WEEKLY: 09/11/2020 - 13/11/2020г
Добрый день, уважаемые Инвесторы!
Выборы 2020г в США. Формально, с учетом баланса голосов после выигрыша в Пенсильвании, победу на выборах одержал Байден. Уже с понедельника он намерен собрать рабочую группу по борьбе с коронавирусом. Сенат пока остается за республиканцами: второй тур по двум местам в верхней палате Конгресса по штату Джорджия состоится 05 января, где демократы ещё могут сравнять голоса - 50 на 50. Тем не менее, лидером большинства в Сенате останется Макконнелл, что в любом случае ограничит инициативы "синей" партии. Это без сомнения является позитивной новостью, так как полная реализация программы Байдена нанесет непоправимый урон экономике США - подробно мы писали здесь.
Многие аналитики утверждают, что у Трампа не хватит рычагов и поводов для судебных разбирательств - поэтому эффект от этих инициатив будет минимальным. Тем не менее, мы придерживаемся нашей базовой версии, что "всё только начинается" - ждем оглашения планов Трампа по оспариванию результата выборов. Как минимум против Байдена можно применить рычаги обвинения в коррупции, получения денег от стратегических противников и махинации на выборах.
COVID-19. В США регистрируются >126 000 новых случаев заражения третий день подряд, а количество смертей >1000 уже пятый день - последний раз такое было в августе 2020г. Несмотря на то, что коронавирус сейчас вне фокуса, внимание инвесторов непременно к нему вернется. Мы уже писали, что пик случаев и новые ограничения в Западной Европе с лагом 3-6 недель придут и в США. Рынок ждет принятия мер от Байдена, которые могут быть уже на этой неделе. В случае объявления о необходимости жестких мер карантина, в частности в демократических штатах, на рынке могут начаться сильные продажи. При этом рынок понимает, что с республиканским Сенатом вероятность принятия большого (>$2 трлн.) пакета фискальных стимулов минимальная.
Сезон отчетов США за 3кв 2020г. 89% компаний индекса S&P500 уже представили свои отчеты. На текущий момент падение прибылей компаний составляет "-7.5%" - существенно лучше ожиданий аналитиков в конце 2кв 2020г (ожидали падение на "-21.2%"). Впрочем, эти данные нельзя назвать хорошими, а ожидания как всегда были искусственно занижены. Однако "beat estimates" в терминалах Bloomberg всегда звучит хорошо, поэтому текущие результаты оказывают поддержку рынку.
Таким образом, на неделе смотрим за:
1. Инициативами Байдена по поводу фискальных стимулов и карантинных мер (=борьба с COVID-19);
2. Планом Трампа по оспариванию результатов выборов
3. Динамикой COVID-19 в Европе и США.
@investory_private_bot - private⚡️
#InveStory #Weekly
Добрый день, уважаемые Инвесторы!
Выборы 2020г в США. Формально, с учетом баланса голосов после выигрыша в Пенсильвании, победу на выборах одержал Байден. Уже с понедельника он намерен собрать рабочую группу по борьбе с коронавирусом. Сенат пока остается за республиканцами: второй тур по двум местам в верхней палате Конгресса по штату Джорджия состоится 05 января, где демократы ещё могут сравнять голоса - 50 на 50. Тем не менее, лидером большинства в Сенате останется Макконнелл, что в любом случае ограничит инициативы "синей" партии. Это без сомнения является позитивной новостью, так как полная реализация программы Байдена нанесет непоправимый урон экономике США - подробно мы писали здесь.
Многие аналитики утверждают, что у Трампа не хватит рычагов и поводов для судебных разбирательств - поэтому эффект от этих инициатив будет минимальным. Тем не менее, мы придерживаемся нашей базовой версии, что "всё только начинается" - ждем оглашения планов Трампа по оспариванию результата выборов. Как минимум против Байдена можно применить рычаги обвинения в коррупции, получения денег от стратегических противников и махинации на выборах.
COVID-19. В США регистрируются >126 000 новых случаев заражения третий день подряд, а количество смертей >1000 уже пятый день - последний раз такое было в августе 2020г. Несмотря на то, что коронавирус сейчас вне фокуса, внимание инвесторов непременно к нему вернется. Мы уже писали, что пик случаев и новые ограничения в Западной Европе с лагом 3-6 недель придут и в США. Рынок ждет принятия мер от Байдена, которые могут быть уже на этой неделе. В случае объявления о необходимости жестких мер карантина, в частности в демократических штатах, на рынке могут начаться сильные продажи. При этом рынок понимает, что с республиканским Сенатом вероятность принятия большого (>$2 трлн.) пакета фискальных стимулов минимальная.
Сезон отчетов США за 3кв 2020г. 89% компаний индекса S&P500 уже представили свои отчеты. На текущий момент падение прибылей компаний составляет "-7.5%" - существенно лучше ожиданий аналитиков в конце 2кв 2020г (ожидали падение на "-21.2%"). Впрочем, эти данные нельзя назвать хорошими, а ожидания как всегда были искусственно занижены. Однако "beat estimates" в терминалах Bloomberg всегда звучит хорошо, поэтому текущие результаты оказывают поддержку рынку.
Таким образом, на неделе смотрим за:
1. Инициативами Байдена по поводу фискальных стимулов и карантинных мер (=борьба с COVID-19);
2. Планом Трампа по оспариванию результатов выборов
3. Динамикой COVID-19 в Европе и США.
@investory_private_bot - private⚡️
#InveStory #Weekly
#InveStory #books
Добрый день, уважаемые Инвесторы!
Многие спрашивают, какие интернет-ресурсы и книги мы читаем. Их накопилось множество: в скором времени мы планируем написать рецензии и ключевые идеи из лучших инвестиционных книг, по мнению Команды InveStory.
Для тех, кто читает на английском - одним из лучших источников по фундаментальному анализу и макроэкономической ситуации, является блог Асвата Дамодарана. По его книгам (есть на русском языке) мы учились инвестиционному менеджменту, в частности - анализу акций.
В начале ноября вышла его статья по влиянию "коронакризиса" на рынки. Мы выделили оттуда ключевые тезисы и сделали перевод на русский язык.
