Норникель: недешевый урок
Эпопея вокруг разлива в Арктике закончилась для Норникеля самым неприятным образом: компании придется заплатить почти всю сумму штрафа - 146 млрд рублей. Это чуть меньше чем изначально требуемые Росприродназдором 147,7 млрд, но явно больше чем 21,4 млрд на которые рассчитывал Норникель.
Никогда прежде в России не штрафовали на такую крупную сумму за экологический ущерб. Судя по всему, экологическая повестка для крупных компаний теперь будет чем-то более серьезным, чем посадить десяток саженцев на камеру или развести рыбок в пруду. Компаниям теперь придется заниматься экологической безопасностью, ремонтировать старые активы и оптимизировать производство чтобы снижать выбросы.
Мотивация штрафовать понятна: государству нужно заботиться - нет, не об экологии - а о бюджете и карьере сопричастных чиновников. Провал в суде вполне мог стоить кресла главе Росприродназдора Светлане Радионовой, так что агрессивная риторика прежде “мягкотелого” ведомства вполне объяснима. А 146 млрд для бюджета будут точно не лишними. То же государство могло предотвратить саму аварию, если бы сотрудники Ростехнадзора не закрывали глаза на ржавые резервуары возведенные 30 лет назад на территории НТЭК.
Экологические проблемы для Норникеля только начинаются. Скорее всего, это далеко не последний экологический штраф который заплатит Норникель. Температура в российской Арктике растет в четыре раза выше среднемирового уровня (0,8 градуса Цельсия в год против 0,2 градусов в среднем по миру). Дальнейшее повышение температуры неизбежно приведет к двум вещам: 1) таянию вечной мерзлоты в районах где работает Норникель и 2) регулярным природным катаклизмам. И то и другое будет затрагивать производственные активы компании в Арктике, что может привести к новым техногенным катастрофам.
Кому еще стоит сделать выводы? Прежде всего Роснефти. Компания регулярно грешит небольшими авариями на трубопроводах, но они пока что не привлекают внимание медиа. Другое дело Восток Ойл - гигантский по своим масштабам проект предполагает добычу и транспортировку нефти в Арктике. Потенциальные последствия неаккуратности обращения с нефтью для Роснефти вы можете видеть на примере Норникеля.
Что с этого инвесторам? Экологические риски не следует недооценивать, особенно акционерам Норникеля. Штрафы влияют на дивиденды, а оттоки со стороны ESG-фондов будут дополнительно давить на цену акций. Остается только надеяться, что в будущем у главных акционеров - Потанина и Дерипаски - хватит здравомыслия иметь единую позицию хотя бы по вопросу экологии.
Тем не менее, мы сохраняем позитивный взгляд на акции Компании и держим небольшую долю в одном из портфелей InveStory Private. Корзина металлов компании в рублях находится на исторических максимумах, а значит EBITDA за 2 полугодие 2020г следует ждать рекордную за всю историю и даже в негативном сценарии весьма неплохие дивиденды (они платятся с базы по EBITDA).
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investory_private_bot
#IS_бриф #GMKN
Эпопея вокруг разлива в Арктике закончилась для Норникеля самым неприятным образом: компании придется заплатить почти всю сумму штрафа - 146 млрд рублей. Это чуть меньше чем изначально требуемые Росприродназдором 147,7 млрд, но явно больше чем 21,4 млрд на которые рассчитывал Норникель.
Никогда прежде в России не штрафовали на такую крупную сумму за экологический ущерб. Судя по всему, экологическая повестка для крупных компаний теперь будет чем-то более серьезным, чем посадить десяток саженцев на камеру или развести рыбок в пруду. Компаниям теперь придется заниматься экологической безопасностью, ремонтировать старые активы и оптимизировать производство чтобы снижать выбросы.
Мотивация штрафовать понятна: государству нужно заботиться - нет, не об экологии - а о бюджете и карьере сопричастных чиновников. Провал в суде вполне мог стоить кресла главе Росприродназдора Светлане Радионовой, так что агрессивная риторика прежде “мягкотелого” ведомства вполне объяснима. А 146 млрд для бюджета будут точно не лишними. То же государство могло предотвратить саму аварию, если бы сотрудники Ростехнадзора не закрывали глаза на ржавые резервуары возведенные 30 лет назад на территории НТЭК.
Экологические проблемы для Норникеля только начинаются. Скорее всего, это далеко не последний экологический штраф который заплатит Норникель. Температура в российской Арктике растет в четыре раза выше среднемирового уровня (0,8 градуса Цельсия в год против 0,2 градусов в среднем по миру). Дальнейшее повышение температуры неизбежно приведет к двум вещам: 1) таянию вечной мерзлоты в районах где работает Норникель и 2) регулярным природным катаклизмам. И то и другое будет затрагивать производственные активы компании в Арктике, что может привести к новым техногенным катастрофам.
Кому еще стоит сделать выводы? Прежде всего Роснефти. Компания регулярно грешит небольшими авариями на трубопроводах, но они пока что не привлекают внимание медиа. Другое дело Восток Ойл - гигантский по своим масштабам проект предполагает добычу и транспортировку нефти в Арктике. Потенциальные последствия неаккуратности обращения с нефтью для Роснефти вы можете видеть на примере Норникеля.
Что с этого инвесторам? Экологические риски не следует недооценивать, особенно акционерам Норникеля. Штрафы влияют на дивиденды, а оттоки со стороны ESG-фондов будут дополнительно давить на цену акций. Остается только надеяться, что в будущем у главных акционеров - Потанина и Дерипаски - хватит здравомыслия иметь единую позицию хотя бы по вопросу экологии.
