Полупроводниковый кризис, часть 1: предпосылки
Микросхемы, или просто чипы, за последний год стали одним из самых дефицитных товаров в мире. Чипы - сердце любого электронного устройства, поэтому их дефицит чреват серьёзными последствиями для всей мировой экономики. В рамках цикла о полупроводниках мы в InveStory расскажем о предпосылках кризиса, его причинах и возможных последствиях.
Начнём с того, что производить чипы - сложно. Чипы производятся на заводах стоимостью в миллиарды долларов, строительство и оснащение которых занимает годы. Но недостаточно просто построить завод: нужно наладить производство так, чтобы количество качественных чипов в партии было достаточно высоким.
Чипы производятся в рамках сложного фотолитографического процесса, где кремниевые пластины соответствующим образом обрабатывают и затем “нарезают” на отдельные чипы. Чем лучше налажен технологический процесс, тем больше рабочих чипов получается от одной пластины.
Высокая капиталоёмкость и сложность производства привели к тому, что весь мир сегодня полагается на мощности трёх стран: Китай, Южная Корея и Тайвань. Именно они производят чипы для подавляющей части потребительской электроники. Такое положение дел было оптимальным в эпоху глобализации, но 2020-й год обозначил конец этого периода в истории отрасли.
Пандемия оказалась идеальным штормом для полупроводниковой отрасли. Локдауны по всему миру нарушили логистику в условиях сверхконцентрации производства, в то время как и фундаментальный, и спекулятивный спрос на потребительскую технику существенно вырос. Параллельно с этим, из-за природных катаклизмов на отдельных предприятиях останавливалось производство, что только усугубило ситуацию. Свою роль сыграла и политика.
Подробнее о причинах возникновения дефицита мы поговорим во второй части нашего цикла.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#Цикл #Полупроводники
Микросхемы, или просто чипы, за последний год стали одним из самых дефицитных товаров в мире. Чипы - сердце любого электронного устройства, поэтому их дефицит чреват серьёзными последствиями для всей мировой экономики. В рамках цикла о полупроводниках мы в InveStory расскажем о предпосылках кризиса, его причинах и возможных последствиях.
Начнём с того, что производить чипы - сложно. Чипы производятся на заводах стоимостью в миллиарды долларов, строительство и оснащение которых занимает годы. Но недостаточно просто построить завод: нужно наладить производство так, чтобы количество качественных чипов в партии было достаточно высоким.
Чипы производятся в рамках сложного фотолитографического процесса, где кремниевые пластины соответствующим образом обрабатывают и затем “нарезают” на отдельные чипы. Чем лучше налажен технологический процесс, тем больше рабочих чипов получается от одной пластины.
Высокая капиталоёмкость и сложность производства привели к тому, что весь мир сегодня полагается на мощности трёх стран: Китай, Южная Корея и Тайвань. Именно они производят чипы для подавляющей части потребительской электроники. Такое положение дел было оптимальным в эпоху глобализации, но 2020-й год обозначил конец этого периода в истории отрасли.
Пандемия оказалась идеальным штормом для полупроводниковой отрасли. Локдауны по всему миру нарушили логистику в условиях сверхконцентрации производства, в то время как и фундаментальный, и спекулятивный спрос на потребительскую технику существенно вырос. Параллельно с этим, из-за природных катаклизмов на отдельных предприятиях останавливалось производство, что только усугубило ситуацию. Свою роль сыграла и политика.
Подробнее о причинах возникновения дефицита мы поговорим во второй части нашего цикла.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#Цикл #Полупроводники
Инвесторы за пять месяцев вложили в акции больше, чем за предыдущие 12 лет — BofA
Приток капитала на мировые рынки акций в 2021 достигает рекордных значений. Согласно данным Bank of America, только с ноября общий объём вложений составил $576 млрд против $452 млрд за предыдущие 12 лет. Интерес особенно активизировался в начале 2021, где рынок начал бить рекорды каждую неделю. Только за вторую неделю марта инвесторы вложили рекордную сумму в $68 млрд, что больше многих годовых вкладов в мировые рынки.
Причина такого дикого интереса – чрезвычайно мягкая денежно-кредитная политика и беспрецедентные стимулы, брошенные на помощь рынку. Традиционно большая часть денег шла на рынок облигаций, однако нынешние низкие ставки заставили население и фонды перейти на альтернативные способы вложений. Так начиная с финансового кризиса 2008 года, приток капитала в долговые бумаги составил $2.4 трлн, а в акции — $1 трлн. При этом едва ли не половина притока в акции пришлась на последние полгода.
Люди повсеместно переключаются на более рискованные активы из-за того, что обезопасить деньги от инфляции обычными вкладами или облигациями уже просто невозможно. Даже в России, несмотря на сложные экономические условия, количество брокерских счетов удвоилось всего за год, и достигло 11 млн человек.
Влияние такого беспримерного привлечения денег уже хорошо заметно на рынках. С одной стороны, только с ноября S&P 500 и Nasdaq выросли более, чем на 25%. Сейчас вообще трудно найти рынок акций так и не показавшего мощного роста после падения в марте. С другой, рынок стал куда более спекулятивным и направленным на быструю прибыль, доказательство чего мы обсуждали весь конец января.
Хороший ли это тренд или плохой, зависит строго от того с какой стороны смотреть. Бесконечный приток свежих денег здорово поднимает рынок и создаёт невероятные краткосрочные возможности. Как и всем, нам нравится смотреть, как растут наши вложения. Однако, многие эксперты уже обращают внимание на не самые здоровые ожидания от роста экономики и доходов компаний. В ценах уже закладывается, что экономика будет расти одними из самых быстрых темпов в истории и на довольно длительном промежутке времени. Случится ли это или нет, время покажет. Однако, Deutsche Bank уже пророчит 10%-ное снижение рынка в ближайшие месяцы как последствие достижения пика экономического роста в США во втором квартале, которое исторически провоцирует слабость рынка.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Приток капитала на мировые рынки акций в 2021 достигает рекордных значений. Согласно данным Bank of America, только с ноября общий объём вложений составил $576 млрд против $452 млрд за предыдущие 12 лет. Интерес особенно активизировался в начале 2021, где рынок начал бить рекорды каждую неделю. Только за вторую неделю марта инвесторы вложили рекордную сумму в $68 млрд, что больше многих годовых вкладов в мировые рынки.
Причина такого дикого интереса – чрезвычайно мягкая денежно-кредитная политика и беспрецедентные стимулы, брошенные на помощь рынку. Традиционно большая часть денег шла на рынок облигаций, однако нынешние низкие ставки заставили население и фонды перейти на альтернативные способы вложений. Так начиная с финансового кризиса 2008 года, приток капитала в долговые бумаги составил $2.4 трлн, а в акции — $1 трлн. При этом едва ли не половина притока в акции пришлась на последние полгода.
Люди повсеместно переключаются на более рискованные активы из-за того, что обезопасить деньги от инфляции обычными вкладами или облигациями уже просто невозможно. Даже в России, несмотря на сложные экономические условия, количество брокерских счетов удвоилось всего за год, и достигло 11 млн человек.
Влияние такого беспримерного привлечения денег уже хорошо заметно на рынках. С одной стороны, только с ноября S&P 500 и Nasdaq выросли более, чем на 25%. Сейчас вообще трудно найти рынок акций так и не показавшего мощного роста после падения в марте. С другой, рынок стал куда более спекулятивным и направленным на быструю прибыль, доказательство чего мы обсуждали весь конец января.
Хороший ли это тренд или плохой, зависит строго от того с какой стороны смотреть. Бесконечный приток свежих денег здорово поднимает рынок и создаёт невероятные краткосрочные возможности. Как и всем, нам нравится смотреть, как растут наши вложения. Однако, многие эксперты уже обращают внимание на не самые здоровые ожидания от роста экономики и доходов компаний. В ценах уже закладывается, что экономика будет расти одними из самых быстрых темпов в истории и на довольно длительном промежутке времени. Случится ли это или нет, время покажет. Однако, Deutsche Bank уже пророчит 10%-ное снижение рынка в ближайшие месяцы как последствие достижения пика экономического роста в США во втором квартале, которое исторически провоцирует слабость рынка.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Полупроводниковый кризис, часть 2: причины
Первую часть цикла см. здесь.
Текущий дефицит – далеко не первый в истории полупроводниковой продукции. Как мы уже говорили ранее, индустрия уязвима к воздействию внешних факторов из-за сложности и цикличности производства. Неудивительно, что кризисы в полупроводниковой отрасли случаются с завидной регулярностью.
Первый глобальный кризис случился ещё на заре развития отрасли в 1988 году, когда американское правительство под давлением лоббистов ввело экономические санкции против Японии и её производителей. Санкции обрушили уровни производства, создав первый дефицит полупроводников в Америке. Следующий ощутимый дефицит случился в 1998 на пике «доткомов», когда компьютеры разбирали как пирожки. Предпоследним же кризисом стал ажиотаж на рынке в 2018 г.
Нынешний "чипогеддон" отличается от прошлых тем, что в нём играют роль сразу ряд факторов - от пандемии и природных катаклизмов до сугубо политических решений.
Причина №1: Пандемия коронавируса. Карантины по всему миру привели к взрывному росту спроса на компьютерную технику – компьютеры, мониторы, принтеры, консоли и прочее. Например, поставки ПК выросли до 69.9 миллиона в первом квартале, что на 32% больше, чем годом ранее. Проблема в том, что этот рынок потихоньку уменьшался ещё с начала прошлого десятилетия, так что производители не ждали серьёзного роста и не вкладывались в новое производство. Более того, ожидалось, что экономический кризис 2020 года вызовет падение спроса на потребительскую электронику, но из-за локдаунов спрос только вырос. При этом те же локдауны частично парализовали производство, которое в моменте снизилось обвальными темпами.
Причина №2: Санкции Трампа против Китая. В 2018-2020 гг. США ввели несколько пакетов санкций против КНР, включая ограничения для местных производителей, вроде Huawei и Semiconductor Manufacturing International. Китай опасался, что не сможет ни закупать полупроводники и оборудование у Кореи или Тайваня, ни произвести достаточно чипов самостоятельно. В результате КНР начал скупать полупроводниковую продукцию, чтобы создать своего рода резерв. Это только усугубило дефицит.
Причина №3: Специфика отрасли. Производство чипов на устаревшем техпроцессе (16 нм и выше) является узким местом всей производственной цепочки. Спрос на такие чипы стабилен и не растёт, поэтому смысла инвестировать в дорогостоящее расширение данных мощностей нет. Таким производителям проще поднять цены и круглосуточно использовать существующее оборудование. В итоге производители устаревших чипов зарабатывают лёгкие деньги, пока их клиенты несут убытки на миллиарды долларов из-за дефицита чипов.
