Пока мы прогнозировали, что ставка ЦБ останется на прежнем уровне в 7,25%, ЦБ ее поднял до 7,5%. Досадно :) Но, вообще, тревожно. Игра в ставку (ее уже 2 раза в этом году понизили, и 1 раз повысили) создает у Банка России ощущение а то и уверенность в регулируемости денежного рынка через эту ставку. И когда финансовая буря грянет по-настоящему, уверенность может оказаться не только неоправданной, но и губительной.

FORBES - это всегда приятно. Статья про курс рубля. И ожиданиях его на 65-60. Автор - Андрей Хохрин.
http://www.forbes.ru/finansy-i-investicii/366781-ottolknulis-ot-dna-kurs-dollara-vernetsya-k-urovnyu-60-65-rubley

Наша статья о валюте в Форбсе (пост выше - ссылка на нее) - на сегодня, самый читаемый материал этого издания. Очень приятно!

Причиной такой ситуации является отсутствие в России исторически сложившейся культуры инвестирования, поскольку инвестирование стало доспупно только после распада СССР.

Наше мнение про инвестиции здесь и сейчас
http://www.banki.ru/news/columnists/?id=10652650

Цены на кофе опустились до минимума за 12 лет

Пока мы рассуждаем о том, хорошо ли, плохо ли российскому облигационному рынку, цены на кофе - на дне. Strong buy coffee!

Столько процентов годовых сейчас дают наиболее раскрученные в своих секторах облигации. Выбор достоин внимания! Тем более, что НДФЛ по большинству позиций - 0 или около нуля.

Так что же надежнее и выгоднее? Смотрите! Расскажем))
https://www.youtube.com/watch?v=uGTQj8xeqaY

Состояние долгового рынка 🇷🇺

Приведенная ниже таблица, в общем, отражает состояние российского облигационного рынка. В ней приведены наиболее ликвидные (с наибольшим объемом торгов) в своих секторах ценные бумаги. Бумаги сгруппированы по секторам, а внутри секторов ранжированы по удаленности даты погашения (сначала более «длинные» облигации, затем – более «короткие»).
Даже эта, небольшая выборка, позволяет сделать ряд замечаний:
🔹Во-первых, доходность облигаций сходного кредитного качества вновь приобрела естественную прямую зависимость от срока: чем дальше погашение, тем выше доходность. Долгое время, с 2016 года, в рублевых облигациях наблюдался парадокс: бумаги с отдаленными сроками погашения давали доходность выше, нежели бумаги с близкими сроками. Причина парадокса – в массовом ожидании смягчения монетарной политики и удешевления денег. И если в самом 2016 году эти ожидания были оправданы, то уже к середине 2017 года стали излишне оптимистичными. Когда же грянул долговой шторм, «длинные» облигации упали в цене намного существеннее «коротких», парадокс нивелировался, биржевая ситуация пришла в норму. Эта нормализация, кстати, сигнализирует о вероятном завершении коррекции рынка.
🔹Во-вторых, доходности государственных и субфедеральных облигаций почти сравнялись с доходностями крупных корпоратов. Это можно считать подтверждением ускоренного бегства спекулятивного капитала именно из госсектора, тогда как корпоративные бумаги, скорее, были задеты по касательной, и их падение и не оказалось столь отвесным, и, вероятно, стало следствием падения госбумаг.
🔹В-третьих, долларовые бумаги выросли в доходностях значительно меньше рублевых. Агрессивный выход иностранного капитала из отечественных еврооблигаций состоялся еще в 2014 году, и, на санкционной риторике последних месяцев, данных сектор показал свою защищенность от крупных продаж.
🔹В-четвертых, высокодоходный рублевый сегмент показал очень скромный прирост доходностей и, соответственно, слабое снижение цен. Долговой рынок, благодаря прошедшей коррекции, снял свою перекупленность, привел доходности к равновесным значениям. А поскольку высокодоходные облигации в состоянии перекупленности, в целом, не находились, то и их просадки оказались невелики.

Обновили нашу таблицу облигационных доходностей. Рынок растет, доходности снижаются. НО. Остаются на хороших уровнях. Для покупок))

Акции или облигации?

Вопрос не праздный. Тогда как рубль снизился к доллару США с сентября 2017 по сентябрь 2018 на 15%, индекс МосБиржи (в прошлом – индекс ММВБ) вырос всего на 20%. Очищенный от валютного курса результат, таким образом, +5% за год. И еще +5% дивидендной доходности, которую сейчас приносят топ-30 «голубых фишек» отечественного рынка. Итого – 10%-ный прирост. Что достаточно скромно: исторически, в среднем, даже с поправкой на несколько биржевых обвалов, индекс МосБиржи растет на 15-20% в год. Базовый фундаментальный индикатор – отношение капитализации рынка к его годовой доходности (P/E) – в норме, равен 11 (значит, что вложенная единица денег окупит себя получаемой прибылью за 11 лет). В этом свете ожидать на предстоящие 12 месяцев тех же 15-20% - волне разумно.

В то же время, сейчас рублевые облигации дают возможность заработать 7,5-9% на федеральных займах, 8,5-9,5% - на займах регионов, 8,5-10% - на займах крупнейших корпораций, 14-17% - на займах среднего бизнеса.

Разрыв между потенциалом доходности акций и облигаций есть, но небольшой. И вопрос выбора трансформируется в вопрос рисков. Риск для рублевых облигаций – это риск роста процентных ставок. И этот риск ограничен. Банк России поднял ключевую ставку н 0,25%, до 7,5% с 7,25%, после длительного периода ее последовательных понижений (с 17% и до 7,25%). И последнее повышение ставки не тренд. Это реакция на обострение валютного баланса, которое явилось следствием бегства иностранного капитала из ОФЗ и сделок рублевого carry trade. Бегство состоялось, реакция проявлена, таргет по инфляции остался на 4%-ном уровне. Исходя из реалий, теперь предстоит либо удерживать ставку на нынешнем уровне, либо – продолжать ее понижение.

Так что достигнутые в ходе коррекции облигационного рынка доходности имеют мало шансов на рост в дальнейшем. Основные шансы – на их сохранение или снижение. Значит, облигационные цены от падения, в целом, застрахованы.
Смягчение или, по крайней мере, не ужесточение монетарной политики – положительный фактор и для рынка акций. И, в целом, акции российских компаний – интересный объект для вложений. Что касается рисков, они здесь более значимы, чем риски облигационного рынка.

Основной, пока не реализованный, но отложенный на будущее риск – очевидная перегретость американского рынка акций. S&P500 почти на 3 000 пунктах, с P/E, равным 32-34, с приростом за последние 12 месяцев в 20% - опасность, требующая внимания. Европейские фондовые индексы за это время не выросли. Но их финансовые мультипликаторы столь же оторваны от фундаментально оправданных значений. Вероятность глубокой коррекции в Штатах, равно как и в Западной Европе, как видится, растет. Российские бумаги в случае глобальной коррекции окажутся под давлением.

Правда, на фоне потенциального снижения рынков акций может вырасти нефть, как это было в 2007 году. Но нефть стоит в 3 раза дороже минимумов начала 2016 года. И продолжить устойчивый рост будет вряд ли способна.

В итоге, сейчас активы диверсифицированного портфеля лучше распределить в акции не более чем на треть, оставшиеся 2/3 – направить на облигации со сроками погашения до 3-4 лет («длинные» облигации в восприятии риска сходны с акциями).

А вот что с нашим портфлем происходит. Происходит хорошее. Портфель растет!