📆 Итоги недели. Осторожный оптимизм

Под конец недели инвесторы на Мосбирже переглянулись, смекнули что доллар за 100 уходить пока не собирается, новых мятежей вроде не намечается, нефть подросла — и решили потихонечку откупать российские акции. Индекс Мосбиржи +1.32% по итогам недели. Однако впереди у нас заседание ЦБ 21 июля, и отдельной интригой будет насколько сильно Центробанк повысит ставку. Так что сохраняем осторожность.

Китайскому рынку повезло сильно меньше: Hang Seng -3.35% за неделю. Пока S&P500 сохраняет устойчивость в откровенно адовых макроусловиях, китайские акции льют при далеко не самых плохих условиях. Ждём новых мер стимулирования экономики КНР, на них рынок должен отрасти.

Если вдруг пропустили наши материалы:
— CarMoney: отличный старт торгов...но не для инвесторов
— Снизится ли курс доллара!?
— О чем не говорят эксперты: индекс Мосбиржи против индекса РТС
— Рубль падает — какие акции НЕ надо брать!?
— Покруче долларов, или про золото
— Что нам говорят ж/д перевозки?
— Пенсии не будет...если не накопить самому — картотека

🤑 Наш улов за неделю:
$NVTK +33% (часть среднесрочной позиции)
$LKOH +2.98%
$POLY +1.17%

Всем #пятница! 🎉

🥇 "Байбэк" Полюса | РАЗБОР ПОЛËТОВ 🛬

Сегодня крупнейший в РФ золотодобытчик Полюс объявил о программе выкупа акций, или попросту "байбэк". Объем байбэка — 29.99% всех акций.

Самое первое, что насторожило аналитиков — объем байбэка удивительным образом совпадает с долей, которую семья Керимовых продала группе Акрополь в 2022 году — ровно 29.99% акций.

Вторая сомнительная штука — условия проведения байбэка, а именно: "Заявки на продажу Акций, соответствующие условиям Программы приобретения, будут удовлетворяться в порядке их поступления".

Всё указывает на то, что крупный акционер в виде группы Акрополь хочет "выйти" из Полюса, и чтобы не будоражить акционеров, сделка обставлена в виде многоходовочки с байбэком.

Если так задуматься, это имеет смысл — если бы Акрополь просто объявил о продаже своей доли, то рынок всполошился бы, акции могли бы хорошенько пролить вниз. А так получается как бы даже красиво: не "продажа акций", а "байбэк на 29.99% акций"! $PLZL в моменте рос до 12290 руб и сейчас потихоньку откатывается до 11300.

А всё потому, что нам как миноритарным акционерам ничего не "перепадает" от этого "байбэка". Мы почти уверены, что Акрополь самым первым подал заявку на 29.99% акций, тем самым байбэк по факту будет объявлен завершенным даже не начавшись для остальных акционеров.

С другой стороны, позитивный момент заключается в том, что "байбэк" объявлен по 14200 рублей за акцию, то есть заметно выше рынка. Мы считаем эту цену гораздо ближе к справедливой, и крупные акционеры Полюса думают так же.

В любом случае, мы в моменте зафиксировали профит, но обязательно будем перезаходить ещё.

$GMKN Норникель — один из немногих (наряду с Русалом $RUAL), кто вообще не отыграл ослабление рубля с начала года.

При этом как видим из графика выше перед постом, медь, никель и алюминий остаются выше доковидного уровня. Да, палладий скорректировался — но до уровней, близким к максимумам до ковида.

Так что по-хорошему акции того же Норникеля должны стоить не 15000 (как сейчас), а все 19000-20000 за акцию просто потому, что примерно на 30% с начала года ослаб рубль.

=> слабый рубль
=> цены на металлы лучше ожиданий
=> отчет за второй квартал лучше ожиданий??

Вполне вероятно.

А если думаете отыграть недооценку Русала, то лучше делать это через EN+ ($ENPG), которая владеет значительной долей Русала и чья доля сейчас оценивается дешевле рыночной оценки $RUAL.

Посмотрим, отрастут ли акции к осени 😉

🥇 “Золотые” облигации — новация на российском рынке

На просторах InveStory мы уже обсуждали и сам сектор золотодобычи, и ликвидный инструмент с экспозицией на золото в виде GLD/RUB, который считаем лучше валютного USD/RUB.

Но теперь считаем важным рассказать про такой интересный инструмент как “золотые” облигации.

Облигации сами по себе — защитный, более консервативный инструмент по сравнению с акциями. Но компания Селигдар (MOEX: SELG), которая занимается добычей золота, олова и других металлов, решила объединить лучшие защитные свойства облигаций и золота: такие облигации привязаны к цене золота, но при этом как обычные облигации платят инвестору купон.

Любые другие инструменты дают только одно из двух: либо экспозицию на золото, либо возможность получать регулярный процентный купонный платеж, как это происходит в случае с обычными облигациями. Именно эту нишу и заполняют “золотые” облигации Селигдара, позволяя инвестору одновременно получать пассивный купонный доход, и извлекать доходность от роста цен на золото.

Вы могли не слышать про золотые облигации ранее, потому что инструмент относительно новый. И тем не менее, сомнений в надежности не возникает: Селигдар как компания существует уже 47 лет и имеет активы в шести регионах РФ, а инвесторы уже получили свой квартальный купонный доход по первому выпуску облигаций GOLD01. Данный выпуск облигаций был размещен в мае 2023 года со сроком на 5 лет, за первый квартальный период инвесторы уже получили совокупную доходность в размере 11,5% в рублях за квартал, или 46% доходности в годовом выражении.

Несмотря на новизну инструмента, спрос на золотые облигации оказался высоким: итоговый объем размещения первого выпуска золотых облигаций GOLD01 превысил изначально ожидаемый объем в четыре раза (!).

Мы считаем, что такой инструмент как золотые облигации займут свое заслуженное место в диверсифицированном портфеле любого инвестора в золото.

МОСБИРЖА 2900 — куда дальше!?

За эти полгода индекс Мосбиржи проделал поистинне эпичный путь. Начинали с ~2170, и 6 месяцев и 730 пунктов спустя уже вплотную приближаемся к заветным 3000.

От максимумов до СВО индекс по-прежнему отстает на ~30% без учета дивидендов, но это уже не такая огромная цифра, как падение на 55% в сентябре 2022 года.

На чем растем сейчас?
— Цены на нефть. Brent >$80, Urals >$60, нефть в рублях >5300 рублей, абсолютно комфортный уровень для российских нефтедобытчиков. Очень удачно взяли спек позицию в $LKOH незадолго до волны роста.

— Спокойный геополитический фон. Новых санкций практически нет, ситуация в зоне СВО остается контролируемой, т.н “наступление” явно буксует.

— Слабый рубль. Девальвационный эффект не стоит недооценивать: 2900 по Мосбирже при курсе доллара 70-75 и при 90-95 это все-таки две разные вещи, если считать в долларовом (либо юаневом) выражении. Отдельно писали об этом на днях.

❓ Куда дальше? Если текущая тенденция сохранится (рост нефти, слабость рубля, спокойный фон), то вполне можем дорасти до 3000, после чего будет логично ожидать массовую фиксацию прибыли. А дальше в августе-сентябре нас ждет сезон отчетностей за второй квартал и первое полугодие, и по отчетностям уже будет лучше видна фундаментальная картина рынка РФ в целом.

Еще держите или уже встаете в шорт? 😉
🔥 — жду 3000 и не рыпаюсь
👍 — перекладываюсь из лонгов в шорты потихонечку

…работаем 😎🔥