ТЕМПЫ РОСТА КИТАЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ ЗАМЕДЛЯЮТСЯ – ВСЕ ПОКАЗАТЕЛИ ПРОДОЛЖАЮТ ВЫХОДИТЬ ХУЖЕ ПРОГНОЗА
Охлаждение темпов роста одной из ведущих мировых экономик продолжается – показатели вновь ухудшились по сравнению с прошлым месяцем, и к тому же вся статистика вышла ниже прогноза рынка. Более высокие затраты на сырье, перебои поставок и усиление экологического контроля негативно сказываются на промышленности, в то время как очередные вспышки COVID-19 сдерживают потребительские расходы. Для рынка ключевой момент – ожидания возможного смягчения ДКП Народным Банком Китая
• Промышленность: 6.4% гг (ожидалось 7.8%) vs 8.3% гг в июне; по итогам 7м21: 14.4% гг
• Розничные продажи: 8.5% гг (ожидалось 11.5% гг) vs 12.1% гг в июне; по итогам 7м21: 20.72%
• Инвестиции (с начала года): 10.3% гг vs 12.6% в январе-июне
Охлаждение темпов роста одной из ведущих мировых экономик продолжается – показатели вновь ухудшились по сравнению с прошлым месяцем, и к тому же вся статистика вышла ниже прогноза рынка. Более высокие затраты на сырье, перебои поставок и усиление экологического контроля негативно сказываются на промышленности, в то время как очередные вспышки COVID-19 сдерживают потребительские расходы. Для рынка ключевой момент – ожидания возможного смягчения ДКП Народным Банком Китая
• Промышленность: 6.4% гг (ожидалось 7.8%) vs 8.3% гг в июне; по итогам 7м21: 14.4% гг
• Розничные продажи: 8.5% гг (ожидалось 11.5% гг) vs 12.1% гг в июне; по итогам 7м21: 20.72%
• Инвестиции (с начала года): 10.3% гг vs 12.6% в январе-июне
В ТОП-15 БОЛЬШИНСТВО СТРАН – ИЗ ЮЖНОАЗИАТСКОГО РЕГИОНА
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 470К vs 568К накануне. Смертность: 8.1К vs 8.7К двумя днями ранее.
За выходные, когда количество тестов и госпитализации определенно снижается, прежний лидер, США (на прошлой неделе зачастую было более 100К заболевших), довольно заметно снизили число заразившихся, и на первое место переместился Иран. В ТОП-15 продолжают доминировать страны Ю-В Азии https://t.me/russianmacro/11996 . Из европейских стран рост фиксируется во Франции, однако его темпы сейчас относительно умеренные
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 470К vs 568К накануне. Смертность: 8.1К vs 8.7К двумя днями ранее.
За выходные, когда количество тестов и госпитализации определенно снижается, прежний лидер, США (на прошлой неделе зачастую было более 100К заболевших), довольно заметно снизили число заразившихся, и на первое место переместился Иран. В ТОП-15 продолжают доминировать страны Ю-В Азии https://t.me/russianmacro/11996 . Из европейских стран рост фиксируется во Франции, однако его темпы сейчас относительно умеренные
🟢🔴 - минимальные понижательные изменения на рынках в начале недели, Brent вновь стоит ниже $70 bbl - китайская экономика замедляется, спрос на сырье определенно будет сокращаться, и все это добавило пессимизма на азиатских торгах
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
🟢🔴 - смешанные настроения на валютном рынке ЕМ, закрытие недели было преимущественно позитивным: неплохой спрос в акциях, снижение рисков стран, а также определенный спрос в бразильском локальном госдолге
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
ЭКОНОМИКА ЯПОНИИ: РОСТ ЛУЧШЕ ОЦЕНОК, НО БУДУЩИЕ ОЖИДАНИЯ – НЕ СТОЛЬ ОПТИМИСТИЧНЫ
Согласно оценке Cabinet Office, экономика Японии во 2-м квартале выросла на 0.3% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью, что несколько выше прогноза в 0.2% квкв. (в 1кв 2021: -1.0% квкв). Аннуализированными темпами рост ВВП составил 1.3% (-3.9% в 1кв2021).
Потребление выросло на 0.8% квкв, (прогноз: -0.1% квкв) vs сокращения на 1.0% в январе-марте. Капзатраты также увеличились на 1.7% квкв vs падения на 1.3% в предыдущем квартале. В результате вклад внутреннего спроса в рост ВВП составил 0.6%, а экспорт вырос на 2.9% квкв.
Тем не менее, Cabinet Office ожидает замедления темпов роста экономики в 3 квартале из-за довольно существенного роста пандемии COVID-19 в последний месяц.