Причина №4: Погодные условия. Засушливые лето и осень оставили водохранилища Тайваня с минимальными запасами пресной воды за последние 56 лет, которая нужна для производства крупнейшей тайваньской компании TSMC. В это же время экстремальные морозы остановили заводы NXP, Infineon и Samsung в Техасе, что ещё сильнее сказалось на поставках чипов.
Текущий полупроводниковый кризис можно назвать «черным лебедем» для индустрии. В феврале этого года срок между размещением заказа на чипы и его исполнением увеличились до 15 недель впервые с начала наблюдений в 2017 году. Сроки выполнения заказов для компании Broadcom, которая служит барометром для всей отрасли из-за вовлеченности в цепочку поставок, увеличились до 22,2 недель по сравнению с 12,2 неделями в феврале 2020 года. То есть сейчас производителям требуется почти в два раза больше времени на выполнение заказов чем год назад. Ниже мы специально для канала перевели график агентства Bloomberg, на котором наглядно показан рост сроков исполнения заказов.
Когда закончится кризис и как будут решать возникшие в отрасли проблемы? Об этом мы поговорим в следующем выпуске.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#Цикл #Полупроводники
Первую часть цикла см. здесь.
Текущий дефицит – далеко не первый в истории полупроводниковой продукции. Как мы уже говорили ранее, индустрия уязвима к воздействию внешних факторов из-за сложности и цикличности производства. Неудивительно, что кризисы в полупроводниковой отрасли случаются с завидной регулярностью.
Первый глобальный кризис случился ещё на заре развития отрасли в 1988 году, когда американское правительство под давлением лоббистов ввело экономические санкции против Японии и её производителей. Санкции обрушили уровни производства, создав первый дефицит полупроводников в Америке. Следующий ощутимый дефицит случился в 1998 на пике «доткомов», когда компьютеры разбирали как пирожки. Предпоследним же кризисом стал ажиотаж на рынке в 2018 г.
Нынешний "чипогеддон" отличается от прошлых тем, что в нём играют роль сразу ряд факторов - от пандемии и природных катаклизмов до сугубо политических решений.
Причина №1: Пандемия коронавируса. Карантины по всему миру привели к взрывному росту спроса на компьютерную технику – компьютеры, мониторы, принтеры, консоли и прочее. Например, поставки ПК выросли до 69.9 миллиона в первом квартале, что на 32% больше, чем годом ранее. Проблема в том, что этот рынок потихоньку уменьшался ещё с начала прошлого десятилетия, так что производители не ждали серьёзного роста и не вкладывались в новое производство. Более того, ожидалось, что экономический кризис 2020 года вызовет падение спроса на потребительскую электронику, но из-за локдаунов спрос только вырос. При этом те же локдауны частично парализовали производство, которое в моменте снизилось обвальными темпами.
Причина №2: Санкции Трампа против Китая. В 2018-2020 гг. США ввели несколько пакетов санкций против КНР, включая ограничения для местных производителей, вроде Huawei и Semiconductor Manufacturing International. Китай опасался, что не сможет ни закупать полупроводники и оборудование у Кореи или Тайваня, ни произвести достаточно чипов самостоятельно. В результате КНР начал скупать полупроводниковую продукцию, чтобы создать своего рода резерв. Это только усугубило дефицит.
Причина №3: Специфика отрасли. Производство чипов на устаревшем техпроцессе (16 нм и выше) является узким местом всей производственной цепочки. Спрос на такие чипы стабилен и не растёт, поэтому смысла инвестировать в дорогостоящее расширение данных мощностей нет. Таким производителям проще поднять цены и круглосуточно использовать существующее оборудование. В итоге производители устаревших чипов зарабатывают лёгкие деньги, пока их клиенты несут убытки на миллиарды долларов из-за дефицита чипов.
Причина №4: Погодные условия. Засушливые лето и осень оставили водохранилища Тайваня с минимальными запасами пресной воды за последние 56 лет, которая нужна для производства крупнейшей тайваньской компании TSMC. В это же время экстремальные морозы остановили заводы NXP, Infineon и Samsung в Техасе, что ещё сильнее сказалось на поставках чипов.
Текущий полупроводниковый кризис можно назвать «черным лебедем» для индустрии. В феврале этого года срок между размещением заказа на чипы и его исполнением увеличились до 15 недель впервые с начала наблюдений в 2017 году. Сроки выполнения заказов для компании Broadcom, которая служит барометром для всей отрасли из-за вовлеченности в цепочку поставок, увеличились до 22,2 недель по сравнению с 12,2 неделями в феврале 2020 года. То есть сейчас производителям требуется почти в два раза больше времени на выполнение заказов чем год назад. Ниже мы специально для канала перевели график агентства Bloomberg, на котором наглядно показан рост сроков исполнения заказов.
Когда закончится кризис и как будут решать возникшие в отрасли проблемы? Об этом мы поговорим в следующем выпуске.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#Цикл #Полупроводники
Что IPO Coinbase значит для крипты
Одна из крупнейших криптовалютных бирж, Coinbase, вчера стала торговаться на NASDAQ. Эксперты считают выход Coinbase на IPO важным шагом к признанию криптовалют в мировом масштабе. Как обычно, всё не так просто.
Путь Coinbase к оценке в 100 миллиардов долларов был тернист. Компания была основана в 2012 году как стартап в одной из квартир Сан-Франциско. Coinbase пережил бум крипты в 2013 и 2017 гг и выдержал так называемую “криптозиму”, которая длилась с 2018 по 2020 год. Криптозимой этот период называют из-за падения стоимости биткоина с 20000 долларов до ~3000 долларов в 2018, когда казалось, что биток - “всё”.
Рыночная оценка Coinbase имеет мало общего с реальностью. У биржи получается монетизировать только один сегмент пользователей: ритейл-инвесторов. Простые инвесторы составляют только треть от объема торгов, но при этом приносят 91% выручки. Если конкуренты начнут предлагать более выгодные условия чем у Coinbase, то у компании могут возникнуть серьёзные проблемы с прибыльностью.
Не все сторонники криптовалют рады выходу Coinbase на биржу. Наиболее преданные адепты крипты отмечают, что биржи вроде Coinbase лишают биткоин главного преимущества перед фиатными валютами: децентрализации. Несмотря на независимость от любых регуляторов, биткоин становится популярным именно через торговлю на криптобиржах. Криптобиржи перетягивают на себя ликвидность в крипте и одновременно становятся уязвимыми перед регуляторами, так как без регулирования они попросту не смогут работать дальше. Получается порочный круг: чем популярнее биток, тем меньше у него преимуществ перед обычными валютами.
Следующей в очереди на размещение может быть ещё одна криптовалютная биржа, Kraken. Все компании, которые так или иначе связаны с криптой, теперь будут пытаться повторить успех Coinbase пока волна хайпа не закончилась. Помимо Kraken, на американской бирже может разместиться “криптобанкинговая” платформа BlockFi, которая позволяет пользователям давать друг другу деньги в долг, зарабатывая на этом процент.
Мы не участвуем в криптовалютной мании и советуем инвесторам относиться к крипте с осторожностью. Криптовалюты, наверно, главный психологический тренажёр последних лет: те, кто инвестировал все свои сбережения в крипту, учатся не вздрагивать при каждом дуновении рынка. Для тех, кто остаётся в стороне, это прекрасная возможность проверить себя на следование своей инвестиционной стратегии, несмотря на хайп вокруг.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Одна из крупнейших криптовалютных бирж, Coinbase, вчера стала торговаться на NASDAQ. Эксперты считают выход Coinbase на IPO важным шагом к признанию криптовалют в мировом масштабе. Как обычно, всё не так просто.
Путь Coinbase к оценке в 100 миллиардов долларов был тернист. Компания была основана в 2012 году как стартап в одной из квартир Сан-Франциско. Coinbase пережил бум крипты в 2013 и 2017 гг и выдержал так называемую “криптозиму”, которая длилась с 2018 по 2020 год. Криптозимой этот период называют из-за падения стоимости биткоина с 20000 долларов до ~3000 долларов в 2018, когда казалось, что биток - “всё”.
Рыночная оценка Coinbase имеет мало общего с реальностью. У биржи получается монетизировать только один сегмент пользователей: ритейл-инвесторов. Простые инвесторы составляют только треть от объема торгов, но при этом приносят 91% выручки. Если конкуренты начнут предлагать более выгодные условия чем у Coinbase, то у компании могут возникнуть серьёзные проблемы с прибыльностью.
Не все сторонники криптовалют рады выходу Coinbase на биржу. Наиболее преданные адепты крипты отмечают, что биржи вроде Coinbase лишают биткоин главного преимущества перед фиатными валютами: децентрализации. Несмотря на независимость от любых регуляторов, биткоин становится популярным именно через торговлю на криптобиржах. Криптобиржи перетягивают на себя ликвидность в крипте и одновременно становятся уязвимыми перед регуляторами, так как без регулирования они попросту не смогут работать дальше. Получается порочный круг: чем популярнее биток, тем меньше у него преимуществ перед обычными валютами.
Следующей в очереди на размещение может быть ещё одна криптовалютная биржа, Kraken. Все компании, которые так или иначе связаны с криптой, теперь будут пытаться повторить успех Coinbase пока волна хайпа не закончилась. Помимо Kraken, на американской бирже может разместиться “криптобанкинговая” платформа BlockFi, которая позволяет пользователям давать друг другу деньги в долг, зарабатывая на этом процент.
Мы не участвуем в криптовалютной мании и советуем инвесторам относиться к крипте с осторожностью. Криптовалюты, наверно, главный психологический тренажёр последних лет: те, кто инвестировал все свои сбережения в крипту, учатся не вздрагивать при каждом дуновении рынка. Для тех, кто остаётся в стороне, это прекрасная возможность проверить себя на следование своей инвестиционной стратегии, несмотря на хайп вокруг.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Индикатор декабрьского минимума сияет ярко «зелёным»
Индикатор декабрьского минимума, также известный как «феномен декабрьского минимума», предсказывает отличную доходность в этом году.
Принцип работы индикатора заключается в том, что если по окончании первого квартала минимум индекса S&P 500 остаётся выше минимума декабря прошлого года, то обычно этот год показывает хорошие результаты.
Несмотря на всю простоту, это удивительно точный индикатор. Аналитики LPL Research проанализировали историю индекса S&P500 с 1950 года и обнаружили 35 случаев срабатывания этого правила (см. картинку внизу поста). Оказалось, что индикатор корректно предсказал положительную доходность в 94% случаев! В то же время альтернативное исследование от Forbes показывает, что также хорошо работает и обратная тенденция. Индекс падал в 93% случаев с начала 1952 года, что лишь подтверждает основное правило.
