109K subscribers
14.8K photos
18 videos
355 files
9.29K links
Макроканал #1 в Телеграм

Номер заявки в РКН 4783301012:
https://knd.gov.ru/license?id=6735fac115601c23cb236317&registryType=bloggersPermission
А+. Регистрация в РКН: https://gosuslugi.ru/snet/6735fac115601c23cb236317

Связь: @russianmacrommi
Download Telegram
• Обвал криптовалют не привёл к сколь-либо заметной переоценке риска на глобальных рынках https://t.me/mmi_msi/364

• Страна-казино. Отличный будет кейс для экономистов! https://t.me/mmi_msi/365

• Каких только страшилок про Китай мы не наслушались в последнее время. Но фондовый рынок говорит, что страхи, мягко говоря, преувеличены https://t.me/mmi_msi/366

Не исключено, что уже в начале этой недели инфляция в России превысила 7%. И это грозит серьёзными неприятностями для ОФЗ https://t.me/mmi_msi/367

ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi
ЭКОНОМИКА ЯПОНИИ: РОСТ ЛУЧШЕ ОЦЕНОК, НО НЫНЕШНИЙ ВСПЛЕСК ПАНДЕМИИ МОЖЕТ ВНЕСТИ КОРРЕКТИВЫ

Согласно уточненной оценке Cabinet Office, экономика Японии во 2-м квартале выросла на 0.5% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью, что несколько выше прогноза в 0.4% квкв. (в 1кв 2021: -1.0% квкв). Аннуализированными темпами рост ВВП составил 1.9% (-3.9% в 1кв2021).

Потребление выросло на 0.8% квкв vs падения на 1.0% в январе-марте. Капзатраты также увеличились на 2.3% квкв vs падения на 1.3% в предыдущем квартале. В результате вклад внутреннего спроса в рост ВВП составил 0.8%, а экспорт вырос на 2.9% квкв.

Тем не менее, Cabinet Office ожидает замедления темпов роста экономики в 3 квартале из-за довольно существенного роста пандемии COVID-19 в последний месяц.
ГЕРМАНИЯ: НОВЫЙ ОЧАГ ВСПЛЕСКА ПАНДЕМИИ В ЕВРОПЕ?

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 523К vs 403К накануне. Смертность: 8.5К vs 6.7К двумя днями ранее

После 3-дневных выходных США вновь вернулись к уровням более 100К заболевших за день, но уровень распространения дельта-штамма в большинстве других крупных юрисдикций продолжает снижаться, что и объясняет довольно заметное снижение глобального тренда. Из европейских стран вызывает некоторое опасение рост в крупнейшей экономике региона – Германии, и это вторая страна континента в ТОП-15 наряду с постоянно находящейся в списке Великобританией, где также увеличилась заболеваемость.

Спикер Совета Федерации В.Матвиенко выразила уверенность, что вакцина Sputnik-V будет одобрена как в ЕС, так и более глобально – ВОЗ. Первоначальные сроки взаимного признания российских и западных вакцин проговаривались на конец лета, но, в итоге – возможное принятие этого решения сдвинулось на конец 2021 года.
🔴🟢 - смешанные настроения на рынках, накануне Nasdaq обновил исторический максимум на хорошей динамике Apple и Netflix (обе - hist. high). Нефть прибавляет порядка полпроцента на более медленном, чем ожидалось восстановлении нефтедобычи в Мексиканском заливе после урагана Ида. В то же время довольно заметно вырос индекс страха - VIX, и существенно просел в цене основной ньюсмейкер последних суток - биткоин

MMI Market Sentiment Index
🔴 - умеренно-негативная динамика на ЕМ, в номинальном минусе валюты стран и увеличение рисков. Из более-менее заметных ценовых движений - продажи на турецких площадках.