Согласно оценке Cabinet Office, экономика Японии во 2-м квартале выросла на 0.3% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью, что несколько выше прогноза в 0.2% квкв. (в 1кв 2021: -1.0% квкв). Аннуализированными темпами рост ВВП составил 1.3% (-3.9% в 1кв2021).
Потребление выросло на 0.8% квкв, (прогноз: -0.1% квкв) vs сокращения на 1.0% в январе-марте. Капзатраты также увеличились на 1.7% квкв vs падения на 1.3% в предыдущем квартале. В результате вклад внутреннего спроса в рост ВВП составил 0.6%, а экспорт вырос на 2.9% квкв.
Тем не менее, Cabinet Office ожидает замедления темпов роста экономики в 3 квартале из-за довольно существенного роста пандемии COVID-19 в последний месяц.
КОЛИЧЕСТВО УМЕРШИХ ЗА СУТКИ В РФ, ВИДИМО, ЗАКРЕПИЛОСЬ ВЫШЕ ОТМЕТКИ В 800 ЧЕЛОВЕК, ПРИРОСТ – ЗА СЧЕТ РЕГИОНОВ
РОССИЯ:
• 20 765 заболевших за сутки vs 21 624 и 22 144 в предыдущие пару дней.
• 806 умерших vs 816 и 819 в последние два дня.
МОСКВА:
• 1 489 вчера vs и 1 954 и 2 317 за предыдущие двое суток.
• 54 умерших vs 58 и 57 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 500К (2 дня назад – 400К).
РОССИЯ:
• 20 765 заболевших за сутки vs 21 624 и 22 144 в предыдущие пару дней.
• 806 умерших vs 816 и 819 в последние два дня.
МОСКВА:
• 1 489 вчера vs и 1 954 и 2 317 за предыдущие двое суток.
• 54 умерших vs 58 и 57 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 500К (2 дня назад – 400К).
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Венгрия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “стабильный”
FITCH
• Япония - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А, прогноз “негативный”
• Люксембург- ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Казахстан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “стабильный”
• Турция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Ирландия- ↔️рейтинг подтвержден на уровне А2, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Казахстан - ⬆️рейтинг повышен до уровня Ваа2, прогноз “стабильный”
• Уругвай - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ваа2, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/11936
STANDARD&POOR’S
• Венгрия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “стабильный”
FITCH
• Япония - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А, прогноз “негативный”
• Люксембург- ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Казахстан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “стабильный”
• Турция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Ирландия- ↔️рейтинг подтвержден на уровне А2, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Казахстан - ⬆️рейтинг повышен до уровня Ваа2, прогноз “стабильный”
• Уругвай - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ваа2, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/11936
БОЛЬШИНСТВО ЭКОНОМИСТОВ НЕ ВИДЯТ РИСКОВ ОПЕРЕЖАЮЩЕГО УЖЕСТОЧЕНИЯ ДКП СО СТОРОНЫ БАНКА АНГЛИИ
В то время как Bank of England (ВоЕ) ожидает, что инфляция достигнет 4% в этом году и несколько превысит этот уровень в начале 2022 года, экономисты, опрошенные Bloomberg, полагают, что к концу 2021 года инфляция вырастет только до уровня в 3.3%. Затем он достигнет пика в 3.5% в конце первого квартала следующего года.
Банк Англии, как ожидается, может стать первым среди ключевых мировых регуляторов, кто может начать сворачивать мягкую ДКП – речь идет о ставке, и о сокращении QE (гособлигации: GBP875 млрд, корпораты: GBP20 млрд) пока речь не идет. Опрос экономистов показывает, что инфляция в UK опустится ниже цели в 2% и упадет до 1.8% к концу 2022 года, но Банк Англии прогнозирует 2.5%. Рынок не ожидают первого повышения ставок до начала 2023 года, и это - позже рыночной траектории, использованной ВоЕ в своих прогнозах.
В то время как Bank of England (ВоЕ) ожидает, что инфляция достигнет 4% в этом году и несколько превысит этот уровень в начале 2022 года, экономисты, опрошенные Bloomberg, полагают, что к концу 2021 года инфляция вырастет только до уровня в 3.3%. Затем он достигнет пика в 3.5% в конце первого квартала следующего года.
Банк Англии, как ожидается, может стать первым среди ключевых мировых регуляторов, кто может начать сворачивать мягкую ДКП – речь идет о ставке, и о сокращении QE (гособлигации: GBP875 млрд, корпораты: GBP20 млрд) пока речь не идет. Опрос экономистов показывает, что инфляция в UK опустится ниже цели в 2% и упадет до 1.8% к концу 2022 года, но Банк Англии прогнозирует 2.5%. Рынок не ожидают первого повышения ставок до начала 2023 года, и это - позже рыночной траектории, использованной ВоЕ в своих прогнозах.
