#LTI_отчетности #NFLX
Отчет Netflix - из-за чего обвалились акции
Вчера после закрытия торгов отчитался Netflix за первый квартал 2022 года. Отчитался не очень удачно - акции падают на пре-маркете на 25-30%. Из-за чего такая реакция рынка?
Netflix впервые за последние 10 лет отчитался о снижении количества пользователей. В Q1'22 их количество снизилось на 0.2 млн, в том числе из-за ухода с российского рынка (-0.7 млн подписчиков). Без учета России был бы символический прирост аудитории.
Но основная проблема даже не в результатах прошедшего квартала, а прогнозе на следующий - менеджмент прогнозирует падение количества подписчиков еще на 2 млн, и это уже без негативного эффекта российского рынка. Рынок явно не ожидал такого снижения и закладывал продолжение роста, что и стало основной причиной негативного влияния на отчет.
В письме акционерам и звонке с инвесторами было еще несколько интересных моментов, о которых компания раньше не говорила:
1) Netflix традиционно был против рекламной модели, но теперь планирует введение новых более дешевых тарифов с рекламой на горизонте 1-2 лет. Менеджмент говорит, что раньше на рынке не было подходящих технологических решений, чтобы обеспечить хороший пользовательский опыт, но сейчас они появились и конкуренты вроде Disney успешно их используют.
2) Netflix дал оценку, что в дополнение к текущим 220 млн клиентов еще около 100 млн домохозяйств использует Netflix с чужих аккаунтов. Вероятно, компания ужесточит свою политику по отношению к возможности делиться паролями между разными домохозяйствами, что может стать драйвером для роста доходов. В нескольких странах Латинской Америки уже запущена экспериментальная опция с возможностью подключить к своему тарифу другое домохозяйство со скидкой относительно полной цены.
3) Ранее менеджмент Netflix повторял тезис, что рынок стриминга еще далек от своего потенциала и не видит большой угрозы в прямой конкуренции с Disney и другими стриминговыми сервисами. Теперь же риторика немного поменялась и говорят о том, что конкуренция заметна и оказывает негативный эффект на бизнес, особенно на самом большом рынке в США. Ранее замедление роста списывали на высокую базу ковидного 2020 года, но она уже закончилась, а рост аудитории не вернулся.
В целом ситуация выглядит так, что текущая бизнес-модель Netflix уже близка к своему насыщению, особенно на развитых рынках. В развивающихся странах вроде Индии потенциал рост клиентской базы еще достаточно большой, но возможности для ее монетизации кратно меньше. В результате в ближайшие годы компанию, вероятно, ждет значительная перестройка бизнес модели - добавление игр к видео контенту, появление рекламной модели в дополнение к подписке и т.д. У Netflix уже есть успешный опыт перестройки бизнеса, компания начинала свою историю с доставки DVD дисков по почте. Но процесс будет явно не быстрым и не простым.
Но более интересно в контексте всего рынка другое наблюдение - первое за 10 лет снижение аудитории Netflix может говорить о том, что потребители стали более тщательно следить за расходами и те, кто активно не пользуется Netflix, начали отказываться от подписки (менеджмент сказал, что вырос отток клиентов). Это можно рассматривать как один из сигналов, что люди начинают экономить на необязательных расходах из-за роста цен на еду, топливо и другие товары первой необходимости. Netflix может быть первой ласточкой предстоящей череды плохих отчетов большого количества компаний в потребительском секторе.
P.S. Акции Netflix упали уже почти на 65% от пика. У меня их нет в портфеле и покупать пока не планирую.
@long_term_investments
Отчет Netflix - из-за чего обвалились акции
Вчера после закрытия торгов отчитался Netflix за первый квартал 2022 года. Отчитался не очень удачно - акции падают на пре-маркете на 25-30%. Из-за чего такая реакция рынка?
Netflix впервые за последние 10 лет отчитался о снижении количества пользователей. В Q1'22 их количество снизилось на 0.2 млн, в том числе из-за ухода с российского рынка (-0.7 млн подписчиков). Без учета России был бы символический прирост аудитории.
Но основная проблема даже не в результатах прошедшего квартала, а прогнозе на следующий - менеджмент прогнозирует падение количества подписчиков еще на 2 млн, и это уже без негативного эффекта российского рынка. Рынок явно не ожидал такого снижения и закладывал продолжение роста, что и стало основной причиной негативного влияния на отчет.
В письме акционерам и звонке с инвесторами было еще несколько интересных моментов, о которых компания раньше не говорила:
1) Netflix традиционно был против рекламной модели, но теперь планирует введение новых более дешевых тарифов с рекламой на горизонте 1-2 лет. Менеджмент говорит, что раньше на рынке не было подходящих технологических решений, чтобы обеспечить хороший пользовательский опыт, но сейчас они появились и конкуренты вроде Disney успешно их используют.
2) Netflix дал оценку, что в дополнение к текущим 220 млн клиентов еще около 100 млн домохозяйств использует Netflix с чужих аккаунтов. Вероятно, компания ужесточит свою политику по отношению к возможности делиться паролями между разными домохозяйствами, что может стать драйвером для роста доходов. В нескольких странах Латинской Америки уже запущена экспериментальная опция с возможностью подключить к своему тарифу другое домохозяйство со скидкой относительно полной цены.
3) Ранее менеджмент Netflix повторял тезис, что рынок стриминга еще далек от своего потенциала и не видит большой угрозы в прямой конкуренции с Disney и другими стриминговыми сервисами. Теперь же риторика немного поменялась и говорят о том, что конкуренция заметна и оказывает негативный эффект на бизнес, особенно на самом большом рынке в США. Ранее замедление роста списывали на высокую базу ковидного 2020 года, но она уже закончилась, а рост аудитории не вернулся.
В целом ситуация выглядит так, что текущая бизнес-модель Netflix уже близка к своему насыщению, особенно на развитых рынках. В развивающихся странах вроде Индии потенциал рост клиентской базы еще достаточно большой, но возможности для ее монетизации кратно меньше. В результате в ближайшие годы компанию, вероятно, ждет значительная перестройка бизнес модели - добавление игр к видео контенту, появление рекламной модели в дополнение к подписке и т.д. У Netflix уже есть успешный опыт перестройки бизнеса, компания начинала свою историю с доставки DVD дисков по почте. Но процесс будет явно не быстрым и не простым.
Но более интересно в контексте всего рынка другое наблюдение - первое за 10 лет снижение аудитории Netflix может говорить о том, что потребители стали более тщательно следить за расходами и те, кто активно не пользуется Netflix, начали отказываться от подписки (менеджмент сказал, что вырос отток клиентов). Это можно рассматривать как один из сигналов, что люди начинают экономить на необязательных расходах из-за роста цен на еду, топливо и другие товары первой необходимости. Netflix может быть первой ласточкой предстоящей череды плохих отчетов большого количества компаний в потребительском секторе.
P.S. Акции Netflix упали уже почти на 65% от пика. У меня их нет в портфеле и покупать пока не планирую.
@long_term_investments