После вчерашних данных по инфляции (-0.08) начали расти длинные ОФЗ, на графике популярная ОФЗ 26248.
Заседание ЦБ РФ по ставке уже на следующей неделе.
С ростом облигаций хорошо коррелируют не только долговики, но и дивидендные фишки. Посмотрите на Транснефть $TRNFP.
Не ИИР
#инфляция #ставка #офз #цбрф
Заседание ЦБ РФ по ставке уже на следующей неделе.
С ростом облигаций хорошо коррелируют не только долговики, но и дивидендные фишки. Посмотрите на Транснефть $TRNFP.
Не ИИР
#инфляция #ставка #офз #цбрф
🔥24
Доброе утро!
Ключевое событие недели — заседание ЦБ РФ по ставке в пятницу 12 сентября. Я думаю будет -2%.
Интересно рынок себя ведет в преддверии ставки. Если в июле консенсус был у всех, что будет снижение на 2%, то сейчас некоторые аналитики дают прогноз на минус 1% (на этом рынок быстро развалится вниз). Обратите внимание на застройщиков, которые всегда росли под снижение ставки, Самолет $SMLT 1200 нормально пройти не может, а ПИК $PIKK и вовсе падает.
К слову, мне кажется, что дивидендные компании ~Транснефть $TRNFP технически и фундаментально выглядят сильно лучше тех же застройщиков сейчас. Математически, покупать Транснефть сейчас выгоднее, чем длинные ОФЗ, у которых купонная доходность ниже, чем ожидаемый дивиденд компании за 2025 год.
Рынок все еще остается в боковике, а ликвидность в сентябре пока не вернулась. Все мы видели унылые торги на прошлой неделе. На пустых стаканах по рекомендациям из тг-каналов переставляют отдельные акции, но в целом ничего не происходит.
Ждем ставку. Всем отличной недели!
#ставка #цбрф #офз #геополитика
Ключевое событие недели — заседание ЦБ РФ по ставке в пятницу 12 сентября. Я думаю будет -2%.
Интересно рынок себя ведет в преддверии ставки. Если в июле консенсус был у всех, что будет снижение на 2%, то сейчас некоторые аналитики дают прогноз на минус 1% (на этом рынок быстро развалится вниз). Обратите внимание на застройщиков, которые всегда росли под снижение ставки, Самолет $SMLT 1200 нормально пройти не может, а ПИК $PIKK и вовсе падает.
К слову, мне кажется, что дивидендные компании ~Транснефть $TRNFP технически и фундаментально выглядят сильно лучше тех же застройщиков сейчас. Математически, покупать Транснефть сейчас выгоднее, чем длинные ОФЗ, у которых купонная доходность ниже, чем ожидаемый дивиденд компании за 2025 год.
Рынок все еще остается в боковике, а ликвидность в сентябре пока не вернулась. Все мы видели унылые торги на прошлой неделе. На пустых стаканах по рекомендациям из тг-каналов переставляют отдельные акции, но в целом ничего не происходит.
Ждем ставку. Всем отличной недели!
#ставка #цбрф #офз #геополитика
👍36🔥7❤5
Длинные ОФЗ — трейд остается в силе
Длинные российские облигации федерального займа сейчас предлагают редкое сочетание высокой текущей доходности и потенциала значительного роста цены. При ключевой ставке 16.5% и годовой инфляции около 6% реальная доходность превышает 10 процентных пунктов — такой разрыв является аномальным и не может сохраняться долго.
Если на пятничном заседании Банк России снизит ставку на 100 базисных пунктов до 15.5%, это станет сигналом к более активному циклу смягчения, и именно длинный конец кривой покажет максимальный прирост стоимости за счёт высокой дюрации.
При дюрации 7-10 лет снижение доходности на 100 базисных пунктов транслируется в рост цены на 7-10%. Если на декабрьском заседании ЦБ снизит ставку до 15.5% и доведёт её до ~12% к концу 2026 года — а такой сценарий вполне реалистичен при текущей инфляционной динамике — совокупная доходность в длинных ОФЗ может оказаться весьма значительной.
Даже в случае паузы в цикле смягчения инвестор получает купонную доходность порядка 12-14% годовых, что существенно превышает ожидаемую инфляцию и скорее всего будет выше, чем доходность депозитов к тому моменту.
Риски позиции связаны с возможным ускорением инфляции или геополитическими шоками, однако текущий уровень доходностей уже закладывает значительную премию за эти риски. Инфляционные ожидания населения остаются повышенными на уровне 12-14%, но они традиционно инерционны и следуют за фактической инфляцией с лагом. Фундаментально экономика демонстрирует признаки нормализации спроса, что снижает вероятность нового витка инфляционного давления. Снижение ставки на 100 б.п. в пятницу станет катализатором для переоценки длинных ОФЗ — не инвестиционная рекомендация, но пища для размышления 🙂
#облигации #офз #инвестиции
Длинные российские облигации федерального займа сейчас предлагают редкое сочетание высокой текущей доходности и потенциала значительного роста цены. При ключевой ставке 16.5% и годовой инфляции около 6% реальная доходность превышает 10 процентных пунктов — такой разрыв является аномальным и не может сохраняться долго.
Если на пятничном заседании Банк России снизит ставку на 100 базисных пунктов до 15.5%, это станет сигналом к более активному циклу смягчения, и именно длинный конец кривой покажет максимальный прирост стоимости за счёт высокой дюрации.
При дюрации 7-10 лет снижение доходности на 100 базисных пунктов транслируется в рост цены на 7-10%. Если на декабрьском заседании ЦБ снизит ставку до 15.5% и доведёт её до ~12% к концу 2026 года — а такой сценарий вполне реалистичен при текущей инфляционной динамике — совокупная доходность в длинных ОФЗ может оказаться весьма значительной.
Даже в случае паузы в цикле смягчения инвестор получает купонную доходность порядка 12-14% годовых, что существенно превышает ожидаемую инфляцию и скорее всего будет выше, чем доходность депозитов к тому моменту.
Риски позиции связаны с возможным ускорением инфляции или геополитическими шоками, однако текущий уровень доходностей уже закладывает значительную премию за эти риски. Инфляционные ожидания населения остаются повышенными на уровне 12-14%, но они традиционно инерционны и следуют за фактической инфляцией с лагом. Фундаментально экономика демонстрирует признаки нормализации спроса, что снижает вероятность нового витка инфляционного давления. Снижение ставки на 100 б.п. в пятницу станет катализатором для переоценки длинных ОФЗ — не инвестиционная рекомендация, но пища для размышления 🙂
#облигации #офз #инвестиции
🔥24👍15