#LTI_интересное
Про массовые увольнения в Твиттере и их возможное влияние на инвестиции в целом
Твиттер после покупки Маском стал частной компанией и с точки зрения инвестиций уже не представляет прямого интереса. Но происходящее в компании все равно может повлиять на инвестиционную сферу (за рубежом, в России конечно нет) по нескольким причинам.
Во-первых, Маск после прихода в компанию сразу начал радикальную перестройку. Сначала он уволил половину из 7500 сотрудников, потом запретил удаленную работу, к которой уже привыкли многие сотрудники компании, а на этой неделе разослал письмо, в котором сказал, что оставшимся сотрудникам нужно будет очень много и эффективно работать. Все сотрудники должны с этим согласиться до конца недели или также будут уволены с трехмесячным выходным пособием. По слухам 75% оставшихся сотрудников пока не согласились :)
В итоге есть вероятность, что к следующей неделе из изначальных 7500 человек в компании может остаться около 1000. Это конечно очень интересный эксперимент в компании такого масштаба. У меня нет сомнений в том, что в Твиттере было очень много неэффективностей и можно было бы аккуратно и постепенно сократить штат в 2 раза без особого ущерба для бизнеса. Но Маск как всегда не ищет легких путей и проводит более быстрые и радикальные изменения, чем кажется разумным для подобного бизнеса.
Дальше будет интересная развилка. Если даже после огромных сокращений за короткий срок Твиттер продолжит работать без серьезных сбоев, и особенно если он начнет выкатывать новый функционал более быстро, чем делал это раньше, это будет очень серьезным аргументом для многих IT-компаний попробовать повторить подобный трюк. Многие убыточные сейчас IT-бизнесы, особенно высокомаржинальные и работающие по модели подписки (SaaS и прочие) могут резко стать очень прибыльными, если сократить штат вдвое. Думаю некоторые PE-фонды внимательно следят за происходящим и уже подбирают потенциальные цели, чтобы выкупить их с рынка, провести реструктуризацию бизнеса и через несколько лет вывести обратно на IPO преобразованный прибыльный бизнес значительно выше текущей стоимости.
Но есть вероятность, что после таких резких изменений у Твиттера будут проблемы. Очевидный риск - если уволить большую часть разработчиков, сервис может начать все чаще давать сбои, терять пользователей и оставшихся рекламодателей (многие из которых уже поставили рекламные бюджеты в Твиттере на паузу), и войти в нисходящую спираль, из которой будет сложно выйти. Менее очевидный риск - Твиттер на самом деле очень регулируемый бизнес, как и любая социальная сеть, работающая по всему миру. Маск распустил фактически всех людей, которые отвечали за compliance, user safety, privacy и т.д., и впоследствии может получить большие штрафы то регуляторов в разных странах.
Я слежу за этой историей еще и потому, что Твиттер является лучшим источником оперативной информации в мире об очень большом количестве сфер, включая инвестиции. Если вдруг он постепенно придет в упадок, не очень понятно, как будет выглядеть альтернатива (и будет ли она). Так что надеюсь радикальный подход Маска в случае с Твиттером увенчается успехом (или хотя бы не обернется полным провалом) и мне не придется заново переучиваться потреблять информацию в другом месте. Но это абсолютно корыстный интерес, который касается именно Твиттера, а не компаний Маска в целом - ту же Теслу я наоборот немного шорчу в последние месяцы.
@long_term_investments
Про массовые увольнения в Твиттере и их возможное влияние на инвестиции в целом
Твиттер после покупки Маском стал частной компанией и с точки зрения инвестиций уже не представляет прямого интереса. Но происходящее в компании все равно может повлиять на инвестиционную сферу (за рубежом, в России конечно нет) по нескольким причинам.
Во-первых, Маск после прихода в компанию сразу начал радикальную перестройку. Сначала он уволил половину из 7500 сотрудников, потом запретил удаленную работу, к которой уже привыкли многие сотрудники компании, а на этой неделе разослал письмо, в котором сказал, что оставшимся сотрудникам нужно будет очень много и эффективно работать. Все сотрудники должны с этим согласиться до конца недели или также будут уволены с трехмесячным выходным пособием. По слухам 75% оставшихся сотрудников пока не согласились :)
В итоге есть вероятность, что к следующей неделе из изначальных 7500 человек в компании может остаться около 1000. Это конечно очень интересный эксперимент в компании такого масштаба. У меня нет сомнений в том, что в Твиттере было очень много неэффективностей и можно было бы аккуратно и постепенно сократить штат в 2 раза без особого ущерба для бизнеса. Но Маск как всегда не ищет легких путей и проводит более быстрые и радикальные изменения, чем кажется разумным для подобного бизнеса.
