#LTI_новости #MSFT #ATVI
Не часто случаются потенциальные сделки такого масштаба - Microsoft объявил, что хочет купить Activision Blizzard за $95 за акцию, что дает оценку компании почти в $68.7 млрд: https://news.microsoft.com/2022/01/14/microsoft-to-acquire-activision-blizzard-to-bring-the-joy-and-community-of-gaming-to-everyone-across-every-device/
В этой сделке интересно несколько вещей. Первая, естественно, масштаб. Хотя за последние 20 лет было достаточно много более крупных сделок, покупка Activision Blizzard, кажется, станет крупнейшей all-cash сделкой в истории (ранее крупнейшей подобной транзакцией была покупка Monsanto со стороны Buyer за $66 млрд в 2016 году).
Вторая, еще более интересная деталь - Microsoft даже не обязательно использовать долговое финансирование - на балансе компании $130 млрд кэша. Правда с учетом долга Net Cash только $50 млрд и в случае закрытия сделки может образоваться небольшой чистый долг. Однако учитывая FCF $60 млрд в год, пока сделка будет проходить регуляторные согласования, Microsoft уже успеет окупить большую часть сумма покупки просто из денежного потока.
Наконец, самая интересная, на мой взгляд, деталь, заключается в том, что Microsoft - фактически единственная из Big Tech компаний, которой могут разрешить сделку такого масштаба. Например, попытка Nvidia купить ARM встретила очень большое сопротивление регуляторов, а Google и Facebook часто запрещают M&A даже на $1-2 млрд в сферах, не связанных с рекламой.
Хотя не факт, что Microsoft получит одобрение на сделку, если это произойдет, она будет весьма выгодна для компании. Во-первых, Activision Blizzard уже является одной из крупнейших гейминговых компаний, а вместе с XBox и другими игровыми активами Microsoft вроде Bethesda и Minecraft получится явный лидер рынка. Также это усилит позиции Microsoft в борьбе за будущее лидерство в Metaverse, вокруг которой сейчас большой ажиотаж.
Во-вторых, акции Activision Blizzard сильно скорректировались за последние пол года на фоне скандала из-за обвинений в харасменте некоторых сотрудниц. Хотя Microsoft предлагает премию более 40% к цене акций на закрытие в пятницу, котировки были на этом уровне всего пол года назад. Кроме того, Microsoft по мультипликатором стоит значительно дороже, чем Activision, даже с учетом премии к рыночной цене, поэтому сделка будет value accretive для акционеров Microsoft.
В общем, интересное развитие событий, будет интересно понаблюдать за развитием ситуации и реакцией регуляторов. Если сделка будет одобрена, это станет дополнительным подтверждением одного из основных аргументов в пользу акций Microsoft - это единственная из Big Tech компаний, которой пока еще разрешают растить бизнес за счет M&A. У Amazon правда есть большое пространство для инвестиций в рамках текущего бизнеса, но Apple, Google и Facebook уже просто некуда девать деньги кроме огромных байбеков.
@long_term_investments
Не часто случаются потенциальные сделки такого масштаба - Microsoft объявил, что хочет купить Activision Blizzard за $95 за акцию, что дает оценку компании почти в $68.7 млрд: https://news.microsoft.com/2022/01/14/microsoft-to-acquire-activision-blizzard-to-bring-the-joy-and-community-of-gaming-to-everyone-across-every-device/
В этой сделке интересно несколько вещей. Первая, естественно, масштаб. Хотя за последние 20 лет было достаточно много более крупных сделок, покупка Activision Blizzard, кажется, станет крупнейшей all-cash сделкой в истории (ранее крупнейшей подобной транзакцией была покупка Monsanto со стороны Buyer за $66 млрд в 2016 году).
Вторая, еще более интересная деталь - Microsoft даже не обязательно использовать долговое финансирование - на балансе компании $130 млрд кэша. Правда с учетом долга Net Cash только $50 млрд и в случае закрытия сделки может образоваться небольшой чистый долг. Однако учитывая FCF $60 млрд в год, пока сделка будет проходить регуляторные согласования, Microsoft уже успеет окупить большую часть сумма покупки просто из денежного потока.
Наконец, самая интересная, на мой взгляд, деталь, заключается в том, что Microsoft - фактически единственная из Big Tech компаний, которой могут разрешить сделку такого масштаба. Например, попытка Nvidia купить ARM встретила очень большое сопротивление регуляторов, а Google и Facebook часто запрещают M&A даже на $1-2 млрд в сферах, не связанных с рекламой.
Хотя не факт, что Microsoft получит одобрение на сделку, если это произойдет, она будет весьма выгодна для компании. Во-первых, Activision Blizzard уже является одной из крупнейших гейминговых компаний, а вместе с XBox и другими игровыми активами Microsoft вроде Bethesda и Minecraft получится явный лидер рынка. Также это усилит позиции Microsoft в борьбе за будущее лидерство в Metaverse, вокруг которой сейчас большой ажиотаж.
Во-вторых, акции Activision Blizzard сильно скорректировались за последние пол года на фоне скандала из-за обвинений в харасменте некоторых сотрудниц. Хотя Microsoft предлагает премию более 40% к цене акций на закрытие в пятницу, котировки были на этом уровне всего пол года назад. Кроме того, Microsoft по мультипликатором стоит значительно дороже, чем Activision, даже с учетом премии к рыночной цене, поэтому сделка будет value accretive для акционеров Microsoft.
В общем, интересное развитие событий, будет интересно понаблюдать за развитием ситуации и реакцией регуляторов. Если сделка будет одобрена, это станет дополнительным подтверждением одного из основных аргументов в пользу акций Microsoft - это единственная из Big Tech компаний, которой пока еще разрешают растить бизнес за счет M&A. У Amazon правда есть большое пространство для инвестиций в рамках текущего бизнеса, но Apple, Google и Facebook уже просто некуда девать деньги кроме огромных байбеков.
@long_term_investments
Microsoft
Microsoft to acquire Activision Blizzard to bring the joy and community of gaming to everyone, across every device
Legendary games, immersive interactive entertainment and publishing expertise accelerate growth in Microsoft’s Gaming business across mobile, PC, console and cloud. REDMOND, Wash. and Santa Monica, Calif. – Jan. 18, 2022 – With three billion people actively…