В нашем случае минимум первого квартала остался на уровне 3700 против 3647 в декабре прошлого года, что и привело к срабатыванию индикатора.
Исторически такие события приносили среднюю доходность около 18.4%. При этом индекс S&P пока принёс лишь 12.69% с начала года, что оставляет много места для будущего роста индекса. Отдельно отметим, что в 24 из 35 случаев рост индекса превышал 12.69%, так что статистически у рынка остаются хорошие шансы показать позитивную динамику и дальше.
Впрочем, не стоит забывать, что все правила имеют исключения. Однако пока шансы на стороне быков.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_интересное
Индикатор декабрьского минимума, также известный как «феномен декабрьского минимума», предсказывает отличную доходность в этом году.
Принцип работы индикатора заключается в том, что если по окончании первого квартала минимум индекса S&P 500 остаётся выше минимума декабря прошлого года, то обычно этот год показывает хорошие результаты.
Несмотря на всю простоту, это удивительно точный индикатор. Аналитики LPL Research проанализировали историю индекса S&P500 с 1950 года и обнаружили 35 случаев срабатывания этого правила (см. картинку внизу поста). Оказалось, что индикатор корректно предсказал положительную доходность в 94% случаев! В то же время альтернативное исследование от Forbes показывает, что также хорошо работает и обратная тенденция. Индекс падал в 93% случаев с начала 1952 года, что лишь подтверждает основное правило.
В нашем случае минимум первого квартала остался на уровне 3700 против 3647 в декабре прошлого года, что и привело к срабатыванию индикатора.
Исторически такие события приносили среднюю доходность около 18.4%. При этом индекс S&P пока принёс лишь 12.69% с начала года, что оставляет много места для будущего роста индекса. Отдельно отметим, что в 24 из 35 случаев рост индекса превышал 12.69%, так что статистически у рынка остаются хорошие шансы показать позитивную динамику и дальше.
Впрочем, не стоит забывать, что все правила имеют исключения. Однако пока шансы на стороне быков.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_интересное
Добрый день, уважаемые Инвесторы!
Bank of America опубликовал результаты Global Fund Manager Survey (FMS) за Апрель 2021. В этот раз опрос прошёл среди 200 управляющих с общим портфелем под управлением в $553 млрд. Главная мысль выпуска – «Экономический отскок подходит к пику, и теперь большинство опасается сворачивания стимулирования, инфляции и налогов».
Прошлый выпуск опроса см. здесь
Краткие итоги:
Ожидания от роста экономики продолжают быть на рекордном уровне. 90% управляющих ожидают заметного роста в следующие 12 месяцев, лишь на 1% меньше рекордного значения прошлого месяца. Из них 64% уверены, что рост будет очень сильным. Ожидания, что быстрый рост прибылей корпораций продолжится, также остаются на рекордных высотах в 85%. При этом 57% управляющих ожидают, что экономический рост придёт вместе с заметным увеличением инфляции в ближайшие месяцы.
Управляющие становятся чуть осторожнее. Повышается количество профессиональных инвесторов уверенных, что рынки находятся на поздних стадиях развития, 66% против 55% месяцем ранее. Более того, средний уровень наличных на счётах инвесторов продолжает расти. Если в феврале он опустился до 3.8%, то сейчас показатель вырос до 4.1%, отойдя от критического уровня в 4%. Однако, уровни риска в портфелях и вложений в акции все ещё остаются очень высокими. 21% управляющих признались, что берут больше риска, чем обычно, лишь на 2% меньше своего недавнего рекорда.
Инфляция и повышение доходности облигаций – главные риски. Как мы видим на графике ниже, страхи о вирусе отошли на второй план, теперь все говорят о последствиях. Рекордные 93% инвесторов ожидают значительное повышение инфляции в следующие 12 месяцев. При этом 60% уверены, что это приведёт к росту краткосрочных ставок уже в течение года, а потому риск повышения доходностей облигаций остаётся на первом месте. 47% утверждают, что если доходность перешагнёт 2%, то рынок ждёт 10% коррекция. В то же время 25% считают, что хватит даже 1.75%. Более того, опросы показывают, что если доходность поднимется до 2.3%, то тогда облигации станут более привлекательны, чем акции.
Все это сказывается на составе портфелей. Управляющие все больше отказываются от облигаций. Падение интереса не дотягивает только до 2018 года, когда ставки тоже понемногу начинали повышаться. Вместо этого деньги направляются в наличку или акции, особенно американские.
Отдельно отметим рост уверенности в экономике США. Последние успехи США в вакцинации населения и росте экономики развернули тренд на инвестирование в развивающиеся рынки. Теперь деньги снова возвращаются на рынки США. 34% управляющих верят, что S&P500 снова станет самой прибыльной инвестицией в 2021.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Bank of America опубликовал результаты Global Fund Manager Survey (FMS) за Апрель 2021. В этот раз опрос прошёл среди 200 управляющих с общим портфелем под управлением в $553 млрд. Главная мысль выпуска – «Экономический отскок подходит к пику, и теперь большинство опасается сворачивания стимулирования, инфляции и налогов».
Прошлый выпуск опроса см. здесь
Краткие итоги:
Ожидания от роста экономики продолжают быть на рекордном уровне. 90% управляющих ожидают заметного роста в следующие 12 месяцев, лишь на 1% меньше рекордного значения прошлого месяца. Из них 64% уверены, что рост будет очень сильным. Ожидания, что быстрый рост прибылей корпораций продолжится, также остаются на рекордных высотах в 85%. При этом 57% управляющих ожидают, что экономический рост придёт вместе с заметным увеличением инфляции в ближайшие месяцы.
Управляющие становятся чуть осторожнее. Повышается количество профессиональных инвесторов уверенных, что рынки находятся на поздних стадиях развития, 66% против 55% месяцем ранее. Более того, средний уровень наличных на счётах инвесторов продолжает расти. Если в феврале он опустился до 3.8%, то сейчас показатель вырос до 4.1%, отойдя от критического уровня в 4%. Однако, уровни риска в портфелях и вложений в акции все ещё остаются очень высокими. 21% управляющих признались, что берут больше риска, чем обычно, лишь на 2% меньше своего недавнего рекорда.
Инфляция и повышение доходности облигаций – главные риски. Как мы видим на графике ниже, страхи о вирусе отошли на второй план, теперь все говорят о последствиях. Рекордные 93% инвесторов ожидают значительное повышение инфляции в следующие 12 месяцев. При этом 60% уверены, что это приведёт к росту краткосрочных ставок уже в течение года, а потому риск повышения доходностей облигаций остаётся на первом месте. 47% утверждают, что если доходность перешагнёт 2%, то рынок ждёт 10% коррекция. В то же время 25% считают, что хватит даже 1.75%. Более того, опросы показывают, что если доходность поднимется до 2.3%, то тогда облигации станут более привлекательны, чем акции.
Все это сказывается на составе портфелей. Управляющие все больше отказываются от облигаций. Падение интереса не дотягивает только до 2018 года, когда ставки тоже понемногу начинали повышаться. Вместо этого деньги направляются в наличку или акции, особенно американские.
Отдельно отметим рост уверенности в экономике США. Последние успехи США в вакцинации населения и росте экономики развернули тренд на инвестирование в развивающиеся рынки. Теперь деньги снова возвращаются на рынки США. 34% управляющих верят, что S&P500 снова станет самой прибыльной инвестицией в 2021.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Добрый день, уважаемые Инвесторы!
Сегодня мы подводим традиционные итоги недели.
🔥🔥🔥 - последние закрытые позиции в VIP-группе InveStory Private:
▪️Roku (ROKU) +10.54%
▪️Lockheed Martin (LMT) +10.35%
▪️Twitter (TWTR) +10.16%
▪️Норникель (GMKN) +9.12%
▪️Digital Turb. (APPS) +8.32%
▪️Apple (AAPL) +6.10%
▪️Wells Fargo (WFC) +4.26% за 1 час
▪️Twilio (TWLO) -8.78%
Средняя доходность закрытой сделки за период +8.40%. Достаточно одной сделки,
чтобы окупить подписку на INVESTORY PRIVATE
(даже при капитале в 50 000 руб.)
▪️Сделки март (2021) - см. здесь
▪️Сделки февраль (2021) - см. здесь
▪️Сделки январь (2021) - см. здесь
▪️Сделки декабрь - см. здесь
▪️Сделки ноябрь - см. здесь
▪️Сделки октябрь - см. здесь
▫️ отзывы о нас
Напоминаем!
Каждый, кто купит или продлит подписку на 6 МЕСЯЦЕВ до 30 апреля - участвует в розыгрыше iPhone 12 PRO MAX
Сегодняшние сделки формируют Вашу будущую прибыль!
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
Сегодня мы подводим традиционные итоги недели.
🔥🔥🔥 - последние закрытые позиции в VIP-группе InveStory Private:
▪️Roku (ROKU) +10.54%
▪️Lockheed Martin (LMT) +10.35%
▪️Twitter (TWTR) +10.16%
▪️Норникель (GMKN) +9.12%
▪️Digital Turb. (APPS) +8.32%
▪️Apple (AAPL) +6.10%
▪️Wells Fargo (WFC) +4.26% за 1 час
▪️Twilio (TWLO) -8.78%
Средняя доходность закрытой сделки за период +8.40%. Достаточно одной сделки,
чтобы окупить подписку на INVESTORY PRIVATE
(даже при капитале в 50 000 руб.)
▪️Сделки март (2021) - см. здесь
▪️Сделки февраль (2021) - см. здесь
▪️Сделки январь (2021) - см. здесь
▪️Сделки декабрь - см. здесь
▪️Сделки ноябрь - см. здесь
▪️Сделки октябрь - см. здесь
▫️ отзывы о нас
Напоминаем!
Каждый, кто купит или продлит подписку на 6 МЕСЯЦЕВ до 30 апреля - участвует в розыгрыше iPhone 12 PRO MAX
Сегодняшние сделки формируют Вашу будущую прибыль!
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
Полупроводниковый кризис, часть 3: пути решения и последствия
▪️Первая часть цикла - здесь
▪️Вторая часть цикла - здесь
Дефицит полупроводников продлится как минимум до конца года. И это оптимистичная оценка: например, аналитики JP Morgan ждут окончания дефицита не раньше чем через полтора года. Так что если вы собирались собрать новый компьютер или купить игровую консоль, придётся подождать пока цены восстановятся до вменяемых значений.
Беспрецедентное расширение производства - ответ на массовую нехватку чипов. Ведущий производитель полупроводников TSMC потратит $100 млрд на расширение производства до 2024 года. Для понимания масштаба: это почти пятая часть всей капитализации компании. Второй рекордсмен по капитальным затратам - Samsung. Компания потратит $116 млрд до конца десятилетия на новые заводы по производству чипов. Замыкает тройку Intel, который потратит $20 млрд на строительство двух заводов в Аризоне.