Дальше будет интересная развилка. Если даже после огромных сокращений за короткий срок Твиттер продолжит работать без серьезных сбоев, и особенно если он начнет выкатывать новый функционал более быстро, чем делал это раньше, это будет очень серьезным аргументом для многих IT-компаний попробовать повторить подобный трюк. Многие убыточные сейчас IT-бизнесы, особенно высокомаржинальные и работающие по модели подписки (SaaS и прочие) могут резко стать очень прибыльными, если сократить штат вдвое. Думаю некоторые PE-фонды внимательно следят за происходящим и уже подбирают потенциальные цели, чтобы выкупить их с рынка, провести реструктуризацию бизнеса и через несколько лет вывести обратно на IPO преобразованный прибыльный бизнес значительно выше текущей стоимости.
Но есть вероятность, что после таких резких изменений у Твиттера будут проблемы. Очевидный риск - если уволить большую часть разработчиков, сервис может начать все чаще давать сбои, терять пользователей и оставшихся рекламодателей (многие из которых уже поставили рекламные бюджеты в Твиттере на паузу), и войти в нисходящую спираль, из которой будет сложно выйти. Менее очевидный риск - Твиттер на самом деле очень регулируемый бизнес, как и любая социальная сеть, работающая по всему миру. Маск распустил фактически всех людей, которые отвечали за compliance, user safety, privacy и т.д., и впоследствии может получить большие штрафы то регуляторов в разных странах.
Я слежу за этой историей еще и потому, что Твиттер является лучшим источником оперативной информации в мире об очень большом количестве сфер, включая инвестиции. Если вдруг он постепенно придет в упадок, не очень понятно, как будет выглядеть альтернатива (и будет ли она). Так что надеюсь радикальный подход Маска в случае с Твиттером увенчается успехом (или хотя бы не обернется полным провалом) и мне не придется заново переучиваться потреблять информацию в другом месте. Но это абсолютно корыстный интерес, который касается именно Твиттера, а не компаний Маска в целом - ту же Теслу я наоборот немного шорчу в последние месяцы.
@long_term_investments
ZDNET
Elon Musk's Twitter ultimatum to staff: Be 'extremely hardcore' or leave
Twitter's remaining staff have until the end of business today to decide whether to be part of Elon Musk's Twitter 2.0 drive.
#LTI_интересное
Удивительная история китайских кофеен Luckin Coffee
Если вы начали инвестировать до 2020 года, то возможно помните историю с Luckin Coffee. Если коротко, это сеть кофеен, которая замахнулась на то, чтобы стать лидером местного рынка и планировала буквально за пару лет догнать и перегнать Starbucks в Китае.
Акции компании бурно росли в конце 2019-начале 2020 года, но затем рухнули после того, как выяснилось, что компания завысила свою выручку в 2019 году на $310 млн - это большая часть всех продаж компании за этот период. Luckin Coffee подала на банкротство в США, заплатила штраф $180 млн SEC (американскому регулятору) и еще $175 млн по классовому иску акционеров. Акции компании, естественно, обвалились (падение от пика составило более 95%) и перестали торговаться на Nasdaq, хотя торги продолжились на OTC (внебиржевом рынке).
Казалось бы на этом можно было забыть про компанию - после очевидного фрода и банкротства очень редко получается восстановиться. И в целом это был далеко не первый случай, когда китайская компания мухлевала с отчетностью и нахлобучила американских инвесторов, хотя определенно это был довольно громкий кейс из-за ажиотажа вокруг компании.
Но тут начинается удивительная часть истории - Luckin Coffee не ушла в закат, а восстала из пепла. Операционный бизнес компании в Китае продолжил работу несмотря на банкротство в США и периодические локдауны в Китае. Более того, он продолжил быстро расти и все-таки обогнал Starbucks по количеству точек - на конец Q3'22 у компании было 7846 кофеен против 6019 у Starbucks в Китае. Хотя выручка в Китае еще пока выше: ~$750 млн в квартал против $550 млн у Luckin Coffee.
Кроме того, Luckin Coffee не просто рос, а стал прибыльным - в отсутствии ликвидного листинга в США компания больше не могла привлекать дешевое финансирование через выпуск акций и видимо пришлось научиться быстро зарабатывать. А акции компании выросли от дна в 2020 году примерно в 20 раз к текущему моменту. Сейчас компания стоит дороже, чем после ажиотажного IPO в 2019 году и ее капитализация превышает $6 млрд.
Наверное самое удивительное - инвесторы, которые купили акции Luckin Coffee на IPO в 2019 году по $17 и додержали их до текущего момента получили доходность почти 50% - это больше, чем у индекса S&P 500 и намного больше, чем у китайского рынка в целом, который в минусе за этот период времени (в Tradingview доходность Luckin Coffee ниже, так как торги открылись ~$20 за акцию). А вероятное "открытие" китайской экономике и окончание ковидных ограничений может стать дополнительным драйвером для бизнеса.
