Волатильность все ⤵️
Лето - пора отпусков и традиционно спада волатильности. В этот раз валюта как будто вообще погибла, но это не повод расслабляться.
Помню как-то раз находился в позиции на опционах по доллар/рублю. Ситуация была примерно аналогичной сегодняшней. Сидел я в ней долго и грустно наблюдал как моя опционная премия постепенно сходит на нет. Глаз настолько замылился и привык к отсутствию волатильности, что движения на 0.2% - 0.3% стал воспринимать как праздник. В общем нормального движения все не было и решив, более не терять денежных средств, я закрыл позицию при малейшем росте. А дальше, как на зло, волатильность заметно выросла. И доллар вырос более чем на 3% за буквально 2 дня. Тогда мог заработать до экспирации почти 40% к счету😳 , но недавний спад волатильности внушил мне что так видимо будет всегда.
Так вот к чему я это: недавние данные не дают поводов для того, что так будет всегда❕ Надо хотя бы смотреть на долгосрочную волатильность инструмента, к которой он часто возвращается. Все иногда очень быстро меняется.
Сейчас участникам выгодно продавать опционы колл на пару доллар/рубль, особенно если у них уже есть валюта. Сентябрьский фьючерс стоит на 3.7% больше (к экспирации этого не будет). Опцион на деньгах с исполнением в сентябре и страйком 82000 стоит 2750 - а это 3.4%. Итого если вы строите покрытую позицию и у вас уже есть доллары, то даже при росте на 3.7% до сентября вы получите те самые опционные 3.4%. При этом рост вы не пропустите, т.к. есть валюта (что впрочем сейчас реализовать могут далеко не все). Риски в такой позиции возникают лишь в случае если к экспирации в сентябре фьючерс на доллар/рубль закроется сильно выше тех самых 82000.
Но опять же думаю многие помнят как еще буквально месяц назад доллар/рубль мог вырасти или упасть на более чем 2% в один день. Поэтому будьте бдительны все может измениться буквально в считанные минуты.#рубль
Лето - пора отпусков и традиционно спада волатильности. В этот раз валюта как будто вообще погибла, но это не повод расслабляться.
Помню как-то раз находился в позиции на опционах по доллар/рублю. Ситуация была примерно аналогичной сегодняшней. Сидел я в ней долго и грустно наблюдал как моя опционная премия постепенно сходит на нет. Глаз настолько замылился и привык к отсутствию волатильности, что движения на 0.2% - 0.3% стал воспринимать как праздник. В общем нормального движения все не было и решив, более не терять денежных средств, я закрыл позицию при малейшем росте. А дальше, как на зло, волатильность заметно выросла. И доллар вырос более чем на 3% за буквально 2 дня. Тогда мог заработать до экспирации почти 40% к счету
Так вот к чему я это: недавние данные не дают поводов для того, что так будет всегда
Сейчас участникам выгодно продавать опционы колл на пару доллар/рубль, особенно если у них уже есть валюта. Сентябрьский фьючерс стоит на 3.7% больше (к экспирации этого не будет). Опцион на деньгах с исполнением в сентябре и страйком 82000 стоит 2750 - а это 3.4%. Итого если вы строите покрытую позицию и у вас уже есть доллары, то даже при росте на 3.7% до сентября вы получите те самые опционные 3.4%. При этом рост вы не пропустите, т.к. есть валюта (что впрочем сейчас реализовать могут далеко не все). Риски в такой позиции возникают лишь в случае если к экспирации в сентябре фьючерс на доллар/рубль закроется сильно выше тех самых 82000.
Но опять же думаю многие помнят как еще буквально месяц назад доллар/рубль мог вырасти или упасть на более чем 2% в один день. Поэтому будьте бдительны все может измениться буквально в считанные минуты.#рубль
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Рубль
Постепенно тренды начинают разворачиваться в сторону ослабления российской валюты.
Все еще считаю, что выход из треугольника будет вверх (вопрос времени). И сейчас из факторов добавилось:
1. Возможность более быстрого снижения ключевой ставки Банком России. Напомню, высокая ставка - один из ключевых драйверов укрепления рубля в прошлые месяцы. Уже даже г-н Заботкин заявил о возможности снижения ставки на ближайшем заседании более чем на 100 бп. А последние данные по деловой активности продемонстрировали значимое ухудшение настроений и в сфере услуг и в производственном секторе - падение до 49.2 и 47.5 соответственно. Издержки и отпускные цены росли при этом минимальными за несколько лет темпами.
2. Договоренности о мире несколько отдалились в последнее время. Беседа Путина и Трампа в этот раз даже всегда позитивного Донни заставили высказать разочарование. А наутро произошел существенный прилет по Киеву. Санкционное давление на РФ как будто может усилиться. Снижение геополитической напряженности - также в топе по значимости для рубля фактор.
Впрочем, ситуация может меняться очень медленно, т.к. против пока остаются:
- рост продаж валюты в рамках бюджетного правила. ЦБ РФ с 07.07.2025 по 06.08.2025 увеличит продажу валюты в рамках бюджетного правила до 9,76 млрд руб./день (месяцем ранее 7,36 млрд руб. в день).
- все еще слабый импорт и в целом слабый спрос на валюту + высокие ставки.
- большие налоговые выплаты в июле + выплаты дивидендов. #рубль
Постепенно тренды начинают разворачиваться в сторону ослабления российской валюты.
Все еще считаю, что выход из треугольника будет вверх (вопрос времени). И сейчас из факторов добавилось:
1. Возможность более быстрого снижения ключевой ставки Банком России. Напомню, высокая ставка - один из ключевых драйверов укрепления рубля в прошлые месяцы. Уже даже г-н Заботкин заявил о возможности снижения ставки на ближайшем заседании более чем на 100 бп. А последние данные по деловой активности продемонстрировали значимое ухудшение настроений и в сфере услуг и в производственном секторе - падение до 49.2 и 47.5 соответственно. Издержки и отпускные цены росли при этом минимальными за несколько лет темпами.
2. Договоренности о мире несколько отдалились в последнее время. Беседа Путина и Трампа в этот раз даже всегда позитивного Донни заставили высказать разочарование. А наутро произошел существенный прилет по Киеву. Санкционное давление на РФ как будто может усилиться. Снижение геополитической напряженности - также в топе по значимости для рубля фактор.
Впрочем, ситуация может меняться очень медленно, т.к. против пока остаются:
- рост продаж валюты в рамках бюджетного правила. ЦБ РФ с 07.07.2025 по 06.08.2025 увеличит продажу валюты в рамках бюджетного правила до 9,76 млрд руб./день (месяцем ранее 7,36 млрд руб. в день).
- все еще слабый импорт и в целом слабый спрос на валюту + высокие ставки.
- большие налоговые выплаты в июле + выплаты дивидендов. #рубль