Собственное производство полупроводников станет вопросом национальной безопасности. Нехватка чипов совпала с обострением геополитического противостояния Китая и США. Обе страны теперь планируют инвестиции на десятки миллиардов в развитие производства полупроводников на своей территории. Эксперты относятся к этим планам со скепсисом, потому что США, ЕС и Китай догонят TSMC (Тайвань) и Samsung (Ю. Корея) по объемам производства не раньше 2026 года, в лучшем случае. Тем не менее, тренд на “импортозамещение” вряд ли сбавит обороты в этом десятилетии.
После кризиса могут появиться два независимых технологических лагеря. Западные страны уже отказываются от китайского оборудования в таких отраслях как 5G из-за вопросов безопасности, поэтому взаимный отказ от использования остального западного и китайского оборудования - лишь вопрос времени. Развитие технологий искусственного интеллекта только ускорит этот процесс, потому что у ИИ огромный потенциал не только в гражданской, но и в военной сфере. В какой-то момент Запад и Китай могут стать технологически независимыми друг от друга, что негативно скажется на стандартизации оборудования в будущем.
Полупроводниковая отрасль уже не будет прежней. На восстановление уйдёт немало времени, политика будет играть большую роль, а Тайваню и Южной Корее будет сложнее сохранять нейтралитет между США и Китаем в технологической сфере. При этом не видно, что отрасли грозит перепроизводство: спрос на полупроводники точно не перестанет расти всё десятилетие. Для нас, инвесторов, это отличная возможность для инвестирования.
Что нужно знать инвестору об инвестировании в полупроводники? Об этом мы поговорим в следующей части цикла.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#Цикл #Полупроводники
▪️Первая часть цикла - здесь
▪️Вторая часть цикла - здесь
Дефицит полупроводников продлится как минимум до конца года. И это оптимистичная оценка: например, аналитики JP Morgan ждут окончания дефицита не раньше чем через полтора года. Так что если вы собирались собрать новый компьютер или купить игровую консоль, придётся подождать пока цены восстановятся до вменяемых значений.
Беспрецедентное расширение производства - ответ на массовую нехватку чипов. Ведущий производитель полупроводников TSMC потратит $100 млрд на расширение производства до 2024 года. Для понимания масштаба: это почти пятая часть всей капитализации компании. Второй рекордсмен по капитальным затратам - Samsung. Компания потратит $116 млрд до конца десятилетия на новые заводы по производству чипов. Замыкает тройку Intel, который потратит $20 млрд на строительство двух заводов в Аризоне.
Собственное производство полупроводников станет вопросом национальной безопасности. Нехватка чипов совпала с обострением геополитического противостояния Китая и США. Обе страны теперь планируют инвестиции на десятки миллиардов в развитие производства полупроводников на своей территории. Эксперты относятся к этим планам со скепсисом, потому что США, ЕС и Китай догонят TSMC (Тайвань) и Samsung (Ю. Корея) по объемам производства не раньше 2026 года, в лучшем случае. Тем не менее, тренд на “импортозамещение” вряд ли сбавит обороты в этом десятилетии.
После кризиса могут появиться два независимых технологических лагеря. Западные страны уже отказываются от китайского оборудования в таких отраслях как 5G из-за вопросов безопасности, поэтому взаимный отказ от использования остального западного и китайского оборудования - лишь вопрос времени. Развитие технологий искусственного интеллекта только ускорит этот процесс, потому что у ИИ огромный потенциал не только в гражданской, но и в военной сфере. В какой-то момент Запад и Китай могут стать технологически независимыми друг от друга, что негативно скажется на стандартизации оборудования в будущем.
Полупроводниковая отрасль уже не будет прежней. На восстановление уйдёт немало времени, политика будет играть большую роль, а Тайваню и Южной Корее будет сложнее сохранять нейтралитет между США и Китаем в технологической сфере. При этом не видно, что отрасли грозит перепроизводство: спрос на полупроводники точно не перестанет расти всё десятилетие. Для нас, инвесторов, это отличная возможность для инвестирования.
Что нужно знать инвестору об инвестировании в полупроводники? Об этом мы поговорим в следующей части цикла.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#Цикл #Полупроводники
ОСТАЛОСЬ МЕНЕЕ 2Х НЕДЕЛЬ‼️
📱iPhone 12 PRO MAX здесь:
Добрый день, инвесторы!
Ну вот и остались считанные дни до нашего большого розыгрыша:
МЫ ПОДАРИМ iPhone 12 PRO MAX одному из участников InveStory Private.
Выиграть может КАЖДЫЙ‼️
Условия:
1. Приобрести или продлить подписку на InveStory Private по тарифу PREMIUM (на 6 мес.) в срок с 15 февраля по 30 Апреля 2021 года включительно.
Это все условия.
Победитель будет выбран генерацией случайных чисел в прямом эфире 1 Мая 2021 года.
РЕЗУЛЬТАТЫ СДЕЛОК ИЗ ГРУППЫ InveStory PRIVATE:
▪️март (2021) - см. здесь
▪️февраль (2021) - см. здесь
▪️январь (2021) - см. здесь
▪️декабрь - см. здесь
▪️ноябрь - см. здесь
▪️октябрь - см. здесь
▫️ отзывы о нас
Бот для оплаты: @investoryprivate_bot
Инвестиции в новом iPhone..
#InveStoryPrivate
📱iPhone 12 PRO MAX здесь:
Добрый день, инвесторы!
Ну вот и остались считанные дни до нашего большого розыгрыша:
МЫ ПОДАРИМ iPhone 12 PRO MAX одному из участников InveStory Private.
Выиграть может КАЖДЫЙ‼️
Условия:
1. Приобрести или продлить подписку на InveStory Private по тарифу PREMIUM (на 6 мес.) в срок с 15 февраля по 30 Апреля 2021 года включительно.
Это все условия.
Победитель будет выбран генерацией случайных чисел в прямом эфире 1 Мая 2021 года.
РЕЗУЛЬТАТЫ СДЕЛОК ИЗ ГРУППЫ InveStory PRIVATE:
▪️март (2021) - см. здесь
▪️февраль (2021) - см. здесь
▪️январь (2021) - см. здесь
▪️декабрь - см. здесь
▪️ноябрь - см. здесь
▪️октябрь - см. здесь
▫️ отзывы о нас
Бот для оплаты: @investoryprivate_bot
Инвестиции в новом iPhone..
#InveStoryPrivate
Полупроводниковый кризис, часть 4: возможности
▪️Первая часть цикла - здесь
▪️Вторая часть цикла - здесь
▪️Третья часть цикла - здесь
Инвестиции в акции производителей полупроводников – одна из самых горячих и многообещающих тем 2021 года.
Главная причина - индустрия находится только в ранней стадии цикла. В основе нового цикла роста лежат сразу несколько обширных трендов – преодоление дефицита, развитие искусственного интеллекта, распространение сетей 5G, восстановление автоиндустрии и рост сетевой инфраструктуры в целом. Абсолютно все тренды современной цифровизации напрямую связаны с сектором полупроводников и играют на её пользу. Учитывая эти факторы, аналитики предполагают, что индустрия сможет вырасти на рекордные 14% в этом году, а сам двухзначный рост продлится от 6 до 8 кварталов.
Самый простой вариант поучаствовать в росте полупроводников – купить отраслевой ETF и иногда поглядывать на ключевые показатели и новости индустрии. Однако такой вариант будет открыт только для квалифицированных инвесторов.
К таким фондам относятся:
🔹 SPDR S&P Semiconductor ETF (XSD)
🔹 iShares PHLX Semiconductor ETF (SOXX)
🔹 VanEck Vectors Semiconductor ETF (SMH)
Более доступным способом инвестиций в данную отрасль будет инвестиции в нескольких лидеров сектора. В первую очередь инвестором стоит обратить внимание на компании, владеющие ключевыми технологиями с большими тратами на R&D и возможностями для быстрого роста. Именно такие компании станут главными долгосрочными бенефициарами от недостатка полупроводников. Ниже мы подобрали небольшой список наиболее перспективных компаний, отсортированных по ключевым направлениям.
🔹Производство чипов на заказ: TSMC (TSM), Samsung
🔹Развитие сети 5G: Broadcom (AVGO), Skyworks Solutions (SWKS)
🔹Искусственный интеллект: Intel (INTC), Nvidia (NVDA)
🔹Оборудование для дата-центров: Intel (INTC), Micron (MU), Nvidia (NVDA)
🔹Поставщики оборудования: KLA Corp (KLAC), Texas Instruments (TXN), Lam Research (LRCX)
Даже с учётом мощного роста за прошедший год, мы считаем отрасль полупроводников перспективным вложением на ближайший год-два. Спрос на чипы будет обгонять предложение ещё многие месяцы, так что кризис перепроизводства отрасли пока точно не грозит. Более того, мы и сами инвестировали в рост сектора в рамках нашего спекулятивного портфеля в закрытой группе InveStory Private, где мы осторожно набираем позиции и будем с удовольствием докупать в случае хороших возможностей.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#Цикл #Полупроводники
▪️Первая часть цикла - здесь
▪️Вторая часть цикла - здесь
▪️Третья часть цикла - здесь
Инвестиции в акции производителей полупроводников – одна из самых горячих и многообещающих тем 2021 года.
Главная причина - индустрия находится только в ранней стадии цикла. В основе нового цикла роста лежат сразу несколько обширных трендов – преодоление дефицита, развитие искусственного интеллекта, распространение сетей 5G, восстановление автоиндустрии и рост сетевой инфраструктуры в целом. Абсолютно все тренды современной цифровизации напрямую связаны с сектором полупроводников и играют на её пользу. Учитывая эти факторы, аналитики предполагают, что индустрия сможет вырасти на рекордные 14% в этом году, а сам двухзначный рост продлится от 6 до 8 кварталов.
Самый простой вариант поучаствовать в росте полупроводников – купить отраслевой ETF и иногда поглядывать на ключевые показатели и новости индустрии. Однако такой вариант будет открыт только для квалифицированных инвесторов.
К таким фондам относятся:
🔹 SPDR S&P Semiconductor ETF (XSD)
🔹 iShares PHLX Semiconductor ETF (SOXX)
🔹 VanEck Vectors Semiconductor ETF (SMH)
Более доступным способом инвестиций в данную отрасль будет инвестиции в нескольких лидеров сектора. В первую очередь инвестором стоит обратить внимание на компании, владеющие ключевыми технологиями с большими тратами на R&D и возможностями для быстрого роста. Именно такие компании станут главными долгосрочными бенефициарами от недостатка полупроводников. Ниже мы подобрали небольшой список наиболее перспективных компаний, отсортированных по ключевым направлениям.
