На сколько процентов за последние 12 месяцев выросли цены на потребляемые Вами товары и услуги?
Final Results
3%
Менее 4%
2%
4-5%
3%
5-6%
3%
6-7%
4%
7-8%
3%
8-9%
13%
9-10%
8%
10-11%
5%
11-12%
56%
Более 12%
Какой рост на потребляемые Вами товары и услуги Вы ожидаете в следующие 12 месяцев?
Final Results
4%
Менее 4%
3%
4-5%
4%
5-6%
4%
6-7%
5%
7-8%
4%
8-9%
14%
9-10%
9%
10-11%
4%
11-12%
49%
Более 12%
ПРАВИЛЬНАЯ интерпретация сигнала от Банка России и выводы для рынков https://t.me/mmi_msi/184 (в данном случае брошка очень удачно дополнила вербальный сигнал, мы восхищены точностью коммуникации ЦБ в данном очень небанальном эпизоде!)
ЗАСЕДАНИЕ FOMC – что наиболее важно https://t.me/mmi_msi/183
Основные риски для российских рынков – выход эпидемии из-под контроля и встреча двух президентов https://t.me/mmi_msi/185
ОБ ЭТОМ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi
ЗАСЕДАНИЕ FOMC – что наиболее важно https://t.me/mmi_msi/183
Основные риски для российских рынков – выход эпидемии из-под контроля и встреча двух президентов https://t.me/mmi_msi/185
ОБ ЭТОМ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi
🟢 - Начало недели проходит в позитивном ключе, рынки ждут очередного подтверждения стимулирующей политики от Федрезерва, заседание которое пройдет на этой неделе. Фондовые индексы обновляют рекордные отметки, нефть - вблизи максимумов за несколько лет на ожиданиях опережающего восстановления спроса, что подтверждается прогнозами как supply, так и demand-side
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
🟢🔴 - преимущественно позитивные настроения на ЕМ, валюты большинства основных стран укрепляются к доллару. Впрочем, закрытие недели носило несколько смешанных характер, выделяется продолжающийся рост в турецких активах
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
РОССИЯ ПОДНЯЛАСЬ НА 4 СТРОЧКУ В МИРЕ ПО ЧИСЛУ ЗАРАЗИВШИХСЯ ЗА СУТКИ
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 300К vs 373К накануне. Смертность: 11.5К vs 14.1К двумя днями ранее.
Из-за всплеска прошлой недели наша страна занимает уже четверное место по ежедневному приросту. Не исключено, что до России добрался индийский штамм COVID-19, возможно мы можем стать одним из проблемных регионов , наряду с Южной Америкой и рядом стран ЮВА, где третья волна пока что не снижается. https://t.me/russianmacro/11341
Накануне Роспотребнадзор заявил, что может внести предложение об отмене требования о двух ПЦР-тестах на коронавирус при въезде в РФ для переболевших или вакцинированных россиян. Впрочем, ввиду ухудшающейся эпидемиологической ситуации, прежде всего – в Москве, эта инициатива одобрена, скорее всего, не будет.
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 300К vs 373К накануне. Смертность: 11.5К vs 14.1К двумя днями ранее.
Из-за всплеска прошлой недели наша страна занимает уже четверное место по ежедневному приросту. Не исключено, что до России добрался индийский штамм COVID-19, возможно мы можем стать одним из проблемных регионов , наряду с Южной Америкой и рядом стран ЮВА, где третья волна пока что не снижается. https://t.me/russianmacro/11341
Накануне Роспотребнадзор заявил, что может внести предложение об отмене требования о двух ПЦР-тестах на коронавирус при въезде в РФ для переболевших или вакцинированных россиян. Впрочем, ввиду ухудшающейся эпидемиологической ситуации, прежде всего – в Москве, эта инициатива одобрена, скорее всего, не будет.
ТУРЦИЯ: СЧЕТ ТЕКУЩИХ ОПЕРАЦИЙ СВИДЕТЕЛЬСТВУЕТ О ТОМ, ЧТО РЕАЛЬНЫЙ КУРС ЛИРЫ ВСЕ ЕЩЕ ЗАВЫШЕН
В апреле дефицит счета текущих операций (СТО) Турции составил $1.712 млрд vs $3.33 млрд. в марте, цифры вышли лучше ожиданий в -$2.2 млрд.