🟢🔴 - довольно нечастый случай, когда на падающей нефти устойчиво держится рынок акций, и в лидерах - как раз нефтегаз. Хуже рынка - ритейл, на вероятности расследования ФАС относительно сговора при формировании цен на продукты. Негатив из Китая пока больше оказывает влияние на западные площадки. С сегодняшнего дня начинается очередной налоговый период, что служит некоторой поддержкой для рубля, неплохой спрос присутствует и в сегменте ОФЗ.
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ В АВГУСТЕ: НАИБОЛЕЕ РЕЗКОЕ СНИЖЕНИЕ ЗА ПОСЛЕДНИЕ 14 МЕСЯЦЕВ
Ежемесячный опрос, проводившийся на нашем канале 14-16 августа, зафиксировал наиболее резкое за последние 14 мес снижение инфляционных ожиданий.
• Медианная оценка наблюдаемой инфляции составила 13.3% vs 13.4% месяцем ранее.
• Медианная оценка ожидаемой инфляции снизилась до 11.1% vs 12.1% в июле. Это минимальное значение инфляционных ожиданий за последние 3 мес и самое резкое их снижение с июня 2020г.
Ещё один рекорд – это разрыв между оценкой наблюдаемой инфляции и инфляционными ожиданиями. ИО никогда не было такими низкими сравнительно с оценкой текущей инфляции. Это однозначно свидетельствует о том, что таких инфляционных рекордов, какие были зафиксированы за последние 12 месяцев, наши респонденты больше не ожидают.
Если опрос инФОМ подтвердит результаты нашего опроса (за последний год всегда подтверждал), то для ЦБ это может стать важным аргументом, чтобы взять паузу в сентябре с дальнейшим повышением ставки
Ежемесячный опрос, проводившийся на нашем канале 14-16 августа, зафиксировал наиболее резкое за последние 14 мес снижение инфляционных ожиданий.
• Медианная оценка наблюдаемой инфляции составила 13.3% vs 13.4% месяцем ранее.
• Медианная оценка ожидаемой инфляции снизилась до 11.1% vs 12.1% в июле. Это минимальное значение инфляционных ожиданий за последние 3 мес и самое резкое их снижение с июня 2020г.
Ещё один рекорд – это разрыв между оценкой наблюдаемой инфляции и инфляционными ожиданиями. ИО никогда не было такими низкими сравнительно с оценкой текущей инфляции. Это однозначно свидетельствует о том, что таких инфляционных рекордов, какие были зафиксированы за последние 12 месяцев, наши респонденты больше не ожидают.
Если опрос инФОМ подтвердит результаты нашего опроса (за последний год всегда подтверждал), то для ЦБ это может стать важным аргументом, чтобы взять паузу в сентябре с дальнейшим повышением ставки
ОСНОВНОЕ ВНИМАНИЕ – НА ЭПИДЕМИОЛОГИЧЕСКУЮ СИТУАЦИЮ В США
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 556К vs 470К накануне. Смертность: 8.4К vs 8.1К двумя днями ранее.
США вновь “возглавили” ТОП-15, и количество заразившихся, как и в большинстве дней на прошлой неделе, превысило 100 тысяч человек. Очевидно, пандемическая ситуация в стране станет одной из ключевых тем для мировых рынков на ближайшую перспективу.
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 556К vs 470К накануне. Смертность: 8.4К vs 8.1К двумя днями ранее.
США вновь “возглавили” ТОП-15, и количество заразившихся, как и в большинстве дней на прошлой неделе, превысило 100 тысяч человек. Очевидно, пандемическая ситуация в стране станет одной из ключевых тем для мировых рынков на ближайшую перспективу.
• Вероятность смягчения ДКП в Китае в свете последней мрачной статистики увеличивается. Это может дать новый толчок к росту рискованных активов https://t.me/mmi_msi/318
• В soft commodities сохраняются бычьи настроения; вслед за пшеницей хаи обновляет сахар https://t.me/mmi_msi/316, вновь начинают карабкаться вверх цены на кофе https://t.me/mmi_msi/317. Тема продовольственной инфляции явно не потеряла своей актуальности.
• Крепкий рубль на фоне снижающейся нефти не должен удивлять https://t.me/mmi_msi/319
ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi
• В soft commodities сохраняются бычьи настроения; вслед за пшеницей хаи обновляет сахар https://t.me/mmi_msi/316, вновь начинают карабкаться вверх цены на кофе https://t.me/mmi_msi/317. Тема продовольственной инфляции явно не потеряла своей актуальности.