🔹Производство чипов на заказ: TSMC (TSM), Samsung
🔹Развитие сети 5G: Broadcom (AVGO), Skyworks Solutions (SWKS)
🔹Искусственный интеллект: Intel (INTC), Nvidia (NVDA)
🔹Оборудование для дата-центров: Intel (INTC), Micron (MU), Nvidia (NVDA)
🔹Поставщики оборудования: KLA Corp (KLAC), Texas Instruments (TXN), Lam Research (LRCX)
Даже с учётом мощного роста за прошедший год, мы считаем отрасль полупроводников перспективным вложением на ближайший год-два. Спрос на чипы будет обгонять предложение ещё многие месяцы, так что кризис перепроизводства отрасли пока точно не грозит. Более того, мы и сами инвестировали в рост сектора в рамках нашего спекулятивного портфеля в закрытой группе InveStory Private, где мы осторожно набираем позиции и будем с удовольствием докупать в случае хороших возможностей.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#Цикл #Полупроводники
Конгрессмены призывают к новым стимулам
Не успело Налоговое управление США раздать третий пакет стимулирующих выплат, как конгрессмены США уже активно призывают готовиться к следующим выплатам.
Группа из 21 сенаторов от демократов направила письмо президенту Байдену с призывом продолжать программы стимулирующих выплат до тех пор, пока пандемия не будет побеждена. Новые выплаты предлагают добавить к уже существующему инфраструктурному пакету. Точная сумма, необходимая для предложения, не называется, но вероятно, что измеряться она будет в триллионах долларов.
Сенаторы призывают обратить внимание на положительные эффекты предыдущих выплат. Как показывают исследования, большая часть выплат была потрачена на еду, товары первой необходимости и прочие важные траты вроде страхования жизни. При этом 60% опрошенных заявляют, что полученных $1400 хватит менее чем на 3 месяца. Более того, предполагается, что всего один дополнительный раунд прямых выплат поможет "вырваться из бедности" около 7.2 млн американцам.
“Семьи не должны волноваться, что им может не хватить денег на самое необходимое...” - говорится в письме.
Однако не стоит ожидать, что принятие четвёртого пакета пройдёт легко. Даже третий раунд прямых выплат проходил с жутким скрипом. Против проголосовала вся республиканская партия. Не поддержали его и многие умеренные демократы. Обширные споры ожидаются и вокруг базового инфраструктурного проекта, не говоря уже о дополнительных выплатах сверху.
Противники новых выплат утверждают, что в выплатах уже нет никакой необходимости. Статистика последних месяцев показывает бодрое восстановление экономики: падает безработица, увеличивается экономическая активность, а вакцинация проходит темпами выше первоначальных ожиданий.
Что это значит для рынков? В случае принятия, новые выплаты так или иначе доберутся до рынка акций. Как известно, новые деньги хорошо накачивают и без того разогретый рынок вместе с уже ползущей вверх инфляцией.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Не успело Налоговое управление США раздать третий пакет стимулирующих выплат, как конгрессмены США уже активно призывают готовиться к следующим выплатам.
Группа из 21 сенаторов от демократов направила письмо президенту Байдену с призывом продолжать программы стимулирующих выплат до тех пор, пока пандемия не будет побеждена. Новые выплаты предлагают добавить к уже существующему инфраструктурному пакету. Точная сумма, необходимая для предложения, не называется, но вероятно, что измеряться она будет в триллионах долларов.
Сенаторы призывают обратить внимание на положительные эффекты предыдущих выплат. Как показывают исследования, большая часть выплат была потрачена на еду, товары первой необходимости и прочие важные траты вроде страхования жизни. При этом 60% опрошенных заявляют, что полученных $1400 хватит менее чем на 3 месяца. Более того, предполагается, что всего один дополнительный раунд прямых выплат поможет "вырваться из бедности" около 7.2 млн американцам.
“Семьи не должны волноваться, что им может не хватить денег на самое необходимое...” - говорится в письме.
Однако не стоит ожидать, что принятие четвёртого пакета пройдёт легко. Даже третий раунд прямых выплат проходил с жутким скрипом. Против проголосовала вся республиканская партия. Не поддержали его и многие умеренные демократы. Обширные споры ожидаются и вокруг базового инфраструктурного проекта, не говоря уже о дополнительных выплатах сверху.
Противники новых выплат утверждают, что в выплатах уже нет никакой необходимости. Статистика последних месяцев показывает бодрое восстановление экономики: падает безработица, увеличивается экономическая активность, а вакцинация проходит темпами выше первоначальных ожиданий.
Что это значит для рынков? В случае принятия, новые выплаты так или иначе доберутся до рынка акций. Как известно, новые деньги хорошо накачивают и без того разогретый рынок вместе с уже ползущей вверх инфляцией.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
TSMC: фаворит полупроводниковой отрасли
TSMC была основана в 1987 году в Тайване, где сосредоточены почти все заводы компании. Все чипы TSMC производит на заказ, своих брендов компания не имеет. Рыночная доля в “заказном” производстве - 57% от мирового; по всему спектру техпроцессов (40 нм и ниже) доля компании составляет 28%. Samsung - ближайший и крупнейший конкурент в отрасли.
💡Чем может быть интересна инвесторам
1. TSMC - лидер рынка с явным конкурентным преимуществом. TSMC - самый передовой производитель чипов в мире: компания быстрее всех осваивает техпроцессы 5 и 3 нм, в то время как Samsung, Intel и остальные придут к массовому производству 5 и 3-нанометровых чипов лишь через несколько лет.
2. TSMC - на правильной стороне истории. Мир переходит на ARM-чипы и постепенно отказывается от чипов на морально устаревшей архитектуре х86. В 2010-х TSMC хорошо заработал на росте спроса на смартфоны, которые используют ARM-процессоры. В 2020-х ожидается переход на ARM в десктопных ПК и серверах, в авангарде этого перехода сейчас находится Apple. Производство ARM-процессоров для яблочной компании приносит 21% всей выручки TSMC, а свои чипы на ARM планирует выпускать Amazon и Nvidia. Соответственно, у TSMC скоро появятся новые крупные клиенты.
3. У компании высокая маржинальность. Во многом это следствие конкурентных преимуществ компании: у TSMC уникальная инфраструктура и технологии, так что производить самые продвинутые и современные чипы больше просто не у кого. На маржинальности TSMC такое положение дел сказывается самым положительным образом.
❗️Риски
Перепроизводство. Мы не видим рисков перепроизводства в ближайшие 3-5 лет, но в более долгосрочной перспективе всё будет зависеть от темпов роста мировой экономики. Напомним, что цикличность в производстве полупроводников - норма.
Геополитика. Тайвань находится рядом с Китаем и не очень с ним дружит. Любые военные манёвры в Южно-Китайском море будут вызывать беспокойство инвесторов, что в моменте скажется на акциях TSMC.
Курсовые разницы. Приблизительно 99% продаж TSMC номинированы в долларах США, но при этом только 15% себестоимости чипов номинировано в долларах США, остальное в тайваньских долларах. Таким образом, укрепление тайваньского доллара влияет на валовую прибыль компании. По оценке аналитиков, укрепление тайваньского доллара на 1% снижает прибыль TSMC на акцию на 1-2%.
Хороший момент для покупки акций? Впереди ещё насколько кварталов острого дефицита чипов, а это значит, что простоя мощностей TSMC точно не предвидится. Сильные квартальные отчеты и восстановление мировой экономики будет неизбежно толкать акции вверх.
Мы недавно купили акции TSMC в наш "value-портфель" (см описание здесь).
Все наши позиции и сделки в момент их совершения - @investoryprivate_bot
#Цикл #Полупроводники
TSMC была основана в 1987 году в Тайване, где сосредоточены почти все заводы компании. Все чипы TSMC производит на заказ, своих брендов компания не имеет. Рыночная доля в “заказном” производстве - 57% от мирового; по всему спектру техпроцессов (40 нм и ниже) доля компании составляет 28%. Samsung - ближайший и крупнейший конкурент в отрасли.
💡Чем может быть интересна инвесторам
1. TSMC - лидер рынка с явным конкурентным преимуществом. TSMC - самый передовой производитель чипов в мире: компания быстрее всех осваивает техпроцессы 5 и 3 нм, в то время как Samsung, Intel и остальные придут к массовому производству 5 и 3-нанометровых чипов лишь через несколько лет.
2. TSMC - на правильной стороне истории. Мир переходит на ARM-чипы и постепенно отказывается от чипов на морально устаревшей архитектуре х86. В 2010-х TSMC хорошо заработал на росте спроса на смартфоны, которые используют ARM-процессоры. В 2020-х ожидается переход на ARM в десктопных ПК и серверах, в авангарде этого перехода сейчас находится Apple. Производство ARM-процессоров для яблочной компании приносит 21% всей выручки TSMC, а свои чипы на ARM планирует выпускать Amazon и Nvidia. Соответственно, у TSMC скоро появятся новые крупные клиенты.
3. У компании высокая маржинальность. Во многом это следствие конкурентных преимуществ компании: у TSMC уникальная инфраструктура и технологии, так что производить самые продвинутые и современные чипы больше просто не у кого. На маржинальности TSMC такое положение дел сказывается самым положительным образом.
❗️Риски
Перепроизводство. Мы не видим рисков перепроизводства в ближайшие 3-5 лет, но в более долгосрочной перспективе всё будет зависеть от темпов роста мировой экономики. Напомним, что цикличность в производстве полупроводников - норма.
Геополитика. Тайвань находится рядом с Китаем и не очень с ним дружит. Любые военные манёвры в Южно-Китайском море будут вызывать беспокойство инвесторов, что в моменте скажется на акциях TSMC.
Курсовые разницы. Приблизительно 99% продаж TSMC номинированы в долларах США, но при этом только 15% себестоимости чипов номинировано в долларах США, остальное в тайваньских долларах. Таким образом, укрепление тайваньского доллара влияет на валовую прибыль компании. По оценке аналитиков, укрепление тайваньского доллара на 1% снижает прибыль TSMC на акцию на 1-2%.
Хороший момент для покупки акций? Впереди ещё насколько кварталов острого дефицита чипов, а это значит, что простоя мощностей TSMC точно не предвидится. Сильные квартальные отчеты и восстановление мировой экономики будет неизбежно толкать акции вверх.
Мы недавно купили акции TSMC в наш "value-портфель" (см описание здесь).