Приятного и полезного прочтения ⬇️
https://teletype.in/@investory/damodaran05.11
Добрый день, уважаемые Инвесторы!
Многие спрашивают, какие интернет-ресурсы и книги мы читаем. Их накопилось множество: в скором времени мы планируем написать рецензии и ключевые идеи из лучших инвестиционных книг, по мнению Команды InveStory.
Для тех, кто читает на английском - одним из лучших источников по фундаментальному анализу и макроэкономической ситуации, является блог Асвата Дамодарана. По его книгам (есть на русском языке) мы учились инвестиционному менеджменту, в частности - анализу акций.
В начале ноября вышла его статья по влиянию "коронакризиса" на рынки. Мы выделили оттуда ключевые тезисы и сделали перевод на русский язык.
Приятного и полезного прочтения ⬇️
https://teletype.in/@investory/damodaran05.11
Teletype
Промежуточные итоги COVID-19
Асват Дамодаран (от 05/11/2020г)
#InveStory #books
Добрый день, уважаемые Инвесторы!
В процессе нашей работы мы изучаем статьи и книги инвесторов со всего мира. Их накопилось великое множество, и мы решили предложить нашим читателям набор из лучших книг, которые мы не побоимся порекомендовать каждому.
Первой мы хотели бы рассказать о классике, одной крайне интересной и полезной книге для молодых инвесторов, а именно «One Up On Wall Street», также известная как «Метод Питера Линча: Стратегия и тактика индивидуального инвестора»
Многие начинающие инвесторы впервые сталкиваются с этим именем, однако Питер Линч - самый успешный инвестиционный управляющий в США и живая легенда инвестиционного сообщества. За 13 лет (1977-1990) его управления инвестиционный портфель «Fidelity Magellan Fund» показал фантастическую среднегодовую доходность в 29,2%. За это время фонд вырос с $18 млн. до $14 млрд., в то время став самым крупным фондом в мире. Его средняя доходность опережает даже Уоррена Баффетта, хотя до продолжительности успеха Уоррена ему ещё далеко.
Несмотря на то, что книга вышла ещё в 1989, книга не потеряла своей ценности. Главной идеей является то, что успешным инвестором может быть каждый и для этого не нужно быть финансовым гуру с кучей дипломов. Как он сам иронично признается: “над его колыбелью не было бегущей строки с котировками, и он не пробовал на зуб страницы с биржевыми сводками”.
В своей книге Питер раскрывает логику, стоявшую за его стратегиями, и даёт советы для будущих поколений. Ключевым отличием данной работы является её концентрация на практическом инвестировании в связке с большим количеством конкретных советов и примеров. Книга проходится по широкому спектру практических проблем инвестирования, от выбора компании и оценки ее работы до подводных камней при сборке своего портфеля. При всем этом книга написана с удивительным для подобной литературы лёгкостью и остроумием, предельно просто разъясняя самые различные темы.
Эта книга будет отличным вложением времени для инвесторов всех уровней. Однако, если свободное время это роскошь, ниже – наша подборка ключевых цитат и советов из его книги на тему выбора акций ⬇️
https://teletype.in/@investory/book1
Добрый день, уважаемые Инвесторы!
В процессе нашей работы мы изучаем статьи и книги инвесторов со всего мира. Их накопилось великое множество, и мы решили предложить нашим читателям набор из лучших книг, которые мы не побоимся порекомендовать каждому.
Первой мы хотели бы рассказать о классике, одной крайне интересной и полезной книге для молодых инвесторов, а именно «One Up On Wall Street», также известная как «Метод Питера Линча: Стратегия и тактика индивидуального инвестора»
Многие начинающие инвесторы впервые сталкиваются с этим именем, однако Питер Линч - самый успешный инвестиционный управляющий в США и живая легенда инвестиционного сообщества. За 13 лет (1977-1990) его управления инвестиционный портфель «Fidelity Magellan Fund» показал фантастическую среднегодовую доходность в 29,2%. За это время фонд вырос с $18 млн. до $14 млрд., в то время став самым крупным фондом в мире. Его средняя доходность опережает даже Уоррена Баффетта, хотя до продолжительности успеха Уоррена ему ещё далеко.
Несмотря на то, что книга вышла ещё в 1989, книга не потеряла своей ценности. Главной идеей является то, что успешным инвестором может быть каждый и для этого не нужно быть финансовым гуру с кучей дипломов. Как он сам иронично признается: “над его колыбелью не было бегущей строки с котировками, и он не пробовал на зуб страницы с биржевыми сводками”.
В своей книге Питер раскрывает логику, стоявшую за его стратегиями, и даёт советы для будущих поколений. Ключевым отличием данной работы является её концентрация на практическом инвестировании в связке с большим количеством конкретных советов и примеров. Книга проходится по широкому спектру практических проблем инвестирования, от выбора компании и оценки ее работы до подводных камней при сборке своего портфеля. При всем этом книга написана с удивительным для подобной литературы лёгкостью и остроумием, предельно просто разъясняя самые различные темы.
Эта книга будет отличным вложением времени для инвесторов всех уровней. Однако, если свободное время это роскошь, ниже – наша подборка ключевых цитат и советов из его книги на тему выбора акций ⬇️
https://teletype.in/@investory/book1
Teletype
Инвестиционная классика: Метод Питера Линча
«Метод Питера Линча: Стратегия и тактика индивидуального инвестора»
WEEKLY: 16/11/2020 - 20/11/2020г
Добрый день, уважаемые Инвесторы!
В США обновлен новый пик по госпитализациям, которые выросли на +40% за два недели. Статистически, между новыми случаями заражения и госпитализациями лаг ~12 дней. В этой связи, прирост >1.5 миллионов новых заболевших за 2 прошедшие недели ещё не учтен в полной мере. Это говорит о том, что а) в ближайший месяц мы увидим ухудшение в США по смертям и другим "метрикам" вируса б) госпитали снова будут полностью заполнены (как весной), что ещё добавит масла в огонь.