Ситуация с Current Account незначительно улучшилась, хотя довольно заметный дефицит сохраняется. В ближайшие месяцы не исключено дальнейшее сокращение дефицита из-за серьезной просадки турецкой лиры, которая недавно обновляла минимумы. Сейчас лира несколько укрепилась с локальных минимумов, но текущее состояние Current Account говорит о том, что ее реальный курс продолжает оставаться переоцененным
В апреле дефицит счета текущих операций (СТО) Турции составил $1.712 млрд vs $3.33 млрд. в марте, цифры вышли лучше ожиданий в -$2.2 млрд.
Ситуация с Current Account незначительно улучшилась, хотя довольно заметный дефицит сохраняется. В ближайшие месяцы не исключено дальнейшее сокращение дефицита из-за серьезной просадки турецкой лиры, которая недавно обновляла минимумы. Сейчас лира несколько укрепилась с локальных минимумов, но текущее состояние Current Account говорит о том, что ее реальный курс продолжает оставаться переоцененным
РЕЗКИЙ РОСТ ЕЖЕНЕДЕЛЬНОГО ТРЕНДА ИЗ-ЗА УХУДШЕНИЯ СИТУАЦИИ В МОСКВЕ
РОССИЯ:
• 13 721 заболевших за сутки vs 14 723 и 13 510 в предыдущие пару дней
• 371 умерших vs 357 и 399 в последние два дня.
МОСКВА:
• 6 590 вчера vs и 7 704 и 6 701 за предыдущие двое суток.
• 72 умерших vs 69 и 67 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 400К (2 дня назад – 400К).
РОССИЯ:
• 13 721 заболевших за сутки vs 14 723 и 13 510 в предыдущие пару дней
• 371 умерших vs 357 и 399 в последние два дня.
МОСКВА:
• 6 590 вчера vs и 7 704 и 6 701 за предыдущие двое суток.
• 72 умерших vs 69 и 67 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 400К (2 дня назад – 400К).
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
S&P
• Сербия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ+, прогноз “стабильный”
• Уганда - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “стабильный”
FITCH
• Испания - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “стабильный”
• Конго - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС, прогноз “стабильный”
• Кабо-Верде - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, прогноз “стабильный”
• Уругвай- ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “негативный”
• Никарагуа - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
MOODY’S
• Нидерланды - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ааа, прогноз “стабильный”
• Таджикистан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В3, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/11281
S&P
• Сербия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ+, прогноз “стабильный”
• Уганда - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “стабильный”
FITCH
• Испания - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “стабильный”
• Конго - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС, прогноз “стабильный”
• Кабо-Верде - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, прогноз “стабильный”
• Уругвай- ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “негативный”
• Никарагуа - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
MOODY’S
• Нидерланды - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ааа, прогноз “стабильный”
• Таджикистан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В3, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/11281
ПРОМПРОИЗВОДСТВО В ЕВРОЗОНЕ: МЕСЯЧНАЯ ДИНАМИКА ВЫШЕ ПРОГНОЗА ГОДОВЫЕ ТЕМПЫ НЕ СИЛЬНО РЕПРЕЗЕНТАТИВНЫ
По данным Eurostat промышленное производство в 19 странах Еврозоны повысилось в апреле на 0.8% мм (ожидалось 0.4% мм) vs 0.4 мм в марте, а в годовом исчислении рост составил 39.3% гг, (ожидалось: 37.4% гг) vs 11.5% гг месяцем ранее.
Оценивать конъюнктуру в обработке логичнее в месячном исчислении, т.к. сильная годовая динамика обусловлена, прежде всего, низкими из-за локдаунов показателями аналогичного периода прошлого года.
Оптимистичную производственную динамику в Еврозоне подтверждают и опубликованные ранее индексы PMI по EU https://t.me/russianmacro/11218 , обновляющие в последние два месяца многолетние максимумы.
По данным Eurostat промышленное производство в 19 странах Еврозоны повысилось в апреле на 0.8% мм (ожидалось 0.4% мм) vs 0.4 мм в марте, а в годовом исчислении рост составил 39.3% гг, (ожидалось: 37.4% гг) vs 11.5% гг месяцем ранее.
