Настораживает динамика рубля. После стремительного провала его котировок в первой половине августа, мы резонно ожидали остановки ослабления и стабилизации курса. Отчасти так и произошло: пара доллар/рубль не вышла к 70, осталась вблизи 67-68 рублей. Однако, если взглянуть на график пары, мы видим фигуру «восходящий треугольник», когда каждый следующий минимум выше предыдущего. Такая графическая комбинация способна выбросить цену пары к 70-70,5 рублям. Однако такой всплеск цены оцениваем как локальный и итоговый в динамике последнего месяца. Главный сдерживающий фактор – нефтяные цены. При нынешнем курсе рубля и цене Brent в районе 77-79 долларов за баррель, мы имеем очень высокую рублевую цену нефти. При такой цене баланс валютного спроса и предложения все более тянет пару доллар/рубль вниз.

Наш рублевый портфель, как и ранее – это набор высокодоходных облигаций (на сегодня это 2 выпуска облигаций ООО «ДиректЛизинг», с купонами 15% и 13%, облигации производителя программного обеспечения ООО «Ред Софт», купон 14%, облигации ООО «ПР-Лизинг», купон 13%, 2 выпуска облигаций ООО Торговый дом «Мясничий», купон 13,5%). Портфель, невзирая на общее падение облигационного рынка, держит доходность выше 13%, причем с завидной стабильностью.

Подробный обзор в нашей регулярной рассылке и во вложении:

«Нерезиденты почти покинули рынок, сократив свою долю владения ОФЗ с 35% до примерно 10%, что, собственно, и стало причиной столь мощной просадки облигационного рынка», — говорит начальник управления по работе с состоятельными клиентами «Церих Кэпитал Менеджмент» Андрей Хохрин.
Подробнее - на banki.ru: http://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10651875

Андрей Хохрин, Начальник Управления по работе с состоятельными клиентами ИК "ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент":
Вероятность изменения ключевой ставки как на ближайшем, так и на последующих заседаниях Банка России – весьма низка. 7,25%, которые были установлены 26 марта – вполне комфортный уровень. И уровень компромиссный. С одной стороны, рынок облигаций, в особенности, рублевых гособлигаций заметно скорректировался. Если еще в начале лета ОФЗ давали менее 7% годовых, и это было ниже ключевой ставки, то сейчас доходности тех же бумаг достигают 8,5-8,9%. Положительный спред доходностей и ставки – более 1,5%, в среднем. Казалось бы, такой спред должен настраивать регулятор на повышение базовых ставок. Однако инфляция 3,1%, а таргет по ней – 4%, MosPrime – 7,2-7,6%. Так что повышение ставки будет выталкивать ее из макроэкономических реалий. Что касается снижения, то сейчас о нем говорить нет смысла. Рынки лихорадит, нацвалюта падает, и в такой ситуации даже -0,25% могут оказаться большим злом для рубля. Хотя, если смотреть на перспективу – скажем, на первый квартал 2019 года, то ожидать стоит именно дальнейшего понижения ключевой ставки. Во-первых, прогнозы МЭР и Банка России имеют в качестве целей не только инфляцию в 4%, но и ставку на уровне 6%. Во-вторых, не будем забывать о нефти. Brent торгуется вблизи 80 долларов за баррель. И ее цена в рублях при нынешнем валютном курсе – максимальная за всю историю. А значит, и бюджет будет сведен или в ноль, или с профицитом, и рубль, в дальнейшем, будет, скорее всего, нацелен на укрепление. Что до инфляции, то на низком потребительском спросе и после ее галопирования в 2014-2015 годах, опасаться нового всплеска цен вряд ли нужно. Поэтому пока ожидаем прежних значений ставки – 7,25%, а через 3-4 месяца можно готовиться к следующим шагам ЦБ по ее снижению.
http://elitetrader.ru/index.php?newsid=415771

Обновили динамику нашего Портфеля высокодоходных облигаций. Доходность 13,5%, невзирая на рыночные бури. Все очень хорошо!

Пока мы прогнозировали, что ставка ЦБ останется на прежнем уровне в 7,25%, ЦБ ее поднял до 7,5%. Досадно :) Но, вообще, тревожно. Игра в ставку (ее уже 2 раза в этом году понизили, и 1 раз повысили) создает у Банка России ощущение а то и уверенность в регулируемости денежного рынка через эту ставку. И когда финансовая буря грянет по-настоящему, уверенность может оказаться не только неоправданной, но и губительной.

FORBES - это всегда приятно. Статья про курс рубля. И ожиданиях его на 65-60. Автор - Андрей Хохрин.
http://www.forbes.ru/finansy-i-investicii/366781-ottolknulis-ot-dna-kurs-dollara-vernetsya-k-urovnyu-60-65-rubley

Наша статья о валюте в Форбсе (пост выше - ссылка на нее) - на сегодня, самый читаемый материал этого издания. Очень приятно!

Причиной такой ситуации является отсутствие в России исторически сложившейся культуры инвестирования, поскольку инвестирование стало доспупно только после распада СССР.

Наше мнение про инвестиции здесь и сейчас
http://www.banki.ru/news/columnists/?id=10652650

Цены на кофе опустились до минимума за 12 лет