На этом фоне демократы снова предложили в срочном порядке принять пакет фискальных стимулов на $2.2 трлн., но так как Сенат по прежнему контролируют республиканцы - вероятность принятия на полную сумму близка к нулю. Что касается монетарных стимулов, то судя по высказываниям Пауэлла, в ближайшее время новых инструментов, в том числе расширения программы QE предпринято не будет. На неделе много выступлений членов мировых центральных банков, среди которых основное будет в понедельник: вице-президента ФРС Кларида в 22:00мск.
Локальные локдауны уже ввели большинство штатов, тем не менее рынок беспокоит только один - общенациональный (как весной), который со слов советников Байдена пока вводить не планируют. Это поддерживает рынок в моменте
В моменте рынок может поддержать публикация результатов по эффективности вакцины от компании Moderna. Эффективность будет высокая ~как у Pfizer за счет того, что они используют ту же технологию "mRNA". Тем не менее, как мы уже писали ранее - реакция будет более сдержанной за счет того, что не будет эффекта неожиданности (=все ждут).
Из ключевых событий на неделе - публикация розничных продаж в США за октябрь 2020г во вторник 16:30мск. Месячный прирост ожидается на уровне +0.5% (против предыдущего месяца +1.9%). Вероятно, что данные могут выйти в рамках или чуть хуже ожиданий (поддержку продажам оказал Amazon Prime Day, который проходил 13-14 октября и попал в этот отчет). Тем не менее, данные за ноябрь и декабрь выйдут хуже в связи с ухудшением обстановки по коронавирусу в стране.
Хотим пожелать всем отличной и продуктивной рабочей недели!
@investory_private_bot - private⚡️
#InveStory #Weekly
Добрый день, уважаемые Инвесторы!
В США обновлен новый пик по госпитализациям, которые выросли на +40% за два недели. Статистически, между новыми случаями заражения и госпитализациями лаг ~12 дней. В этой связи, прирост >1.5 миллионов новых заболевших за 2 прошедшие недели ещё не учтен в полной мере. Это говорит о том, что а) в ближайший месяц мы увидим ухудшение в США по смертям и другим "метрикам" вируса б) госпитали снова будут полностью заполнены (как весной), что ещё добавит масла в огонь.
На этом фоне демократы снова предложили в срочном порядке принять пакет фискальных стимулов на $2.2 трлн., но так как Сенат по прежнему контролируют республиканцы - вероятность принятия на полную сумму близка к нулю. Что касается монетарных стимулов, то судя по высказываниям Пауэлла, в ближайшее время новых инструментов, в том числе расширения программы QE предпринято не будет. На неделе много выступлений членов мировых центральных банков, среди которых основное будет в понедельник: вице-президента ФРС Кларида в 22:00мск.
Локальные локдауны уже ввели большинство штатов, тем не менее рынок беспокоит только один - общенациональный (как весной), который со слов советников Байдена пока вводить не планируют. Это поддерживает рынок в моменте
В моменте рынок может поддержать публикация результатов по эффективности вакцины от компании Moderna. Эффективность будет высокая ~как у Pfizer за счет того, что они используют ту же технологию "mRNA". Тем не менее, как мы уже писали ранее - реакция будет более сдержанной за счет того, что не будет эффекта неожиданности (=все ждут).
Из ключевых событий на неделе - публикация розничных продаж в США за октябрь 2020г во вторник 16:30мск. Месячный прирост ожидается на уровне +0.5% (против предыдущего месяца +1.9%). Вероятно, что данные могут выйти в рамках или чуть хуже ожиданий (поддержку продажам оказал Amazon Prime Day, который проходил 13-14 октября и попал в этот отчет). Тем не менее, данные за ноябрь и декабрь выйдут хуже в связи с ухудшением обстановки по коронавирусу в стране.
Хотим пожелать всем отличной и продуктивной рабочей недели!
@investory_private_bot - private⚡️
#InveStory #Weekly
Еженедельный обзор рынков: 23/11/2020 - 27/11/2020г
Добрый день, уважаемые Инвесторы!
COVID-19. Ситуация в США продолжает ухудшаться (смертность x2 за месяц), при этом ухудшение плановое: рынок знал про лаг 3-6 недель с Еврозоной, где ситуация уже начала улучшение - новые случаи достигли плато и локдауны начали смягчать в ряде стран. В добавок, вакцины Moderna / Pfizer показывают высокую эффективность, а на подходе ещё несколько. Рынок торгует будущее, а значимость фактора коронавируса с весны существенно снизилась.
Выборы, Трамп, Конгресс и фискальные стимулы. Здесь пока нет значимых новостей - понятно, что разговоры по фискальным стимулам неизбежны, но принять их на большой объем (>$2 трлн. по предложению демократов) не получится, пока Сенат контролируют республиканцы. Две ключевые даты: 14 декабря - голосование выборщиков (если его не сорвут), и с 5 января - второй тур выборов в Сенат.
Кроме того, ждем назначений в Белый Дом (=команда Байдена) и номинанта на главу Министра финансов: по предварительной информации в шорт-лист входят Йеллен, Брейнард, Раскин и Бостик.
Протокол ФРС в среду 25 ноября. Традиционная публикация по прошедшему заседанию. В связи с тем, что в начале ноября оно было проходным - даже сопроводительное заявление было практически "без изменений", сюрпризов не ждем. Мнение членов центрального банка по будущему программы QE вероятно тоже будет без изменений (финансовые условия по расчету Goldman Sachs сейчас находятся на рекордно "мягком" уровне), а текущий рост доходностей по государственным облигациям их пока не волнует.
В четверг 26 ноября - День Благодарения, рынки закрыты. В этой связи первые три дня недели будут ключевыми и возможна фиксация прибыли перед длинными праздниками.
Желаем всем профита на этой короткой торговой неделе!
@investory_private_bot - private⚡️
#InveStory #Weekly
Добрый день, уважаемые Инвесторы!
COVID-19. Ситуация в США продолжает ухудшаться (смертность x2 за месяц), при этом ухудшение плановое: рынок знал про лаг 3-6 недель с Еврозоной, где ситуация уже начала улучшение - новые случаи достигли плато и локдауны начали смягчать в ряде стран. В добавок, вакцины Moderna / Pfizer показывают высокую эффективность, а на подходе ещё несколько. Рынок торгует будущее, а значимость фактора коронавируса с весны существенно снизилась.
