Российский рынок: открываемся вверх
Доброе утро, Инвесторы! Сегодня первый день торгов на российском рынке в новом году, динамика внушает оптимизм: индекс Мосбиржи в моменте +1.9%. Бодрому открытию сегодня предшествовал рост депозитарных расписок российских компаний на Лондонской бирже.
Главным источником волатильности для российских акций в январе будет геополитика. На 10, 12 и 13 января намерены три раунда переговоров по безопасности между РФ и США. Если переговоры провалятся - рынок начнёт закладывать растущий риск гипотетической (в которую мы по-прежнему не верим) к концу января. Если же переговоры закончатся позитивно, то более обстоятельный разговор по теме может произойти на саммите НАТО 29-30 июня.
Но это потом. Сейчас - наслаждаемся ростом перепроданных российских бумаг.
@investoryprivate_bot
Доброе утро, Инвесторы! Сегодня первый день торгов на российском рынке в новом году, динамика внушает оптимизм: индекс Мосбиржи в моменте +1.9%. Бодрому открытию сегодня предшествовал рост депозитарных расписок российских компаний на Лондонской бирже.
Главным источником волатильности для российских акций в январе будет геополитика. На 10, 12 и 13 января намерены три раунда переговоров по безопасности между РФ и США. Если переговоры провалятся - рынок начнёт закладывать растущий риск гипотетической (в которую мы по-прежнему не верим) к концу января. Если же переговоры закончатся позитивно, то более обстоятельный разговор по теме может произойти на саммите НАТО 29-30 июня.
Но это потом. Сейчас - наслаждаемся ростом перепроданных российских бумаг.
@investoryprivate_bot
S&P500 в 2022: прогнозы инвестбанков
Собрали для вас цифры от ключевых инвестиционных банков по ключевому индексу США. Предсказуемо никто не ждёт повторения 2021-го, двузначная доходность после 27% в прошлом году - было бы слишком жирно.
Поговорим про наиболее оптимистичный прогноз от Goldman Sachs.
▪️Чего ждут: рост S&P500 примерно на 7% по итогам года и ~9% с учётом дивидендов;
▪️Почему взгляд позитивный: американские домохозяйства держат $28 трлн в виде кэша, с начала пандемии рост этой цифры составил +$3 трлн. GS ожидают перетока данного кэша на фондовый рынок. Байбэки также продолжат играть большую роль, в прошлом году их объём достиг $1 трлн (это примерно как выкупить акции всех российских компаний дважды).
▪️Что предлагают делать: выкупать пострадавшие от пандемии компании, покупать технологические компании с высокой маржинальностью (убыточные - избегать); по секторам предпочитают техи, финансы и здравоохранение.
▪️Главный риск: по мнению GS, слабый экономический рост в сочетании с высокой инфляцией могут обвалить индекс на ~25% до 3500.
Мнения остальных банков (+ более подробный взгляд самого GS) разберем в нашем закрытом канале InveStory Private.
Присоединиться к IS Private ⬇️
@investoryprivate_bot
Собрали для вас цифры от ключевых инвестиционных банков по ключевому индексу США. Предсказуемо никто не ждёт повторения 2021-го, двузначная доходность после 27% в прошлом году - было бы слишком жирно.
Поговорим про наиболее оптимистичный прогноз от Goldman Sachs.
▪️Чего ждут: рост S&P500 примерно на 7% по итогам года и ~9% с учётом дивидендов;
▪️Почему взгляд позитивный: американские домохозяйства держат $28 трлн в виде кэша, с начала пандемии рост этой цифры составил +$3 трлн. GS ожидают перетока данного кэша на фондовый рынок. Байбэки также продолжат играть большую роль, в прошлом году их объём достиг $1 трлн (это примерно как выкупить акции всех российских компаний дважды).
▪️Что предлагают делать: выкупать пострадавшие от пандемии компании, покупать технологические компании с высокой маржинальностью (убыточные - избегать); по секторам предпочитают техи, финансы и здравоохранение.
▪️Главный риск: по мнению GS, слабый экономический рост в сочетании с высокой инфляцией могут обвалить индекс на ~25% до 3500.
Мнения остальных банков (+ более подробный взгляд самого GS) разберем в нашем закрытом канале InveStory Private.
Присоединиться к IS Private ⬇️
@investoryprivate_bot
И даже угля на всех не хватает
Индонезия объявила о запрете на экспорт угля из-за возможного дефицита внутри страны. Индонезия - крупнейший в мире экспортер угля, на долю которого приходится почти 40% морских поставок; уголь также составляет ~60% внутренней выработки электроэнергии в стране.
На новости цены на энергетический уголь в Китае выросли на 8%, на коксующийся - на 5%. Поднебесная пока может использовать внутренние запасы, но любое продление запрета будет толкать цены вверх на уголь, мазут и природный газ в регионе. Австралийские экспортеры природного газа, такие как Woodside и Santos, выиграют, равно как и глобальные операторы СПГ вроде Shell (RDS.A), Exxon (XOM) и Cheniere (LNG).
Мы в портфелях InveStory Private активно отыгрываем рост цен на уголь через Мечел и Распадскую, а также через парочку зарубежных компаний. Даже месяц-полтора назад можно было купить тот же Мечел на просадке - что мы в итоге и сделали.
Главное в инвестициях – оставаться открытым для максимального числа возможностей. Даже когда речь идёт про такой "немодный" сектор как угольный.
Присоединиться к IS Private ⬇️
@investoryprivate_bot
Индонезия объявила о запрете на экспорт угля из-за возможного дефицита внутри страны. Индонезия - крупнейший в мире экспортер угля, на долю которого приходится почти 40% морских поставок; уголь также составляет ~60% внутренней выработки электроэнергии в стране.
На новости цены на энергетический уголь в Китае выросли на 8%, на коксующийся - на 5%. Поднебесная пока может использовать внутренние запасы, но любое продление запрета будет толкать цены вверх на уголь, мазут и природный газ в регионе. Австралийские экспортеры природного газа, такие как Woodside и Santos, выиграют, равно как и глобальные операторы СПГ вроде Shell (RDS.A), Exxon (XOM) и Cheniere (LNG).