Тем не менее, мы сохраняем позитивный взгляд на акции Компании и держим небольшую долю в одном из портфелей InveStory Private. Корзина металлов компании в рублях находится на исторических максимумах, а значит EBITDA за 2 полугодие 2020г следует ждать рекордную за всю историю и даже в негативном сценарии весьма неплохие дивиденды (они платятся с базы по EBITDA).
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investory_private_bot
#IS_бриф #GMKN
🟠 ГМК Норникель $GMKN #GMKN превью отчета
23.08.2024г (пятница) выходит отчет МСФО компании МТС за 1 полугодие 2024г.
Мы ждем нейтральный отчет.
Чудес в отчете ждать не стоит.
Дело в том, что цена акций Норникеля — это прокси на цены цветных металлов. Посмотрите на график палладия (минимум за 5 лет в рублях) и никеля, можно еще посмотреть на медь (чувствует себя лучше, но все равно "боковик") и платину. Если мы уберем эффект ослабления рубля и посмотрим на котировки металлов в долларах, то все выглядит весьма грустно. Теперь посмотрите на график $GMKN , ничего не напоминает?
Кроме того, на операционном уровне мы видим, что компания снижает планы по производству вероятно из-за проблем со сбытом.
Не забываем, что компания вынуждена платить экспортные пошлины, которые, со слов самой компании, нивелируют положительный эффект ослабления рубля при курсе выше 80 рублей за доллар.
Добавим сюда рост из квартала в квартал процентных расходов и отсутствие утвержденной дивидендной политики.
Интересы миноритарных акционеров сейчас, к сожалению, у ГМК Норникеля на 1000м месте.
Вы уверены, что вам нужная такая компания в портфеле?
Вебинар "Спекуляции под отчет". Воскресенье 16:00мск, запись будет. Подключиться!
23.08.2024г (пятница) выходит отчет МСФО компании МТС за 1 полугодие 2024г.
Мы ждем нейтральный отчет.
Чудес в отчете ждать не стоит.
Дело в том, что цена акций Норникеля — это прокси на цены цветных металлов. Посмотрите на график палладия (минимум за 5 лет в рублях) и никеля, можно еще посмотреть на медь (чувствует себя лучше, но все равно "боковик") и платину. Если мы уберем эффект ослабления рубля и посмотрим на котировки металлов в долларах, то все выглядит весьма грустно. Теперь посмотрите на график $GMKN , ничего не напоминает?
Кроме того, на операционном уровне мы видим, что компания снижает планы по производству вероятно из-за проблем со сбытом.
Не забываем, что компания вынуждена платить экспортные пошлины, которые, со слов самой компании, нивелируют положительный эффект ослабления рубля при курсе выше 80 рублей за доллар.
Добавим сюда рост из квартала в квартал процентных расходов и отсутствие утвержденной дивидендной политики.
Интересы миноритарных акционеров сейчас, к сожалению, у ГМК Норникеля на 1000м месте.
Вы уверены, что вам нужная такая компания в портфеле?
Вебинар "Спекуляции под отчет". Воскресенье 16:00мск, запись будет. Подключиться!
Пока все радуются потенциальному отскоку российского рынка в понедельник (выходные торги в Тинькофф Брокере выглядят оптимистично) и обсуждают задержание Дурова во Франции, мы решили детально посмотреть отчет ГМК Норникеля #GMKN $GMKN
Мы уже писали, что финансовые расходы (платежи по долгам) выросли на 50% год к году и составили за полугодие 34.6 млрд рублей или около 30% операционной прибыли.
Если смотреть разбивку по долгам детально (на картинке выше), то мы увидим, что бОльшая часть рублевого долга по плавающим процентным ставкам. Средний процент по кредитам за полугодие составил 17.7%. В июле ставку повысили до 18%, а это значит, что компания с 504 миллиардного долга будет платить теперь по ставка 19.7%.
Платить дивиденды в таком ухудшающемся контексте нет никакого смысла, тем более у компании по прежнему отсутствует утвержденная дивидендная политика.
Казалось бы — ГМК это идеальный кандидат на шорт. Но если посмотреть детальнее, то хуже от плохих результатов и отсутствия дивидендов у Норникеля, будет Русалу $RUAL , дочерней организации норильского гиганта. Ситуация в Русале плачевная, долг/EBITDA >7x и без потока денег от материнской компании, здесь уже напрямую встает вопрос выживания. Будьте осторожны.
Сегодня вебинар в 16:00мск. Базовые принципы инвестирования в текущих реалиях в РФ.
Мы уже писали, что финансовые расходы (платежи по долгам) выросли на 50% год к году и составили за полугодие 34.6 млрд рублей или около 30% операционной прибыли.
Если смотреть разбивку по долгам детально (на картинке выше), то мы увидим, что бОльшая часть рублевого долга по плавающим процентным ставкам. Средний процент по кредитам за полугодие составил 17.7%. В июле ставку повысили до 18%, а это значит, что компания с 504 миллиардного долга будет платить теперь по ставка 19.7%.
Платить дивиденды в таком ухудшающемся контексте нет никакого смысла, тем более у компании по прежнему отсутствует утвержденная дивидендная политика.
Казалось бы — ГМК это идеальный кандидат на шорт. Но если посмотреть детальнее, то хуже от плохих результатов и отсутствия дивидендов у Норникеля, будет Русалу $RUAL , дочерней организации норильского гиганта. Ситуация в Русале плачевная, долг/EBITDA >7x и без потока денег от материнской компании, здесь уже напрямую встает вопрос выживания. Будьте осторожны.
Сегодня вебинар в 16:00мск. Базовые принципы инвестирования в текущих реалиях в РФ.