Выборы, Трамп, Конгресс и фискальные стимулы. Здесь пока нет значимых новостей - понятно, что разговоры по фискальным стимулам неизбежны, но принять их на большой объем (>$2 трлн. по предложению демократов) не получится, пока Сенат контролируют республиканцы. Две ключевые даты: 14 декабря - голосование выборщиков (если его не сорвут), и с 5 января - второй тур выборов в Сенат.
Кроме того, ждем назначений в Белый Дом (=команда Байдена) и номинанта на главу Министра финансов: по предварительной информации в шорт-лист входят Йеллен, Брейнард, Раскин и Бостик.
Протокол ФРС в среду 25 ноября. Традиционная публикация по прошедшему заседанию. В связи с тем, что в начале ноября оно было проходным - даже сопроводительное заявление было практически "без изменений", сюрпризов не ждем. Мнение членов центрального банка по будущему программы QE вероятно тоже будет без изменений (финансовые условия по расчету Goldman Sachs сейчас находятся на рекордно "мягком" уровне), а текущий рост доходностей по государственным облигациям их пока не волнует.
В четверг 26 ноября - День Благодарения, рынки закрыты. В этой связи первые три дня недели будут ключевыми и возможна фиксация прибыли перед длинными праздниками.
Желаем всем профита на этой короткой торговой неделе!
@investory_private_bot - private⚡️
#InveStory #Weekly
Добрый день, инвесторы!
Спешим напомнить, что в нашей закрытой группе InveStory Private мы проводим конкурс
Я ИНВЕСТОР!
В рамках данного конкурса участники делятся своими инвестиционными идеями.
Победитель получает приз:
🏆 +1 мес. бесплатно на нашем закрытом канале InveStory Private 🏆
За 2020 год наш конкурс стал пользоваться большой популярностью среди инвестиционного community.
На этих выходных завершается ДЕВЯТЫЙ ПОТОК КОНКУРСА! Доходности инвестиционных идей победителей находятся в диапазоне 30-50%!
Список идей всегда доступен подписчикам InveStory Private
➡️ ИНТЕРВЬЮ С ДВУКРАТНЫМ ПОБЕДИТЕЛЕМ КОНКУРСА
Я ИНВЕСТОР! (ссылка)⬅️
#яинвестор
#InveStory
Спешим напомнить, что в нашей закрытой группе InveStory Private мы проводим конкурс
Я ИНВЕСТОР!
В рамках данного конкурса участники делятся своими инвестиционными идеями.
Победитель получает приз:
🏆 +1 мес. бесплатно на нашем закрытом канале InveStory Private 🏆
За 2020 год наш конкурс стал пользоваться большой популярностью среди инвестиционного community.
На этих выходных завершается ДЕВЯТЫЙ ПОТОК КОНКУРСА! Доходности инвестиционных идей победителей находятся в диапазоне 30-50%!
Список идей всегда доступен подписчикам InveStory Private
➡️ ИНТЕРВЬЮ С ДВУКРАТНЫМ ПОБЕДИТЕЛЕМ КОНКУРСА
Я ИНВЕСТОР! (ссылка)⬅️
#яинвестор
#InveStory
#InveStory_study
Добрый день, уважаемые Инвесторы!
Многие спрашивают, почему мы держим такое количество акций в портфеле (в одном из портфелей InveStory Private 28 позиций).
Для начала нужно ответить на вопрос: зачем диверсифицировать портфель? В идеальной ситуации, лучшим вариантом было бы вложение всех денег в самый быстрорастущий актив, например, в биткоин в конце 2008 – начале 2009г. Здесь есть одно "но": будущего никто не знает, а значит в гонке за лучшей прибылью всегда приходится перестраховываться и распределять свои ставки на разных «лошадей». Даже у самой лучшей компании случаются провалы.
Риск можно поделить на два главных вида:
• системный (или рыночный);
• несистемный (риск самого эмитента).
Первый влияет на весь рынок, в то время как второй - только на определённую бумагу. Распределив ставки по разным позициям мы можем убрать большую часть несистемного риска и даже немного ограничить последствия рыночных рисков (график ниже). В результате диверсификация является способом защиты от непредвиденных рисков и непредсказуемости будущего.
Однако за безопасность приходиться платить, чем больше акций в портфеле, тем ближе результат этого портфеля будет к среднерыночному (при прочих равных), не говоря уже о том, что портфель из сотни акций практически неуправляем рядовым инвестором. Следовательно, должна существовать некая оптимальная точка баланса, где % прибыли за единицу риска максимален.
Академический мир спорит на эту тему уже десятки лет, но однозначного ответа до сих пор не существует. К примеру:
• Evans and Archer (1968) предполагает что хватит и 10 позиций;
• Lawrence Fisher (1970) определяет оптимальным уровень около 30;
• Alexeev and Tapon (2013), между 38 и 49 в зависимости от страны;
• Kryzanowski and Singh (2010) предлагает уровень чуть более 100;
• Meir Statman (2002) по крайней мере 300 позиций.
Среди частных инвесторов картина немного другая. Federal Reserve Board заявляло, что в 1967 среднее число акций в портфеле частного инвестора в США было всего 3.41. Goetzmann and Kumar (2001) обнаружили, что с 1991 по 1996 год среднее число поднялось до 4. Исследование Mori (2002) показало, что в Британии это число ровнялось только 3. К сожалению, точных данных на 2020 найти так и не удалось, но не стоит ожидать, что уровень средней диверсификации вырос во много раз.
Самые разные мнения можно встретить и среди профессионального сообщества. Питер Линч (чью книгу мы недавно обозревали) имел портфель колоссальных размеров, в одно время там было 1400 позиций, при этом он сильно обгонял рынок. Уоррен Баффет же находится в противоположном углу всего с 55 позициями из которых топ 6 составляют 75%, а 44% приходится только на акции Apple.