• Крепкий рубль на фоне снижающейся нефти не должен удивлять https://t.me/mmi_msi/319
ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi
Forwarded from MMI MARKET SENTIMENT INDEX
august-2021-wasde-lockup-briefing.pdf
2.2 MB
Это презентация американского Минсельхоза, наделавшая на прошлой неделе много шума и вызвавшая скачок цен на пшеницу до максимальных уровней с 2014 года.
Негативный прогноз по России связан с гибелью озимых (см. например, слайд 15, про погоду в Воронеже)) Но российские сельхозпроизводители говорят, что американские аналитики немного облажались, не учтя тот факт, что значительная часть озимых была пересеяна. И уверяют, что в России с урожаем всё будет Ок!
Негативный прогноз по России связан с гибелью озимых (см. например, слайд 15, про погоду в Воронеже)) Но российские сельхозпроизводители говорят, что американские аналитики немного облажались, не учтя тот факт, что значительная часть озимых была пересеяна. И уверяют, что в России с урожаем всё будет Ок!
🟢🔴 После вчерашней мрачной статистики по Китаю https://t.me/russianmacro/12000 настроения на мировых рынках ухудшились. А сегодня мы видим довольно существенное падение китайских акций. Тучи вокруг китайских рынков вновь начинают сгущаться, и это негативно сказывается на глобальном аппетите инвесторов к риску.
Похоже, что настроения, связанные с уходом от рисков, в ближайшее время будут сохраняться.
MMI Market Sentiment Index
Похоже, что настроения, связанные с уходом от рисков, в ближайшее время будут сохраняться.
MMI Market Sentiment Index
🟢🔴 Валюты развивающихся стран с утра преимущественно под давлением, и рубль, выглядевший вчера скалой, сегодня движется уже в рамках общих тенденций. По-видимому, и позитивный настрой в ОФЗ может несколько охладеть.
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
ОСНОВНОЙ ВКЛАД В ДИНАМИКУ ДОХОДОВ РОССИЯН ВО 2-М КВ ВНЕСЛИ НЕНАБЛЮДАЕМЫЕ ДОХОДЫ
Мы уже писали про доходы россиян во 2-м кв, обращая внимание на тот факт, что о полном восстановлении доходов (в реальном выражении) говорить ещё рано.
А здесь показана динамика доходов в разбивке по компонентам (в номинальном выражении). Во 2-м кв мы видим очень слабую динамику доходов от предпринимательской деятельности (лишь +3.3% к докризисному 2019г), сохранение негативной динамики доходов от собственности (-15.4% к 2019г), замедляющуюся динамику социальных трансфертов (+7.4% к 2019г). В то же время уверенно выросла оплата труда (+8.9% к 2019г), хотя рост и замедлился по сравнению с 1-м кв. Рывок совершили прочие доходы (+29% к 2019г). Это то, что Росстат не наблюдает впрямую, а рассчитывает, сопоставляя наблюдаемые доходы, расходы и сбережения. Росстат видит, что люди тратят больше, чем зарабатывают/получают и сберегают, но не знает, откуда эти доходы берутся. Часто об этих доходах говорят, как о серой зоне экономики
Мы уже писали про доходы россиян во 2-м кв, обращая внимание на тот факт, что о полном восстановлении доходов (в реальном выражении) говорить ещё рано.
А здесь показана динамика доходов в разбивке по компонентам (в номинальном выражении). Во 2-м кв мы видим очень слабую динамику доходов от предпринимательской деятельности (лишь +3.3% к докризисному 2019г), сохранение негативной динамики доходов от собственности (-15.4% к 2019г), замедляющуюся динамику социальных трансфертов (+7.4% к 2019г). В то же время уверенно выросла оплата труда (+8.9% к 2019г), хотя рост и замедлился по сравнению с 1-м кв. Рывок совершили прочие доходы (+29% к 2019г). Это то, что Росстат не наблюдает впрямую, а рассчитывает, сопоставляя наблюдаемые доходы, расходы и сбережения. Росстат видит, что люди тратят больше, чем зарабатывают/получают и сберегают, но не знает, откуда эти доходы берутся. Часто об этих доходах говорят, как о серой зоне экономики
СНИЖЕНИЕ ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ В РЕГИОНАХ НАЧИНАЕТ УСКОРЯТЬСЯ, НО СМЕРТНОСТЬ ПОКА ДЕРЖИТСЯ НА РЕКОРДНЫХ УРОВНЯХ
РОССИЯ:
• 20 958 заболевших за сутки vs 20 765 и 22 624 в предыдущие пару дней.