Мы в портфелях InveStory Private активно отыгрываем рост цен на уголь через Мечел и Распадскую, а также через парочку зарубежных компаний. Даже месяц-полтора назад можно было купить тот же Мечел на просадке - что мы в итоге и сделали.
Главное в инвестициях – оставаться открытым для максимального числа возможностей. Даже когда речь идёт про такой "немодный" сектор как угольный.
Присоединиться к IS Private ⬇️
@investoryprivate_bot
И снова про Омикрон
Свежие мысли по горячим следам:
▪️В США абсолютный рекорд по заражениям - уже более миллиона за день. Максимум в предыдущие волны составлял ~200 тыс/день. Госпитализации в США растут сильнее, чем в Великобритании, которая тоже бьёт рекорды по инфицированным. Следующие 2 недели будут очень важными с точки зрения статистики по госпитализациям.
▪️Продолжаем следить за Южной Африкой и Израилем. В Южной Африке, колыбели Омикрона, число заражений продолжает падать - значит где-то через месяц-два волна в Европе / США должна пойти на спад. Смертность в ЮАР как была, так и остаётся низкой с начала осени. За Израилем следим потому, что в стране проходит вакцинация четвёртой дозой. Как пишет Bloomberg, четвертая доза увеличивает число антител в пять раз. Помним, что антитела - не единственный элемент защиты от ковида, но новость всё равно обнадёживает.
▪️С Китаем всё сложно. Еще один город с населением 1.2 млн человек (деревня по меркам Китая) закрыт на локдаун. Китайские власти упорно давят ковид ограничениями и даже Омикрон, судя по всему, не заставит их передумать. Не очень хороший сигнал для потенциала китайской экономики в 2022 году.
▪️Тем не менее, инвесторы не особо обеспокоены Омикроном: S&P500 вчера закрылся в плюсе, сегодня торгуется в лёгком минусе -0.25% (в рамках дневной волатильности), а нефть снова по $80. Рубль, правда, показывает себя аномально слабо - но это уже предмет для отдельного разговора.
@investoryprivate_bot
Свежие мысли по горячим следам:
▪️В США абсолютный рекорд по заражениям - уже более миллиона за день. Максимум в предыдущие волны составлял ~200 тыс/день. Госпитализации в США растут сильнее, чем в Великобритании, которая тоже бьёт рекорды по инфицированным. Следующие 2 недели будут очень важными с точки зрения статистики по госпитализациям.
▪️Продолжаем следить за Южной Африкой и Израилем. В Южной Африке, колыбели Омикрона, число заражений продолжает падать - значит где-то через месяц-два волна в Европе / США должна пойти на спад. Смертность в ЮАР как была, так и остаётся низкой с начала осени. За Израилем следим потому, что в стране проходит вакцинация четвёртой дозой. Как пишет Bloomberg, четвертая доза увеличивает число антител в пять раз. Помним, что антитела - не единственный элемент защиты от ковида, но новость всё равно обнадёживает.
▪️С Китаем всё сложно. Еще один город с населением 1.2 млн человек (деревня по меркам Китая) закрыт на локдаун. Китайские власти упорно давят ковид ограничениями и даже Омикрон, судя по всему, не заставит их передумать. Не очень хороший сигнал для потенциала китайской экономики в 2022 году.
▪️Тем не менее, инвесторы не особо обеспокоены Омикроном: S&P500 вчера закрылся в плюсе, сегодня торгуется в лёгком минусе -0.25% (в рамках дневной волатильности), а нефть снова по $80. Рубль, правда, показывает себя аномально слабо - но это уже предмет для отдельного разговора.
@investoryprivate_bot
Почему льют техи
Вероятных причин две:
1. Доходность гособлигаций США резко выросла за последние пару дней (см. график). Напоминаем, что для рынка негативом является не столько направление движения доходностей сколько скорость движения. Доходности трежерей будут в любом случае расти, отражая грядущее повышение процентных ставок в США. Но одно дело когда это происходит постепенно, и совсем другое - когда после временного затишья доходности внезапно взлетают вверх.
2. Рынок начинает переоценивать техи по более дешёвой оценке. Эта причина частично вытекает из первой, так как рост процентых ставок негативно отражается на будущих денежных потоках. Рост прибылей будет замедляться, из-за этого становится всё сложнее обосновывать безумно дорогую оценку многих технологических компаний. Здесь мы придерживаемся простого правила - убыточные техи не покупаем.
На графике: доходность 10-летних гособлигаций США.
@investoryprivate_bot
Вероятных причин две:
1. Доходность гособлигаций США резко выросла за последние пару дней (см. график). Напоминаем, что для рынка негативом является не столько направление движения доходностей сколько скорость движения. Доходности трежерей будут в любом случае расти, отражая грядущее повышение процентных ставок в США. Но одно дело когда это происходит постепенно, и совсем другое - когда после временного затишья доходности внезапно взлетают вверх.
2. Рынок начинает переоценивать техи по более дешёвой оценке. Эта причина частично вытекает из первой, так как рост процентых ставок негативно отражается на будущих денежных потоках. Рост прибылей будет замедляться, из-за этого становится всё сложнее обосновывать безумно дорогую оценку многих технологических компаний. Здесь мы придерживаемся простого правила - убыточные техи не покупаем.
На графике: доходность 10-летних гособлигаций США.
@investoryprivate_bot
Повышение цен откладываем
Друзья, в середине декабря мы анонсировали повышение цен на подписку закрытого канала. Но из-за предновогодних хлопот многие так и не успели присоединиться к нам по старым ценам.
С 1 января мы получили десятки сообщений c вопросом "можно ли еще зайти по низкой цене"?
🎁Посовещавшись внутри команды, мы решили продлить старые цены до 16 января:
✅Акции+ETF:
5490 руб.5900 руб. (3 мес.)
8900 руб.9900 руб. (6 мес.)
✅✅Акции+ETF+облигации:
6900 руб.7900 руб. (3 мес.)
11 900 руб.12 900 руб. (6 мес.)
Тем, кто оформит подписку на 6 месяцев, мы подарим наш авторский курс по основам инвестиций🎁
Для подключения к закрытой группе по сниженной цене: @investoryprivate_bot
Друзья, в середине декабря мы анонсировали повышение цен на подписку закрытого канала. Но из-за предновогодних хлопот многие так и не успели присоединиться к нам по старым ценам.
С 1 января мы получили десятки сообщений c вопросом "можно ли еще зайти по низкой цене"?
🎁Посовещавшись внутри команды, мы решили продлить старые цены до 16 января:
✅Акции+ETF:
5490 руб.
8900 руб.
✅✅Акции+ETF+облигации:
6900 руб.
11 900 руб.
Тем, кто оформит подписку на 6 месяцев, мы подарим наш авторский курс по основам инвестиций🎁
Для подключения к закрытой группе по сниженной цене: @investoryprivate_bot
🇺🇸На чём упал американский рынок
Короткий ответ: после публикации "минуток" ФРС от 15 декабря.
Длинный ответ: "минутки" ФРС - это протокол заседания Комитета по открытым рынкам (FOMC), на котором ФРС собственно и принимает все важные решения. Последнее заседание было 15 декабря, на нём официально было объявлено об ужесточении монетарной политики в США: полная остановка "печатного станка" к марту и до пяти повышений процентной ставки в 2022-2023 гг.
Но после публикации "минуток" выяснились неприятные для рынка детали. Члены FOMC допускают сокращение баланса ФРС после повышения ключевой ставки в марте этого года.
Простым языком: до вчерашнего дня инвесторы ожидали 1) остановку "печатного станка"; 2) до пяти повышений ставки в ближайшие два года. Теперь к ним добавляется третий пункт: активное изъятие напечатанных денег из системы. То есть ФРС не просто перестанет стимулировать экономику - регулятор собирается "забирать" уже имеющися стимулы. Именно это и перепугало инвесторов вчера.
Что дальше? Следующее заседание ФРС - 25-26 января. На нём будет больше конкретики относительно дальнейших действий Федрезерва. Мы сомневаемся, что ФРС начнёт сокращать баланс уже в марте - американская экономика всё ещё в стадии восстановления. Скорее всего, если Федрезерв и решится на сокращение баланса, то не раньше третьего квартала.
Убыточным техам продолжает плохеть, но стоимостные акции чувствуют себя вполне неплохо. Инвесторам придётся привыкать жить в новой реальности.
@investoryprivate_bot
Короткий ответ: после публикации "минуток" ФРС от 15 декабря.
Длинный ответ: "минутки" ФРС - это протокол заседания Комитета по открытым рынкам (FOMC), на котором ФРС собственно и принимает все важные решения. Последнее заседание было 15 декабря, на нём официально было объявлено об ужесточении монетарной политики в США: полная остановка "печатного станка" к марту и до пяти повышений процентной ставки в 2022-2023 гг.
Но после публикации "минуток" выяснились неприятные для рынка детали. Члены FOMC допускают сокращение баланса ФРС после повышения ключевой ставки в марте этого года.
Простым языком: до вчерашнего дня инвесторы ожидали 1) остановку "печатного станка"; 2) до пяти повышений ставки в ближайшие два года. Теперь к ним добавляется третий пункт: активное изъятие напечатанных денег из системы. То есть ФРС не просто перестанет стимулировать экономику - регулятор собирается "забирать" уже имеющися стимулы. Именно это и перепугало инвесторов вчера.
Что дальше? Следующее заседание ФРС - 25-26 января. На нём будет больше конкретики относительно дальнейших действий Федрезерва. Мы сомневаемся, что ФРС начнёт сокращать баланс уже в марте - американская экономика всё ещё в стадии восстановления. Скорее всего, если Федрезерв и решится на сокращение баланса, то не раньше третьего квартала.
Убыточным техам продолжает плохеть, но стоимостные акции чувствуют себя вполне неплохо. Инвесторам придётся привыкать жить в новой реальности.
@investoryprivate_bot
🇷🇺 Доллар по 70? Не в этот раз
Интересная картина разворачивается вокруг рубля и доллара. Сейчас курс доллара примерно такой же, каким он был полтора года назад при ключевой ставке в два раза ниже нынешней (4.25% против 8.5%) и при нефти в два раза (!!) дешевле, чем сегодня. То есть фундаментально и с учётом накопленной инфляции доллар вполне мог бы быть в районе 65-68 рублей.
Нынешние поползновения вверх можно объяснить только геополитической премией, которая достигла просто неприличных масштабов.
Что будет, если текущая ситуация продлится условно весь год?
▪️Россия продолжит "импортировать" инфляцию из-за более высокого курса доллара по сравнению с 2021 годом;
▪️Завязанные на внутренний рынок компании (условный Сбер, Яндекс, МТС и прочие) будут смотреться хуже экспортёров (Газпром, Лукойл и т.д).
▪️Спрос на ОФЗ может оказаться слабее наших ожиданий. Это можно записать в условный плюс с точки зрения спроса на российские акции.
Ничего кардинально нового, впрочем, не происходит, и наш совет тоже остаётся неизменным - диверсифицируйтесь.
@investoryprivate_bot
Интересная картина разворачивается вокруг рубля и доллара. Сейчас курс доллара примерно такой же, каким он был полтора года назад при ключевой ставке в два раза ниже нынешней (4.25% против 8.5%) и при нефти в два раза (!!) дешевле, чем сегодня. То есть фундаментально и с учётом накопленной инфляции доллар вполне мог бы быть в районе 65-68 рублей.
Нынешние поползновения вверх можно объяснить только геополитической премией, которая достигла просто неприличных масштабов.
Что будет, если текущая ситуация продлится условно весь год?
▪️Россия продолжит "импортировать" инфляцию из-за более высокого курса доллара по сравнению с 2021 годом;
▪️Завязанные на внутренний рынок компании (условный Сбер, Яндекс, МТС и прочие) будут смотреться хуже экспортёров (Газпром, Лукойл и т.д).
▪️Спрос на ОФЗ может оказаться слабее наших ожиданий. Это можно записать в условный плюс с точки зрения спроса на российские акции.
Ничего кардинально нового, впрочем, не происходит, и наш совет тоже остаётся неизменным - диверсифицируйтесь.
@investoryprivate_bot
🇨🇳 10 вопросов про Китай
По мотивам аналитических заметок от Goldman Sachs
1. Стоит ли инвестировать в Китай? Да, стоит, но лучше через Гонконг напрямую. Насколько нам известно в InveStory, доступ к Гонконгской бирже есть у Финама (квал/неквал, прямой доступ), ВТБ (только квал и через внебиржевой рынок) и Атона (зависит от тарифного плана).
2. Приведет ли замедление ВВП к негативной доходности китайских акций? Практика показывает что нет, не приведёт - статистическая корреляция между замедлением роста ВВП и доходностью фондового рынка низкая.
3. Могут ли китайские акции показать хорошую доходность даже при замедлении роста прибыли? Да, могут. После настолько мощной коррекции в китайских акциях любой потенциальный негатив уже отражён в цене с запасом.
4. Что может привести к позитивной переоценке китайских акций? 1) Мягкая монетарная политика и 2) более умеренное регулирование. По глобальным меркам Китай скорее всего продолжит стимулировать экономику - пока остальные (включая ФРС) стимулирование сворачивают.
5. В регулировании худшее уже позади? На наш (InveStory и Goldman Sachs) взгляд - да. Дальнейшие действия китайских властей выглядят всё более предсказуемыми - это плюс с точки зрения регуляторных рисков.
6. Достаточно ли дешёвые китайские акции сейчас? Да, более чем. Китайский фондовый рынок торгуется с щедрым дисконтом к другим рынкам (особенно по сравнению с США и Европой)
7. Испортит ли ситуацию в Китае ситуация с кредитованием в недвижимости? Маловероятно. Несмотря на замедление активности в секторе недвижимости, у китайских властей достаточно административного и фискального ресурса, чтобы 1) сдержать негативные эффекты; 2) поддержать спрос в секторе.
8. Смягчит ли правительство Китая свою политику в отношении ковида? Скорее всего не раньше конца 2022 года. Из-за текущей жёсткой политики властей китайский рынок будет трясти ещё не раз - об этом следует помнить.
9. Какой класс акций выбрать - A или H? Вопрос, актуальный для тех немногих, у кого есть прямой доступ и на Гонконгскую биржу (где торгуются акции класса H), и на Шанхайскую биржу (где торгуются акции класса A). Ответ - оба типа акций смотрятся хорошо, но краткосрочный потенциал лучше у H-акций.
10. Что покупать - просевшие китайские техи или тех, кто выиграет от новой экономической политики властей (Всеобщее благосостояние)? Однозначного ответа нет, обе разновидности компаний могут в одинаковой степени вырасти в этом году.
Подробная версия материала с графиками - скоро в нашем закрытом канале InveStory Private.
Присоединиться к IS Private ⬇️
@investoryprivate_bot
По мотивам аналитических заметок от Goldman Sachs
1. Стоит ли инвестировать в Китай? Да, стоит, но лучше через Гонконг напрямую. Насколько нам известно в InveStory, доступ к Гонконгской бирже есть у Финама (квал/неквал, прямой доступ), ВТБ (только квал и через внебиржевой рынок) и Атона (зависит от тарифного плана).
2. Приведет ли замедление ВВП к негативной доходности китайских акций? Практика показывает что нет, не приведёт - статистическая корреляция между замедлением роста ВВП и доходностью фондового рынка низкая.
3. Могут ли китайские акции показать хорошую доходность даже при замедлении роста прибыли? Да, могут. После настолько мощной коррекции в китайских акциях любой потенциальный негатив уже отражён в цене с запасом.
4. Что может привести к позитивной переоценке китайских акций? 1) Мягкая монетарная политика и 2) более умеренное регулирование. По глобальным меркам Китай скорее всего продолжит стимулировать экономику - пока остальные (включая ФРС) стимулирование сворачивают.
5. В регулировании худшее уже позади? На наш (InveStory и Goldman Sachs) взгляд - да. Дальнейшие действия китайских властей выглядят всё более предсказуемыми - это плюс с точки зрения регуляторных рисков.
6. Достаточно ли дешёвые китайские акции сейчас? Да, более чем. Китайский фондовый рынок торгуется с щедрым дисконтом к другим рынкам (особенно по сравнению с США и Европой)
7. Испортит ли ситуацию в Китае ситуация с кредитованием в недвижимости? Маловероятно. Несмотря на замедление активности в секторе недвижимости, у китайских властей достаточно административного и фискального ресурса, чтобы 1) сдержать негативные эффекты; 2) поддержать спрос в секторе.
8. Смягчит ли правительство Китая свою политику в отношении ковида? Скорее всего не раньше конца 2022 года. Из-за текущей жёсткой политики властей китайский рынок будет трясти ещё не раз - об этом следует помнить.
9. Какой класс акций выбрать - A или H? Вопрос, актуальный для тех немногих, у кого есть прямой доступ и на Гонконгскую биржу (где торгуются акции класса H), и на Шанхайскую биржу (где торгуются акции класса A). Ответ - оба типа акций смотрятся хорошо, но краткосрочный потенциал лучше у H-акций.
10. Что покупать - просевшие китайские техи или тех, кто выиграет от новой экономической политики властей (Всеобщее благосостояние)? Однозначного ответа нет, обе разновидности компаний могут в одинаковой степени вырасти в этом году.
Подробная версия материала с графиками - скоро в нашем закрытом канале InveStory Private.
Присоединиться к IS Private ⬇️
@investoryprivate_bot
💥Инвестиционная стратегия 2022 | Лучшие отрасли для покупки
Новое видео на YouTube-канале InveStory.
СМОТРЕТЬ ВИДЕО
Подход "купить любую акцию и она будет расти" больше не работает. Теперь нужно выбирать - сектора, индустрии, компании. О главных макрофакторах и о том, куда инвестировать в 2022 году - в нашем новом ролике.
1:46 COVID-19, инфляция
9:10 Сектора-бенефициары
17:50 Китай - лучший рынок 2022?
19:00 Инвестидея на рынке Казахстана
Приятного просмотра!
PS
Последняя неделя для покупки IS Private по сниженной цене: @investoryprivate_bot
Новое видео на YouTube-канале InveStory.
СМОТРЕТЬ ВИДЕО
Подход "купить любую акцию и она будет расти" больше не работает. Теперь нужно выбирать - сектора, индустрии, компании. О главных макрофакторах и о том, куда инвестировать в 2022 году - в нашем новом ролике.
1:46 COVID-19, инфляция
9:10 Сектора-бенефициары
17:50 Китай - лучший рынок 2022?
19:00 Инвестидея на рынке Казахстана
Приятного просмотра!
PS
Последняя неделя для покупки IS Private по сниженной цене: @investoryprivate_bot
🇷🇺 Неделя геополитики
Геополитические риски в рубле и российских акциях зашкаливают. Мы уже говорили, что в военный сценарий между 🇷🇺 и 🇺🇦 не верим, но от успеха переговоров с 🇺🇸 и 🇪🇺 будет зависеть то, как будут торговать российский рынок в ближайшее время.
Текущий расклад перед переговорами:
🔴 Россия исключает какие-либо уступки в ходе переговоров
🔴 Аналогично принципиальными остаются США и ЕС + запугивают санкциями
Однако:
🟢 Обе стороны избегали резких политических шагов в преддверии переговоров
🟡 Ситуация в Казахстане не сказывается на настрое перед переговорами, но может стать частью повестки.
Даты переговоров - 10, 12, 13 января, но они могут завершиться раньше. 9 числа состоялись предварительные переговоры, представитель России Сергей Рябков остался ими доволен. Есть все основания полагать, что в течение января геополитический фактор будет затухать, и российские акции перейдут в уверенный рост. Два наших бесспорных фаворита из росакций - Газпром и Лукойл.
В качестве бонуса прикладываем таблицу возможной дивидендной доходности по Лукойлу от GS.
@investoryprivate_bot
Геополитические риски в рубле и российских акциях зашкаливают. Мы уже говорили, что в военный сценарий между 🇷🇺 и 🇺🇦 не верим, но от успеха переговоров с 🇺🇸 и 🇪🇺 будет зависеть то, как будут торговать российский рынок в ближайшее время.
Текущий расклад перед переговорами:
🔴 Россия исключает какие-либо уступки в ходе переговоров
🔴 Аналогично принципиальными остаются США и ЕС + запугивают санкциями
Однако:
🟢 Обе стороны избегали резких политических шагов в преддверии переговоров
🟡 Ситуация в Казахстане не сказывается на настрое перед переговорами, но может стать частью повестки.
Даты переговоров - 10, 12, 13 января, но они могут завершиться раньше. 9 числа состоялись предварительные переговоры, представитель России Сергей Рябков остался ими доволен. Есть все основания полагать, что в течение января геополитический фактор будет затухать, и российские акции перейдут в уверенный рост. Два наших бесспорных фаворита из росакций - Газпром и Лукойл.
В качестве бонуса прикладываем таблицу возможной дивидендной доходности по Лукойлу от GS.
@investoryprivate_bot
🇺🇸 Прозреют все, кто ещё не успел
Выражаясь словами одного известного российского политика из 90-х, американский рынок сейчас переживает откровение в стиле "никогда такого не было, и вот опять".
В очередной раз рынки падают на потоке новостей про повышение процентных ставок в США в этом году. Goldman Sachs, например, уже ожидает аж 4 (четыре) повышения ставки в 2022. Напрашивается вопрос: неужели после всей ястребиной риторики со стороны ФРС до сих пор не до всех "дошло", что Федрезев максимально серьёзно настроен на ужесточение монетарной политики?
Цифры показывают, что пока всё-таки не до всех. Рынок сейчас закладывает 76.1% вероятность повышения ставки на заседании ФРС в марте - для нас это событие уже выглядит 99% предрешенным (из скромности не говорим "100%"). То есть на рынке до сих пор остаются почти 24% условных оптимистов, которые верят, что ФРС не повысит ставку. Их число, впрочем, резко сокращается - ещё месяц назад вероятность повышения ставки в марте оценивалась на уровне всего 35% (то есть "оптимистов" было 65%).
До каких пор будет падать рынок? Вопрос сложный, но как минимум до тех пор, пока ни у кого не останется иллюзий относительно текущего курса ФРС. А пока - стоит пристегнуть ремни и докупать те немногие хорошие истории на рынке, которые остались.
Тем временем те же Goldman Sachs ожидают до 10 (десяти!) повышений ставок к концу 2024 года (см. график), в то время как рынок пока что ожидает не более шести.
@investoryprivate_bot
Выражаясь словами одного известного российского политика из 90-х, американский рынок сейчас переживает откровение в стиле "никогда такого не было, и вот опять".
В очередной раз рынки падают на потоке новостей про повышение процентных ставок в США в этом году. Goldman Sachs, например, уже ожидает аж 4 (четыре) повышения ставки в 2022. Напрашивается вопрос: неужели после всей ястребиной риторики со стороны ФРС до сих пор не до всех "дошло", что Федрезев максимально серьёзно настроен на ужесточение монетарной политики?
Цифры показывают, что пока всё-таки не до всех. Рынок сейчас закладывает 76.1% вероятность повышения ставки на заседании ФРС в марте - для нас это событие уже выглядит 99% предрешенным (из скромности не говорим "100%"). То есть на рынке до сих пор остаются почти 24% условных оптимистов, которые верят, что ФРС не повысит ставку. Их число, впрочем, резко сокращается - ещё месяц назад вероятность повышения ставки в марте оценивалась на уровне всего 35% (то есть "оптимистов" было 65%).
До каких пор будет падать рынок? Вопрос сложный, но как минимум до тех пор, пока ни у кого не останется иллюзий относительно текущего курса ФРС. А пока - стоит пристегнуть ремни и докупать те немногие хорошие истории на рынке, которые остались.
Тем временем те же Goldman Sachs ожидают до 10 (десяти!) повышений ставок к концу 2024 года (см. график), в то время как рынок пока что ожидает не более шести.
@investoryprivate_bot
🇺🇸 Tesla не сдаётся
Пока акции большинства техов успели просесть на 10-20-50% за последние полгода, есть компания, которая оценивается в 165 своих годовых прибылей и которая по-прежнему не испытала по-настоящему мощной коррекции. Речь, конечно же, про Tesla.
В чём секрет устойчивости акций? Ответ: стабильно сильные операционные результаты. В 4 кв. 2021 года поставки электромобилей компании выросли на 70% год-к-году, уже шесть кварталов компания превосходит ожидания аналитиков и инвесторов.
На этом фоне аналитик Morgan Stanley повысил целевую цену до $1300 с $1200, а Goldman Sachs - с $1125 до $1200. При этом средняя целевая исходя из прогнозов 35 аналитиков - $941.
Несмотря на волатильность на рынке, для Tesla музыка продолжает играть. Инвесторы в восторге от результатов, аналитики рисуют радужные перспективы для компании. На графике ниже - прогноз UBS по поставкам электромобилей (не всех, а BEV - Battery Electric Vehicles, или электромобилей которые питаются от батареи). Инвестбанк ожидает от Tesla сохранения лидерства в отрасли как минимум до 2025 года.
Будет ли оно так на самом деле - вопрос открытый, но ясно одно: любые сколько-нибудь разочаровывающие результаты могут отправить акции Tesla в свободное падение вслед за многими другими переоценёнными техами.
@investoryprivate_bot
Пока акции большинства техов успели просесть на 10-20-50% за последние полгода, есть компания, которая оценивается в 165 своих годовых прибылей и которая по-прежнему не испытала по-настоящему мощной коррекции. Речь, конечно же, про Tesla.
В чём секрет устойчивости акций? Ответ: стабильно сильные операционные результаты. В 4 кв. 2021 года поставки электромобилей компании выросли на 70% год-к-году, уже шесть кварталов компания превосходит ожидания аналитиков и инвесторов.
На этом фоне аналитик Morgan Stanley повысил целевую цену до $1300 с $1200, а Goldman Sachs - с $1125 до $1200. При этом средняя целевая исходя из прогнозов 35 аналитиков - $941.
Несмотря на волатильность на рынке, для Tesla музыка продолжает играть. Инвесторы в восторге от результатов, аналитики рисуют радужные перспективы для компании. На графике ниже - прогноз UBS по поставкам электромобилей (не всех, а BEV - Battery Electric Vehicles, или электромобилей которые питаются от батареи). Инвестбанк ожидает от Tesla сохранения лидерства в отрасли как минимум до 2025 года.
Будет ли оно так на самом деле - вопрос открытый, но ясно одно: любые сколько-нибудь разочаровывающие результаты могут отправить акции Tesla в свободное падение вслед за многими другими переоценёнными техами.
@investoryprivate_bot
Борьба с неравенством и сырьевой суперцикл
Под вечер немного окунёмся в историю. Сырьевой суперцикл в 70-80х годах совпал с пиком политики по борьбе с бедностью и неравенством в развитых странах. Это подстегнуло потребление, в том числе сырьевых ресурсов.
Сейчас, как мы знаем, масштаб неравенства бьёт рекорды, а правительства развитых стран всё сильнее "левеют" политически. Если США, ЕС, и Китай скатятся в дешёвый популизм - то положительный эффект от распределения богатства от, собственно, богатых к бедным будет кратковременным.
Но если каким-то образом нынешнему поколению политиков удастся остановить рост неравенства или даже обратить его вспять - то это будет мощным фактором поддержки спроса на сырьевые ресурсы.
@investoryprivate_bot
Под вечер немного окунёмся в историю. Сырьевой суперцикл в 70-80х годах совпал с пиком политики по борьбе с бедностью и неравенством в развитых странах. Это подстегнуло потребление, в том числе сырьевых ресурсов.
Сейчас, как мы знаем, масштаб неравенства бьёт рекорды, а правительства развитых стран всё сильнее "левеют" политически. Если США, ЕС, и Китай скатятся в дешёвый популизм - то положительный эффект от распределения богатства от, собственно, богатых к бедным будет кратковременным.
Но если каким-то образом нынешнему поколению политиков удастся остановить рост неравенства или даже обратить его вспять - то это будет мощным фактором поддержки спроса на сырьевые ресурсы.
@investoryprivate_bot
🇺🇸 Про рыночные циклы
У американского фондового рынка тоже были свои суперциклы - целых три штуки за свою более чем столетнюю историю.
Последний цикл начался в 2009 и по сути продолжается до сих пор. Тем не менее, сейчас как никогда много предпосылок для "десятилетия в боковике", коих было аж пять:
▪️Оценка компаний имеет историческую корреляцию с будущей доходностью. Сейчас же большинство американских и европейских компаний оценивается исторически дорого.
▪️Доля мирового фондового рынка в процентах мирового ВВП находится на исторических максимумах - более 120% (до этого значение выше 100% наблюдалось только в 2000 и 2008).
▪️Последние 700 лет в мировом масштабе наблюдался устойчивый тренд на снижение процентных ставок. Это в том числе поддерживало акции как класс активов. Однако сейчас падать ниже уже попросту некуда.
Разумеется, всё это не значит, что в ближайшие 10 лет рынок гарантированно проведёт в боковике. Но тем не менее вполне вероятно, что заработать двузначную доходность просто отсиживаясь в индексах будет практически нереально.
@investoryprivate_bot
У американского фондового рынка тоже были свои суперциклы - целых три штуки за свою более чем столетнюю историю.
Последний цикл начался в 2009 и по сути продолжается до сих пор. Тем не менее, сейчас как никогда много предпосылок для "десятилетия в боковике", коих было аж пять:
▪️Оценка компаний имеет историческую корреляцию с будущей доходностью. Сейчас же большинство американских и европейских компаний оценивается исторически дорого.
▪️Доля мирового фондового рынка в процентах мирового ВВП находится на исторических максимумах - более 120% (до этого значение выше 100% наблюдалось только в 2000 и 2008).
▪️Последние 700 лет в мировом масштабе наблюдался устойчивый тренд на снижение процентных ставок. Это в том числе поддерживало акции как класс активов. Однако сейчас падать ниже уже попросту некуда.
Разумеется, всё это не значит, что в ближайшие 10 лет рынок гарантированно проведёт в боковике. Но тем не менее вполне вероятно, что заработать двузначную доходность просто отсиживаясь в индексах будет практически нереально.
@investoryprivate_bot
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Lennar ($LEN) - второй по величине строитель домов в США.
На рынке домов в США складывается картина для продолжения роста цен:
1. Со стороны предложения -> количество уже построенных домов на минимальном уровне и продолжает обновлять минимумы;
2. Со стороны спроса -> тренд "работы из дома" приводит к повышенному спросу на жилые дома (переезд из городов в пригороды), в 2022 году позитивно складывается демография со стороны миллениалов (возраст для покупки своего жилья). Ставки по ипотеке хоть и подрастают, но вероятно так и останутся на низких уровнях.
В итоге, спрос превышает предложение, ждем продолжения роста цен на жилые дома в США. Lennar ($LEN) бенефициар этой тенденции, обладает "рыночной властью" - перекладывает растущие затраты (стоимость древесины) на потребителей и при этом обладает "сильным балансом".
P/E (прогноз 2022) = 6.4х при среднем историческом значении 9.4х. Таргет - $140 (+30% к текущей цене).
Поставьте 👍🏻, если данный формат вам понравился.
На рынке домов в США складывается картина для продолжения роста цен:
1. Со стороны предложения -> количество уже построенных домов на минимальном уровне и продолжает обновлять минимумы;
2. Со стороны спроса -> тренд "работы из дома" приводит к повышенному спросу на жилые дома (переезд из городов в пригороды), в 2022 году позитивно складывается демография со стороны миллениалов (возраст для покупки своего жилья). Ставки по ипотеке хоть и подрастают, но вероятно так и останутся на низких уровнях.
В итоге, спрос превышает предложение, ждем продолжения роста цен на жилые дома в США. Lennar ($LEN) бенефициар этой тенденции, обладает "рыночной властью" - перекладывает растущие затраты (стоимость древесины) на потребителей и при этом обладает "сильным балансом".
P/E (прогноз 2022) = 6.4х при среднем историческом значении 9.4х. Таргет - $140 (+30% к текущей цене).
Поставьте 👍🏻, если данный формат вам понравился.
Акции роста vs. стоимостные акции
Вчера мы говорили о том, что нас вполне может ожидать долгий период низкой доходности от акций. Но картина происходящего была бы неполной, если бы мы не обсудили тему в разрезе акций роста (они же - growth stocks) и стоимостных акций (value stocks).
Если ФРС будет активно повышать ставки, то акции роста будут падать, а стоимостные - расти:
▪️Сейчас разрыв в оценке между акциями роста и стоимостными - максимальный. Как видим из графика ниже, акции роста сейчас оцениваются на 81% дороже стоимостных акций, хотя в среднем акции роста оценивались на 54% дороже стоимостных.
▪️При повышении процентных ставок стоимостные акции растут относительно акций роста по двум причинам: 1) растущие процентные ставки негативно влияют на оценку будущей прибыли быстрорастущих компаний; 2) повышение процентных ставок как правило происходит на фоне сильного экономического роста, что позитивно для стоимостных акций.
Отметим, что акции роста выгоднее смотрятся когда экономический рост слабый - в таких условиях инвесторы склонны сильнее ценить компании, которые показывают мощный рост финансовых показателей (при этом желательно при высокой маржинальности).
Зачем это инвестору? Правильный выбор между Growth и Value-акциями особенно важен в нынешних условиях, когда зарабатывать на рынке становится всё сложнее. Сейчас мы привели аргументы в пользу Value - и продолжаем ставить на стоимостные акции в рамках одного из наших портфелей InveStory Private. Но есть ли что предложить акциям роста в обозримой перспективе? Об этом поговорим в одном из наших следующих постов.
@investoryprivate_bot
Вчера мы говорили о том, что нас вполне может ожидать долгий период низкой доходности от акций. Но картина происходящего была бы неполной, если бы мы не обсудили тему в разрезе акций роста (они же - growth stocks) и стоимостных акций (value stocks).
Если ФРС будет активно повышать ставки, то акции роста будут падать, а стоимостные - расти:
▪️Сейчас разрыв в оценке между акциями роста и стоимостными - максимальный. Как видим из графика ниже, акции роста сейчас оцениваются на 81% дороже стоимостных акций, хотя в среднем акции роста оценивались на 54% дороже стоимостных.
▪️При повышении процентных ставок стоимостные акции растут относительно акций роста по двум причинам: 1) растущие процентные ставки негативно влияют на оценку будущей прибыли быстрорастущих компаний; 2) повышение процентных ставок как правило происходит на фоне сильного экономического роста, что позитивно для стоимостных акций.
Отметим, что акции роста выгоднее смотрятся когда экономический рост слабый - в таких условиях инвесторы склонны сильнее ценить компании, которые показывают мощный рост финансовых показателей (при этом желательно при высокой маржинальности).