Конечно нельзя исключать вероятность, что Luckin Coffee снова что-то подкручивает в своей отчетности и эта история еще не закончена, но кажется, что теперь такой сценарий маловероятен - у регуляторов явно очень много внимания к компании и провернуть какое-либо мошенничество сейчас было бы очень сложно.
Полноценный листинг на бирже компания пока тоже не восстановила, но даже на OTC объем торгов в ее акциях составляет около $50 млн в день - это достаточно много даже по меркам американского рынка, не говоря уже про другие биржи. Так что это явно не тот случай, когда кто-то рисует котировки в неликвидной бумаге. Стоит кстати Luckin Coffee уже недешево - P/E LTV ~38, а P/E Q3'22 (если аннуализировать прибыль) ~22, хотя если предположить, что бизнес продолжит расти, оценка может оказаться достаточно разумной.
Я не погружался в бизнес компании и у меня нет мнения о ее акциях, но сама история получилась очень интересной. Если бы в 2020 году кто-то сказал, что события будут развиваться таким образом, его бы все посчитали сумасшедшим, но вот прошло пару лет и мы тут.
@long_term_investments
Удивительная история китайских кофеен Luckin Coffee
Если вы начали инвестировать до 2020 года, то возможно помните историю с Luckin Coffee. Если коротко, это сеть кофеен, которая замахнулась на то, чтобы стать лидером местного рынка и планировала буквально за пару лет догнать и перегнать Starbucks в Китае.
Акции компании бурно росли в конце 2019-начале 2020 года, но затем рухнули после того, как выяснилось, что компания завысила свою выручку в 2019 году на $310 млн - это большая часть всех продаж компании за этот период. Luckin Coffee подала на банкротство в США, заплатила штраф $180 млн SEC (американскому регулятору) и еще $175 млн по классовому иску акционеров. Акции компании, естественно, обвалились (падение от пика составило более 95%) и перестали торговаться на Nasdaq, хотя торги продолжились на OTC (внебиржевом рынке).
Казалось бы на этом можно было забыть про компанию - после очевидного фрода и банкротства очень редко получается восстановиться. И в целом это был далеко не первый случай, когда китайская компания мухлевала с отчетностью и нахлобучила американских инвесторов, хотя определенно это был довольно громкий кейс из-за ажиотажа вокруг компании.
Но тут начинается удивительная часть истории - Luckin Coffee не ушла в закат, а восстала из пепла. Операционный бизнес компании в Китае продолжил работу несмотря на банкротство в США и периодические локдауны в Китае. Более того, он продолжил быстро расти и все-таки обогнал Starbucks по количеству точек - на конец Q3'22 у компании было 7846 кофеен против 6019 у Starbucks в Китае. Хотя выручка в Китае еще пока выше: ~$750 млн в квартал против $550 млн у Luckin Coffee.
Кроме того, Luckin Coffee не просто рос, а стал прибыльным - в отсутствии ликвидного листинга в США компания больше не могла привлекать дешевое финансирование через выпуск акций и видимо пришлось научиться быстро зарабатывать. А акции компании выросли от дна в 2020 году примерно в 20 раз к текущему моменту. Сейчас компания стоит дороже, чем после ажиотажного IPO в 2019 году и ее капитализация превышает $6 млрд.
Наверное самое удивительное - инвесторы, которые купили акции Luckin Coffee на IPO в 2019 году по $17 и додержали их до текущего момента получили доходность почти 50% - это больше, чем у индекса S&P 500 и намного больше, чем у китайского рынка в целом, который в минусе за этот период времени (в Tradingview доходность Luckin Coffee ниже, так как торги открылись ~$20 за акцию). А вероятное "открытие" китайской экономике и окончание ковидных ограничений может стать дополнительным драйвером для бизнеса.
Конечно нельзя исключать вероятность, что Luckin Coffee снова что-то подкручивает в своей отчетности и эта история еще не закончена, но кажется, что теперь такой сценарий маловероятен - у регуляторов явно очень много внимания к компании и провернуть какое-либо мошенничество сейчас было бы очень сложно.
Полноценный листинг на бирже компания пока тоже не восстановила, но даже на OTC объем торгов в ее акциях составляет около $50 млн в день - это достаточно много даже по меркам американского рынка, не говоря уже про другие биржи. Так что это явно не тот случай, когда кто-то рисует котировки в неликвидной бумаге. Стоит кстати Luckin Coffee уже недешево - P/E LTV ~38, а P/E Q3'22 (если аннуализировать прибыль) ~22, хотя если предположить, что бизнес продолжит расти, оценка может оказаться достаточно разумной.
Я не погружался в бизнес компании и у меня нет мнения о ее акциях, но сама история получилась очень интересной. Если бы в 2020 году кто-то сказал, что события будут развиваться таким образом, его бы все посчитали сумасшедшим, но вот прошло пару лет и мы тут.
@long_term_investments