Forwarded from InveStory Private
Вводная на март: время сюрпризов
Март может ознаменоваться как позитивными, так и негативными сюпризами.
По переговорному процессу имеем следующее:
— дата следующих переговоров делегаций США и России пока не объявлена;
— дата встречи Путина и Трампа не согласована, но случится не раньше, чем состоятся вышеуказанные переговоры делегаций;
— Трамп назвал свои контакты с Путиным превосходными и заявил, что переговорщики приступили к обсуждению параметров будущего соглашения по Украине;
— ВС РФ продолжают выбивать украинские формирования из Курской области (предварительное условие начала переговоров), площадь занятой ВСУ территории сократилась до 396 кв. км.
— США крайне негативно относятся к Зеленскому и с высокой вероятностью будут навязывать Украине уже предварительно согласованные параметры мирного соглашения. Не факт, конечно, но вероятно.
Анонс следующей встречи делегаций может вернуть оптимистичный настрой рынка, но главным катализатором для рынка будет именно встреча президентов. По переговорному направлению нас могут ждать как позитивные сюрпризы (успешное согласование предварительного договора между РФ и США с дальнейшим давлением на Зеленского с целью принять условия), так и негативные (срыв переговоров из-за кардинальной разницы в позициях).
Вторым важнейшим для рынка фактором будет динамика инфляции и дальнейшие действия ЦБ. ️
>ЦБ РФ в марте может рассмотреть как повышение, так и снижение ставки, сейчас переломный момент - Тремасов, ЦБ
Напомним, что инфляция в предпоследнюю неделю февраля ускорилась до 0.23% после +0.17% неделей ранее. Это выше ожиданий рынка и сезонной нормы, что частично обнуляет прогресс предыдущих недель. Рост цен на продовольствие остается высоким, в то время как цены на непродовольственные товары перешли к снижению благодаря укреплению рубля.
Годовая инфляция остается на траектории ~10% по итогам февраля, и позитивным сюрпризом будет снижение инфляции в годовом выражении ниже 10%, что впрочем маловероятно. Также отметим, что ЦБ ожидает инфляцию 10.6% г/г по итогам первого квартала, то есть выходящие данные пока укладываются в ожидания Центробанка.
Параллельно с этим мы видим ощутимый рост кредитования, который позволяет ЦБ продолжать выжидать без повышения ставки. Однако заявление Тремасова выглядит намёком на то, что инфляция уже близка к порогу, перейдя который ЦБ может всё-таки повысить ставку как минимум на пару месяцев, прежде чем перейти к циклу снижения. Это будет негативным для рынка сюрпризом, который мы тоже держим в уме.
=> месяц будет не менее насыщенным, чем февраль, и рынок скорее всего будет колбасить нешуточным образом.
Март может ознаменоваться как позитивными, так и негативными сюпризами.
По переговорному процессу имеем следующее:
— дата следующих переговоров делегаций США и России пока не объявлена;
— дата встречи Путина и Трампа не согласована, но случится не раньше, чем состоятся вышеуказанные переговоры делегаций;
— Трамп назвал свои контакты с Путиным превосходными и заявил, что переговорщики приступили к обсуждению параметров будущего соглашения по Украине;
— ВС РФ продолжают выбивать украинские формирования из Курской области (предварительное условие начала переговоров), площадь занятой ВСУ территории сократилась до 396 кв. км.
— США крайне негативно относятся к Зеленскому и с высокой вероятностью будут навязывать Украине уже предварительно согласованные параметры мирного соглашения. Не факт, конечно, но вероятно.
Анонс следующей встречи делегаций может вернуть оптимистичный настрой рынка, но главным катализатором для рынка будет именно встреча президентов. По переговорному направлению нас могут ждать как позитивные сюрпризы (успешное согласование предварительного договора между РФ и США с дальнейшим давлением на Зеленского с целью принять условия), так и негативные (срыв переговоров из-за кардинальной разницы в позициях).