• 805 умерших vs 806 и 816 в последние два дня.
МОСКВА:
• 2 006 вчера vs и 1 489 и 1 954 за предыдущие двое суток.
• 56 умерших vs 54 и 58 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 300К (2 дня назад – 500К).
РОССИЯ:
• 20 958 заболевших за сутки vs 20 765 и 22 624 в предыдущие пару дней.
• 805 умерших vs 806 и 816 в последние два дня.
МОСКВА:
• 2 006 вчера vs и 1 489 и 1 954 за предыдущие двое суток.
• 56 умерших vs 54 и 58 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 300К (2 дня назад – 500К).
ДОХОДЫ РОССИЯН ВСЁ БОЛЬШЕ ЗАВИСЯТ ОТ ГОСУДАРСТВА И КРУПНЫХ КОМПАНИЙ И ВСЁ МЕНЬШЕ – ОТ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОЙ ИНИЦИАТИВЫ И ЛИЧНЫХ АКТИВОВ
В дополнение к посту про доходы россиян. Здесь линией на графике показана доля различных компонент доходов в общем объеме. На левом верхнем показана доля общих доходов в ВВП.
Если смотреть по компонентам, то у нас устойчивый рост демонстрируют только доходы, связанные с оплатой труда. Это наблюдаемые доходы крупных компаний и госсектора.
Доля прочих доходов (где сидит и теневой сектор) устойчиво снижается. Также снижается доля доходов от собственности и предпринимательской деятельности. Последние, правда, во 2-м кв несколько скорректировались вверх.
В наблюдаемых тенденциях, на наш взгляд, нет ничего хорошего. Предпринимательская инициатива – это то, что двигает экономику, повышает её производительность и потенциал. У нас же получается, что мы всё больше зависим от государства и крупного бизнеса, зачастую с ним связанного.
В дополнение к посту про доходы россиян. Здесь линией на графике показана доля различных компонент доходов в общем объеме. На левом верхнем показана доля общих доходов в ВВП.
Если смотреть по компонентам, то у нас устойчивый рост демонстрируют только доходы, связанные с оплатой труда. Это наблюдаемые доходы крупных компаний и госсектора.
Доля прочих доходов (где сидит и теневой сектор) устойчиво снижается. Также снижается доля доходов от собственности и предпринимательской деятельности. Последние, правда, во 2-м кв несколько скорректировались вверх.
В наблюдаемых тенденциях, на наш взгляд, нет ничего хорошего. Предпринимательская инициатива – это то, что двигает экономику, повышает её производительность и потенциал. У нас же получается, что мы всё больше зависим от государства и крупного бизнеса, зачастую с ним связанного.
🟢🔴 В акциях и ОФЗ сегодня царит оптимизм, а вот рубль – под давлением. Причем российская валюта сегодня – одна из худших на EM. Нефть продолжает движение вниз, но сегодня не так резво, как накануне
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
ЭКОНОМИКА США: ГОДОВАЯ ДИНАМИКА ЗАМЕДЛЯЕТСЯ И В РОЗНИЦЕ, И В ПРОМЫШЛЕННОСТИ
Июль охарактеризовался определенным ухудшением месячной динамики розничных продаж (-1.1% мм vs 0.7% мм месяцем ранее, что заметно ниже прогноза, годовое сопоставление: 15.78% vs 18.73%). Отмечается больший спрос на услуги (путешествия, отели, медуслуги), чем на товары в июле. Дефицит привел к сильному снижению покупок автомобилей, а рост расходов также заметно ослаб, что свидетельствует о некотором замедлении экономического роста в начале третьего квартала.
В промышленности помесячная динамика улучшилась (0.9% мм vs 0.2% мм в мае, лучше прогноза), но годовые темпы также снижаются (6.55% vs 9.91% месяцем ранее)
Июль охарактеризовался определенным ухудшением месячной динамики розничных продаж (-1.1% мм vs 0.7% мм месяцем ранее, что заметно ниже прогноза, годовое сопоставление: 15.78% vs 18.73%). Отмечается больший спрос на услуги (путешествия, отели, медуслуги), чем на товары в июле. Дефицит привел к сильному снижению покупок автомобилей, а рост расходов также заметно ослаб, что свидетельствует о некотором замедлении экономического роста в начале третьего квартала.
В промышленности помесячная динамика улучшилась (0.9% мм vs 0.2% мм в мае, лучше прогноза), но годовые темпы также снижаются (6.55% vs 9.91% месяцем ранее)