🇷🇺 Особенности национального укрепления рубля 📉

На сегодняшнем заседании ЦБ удивил примерно всех и жахнул повышением ставки сразу на +3.5%, это уже обсуждали здесь.

А вот что происходило дальше заслуживает отдельного внимания. ЦБ на заседании не дал никакого сигнала о том, каких действий по ставке следует ожидать на следующих заседаниях. После нескольких часов торгов, когда стало ясно, что рубль укрепляться никак не хочет — ЦБ внезапно объявил о том, что допускает дальнейшее увеличение ставок.

Но и это рублю не помогло — к вечеру ~17:40 по мск USD/RUB в моменте был 99. В итоге через телеграм-каналы промелькнула новость от Bloomberg, что правительство рассматривает возвращение контроля за движением капитала для сдерживания курса рубля.

То есть просто вдумайтесь: ЦБ еще совсем недавно говорил о том, что никаких серьезных инфляционных рисков нет, курс рубля у нас плавающий и никакого вмешательства не требует. А теперь ЦБ пытается удержать курс, внезапно повышает ключевую ставку до 12%, когда сам только недавно прогнозировал не более ~10% к концу года.

Мы кстати отыскали ту новость на самом Bloomberg, и помимо всего прочего там есть такой вот интересный фрагмент:

Предложение вернуть обязательную продажу экспортной выручки обсуждалось на совещании между правительством и экспортерами в понедельник, до того, как Банк России объявил о экстренном повышении ставки, по словам четырех человек, знакомых с ходом обсуждения. Двое из них заявили, что никакого прорыва достигнуто не было, и в конце этой недели может состояться еще одна встреча.

Мы про обязательную продажу экспортной выручки талдычим чуть ли не с начала года, и это радует что ЦБ наконец-то взялся хотя бы обсуждать эту тему.

Но в остальном ситуация вызывает скорее нервный смех — ЦБ вместо последовательной и жесткой реакции (как в марте 2022 года) просто вытягивает одну меру за другой, надеясь что на каком-то этапе ослабление рубля остановится. Как видим, рубль укрепляться не спешит, поэтому ждем более жесткие меры от ЦБ.

📉 Здоровая коррекция 💪

Уже и не припомним, когда российский рынок в последний раз падал на -3% за день в моменте, как это происходит сегодня.

Укрепление рубля здесь виновато лишь частично — USD/RUB падает всего на -1.5%. Списать на падение нефти тоже не получается: за бочку Brent дают $84.81, никакого серьезного падения нет.

Поэтому сегодня мы имеем дело с давно назревшей коррекцией. Ничего удивительного в высокой волатильности рынка нет: как сообщила на днях Мосбиржа, доля физлиц в общем объеме торгов достигла 84%! С этим можно спорить, но в целом “физики” действуют более импульсивно, чем крупные институциональные инвесторы, которые в большинстве своем торговали на рынке РФ в эпоху до СВО.

Что докупать на просадке? Для нас ответ очевиден — нефтянка, нефтянка и еще раз нефтянка. Лукойл ниже 6000 смотрится очень неплохо, а Роснефть ~500 было бы вообще шикарно.

$SBER по текущим выглядит уже далеко не так привлекательно после резкого повышения ключевой ставки, в идеале акции к концу года должны сходить к отметке 200 рублей, если высокие процентные ставки останутся на таком же уровне, как сейчас.

В рамках IS Private пока наблюдаем и какие-либо движения будем совершать не раньше, чем индекс Мосбиржи пробьет 3000 пунктов.

🥇 Золото никому не нужно? 🙁

Золото с марта застряло в боковике ~$1900-2000 с эпизодическими вылазками выше $2000. При этом в последнее время котировки сползают вниз к $1900, и в моменте могут даже уйти ниже. По логике вещей кажется, что золото наоборот должно расти — из-за плохих новостей из Китая страх глобальной рецессии возвращается. Европа в свою очередь уже столкнулась с рецессией. Почему тогда не растет золото?

Отвечаем: золото лучше всего работает тогда, когда на рынке именно паника. Сейчас ничего подобного мы не видим, волатильность в S&P500 и других американских индексах по-прежнему минимальная.

На золото дополнительно давят относительно сильный доллар (индекс доллара DXY >103) и высокая доходность гособлигаций США (10-летние дают доху >4.2%, это много), так что пока не увидим устойчивого разворота в этих двух индикаторах, золото будет под сильным давлением.

Тем не менее, каждый месяц, когда золото торгуется на уровне выше $1900, золотодобытчики отлично зарабатывают, что позволяет рассчитывать на отличные результаты по итогам квартала/полугодия. Так что $PLZL среднесрочно вполне может взять >14000 рублей с текущих ~11200, если менеджент не преподнесет какой-нибудь новый сюрприз в виде неожиданного “байбэка”.