Вторым важнейшим для рынка фактором будет динамика инфляции и дальнейшие действия ЦБ. ️
>ЦБ РФ в марте может рассмотреть как повышение, так и снижение ставки, сейчас переломный момент - Тремасов, ЦБ
Напомним, что инфляция в предпоследнюю неделю февраля ускорилась до 0.23% после +0.17% неделей ранее. Это выше ожиданий рынка и сезонной нормы, что частично обнуляет прогресс предыдущих недель. Рост цен на продовольствие остается высоким, в то время как цены на непродовольственные товары перешли к снижению благодаря укреплению рубля.
Годовая инфляция остается на траектории ~10% по итогам февраля, и позитивным сюрпризом будет снижение инфляции в годовом выражении ниже 10%, что впрочем маловероятно. Также отметим, что ЦБ ожидает инфляцию 10.6% г/г по итогам первого квартала, то есть выходящие данные пока укладываются в ожидания Центробанка.
Параллельно с этим мы видим ощутимый рост кредитования, который позволяет ЦБ продолжать выжидать без повышения ставки. Однако заявление Тремасова выглядит намёком на то, что инфляция уже близка к порогу, перейдя который ЦБ может всё-таки повысить ставку как минимум на пару месяцев, прежде чем перейти к циклу снижения. Это будет негативным для рынка сюрпризом, который мы тоже держим в уме.
=> месяц будет не менее насыщенным, чем февраль, и рынок скорее всего будет колбасить нешуточным образом.
InveStory
Вводная на март: время сюрпризов Март может ознаменоваться как позитивными, так и негативными сюпризами. По переговорному процессу имеем следующее: — дата следующих переговоров делегаций США и России пока не объявлена; — дата встречи Путина и Трампа не…
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Рынок продолжает валиться вниз несмотря на нейтрально-позитивный внешний фон, что в свою очередь приводит к импульсивным распродажам со стороны тех, кто залетел "срубить бабла по бырому".
Высказываться на психологические темы во время коррекций — уже традиционная рубрика для нас. Потому что когда всё растет — всем пофиг и никто слушать не хочет, а вот когда всё падает...🙂
Так вот, немного прописных истин которые надо всегда помнить КАЖДОМУ инвестору:
1. Инвестиции — это ВСЕГДА риск. Безрисковых инвестиций не существует (даже в условном депозите есть риск).
2. Инвестиции — это УПРАВЛЕНИЕ риском. Зарабатывать на прибыльных сделах больше, чем терять на убыточных — по факту и есть результат грамотного риск-менеджмента, особенно в долгосроке.
3. Самое главное в инвестициях — понять свой ПРЕДЕЛ риска. Если ты не понимаешь свой "порог чувствительности", ты неизбежно сольёшь бабки на импульсивных сделках, в попытках "отыграться". Так делать НЕ надо.
4. Инвестиции — это НЕ про втыкание в терминал 24/7. Боишься что всё упадёт — ставь стоп-лоссы на тот уровень потерь, который психологически для тебя приемлем. Боишься упустить разворот — ставь уведомления когда нужные тебе акции достигают определенных уровней.
Но ради всего святого, не надо бесцельно залипать в терминал когда всё падает. Только настроение себе испортите.
Прекрасно понимаем насколько это сложно и давит на нервы, но если бы всё было легко — все вокруг были бы миллионерами :)
В инвестициях побеждает самый терпеливый
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Смотрите на действия, а не на трындёж
Мы всегда рады росту рынка, но особенно рады когда рынок растёт на фундаментале, а не когда несётся как одуревший на совершенно пустом инфоповоде.
"Украина готова поскорее сесть за стол переговоров, чтобы приблизить крепкий мир. Что касается соглашения о полезных ископаемых и безопасности, то Украина готова подписать его в любое время и в любом удобном формате — Зеленский"
"ЗЕЛЕНСКИЙ ГОВОРИТ, ЧТО ПЕРВЫЕ ЭТАПЫ ПРЕКРАЩЕНИЯ КОНФЛИКТА МОГУТ ВКЛЮЧАТЬ ОСВОБОЖДЕНИЕ ПЛЕННЫХ, НЕМЕДЛЕННОЕ ПЕРЕМИРИЕ В НЕБЕ И НА МОРЕ, ЕСЛИ РОССИЯ СДЕЛАЕТ ТО ЖЕ САМОЕ"
И вот на этом рынок внезапно попёр вверх, $YNDX +5.46%, $SBER +3.64%! Видимо, рынок посчитал что ща Зеленский как сядет да как подпишет всё, да как снимут санкции с РФ и заживём!
