СБЕРИНДЕКС: ОБНОВЛЕННАЯ МЕТОДИКА ПОДСЧЕТА ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ РАСХОДОВ - СПРОС НА ТОВАРЫ УЖЕ ВОССТАНОВИЛСЯ, НО НА УСЛУГИ ЕЩЕ НЕ ПОЛНОСТЬЮ

Ввиду нерепрезентативности сравнения годовой динамики в ближайшие два месяца (из-за низкой базы прошлого года) для более наглядного отображения текущей ситуации Сбер будет проводить сравнение год-к-году с фиксированным периодом февраля и первой половины марта 2020 года.

По итогам недели с 5 апреля:

• Все товары и услуги: 5.2% к указанному выше периоду
• Товары: 7.3% гг
• Услуги: -2.9% гг

Таким образом подтверждается мнение о том, что нынешний спрос на товары уже аналогичен предпандемийным уровням, но услуги все еще не вернулись на те отметки

ДОЛГИ ДОМОХОЗЯЙСТВ В ФЕВРАЛЕ: ТЕМПЫ РОСТА НАКОПЛЕНИЯ ЗАДОЛЖЕННОСТИ НАСЕЛЕНИЯ ВНОВЬ СТАЛИ УВЕЛИЧИВАТЬСЯ

По данным ЦБ, долг домохозяйств в феврале вырос на 1.3% мм и 13.3 гг (в январе было 0.9% мм и 13.1% гг). В абсолютном выражении долг продолжает обновлять максимумы – теперь уже 22 053 млрд рублей, и прирост долга за последние 12 месяцев составил 2 582 млрд рублей.

Помесячные темпы роста – максимальные с прошлого октября. Судя по всему, ситуация пока принципиально не меняется – количество кредитов растет и дополнительный внутренний спрос населения направляется в немалой части на жилищный рынок. В целом, потребительское кредитование, согласно данным Сбера, также увеличило темпы роста, это связано как с растущей потребактивностью, так и желанием части взять кредит по пока еще невысоким ставкам.

РЫНОК ОФЗ УВЕРЕННО ВОССТАНАВЛИВАЕТСЯ. ПОТЕНЦИАЛ РОСТА ЕЩЁ ЕСТЬ

Как мы и прогнозировали вчера в нашем новом канале MMI MARKET SENTIMENT INDEX, заявление Байдена всколыхнуло рынок ОФЗ. Сегодня идёт уверенный подъём по всей кривой, правда, это пока нельзя назвать каким-то мощным ралли.

Мы считаем, что потенциал роста ещё очень приличный – без санкционной премии длинный конец должен находиться в районе 6% годовых (это порядка 12% роста в ОФЗ-ПД 26230 в терминах цены при условии, что ЦБ поднимет ключевую ставку до 5-5.5%).

Россия не дала официального ответа на заявление Байдена, и, по-видимому, многих инвесторов это напрягает. Также как и заявления Вашингтона, что санкционная повестка не уходит, и США сохранят давление на Россию.

Мы настроены очень оптимистично и ждём, что как только Путин даст ответ на предложение Байдена (сложно представить, что он откажется от встречи), рынок получит новый импульс для роста. Так что рекомендация Strong Buy сохраняется)

АУКЦИОНЫ МИНФИНА: РИСКИ МЕНЬШЕ – СПРОС БОЛЬШЕ

Риски санкционной повестки в отношении РФ определенно снизились, что обеспечило Минфину самый удачный аукцион за последние полгода.

Сегодня было предложено классических 2 выпуска – 7-летняя ОФЗ-26236, и 10-летняя ОФЗ-26235. Спрос составил 259 и 252 млрд. рублей соответственно, и в рынок ушло бумаг 383.7 млрд. рублей, и это – максимальный объем, начиная с начала ноября 2020 года, когда было размещено на 428 млрд. рублей.

По оценкам участников торгов рыночный спрос (помимо госбанков) составил около 50 млрд. рублей, но заметных заявок от нерезидентов на наблюдалось. Удачный аукцион в определенной степени может дополнительно улучшить сентимент, что обусловит дальнейшее сокращение в ОФЗ санкционной премии.

​​Что смотреть на YouTube по инвестициям и экономике

Два раза в неделю на YouTube-канале «Деньги не спят» выходят новые видео.

✅ В выпусках по воскресеньям:

- Разбор портфелей
- Анализ новостей, которые могут повлиять на фондовый рынок
- Прогнозы по акциям
- Инвестиционные идеи от аналитиков

✅ В выпусках по средам:

— Интервью с инвесторами и экономистами
— Сольные выпуски Василия Олейника, в которых он делится своим 15-летним опытом торговли на рынках
— Прямые эфиры

Кстати, прямо сейчас на канале идёт прямой эфир — подключайтесь, задавайте свои вопросы по рынкам или смотрите в записи.

