#афксистема #аналитика #риски
Продолжаем публиковать краткие аналитические справки по, скажем так, неоднозначным эмитентам. По просьбам участников нашего чата https://t.me/ivolgavdo. Позавчера был Кокс. Сегодня - АФК Система.

Система побывала в нашем портфеле PRObonds ВДО, из-за высокой доходности ее облигаций относительно рейтинга AA-. Но не задержалась в нем.

Накопление убытка привело к отрицательному капиталу. Хотя коэффициент долг / EBITDA остался приемлемым. Продолжительный чистый убыток - вообще плохо. А когда он окончательно "съедает" собственные ресурсы компании - вдвойне.

При этом кредитный рейтинг всё ещё приличный, пусть и с негативным прогнозом. Читается как "too big to fail". В обстановке, когда денег перестает хватать на всех, возможны варианты.


@Mark_Savichenko, @AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности