Schlumberger ($SLB #SLB) - крупнейшая в мире нефтесервисная компания

На мировом рынке наблюдается дефицит нефти в силу системной проблемы недоинвестирования в традиционную добычу с 2014 года (спасибо ESG, "зеленому безумию").

Дефицит усиливается за счет выбытия ~1 млн. бар. в день российской нефти (по предварительным оценкам Bloomberg).

Все это создает предпосылки для продолжения роста цен на нефть, и балансировки рынка через рост добычи в странах персидского залива (СА, ОАЭ, Кувейт) и частично США. Бенефициары увеличения капитальных расходов (для роста добычи) - нефтесервисные компании, в частности - $SLB, которая имеет большую аллокацию на страны Ближнего Востока.

Далее цепочка,
рост заказов -> рост показателей бизнеса компании. Бонусом идет увеличение дивидендов. После 1кв 2022г $SLB увеличила на +40% до $0.1750 в квартал, потенциал возврат на уровни до пандемии - $0.5000 в квартал.

Цель - $60 (+57.70% к текущей цене) в течение 1 года

📉 ARK Invest сдулся

Всего год назад СМИ и отдельные инвесторы восторгались "визионерством" Кэти Вуд и результатами её фонда ARK Innovation ($ARKK). "Больше 400% доходности за пять лет!"

Долго ждать не пришлось, чтобы рынок расставил всё на свои места. К текущему моменту пятилетняя доходность ARKK ETF упала с тех самых 400% до всего лишь 28%, что в два раза меньше чем доходность S&P500 за аналогичный период.

Кэти не унывает: выкупает просадки в Robinhood ($HOOD), Roku ($ROKU), Zoom ($ZM) и других прямо скажем не самых прибыльных компаниях.

Мы бы назвали Вуд исключительно талантливым инвестором только в одном случае — если бы на пике в 2021 году она зафиксировала прибыль и закрыла фонд до лучших времен, честно сказав: "дальше будет только хуже". Как видим, этого не произошло, так что рынок судит о её результативности на "общих основаниях".

@investoryprivate_bot

🇷🇺 Рынок РФ — похмелье после праздников

За понедельник и вторник американский рынок успел упасть и немного отрасти, а российский был закрыт на праздники.

Что мы ждём от открытия среды:
▪️Акции РФ — небольшое снижение. За выходные и праздники Brent упал на $10 до $104, S&P500 снизился почти на 4%. Это неблагоприятный фон для российских акций.
▪️Курс доллара — будем возвращаться в диапазон 70-72 рубля. Индекс доллара DXY находится на отметке 103, против такого уровня сложно держаться остальным валютам, включая рубль.
▪️Газпром — ожидаем волатильность в акциях из-за перекрытия четверти транзита газа в Европу через Украину. Украинский Нафтогаз объявил о форс-мажоре из-за потери контроля над приграничной компрессорной станцией "Новопсков" на точке "Сохрановка". Газпром со своей стороны никаких проблем для продолжения транзита не видит. Следим за ситуацией, но если стороны не договорятся — объемы газа в Европу упадут.

На этом пока всё. Удачного дня и хорошего настроения!

​🇺🇸 Инфляция в США за апрель: хуже ожиданий, но замедление всё-таки есть

Аналитики ждали индекс потребительских цен (CPI) 8.1% в годовом выражении, в итоге 8.3%. Позитив в том, что это первое за восемь месяцев снижение: в марте CPI составил 8.5%.

Аренда, еда, авиабилеты и новые автомобили были ключевыми источниками инфляции в апреле. Энергоресурсы по-прежнему остаются дорогими, но сырая нефть как минимум не дорожает. А вот газ и топливо продолжают расти: бензин на автозаправках в США сейчас на историческом максимуме — больше $4,37 за один галлон.

С учётом ужесточения монетарной политики в США сейчас есть факторы и за, и против дальнейшего инфляции. Повышение ставок будет понемногу "душить" потребительский спрос — цены на товары, скорее всего, перестанут расти. С ценами на сырьё ситуация будет оставаться сложной из-за санкций и ухудшения отношений между США и ОПЕК в свете принятия законопроекта NOPEC.

Дальнейшее снижение инфляции будут позитивно для рынков, так как ФРС не придётся слишком агрессивно повышать процентные ставки. Увидим ли мы это снижение — остаётся вопросом, поэтому волатильность на рынках никуда не денется.

​📉🌎 Падение "Земли"

Если кому-то показалось мало рыночных шоков за последние дни, то вот ещё один — из мира криптовалют.

Один из наиболее популярных стейблкоинов TerraUSD потерял привязку к доллару, а связанная с ним криптовалюта LUNA за неделю обвалилась на 97%.

Стабильность TerraUSD обеспечивалась за счёт алгоритма обмена на LUNA: когда курс стейблкоина к доллару отклонялся от единицы, спекулянтам становилось выгодно "сжигать" TerraUSD и получать LUNA, что сокращало предложение стейблкоина и выправляло курс.

А теперь простым языком: TerraUSD как стейблкоин к доллару был обеспечен не физическими долларами (по аналогии с Tether, например), а мешаниной из криптовалют. То есть спрос на стейблкоин (Terra) обеспечивался 1) другой криптой (Luna) и 2) депозитами в крипте под 20% годовых (через Anchor).

Но сколько процентов не плати, если у тебя стейблкоин обеспечен криптой, а при этом по всему рынку крипта теряет в стоимости, то схема рано или поздно рухнет. Именно это и произошло в случае с Terra: на фоне общего падения крипторынка народ побежал переводить деньги из обесценивающейся крипты в фиат, обеспечивать привязку к доллару стало нечем, и вся конструкция посыпалась.

Биток на этом фоне обвалился до $27 тыс на текущий момент. Мы традиционно скептически относимся к криптовалютам, и этот скептицизм в очередной раз себя оправдал. При всей "кривизне" нынешней финансовой системы, криптовалюты пока далеки от того, чтобы предложить принципиально более удачные и надёжные решения.

Самой зрелой экосистемой для нас является именно Биткоин, и если уж когда-либо инвестировать в крипту, то надёжность битка у нас вызывает меньше всего вопросов. А для хранения денег в долларах всегда лучше простой фиатный доллар, нежели чем очередной "мутный" стейблкоин.

Globaltrans ($GLTR $GLTR-гдр) - ведущая компания в сфере грузовых ж/д перевозок России.

Компания по текущей цене стоит как ~2 года назад (исходя из цены на Лондоне, LSE) - тогда был циклический спад в отрасли, стоимость аренды полувагонов была на минимальном уровне.

Сейчас, благодаря повышенному спросу на перевозку грузов, ситуация обратная - в отрасли подъем, что отражается на стоимости аренды цистерн и полувагонов (можно посмотреть индекс цен здесь) и как следствие на показателях бизнеса компании.

Дивиденды в 2022г не будут платить, но запустили обратный выкуп и проводят гашение долга. В дальнейшем, вероятно после редомициляции в РФ, вернут дивиденды, что также положительно будет воспринято рынком.

Ждем среднесрочно бумагу на ~800 руб. за расписку (x2.2 к текущей цене).

Обзоры компаний: техника + фундаментал

1. Газпром ($GAZP #GAZP)
2. Yandex ($YNDX #YNDX)
3. Полюс золото ($PLZL #PLZL)
4. Мечел ао ($MLTR #MTLR)
5. Schlumberger ($SLB #SLB)
6. Globaltrans ($GLTR #GLTR)

Друзья, если Вам нравятся такие обзоры - поддержите реакцией 🔥

—
Пишите в комментариях, какую компанию разобрать следующей ⬇️

🇷🇺 Росрынок застыл в неопределённости

После отскока в марте индекс Мосбиржи медленно сползал вниз последние два месяца.

❓Среднесрочно динамика российских акций будет зависеть от следующих вопросов:

▪️Когда закончится "спецоперация"? По внешним признакам, кажется, нескоро;
▪️Будут ли дивиденды? В течение мая-июня узнаем, дивидендный сезон начнётся уже скоро;
▪️Введут ли нефтяное эмбарго? Скорее нет, чем да. Венгрия и Словакия слишком сильно зависят от российской нефти и саботируют процесс принятия нового пакета санкций.
▪️Что будет с рублём? Мы по-прежнему считаем, что ситуация с долларом ниже 70 рублей долго не продлится и ЦБ в ближайшее время начнёт вмешиваться. На этом фоне у акций экспортёров будет повод перейти к росту.

Отдельно хотим поблагодарить наших дорогих подписчиков за реакции и комментарии под предыдущим постом с обзорами — спасибо вам! Если ещё не ознакомились с нашими обзорами компаний — самое время😏

У нас для вас хорошие новости, спешим поделиться с вами радостью - как наши подписчики вы узнаете об этом первыми!

Теперь вы можете читать нас ещё на БКС!
И это бесплатно 😀👍

https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/pochemu-zoloto-perestalo-zashchishchat-ot-infliatsii

🇺🇸 S&P500: "всё пропало" или "приходим в норму"?

C начала года индекс S&P500 упал на 18%. Такое падение выглядит страшно, особенно если вы недавно на рынке.

Почему S&P так сильно упал и куда индекс будет двигаться дальше? Давайте взглянем на оценку.

Из графика выше видно, что форвардный P/E S&P500 на пике в 2020-2021 гг. составил 22х, что на 30% выше среднего уровня за 25 лет — 16.85х. После многомесячного падения P/E откатился к значению 16.91х. То есть ничего страшного пока не произошло — всё это время мы возвращались к среднему.

Вторая половина года будет интереснее: в кризисный 2008-й год P/E S&P500 падал ниже 10х. Если опираться на эти исторические данные, в случае рецессии мы можем упасть ещё примерно на 30-40% с текущего уровня.

☝️Но это не точно. На самом деле каждая рецессия и каждый медвежий рынок по-своему уникальны. В случае экономического спада мы допускаем падение ещё на 10-15%, но для дальнейшего падения нужен не просто спад, а полномасштабный экономический кризис.

Крупнейшая компания в мире по капитализации (обогнали Apple на прошлой неделе) Saudi Aramco отчиталась за 1кв 2022г.

На картинке выше чистая прибыль по кварталам, 1кв 2022г - новый рекорд. Заработали $39.5 млрд. (+82% к прошлому году).

ps. Китай начинает "открываться" после очередной волны коронавируса; в США скоро начнется автомобильный сезон; добыча в РФ (по оценкам) упала более чем на 1 мбд., т.е. на 10%.

Успели купить нефть/нефтяные акции на просадке?

​🇷🇺 Российские нефть и газ не "отменишь"

...по крайней мере здесь и сейчас.

Доброе утро, Инвесторы! Мы продолжаем следить за развитием ситуации вокруг ключевого сектора РФ — нефтегаза. Свежие мысли:
▪️Вероятность нефтяного эмбарго со стороны ЕС по-прежнему выглядит крайне низкой. Венгрия и Словакия по-прежнему упираются, но, например, Германия планирует в одностороннем порядке отказаться от российской нефти к концу года.
▪️Даже если нефтяное эмбарго введут в каком-либо виде, его эффективность будет крайне низкой. К осени перед европейскими политиками предстоит сложный выбор: отменять санкции и как-то договариваться с Россией, либо иметь дело с серьёзным экономическим спадом. Российская нефть будет поступать в ЕС в любом случае: её будут перевозить на танкерах без опознавательных знаков, смешивать с казахстанской/азербайджанской нефтью, и т.д.
▪️Еврокомиссия прорабатывает механизм продолжения импорта газа из России без нарушения санкций. Евросоюз хочет продолжать покупать российский газ и при этом 1) не нарушать собственных санкций; 2) формально исполнить требование России об оплате газа в рублях.

В итоге санкции против российского нефтегаза пока недостаточно серьёзны, чтобы "сокрушить" российскую экономику. Но расслабляться не стоит: от российских ресурсов почти невозможно отказаться в ближайшие год-два, но при наличии политической воли вполне реально за три-пять.

🛢Нефть за неделю отыграла падение и теперь снова торгуется в районе $110. Поток нефтедолларов, точнее уже "нефтерублей", продолжает идти.

JPMorgan подняли таргеты по китайским компаниям и рекомендации по основным бумагам до "ПОКУПАТЬ". Выше актуальная табличка с их рекомендациями (от 15.05.2022).

Напомним, что ровно 2 месяца они ставили "ПРОДАВАТЬ" и таргет, например, по $BABA - $75 (сейчас $130).

Всё, что нужно знать про sell-side аналитику 🤦🏼‍♂️

⚡️ЦБ ослабляет валютные ограничения

Как сообщает Центробанк, теперь резиденты России и нерезиденты из дружественных стран могут перевести со своего счета в российском банке на свой счет или другому физическому лицу за рубежом до 50 000 долларов США или эквивалент в другой иностранной валюте. До этого лимит составлял 10 000 долларов.

☝️Давно пора смягчать валютные ограничения, от слишком крепкого рубля сейчас не так много пользы, а вот для бюджета и экспортёров потери вполне реальные. Курс доллара сегодня упал на 1.1 рубля до 63.4 рублей за доллар — если ЦБ продолжит снимать ограничения, то это будет, как минимум, локальным дном для доллара и как максимум — мы можем уже и не увидеть такой курс в этом году.

​🇷🇺📉Импорт падает: что это значит

Наши подписчики могли заметить, что при относительно низком курсе доллара цены на товары продолжают расти. Причина — разрыв логистических цепочек из-за санкций. Сломанная логистика закономерно привела к падению импорта.

Какие тренды мы наблюдаем на этом направлении:
▪️ЦБ опубликовал статистику по счёту текущих операций. Огромный профицит платёжного баланса России (экспорт минус импорт) означает две вещи: 1) высокие цены на энергоресурсы привели к росту экспорта; 2) падение импорта составило минимум 50%, если не выше.
▪️Падает не только импорт, но и количество доступной для анализа статистики. Федеральная таможенная служба с апреля перестала публиковать статистику, в публичном доступе нету статданных по импорту/экспорту товаров начиная с марта. Ранее ЦДУ ТЭК (структура Минэнерго) перестало публиковать статистику по добыче/экспорту нефти.
▪️Поставки промышленного оборудования из Германии резко снизились: сразу на 77 %, потери в долларах — $624 млн. Последние 8 лет импортозамещение осуществлялось именно за счёт оборудования из ЕС.

Ситуация складывается непростая, но за год-два Россия сможет как минимум частично переориентировать логистические цепочки в сторону Азии. За счет поступлений от экспорта проблем с финансированием соответствующих инфраструктурных проектов не должно возникнуть проблем, поэтому всё упирается исключительно во временные затраты.

АЛРОСА ($ALRS) - российская группа алмазодобывающих компаний, занимающая лидирующую позицию в мире по объёму добычи алмазов (28% мирового рынка).

Компания находится под санкциями, перестала раскрывать данные по продажам, поэтому оценить "влияние на финансовый результат" в текущих реалиях невозможно.

Тем не менее, индекс цен на алмазы НЕ снижается - можно сделать предположение, что продукция компании всё же поступает на рынок (АЛРОСА слишком крупный игрок, чтобы в ценах не отразился дефицит). Кроме того, вероятно, продукцию компании как обычно выкупает Гохран.

Вывод: с учетом большой неопределенности и отсутствии данных по продажам, АЛРОСА сейчас НЕ лучшая история. Покупки можно рассматривать только на долгосрок.

🔥Ваша реакция - это лучшая поддержка для нас!

​🇨🇳 Локдаун закончится, последствия останутся

🦠 Общаясь в последние два года с американцами мы регулярно слышали такой тезис: "злые китайцы придумали ковид, нанесли урон Западу, а сами легко отделались".

😢 Свежая статистика по Китаю показывает — легко не отделались.

🔒 В Шанхае и других крупных городах Китая с марта действует жесточайший локдаун. В погоне за нулевой заболеваемостью Компартия жертвует экономическим ростом, и последние три месяца с экономическими потерями не считалась.

📉 Результаты печальные:
▪️Индекс промышленного производства резко упал с пика 118 пунктов до 105;
▪️В марте промпроизводство упало на 3% к февралю, в апреле — на 8% к марту;
▪️Ритейл-продажи упали на 11% год-к-году;
▪️Продажи автомобилей в апреле -46%, худший показатель за 10 лет.

✅ Но есть и хорошие новости: в июне локдаун в Шанхае закончится. За Шанхаем последуют и другие города, так что летом мы ждём восстановления экономической активности в Китае. Ждём возвращения BABA к $100-$120 в ближайшие месяцы.

​Газпром ($GAZP) — повестка ближайших дней

Вчера акции Газпрома выросли до 258 рублей — это максимум с начала спецоперации.

На дальнейшую динамику акций Газпрома будут влиять:
▪️Дивиденды. Вчера появилась информация, что 26 мая компания проведет совет директоров. Вопрос о дивидендах включён в повестку. По результатам 2021 года Газпром может выплатить 52.5 рублей на акцию, дивдоходность к текущим ценам — 20%.
▪️Ситуация вокруг поставок газа в Европу. Одиннадцатого мая Россия ввела блокирующие санкции против национализированных "дочек" Газпрома: Gazprom Germania и связанных с ней компаний. Также были введены санкции в отношении компании EuRoPol GAZ — владельца части газопровода Ямал-Европа.

Теперь Газпром не может использовать Ямал-Европу для поставок российского газа в ЕС. Украина тем временем отказывается от продолжения транзита газа через станцию "Сохрановка" из-за оккупации территории, на которой находится станция. Через Сохрановку проходит около трети транзита через Украину.

Сейчас Газпром может поставлять газ в ЕС по следующим маршрутам:
▪️Северный поток-1,
▪️Газопровод Уренгой-Помары-Ужгород, который проходит по территории Украины с единственной оставшейся точкой входа на станции «Суджа»,
▪️Вторая ветка Турецкого потока.

Временный вывод из строя любого из этих маршрутов приведет к нарушению поставок газа в Европу. При этом из-за отсутствия альтернатив переориентировать поставки будет некуда.

🟢 Несмотря на краткосрочные риски, среднесрочно Газпром остаётся одной из наиболее интересных историй на российском рынке. Недавно мы делали техобзор компании — предлагаем ознакомиться.