Оценивать конъюнктуру в обработке логичнее в месячном исчислении, т.к. сильная годовая динамика обусловлена, прежде всего, низкими из-за локдаунов показателями аналогичного периода прошлого года.
Оптимистичную производственную динамику в Еврозоне подтверждают и опубликованные ранее индексы PMI по EU https://t.me/russianmacro/11218 , обновляющие в последние два месяца многолетние максимумы.
🟢 - российский рынок сегодня движется в русле глобальных позитивных настроений, где вслед за современным индикатором настроений risk-on, биткоином, растут многие криптовалюты. Заметно снизилась волатильность рубля, и присутствует некоторый спрос в сегменте локального госдолга. Ключевое событие для российских активов: встреча Путин-Байден в Женеве 16 июня
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
❗️УКРАИНА ИСПЫТЫВАЕТ ОПРЕДЕЛЕННЫЕ СЛОЖНОСТИ С ПОЛУЧЕНИЕМ ОЧЕРЕДНОГО ТРАНША ПОМОЩИ МВФ
(далее - цитаты Reuters)
МВФ с прошлого года откладывает выделение Украине новых траншей в рамках полуторагодичной программы Stand-by на сумму $5 млрд, и дальнейшие сроки остаются под вопросом. Фонд уверен, что Киев должен показать больше прогресса в реформах, чтобы получить дополнительные средства к тем $2.1 млрд, которые были выделены в июне 2020 года.
МВФ, в частности, ждет от Украины гарантий независимости Нацбанка и антикоррупционных органов, проведения реформы судебной системы, восстановления в законодательстве нормы о тюремном наказании чиновников за сокрытие доходов.
Ранее Украина неоднократно повторяла, что помощь МВФ - ключевой момент для финансирования дефицита госбюджета. Президент Украины В.Зеленский сегодня заявил, что страна выполнит требования МВФ для получения нового транша уже осенью этого года
https://t.me/russianmacro/10754
(далее - цитаты Reuters)
МВФ с прошлого года откладывает выделение Украине новых траншей в рамках полуторагодичной программы Stand-by на сумму $5 млрд, и дальнейшие сроки остаются под вопросом. Фонд уверен, что Киев должен показать больше прогресса в реформах, чтобы получить дополнительные средства к тем $2.1 млрд, которые были выделены в июне 2020 года.
МВФ, в частности, ждет от Украины гарантий независимости Нацбанка и антикоррупционных органов, проведения реформы судебной системы, восстановления в законодательстве нормы о тюремном наказании чиновников за сокрытие доходов.
Ранее Украина неоднократно повторяла, что помощь МВФ - ключевой момент для финансирования дефицита госбюджета. Президент Украины В.Зеленский сегодня заявил, что страна выполнит требования МВФ для получения нового транша уже осенью этого года
https://t.me/russianmacro/10754
Forwarded from MMI MARKET SENTIMENT INDEX
На этом графике - курс рубля к доллару в реальном выражении (т.е. с корректировкой на инфляцию в США и в России).
Мы считаем, что при той эйфории, которая царит сейчас на рынках, реальный курс должен, как минимум, вернуться на свои средне-исторические уровни (на этой шкале - это отметка 0.70, за 1.0 взят уровень реального курса в 2011г). Сейчас реальный курс рубля находится примерно на 12% ниже своего исторического среднего. В номинальных терминах - это уровень 63-64 рубля за доллар.
Мы считаем, что при той эйфории, которая царит сейчас на рынках, реальный курс должен, как минимум, вернуться на свои средне-исторические уровни (на этой шкале - это отметка 0.70, за 1.0 взят уровень реального курса в 2011г). Сейчас реальный курс рубля находится примерно на 12% ниже своего исторического среднего. В номинальных терминах - это уровень 63-64 рубля за доллар.
ЕВРОСОЮЗ ОДОБРИЛ РЕГЛАМЕНТ О ПЕРЕДВИЖЕНИИ В ГРАНИЦАХ ШЕНГЕНСКОЙ ЗОНЫ
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 301.5К vs 300К накануне. Смертность: 6.75К vs 11.5К двумя днями ранее. Суточная смертность – на минимуме с середины марта.