Баффет часто негативно высказывался на тему диверсификации называя её «ужасной ошибкой». Его совет: «Если вы смогли найти 6 отличных бизнесов, эта вся диверсификация, которая вам понадобится. Безумие вкладывать деньги в двадцатую акцию вместо первой. Чарли и я инвестировали большую часть жизни всего в пять позиций. Если вы профессионал и уверены в себе, тогда я бы посоветовал концентрацию. Для всех остальных, если это не ваша основная деятельность — диверсифицируйте максимально.»
⚡️Мнение команды InveStory: баланс - лучший друг инвестора. 20-30 позиций в разных индустриях даёт наилучший результат, что мы и практикуем в наших закрытых портфелях. Такое количество позволяет не зависеть от успеха 1 или 2х идей, при этом позволяет получать существенную прибыль при контроле за всеми позициями. Более того, работая с разными рынками, мы распределяем риски между каждым из них, что уменьшает системный фактор в наших доходах, предоставляя лучшие результаты.
Добрый день, уважаемые Инвесторы!
Многие спрашивают, почему мы держим такое количество акций в портфеле (в одном из портфелей InveStory Private 28 позиций).
Для начала нужно ответить на вопрос: зачем диверсифицировать портфель? В идеальной ситуации, лучшим вариантом было бы вложение всех денег в самый быстрорастущий актив, например, в биткоин в конце 2008 – начале 2009г. Здесь есть одно "но": будущего никто не знает, а значит в гонке за лучшей прибылью всегда приходится перестраховываться и распределять свои ставки на разных «лошадей». Даже у самой лучшей компании случаются провалы.
Риск можно поделить на два главных вида:
• системный (или рыночный);
• несистемный (риск самого эмитента).
Первый влияет на весь рынок, в то время как второй - только на определённую бумагу. Распределив ставки по разным позициям мы можем убрать большую часть несистемного риска и даже немного ограничить последствия рыночных рисков (график ниже). В результате диверсификация является способом защиты от непредвиденных рисков и непредсказуемости будущего.
Однако за безопасность приходиться платить, чем больше акций в портфеле, тем ближе результат этого портфеля будет к среднерыночному (при прочих равных), не говоря уже о том, что портфель из сотни акций практически неуправляем рядовым инвестором. Следовательно, должна существовать некая оптимальная точка баланса, где % прибыли за единицу риска максимален.
Академический мир спорит на эту тему уже десятки лет, но однозначного ответа до сих пор не существует. К примеру:
• Evans and Archer (1968) предполагает что хватит и 10 позиций;
• Lawrence Fisher (1970) определяет оптимальным уровень около 30;
• Alexeev and Tapon (2013), между 38 и 49 в зависимости от страны;
• Kryzanowski and Singh (2010) предлагает уровень чуть более 100;
• Meir Statman (2002) по крайней мере 300 позиций.
Среди частных инвесторов картина немного другая. Federal Reserve Board заявляло, что в 1967 среднее число акций в портфеле частного инвестора в США было всего 3.41. Goetzmann and Kumar (2001) обнаружили, что с 1991 по 1996 год среднее число поднялось до 4. Исследование Mori (2002) показало, что в Британии это число ровнялось только 3. К сожалению, точных данных на 2020 найти так и не удалось, но не стоит ожидать, что уровень средней диверсификации вырос во много раз.
Самые разные мнения можно встретить и среди профессионального сообщества. Питер Линч (чью книгу мы недавно обозревали) имел портфель колоссальных размеров, в одно время там было 1400 позиций, при этом он сильно обгонял рынок. Уоррен Баффет же находится в противоположном углу всего с 55 позициями из которых топ 6 составляют 75%, а 44% приходится только на акции Apple.
Баффет часто негативно высказывался на тему диверсификации называя её «ужасной ошибкой». Его совет: «Если вы смогли найти 6 отличных бизнесов, эта вся диверсификация, которая вам понадобится. Безумие вкладывать деньги в двадцатую акцию вместо первой. Чарли и я инвестировали большую часть жизни всего в пять позиций. Если вы профессионал и уверены в себе, тогда я бы посоветовал концентрацию. Для всех остальных, если это не ваша основная деятельность — диверсифицируйте максимально.»
⚡️Мнение команды InveStory: баланс - лучший друг инвестора. 20-30 позиций в разных индустриях даёт наилучший результат, что мы и практикуем в наших закрытых портфелях. Такое количество позволяет не зависеть от успеха 1 или 2х идей, при этом позволяет получать существенную прибыль при контроле за всеми позициями. Более того, работая с разными рынками, мы распределяем риски между каждым из них, что уменьшает системный фактор в наших доходах, предоставляя лучшие результаты.
#InveStory #books
Добрый день, уважаемые Инвесторы!
Интернет полон разнообразных статей и видео о том, как стать успешным инвестором, но некоторые из лучших инвестиционных мыслей по-прежнему кроятся в хороших и проверенных книгах.
На этой неделе мы хотели бы рассказать вам об одной из самых полезных и наших любимых книг по инвестированию, а именно «100 Baggers: Stocks That Return 100-to-1 and How To Find Them» от Кристофера Майера.
Каждый инвестор наверняка задумывался, как было бы круто, если бы он вложился в одну из громких историй успеха ещё на её заре, до того, как о ней узнали все остальные. Ведь кто бы не хотел вложится в Cisco Systems и получить 10000% всего за 7 лет? Такие истории не настолько редки и найти их может каждый. Понять бы только как? 100 Baggers как раз и пытается ответить на этот монументальный вопрос.
Кристофер Майер тщательно проанализировал все истории, принёсшие прибыль в 100 и более раз между 1962 и 2014 годом, систематизировал и попытался выяснить, в чем же заключаются их отличительные черты.
В своей книге он разбирает многие невероятные истории успеха, как например, Monster Beverage, Amazon, Comcast, Electronic Arts, и разъясняет как их можно было найти ещё многие годы назад. Кристофер в тонкостях объясняет, чем эти компании отличаются от других и выводит набор правил, которые могут помочь вам найти новые Amazon в будущем.
