#актуальное #новостивыводы
Долги и денежная политика
Ниже - 2 иллюстрации, предполагающие два варианта развития событий.
1. Или мир катится к очередной волне глобальных дефолтов, начиная с дефолтов государств.
2. Или ужесточение монетарных политик ведущих государств приведет к жесткой посадке рынков акций и облигаций.
Третий, пожарный вариант – компиляция первых двух. Второй вариант, ужесточение мировой монетарной политики, уже начал воплощаться в жизнь. И очень надеемся, что терпения и здравого смысла хватит именно на его реализацию.

Выводы:
• Не покупайте длинных (с отдаленными на 5 и более лет сроками погашения) иностранных облигаций, и длинных облигаций в долларах, евро, иенах и юанях, вообще.
• Не покупайте европейских и американских акций. Или продавайте, если есть.
• Не бойтесь рубля, рублевых облигаций и акций. С 2014 года и до сих пор Россия живет в собственной системе финансовых координат. Развод с Западом был нервным и болезненным. Зато сейчас, в предполагаемой череде фондовых и/или долговых провалов ни Европа, ни Америка, ни даже Китай не задушат нас в дружеских объятьях.

Иллюстрации:

Хорошо, когда от эмитентов приходят новости!
Поручитель по облигационным займам "ОбъединенияАгроЭлита" - ООО "Первая заготовительная компания" приобрела в лизинг оборудования на 34 млн.р. Оборудование, как видно из номенклатуры - для цеха мясных полуфабрикатов. А этот цех - в рамках инвестпроекта, осуществляемого "АгроЭлитой" на деньги от выпущенных облигационных замов.

На сегодня первый выпуск "ОбъединенияАгроЭлита" размещен на 96%, второй выпуск - на 30%. Оба размещения стартовали почти параллельно в конце 2018 года. Ставка купона обоих выпусков - 13,75%, срок до погашения - 4,2 года.
https://boomin.ru/sobytiya-dnya/poruchitel-po-obligatsiyam-obedineniya-agroelita-zaklyuchil-lizingovyy-kontrakt/

#непрооблигации Звонит мне знакомая знакомого и рассказывает, как в преддверии Нового года в понедельник пришла на курсы трейдера в одну из множества форекс-компаний (Global Palace LTD, резидент Москва-сити), а уже в четверг, после безжалостной промывки мозгов, на автопилоте (да-да, не смейтесь) набрала кредитов на 3,5 млн.р. и спустила их на своем счете за час.
Сказки про щуку, золотую рыбку или золотого петушка – это отличное средство для воспитания подрастающего поколения. Только грамотность нужно менять в другом месте. И другими мерами.

*Портфели высокодоходных облигаций. Эфир #23. Страсти по реальному сектору*
Уже СЕГОДНЯ, в 19:30 по МСК

О чем мы будем говорить:
👉🏻Обязательно несколько слов о динамике наших портфелей. Рамки доходностей в 15-20% и даже чуть выше держим вполне уверенно!
👉🏻Мы вторую неделю стараемся продать пару USD|RUB. Ради чего? И что имеем?
👉🏻Поставили на продажу и американские акции. Тревожат shutdown и безразмерный госдолг.
👉🏻2 эмитента и 3 выпуска облигаций в наших портфелях – «ОбъединениеАгроЭлита» и Торговый дом «Мясничий», части красноярского холдинга Goldman Group. Вокруг этих эмитентов – шквал жарких споров. А нам они нравятся, да и спрос на эти облигации – один из самых высоких в секторе малых выпусков. Поговорим, что нас привлекает в этих представителях реального сектора российской экономики.

#повесткадня
Brexit. Парламент Великобритании не смог вынести вотум недоверия кабинету министров премьера Терезы Мэй, передает Sky News. За вынесение вотума недоверия кабинету министров проголосовали 306 депутатов, против – 325 парламентариев. Любопытно, что в Палате общин 317 консерваторов, на которых и опирается кабинет министров, и 256 лейбористов. 35 мандатов – у представителей прочих партий. Стало быть, часть консерваторов голосовала против нынешнего правительства. Получается, и в рядах правящей партии нет согласия. А это увеличивает шансы на «жесткий» вариант Brexit, когда конкретные условия выхода страны из ЕС с континентальной Европой не согласованы или н соблюдены.

#повесткадня #новостивыводы
Рубль: инфляция и ставки. Глава Минэкономразвития Максим Орешкин накануне заявил, что инфляция в наступившем году не превысит 5%, даже невзирая на рост НДС. Похоже на правду. Инфляция в 2018 году, даже в суловиях 20%-ного ослабления рубля и росте ключевой ставки (до 7,75%) составила 4,3%. Инфляционный таргете ЦБ сохранился на уровне 4%, что почти гарантирует снижение ключевой ставки в нынешнем году. Ставки межбанковского рынка стабильны – 7,8% по MosPrime. Рубль с начала года укрепился к долару США на 5%, параллельно с резким ростом цен и снижением доходностей гособлигаций.

Сложилась интересная ситуация. С одной стороны, вероятно, инфляция уложится в 5%-ный прогноз Максима Орешкина, с другой Банк России зафиксировал очередной прирост ставок по депозитам: для банков Топ-10 средняя максимальная ставка достигла в январе 7,53%, самый высокй уровень с августа 2017. Впрочем, банковские депозиты с 2015 года стабильно обгоняют официальную инфляци. Облигации, дающие по ОФЗ 7,5-8,5%, в сегменте субъектов федерации – 8-10%, в корпоративных выпусках – до 9-13%, не менее стабильно обгоняются банковские депозиты.