Накануне Совет Евросоюза окончательно утвердил решение о снятии ограничений на поездки внутри ЕС для обладателей европейских ковид-сертификатов, легитимными на данный момент являются вакцины, официально утвержденные European Medicines Agency (EMA). Граждане и резиденты стран ЕС, прошедшие полную вакцинацию как минимум за 2 недели до поездки, смогут свободно перемещаться в пределах стран Шенгенского соглашения. Также анонсировано, что через месяц, с 19 июля ограничения снимает и Великобритания.
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 301.5К vs 300К накануне. Смертность: 6.75К vs 11.5К двумя днями ранее. Суточная смертность – на минимуме с середины марта.
Накануне Совет Евросоюза окончательно утвердил решение о снятии ограничений на поездки внутри ЕС для обладателей европейских ковид-сертификатов, легитимными на данный момент являются вакцины, официально утвержденные European Medicines Agency (EMA). Граждане и резиденты стран ЕС, прошедшие полную вакцинацию как минимум за 2 недели до поездки, смогут свободно перемещаться в пределах стран Шенгенского соглашения. Также анонсировано, что через месяц, с 19 июля ограничения снимает и Великобритания.
🟢 - Мировые индексы вновь обновляют максимумы, рынки не ожидают радикальной смены риторики Федрезерва по итогам 2-дневного заседания FOMC. Восстанавливается один из индикаторов риска - биткоин, также в плюсе нефть на сохраняющихся разногласиях на переговорах Ирана и МАГАТЭ. Доходность UST по-прежнему низкая, и одно из объяснений - следующее https://t.me/mmi_msi/187
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
🟢🔴 - смешанная динамика на ЕМ, рост рисков и преимущественно продажи в госдолге. Доллар продолжает ослабляться против большинства валют
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
ИНФЛЯЦИЯ В ОСНОВНЫХ ЭКОНОМИКАХ ЕВРОЗОНЫ – БЕЗ ПОВЫШАТЕЛЬНЫХ СЮРПРИЗОВ
Можно отметить, что рост потребительских цен в ведущих европейских странах не преподнес неожиданностей, цифры - не выше прогнозов. В Германии рост потребительских цен в годовом сопоставлении на уровне 2.5% гг (как и ожидалось), а во Франции: 1.8% гг.
Помесячный показатель во Франции - чуть более оптимистичный: 0.3% мм (прогноз: 0.4% гг), в Германии - вровень и ожиданиями: 0.5% мм. (в прошлом месяце: 0.7% мм)
Представители ЕЦБ накануне заявляли, что инфляция не находится в опасной зоне, и программа экстренного выкупа активов РЕРР вряд ли будет сокращена раньше сроков (март 2022), а в случае ухудшения ситуации с пандемией, регулятор рассмотрит ее продление
Можно отметить, что рост потребительских цен в ведущих европейских странах не преподнес неожиданностей, цифры - не выше прогнозов. В Германии рост потребительских цен в годовом сопоставлении на уровне 2.5% гг (как и ожидалось), а во Франции: 1.8% гг.
Помесячный показатель во Франции - чуть более оптимистичный: 0.3% мм (прогноз: 0.4% гг), в Германии - вровень и ожиданиями: 0.5% мм. (в прошлом месяце: 0.7% мм)
Представители ЕЦБ накануне заявляли, что инфляция не находится в опасной зоне, и программа экстренного выкупа активов РЕРР вряд ли будет сокращена раньше сроков (март 2022), а в случае ухудшения ситуации с пандемией, регулятор рассмотрит ее продление
ТЕМПЫ НЕДЕЛЬНОГО ПРИРОСТА В РФ – НА МАКСИМУМЕ
РОССИЯ:
• 14 185 заболевших за сутки vs 13 721 и 14 723 в предыдущие пару дней
• 379 умерших vs 371 и 357 в последние два дня.
МОСКВА:
• 6 805 вчера vs и 6 590 и 7 704 за предыдущие двое суток.
• 71 умерших vs 72 и 69 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 200К (2 дня назад – 400К).