Зачем это инвестору? Правильный выбор между Growth и Value-акциями особенно важен в нынешних условиях, когда зарабатывать на рынке становится всё сложнее. Сейчас мы привели аргументы в пользу Value - и продолжаем ставить на стоимостные акции в рамках одного из наших портфелей InveStory Private. Но есть ли что предложить акциям роста в обозримой перспективе? Об этом поговорим в одном из наших следующих постов.
@investoryprivate_bot
3 ДНЯ ДО ПОВЫШЕНИЯ ЦЕН‼️
Успейте приобрести подписку на наш закрытый канал InveStory Private по сниженным ценам:
✅Акции+ETF:
5490 руб.5 900 руб. (3 мес.)
8900 руб.9 900 руб. (6 мес.)
✅✅Акции+ETF+облигации:
6900 руб.7 900 руб. (3 мес.)
11900 руб.12 900 руб. (6 мес.)
Окупаемость для капиталов от 50 000 руб. достигается ОДНОЙ сделкой внутри группы.
➡️Наши результаты
➡️Наши отзывы
⏭Подключить закрытую группу
Успейте приобрести подписку на наш закрытый канал InveStory Private по сниженным ценам:
✅Акции+ETF:
5490 руб.
8900 руб.
✅✅Акции+ETF+облигации:
6900 руб.
11900 руб.
Окупаемость для капиталов от 50 000 руб. достигается ОДНОЙ сделкой внутри группы.
➡️Наши результаты
➡️Наши отзывы
⏭Подключить закрытую группу
🇷🇺 Российский рынок - что это было?
Вчера мы наблюдали самую жёсткую распродажу на российском рынке за последние несколько месяцев, сливали практически всё. Триггером стала новость о том, что переговоры Россия-НАТО зашли в тупик, и новых в обозримой перспективе не предвидится.
В голове инвесторов (особенно институциональных) в таком случае рисуется картина неизбежных военных действий. На самом деле мы имеем дело с нерациональным страхом, и вот почему:
▪️Несмотря на отсутствие явного прогресса в переговорах, Россия ждёт предложений по организации безопасности в Европе в письменном виде со стороны США и их союзников.
▪️Несмотря на явный негатив в заявлениях российских дипломатов, неоднократно подчёркивалось, что Россия готова продолжать переговоры по важным для неё вопросам.
▪️Тем, кто следит за военной ситуацией на границе между 🇷🇺 и 🇺🇦, должны помнить, что военный контингент, необходимый для ведения сколько-нибудь продолжительных боевых действий по оценкам экспертов (если более конкретно - ISW, Institute for the Study of War) должен составлять не менее 300 тыс. человек.
Отдельно стоит учитывать, что любой силовой сценарий решения проблем (по мнению России) европейской безопасности эти самые проблемы не решит, а только усугубит и создаст новые. Российская сторона уже заявляла, что отреагирует на новые санкции полным разрывом дипотношений США, а это значит:
▪️Потеряется возможность обсуждать любые стратегические вопросы - от контроля вооружений до климатической повестки;
▪️Россия столкнётся с невиданным со времён СССР уровнем международной изоляции, что будет истощать и без того потрёпанную затяжным кризисом экономику. Никакие резервы в данном случае не спасут.
▪️Самое главное - Россия не сможет решить ни одну из поставленных целей своей внешней политики, и поставит себя в максимально уязвимое положение геополитически.
Мы по-прежнему считаем, что "там" находятся достаточно рациональные ребята, которые принимают во внимание данные факторы. Поэтому вялый отскок который мы видим сейчас по итогам первых часов торгов на Мосбирже можно использовать как очередную возможность затариться подешевевшими российскими акциями в преддверии весенне-летнего дивидендного сезона.
@investoryprivate_bot
Вчера мы наблюдали самую жёсткую распродажу на российском рынке за последние несколько месяцев, сливали практически всё. Триггером стала новость о том, что переговоры Россия-НАТО зашли в тупик, и новых в обозримой перспективе не предвидится.
В голове инвесторов (особенно институциональных) в таком случае рисуется картина неизбежных военных действий. На самом деле мы имеем дело с нерациональным страхом, и вот почему:
▪️Несмотря на отсутствие явного прогресса в переговорах, Россия ждёт предложений по организации безопасности в Европе в письменном виде со стороны США и их союзников.
▪️Несмотря на явный негатив в заявлениях российских дипломатов, неоднократно подчёркивалось, что Россия готова продолжать переговоры по важным для неё вопросам.
▪️Тем, кто следит за военной ситуацией на границе между 🇷🇺 и 🇺🇦, должны помнить, что военный контингент, необходимый для ведения сколько-нибудь продолжительных боевых действий по оценкам экспертов (если более конкретно - ISW, Institute for the Study of War) должен составлять не менее 300 тыс. человек.
Отдельно стоит учитывать, что любой силовой сценарий решения проблем (по мнению России) европейской безопасности эти самые проблемы не решит, а только усугубит и создаст новые. Российская сторона уже заявляла, что отреагирует на новые санкции полным разрывом дипотношений США, а это значит:
▪️Потеряется возможность обсуждать любые стратегические вопросы - от контроля вооружений до климатической повестки;
▪️Россия столкнётся с невиданным со времён СССР уровнем международной изоляции, что будет истощать и без того потрёпанную затяжным кризисом экономику. Никакие резервы в данном случае не спасут.
▪️Самое главное - Россия не сможет решить ни одну из поставленных целей своей внешней политики, и поставит себя в максимально уязвимое положение геополитически.
Мы по-прежнему считаем, что "там" находятся достаточно рациональные ребята, которые принимают во внимание данные факторы. Поэтому вялый отскок который мы видим сейчас по итогам первых часов торгов на Мосбирже можно использовать как очередную возможность затариться подешевевшими российскими акциями в преддверии весенне-летнего дивидендного сезона.
@investoryprivate_bot