MMI Market Sentiment Index
БАЛАНС ЕЦБ ОБНОВЛЯЕТ МАКСИМУМЫ, РЕГУЛЯТОР В ЭТОМ МЕСЯЦЕ ОПРЕДЕЛЕННО НЕ БУДЕТ ОБСУЖДАТЬ СВОРАЧИВАНИЕ СТИМУЛИРОВАНИЯ

Европейский регулятор на прошлой неделе увеличил свой баланс на €15 млрд до €8.207 триллионов, очередного максимума vs роста на заметные €140 млрд неделей ранее (транш от МВФ).

Вопрос сокращения действующей программы Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP), объемом €1.85 трлн на сентябрьском заседании не будет скорректирован, судя по тональности представителей ЕЦБ, и к-л подвижки в этом вопросе в этом году вряд ли возможны.

Регулятор уверяет, что у его гораздо больше времени для принятия решений, чем у ФРС, и покупки по программе PEPP сохранятся минимум до марта следующего года. ЕЦБ по-прежнему считает, что инфляционного перегрева в Еврозоне на данный момент не существует, всплеск цен – временный, а ставки находятся на вполне комфортных уровнях.
СМЕРТНОСТЬ В СТРАНЕ ПО-ПРЕЖНЕМУ ДЕРЖИТСЯ ВБЛИЗИ УРОВНЯ 800 ЧЕЛОВЕК В ДЕНЬ

РОССИЯ:
18 024 заболевших за сутки vs 17 425 и 17 856 в предыдущие пару дней.
797 умерших vs 795 и 790 в последние два дня.

МОСКВА:
1 269 вчера vs и 1 187 и 1 463 за предыдущие двое суток.
48 умерших vs 45 и 46 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 300К (2 дня назад – 300К)
КОНТЕЙНЕРНЫЕ ПЕРЕВОЗКИ: ИНДЕКС ВПЛОТНУЮ ПРИБЛИЗИЛСЯ К ОТМЕТКЕ 10 ТЫСЯЧ

Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок (https://www.drewry.co.uk/supply-chain-advisors/supply-chain-expertise/world-container-index-assessed-by-drewry), продолжает поступательный рост, увеличившись за неделю на 2% и почти достиг отметки в 10 000.

Данный индикатор может дополнительно свидетельствовать об некотором увеличении инфляционного давления, что в какой-то мере ставит под определенное сомнение мантру ведущих мировых регуляторов о …“временном характере нынешнего всплеска цен…”
🟢 - Urals восстанавливает позиции, и довольно неплохо торгуются акции нефтянки. Впрочем, в лидерах сегодя (уже традиционно)Мечел и Русал, оба - на крайне благоприятной сырьевой конъюнктуре. Очередной рост цен на газ в Европе, до $670 за тысячу кубов, пока в динамику Газпрома не трансформируется. Неплохой спрос и в сегменте локального госдолга.

MMI Market Sentiment Index
МОСКВА ГОТОВИТ ВЫПУСК ЗЕЛЕНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ДЛЯ РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТОРОВ

В мае Москва первой среди субъектов РФ вышла на рынок с "зелеными облигациями" - бондами, средства от выпуска которых направляются на «зеленые», или экологические проекты (объем 70 млрд рублей, доходность к погашению: 7.52% годовых).

Теперь, же Москва, учитывая хороший спрос при прошлом размещении (1.2х), планирует выпустить до конца этого года двухлетние «зеленые» облигации для физлиц, эти облигации имеют довольно привлекательную особенность – они небиржевые, и, соответственно ценовой риск в них отсутствует, они могут быть проданы эмитенту по цене покупки. По сути, это – “…гарантированный доход со ставками, превышающими нынешние условия по депозитам, которые сейчас предлагают банки…” – подчеркнул заммэра Москвы Владимир Ефимов
БАНК КАНАДЫ - ТЕКУЩАЯ ДКП СОХРАНЯЕТСЯ ДО ВТОРОЙ ПОЛОВИНЫ СЛЕДУЮЩЕГО ГОДА

Банк Канады в среду сохранил ставку на рекордно низком уровне 0.25%, как и ожидалось рынком, и подтвердил свой прогноз, согласно которому ставки останутся неизменными как минимум до 2П2022.

