⛽️ Лукойл тащит 💪

Догадайтесь кто сегодня обновил максимум за год? 😉

Пока остальной рынок паниковал из-за роста ставки ЦБ, новых экспортных пошлин и т.д и т.п, мы преспокойно увеличивали нашу экспозицию на нефтянку в рамках портфеля 20х5, с помощью которого мы уже сейчас уверенно обыгрываем рынок.

Магнит, который летом уже выкупил часть акций у нерезидентов, объявил о новой волне выкупа. Это важно потому, что Лукойл намеревается сделать то же самое — правда уже больше месяца процесс не движется с места. Тем не менее, тот факт что Магнит беспрепятственно проводит выкуп акций у нерезов, позволяет предположить что аналогичный шаг разрешат сделать и Лукойлу, что будет очень выгодно для акционеров-резидентов.

Напомним в чем суть обратного выкупа у нерезов: компания выкупает акции у нерезидентов (у которых сейчас доступ к российским акциям ограничен) с дисконтом 50%, и если компания затем погашает эти выкупленные акции — это работает как очень выгодный байбэк для остальных акционеров.

Возможно, что стремительный рост Лукойла связан в том числе и с этим фактором, потому что в случае официального объявления о выкупе акций спокойно смогут сделать +10-20% МИНИМУМ.

Так что держим акции и не рыпаемся, друзья 😉

💸 Экспортеров взяли за 🥚🥚?

Мы в IS Private возможно последовательнее всех на рынке твердили о том, что необходимо вводить принудительную продажу выручки экспортерами, в противном случае валютный рынок будет страдать от хронической нехватки ликвидности (именно то, что происходит сейчас).

Ночью правительство огорошило всех новостью о том, что президент подписал указ об обязательной продаже выручки в иностранной валюте.

По-хорошему нужно дождаться деталей, как именно будет работать данный механизм, но предварительно обязательная продажа валютной выручки будет выглядеть следующим образом:

1. Вводится обязательная репатриация и продажа валютной выручки сроком на 6 месяцев для отдельных компаний, их объемы и сроки будут установлены правительством

2. Вводится обязанность для отдельных компаний представлять в ЦБ и Росфинмониторинг планы-графики по покупке и продаже валюты на внутреннем рынке

3. В отдельные компании вводятся уполномоченные представители Росфинмониторинга, которые будут проверять соблюдение правил валютного регулирования.

То есть все сделано так, чтобы экспортеры точно не смогли отвертеться, особенно учитывая что теперь за процессом продажи валюты будут пристально следить представители Росфинмониторинга. Судя по всему, прикрывается “лавочка”, когда экспортеры могли копить валютный кэш за пределами РФ, и продавать только при необходимости платить налоги/совершать иные платежи.

Рубль уже отреагировал резким укреплением, посмотрим насколько эффективными окажутся принятые меры.

🚀 Per Aspera Ad Astra 💫

... или “Через тернии к звёздам”, как гласит известная поговорка. Многое из происходящего на российском рынке можно описать именно такой фразой.

Как показывает наш опрос выше, примерно трети инвесторов акций Астры так и не “налили”. Не расстраивайтесь, мы думаем в будущем еще будет представится возможность купить акции подешевле. Гораздо дешевле 😉

$ASTR разместилась, наши мысли по компании мы уже озвучивали. Что хочется сказать по поводу самого IPO?

1. Технологические компании в РФ измельчали. За наш предыдущий критический пост про Астру нас попрекали сотрудники Астры, мол мы не “шарим” в бизнесе.

Ребятки из Астры. Гордое звание “технологической компании”, да еще и с листингом на бирже, надо заслужить. В нулевых не было никакого импортозамещения, никакой господдержки, но это никак не мешало Яндексу, VK, Касперскому и другим компаниям уделывать Google, Facebook и т.д на российском рынке в условиях ожесточенной свободной, РЫНОЧНОЙ конкуренции. Что будет с вашим бизнесом если завтра внезапно откроются границы и на рынке снова будет больше выбора инфраструктурного ПО — вы прекрасно знаете. Что будет, если Яндекс/VK/Ростелеком/Сбер захотят сделать свою “экосистему” с линуксами и прочим адаптированным опенсурс-софтом — вы тоже прекрасно знаете. Так что гордиться тут особо нечем.

2. Спрос на IPO есть, и он огромный. Успешное IPO Астры дает надежду, что та же АФК Система $AFKS наконец-то очухается и выведет на биржу компании, которые до сих пор остаются непубличными. Инвесторов на рынке желающих вкладываться в IPO предостаточно, надеемся что российские компании не упустят возможность разместиться на бирже.

📆 Итоги недели. Улетели в АСТРАл 📈

Адовая переподписка и острейший дефицит акций на продажу — так заканчивается первый день торгов для Астры. Как уже говорили ранее — надеемся что такой бешеный спрос поспособствует выходу на IPO более интересных компаний, чем сама Астра 🙂

Индекс Мосбиржи +1.60% по итогам недели, весьма приличный рост, вызванный не в последнюю очередь ростом нефтяных котировок из-за геополитики. Brent уже $89, ситуация на Ближнем Востоке продолжает накаляться.

Если вдруг пропустили наши материалы:
— ЦБ вставил доллару люлей
— Худшее время для IPO…или нет?
— Лукойл тащит
— Экспортеров взяли за 🥚🥚?
— Per Aspera Ad Astra

🤑 Наш улов за неделю:
$RRC +11.75%, +14.18%
$ARKK шорт +1.70%
$ALRS +5.5%

На этой неделе решили не закрывать имеющиеся позиции на текущих уровнях, продолжаем удерживать т.к видим потенциал дальнейшего роста (один $LKOH чего только стоит🔥)

Всем #пятница 🎉

🍽 Аппетит приходит во время еды IPO

Мосбиржа сегодня выглядит бодрячком, от сентябрьского пессимизма не осталось и следа. Первичное размещение акций Астры здорово разыграло азарт у инвесторов, которые перекладывают в акции денюжки из числа тех, на которые не дали аллокацию в ходе IPO.

