#априфлай #рольф
Облигации АПРИ "Флай Плэнинг" - покупать.
Облигаций "РОЛЬФ" - избегать.
Обоснование и визуализация - здесь и в качественном исполнении Дмитрия Александрова🧛♂️: https://youtu.be/biBFwKEmAQI
АПРИ готовит новый выпуск облигаций. Старт размещений - после 10 июля. Ставка будет ниже предыдущих выпусков (первый из которых, на 200 млн.р., погашен в апреле), предварительно - 14-15%. Подробности - скоро, по мере согласования и утверждения условий.
Облигации АПРИ "Флай Плэнинг" - покупать.
Облигаций "РОЛЬФ" - избегать.
Обоснование и визуализация - здесь и в качественном исполнении Дмитрия Александрова🧛♂️: https://youtu.be/biBFwKEmAQI
АПРИ готовит новый выпуск облигаций. Старт размещений - после 10 июля. Ставка будет ниже предыдущих выпусков (первый из которых, на 200 млн.р., погашен в апреле), предварительно - 14-15%. Подробности - скоро, по мере согласования и утверждения условий.
YouTube
#АПРИчем тут "АПРИ ФЛАЙ"?
Обзор портфелей PRObonds. Эфир #43 Разбор эмитента АПРИ «Флай Плэнинг» и обзор ситуации автодилера «Рольф»
#повесткадня #новостивыводы #рольф Информация, о том, что владелец «Рольфа» Сергей Петров готовится продать компанию, дала повод взглянуть на котировки облигаций последней.
В июне Петров стал фигурантом уголовного дела (ст. 193.1, ч. 3 УК, перевод денежных средств на счета нерезидентов с использованием подложных документов). Тогда облигации компании одномоментно упали со 102% от номинала до 90%. Сегодня эти бумаги (выпуск размером 3 млрд.р., погашение в марте 2022 года, купон 10,45%) вновь торгуются вблизи уровней весны – начала лета. Динамика подтверждает наблюдение, которое, на статистике, не раз делали мы с коллегами. А именно, критическими для бизнеса, а значит держателей облигаций, является неэффективность бизнеса. Неэффективность неплохо вычитывается из отчетности как отсутствие прибыли, опережение роста долга в сравнении с выручкой, EBITDA, прибылью, вымывание собственного капитала, отрицательный денежный поток. Чтобы далеко не искать примера, вспомним ЮТэйр, там есть все признаки.
Влияние личности, будь то собственник или топ-менеджер, и удар по главным лицам компании обычно не создает дефолтных рисков. Исключения есть, но единичны. Зато присутствует, или мы ее предполагаем, обратная зависимость между величиной бизнеса и дефолтных рисков, связанных с его первыми лицами или первым лицом. Возможно, уголовное преследование и теперь выход из игры Сергея Петрова снизит эффективность «Рольфа», но ситуация не вызвала острых кризисных процессов в компании. Можно порассуждать, каковыми были бы последствия аналогичных событий, работай в компании несколько десятков человек.
Наше стремление выводить на рынок все более крупные, пусть более сложные и запутанные бизнесы – это не столько бравирование собственным статусом, это в первую очередь желание минимизировать риски личности бизнес-лидера. График облигаций «Рольфа» косвенно подтверждает оправданность этой логики.
https://www.probonds.ru/posts/158-sergei-petrov-vyhodit-iz-rolfa-pochemu-eto-vazhno-dlja-vladelcev-korporativnyh-obligacii.html
В июне Петров стал фигурантом уголовного дела (ст. 193.1, ч. 3 УК, перевод денежных средств на счета нерезидентов с использованием подложных документов). Тогда облигации компании одномоментно упали со 102% от номинала до 90%. Сегодня эти бумаги (выпуск размером 3 млрд.р., погашение в марте 2022 года, купон 10,45%) вновь торгуются вблизи уровней весны – начала лета. Динамика подтверждает наблюдение, которое, на статистике, не раз делали мы с коллегами. А именно, критическими для бизнеса, а значит держателей облигаций, является неэффективность бизнеса. Неэффективность неплохо вычитывается из отчетности как отсутствие прибыли, опережение роста долга в сравнении с выручкой, EBITDA, прибылью, вымывание собственного капитала, отрицательный денежный поток. Чтобы далеко не искать примера, вспомним ЮТэйр, там есть все признаки.
Влияние личности, будь то собственник или топ-менеджер, и удар по главным лицам компании обычно не создает дефолтных рисков. Исключения есть, но единичны. Зато присутствует, или мы ее предполагаем, обратная зависимость между величиной бизнеса и дефолтных рисков, связанных с его первыми лицами или первым лицом. Возможно, уголовное преследование и теперь выход из игры Сергея Петрова снизит эффективность «Рольфа», но ситуация не вызвала острых кризисных процессов в компании. Можно порассуждать, каковыми были бы последствия аналогичных событий, работай в компании несколько десятков человек.
Наше стремление выводить на рынок все более крупные, пусть более сложные и запутанные бизнесы – это не столько бравирование собственным статусом, это в первую очередь желание минимизировать риски личности бизнес-лидера. График облигаций «Рольфа» косвенно подтверждает оправданность этой логики.
https://www.probonds.ru/posts/158-sergei-petrov-vyhodit-iz-rolfa-pochemu-eto-vazhno-dlja-vladelcev-korporativnyh-obligacii.html
PROBONDS - портал для инвесторов об инвестициях
Сергей Петров выходит из "Рольфа". Почему это важно для владельцев корпоративных облигаций?
Информация, о том, что владелец «Рольфа» Сергей Петров готовится продать компанию, дала повод взглянуть на котировки облигаций последней. В июне Петров стал фигурантом уголовного дела (ст. 193.1, ч.