Forwarded from BondStory Private
Портфель №1
Участвуем в размещении ВУШ 001Р-01 (Whoosh) на 3% портфеля.
Обоснование:
1. Whoosh - лидер российского рынка в области микромобильности - проката самокатов. У компании хороший финансовый профиль (рентабельность EBITDA 2021 - 64%, долг / EBITDA - 1.0х), показывающий быстрый рост показателей (выручка в 2021 году увеличилась в 4 раза, EBITDA в 5.5), лидирующее положение в отрасли (доля рынка около 50%) и самая развитая инфраструктура.
2. Положительно оцениваем параметры размещения: срок - 3 года, ориентировочная премия к кривой ОФЗ - 480 б.п. (т.е. 13.8% на текущий момент) для дебютного выпуска эмитента с рейтингом A- от АКРА.
Ожидаем снижения ставки по итогам размещения до уровня 13.2-13.5% (сбор заявок до 24 июня).
3. На следующей неделе начнем публиковать разбор эмитента.
#Сделки #Портфель1
Участвуем в размещении ВУШ 001Р-01 (Whoosh) на 3% портфеля.
Обоснование:
1. Whoosh - лидер российского рынка в области микромобильности - проката самокатов. У компании хороший финансовый профиль (рентабельность EBITDA 2021 - 64%, долг / EBITDA - 1.0х), показывающий быстрый рост показателей (выручка в 2021 году увеличилась в 4 раза, EBITDA в 5.5), лидирующее положение в отрасли (доля рынка около 50%) и самая развитая инфраструктура.
2. Положительно оцениваем параметры размещения: срок - 3 года, ориентировочная премия к кривой ОФЗ - 480 б.п. (т.е. 13.8% на текущий момент) для дебютного выпуска эмитента с рейтингом A- от АКРА.
Ожидаем снижения ставки по итогам размещения до уровня 13.2-13.5% (сбор заявок до 24 июня).
3. На следующей неделе начнем публиковать разбор эмитента.
#Сделки #Портфель1
Forwarded from BondStory Private
Портфель №2 "Антикризисный":
Продаем 24% бумаг ОФЗ 29012 по цене 101,53% (на 5% портфеля).
Остаток - 16% портфеля.
Обоснование:
1. До повышения ключевой ставки набирали позицию во флоатерах для защиты от процентного риска. На текущем рынке продолжаем сокращать долю бумаг с плавающим купоном.
2. Цена ОФЗ 29012 выросла больше ожиданий из-за превышения средней за 6 месяцев RUONIA текущих рыночных ставок. С учетом скорого погашения облигации (16 ноября), дальше цена будет приближаться к номиналу.
3. Опускать долю флоатеров ниже 10% портфеля не планируем, при приближении ОФЗ 29012 к погашению будем перекладываться в более длинные флоатеры.
4. За 7,5 месяцев владения облигациями мы заработали 7.91% (5.41% за счет купонов и НКД и 2.50% за счет роста цены).
#Сделки #Антикризис
Продаем 24% бумаг ОФЗ 29012 по цене 101,53% (на 5% портфеля).
Остаток - 16% портфеля.
Обоснование:
1. До повышения ключевой ставки набирали позицию во флоатерах для защиты от процентного риска. На текущем рынке продолжаем сокращать долю бумаг с плавающим купоном.
2. Цена ОФЗ 29012 выросла больше ожиданий из-за превышения средней за 6 месяцев RUONIA текущих рыночных ставок. С учетом скорого погашения облигации (16 ноября), дальше цена будет приближаться к номиналу.
3. Опускать долю флоатеров ниже 10% портфеля не планируем, при приближении ОФЗ 29012 к погашению будем перекладываться в более длинные флоатеры.
4. За 7,5 месяцев владения облигациями мы заработали 7.91% (5.41% за счет купонов и НКД и 2.50% за счет роста цены).
#Сделки #Антикризис
Forwarded from BondStory Private
Портфель №1:
Покупаем ЯТЭК 1P-2 (ISIN RU000A102ZH2) по цене 97.3% на 2% портфеля.
Накопленная позиция в бумагах эмитента - 7% Антикризисного портфеля, 7% основного портфеля
Обоснование:
1. Нам продолжает нравится бизнес ЯТЭК. Подробный обзор эмитента здесь, операционный риск - здесь, взгляд после февраля 2022 - здесь.
2. ЯТЭК - один из самых защищенных российских бизнесов от внешних факторов, на ближайшие год-два (по крайней мере до активной фазы инвестпроекта) его бумаги остаются относительно консервативными.
3. В случае, если из-за ухудшения геополитической и макроэкономической обстановки инвестпроект будет отложен - ЯТЭК только улучшит свою возможность обслуживать долг.
4. Цены на облигации ЯТЭК средней длины остаются ниже рынка, что позволяет докупить надежные облигации с привлекательной доходностью. По текущим ценам можно купить и больше, но делать ЯТЭК опорой портфеля мы не намерены - доля не будет повышаться выше 10%.
5. Привлекательная текущая доходность ytm - 11.4% при дюрации 521 день.
#Сделки #Портфель1
Покупаем ЯТЭК 1P-2 (ISIN RU000A102ZH2) по цене 97.3% на 2% портфеля.
Накопленная позиция в бумагах эмитента - 7% Антикризисного портфеля, 7% основного портфеля
Обоснование:
1. Нам продолжает нравится бизнес ЯТЭК. Подробный обзор эмитента здесь, операционный риск - здесь, взгляд после февраля 2022 - здесь.
2. ЯТЭК - один из самых защищенных российских бизнесов от внешних факторов, на ближайшие год-два (по крайней мере до активной фазы инвестпроекта) его бумаги остаются относительно консервативными.
3. В случае, если из-за ухудшения геополитической и макроэкономической обстановки инвестпроект будет отложен - ЯТЭК только улучшит свою возможность обслуживать долг.
4. Цены на облигации ЯТЭК средней длины остаются ниже рынка, что позволяет докупить надежные облигации с привлекательной доходностью. По текущим ценам можно купить и больше, но делать ЯТЭК опорой портфеля мы не намерены - доля не будет повышаться выше 10%.
5. Привлекательная текущая доходность ytm - 11.4% при дюрации 521 день.
#Сделки #Портфель1