Все наши позиции и сделки в момент их совершения - @investoryprivate_bot
#Цикл #Полупроводники
Hometown International – загадка финансового рынка
Сомнительные цены на современной бирже далеко не новость для инвесторов. Однако масштабы безумия, которые возникают на рынке в наши дни порой переходят уже любые рамки. Встречаем Hometown International (тикер: HWIN).
Вся компания Hometown International представляет из себя всего один небольшой, ничем не примечательный гастроном в городке Полсборо, штат Нью-Джерси (см. фотографию под постом). Компания была основана в 2014 и с тех пор владеет только 1 магазином. Согласно документации совокупные продажи за два года составили всего $ 35,748 или около $1500 в месяц. Поул Марина, владелец и управляющий, даже не получает зарплаты. Свою работу в магазине он совмещает с успешной работой тренером по рестлингу в соседней школе, что хорошо показывает, насколько хорошо идут дела. Даже в своём последнем докладе для инвесторов компания утверждает, что находится на прямом пути к банкротству. Никакой прибыли у компании нет, единственное, что спасает компанию это деньги, полученные от продажи своих акций в апреле 2020.
При всем этом капитализация составляет фантастические $105 млн! Более того, Hometown International – одна из лучших инвестиций в США с точки зрения роста акций. С размещения в октябре 2019 акции выросли в 10 раз. Удивительно, но инвесторы открыто игнорируют даже то, что магазин был закрыт полгода из-за Ковида и ничего не зарабатывал. Пандемия никак не помешала акции утроиться в цене.
Кто и зачем покупает акции едва живого Hometown International, чья денежная прибыль идёт исключительно от продажи своих же акций, никто не знает. По информации FactSet ликвидность торговая активность в акцияx компании невелика. Есть немало дней, где акции вовсе не торгуются. При этом в прошлом году компания умудрилась продать своих акций на $2.5 млн всего с 60 акционерами в реестре.
Во всей этой ситуации можно похвалить лишь самого владельца заведения. Парень додумался, что во времена «печатного станка» выгоднее торговать акциями самого магазина, нежели какими-то товарами в нём. На сегодня его доля в 19% компании оценивается в $20.5 млн, что делает его самым богатым человеком в его городке, хоть и только на бумаге.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_интересное
Сомнительные цены на современной бирже далеко не новость для инвесторов. Однако масштабы безумия, которые возникают на рынке в наши дни порой переходят уже любые рамки. Встречаем Hometown International (тикер: HWIN).
Вся компания Hometown International представляет из себя всего один небольшой, ничем не примечательный гастроном в городке Полсборо, штат Нью-Джерси (см. фотографию под постом). Компания была основана в 2014 и с тех пор владеет только 1 магазином. Согласно документации совокупные продажи за два года составили всего $ 35,748 или около $1500 в месяц. Поул Марина, владелец и управляющий, даже не получает зарплаты. Свою работу в магазине он совмещает с успешной работой тренером по рестлингу в соседней школе, что хорошо показывает, насколько хорошо идут дела. Даже в своём последнем докладе для инвесторов компания утверждает, что находится на прямом пути к банкротству. Никакой прибыли у компании нет, единственное, что спасает компанию это деньги, полученные от продажи своих акций в апреле 2020.
При всем этом капитализация составляет фантастические $105 млн! Более того, Hometown International – одна из лучших инвестиций в США с точки зрения роста акций. С размещения в октябре 2019 акции выросли в 10 раз. Удивительно, но инвесторы открыто игнорируют даже то, что магазин был закрыт полгода из-за Ковида и ничего не зарабатывал. Пандемия никак не помешала акции утроиться в цене.
Кто и зачем покупает акции едва живого Hometown International, чья денежная прибыль идёт исключительно от продажи своих же акций, никто не знает. По информации FactSet ликвидность торговая активность в акцияx компании невелика. Есть немало дней, где акции вовсе не торгуются. При этом в прошлом году компания умудрилась продать своих акций на $2.5 млн всего с 60 акционерами в реестре.
Во всей этой ситуации можно похвалить лишь самого владельца заведения. Парень додумался, что во времена «печатного станка» выгоднее торговать акциями самого магазина, нежели какими-то товарами в нём. На сегодня его доля в 19% компании оценивается в $20.5 млн, что делает его самым богатым человеком в его городке, хоть и только на бумаге.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_интересное
Налоги Байдена – новая угроза технологическому сектору
В начале месяца президент США Джон Байден представил программу по инфраструктурным расходам. Общая стоимость всех задуманных инициатив составит около $2.25 трлн за 8 лет. Один из основных методов финансирования озвученных планов - повышение налогов. Если для Байдена налоги - не более чем способ оплатить свои программы по "разгону" экономического роста, то для обычного инвестора это серьёзный повод задуматься над своей инвестиционной стратегией.
Речь идёт о самом значительном повышении налогов в США за 28 лет — со времён Билла Клинтона. В первую очередь поднимется налог на корпорации. В 2017 году Дональд Трамп снизил его сразу с 35% до 21%. Теперь администрация Байдена хочет повысить его на треть — до 28%. Профинансировать «нацпроекты» поможет и повышение минимального налога на прибыль, получаемую за рубежом (GILTI) с 10.5% до 21%, а также отмена многих других налоговых послаблений времён Трампа.
Повышение налогов – прямой удар по прибыли предприятий. Налоговые ставки напрямую влияют на рентабельность предприятий и во многом определяют рисковый характер их планов. Данный эффект был хорошо заметен в 2018 году сразу после снижения налоговой нагрузки президентом Трампом. Тогда прибыль компаний индекса S&P500 взлетела на четверть всего за полгода. Вероятно теперь мы будем наблюдать обратный эффект.
Аналитики Bank of America оценивают, что если план Байдена будет принят в своей нынешней форме, то прибыль S&P 500 может упасть на 7.1% уже в следующем году! Более того, даже если налоги будут повышены только до 25%, прибыль на акцию упадёт на 3% по сравнению с изначальными ожиданиями.
Здравоохранение и технологический сектор понесут самые значительные потери. В таблице ниже хорошо видно, что в первую очередь налоговый манёвр бьёт по всем международным корпорациям, ввиду удвоения налога на международные продажи. Так "техи" и сектор здравоохранения потеряют около 8.9% своей прибыли. С другой стороны, все компании, нацеленные строго на внутренний рынок, например, энергетика, практически не почувствуют удара, что делает их наиболее привлекательными в ближайшее время.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
В начале месяца президент США Джон Байден представил программу по инфраструктурным расходам. Общая стоимость всех задуманных инициатив составит около $2.25 трлн за 8 лет. Один из основных методов финансирования озвученных планов - повышение налогов. Если для Байдена налоги - не более чем способ оплатить свои программы по "разгону" экономического роста, то для обычного инвестора это серьёзный повод задуматься над своей инвестиционной стратегией.
Речь идёт о самом значительном повышении налогов в США за 28 лет — со времён Билла Клинтона. В первую очередь поднимется налог на корпорации. В 2017 году Дональд Трамп снизил его сразу с 35% до 21%. Теперь администрация Байдена хочет повысить его на треть — до 28%. Профинансировать «нацпроекты» поможет и повышение минимального налога на прибыль, получаемую за рубежом (GILTI) с 10.5% до 21%, а также отмена многих других налоговых послаблений времён Трампа.
Повышение налогов – прямой удар по прибыли предприятий. Налоговые ставки напрямую влияют на рентабельность предприятий и во многом определяют рисковый характер их планов. Данный эффект был хорошо заметен в 2018 году сразу после снижения налоговой нагрузки президентом Трампом. Тогда прибыль компаний индекса S&P500 взлетела на четверть всего за полгода. Вероятно теперь мы будем наблюдать обратный эффект.
Аналитики Bank of America оценивают, что если план Байдена будет принят в своей нынешней форме, то прибыль S&P 500 может упасть на 7.1% уже в следующем году! Более того, даже если налоги будут повышены только до 25%, прибыль на акцию упадёт на 3% по сравнению с изначальными ожиданиями.
Здравоохранение и технологический сектор понесут самые значительные потери. В таблице ниже хорошо видно, что в первую очередь налоговый манёвр бьёт по всем международным корпорациям, ввиду удвоения налога на международные продажи. Так "техи" и сектор здравоохранения потеряют около 8.9% своей прибыли. С другой стороны, все компании, нацеленные строго на внутренний рынок, например, энергетика, практически не почувствуют удара, что делает их наиболее привлекательными в ближайшее время.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Micron Technology: американский бенефициар кризиса полупроводников
Micron была основана в 1978 году в США, где и ведет свою деятельность. Компания производит чипы оперативной памяти DRAM (доля рынка 21%) и флэш-накопители типа NAND (доля рынка 10,5%). Глобально Micron занимает около 5% мирового рынка полупроводников.
💡Чем может быть интересна инвесторам?
1. Стабильный спрос в существующих сегментах. В 1 квартале 2021 года 70% выручки Micron была сгенерирована продажей чипов DRAM, которые применяются в производстве компьютеров и серверов. Еще 27% выручки принесли NAND-чипы, которые используются в смартфонах и SSD. Спрос в этих сегментах стабильно растёт, и причин изменения этого тренда мы не видим.
2. Новые технологии - новый источник спроса на память. Такие технологии как 5G, AR/VR, интернет вещей и облачное хранение требуют внушительных объёмов памяти. Рост проникновения вышеупомянутых технологий будет ключевым драйвером спроса на чипы Micron в ближайшие годы.
3. Сильные финансовые показатели. Micron активно работает над эффективностью бизнеса - с 2016 года рентабельность EBITDA увеличилась на 12%, а долговая нагрузка стабильно снижалась. Отсутствие дивидендов и растущий свободный денежный поток позволяют развиваться без увеличения долговой нагрузки. Свободный кэш на счетах в размере $8.4 млрд делает чистый долг отрицательным. Обилие кэша на балансе также позволяет покупать новые компании для получения новых технологий и производственных мощностей. За последние 20 лет Micron поглотил 13 более мелких производителей памяти.
❗️Риски
Торговые войны. Китай является крупнейшим в мире импортером полупроводников и давление со стороны американских властей ставит под угрозу часть поставок Micron. Частично этот риск реализовался в приостановке поставок чипов для компании Huawei, которая принесла 10% выручки за 4 квартал 2020. При эскалации проблемы основной рынок сбыта окажется под угрозой, что негативно отразится на продажах и котировках акций Micron Technology.
Сильные конкуренты. На рынке памяти Micron приходится конкурировать с Samsung, SK Hynix и другими сильными азиатскими игроками. Помимо больших ресурсов, конкуренты имеют меньше сложностей в поставках на китайский рынок и только выигрывают от торговых войн между США и Китаем.
Новые игроки. Финансовые результаты Micron сильно зависят от изменений цен на чипы DRAM и NAND. Уже сейчас на рынке появляются первые аналогичные китайские чипы, производители которых могут оказать значительное давление на цены.