💥💥💥US-RUSSIA-SANCTIONS-DEBT: US to announce sanctions linked with Russias sovereign debt - Reuters

Ожидается, что новый пакет санкций будет объявлен в четверг. The New York Times сообщила, что президент Джо Байден, как ожидается, подпишет указ о расширении ограничений, связанных с долговыми ценными бумагами России, на банки США.
Таким образом, учреждениям США будет запрещено покупать долговые ценные бумаги ЦБ РФ, Минфина России и его суверенного фонда. Санкции, по данным издания, вступят в силу с 14 июня.

=========================

ПС. Несколько неожиданное развитие событий в свете определенного уменьшения санкционной риторики в последние дни. Довольно интересно будет понаблюдать на реакцию российской стороны, которая пока еще официально не ответила на приглашение Байдена о встрече.

‼️Впрочем, пока что официального подтверждения еще не поступало (.....White House, the US Department of State and Department of Justice were unavailable for comment.)
https://www.nytimes.com/2021/04/14/us/politics/biden-russia-sanctions.html

Реакция рубля в моменте - соответствующая, сейчас рынок будет ожидать подтверждения/разъяснения деталей возможных санкций, но уже от официальных источников, а не от СМИ. Возможно, ограничения будут касаться только НОВЫХ выпусков госдолга, что, в принципе - не самый жесткий из возможных вариантов

В ИНДИИ - ПОЧТИ 200 ТЫСЯЧ ЗАРАЗИВШИХСЯ ЗА ДЕНЬ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 804.3К vs 735.5К накануне. Смертность: 13.5К vs 12.8К двумя днями ранее.

Новый рекорд по заболевшим в Турции (62.8К), Индии (199.6К), и, что несколько удивительно – в Германии (32.5К). После введения пока что выборочного карантина, турецкие власти рассматривают вариант ПОЛНОГО закрытия границ, возможные сроки пока не анонсированы.

Накануне стало известно, что Сербия начала производить российский Sputnik-V, и эти объемы будут поставлены согласно договоренностям РФ и других стран. Также рассматривается вариант о производстве этой вакцины в Индии, где имеются достаточно серьезные фармацевтические мощности.

🔴🟢 - несколько разноплановая динамика рынков, вчерашнее выступление главы ФРС не преподнесло никаких неприятных сюрпризов - Дж.Пауэлл в своем выступлении подчеркнул, что регулятор планирует начало сокращения выкупа активов ЗАДОЛГО до повышения ключевой ставки, что может начаться, когда инфляция устойчиво будет на уровне 2%, и полностью восстановится занятость. На сегодняшних торгах хуже аналогов торгуется Шанхай на опасениях возможного ужесточения монетарной политики в Поднебесной.

MMI Market Sentiment Index

🟢 - довольно позитивные настроения на ЕМ, одновременно - снижение рисков и спрос на фондовых и долговых площадках. Несколько удивительно отсутствие реакции на введение локдауна в Турции, которая торговалась лучше аналогов. Сегодня основное внимание - на заседание турецкого ЦБ (ставка 19%, ожидается unchange)

MMI Market Sentiment Index

💡Сегодня в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» рассказываем про самую крупную часть китайского рынка долларовых еврооблигаций — жилищный сектор.
📍Какие возможности тут есть у инвесторов, читайте по ссылке

ЦБ резко снизил лимиты по аукционам РЕПО с 1.5 трлн до 100 млрд (на месяц). Аукционы состоятся в понедельник.
https://cbr.ru/hd_base/dirrepoauctionparam/
===========
Если бы ЦБ боялся последствий санкций, то, наверное, не стал бы это делать...

В МОСКВЕ – МАКСИМУМ ПО СУТОЧНОМУ ПРИРОСТУ НАЧИНАЯ С 29 ЯНВАРЯ

РОССИЯ:
• 8 944 заболевших за сутки vs 8 326 и 8 173 в предыдущие пару дней
• 398 умерших vs 399 и 338 в последние два дня.

МОСКВА:
• 2 455 вчера vs 1 837 и 1 782 за предыдущие двое суток.
• 59 умерших vs 52 и 58 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 300 тысяч (позавчера – 300К).

❗️Если кто не заметил эту новость, то обратите внимание - турецкие источники вчера сообщили, что США отозвали заявку на проход двух военных кораблей в Чёрное море. Это важный сигнал деэскалации ситуации вокруг Донбасса. И это важнее, чем очередной всплеск эмоций вокруг санкционной темы. Кстати, по информации с валютных десков, в долларе большие оффера...