В отличии от большинства книг о финансах, 100 Baggers написана простым и понятным языком, полна практических примеров и советов, а также шуток и интересных историй, что делает её прочтение очень приятным. Спектр поднимаемых тем в течении книги крайне обширен и включает в себя не только поиск акций, но и советы по построению и управлению портфелем, что делает её полезной любому инвестору.
Книга вышла в 2018 году и потому очень актуальна и ни капли не устарела. Однако, к сожалению, ещё не переведена на русский язык. Мы очень рекомендуем эту книгу всем, кто владеет английским языком, так как это один из лучших трудов по инвестиционной тематике, вышедший за последние десятилетие.
Эта книга будет отличным вложением времени для инвесторов всех уровней. Однако, если английский язык все ещё является барьером, ниже – наша подборка ключевых цитат и советов из его книги на тему выбора акций ⬇️
https://teletype.in/@investory/book2
Добрый день, уважаемые Инвесторы!
Интернет полон разнообразных статей и видео о том, как стать успешным инвестором, но некоторые из лучших инвестиционных мыслей по-прежнему кроятся в хороших и проверенных книгах.
На этой неделе мы хотели бы рассказать вам об одной из самых полезных и наших любимых книг по инвестированию, а именно «100 Baggers: Stocks That Return 100-to-1 and How To Find Them» от Кристофера Майера.
Каждый инвестор наверняка задумывался, как было бы круто, если бы он вложился в одну из громких историй успеха ещё на её заре, до того, как о ней узнали все остальные. Ведь кто бы не хотел вложится в Cisco Systems и получить 10000% всего за 7 лет? Такие истории не настолько редки и найти их может каждый. Понять бы только как? 100 Baggers как раз и пытается ответить на этот монументальный вопрос.
Кристофер Майер тщательно проанализировал все истории, принёсшие прибыль в 100 и более раз между 1962 и 2014 годом, систематизировал и попытался выяснить, в чем же заключаются их отличительные черты.
В своей книге он разбирает многие невероятные истории успеха, как например, Monster Beverage, Amazon, Comcast, Electronic Arts, и разъясняет как их можно было найти ещё многие годы назад. Кристофер в тонкостях объясняет, чем эти компании отличаются от других и выводит набор правил, которые могут помочь вам найти новые Amazon в будущем.
В отличии от большинства книг о финансах, 100 Baggers написана простым и понятным языком, полна практических примеров и советов, а также шуток и интересных историй, что делает её прочтение очень приятным. Спектр поднимаемых тем в течении книги крайне обширен и включает в себя не только поиск акций, но и советы по построению и управлению портфелем, что делает её полезной любому инвестору.
Книга вышла в 2018 году и потому очень актуальна и ни капли не устарела. Однако, к сожалению, ещё не переведена на русский язык. Мы очень рекомендуем эту книгу всем, кто владеет английским языком, так как это один из лучших трудов по инвестиционной тематике, вышедший за последние десятилетие.
Эта книга будет отличным вложением времени для инвесторов всех уровней. Однако, если английский язык все ещё является барьером, ниже – наша подборка ключевых цитат и советов из его книги на тему выбора акций ⬇️
https://teletype.in/@investory/book2
Teletype
Инвестиционная классика: 100 Baggers
100 Baggers: Stocks That Return 100-to-1 and How To Find Them - одна из лучших книг по поиску акций последнего десятилетия.
Добрый день, уважаемые Инвесторы!
Динамика мировых акций в ноябре - рекордный месяц с 1988 года. Лидерами роста стали секторы аутсайдеры этого года: нефтегазовый, промышленный и финансовый.
Опросные данные по индексам "PMI" показывают позитивную и вместе с тем рекордную динамику ожиданий:
🔹США - писали здесь
🔹Китай: Caixin Manufacturing PMI - рекордный месяц за десятилетие: 54.9 против ожидаемых 53.5 + данные от другого агентства, см. здесь
🔹Общий свод по странам (PMI промышленности за ноябрь), см. картинку внизу поста.
Одобрение медицинских регуляторов и как следствие начало поставок и вакцинирования - ключевые драйверы текущего ралли на рынках.
Сегодня отчет Пауэлла перед Конгрессом в 18:00мск, тем не менее релиз его речи уже опубликован - поэтому сюрпризов не ждем. Основная фраза - ФРС готов использовать весь пакет инструментов для помощи в восстановлении экономики. Снова общая фраза без конкретики.
На текущий момент накопилось большое количество прибыльных позиций в портфелях InveStory Private. Думаем начать их фиксировать и переложиться в идеи, которые ещё не выросли или другой подход - докупить защитных инструментов при приближении к 3700 S&P500.
Начали с российских позиций...
▪️Русал (RUAL) +15.78%
▪️ГМК Норникель (GMKN) +9.31%
@investory_private_bot - private ⚡️
#InveStory
Динамика мировых акций в ноябре - рекордный месяц с 1988 года. Лидерами роста стали секторы аутсайдеры этого года: нефтегазовый, промышленный и финансовый.
Опросные данные по индексам "PMI" показывают позитивную и вместе с тем рекордную динамику ожиданий:
🔹США - писали здесь
🔹Китай: Caixin Manufacturing PMI - рекордный месяц за десятилетие: 54.9 против ожидаемых 53.5 + данные от другого агентства, см. здесь
🔹Общий свод по странам (PMI промышленности за ноябрь), см. картинку внизу поста.
Одобрение медицинских регуляторов и как следствие начало поставок и вакцинирования - ключевые драйверы текущего ралли на рынках.
Сегодня отчет Пауэлла перед Конгрессом в 18:00мск, тем не менее релиз его речи уже опубликован - поэтому сюрпризов не ждем. Основная фраза - ФРС готов использовать весь пакет инструментов для помощи в восстановлении экономики. Снова общая фраза без конкретики.
На текущий момент накопилось большое количество прибыльных позиций в портфелях InveStory Private. Думаем начать их фиксировать и переложиться в идеи, которые ещё не выросли или другой подход - докупить защитных инструментов при приближении к 3700 S&P500.
Начали с российских позиций...
▪️Русал (RUAL) +15.78%
▪️ГМК Норникель (GMKN) +9.31%
@investory_private_bot - private ⚡️
#InveStory
#books #InveStory
Добрый день, уважаемые Инвесторы!