А теперь спускаемся с небес на землю:
1. США хотят публичных и глубоких извинений от Зеленского прежде чем что-либо обсуждать, он эти самые извинения давать НЕ собирается.
2. Россия неоднократно говорила о том, что ПРОТИВ прекращения огня, в том числе из-за необходимости освобождения Курской области. Пока область не будет освобождена полностью, ни о каком прекращении огня не может идти и речи.
3. Переговоры по факту еще даже НЕ начались. Любые переговоры — это минимум несколько месяцев, так что самый сложный период еще впереди.
В ИТОГЕ: отскоку рады как минимум для поддеркжи настроя инвесторов. Но дальнейший пролив по-прежнему не исключен, поэтому не спешим докупать "на всю котлету."
Мы всегда рады росту рынка, но особенно рады когда рынок растёт на фундаментале, а не когда несётся как одуревший на совершенно пустом инфоповоде.
"Украина готова поскорее сесть за стол переговоров, чтобы приблизить крепкий мир. Что касается соглашения о полезных ископаемых и безопасности, то Украина готова подписать его в любое время и в любом удобном формате — Зеленский"
"ЗЕЛЕНСКИЙ ГОВОРИТ, ЧТО ПЕРВЫЕ ЭТАПЫ ПРЕКРАЩЕНИЯ КОНФЛИКТА МОГУТ ВКЛЮЧАТЬ ОСВОБОЖДЕНИЕ ПЛЕННЫХ, НЕМЕДЛЕННОЕ ПЕРЕМИРИЕ В НЕБЕ И НА МОРЕ, ЕСЛИ РОССИЯ СДЕЛАЕТ ТО ЖЕ САМОЕ"
И вот на этом рынок внезапно попёр вверх, $YNDX +5.46%, $SBER +3.64%! Видимо, рынок посчитал что ща Зеленский как сядет да как подпишет всё, да как снимут санкции с РФ и заживём!
А теперь спускаемся с небес на землю:
1. США хотят публичных и глубоких извинений от Зеленского прежде чем что-либо обсуждать, он эти самые извинения давать НЕ собирается.
2. Россия неоднократно говорила о том, что ПРОТИВ прекращения огня, в том числе из-за необходимости освобождения Курской области. Пока область не будет освобождена полностью, ни о каком прекращении огня не может идти и речи.
3. Переговоры по факту еще даже НЕ начались. Любые переговоры — это минимум несколько месяцев, так что самый сложный период еще впереди.
В ИТОГЕ: отскоку рады как минимум для поддеркжи настроя инвесторов. Но дальнейший пролив по-прежнему не исключен, поэтому не спешим докупать "на всю котлету."
Forwarded from InveStory Private
Полюс золото
Отличный 2024г для компании, перевыполнили свои планы по добыче, и себестоимость оказалась ниже ожиданий. Рентабельность по EBITDA 82.5% (покажите мне хотя бы 1 такой бизнес?!), и это НЕ "IT" — понятно, что это разовая акция, связанная с прекрасной конъюнктурой по рынку золота в прошлом году, но все же. Здесь надо привет передать ЮГК, которые эту конъюнктуру все прос***ли
Казалось бы. Прекрасный бизнес и прекрасный момент купить. Но как всегда, вся суть в деталях.
1. Компания выпустила новый план, где планирует рост себестоимости на 35-50%, а добыча в ближайщие годы (в том числе в 2025г) снизится на 15%.
2. Компания активно инвестирует в "стройку" (Сухой лог), а значит на фоне сжатия маржи свободный денежный поток может обнулиться. Это в целом не критично, так как дивиденды компания платит 30% EBITDA, а долг у них под ставку 7.5% (нет смысла гасить досрочно).
В итоге.
Точки роста у Полюса сейчас две.
1. Рост цен на золото устойчиво выше $3000/oz + девал рубля >100
2. Запуск проектов, Сухой лог, 2028 год+
Если верите в п.1, то можно брать. До п.2 взять еще успеем.