Ключевой тезис – восстановление рынка труда, для чего может потребоваться значительное время, и необходимо добавить 475К рабочих мест, чтобы вернуться к уровню занятости до пандемии. Что касается резкого взлета инфляции, то регулятор считает его временным явлением, таргет остается прежним – устойчивое закрепление выше 2 процентов.

Ранее регулятор сократил еженедельную чистую скупку госбондов до ориентира в CAD 2 млрд. ($1.6 миллиарда) с CAD 3 миллиардов.
❗️ Ничего страшного с инфляцией не произошло. Она остается ниже 7%. Годовой показатель на конец августа - 6.68% гг, на 6 сентября - 6.74% гг.
Шансы того, что ЦБ ограничится повышением ставки на 25 бп, увеличились.
Подробности читайте далее
ИНФЛЯЦИЯ В АВГУСТЕ: НЕПРОДЫ ПРОДОЛЖАЮТ ТАЩИТЬ ИНФЛЯЦИЮ ВВЕРХ

В августе инфляция составила 0.17% мм и 6.68% гг vs 0.31% мм и 6.46% гг в июле.

Напомним, что в июле мы имели аномально-низкую инфляцию, чему во многом способствовало более сильное сезонное снижение цен в плодоовощах. Эти тенденции сохранялись до середины августа, но потом тренды резко изменились - инфляция с устранением сезонности вновь вернулась на уровни более 8% mm saar и, похоже, остается на этой траектории и в сентябре (об этом следующий пост).

Основной вклад вносят непроды, спрос на многие группы которых был подогрет школьными выплатами, а в сентябре получит доп. импульс за счет пенсионно-военных выплат.

Но это всё-таки не основной фактор. Основная причина более фундаментальна – пандемия изменила структуру потребления, перераспределив значительную часть спроса с услуг на товары. Произошло это во всем мире (отсюда и проблемы с поставками). Этот тренд сохраняется и может ещё долго оказывать давление на цены товаров
ЯЙЦА РАЗВЕРНУЛИСЬ. БЕДА С МЯСОМ. КАТАСТРОФА С МАШИНАМИ!

С 31 августа по 6 сентября
ИПЦ вырос на 0,07% (в предыдущие 4 недели было: 0.09%, 0.10%, -0.01%, 0.00%). Рост цен с начала года – 4.75%. Годовой показатель инфляции – 6.74%.

Из хороших новостей:

• Продолжается снижение цен по ряду стройматериалов
• Усилилось снижение цен на туруслуги
• Продолжается снижение цен на овощи борщевого набора
• Дешевеет рыба

Не очень хорошие новости:

• Вслед за помидорами развернулись огурцы
• Продолжавшийся с начала мая обвал яиц, похоже, завершился
• Цены на мясо – просто беда!
• Почти что 3-хпроцентый скачок цен на новые авто отечественной сборки

Всплеск инфляции, произошедший во второй половине августа, пока не получил явного продолжения. Но печальная ситуация с ценами на мясо и автомобили сигнализирует о сохранении крайне высоких инфляционных рисков и в продовольствие, и в непродах.

Наш прогноз на сентябрь: 0.35% мм / 7.1% гг

Наш прогноз по ставке ЦБ: +25 бп в сентябре и +25 бп в октябре
Развернулись помидоры,
А за ними огурцы.
Не смолкают разговоры,
Отдадим ли мы концы.

Яйца, правда, обвалились -
Полируют с мая дно,
Как мы их не поднимали -
Всё мучение одно.

Но зато взлетело мясо
И парит над головой,
Мы его сачком поймаем,
Отнесём к себе домой.