🇨🇳 Китайский рынок на грани обвала?!😰

Сегодня индекс Hang Seng упал до 17900 пунктов — это самый низкий уровень с начала года. Тем не менее, в этот раз индексу удалось отыграться и закрыться примерно на уровне открытия (18320).

Тем не менее возникает резонный вопрос: что ожидать от китайского рынка дальше?

СМИ сейчас освещают события в Китае в максимально негативном свете: экономика замедляется, проблемы в секторе недвижимости нарастают, а на горизонте маячит дефляция, которая для экономики сильно страшнее, чем высокая инфляция.

На самом деле ничего кардинально нового в экономике Китая не происходит: не считая истории вокруг застройщика Country Garden (скоро обсудим эксклюзивно для подписчиков IS Private), тренд на замедление экономики был очевиден еще с начала весны.

Что больше всего нас смущает, это то, что китайские власти реагируют слишком медленно. На фоне околонулевой инфляции Китай сейчас может куда более агрессивно снижать процентные ставки для стимулирования экономики, активно предоставлять субсидии госкомпаниям и т.д, что может позволить в моменте разогреть внутренний спрос. Да, это не идеальное решение, но других вариантов у Китая сейчас попросту нет.

=> Проблемы с экономикой были очевидны уже давно, многое будет зависеть от действий властей по стимулированию экономики.

=> Пока в экономике не будет виден эффект стимулов, потенциал роста экономики Китая будет ограничен. Но обвально упасть рынку вряд ли дадут — китайские власти сейчас системно занимаются тем, чтобы не допустить нового краха рынка.

Про диверсификацию 📊

По предварительным данным опроса выше, более половины опрошенных держат не больше 10 акций в портфеле. Это отличный повод поговорить на такую тему как диверсификация.

Есть такая избитая фраза: “диверсификация — единственный бесплатный обед инвестора.” Это значит, что для инвестора диверсификация — самый простой и условно-бесплатный способ снизить риски портфеля.

Диверсификация бывает нескольких видов:
— по секторам: это когда инвестор держит акции в нескольких, независящих друг от друга секторах. Например, нефтянка, ритейл, акции техсектора — эти три сектора не так сильно зависят друг от друга как, к примеру, нефтянка, нефтепереработка и газовая отрасль.

— по классам активов: это когда инвестор держит капитал не только акциях, но и в облигациях/золоте/валюте.

— по географии: это когда инвестор держит акции не только в РФ, но и к примеру в США/Европе/Китае. Правда здесь надо быть очень внимательным: слепо вкладываться в тот же Китай не стоит, подбирать акции в других странах надо не менее тщательно, чем на “родном” рынке.

Что касается количества акций в портфеле, то для большинства инвесторов оптимальнее держать не менее ~12-15 и не более 20 акций в портфеле. Если грамотно распределить эти акции по секторам, то вы существенно снизите инвестиционные риски в долгосроке.

В IS Private мы сейчас держим ~50%/50% акции и защитные инструменты, так как сохраняем осторожный взгляд на рынок.

Всем профита и диверсифицированных инвестиций 🔥

📆 Итоги недели. Американские горки в российском рубле

Сегодня индекс Мосбиржи закрывается выше 3100, +1.70% за день. Однако полностью отыграть потери за неделю не удалось, поэтому недельный результат -1.57%.

В центре внимания на неделе был курс рубля и внеплановое заседание ЦБ РФ по ключевой ставке. Несмотря на то, что по курсу рубля не скажешь что что-то кардинально поменялось (коррекция с 101 до 95 — не такое значительное достижение), не стоит все-таки недооценивать важность предпринятых за эту неделю мер.

Резкий рост ключевой ставки с 8.5% до 12% еще проявится в виде сжимающегося потребления, поэтому наш прогноз по курсу рубля на конец года — менее 90 за доллар. Почему при этом рубль может снова упасть до сотки за бакс — мы обсудили эксклюзивно в IS Private 😉

Если вдруг пропустили наши материалы:
— ЦБ НАНОСИТ ОТВЕТНЫЙ УДАР
— ЗАСЕДАНИЕ ЦБ РФ: ПОСЛЕДСТВИЯ ДЛЯ РЫНКА
— Особенности национального укрепления рубля
— Здоровая коррекция
— Золото никому не нужно?
— Китайский рынок на грани обвала?!
— Про диверсификацию
— Газпром — ждем краха до 100!?

🤑 Наш улов за неделю:
$ROSN +2.87%
$LSNGP +8%
$ALRS +3.7%
$CHMF +2.5%
$YNDX +2.79%
$MMK +2.43%

Продуктивно отработали спекулятивные сделки на этой неделе 🙂

Всем #пятница! 🎉