Выходные – отличная возможность отвлечься от работы, заняться чем-то полезным и улучшить свои знания.
На этой неделе мы хотели бы рассказать вам об одной занятной, но очень необычной книге по инвестированию, а именно «The Essays of Warren Buffet: Lessons for Investors and Managers» от Лоренса Каннингема. На русском переведена как «Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями».
Имя Уоррена Баффета широко известно по всему миру. Его часто называют лучшим инвестором мира, его результаты легендарны, пусть его годовая прибыль в 23% не самая высокая в истории, но её продолжительность в более полувека не имеет конкурентов. Инвестиционные способности «Оракула из Омахи» давно стали объектом культа и невероятное количество самых разных исследований стремилось извлечь его формулу успеха.
Сам Уоррен предпочитает распространять свою мудрость маленькими кусочками через ежегодные послания инвесторам Berkshire Hathaway. Многие из этих писем дают некоторые из лучших уроков, которые когда-либо давали инвесторам.
В каждом послании Уоррен комментирует определенный аспект инвестирования и рассказывает своё виденье и опыт в этом вопросе, его громкие успехи и главные провалы. Обычно письма покрывают только одну или несколько тем, в связи с чем каждое из них является лишь кусочком из общего пазла. В своей книге Лоренс Каннингем собрал и синтезировал письма в единое произведение, распределив их по тематическим группам более доступных для обычного читателя.
Это не только интересное чтение, но и прямое руководство к действию. В лаконичной и лёгкой форме Баффет рассказывает о том, как работает Berkshire Hathaway, а также даёт чёткие практические рекомендации в разных сферах инвестиций, от того, как выбрать компанию и оценить ее успехи до особенностей налогообложения инвестора.
К сожалению, последняя редакция вышла ещё в 2013 году (на русском в 2009) и потому книга немного устарела - она не включает в себя письма, вышедшие в течение последнего десятилетия. К счастью, письма Баффета регулярно публикуются и переводятся на русский язык, что сглаживает эту проблему.
Эта книга будет отличным вложением времени как для профессиональной публики, так и для начинающих инвесторов. Если свободное время - это роскошь, ниже – наша небольшая подборка из 10 ключевых уроков книги ⬇️
https://teletype.in/@investory/book3
Добрый день, уважаемые Инвесторы!
Выходные – отличная возможность отвлечься от работы, заняться чем-то полезным и улучшить свои знания.
На этой неделе мы хотели бы рассказать вам об одной занятной, но очень необычной книге по инвестированию, а именно «The Essays of Warren Buffet: Lessons for Investors and Managers» от Лоренса Каннингема. На русском переведена как «Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями».
Имя Уоррена Баффета широко известно по всему миру. Его часто называют лучшим инвестором мира, его результаты легендарны, пусть его годовая прибыль в 23% не самая высокая в истории, но её продолжительность в более полувека не имеет конкурентов. Инвестиционные способности «Оракула из Омахи» давно стали объектом культа и невероятное количество самых разных исследований стремилось извлечь его формулу успеха.
Сам Уоррен предпочитает распространять свою мудрость маленькими кусочками через ежегодные послания инвесторам Berkshire Hathaway. Многие из этих писем дают некоторые из лучших уроков, которые когда-либо давали инвесторам.
В каждом послании Уоррен комментирует определенный аспект инвестирования и рассказывает своё виденье и опыт в этом вопросе, его громкие успехи и главные провалы. Обычно письма покрывают только одну или несколько тем, в связи с чем каждое из них является лишь кусочком из общего пазла. В своей книге Лоренс Каннингем собрал и синтезировал письма в единое произведение, распределив их по тематическим группам более доступных для обычного читателя.
Это не только интересное чтение, но и прямое руководство к действию. В лаконичной и лёгкой форме Баффет рассказывает о том, как работает Berkshire Hathaway, а также даёт чёткие практические рекомендации в разных сферах инвестиций, от того, как выбрать компанию и оценить ее успехи до особенностей налогообложения инвестора.
К сожалению, последняя редакция вышла ещё в 2013 году (на русском в 2009) и потому книга немного устарела - она не включает в себя письма, вышедшие в течение последнего десятилетия. К счастью, письма Баффета регулярно публикуются и переводятся на русский язык, что сглаживает эту проблему.
Эта книга будет отличным вложением времени как для профессиональной публики, так и для начинающих инвесторов. Если свободное время - это роскошь, ниже – наша небольшая подборка из 10 ключевых уроков книги ⬇️
https://teletype.in/@investory/book3
Teletype
Инвестиционная классика: The Essays of Warren Buffet
Обзор книги «Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями».
Еженедельный обзор рынков: 07/12/2020 - 11/12/2020г
Добрый день, уважаемые Инвесторы!
Принятие фискальных стимулов. Декабрь как кульминация споров демократы-республиканцы по поводу нового пакета помощи. Текущие дебаты идут по наполнению пакета - "крупный" на $908 млрд. (на основе двухпартийного законопроекта) или предложенный республиканцами на $500 млрд. Мы всегда писали о том, что не ждем принятия пакета до формальной даты выборов - так и получилось. Теперь ситуация поменялась, и вероятно пакет всё-таки примут до нового года. Логика в том, что второй тур выборов в Конгресс пройдет уже 05 января 2021г. Для сохранения большинства мест в Сенате республиканцам выгодно пойти на некоторую уступку и договориться по стимулам. Идеальный сценарий - принятие до 12 декабря совместно с расходами правительства (иначе будет так называемый "shutdown" или приостановка работы Правительства).
Неопределенность по дальнейшей монетарной политике ФРС. Последние месяцы мы наблюдаем риторику примерно следующего содержания: "...ФРС готова использовать максимальное количество инструментов, но только вместе с фискальными стимулами от Правительства - мы должны объединить свои усилия". На текущей неделе начался "период тишины" перед заседанием 16 декабря - выступлений членов центрального банка не будет. Тем не менее, после слабого отчёта по рынку труда за ноябрь (вышел в пятницу 04 декабря) рынок оставляет надежду хотя бы на комментарии по поводу будущего программы "QE". Как мы и писали - отчет следовало интерпретировать "хуже, значит лучше для рынков" - так и получилось, S&P500 пробил исторические максимумы.
