#LTI_аналитика
Комментарии по ситуации на рынке (часть 2)
Взгляд на российский рынок
Россия в этой ситуации кажется очевидным бенефициаром. Рост цен на нефть резко увеличивает доходы даже с учетом санкционных ограничений, а жесткий дефицит нефти, газа и другого производного сырья в моменте уже приводит к ослаблению санкций и может вообще заставить ту же Европу пересмотреть свой отказ от российских ресурсов, если военные действия в Иране затянутся.
Еще Россия и США+Канада - единственные крупные страны в мире, которые самообеспечены всем сырьем, которое сейчас стало дефицитным (нефть, газ, удобрения и т.д.). И еще Россия - едва ли не единственная страна кроме Китая, которая имеет хоть какое-то влияние на Иран или как минимум тесные дипломатические связи с ним, что также может принести свои преимущества с точки зрения геополитической ситуации.
В нормальной ситуации российский рынок, вероятно, переписывал бы сейчас максимумы. Но наш рынок уже давно не может похвастаться таким понятием как максимум, индекс Мосбиржи примерно в нуле с начала месяца, а РТС вообще -6%. И если раньше можно было сказать, что индекс слабый из-за нефтегаза, который с Urals 35-40 и курсом 75 не выглядел интересным, то с текущими вводными и нефтянка стоит уже дешево - Urals в рублях почти удвоился, а большинство акций выросло менее чем на 10% (только Роснефть и Татнефть значимо больше).
Вероятно ключевой риск для российского рынка - что из-за ситуации с Ираном у России станет меньше мотивации идти на какие-либо компромиссы в мирных переговорах и требования, наоборот, могут вырасти. И это может привести к затягиванию конфликта еще на неопределенный срок. Вероятность прекращения огня до конца 2026 года на Polymarket упала до 28% по сравнению с 50% на начало года.
Я по-прежнему считаю российский рынок интересным и держу 100% портфеля в акциях. Единственное изменение за месяц - добавил умеренную экспозицию на нефтегазовый сектор как хедж от сценария эскалации в Иране и сильного дальнейшего роста цен на нефть, в остальном портфель без изменений.
Взгляд на зарубежные рынки
Зарубежные рынки, наоборот, пока почти не закладывают риски значимой эскалации конфликта в Иране. S&P 500 упал с начала месяца на 7% (примерно как РТС), некоторые рынки вроде Кореи и Японии больше, но они до этого были на максимумах и экономики стран могут реально пострадать из-за перебоев с поставками нефти и СПГ, если ситуация не улучшится.
По зарубежным рынкам у меня более осторожный взгляд. Я начал хеджировать портфель и впервые за долгое время доля в акциях меньше 100%. У меня пока нет прямой экспозиции на нефть или нефтегаз в зарубежном портфеле (в отличие от российских зарубежные компании уже прилично выросли), но приличная часть зарубежного портфеля имеет экспозицию на Казахстан, который тоже является одним из явных бенефициаров высоких цен на нефть (позитивно для курса тенге и экономики в целом).
Из неожиданного для меня - золото сильно упало с начала марта, хотя я считал, что оно наоборот может быть хеджем в случае геополитической нестабильности. Во многом из-за этого зарубежный портфель в марте в приличном минусе после многих месяцев роста. По-прежнему считаю, что долгосрочно любые геополитические конфликты позитивны для золота, а распродажи скорее связаны с локальным дефицитом ликвидности, который покрывается продажами золота.
P.S. Два технических момента:
1) ОПИФ "Долгосрочные инвестиции" сформирован и запущен на прошлой неделе. Напомню ссылки:
- Через платформу Финуслуги
- На странице УК Альфа-Капитал
2) Я не хочу заводить канал в Max, но у меня уже много лет есть группа в VK. Там дублируются все посты, если кому-то будет удобнее там за ними следить, можете подписаться.
@long_term_investments
Комментарии по ситуации на рынке (часть 2)
Взгляд на российский рынок
Россия в этой ситуации кажется очевидным бенефициаром. Рост цен на нефть резко увеличивает доходы даже с учетом санкционных ограничений, а жесткий дефицит нефти, газа и другого производного сырья в моменте уже приводит к ослаблению санкций и может вообще заставить ту же Европу пересмотреть свой отказ от российских ресурсов, если военные действия в Иране затянутся.
Еще Россия и США+Канада - единственные крупные страны в мире, которые самообеспечены всем сырьем, которое сейчас стало дефицитным (нефть, газ, удобрения и т.д.). И еще Россия - едва ли не единственная страна кроме Китая, которая имеет хоть какое-то влияние на Иран или как минимум тесные дипломатические связи с ним, что также может принести свои преимущества с точки зрения геополитической ситуации.
В нормальной ситуации российский рынок, вероятно, переписывал бы сейчас максимумы. Но наш рынок уже давно не может похвастаться таким понятием как максимум, индекс Мосбиржи примерно в нуле с начала месяца, а РТС вообще -6%. И если раньше можно было сказать, что индекс слабый из-за нефтегаза, который с Urals 35-40 и курсом 75 не выглядел интересным, то с текущими вводными и нефтянка стоит уже дешево - Urals в рублях почти удвоился, а большинство акций выросло менее чем на 10% (только Роснефть и Татнефть значимо больше).
Вероятно ключевой риск для российского рынка - что из-за ситуации с Ираном у России станет меньше мотивации идти на какие-либо компромиссы в мирных переговорах и требования, наоборот, могут вырасти. И это может привести к затягиванию конфликта еще на неопределенный срок. Вероятность прекращения огня до конца 2026 года на Polymarket упала до 28% по сравнению с 50% на начало года.
Я по-прежнему считаю российский рынок интересным и держу 100% портфеля в акциях. Единственное изменение за месяц - добавил умеренную экспозицию на нефтегазовый сектор как хедж от сценария эскалации в Иране и сильного дальнейшего роста цен на нефть, в остальном портфель без изменений.
Взгляд на зарубежные рынки
Зарубежные рынки, наоборот, пока почти не закладывают риски значимой эскалации конфликта в Иране. S&P 500 упал с начала месяца на 7% (примерно как РТС), некоторые рынки вроде Кореи и Японии больше, но они до этого были на максимумах и экономики стран могут реально пострадать из-за перебоев с поставками нефти и СПГ, если ситуация не улучшится.
По зарубежным рынкам у меня более осторожный взгляд. Я начал хеджировать портфель и впервые за долгое время доля в акциях меньше 100%. У меня пока нет прямой экспозиции на нефть или нефтегаз в зарубежном портфеле (в отличие от российских зарубежные компании уже прилично выросли), но приличная часть зарубежного портфеля имеет экспозицию на Казахстан, который тоже является одним из явных бенефициаров высоких цен на нефть (позитивно для курса тенге и экономики в целом).
Из неожиданного для меня - золото сильно упало с начала марта, хотя я считал, что оно наоборот может быть хеджем в случае геополитической нестабильности. Во многом из-за этого зарубежный портфель в марте в приличном минусе после многих месяцев роста. По-прежнему считаю, что долгосрочно любые геополитические конфликты позитивны для золота, а распродажи скорее связаны с локальным дефицитом ликвидности, который покрывается продажами золота.
P.S. Два технических момента:
1) ОПИФ "Долгосрочные инвестиции" сформирован и запущен на прошлой неделе. Напомню ссылки:
- Через платформу Финуслуги
- На странице УК Альфа-Капитал
2) Я не хочу заводить канал в Max, но у меня уже много лет есть группа в VK. Там дублируются все посты, если кому-то будет удобнее там за ними следить, можете подписаться.
@long_term_investments
👍32🔥3