Отличный 2024г для компании, перевыполнили свои планы по добыче, и себестоимость оказалась ниже ожиданий. Рентабельность по EBITDA 82.5% (покажите мне хотя бы 1 такой бизнес?!), и это НЕ "IT" — понятно, что это разовая акция, связанная с прекрасной конъюнктурой по рынку золота в прошлом году, но все же. Здесь надо привет передать ЮГК, которые эту конъюнктуру все прос***ли
Казалось бы. Прекрасный бизнес и прекрасный момент купить. Но как всегда, вся суть в деталях.
1. Компания выпустила новый план, где планирует рост себестоимости на 35-50%, а добыча в ближайщие годы (в том числе в 2025г) снизится на 15%.
2. Компания активно инвестирует в "стройку" (Сухой лог), а значит на фоне сжатия маржи свободный денежный поток может обнулиться. Это в целом не критично, так как дивиденды компания платит 30% EBITDA, а долг у них под ставку 7.5% (нет смысла гасить досрочно).
В итоге.
Точки роста у Полюса сейчас две.
1. Рост цен на золото устойчиво выше $3000/oz + девал рубля >100
2. Запуск проектов, Сухой лог, 2028 год+
Если верите в п.1, то можно брать. До п.2 взять еще успеем.
🛢 Нефть: есть о чём беспокоиться?
В жарком пылу геополитических новостей давненько не обсуждали черное наше золото, нефть нашу нефтяночку. Национальное достояние похлеще $GAZP.
Итак, почему падает нефть:
Увеличение добычи ОПЕК+: ОПЕК+ четко и ясно дала понять, что собирается постепенно сворачивать добровольное сокращение добычи. Первый этап увеличения добычи запланирован на апрель 2025 года, в объеме 138 000 баррелей в сутки (б/с). Перспектива поступления на рынок большего объема нефти оказывает давление на цены предложение в краткосрочной перспективе будет опережать рост спроса.
Опасения по поводу пошлин и динамики мировой торговли: новые пошлины США, объявленные администрацией Трампа на импорт из Канады, Мексики и Китая, изрядно напугали рынки. Хотя введение некоторых пошлин было отложено, эта неопределенность негативно влияет на ожидания в отношении спроса на нефть.
Сигналы ослабления спроса: даже без всяких трамповских пошлин, рост мирового спроса на нефть замедляется. Китай, являющийся основным драйвером потребления нефти, по-прежнему потихоньку и размеренно выгребает после локдаунов времен пандемии. Слабые экономические данные из США и Европы усиливают опасения по поводу спроса на нефть.
В ИТОГЕ: имеем малоприятную картину, которая наверняка будет сохраняться как минимум до тех пор пока 1) Трамп не отменит гребаные пошлины 2) ОПЕК не отменит повышение добычи нефти. Подробнее еще будем обсуждать в нашем закрытом канале.
Всем профит и взвешенных инвестиций по секторам (с нефтянкой осторожнее!)🔥
В жарком пылу геополитических новостей давненько не обсуждали черное наше золото, нефть нашу нефтяночку. Национальное достояние похлеще $GAZP.
Итак, почему падает нефть:
Увеличение добычи ОПЕК+: ОПЕК+ четко и ясно дала понять, что собирается постепенно сворачивать добровольное сокращение добычи. Первый этап увеличения добычи запланирован на апрель 2025 года, в объеме 138 000 баррелей в сутки (б/с). Перспектива поступления на рынок большего объема нефти оказывает давление на цены предложение в краткосрочной перспективе будет опережать рост спроса.
Опасения по поводу пошлин и динамики мировой торговли: новые пошлины США, объявленные администрацией Трампа на импорт из Канады, Мексики и Китая, изрядно напугали рынки. Хотя введение некоторых пошлин было отложено, эта неопределенность негативно влияет на ожидания в отношении спроса на нефть.
Сигналы ослабления спроса: даже без всяких трамповских пошлин, рост мирового спроса на нефть замедляется. Китай, являющийся основным драйвером потребления нефти, по-прежнему потихоньку и размеренно выгребает после локдаунов времен пандемии. Слабые экономические данные из США и Европы усиливают опасения по поводу спроса на нефть.
