный ресурс не горел. Леса, которые никому не принадлежат – горят.
Если говорить о Сегеже, то 83% арендуемых компанией лесных участков сертифицированы по международным стандартам FSC и PEFC, а значит удовлетворяют целому ряду критериев – от сохранения ценных лесных массивов и учета интересов местного населения до обеспечения экономической эффективности.
В 2021 году общая площадь восстановления арендованных компанией лесных территорий превысит 38 тыс. га. Это означает 100%-ное лесовосстановление по сравнению с объемами вырубок в предшествующем году.
На фоне недавнего ралли в котировках Segezha многие задаются вопросом, не вырубит ли компания весь лес? Лес, в отличие от нефти, возобновляемый ресурс, хотя и требует человеческих усилий для его быстрого восстановления.
Молодой лес поглощает гораздо больше СО2, чем старый. Первые 20 лет роста способность деревьев поглощать СО2 примерно в 4 раза выше, чем у деревьев возраста 60-80 лет.
На MOEX home talks Михаил Шамолин рассказывал, что в Финляндии первую рубку ухода хвойных пород (прореживание больных и слабых деревьев здоровые деревья при этом развиваются быстрее, а полученное при вырубке ухода сырье может быть использовано, например, на целлюлозно-бумажных комбинатах) делают через 20 лет. Потом 40 лет, потом через 60-80 лет от посадки –вырубка и восстановление путем посадки или содействия естественному лесовосстановлению.
А что в России? На удивление, в России менее интенсивно. Компания получает 100 га леса и заготавливает в год по 1 га, то есть цикл целых 100 лет. По договору аренды компании обязаны восстанавливать лес.
Куда тогда исчезает лес? Во-первых, до сих пор присутствует нелегальная и полулегальная вырубка. Во-вторых, лесные пожары. Как показал пример этого года, леса, которые в аренде у больших компаний чудесным образом не горят – у менеджмента большая мотивация, чтобы их главный ресурс не горел. Леса, которые никому не принадлежат – горят.
Если говорить о Сегеже, то 83% арендуемых компанией лесных участков сертифицированы по международным стандартам FSC и PEFC, а значит удовлетворяют целому ряду критериев – от сохранения ценных лесных массивов и учета интересов местного населения до обеспечения экономической эффективности.
В 2021 году общая площадь восстановления арендованных компанией лесных территорий превысит 38 тыс. га. Это означает 100%-ное лесовосстановление по сравнению с объемами вырубок в предшествующем году.
🔴 - Национальная комиссия Китая по реформам высказалась о планах "вернуть котировки угля в разумный ценовой диапазон", на что отреагировали глобальные commodities, включая и нефть (на ее динамику влияет и рост запасов топлива в США). Там же, в Китае снизились темпы роста цен на недвижимость, и возможное сокращение спроса обусловит и уменьшение потребности в объемах металлов для крупнейшего их потребителя. Российские площадки корректируются, и , по-сути, в более-менее заметном плюсе преимущественно бумаги электроэнергетики 2-3 эшелона. Давление также сохраняется и в сегменте ОФЗ, аукцион Минфина сегодня прошел с премией, очевидно рынок находится в раздумьях, насколько решительным будет повышение ставки ЦБ по итогам заседания в пятницу, а также насколько hawkish окажется его пресс-релиз.
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
РОСТ ЦЕН ВНОВЬ УСКОРИЛСЯ
С 12 по 18 октября инфляция составила 0.26% vs 0.22% и 0.26% в предыдущие пару недель. Рост цен с начала октября – 0.63%, с начала года – 5.98%. Годовой показатель – около 7.8%.
Из хороших новостей:
• Стройматериалы идут вниз
• После резкого скачка скорректировались вниз цены на электронику
• Обвалились цены на Турцию
Не очень хорошие новости:
• Курица подорожала на четверть YtD, и ралли продолжается
• Очень сильный рост цен на молочку
• Огурцы, помидоры, картошка - главные драйверы ускорения
• Яйца вышли в плюс YtD, подорожав за 5 недель на 17%
• Гречка включается в гонку лидеров
• Резко ускорился рост цен на сахар
• Вновь поднялись цены на отечественные авто
❗️Мы повышаем наш прогноз на октябрь до 0.8% мм / 7.8% гг. Это означает, что текущие темпы роста цен превысят 10% mm saar. Такие темпы 2-й мес подряд – это катастрофа.
❗️Мы меняем наш прогноз по ставке с +25 до +50 бп. Нельзя исключать и +(75-100) бп. Если бы не локдаун, мы поставили бы на +100 бп
С 12 по 18 октября инфляция составила 0.26% vs 0.22% и 0.26% в предыдущие пару недель. Рост цен с начала октября – 0.63%, с начала года – 5.98%. Годовой показатель – около 7.8%.
Из хороших новостей:
• Стройматериалы идут вниз
• После резкого скачка скорректировались вниз цены на электронику
• Обвалились цены на Турцию
Не очень хорошие новости:
• Курица подорожала на четверть YtD, и ралли продолжается
• Очень сильный рост цен на молочку
• Огурцы, помидоры, картошка - главные драйверы ускорения
• Яйца вышли в плюс YtD, подорожав за 5 недель на 17%
• Гречка включается в гонку лидеров
• Резко ускорился рост цен на сахар
• Вновь поднялись цены на отечественные авто
❗️Мы повышаем наш прогноз на октябрь до 0.8% мм / 7.8% гг. Это означает, что текущие темпы роста цен превысят 10% mm saar. Такие темпы 2-й мес подряд – это катастрофа.
❗️Мы меняем наш прогноз по ставке с +25 до +50 бп. Нельзя исключать и +(75-100) бп. Если бы не локдаун, мы поставили бы на +100 бп