🎯 Когда покупать?
Акция привлекательна для покупки по цене ниже 90$. Micron является одним из ключевых бенефициаров кризиса полупроводников (подробнее см. в нашем цикле #полупроводники - часть 1, часть 2, часть 3, часть 4).
Устойчивая позиция на рынке и регулярные 'buybacks' должны помочь компании закрепиться выше 100-120$ за акцию в среднесрочной перспективе.
Недавно мы начали формировать позицию по компании в нашем 'value'-портфеле InveStory Private.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#Цикл #Полупроводники
Micron была основана в 1978 году в США, где и ведет свою деятельность. Компания производит чипы оперативной памяти DRAM (доля рынка 21%) и флэш-накопители типа NAND (доля рынка 10,5%). Глобально Micron занимает около 5% мирового рынка полупроводников.
💡Чем может быть интересна инвесторам?
1. Стабильный спрос в существующих сегментах. В 1 квартале 2021 года 70% выручки Micron была сгенерирована продажей чипов DRAM, которые применяются в производстве компьютеров и серверов. Еще 27% выручки принесли NAND-чипы, которые используются в смартфонах и SSD. Спрос в этих сегментах стабильно растёт, и причин изменения этого тренда мы не видим.
2. Новые технологии - новый источник спроса на память. Такие технологии как 5G, AR/VR, интернет вещей и облачное хранение требуют внушительных объёмов памяти. Рост проникновения вышеупомянутых технологий будет ключевым драйвером спроса на чипы Micron в ближайшие годы.
3. Сильные финансовые показатели. Micron активно работает над эффективностью бизнеса - с 2016 года рентабельность EBITDA увеличилась на 12%, а долговая нагрузка стабильно снижалась. Отсутствие дивидендов и растущий свободный денежный поток позволяют развиваться без увеличения долговой нагрузки. Свободный кэш на счетах в размере $8.4 млрд делает чистый долг отрицательным. Обилие кэша на балансе также позволяет покупать новые компании для получения новых технологий и производственных мощностей. За последние 20 лет Micron поглотил 13 более мелких производителей памяти.
❗️Риски
Торговые войны. Китай является крупнейшим в мире импортером полупроводников и давление со стороны американских властей ставит под угрозу часть поставок Micron. Частично этот риск реализовался в приостановке поставок чипов для компании Huawei, которая принесла 10% выручки за 4 квартал 2020. При эскалации проблемы основной рынок сбыта окажется под угрозой, что негативно отразится на продажах и котировках акций Micron Technology.
Сильные конкуренты. На рынке памяти Micron приходится конкурировать с Samsung, SK Hynix и другими сильными азиатскими игроками. Помимо больших ресурсов, конкуренты имеют меньше сложностей в поставках на китайский рынок и только выигрывают от торговых войн между США и Китаем.
Новые игроки. Финансовые результаты Micron сильно зависят от изменений цен на чипы DRAM и NAND. Уже сейчас на рынке появляются первые аналогичные китайские чипы, производители которых могут оказать значительное давление на цены.
🎯 Когда покупать?
Акция привлекательна для покупки по цене ниже 90$. Micron является одним из ключевых бенефициаров кризиса полупроводников (подробнее см. в нашем цикле #полупроводники - часть 1, часть 2, часть 3, часть 4).
Устойчивая позиция на рынке и регулярные 'buybacks' должны помочь компании закрепиться выше 100-120$ за акцию в среднесрочной перспективе.
Недавно мы начали формировать позицию по компании в нашем 'value'-портфеле InveStory Private.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#Цикл #Полупроводники
Число заболевших COVID-19 обновляет рекорды.
Количество зафиксированных случаев заражения коронавирусом вновь обновляет свой рекорд. Всего за неделю было обнаружено +5.4 млн новых случаев заражений по всей планете. Это более чем в два раза больше по сравнению с минимальными уровнями февраля, когда таковых насчитывалось около 2.5 млн.
Динамика распространения этого витка пандемии немного отличается от ситуации в начале года. Тогда основными очагами вируса являлись страны Европы, а сейчас вирус перебрался в развивающиеся страны Азии. Рост новых случаев хорошо заметен в Японии, Тайване, Таиланде, Вьетнаме и на Филиппинах. Страдают и многие другие развивающиеся страны, например, Чили, Аргентина, Перу. Особенно печальное положение наблюдается в Индии. Около трети всех новых случаев приходится именно на эту страну.
Как следствие - мировые рынки находятся под давлением. Падают как рынки наиболее пострадавших стран, вроде Индии, так и рынки наиболее благополучных, вроде США. Мировая экономика (благодаря эпохе глобализации) сильно взаимосвязана. Не стоит забывать, что основной прирост спроса на нефть сосредоточен именно в странах Emerging Markets, а в частности - в Азии. Существенный барьер для продолжения роста нефти и нефтяных компаний.
Вероятно тема с вирусом продолжится и в 2022 году. Вакцинацию можно разделить на 3 этапа: США, Европа и Развивающиеся страны. С одной стороны власти США обещают вакцинировать 70% взрослого населения уже к июню, а экономика показывает отличные темпы роста. Противоположным примером будет Индия, где властям снова приходится закрывать экономику на карантины, а подобные уровни вакцинации ожидаются только в следующем году. Подобные различия хорошо заметны для инвесторов. Если вложения в S&P500 принесли около +12% с начала года, то инвестиции в индекс Индии принесли чуть менее 1%.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Количество зафиксированных случаев заражения коронавирусом вновь обновляет свой рекорд. Всего за неделю было обнаружено +5.4 млн новых случаев заражений по всей планете. Это более чем в два раза больше по сравнению с минимальными уровнями февраля, когда таковых насчитывалось около 2.5 млн.
Динамика распространения этого витка пандемии немного отличается от ситуации в начале года. Тогда основными очагами вируса являлись страны Европы, а сейчас вирус перебрался в развивающиеся страны Азии. Рост новых случаев хорошо заметен в Японии, Тайване, Таиланде, Вьетнаме и на Филиппинах. Страдают и многие другие развивающиеся страны, например, Чили, Аргентина, Перу. Особенно печальное положение наблюдается в Индии. Около трети всех новых случаев приходится именно на эту страну.
Как следствие - мировые рынки находятся под давлением. Падают как рынки наиболее пострадавших стран, вроде Индии, так и рынки наиболее благополучных, вроде США. Мировая экономика (благодаря эпохе глобализации) сильно взаимосвязана. Не стоит забывать, что основной прирост спроса на нефть сосредоточен именно в странах Emerging Markets, а в частности - в Азии. Существенный барьер для продолжения роста нефти и нефтяных компаний.
Вероятно тема с вирусом продолжится и в 2022 году. Вакцинацию можно разделить на 3 этапа: США, Европа и Развивающиеся страны. С одной стороны власти США обещают вакцинировать 70% взрослого населения уже к июню, а экономика показывает отличные темпы роста. Противоположным примером будет Индия, где властям снова приходится закрывать экономику на карантины, а подобные уровни вакцинации ожидаются только в следующем году. Подобные различия хорошо заметны для инвесторов. Если вложения в S&P500 принесли около +12% с начала года, то инвестиции в индекс Индии принесли чуть менее 1%.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Qualcomm Incorporated: ставка на 5G
Qualcomm основана в 1985 году в США. Компания специализируется на производстве чипов для мобильных устройств (79% выручки) - успех процессоров Snapdragon позволил компании завоевать 29% рынка. Второй крупный сегмент компании - лицензирование интеллектуальной собственности (21% выручки).
💡Чем может быть интересна инвесторам
Переход на 5G. Развитие нового поколения мобильной связи выгодно сразу для обоих сегментов бизнеса. Во-первых, с ростом количества устройств, поддерживающих 5G растет и потребность в чипах Qualcomm среди производителей. Продукты Qualcomm являются технологическими лидерами как в премиальном, так и в среднем ценовом сегментах за счет уникальных технологий, высокой скорости обработки данных, качества подключения и безопасности. Во-вторых, Qualcomm выигрывает от необходимости производителей лицензировать новые технологии для мобильных устройств, поддерживающих современный формат связи. Например, компания имеет соглашение с Apple о лицензировании и поставках чипов до 2025 года.
Беспилотные автомобили. Разработанная Qualcomm платформа Snapdragon Ride выводит автономность автомобилей на новый уровень. Искусственный интеллект Snapdragon Ride сочетает в себе надежную архитектуру и передовые алгоритмы беспилотного движения - автоматическое экстренное торможение, распознавание дорожных знаков, удержание полосы движения, самостоятельная парковка и автоматизированная технология вождения по шоссе. Qualcomm является одним из бенефициаров популяризации беспилотных автомобилей, т.к. покрывает растущую потребность автопроизводителей в высокой вычислительной мощности на дороге.
❗️Риски
Агрессивная конкуренция. Из-за постоянной потребности в совершенствовании технологий Qualcomm ежегодно инвестирует $5-6 млрд. в R&D, что негативно сказывается на маржинальности. При этом конкуренция на рынке только усиливается - к Intel, сильному конкуренту на рынке мобильных вычислений в дорогом сегменте, могут присоединиться Broadcom и Nvidia, а повышение интереса рынка к недорогим смартфонам делает более популярными производителей бюджетных чипов - MediaTek и Rockchip.
Концентрированность выручки. Большую часть выручки Qualcomm генерирует небольшое число клиентов и потеря одного крупного покупателя может обернуться для компании финансовыми трудностями. Ситуацию омрачает и то, что большая часть покупателей - китайские производители телефонов. Увеличение напряженности в торговых отношениях США и Китая ставит под угрозу существенную часть будущих доходов компании.
Долговая нагрузка. Несмотря на хорошую маржинальность чистой прибыли (25.2% за 2020), Qualcomm имеет повышенную долговую нагрузку. Коэффициент долг/EBITDA на уровне 2.0 не считается критическим, но превышает среднее значение по отрасли. Для сохранения гибкости компания уже приостановила программу выкупа акций и копит денежные средства из-за опасений существенного снижения поставок 4G-чипов. В случае падения продаж долговая нагрузка может стать существенным препятствием для развития компании.
🎯 Когда покупать?
Прогнозы аналитиков сходятся в значениях $170 за акцию при цене акции на момент поста в $135.
Мы считаем, что Qualcomm - неплохая долгосрочная история, но сами рассматриваем покупку в долгосрочный портфель только при мощной коррекции на рынке. Покупать стоит только если очень верите в перспективы 5G и развитие автономных автомобилей.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#Цикл #Полупроводники
Qualcomm основана в 1985 году в США. Компания специализируется на производстве чипов для мобильных устройств (79% выручки) - успех процессоров Snapdragon позволил компании завоевать 29% рынка. Второй крупный сегмент компании - лицензирование интеллектуальной собственности (21% выручки).