ИЗ ВЧЕРАШНИХ ЗАЯВЛЕНИЙ ПРЕДСЕДАТЕЛЯ ФРС США ПАУЭЛЛА
(Цитаты Reuters)

Об экономике
• МЫ ВСТУПАЕМ В ПЕРИОД БОЛЕЕ БЫСТРОГО РОСТА❗️, УВЕЛИЧЕНИЯ ЧИСЛА НОВЫХ РАБОЧИХ МЕСТ
• ОСНОВНОЙ РИСК – РОСТ ЧИСЛА ИНФИЦИРОВАННЫХ
• ЭКОНОМИКА США ДОСТИГЛА ПЕРЕЛОМНОГО МОМЕНТА

О долге
• ТЕКУЩИЙ УРОВЕНЬ ДОЛГА "ОЧЕНЬ" УСТОЙЧИВЫЙ
• СЕЙЧАС НЕ ВРЕМЯ ПРИОРИТИЗИРОВАТЬ ВОПРОС ДОЛГА

О повышении ставок и QE
• РЫНОК ДОЛЖЕН ФОКУСИРОВАТЬСЯ НА РЕЗУЛЬТАТАХ, А НЕ НА DOT PLOT
• КРАЙНЕ МАЛОВЕРОЯТНО, ЧТО ФРС ПОДНИМЕТ СТАВКИ ДО КОНЦА 22Г
• РЕШЕНИЕ ФРС БУДЕТ ОСНОВАНО НА РЕЗУЛЬТАТАХ ЭКОНОМИКИ
• СО ВСЕЙ ВЕРОЯТНОСТЬЮ, СВОРАЧИВАНИЕ QE НАЧНЕТСЯ ЗАДОЛГО ДО ПОВЫШЕНИЯ СТАВОК
• НЕ ДУМАЮ, ЧТО МЫ КОГДА-НИБУДЬ БУДЕМ РАСПРОДАВАТЬ БОНДЫ НА РЫНКЕ❗️

Об инфляции
• НИЗКАЯ ИНФЛЯЦИЯ ДЕРЖАЛАСЬ ЧЕТВЕРТЬ ВЕКА БЛАГОДАРЯ ГЛОБАЛИЗАЦИИ, ТЕХНОЛОГИЯМ, ДЕМОГРАФИИ
• ФРС ДОБИВАЕТСЯ ИНФЛЯЦИИ, КОТОРАЯ УМЕРЕННО ПРЕВЫШАЕТ 2% В ТЕЧЕНИЕ НЕКОТОРОГО ВРЕМЕНИ

О рисках
• ГЛАВНОЕ, ИЗ-ЗА ЧЕГО Я БЕСПОКОЮСЬ, ЭТО КАКАЯ-НИБУДЬ КИБЕРАТАКА
• МЫ ПОТРАТИЛИ ЗНАЧИТЕЛЬНОЕ КОЛИЧЕСТВО ВРЕМЕНИ И ДЕНЕГ, ЧТОБЫ ОБЕСПЕЧИТЬ УСТОЙЧИВАТЬ ФРС И БАНКОВ ПЕРЕД КИБЕРАТАКАМИ

О крипте
• МЫ РАССМАТРИВАЕМ КРИПТОАКТИВЫ КАК СРЕДСТВО ДЛЯ СПЕКУЛЯЦИЙ
• ОНИ НЕ ИСПОЛЬЗУЮТСЯ АКТИВНО ДЛЯ ПЛАТЕЖЕЙ

===========
На наш взгляд, в заявлениях о ставках и QE звучит несколько завуалированный намёк на то, что ФРС может уже довольно скоро начать готовить рынок к плавному сворачиванию QE. Пауэлл особо подчеркнул, что смотрите не на наши ожидания по ставке (dot-plot), а на то, что реально происходит в экономике. А там, как мы знаем, и Пауэлл это подтверждает, всё Ок

ИНФЛЯЦИЯ В АПРЕЛЕ ПРОДОЛЖАЕТ ЗАМЕДЛЯТЬСЯ

По данным Росстата, за неделю с 6 по 12 апреля включительно потребительские цены выросли на 0.09%, с начала месяца рост цен составил 0.20%. Годовой показатель инфляции по состоянию на 12 апреля можно оценить на уровне 5.5–5.6% гг

В лидерах роста вторую неделю подряд остаются яйца (2.3% ww, 11.6% YtD; вес в потребительской корзине – 0.54%). Продолжает ускоряться рост цен на гречку (0.7% ww, 3.3% YtD; 0.25%) и сахар (0.7% ww, 0.7% YtD; 0.39%). Повышенная инфляция сохраняется в подсолнечном масле (0.4% ww, 2.1% YtD; 0.39%). Продолжается рост цен на рыбу мороженную (0.2% ww, 4.4% YtD; 0.70%). В тоже время остановился рост цен на курятину (0.0% ww, 14.6% YtD; 0.99%) и резко замедлился по различным видам мяса: баранина (0.1% ww, 6.1% YtD; 0.14%), свинина (0.2% ww, 2.8% YtD; 1.47%), говядина (0.0% ww, 3.4% YtD; 1.01%).