Пока спекулянты бесятся в Астре, оборачивая полтора free float за день (крайне редкое явление), мы в IS Private спокойно себе наслаждаемся размеренным ростом нашей любимой нефтянки ($LKOH, $SNGSP и других).

Тем не менее, нас не покидает стойкое ощущение, что мы находимся близко к локальным максимумам по Мосбирже.

Судите сами: 26 октября заседание ЦБ, на котором ключевую ставку скорее всего снова повысят. Российские облигации временно отскочили вверх, но это ненадолго — при повышении ставки облиги снова продолжат падать. Если длинные ОФЗ начнут давать >13% — рынку акций станет худо, будем снова откатываться на ~3100.

👆 Так что со спекулятивными лонгами поосторожнее.

❌ Негатив у Позитива ($POSI)

Positive Technologies, или просто Позитив — любимчик российских инвесторов, вкладывающихся в техсектор. И если в последние полтора года у Позитива не было проблем с ростом котировок, то теперь над будущим акций компаний навис жирнющий вопросительный знак.

Если посмотреть новости, то казалось бы ничего особенного: компания решила запустить программу мотивации персонала, которая будет привязана к росту капитализаци компании. Дело нужное, полезное. Однако проблема этой программы мотивации в том, что она устроена мягко говоря очень экстравагантным образом.

Объем дополнительной эмиссии акций для этой программы, предположительно, составит 25% (!!) от капитала компании при росте капитализации Positive Technologies в два раза. Допэмиссия 25% даже при двойном росте капитализации — это прямо дофига, и это сильно негативно для уже текущих акционеров компании. Допэмиссия акций — это по сути размытие доли существующих акционеров, которым достается меньше прибыли на акцию.

Обычно мотивационная программа составляет лишь небольшую часть капитала, без допэмиссии — пакет акций под раздачу сотрудникам обычно “бронируется” заранее. У Позитива, видим, все совсем по-другому.

И это не говоря о том, что рост капитализации — такая штука, которой можно манипулировать. Можно например сокращать инвестиции в бизнес, платить больше дивидендов — и в моменте акции (а с ними и капитализация) будет расти, но не очень долго. То есть текущему менеджменту может вполне хватить времени чтобы навариться, а там дальше хоть потоп.

Так что качественное корпоративное управление — важная штука, друзья. Если компания выдвигает сомнительные управленческие инициативы — это может плохо закончиться в долгосроке, так что не забываем обращать внимание и на это тоже.

📈 Рост в золоте — радоваться рано?

Золото очень красиво отскочило от дна на ~$1830 и сейчас чуть ли не готовится штурмовать уровень $2000. Однако мы бы не спешили делать выводы.

Напряженность на Ближнем Востоке растет — это факт. Однако если например у той же нефти хватает факторов и без геополитики (зажимание добычи со стороны ОПЕК в первую очередь), то для золота геополитическая напряженность — по факту единственный фактор роста.

Получается так, что если фактор геополитики “рассосется” (а шансы на это все-таки НЕ нулевые), то золото может резко вернуться туда, где было еще совсем недавно — на $1830-1850, если не ниже.

В IS Global только обсудили ситуацию вокруг американских трежерис: процентные ставки растут, и это потенциально сильный фактор давление на золото. Десятилетние гособлигации США уже дают >4.9%, это крайне высокий уровень…

Так что не спешим тарить золото. SberCIB сегодня выпустил рекомендацию продавать золото выше 6000 в рублях. Если держите “биржевое” золото через GLD/RUB, то мотайте на ус 😉

Геополитику мы по-прежнему предпочитаем отыгрывать через нефтянку — сегодня в Private фиксанули часть среднесрочной позиции в Лукойле с прибылью +40.05% от средней цены входа. На фоне дорожающей нефти ожидаем продолжение роста акций российских нефтедобытчиков 💪

💲 Ждем доллар по 90?

Еще полгода назад подписчики могли бы воскликнуть “вы там сдурели, какой доллар по 90, это ж кошмар будет”. А сейчас уже несколько месяцев живем при долларе почти 100 и дружно молимся на укрепление 🙂

И кажется, мольбы были услышаны: USD/RUB сегодня снижается на -1.5% до 95.60.

Почему это важно?

1) Чем слабее рубль, тем выше инфляция. Инфляция влияет на решения ЦБ по ключевой ставке. Рост инфляции и ключевой ставки — плохо для рынка акций. Соответственно, укрепление рубля до 90 и ниже позволит ЦБ не жестить с денежно-кредитной политикой, что в конечном счете позитивно для рынка.

2) У инвесторов появится возможность закупиться валютой. Очевидно, что покупать тот же бакс по 100 — такая себе затея. Если вдруг откладывали покупки, можете ориентироваться на уровни USD/RUB ~90 и CNY/RUB ~13 — сильно ниже рубль вряд ли уйдет.

3) Экспортеры могут немного скорректироваться. Даже с учетом новых экспортных пошлин курс 97-100 более выигрышный для экспортеров чем 85-90, так что небольшая, но некритичная коррекция в нефтяниках и других экспортных секторах вполне возможна.

В IS Private скоро обсудим среднесрочные перспективы рубля, где подробнее обсудим вышеозвученные тезисы 😉