Рэнкинг эмитентов от Boomin. Информационный ресурс https://boomin.ru, указывающий в качестве своей цели «формирование новостной информационной базы о публичных компаниях-представителях среднего бизнеса», запустил в публикацию интересный рэнкинг эмитентов облигаций. Эти эмитенты – представители сегмента малых облигационных выпусков. Строго говоря, это не совсем высокодоходный сегмент, ибо здесь мы увидим облигации и 9-10%-ной доходностью (а 9% сегодня дают и бумаги «Роснефти»), не класс среднего, крупного, но не крупнейшего бизнеса.
В рэнкинге все, что выше 2,4 баллов – надежный уровень, а выше 2,6 – высокий. Отрадно отметить, что в наших портфелях PRObonds 50% эмитентов (ООО «ОбъединениеАгроЭлита (оно же, сокращенно, «ОАЭ»), ООО ТД «Мясничий» и ООО «ПР-Лизинг») входят в Топ-10 рэнкинга по надежности.

"Домашние деньги". Дефолт, банкротство и развод. Выводы? Да какие тут выводы! Очень жаль.

#новостивыводы #эмитенты #роделен
​​Разбираем контракт Ленводоканала

Наши подписчики задавали вопрос, как при несостоявшейся закупке "Роделен" мог победить в тендере?

Отвечаем. Статус "несостоявшаяся закупка" означает, что не было конкурентного состязания, торгов между поставщиками. Но по итогам такой закупки заказчик может заключить контракт с единственным поставщиком. Более того, в соответствии со вторым протоколом, целевая комиссия рекомендовала заказчику заключить договор.

К этой сделке компания шла с августа. Отсутствие других претендентов в тендере - показатель того, что никто, кроме Роделена, не смог состыковать эту сделку. В сделке компания выступает модератором договоренностей между Водоканалом, поставщиками техники и банками, которые будут обеспечивать сделку деньгами.

#сделки
Андрей Хохрин
Готовлюсь продать Сбербанк. Я спекулирую, осознанно, нечасто и, как правило, продаю. В нашем портфеле PRObonds #2 бывает спекулятивная позиция. В начале октября продавали нефть, рухнула. Взяли половину падения. В ноябре продали фьючерс на Сбербанк. Получилось не так круто. Но получилось. Смотрю на Сбербанк снова. И линия тренда сверху, и дорогой, по-прежнему… И главное. Сбербанк – это для российского рынка как Газпром образца 2006-08 годов. «Национальное достояние» на пике популярности стоило 12 долларов. Сейчас - 2 доллара. Газпром и сегодня, и 10 лет назад – одна и та же компания, с проблемами и достоинствами. Сбербанк не хуже и не лучше. И не был хуже или лучше 10 лет назад. Рынок так устроен. Одна и та же компания, то популярна и переоценена, то непопулярна. Сбербанк популярен, переоценен, неплох, но имеет немного возможностей к росту. Позитивные ожидания – в цене. «Нельзя заработать, покупая то, что популярно», вспоминаю любимую фразу У.Баффета. И настраиваюсь на продажу.

#повесткадня #новостивыводы ЦБ отчитался об очередных цифрах российской макроэкономической действительности. Отток капитала в 2018 году составил 67,5 млрд.долл. Много это или мало – смотрите иллюстрацию. Много. И в то же время, можно предполагать, что тенденция массового вывоза капитала из страны – к снижению этого вывоза. Невзирая на масштабы. Обеспечить чистый приток капитала в наступающем году – задача, думается, непосильная. Но выйти на -15-30 млрд. – очень реально. Пузырь керри-трейд в ОФЗ схлопнулся, спекулятивные деньги ушли. Как и ушли прямые инвесторы, окончательно распуганные резкостью санкционной риторики. Прямой вывод – вероятная устойчивость отечественной валюты и фондового рынка, включая рынок облигационный. В очередной раз рубль и благосостояние граждан пострадали. В очередной раз тяжелый год позади. Для упрощения выбора валют для сохранения капитала – следующий пост.

#повесткадня #новостивыводы "Ведомости" о "шатдауне". Толковая и подробная статья, имеющая один принципиальный вывод: частичная приостановка работы правительства США не досадня мелочь, а ощутимый вред экономике страны. Все еще считаете доллар и американские ценные бумаги оплотом стабильности? Это Вам в копилку аргументов.
https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2019/01/17/791707-priostanovka-bet-ekonomike-ssha?utm_campaign=vedomosti_public&utm_content=791707-priostanovka-bet-ekonomike-ssha&utm_medium=social&utm_source=telegram_ved

Вчера и сегодня я в Красноярске, встречаюсь с коллегами из Goldman Group, с Романом Гольдманом. Про судьбы Мясничего, АгроЭлиты, нового цеха мясных полуфабрикатов и про ещё много что. Несколько видео-материалрв вчера уже отправил в наш чат https://t.me/joinchat/DrADC1B7H6qlfs0a02P3Aw
Отчёт о командировке - в понедельник. Отчёт получается очень оптимистичным. А пока - вид на дремлющий Красноярск из окна гостиницы. Ассоциации с "Иронией судьбы".
Андрей Хохрин