«Борщевой» набор продолжил дорожать, но темпы роста цен существенно замедлились: картофель (1.8% ww, 35.8% YtD; 0,40%), морковь (2.6% ww, 39.6% YtD; 0.12%), лук (1.1% ww, 21.4% YtD; 0.10%), капуста (1.5% ww, 17.2% YtD; 0.12%). Продолжается сезонное снижение цен на огурцы (-2.1% ww, -9.8% YtD; 0.52%) и помидоры (-1.4% ww, 10.4% YtD; 0.49%).

В непродовольственных товарах приостановился рост цен на отечественные автомобили (0.0% ww, 4.8% YtD; 0.80%), но продолжился на иностранные автомобили (0.3% ww, 4.0% YtD; 2.68%). Замедлился рост цен на бензин (0.1% ww, 3.3% YtD; 4.19%). Вторую неделю подряд фиксируется резкий рост цен на отечественные сигареты (0.7% ww, 5.7% YtD; 0.87%).

Медикаменты дорожают точечно: алмагель (0.1% ww, 3.8% YtD), анальгин (0.4% ww, 2.6% YtD), поливитамины (0.1% ww, 3.7% YtD)

В части услуг отмечен скачок цен на проживание в гостиницах: 4-5 звезд (2.9% ww, 18.9% YtD; 0.07%), 3 звезды (3.0% ww, 13.8% YtD; 0.08%).

Инфляция начала замедляться. Это факт! Основной вклад в это замедление вносит курятина/мясо и продолжающееся снижение цен на огурцы/помидоры. Рост цен на «борщевой набор» также замедлился. Но пока не в полной мере понятно, что происходит с непродовольственными товарами. И серьёзное беспокойство вызывают цены на услуги, особенно в свете уверенного восстановления спроса на них. Сохраняющиеся жёсткие ограничения по выездному туризму будут подогревать спрос как на услуги, так и на отдельные товарные группы. Мы считаем, что во 2-м кв инфляция будет оставаться на повышенном уровне.

Мы немного снижаем наш прогноз на апрель – 0.5% мм и 5.5% гг. Но по-прежнему ждём возобновления роста годового показателя инфляции в мае-июне. Наша модель показывает пик инфляции на уровне около 6% https://t.me/russianmacro/10352.

Мы уверены, что ЦБ повысит ставку на апрельском заседании. Но если ранее мы склонялись к +25 бп, то теперь ставим на +50 бп в апреле и ещё +25 бп в июне. На дальнейшую траекторию могут повлиять решения правительства в бюджетной области.

ТУРЕЦКИЙ ЦЕНТРОБАНК СОХРАНИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА ОТМЕТКЕ 19%, НО ИНФЛЯЦИЯ ПРОДОЛЖАЕТ РАСТИ

Центральный Банк Турции, как и ожидалось, сохранил ключевую ставку на уровне 19% годовых

Регулятор заявил, что несмотря на неблагоприятную ситуацию с пандемией, экономическая активность в стране находится (…насколько будет долго?) на подъеме, сопровождающаяся растущим спросом, также отмечается благоприятная конъюнктура в промышленности. Повышательный тренд в ценах на товарных рынках по мнению ЦБ замедлился, что может способствовать некоторому ослаблению инфляционного давления. Отмечается рост экспортных объемов и сокращения импорта золота что может позитивно сказаться на текущем состоянии счета текущих операций.

ЦБ по-прежнему ожидает, что инфляция замедлится до целевого показателя в 5% в течение трех лет, хотя текущие уровни CPI уже более, чем в 3 раза выше.

Лира в моменте реагирует ослаблением до 8.14TRY за доллар – очевидно рынок полагает, что для обуздания инфляции все-таки нужно дополнительное ужесточение ДКП

ДЕПОЗИТНЫЕ СТАВКИ В НАЧАЛЕ АПРЕЛЯ – РОСТ УСИЛИВАЕТСЯ

По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в первой декаде апреля повысилась с 4.568% до 4.634% годовых.

Увеличение банковских ставок все заметнее. ЦБ недавно поднял учетную ставку на 25 бп, и мы ожидаем, что на апрельском заседании она будет увеличена до 5% годовых (+50 бп). Темпы роста инфляции несколько замедлились, тем не менее она все равно находится выше таргета регулятора.

САНКЦИИ

‼️Ограничения на госдолг касаются только первичных размещений рублевого долга, а также валютных заимствований

https://www.whitehouse.gov/briefing-room/statements-releases/2021/04/15/fact-sheet-imposing-costs-for-harmful-foreign-activities-by-the-russian-government/