РОССИЯ:
• 14 185 заболевших за сутки vs 13 721 и 14 723 в предыдущие пару дней
• 379 умерших vs 371 и 357 в последние два дня.
МОСКВА:
• 6 805 вчера vs и 6 590 и 7 704 за предыдущие двое суток.
• 71 умерших vs 72 и 69 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 200К (2 дня назад – 400К).
ОСНОВА ПОЛОЖИТЕЛЬНОГО САЛЬДО ТОРГОВОГО БАЛАНСА ЕВРОЗОНЫ – ЭКСПОРТ АВТОМОБИЛЕЙ
Согласно данным Eurostat, положительное сальдо торгового баланса Еврозоны в апреле составило EUR10.9 млрд из-за низкой базы почти в 5 раз превысило показатель апреля 2020 года (тогда: EUR2.3 млрд). Рост экспорта: +43.2% гг, импорта: + 37.4% гг).
Но, в то же время сейчас – минимальные отметки профицита, начиная с июня прошлого года. Цифры вышли несколько хуже прогноза в EUR15 млрд. Торговый дефицит ЕС с его крупнейшим торговым партнером - Китаем увеличился, но он был компенсирован увеличением экспорта в США и UK.
Положительное сальдо в основном объясняется значительным восстановлением экспорта легковых автомобилей и иных автотранспортных средств (+12% гг за 4М2021).
Согласно данным Eurostat, положительное сальдо торгового баланса Еврозоны в апреле составило EUR10.9 млрд из-за низкой базы почти в 5 раз превысило показатель апреля 2020 года (тогда: EUR2.3 млрд). Рост экспорта: +43.2% гг, импорта: + 37.4% гг).
Но, в то же время сейчас – минимальные отметки профицита, начиная с июня прошлого года. Цифры вышли несколько хуже прогноза в EUR15 млрд. Торговый дефицит ЕС с его крупнейшим торговым партнером - Китаем увеличился, но он был компенсирован увеличением экспорта в США и UK.
Положительное сальдо в основном объясняется значительным восстановлением экспорта легковых автомобилей и иных автотранспортных средств (+12% гг за 4М2021).
В БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЕ США ФИКСИРУЮТСЯ РЕКОРДНЫЕ ОБЪЁМЫ СВОБОДНОЙ ЛИКВИДНОСТИ
В продолжение утренней темы https://t.me/mmi_msi/187 о предельно-низком уровне ставок на money market, ещё одна наглядная иллюстрация. Это объём ликвидности (по сути, избыточной), которые банки размещают в Федрезерве. Масштабное непрекращающееся QE привело к тому, что банкам уже некуда девать деньги. Как результат, они довольно существенно нарастили объемы размещаемых у регулятора средств, по состоянию на вчера общая сумма составила $584 млрд, и это – максимум за последние годы.
На наш взгляд, именно беспрецедентная ситуация на money market объясняет снижение доходностей UST, которое мы наблюдали последнее время. Динамика РЕПО идет по нарастающей, и ситуация с доходностью гособлигаций в ближайшее время вряд ли существенно изменится. По крайне мере до тех пор, пока ФРС не даст сигнал о готовности сворачивать QE. От начавшегося сегодня заседания FOMC таких сигналов мы не ждём.
В продолжение утренней темы https://t.me/mmi_msi/187 о предельно-низком уровне ставок на money market, ещё одна наглядная иллюстрация. Это объём ликвидности (по сути, избыточной), которые банки размещают в Федрезерве. Масштабное непрекращающееся QE привело к тому, что банкам уже некуда девать деньги. Как результат, они довольно существенно нарастили объемы размещаемых у регулятора средств, по состоянию на вчера общая сумма составила $584 млрд, и это – максимум за последние годы.
На наш взгляд, именно беспрецедентная ситуация на money market объясняет снижение доходностей UST, которое мы наблюдали последнее время. Динамика РЕПО идет по нарастающей, и ситуация с доходностью гособлигаций в ближайшее время вряд ли существенно изменится. По крайне мере до тех пор, пока ФРС не даст сигнал о готовности сворачивать QE. От начавшегося сегодня заседания FOMC таких сигналов мы не ждём.