С нетерпеньем ждёт его там
Целый борщевой набор,
Вырос он на дачной грядке
И в статистику не впёр

===========
Мы очень рады, что наши труды на почве статистики и макро-анализа вызывают у наших читателей творческое вдохновение!))
Из нашего чата @russianmacro2020
Спасибо Irina Chernetsova!
Над Бразилией продолжают сгущаться тучи https://t.me/mmi_msi/369

Российские риски на полуторамесячном минимуме https://t.me/mmi_msi/370

Доходности ОФЗ продолжат плавный дрейф вверх. Главная интрига – даст ли ЦБ сигнал о возможности движения ключевой ставки выше 7% в этом цикле https://t.me/mmi_msi/371

ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi
КИТАЙ: ПРОИЗВОДСТВЕННАЯ ИНФЛЯЦИЯ ОБНОВЛЯЕТ МАКСИМУМЫ НАЧИНАЯ 2008 ГОДА, ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ ЦЕНЫ СНИЖАЮТСЯ

По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам августа рост розничных цен в годовом сопоставлении составил 0.8% гг (прогноз: 1.0% гг) vs 1.0% гг месяцем ранее. Помесячный показатель несколько снизился: 0.1% мм (ожидалось более существенно: 0.5% мм) vs 0.3% в июле.

Рост производственных цен сохраняет повышательную динамику: 9.5% гг в августе (ожидалось 9.0%) vs 9.0% в июле. Производственная инфляция находится вблизи максимумов с 2008 года. Власти КНР недавно ввели в действие систему контроля цен на сырьевые ресурсы, в частности на железную руду, медь, сельскохозяйственное сырье. Напомним, что именно PPI служит основным ориентиром для Банка Китая для формирования ДКП.
КОЛИЧЕСТВО ВАКАНСИЙ НА РЫНКЕ ТРУДА В США ПОСТУПАТЕЛЬНО ОБНОВЛЯЕТ ИСТОРИЧЕСКИЕ МАКСИМУМЫ

Ситуация с занятостью является одним из ключевых параметров для Федрезерва в его риторике относительно проводимой политики. Последняя статистика по созданию рабочих мест https://t.me/russianmacro/12204 вышла сильно ниже прогноза, и дополнительным индикатором определенной разбалансировки в сегменте занятости служат цифры по количеству открытых вакансий.

Как видно, с начала этого года потребность в рабочей силе резко увеличилась (в июле: 10.9 млн vs 10.2 млн месяцем ранее и заметно выше прогноза), возможно данное явление не в последнюю очередь связано с немалыми социальными выплатами со стороны Правительства США, в результате чего людям выгоднее сидеть дома, чем устраиваться на работу, которая, в итоге, после выплат налогов принесет аналогичные деньги.
ГЛОБАЛЬНЫЙ ТРЕНД ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ УЖЕ ОПУСТИЛСЯ НА УРОВНИ СЕРЕДИНЫ МАЯ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 600К vs 523К накануне. Смертность: 9.8К vs 8.5К двумя днями ранее

Новых максимумов среди стран ТОП-15 не зафиксировано, тренд продолжает заметно снижаться, а динамика в США – привычном в последнее время ритме (выше 100К в день). Наиболее тревожный момент, который мы отмечали – новый всплеск в Германии, обновившей накануне суточные максимумы, начиная с мая. Из европейских стран в списке вчера появилась и Франция, но там – нисходящая динамика и ее появление обусловлено исключительно общим низким уровнем большинства стран ТОП-15
🔴🟢 - небольшие ценовые изменения на рынках, сегодня в минусе Гонконг, как и многие другие азиатские площадки, из-за на анонса новых регуляторных ограничений в Китае на онлайн игры, хотя сам Шанхай торгуется в небольшом плюсе. Нефть - на положительной территории из-за медленного восстановления добычи в Мексиканском заливе. Сегодня основное внимание - на заседание ЕЦБ, и на возможные изменения в его риторике относительно QE.

MMI Market Sentiment Index