В ИТОГЕ: имеем малоприятную картину, которая наверняка будет сохраняться как минимум до тех пор пока 1) Трамп не отменит гребаные пошлины 2) ОПЕК не отменит повышение добычи нефти. Подробнее еще будем обсуждать в нашем закрытом канале.
Всем профит и взвешенных инвестиций по секторам (с нефтянкой осторожнее!)
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Сургут-преф $SNGSP — держим в уме и немного в портфеле
На фоне укрепления рубля акции Сургута впали в немилость инвесторов. И в самом деле, кому нужен этот ваш Сургут при баксе за 90!?
Справедливый вопрос. Попробуем на него ответить.
1. Рубль укрепился во многом за счет геополитического фактора. Пока переговорный процесс развивается благоприятным образом, рубль вряд ли грохнется до 100 за бакс. Но пока нет готового мирного договора, негативный сценарий по-прежнему исключать нельзя.
2. Под негативный сценарий в принципе не так много вариантов, где может "укрыться" инвестор. Да, $LQDT никто не отменял, золото тоже как вариант. Но вот так чтоб прям эффективно отыграть гипотетический срыв переговоров с резким ослаблением рубля — кроме Сургута мало какая бумага может предложить что-то аналогичное.
3. Сургут меньше всех страдает от падения нефти по сравнению с другими нефтяниками. У Сургута есть кубышка — прирост валютной части кубышки от ослабления рубля с лихвой компенсирует любое выпадение нефтяных доходов из-за дешевеющей нефти.
Не инвестиционная рекомендация, конечно, но уберечься от рисков в том числе за счёт Сургут-префа в портфеле — всегда актуально, особенно по текущей цене и на небольшую долю.
На фоне укрепления рубля акции Сургута впали в немилость инвесторов. И в самом деле, кому нужен этот ваш Сургут при баксе за 90!?
Справедливый вопрос. Попробуем на него ответить.
1. Рубль укрепился во многом за счет геополитического фактора. Пока переговорный процесс развивается благоприятным образом, рубль вряд ли грохнется до 100 за бакс. Но пока нет готового мирного договора, негативный сценарий по-прежнему исключать нельзя.
2. Под негативный сценарий в принципе не так много вариантов, где может "укрыться" инвестор. Да, $LQDT никто не отменял, золото тоже как вариант. Но вот так чтоб прям эффективно отыграть гипотетический срыв переговоров с резким ослаблением рубля — кроме Сургута мало какая бумага может предложить что-то аналогичное.
3. Сургут меньше всех страдает от падения нефти по сравнению с другими нефтяниками. У Сургута есть кубышка — прирост валютной части кубышки от ослабления рубля с лихвой компенсирует любое выпадение нефтяных доходов из-за дешевеющей нефти.
Не инвестиционная рекомендация, конечно, но уберечься от рисков в том числе за счёт Сургут-префа в портфеле — всегда актуально, особенно по текущей цене и на небольшую долю.
Открылись сегодня за здравие, закрылись за санкции 🙂
Ничто не предвещало беды, рынок поначалу приободрился от новостей о разработке предложений по снятию санкций в рамках совместной работы Торгово-промышленной палаты РФ и США.
Однако под вечер Трамп встал не с той ноги и разразился неприятными для рынка словами:
>Трамп: Исходя из того, что Россия сейчас абсолютно «разносит» Украину на поле боя, я серьезно рассматриваю возможность введения масштабных банковских санкций, санкций и пошлин против России до достижения мира
Рынок конечно может и удивлен такой риторикой — но мы совершенно нет. Трампу нужен мир любой ценой — и "прогибать" под этот мир он планирует не только Украину, но и Россию.
Тем не менее, Bloomberg пишут, что при определенных условиях в Кремле готовы на остановку огня по линии боестолкновения (хотя на текущий момент Кремль категорически отрицает такую перспективу).
В любом случае, интрига вокруг переговоров (как минимум их начала) уже должна разрешиться в ближайшую неделю-две, ждать осталось относительно недолго.
P.S: Сургут-преф сегодня подрастает на +1% против падающего рынка, буквально вчера говорили о необходимости хеджировать риски 🙂
Всем #пятница, друзья!
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from InveStory Private
Добрый день!
Волатильная неделя. Вчерашний перфоманс Трампа добавил красок. В частности, его заявления об "масштабных санкциях и пошлинах" в отношении РФ. Тезисно:
1. Пошлины на РФ? Это НЕ Мексика, НЕ Китай и НЕ Канада, с которыми у США есть большой объем взаимной торговли. Какой товарооборот РФ-США? По оценкам, в 2024г "сократится по итогам года до $3.7 млрд. - самого низкого значения с 1992 года". Для сравнения, с Мексикой у США около $800 млрд.
2. Банковские санкции. Анекдот: "как Сбер можно второй раз внести в SDN"? Во-вторых, банки сейчас в отсутствии международных платежей это сугубо внутренняя история (я не беру отдельные темы ~ВТБ-Шанхай).
3. Другие санкции. Что еще могут придумать? Очередные танкеры Совкомфлота внести в SDN?
Кроме того, во всех заявлениях речь идет о перемирии "до лета". Санкции предполагается ввести до мира. На пару месяцев или недель получается? При этом Трамп подтвердил, что Путин готов к миру, его не надо принуждать (в отличии от Зеленского). В итоге, я расцениваю эти заявления как игра на публику, популизм.
После этого Трамп провел брифинг, где ни слова не сказал про санкции в отношении РФ, но зато сказал: "у Украины выбор между подписанием мира при его посредничестве или поражением, так как в случае отказа Америка уходит". Думаю здесь комментарии излишни?
Саммит ЕС также прошел "обо всем и ни о чем". Если вы внимательно посмотрите на все заявление, то окажется, что участники договорились лишь до принятия декларации о намерениях увеличить затраты на оборонную сферу (=послевоенные вопросы). Ни о какой сиюминутной помощи Украине и речи не было, не говоря уже о реальных возможностях это сделать.
Таким образом, все идет по позитивному для РФ сценарию. Волатильность на рынках — это следствие торговли по заголовкам (без разбора) толпы физиков. Как это торговать я еще поговорю... это тема для следующего поста.
Волатильная неделя. Вчерашний перфоманс Трампа добавил красок. В частности, его заявления об "масштабных санкциях и пошлинах" в отношении РФ. Тезисно:
1. Пошлины на РФ? Это НЕ Мексика, НЕ Китай и НЕ Канада, с которыми у США есть большой объем взаимной торговли. Какой товарооборот РФ-США? По оценкам, в 2024г "сократится по итогам года до $3.7 млрд. - самого низкого значения с 1992 года". Для сравнения, с Мексикой у США около $800 млрд.
2. Банковские санкции. Анекдот: "как Сбер можно второй раз внести в SDN"? Во-вторых, банки сейчас в отсутствии международных платежей это сугубо внутренняя история (я не беру отдельные темы ~ВТБ-Шанхай).
3. Другие санкции. Что еще могут придумать? Очередные танкеры Совкомфлота внести в SDN?
Кроме того, во всех заявлениях речь идет о перемирии "до лета". Санкции предполагается ввести до мира. На пару месяцев или недель получается? При этом Трамп подтвердил, что Путин готов к миру, его не надо принуждать (в отличии от Зеленского). В итоге, я расцениваю эти заявления как игра на публику, популизм.
После этого Трамп провел брифинг, где ни слова не сказал про санкции в отношении РФ, но зато сказал: "у Украины выбор между подписанием мира при его посредничестве или поражением, так как в случае отказа Америка уходит". Думаю здесь комментарии излишни?
Саммит ЕС также прошел "обо всем и ни о чем". Если вы внимательно посмотрите на все заявление, то окажется, что участники договорились лишь до принятия декларации о намерениях увеличить затраты на оборонную сферу (=послевоенные вопросы). Ни о какой сиюминутной помощи Украине и речи не было, не говоря уже о реальных возможностях это сделать.
Таким образом, все идет по позитивному для РФ сценарию. Волатильность на рынках — это следствие торговли по заголовкам (без разбора) толпы физиков. Как это торговать я еще поговорю... это тема для следующего поста.