COVID-19 и вакцина. Пока в США идет обновление максимумов по госпитализациям и смертям от коронавируса, рынок обновляет максимумы. На подходе одобрение вакцины Pfizer/BioNTech 10 декабря и начало вакцинации в течение 24х часов. Ровно через неделю FDA должен одобрить следующую - от компании Moderna. Фактор вакцины существенно перевешивает новые локальные lock-downs (см. Калифорнию, например) и текущее ухудшение ситуации.
По мнению Команды InveStory, факт начала вакцинирования (первоначально "не массового") может вызвать обратную реакцию продажи на факте. На текущий момент рынок достиг важного уровня ~3700 S&P500, при этом пока отсутствуют другие значимые факторы для принятия направленного движения к значениям 4000+ по индексу (восстановление экономики, вакцина и др. уже в цене, по нашему мнению).
В этой связи, на прошлой неделе мы продолжили ребалансировать свои портфели InveStory Private - см. здесь. При этом зашли в точечные идеи, которые могут в ближайшее время дать импульс 10%+.
Всем отличной недели и прекрасного настроения!
@investory_private_bot
#InveStory #Weekly
Добрый день, уважаемые Инвесторы!
Принятие фискальных стимулов. Декабрь как кульминация споров демократы-республиканцы по поводу нового пакета помощи. Текущие дебаты идут по наполнению пакета - "крупный" на $908 млрд. (на основе двухпартийного законопроекта) или предложенный республиканцами на $500 млрд. Мы всегда писали о том, что не ждем принятия пакета до формальной даты выборов - так и получилось. Теперь ситуация поменялась, и вероятно пакет всё-таки примут до нового года. Логика в том, что второй тур выборов в Конгресс пройдет уже 05 января 2021г. Для сохранения большинства мест в Сенате республиканцам выгодно пойти на некоторую уступку и договориться по стимулам. Идеальный сценарий - принятие до 12 декабря совместно с расходами правительства (иначе будет так называемый "shutdown" или приостановка работы Правительства).
Неопределенность по дальнейшей монетарной политике ФРС. Последние месяцы мы наблюдаем риторику примерно следующего содержания: "...ФРС готова использовать максимальное количество инструментов, но только вместе с фискальными стимулами от Правительства - мы должны объединить свои усилия". На текущей неделе начался "период тишины" перед заседанием 16 декабря - выступлений членов центрального банка не будет. Тем не менее, после слабого отчёта по рынку труда за ноябрь (вышел в пятницу 04 декабря) рынок оставляет надежду хотя бы на комментарии по поводу будущего программы "QE". Как мы и писали - отчет следовало интерпретировать "хуже, значит лучше для рынков" - так и получилось, S&P500 пробил исторические максимумы.
COVID-19 и вакцина. Пока в США идет обновление максимумов по госпитализациям и смертям от коронавируса, рынок обновляет максимумы. На подходе одобрение вакцины Pfizer/BioNTech 10 декабря и начало вакцинации в течение 24х часов. Ровно через неделю FDA должен одобрить следующую - от компании Moderna. Фактор вакцины существенно перевешивает новые локальные lock-downs (см. Калифорнию, например) и текущее ухудшение ситуации.
По мнению Команды InveStory, факт начала вакцинирования (первоначально "не массового") может вызвать обратную реакцию продажи на факте. На текущий момент рынок достиг важного уровня ~3700 S&P500, при этом пока отсутствуют другие значимые факторы для принятия направленного движения к значениям 4000+ по индексу (восстановление экономики, вакцина и др. уже в цене, по нашему мнению).
В этой связи, на прошлой неделе мы продолжили ребалансировать свои портфели InveStory Private - см. здесь. При этом зашли в точечные идеи, которые могут в ближайшее время дать импульс 10%+.
Всем отличной недели и прекрасного настроения!
@investory_private_bot
#InveStory #Weekly
Добрый день, уважаемые Инвесторы!
Индекс S&P500 вчера закрылся на уровне "ATH" (исторического максимума).
1. Переговоры по фискальным стимулам вновь достигли прогресса согласно публикациям в глобальных СМИ: удивительно, но рынок по прежнему продолжает позитивно реагировать на эти пустые по своей сути новости.
2. Отчет от медицинского регулятора в США ("FDA") показал высокую эффективность вакцины Pfizer/BioNTech. Ждём 10 декабря финальное одобрение и начало вакцинирования. Кроме того, другие вакцины на подходе: китайская 'Sinopharm' прошла первые испытания (эффективность 86%).
Вчера решили немного увеличить рисковую часть портфеля InveStory Private. В частности взяли DraftKings Inc. (DKNG) по 47.65. К концу сессии позиция была в плюсе уже на +6.72%.
Напомним результаты закрытой группы:
- ноябрь - см. здесь
- октябрь - см. здесь
- прошлая неделя - см. здесь.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире:
@investory_private_bot
Всем хорошего дня и прибыльных сделок!
#InveStory
Индекс S&P500 вчера закрылся на уровне "ATH" (исторического максимума).
1. Переговоры по фискальным стимулам вновь достигли прогресса согласно публикациям в глобальных СМИ: удивительно, но рынок по прежнему продолжает позитивно реагировать на эти пустые по своей сути новости.
2. Отчет от медицинского регулятора в США ("FDA") показал высокую эффективность вакцины Pfizer/BioNTech. Ждём 10 декабря финальное одобрение и начало вакцинирования. Кроме того, другие вакцины на подходе: китайская 'Sinopharm' прошла первые испытания (эффективность 86%).
Вчера решили немного увеличить рисковую часть портфеля InveStory Private. В частности взяли DraftKings Inc. (DKNG) по 47.65. К концу сессии позиция была в плюсе уже на +6.72%.
Напомним результаты закрытой группы:
- ноябрь - см. здесь
- октябрь - см. здесь
- прошлая неделя - см. здесь.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире:
@investory_private_bot
Всем хорошего дня и прибыльных сделок!
#InveStory
