Globaltrans $GLTR — время продавать?!

Вот и отчитался Глобалтранс, отчёт лучше ожиданий аналитиков (как мы и ожидали):

• Выручка: 104 млрд руб. (+11% год к году (г/г))
• Скорректированная EBITDA: 52 млрд руб. (+6% г/г)
• Чистая прибыль: 38.6 млрд руб. (+55% г/г)
• Свободный денежный поток: 25.8 млрд руб. (+74% г/г)
• Чистый долг/EBITDA: -0,5х => долга нет

Главное разочарование отчёта — отказ от выплаты дивидендов за 2023 год. Именно такое решение будет выносить компания на собрании акционеров 29 апреля. По словам компании, дивиденды по-прежнему невозможно выплатить из-за "технических сложностей". Непонятно что за сложности, и отсутствие нормальной дорожной карты по возобновлению дивидендов явно мешает переоценке акций. Так бы могли уже уйти за 1000+ за акцию.

Дивов не будет — что дальше? Исходя из свободного денежного потока компании, у Глобалтранса достаточно денег, чтобы выплатить дивы с дивдоходностью минимум 16-20%. Но так как выплаты не будет, то возможны следующие альтернативы:

1. Обратный выкуп акций (байбэк)

2. Покупка перспективных бизнесов и их интеграция в Глобалтранс

Но есть риск, что мы не увидим и этого. Дело в том, что к 2031 году компании надо будет обновить весь свой парк полувагонов — и это потребует огромных инвестиций.

Грубо говоря, если компания никак не распределит накопившийся свободный денежный поток — то эти деньги просто уйдут на обновление парка полувагонов.

Из-за этого Глобалтранс точно НЕ стоит держать в долгосрок — в будущем мы скорее всего не увидим ни дивов, ни байбэка. В рамках IS Private продали краткосрочную позу в портфеле 36х6, в среднесрок продолжаем держать.

Если компания не предложит решение вопроса с дивами/байбэком — то продадим и среднесрочную позу.

Всем профита и взвешенных инвестиций, друзья 🔥

Друзья, в преддверии дивидендного сезона в РФ, решил провести для вас 3-х дневный марафон по дивидендам.

Чему вы научитесь во время марафона:
✅ Составлять дивидендный портфель, который будет приносить денежный поток
✅ Находить компании, по которым можно ожидать высокие дивиденды
✅ Прогнозировать дивидендный доход компаний в России
✅ Управлять своими инвестициями, повышая доходность вложений за счет правильной диверсификации

Три дня вебинаров:
11 апреля (четверг)
12 апреля (пятница)
13 апреля (суббота)

Сегодня анонс, не пропусти! 🔥

Займер $ZAYM — IPO для не-мамонтов 🦣

Как мы все прекрасно знаем, есть одна категория людей, которые не мамонты, ибо никогда не вымрут. Именно под такую категорию, видимо, и планирует размещаться Займер.

>"Эффективная бизнес-модель и ведущее положение на рынке дают возможности для роста в будущем."

>"Микрофинансовые организации (МФО) — один из самых быстрорастущих сегментов российского кредитного рынка"

>"Кратный рост бизнеса и рекордная для сектора доходность на капитал"

Это лишь парочка цитат из брокерских обзоров Займера, а теперь давайте взглянем на суровую реальность:

▪️ Рост объема выдач в 2023 году +2.3% за ГОД;

▪️ Чистая прибыль 6.1 млрд руб против 5.8 млрд руб в 2022 — сногсшибательный рост АЖ ЦЕЛЫХ +5.1% за год! Впечатляет, правда?

▪️ В отличие от многих других IPO, компания в данном случае ничего не выиграет от IPO — просто главному и единственному акционеру хочется частично выйти в кэш.

▪️ Абсолютно дикая оценка >2 капитала за компанию, которая не растёт.

Весь рост бизнеса, про который твердят "аналитики", случился в 2019-2020, дальше практически стагнация.

Злободневный вопрос: если компания такая классная и офигенная, зачем главному акционеру выходить в кэш? Ведь всё растёт, акционер ждёт удвоения доли рынка к 2028 году!

В общем, на российском рынке Займер непременно займёт свое заслуженное место, как это было ранее с CarMoney (-23% с IPO 😉).

Всем профита и обдуманных инвестиций, друзья 🔥

Южуралзолото $UGLD — разворот уже скоро?

Вчера произошло знаменательное событие — акции Южуралзолота выросли до 1 рубля за акцию. На IPO, напомним, акции стоили ~55 копеек — отличнейший рост за полгода.

Но стоит ли ожидать дальнейшего роста акций? На месте акционеров $UGLD мы бы насторожились: в золоте намечается разворот, а вместе с ним могут развернуться и акции Южуралзолота.

Сегодня вышел отчёт по инфляции в США, инфляция выросла сильнее ожиданий. Это негатив для золота, потому что доходности гособлигаций США растут, бакс тоже подскочил вверх => это всё создаёт большое давление на котировки золота.

Мы в IS Private уже зафиксировали аналогичную позицию в Полюсе с прибылью +11% от цены входа. Мы хоть и не особо любим Полюс в средне/долгосроке, но спек позу отыграли очень успешно🔥

Советов мы как обычно не даём, но дальнейший потенциал роста Южуралзолота выглядит ограниченным. Тут уже каждый делает выводы сам 🙂

Займер $ZAYM — провальное IPO!?

IPO Займера — однозначно самое "тихое" в этом году. Размещение почти без шума, с минимальной переподпиской, без задёргов вверх на +15-30% сразу на старте торгов, кто захотел — тому насыпали достаточно акций.

При всём нашем скептическом отношении к Займеру как компании, это IPO — очень неплохой пример такого размещения, которое мы хотели бы видеть от фундаментально привлекательной компании. Примерно похожим образом размещались Совкомбанк и ЮГК, и в итоге инвесторы в среднесроке заработали на обеих компаниях просто шикарнейшую доходность.

Но выйдет ли так же с Займером? Нам откровенно непонятно, чем может привлечь Займер — кратный рост бизнеса остался в прошлом, бизнес-модель хрупкая (МФО, займы до зарплаты), конкуренция в секторе скорее всего будет усиливаться — и это может сыграть отнюдь не в пользу компании.

НО: мы видим в целом позитивный сентимент по отношению компании, так что возможно что Займер ещё удивит нас историей роста своих акций.

Но мы инвесторы, а не гадалки на кофейной гуще, поэтому продолжим придерживаться понятных и действительно перспективных историй 🙂

Так что IPO Займера прошло неплохо — для долгосрочных инвесторов, не для спекулянтов. А вот стоит ли держать компанию на долгосрок — как минимум наше мнение вы услышали.

Всем #пятница, друзья! 🎉