💡Чем может быть интересна инвесторам
Переход на 5G. Развитие нового поколения мобильной связи выгодно сразу для обоих сегментов бизнеса. Во-первых, с ростом количества устройств, поддерживающих 5G растет и потребность в чипах Qualcomm среди производителей. Продукты Qualcomm являются технологическими лидерами как в премиальном, так и в среднем ценовом сегментах за счет уникальных технологий, высокой скорости обработки данных, качества подключения и безопасности. Во-вторых, Qualcomm выигрывает от необходимости производителей лицензировать новые технологии для мобильных устройств, поддерживающих современный формат связи. Например, компания имеет соглашение с Apple о лицензировании и поставках чипов до 2025 года.
Беспилотные автомобили. Разработанная Qualcomm платформа Snapdragon Ride выводит автономность автомобилей на новый уровень. Искусственный интеллект Snapdragon Ride сочетает в себе надежную архитектуру и передовые алгоритмы беспилотного движения - автоматическое экстренное торможение, распознавание дорожных знаков, удержание полосы движения, самостоятельная парковка и автоматизированная технология вождения по шоссе. Qualcomm является одним из бенефициаров популяризации беспилотных автомобилей, т.к. покрывает растущую потребность автопроизводителей в высокой вычислительной мощности на дороге.
❗️Риски
Агрессивная конкуренция. Из-за постоянной потребности в совершенствовании технологий Qualcomm ежегодно инвестирует $5-6 млрд. в R&D, что негативно сказывается на маржинальности. При этом конкуренция на рынке только усиливается - к Intel, сильному конкуренту на рынке мобильных вычислений в дорогом сегменте, могут присоединиться Broadcom и Nvidia, а повышение интереса рынка к недорогим смартфонам делает более популярными производителей бюджетных чипов - MediaTek и Rockchip.
Концентрированность выручки. Большую часть выручки Qualcomm генерирует небольшое число клиентов и потеря одного крупного покупателя может обернуться для компании финансовыми трудностями. Ситуацию омрачает и то, что большая часть покупателей - китайские производители телефонов. Увеличение напряженности в торговых отношениях США и Китая ставит под угрозу существенную часть будущих доходов компании.
Долговая нагрузка. Несмотря на хорошую маржинальность чистой прибыли (25.2% за 2020), Qualcomm имеет повышенную долговую нагрузку. Коэффициент долг/EBITDA на уровне 2.0 не считается критическим, но превышает среднее значение по отрасли. Для сохранения гибкости компания уже приостановила программу выкупа акций и копит денежные средства из-за опасений существенного снижения поставок 4G-чипов. В случае падения продаж долговая нагрузка может стать существенным препятствием для развития компании.
🎯 Когда покупать?
Прогнозы аналитиков сходятся в значениях $170 за акцию при цене акции на момент поста в $135.
Мы считаем, что Qualcomm - неплохая долгосрочная история, но сами рассматриваем покупку в долгосрочный портфель только при мощной коррекции на рынке. Покупать стоит только если очень верите в перспективы 5G и развитие автономных автомобилей.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#Цикл #Полупроводники
👍1
XIX-й век: когда Россия обогнала Америку
Знаете ли вы, что в далёком XIX-м веке рынок акций Российской Империи обгонял по доходности американский?
Трудно представить, но за 50 лет, начиная с 1865 года, доходность российского рынка акций составила более 400%, с пиком около 550%. За то же время американский рынок вырос примерно в два раза. На графике ниже хорошо видно насколько велика была разница между странами. На самом пике рыночного пузыря 1895 года разница составляла примерно 460%.
Главным катализатором бурного развития была отмена крепостного права в 1861 году. Страна проходила активный этап индустриализации. Ушедшие из деревни крестьяне превращались в рабочий класс и привлекались к работе на новых предприятиях крупной и средней промышленности. В свою очередь, этот экономический подъём быстро озолотил своих первых инвесторов, что по обыкновению привлекало новых "попытать удачу". К концу 60-х годов в стране разразился настоящий биржевой ажиотаж. Практически вся петербургская публика, владеющая хоть какими-то средствами, была вовлечена в торговлю акциями и облигациями. Таким образом, всего за несколько лет российский рынок встретился с одним из своих первых крупных рыночных пузырей: сначала сделал х2, а затем "лопнул" в 1870 году.
Впрочем, экономический рост неуклонно привлекал новый капитал на рынки: очередной пузырь разрастался вплоть до 1896 года, когда промышленный кризис охладил эйфорию инвесторов. В итоге бурное развитие российского фондового рынка продолжалось до 1914 года, пока события Первой Мировой Войны и дальнейшего прихода Большевиков к власти не поставили жирный крест на будущем российского фондового рынка на следующие практически 80 лет.
На начало XX-го века акционерный рынок Российской империи составлял 5.9% от всего мирового рынка! Отличный показатель, учитывая тот факт, что тягаться приходилось с настоящими мастодонтами своего времени: Великобританией, Германией и Австро-Венгрией. Для сравнения, в наше временя общая капитализация российских компаний на мировом рынке составляет менее 1%. К сожалению, сегодня Россию обходит даже Австралия, которая вдвое отставала в начале прошлого века. Впрочем, отметим, что 20-й век оказался сложным не только для России: пострадали все крупнейшие игроки. Например, Великобритания, как лидер того времени, упала с 1-го места по капитализации рынка с долей в 24% сразу на 4-е (4.1%). Единственным крупным победителем оказались США: за 121 год их доля выросла с 15% до ~56% мирового рынка.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_интересное
Знаете ли вы, что в далёком XIX-м веке рынок акций Российской Империи обгонял по доходности американский?
Трудно представить, но за 50 лет, начиная с 1865 года, доходность российского рынка акций составила более 400%, с пиком около 550%. За то же время американский рынок вырос примерно в два раза. На графике ниже хорошо видно насколько велика была разница между странами. На самом пике рыночного пузыря 1895 года разница составляла примерно 460%.
Главным катализатором бурного развития была отмена крепостного права в 1861 году. Страна проходила активный этап индустриализации. Ушедшие из деревни крестьяне превращались в рабочий класс и привлекались к работе на новых предприятиях крупной и средней промышленности. В свою очередь, этот экономический подъём быстро озолотил своих первых инвесторов, что по обыкновению привлекало новых "попытать удачу". К концу 60-х годов в стране разразился настоящий биржевой ажиотаж. Практически вся петербургская публика, владеющая хоть какими-то средствами, была вовлечена в торговлю акциями и облигациями. Таким образом, всего за несколько лет российский рынок встретился с одним из своих первых крупных рыночных пузырей: сначала сделал х2, а затем "лопнул" в 1870 году.
Впрочем, экономический рост неуклонно привлекал новый капитал на рынки: очередной пузырь разрастался вплоть до 1896 года, когда промышленный кризис охладил эйфорию инвесторов. В итоге бурное развитие российского фондового рынка продолжалось до 1914 года, пока события Первой Мировой Войны и дальнейшего прихода Большевиков к власти не поставили жирный крест на будущем российского фондового рынка на следующие практически 80 лет.
На начало XX-го века акционерный рынок Российской империи составлял 5.9% от всего мирового рынка! Отличный показатель, учитывая тот факт, что тягаться приходилось с настоящими мастодонтами своего времени: Великобританией, Германией и Австро-Венгрией. Для сравнения, в наше временя общая капитализация российских компаний на мировом рынке составляет менее 1%. К сожалению, сегодня Россию обходит даже Австралия, которая вдвое отставала в начале прошлого века. Впрочем, отметим, что 20-й век оказался сложным не только для России: пострадали все крупнейшие игроки. Например, Великобритания, как лидер того времени, упала с 1-го места по капитализации рынка с долей в 24% сразу на 4-е (4.1%). Единственным крупным победителем оказались США: за 121 год их доля выросла с 15% до ~56% мирового рынка.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_интересное
🍾1
Добрый день, уважаемые Инвесторы!
Сегодня мы подводим традиционные итоги недели.
🔥🔥🔥 - последние закрытые позиции в VIP-группе InveStory Private:
▪️Сургут ап (SNGSP) +23.50%
▪️Kinross Gold (KGC) +20.12%
▪️Enphase Energy (ENPH) +11.37%
▪️Roku (ROKU) +10.59%
▪️Lockheed Mart. (LMT) +9.42%
▪️Apple (AAPL) +8.50%
▪️Норникель (GMKN) +8.44%
▪️Алроса (ALRS) +7.83%
▪️Полюс золото (PLZL) +7.34%
▪️VMware (VMW) +7.34%
▪️Union Pacific (UNP) -2.14%
Средняя доходность закрытой сделки за период +10.21%.
▪️Сделки март (2021) - см. здесь
▪️Сделки февраль (2021) - см. здесь
▪️Сделки январь (2021) - см. здесь
▪️Сделки декабрь - см. здесь
▪️Сделки ноябрь - см. здесь
▪️Сделки октябрь - см. здесь
▫️ отзывы о нас
Напоминаем: осталось 6 дней!
Каждый, кто купит или продлит подписку на 6 МЕСЯЦЕВ до 30 апреля - участвует в розыгрыше iPhone 12 PRO MAX
Сегодняшние сделки формируют Вашу будущую прибыль!
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
Сегодня мы подводим традиционные итоги недели.
🔥🔥🔥 - последние закрытые позиции в VIP-группе InveStory Private:
▪️Сургут ап (SNGSP) +23.50%
▪️Kinross Gold (KGC) +20.12%
▪️Enphase Energy (ENPH) +11.37%
▪️Roku (ROKU) +10.59%
▪️Lockheed Mart. (LMT) +9.42%
▪️Apple (AAPL) +8.50%
▪️Норникель (GMKN) +8.44%
▪️Алроса (ALRS) +7.83%
▪️Полюс золото (PLZL) +7.34%
▪️VMware (VMW) +7.34%
▪️Union Pacific (UNP) -2.14%
Средняя доходность закрытой сделки за период +10.21%.
▪️Сделки март (2021) - см. здесь
▪️Сделки февраль (2021) - см. здесь
▪️Сделки январь (2021) - см. здесь
▪️Сделки декабрь - см. здесь
▪️Сделки ноябрь - см. здесь
▪️Сделки октябрь - см. здесь
▫️ отзывы о нас
Напоминаем: осталось 6 дней!
Каждый, кто купит или продлит подписку на 6 МЕСЯЦЕВ до 30 апреля - участвует в розыгрыше iPhone 12 PRO MAX
Сегодняшние сделки формируют Вашу будущую прибыль!
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot