Монголия - самый доходный рынок в 2021

Лучшим индексом этого года возможно станет MSE Top 20, отслеживающий 20 крупнейших компаний в Монголии. Всего за 9 месяцев он вырос почти на 130%.

Для сравнения: немецкий DAX увеличился на 14%, наш MOEX на 14%, а S&P500 – почти на 21%.

Причин несколько:
— Активное восстановление экономики страны (за 6мес 2021г ВВП + 6.3%) на фоне роста цен на уголь и медь, которые они поставляют в Китай
— Резкий всплеск интереса к небольшим и низколиквидным рынкам. Рынок Монголии один из самых маленьких в мире, всего $1.7 млрд капитализации (немногим дороже капитализации Ленты)
— Монетарная поддержка населения властями; часть этих денег и тут пришла на фондовый рынок.

Отметим, что даже +130% не рекорд для Монголии. В 2007 году индекс MSE Top 20 вырос аж на 400%, а затем ещё на 138% в 2010 году. Обратная сторона таких взлетов: в остальное время рынок страны годами находится в боковике в ожидании нового всплеска мирового интереса.

@investoryprivate_bot

Добрый день, Инвесторы!

Сегодня мы подводим традиционные итоги недели.

Последние закрытые позиции в закрытом клубе InveStory Private:

▪️Сбербанк (SBER) +67.60%
— среднесрочная
▪️РУСАЛ ао (RUAL) +20.77%
▪️Teck (TECK) +13.15%
▪️Occidental Pet. (OXY) +12.31%
▪️Transocean (RIG) +7.65%
▪️Antero Resources (AR) +7.04%
▪️Bank of NY (BK) +6.72%
▪️Halliburton (HAL) +6.53%

Инвестиционные идеи:
— Sunrun (RUN)
— Micron (MU)
— Huntington Banc. (HBAN)
— Наши посты, сделки и идеи по нефти.

— Ежемесячная статистика закрытых сделок и отзывы.

‼️Напоминаем про 🎁 подарки к нашему дню рождения и акцию до конца сентября.

Всем отличных выходных и прекрасного настроения!

Конец сентября - худшее время на рынке?

Сентябрь перешел во вторую половину, а инвесторы вспомнили про очередную статистическую закономерность: «сентябрьское проклятие рынка».

Что это такое? Исторически сентябрь — худший месяц в году на фондовом рынке. По статистике с 1928 года в сентябре индекс вырос всего в 46% случаев, в среднем падал на -0.5%. Более подробно этот феномен мы разбирали здесь.

Самый пик «проклятия» как раз приходится на эти дни, где, как мы видим на графике, шансы падения рынка максимальны за весь год.

Весьма «оптимистичная статистика», не так ли? Основные риски:
— Главный риск - анонс ужесточения монетарной политики ФРС. Ближайший катализатор - заседание Федрезерва 22 сентября.
— Замедление экономического роста при растущей инфляции: стагфляция. Об этом явлении мы писали здесь.
— Новые и ещё более заразные штаммы Ковида (а что с коллективным иммунитетом?)

Угроз хватает. Следим за ситуацией и помним, что главы Федеральных резервных банков США продадут все активы до 30 сентября!

​​💥 ТОП-3 акции в долларах | Что купить прямо сейчас?

Новое видео на YouTube-канале InveStory.

СМОТРЕТЬ ВИДЕО

В этом видео мы разбираем ТОП-3 акции американского рынка для покупки в свои инвестиционные портфели. Все акции доступны на бирже СПб.

▪️Почему цена на нефть будет расти?
▪️Почему цена на медь будет расти?
▪️Какие компании являются главными бенефициарами этого роста?
▪️Инвестиции в будущее - какую компанию купить с перспективой кратного роста?

Ответы на эти и другие вопросы подробно разбираем в ролике. Приятного просмотра!

@investorylife

Последняя китайская корпорация покинула топ-10 самых дорогих компаний мира

Доброе утро, Инвесторы!

Китайские компании ещё не так давно входили в список самых больших по капитализации. В прошлом году Alibaba и Tencent занимали 6 и 9 место среди самых дорогих бизнесов мира, обгоняя даже Facebook и Berkshire Hathaway. Теперь, впервые с 2017 года, ни одна китайская компания в 10ку не вошла.

Последним своё место потеряла Tencent, растеряв с пика 40% капитализации и уступив 10е место Nvidia. Финальным ударом для компании, треть доходов которой приходится на видеоигры, стало внимание партии к этому увлечению. Видеоигры признали "опиумом для разума" и попросту запретили юным китайцам играть больше трёх часов в неделю.

Китайские компании занимают существенную долю в народном портфеле (см. биржа СПб и ММВБ). Достигнут ли пик падения по «китайских техам»? Отвечаем на этот вопрос в нашем материале. На этой неделе в рамках закрытого клуба InveStory Private планируем выпустить подробный разбор.

Всем отличной недели!

Суперцикл откладывается?

Сырьевой суперцикл был одной из главных тем весны-2021. Мы писали про суперцикл в InveStory в начале марта, пора подвести промежуточный итог.

Доходность сырьевых товаров с начала года:
🟢Природный газ (Henry Hub) +111.16%
🟢Нефть Brent +46.7%
🟢Алюминий +44.4%
🟢Медь +20.9%
🟢Никель +14.7%
🟢Железная руда -21%
🔴Платина -13.5%
🔴Палладий -12.2%
🔴Золото -7.4%

Некоторые из наших сделок с сырьевыми товарами с начала весны:
✅Schlumberger (SLB) +31.3%
✅Occidental Pet. (OXY) +23.36% и +4.82%
✅Helmerich&Payne (HP) +18.77%
✅Alcoa (AA) +14.03%
✅Северсталь (CHMF) +13.60% и +11.67%
✅ММК (MAGN) +11.55%
✅ETF на медь (CPER) +11.30%
✅Halliburton (HAL) +8.63%
✅Baker Hughes (BKR) +5.73%

Можно заметить, что доходность за этот период оказалась в целом хорошей, но пока не тянет на что-то "суперциклическое". Дело в том, что суперцикл - это тема не на два-три месяца, а на десятилетие. Тем, кто инвестирует в промышленные металлы (прежде всего медь) не стоит ожидать резкого движения вверх - спрос на промметаллы, в отличие от тех же стали/угля/газа, будет расти более размеренно.

Мы неплохо отыграли сырьё в мае-июне и использовали последние полтора месяца чтобы докупать просевшие нефтегазовые компании. Большинство сделок у нас были с нефтянкой, которую мы продолжаем считать наиболее перспективным сырьевым сектором.

Подробнее про наиболее интересные на наш взгляд акции можно посмотреть в свежем видео на нашем YouTube-канале. Лайки/подписки/колокольчики приветствуются!

ФРС опять столкнулся с проблемами «корпоративной этики».

Стоило начать пересмотр этических норм в ФРС после недавнего скандала с торговлей акциями среди директоров, как оказалось, что ещё трое, включая самого Пауэлла, имели в своих портфелях те же активы, которые ФРС начал скупать в рамках спасительного QE с марта 2020г

К примеру Пауэлл удерживал в муниципальных облигациях до $2.5 млн во время их выкупа. В то же время президент ФРБ Бостона Эрик Розенгрен успел заработать на 37 сделках с ипотечными бумагами, когда ФРС приобрёл их на почти $700 млрд.

В свою защиту вышел релиз, что никто не торговал во время «блэкаут-периода», когда чиновники не могут публично обсуждать монетарную политику. Вот только состав портфелей совпал с политикой ФРС видимо совершенно случайно. Жаль, что продавать теперь придётся на хаях, а то этика как никак.

Самое главное - данная новость бьет по перспективам переназначения Пауэлла как главы ФРС. А от этого зависят напрямую дальнейшие перспективы монетарной политики США.

Потребители против «Инвесторов»

Пока инвесторы радовались росту индексов, уровень потребительских настроений стремительно сбавлял обороты, упав к уровням начала 2020 года. И это при обширных фискальных стимулах!

Эти данные исторически являлись опережающим индикатором будущего роста. Потребитель одним из первых чувствует изменения в экономике и своим поведением хорошо предсказывает изменения на рынке. На графике видна корреляция между изменениями в настроении потребителя и инвестора. В этот раз эта связь сигнализирует проблемы: исторически S&P500 должен быть на 8% ниже.

Без сомнения, фундаментальных факторов коррекции предостаточно. Тренд с рефляции сменяется на стагфляцию, монетарная поддержка подходит к концу, проблемы в Китае. На этом фоне аналитики Morgan Stanley видят риск коррекции на 10%-20% до конца года.

Занимательно то, что sell-side аналитики начали выпускать такие отчеты, когда рынок начал падать. А пока... на рынке произошел Buy the Dip. Увидим сегодня подтверждение?

@investoryprivate_bot

Добрый день, Инвесторы!

Все слышали о том, что фискальные стимулы (=прямые выплаты $ населению) в США привели к рекордной активности ритейл-инвесторов. Для понимания, можно сравнить объемы торгов: хедж фонды + взаимные фонды < ритейла. Такая ситуация произошла впервые за всю историю.

Ритейл-трейдеры стали реальной силой и теперь каждый инвестиционный дом стал мониторить и публиковать их активность.

И вот мы наблюдаем очередной "Buy the Dip". JPMorgan опубликовал заметку: ритейл инвесторы откупили просадку, но объем покупок был на 10% меньше, чем на просадках июля / августа, при том, что это летние, то есть сезонно-слабые месяцы. В опционах ситуация аналогичная: активность существенно меньше, чем в предыдущие падения.

Это может означать снижение импульса (или "аппетита") на выкуп просадок у ритейла. На это как минимум следует обратить внимание и помнить, когда будете бежать выкупать следующую очередную просадку - ведь "рынок всегда растет".

@investoryprivate_bot

Товаров на всех не хватает

Пока все заняты обсуждением последствий возможного дефолта Evergrande (спойлер: катастрофы не будет), мы продолжаем наблюдать за ситуацией с логистикой и производственными цепочками. В InveStory уже были посты на эту тему, сегодня поделимся наиболее свежими инсайтами:

▪️Инсайт №1: Текущие задержки в поставках на 2/3 вызваны чрезмерно высоким спросом на товары. Желающих активно потреблять сильно больше, чем мощностей, которые могут удовлетворить этот спрос. В Азии сильнее роль ковида, который вызвал сбои в поставках из-за закрытия портов.
▪️Инсайт №2: Стимулирующие чеки сыграли важную роль в подогревании спроса на товары. Всё-таки чеки пошли не столько на фондовые рынки, сколько в реальную экономику.
▪️Инсайт №3: В 2022 году потребительский импульс должен резко замедлиться, из-за этого замедлится и инфляция. Во-первых, новых чеков уже не будет, во-вторых - развитые страны могут потреблять лишь до определённого предела. В здравом уме никто не будет покупать по три айфона на одного человека.

Но инфляция от дорогого сырья никуда не денется (помним про цены на газ в Европе и по-прежнему высокие цены на нефть). Всё ещё допускаем инфляцию в долларе стабильно выше 3% в 2022 году. И ещё одно наблюдение: спрос на полупроводники будет стабильно высоким в 2022-2023 году, что будет дополнительно толкать инфляцию в электронике вверх. Весь август и сентябрь закупались нефтянкой и акциями Micron в портфели InveStory Private, пока дают купить дёшево.

@investoryprivate_bot

На графике: индекс времени доставки товаров, чем ниже - тем дольше доставляются товары по миру. Как видим, ситуация сейчас чуть ли не хуже, чем была в период локдаунов 2020 года.

Немного статистики о «цифровом золоте»

В своё время биткоин активно продвигали как «защитный инструмент», некий аналог золота, защиту от инфляции и рыночных потрясений. Универсальный «диверсификатор» для вашего портфеля!

В реальности оказалось, что в последние пару лет корреляция биткоина стабильно положительна не к золоту, а к прочим рисковым активам, таким как Nasdaq. Наглядно эту взаимосвязь отражает график корреляции за последние 2 года (см. выше).

Криптовалюта напрямую следует за настроением инвесторов. Как только рынок переходит к risk-on, ликвидность перетекает из консервативных инструментов в рисковые, техи и крипту, и наоборот в случае паники на рынках.

В итоге, на текущем рынке биткоин нельзя отнести к защитному инструменту. Это спекулятивный актив. Если фондовый рынок продолжит падение, вместе с ним обвалится и криптовалюта (только сильнее в несколько раз). В этой части безопаснее смотрятся классические активы с аллокацией на мир «цифровых валют» - можно посмотреть этот список, к примеру.

Добрый день, Инвесторы!

Сегодня состоится очередное заседание ФРС, на котором будут представлены новые прогнозы по экономике, а также 'dot plots' (прогнозы по движению % ставок).

Весь инвестиционный мир пытается угадать - будет ли анонсировано сворачивание монетарных стимулов ("QE"). Давайте вспомним недавнюю хронологию. Изначально рынок ждал анонса на Джексон Хоул, которого не произошло. Помешала неопределенность с дельта-ковидом. А затем, уже в начале сентября, вышел очень слабый отчет по рынку труда за август - такой, что даже самые ястребы (сторонники ужесточения) Федрезерва начали сомневаться в тайминге сворачивания стимулов. Поэтому, вероятно и это заседание не принесет в этом отношении «ничего нового».

Кроме того, не стоит забывать, что Пауэлл стоит на пороге переназначения на новый срок главы ФРС. Президент США Байден до сих пор не определился - официального анонса не было, вероятно специально тянет время. В итоге Пауэлл находится в заложниках ситуации - ему выгодно не уронить рынок, а значит он всячески будет пытаться сгладить все углы, не допуская резких заявлений на пресс-конференции. На всех предыдущих заседаниях у него это успешно получалось.

С другой стороны, вполне можно представить и обратный сценарий. Пауэлл объявляет о сворачивании QE, Федрезерв уменьшает объем покупок уже с ноября 2021г. Новые прогнозы окажутся негативными: прогноз по ВВП вниз, прогноз по инфляции вверх -> и рынок снова продолжит отыгрывать сценарий стагфляции, о котором мы так много говорили. В итоге, явный негатив для рынков.

А затем... через несколько дней выходит Байден и назначает Брейнард на место нового главы ФРС. Напомним, что она считается одной из наиболее «голубиных» (низкие ставки; QE) членов центрального банка. В итоге, весь негатив спишут на Пауэлла, а Брейнард на этом фоне окажется «спасательным кругом». И рынок снова рад - в очередной раз он будет жить ожиданием новых стимулов.

В какой сценарий вы верите больше: рост или падение?

Что будет с рынками если у правительства США закончатся деньги?

Правительству США скоро придётся снова поднимать потолок госдолга. Если этого не произойдет, у правительства закончатся деньги и оно временно приостановит свою работу. Традиционно медиа преподносят это событие как локальный апокалипсис, но как правило, даже если так называемый "шатдаун" (от англ. "shutdown") произойдёт - за несколько дней чиновники успевают договориться о повышении полотка госдолга и работа госорганов восстанавливается.

С 1980 года правительство США останавливало работу 14 раз. В дни остановки S&P500 колебался в пределах одного процента, то есть никакой особо высокой волатильности не было. Единственное исключение - декабрь 2018 года, когда S&P500 упал на 2%, что, впрочем, не смахивает на катастрофу.

Вывод: видите новости о скорой приостановке работы правительства США - можете не обращать внимания.

На графике: длительность шатдаунов + доходность S&P500 за каждый период "отключки" правительства.

@investoryprivate_bot

​​Доброе утро, Инвесторы!

Прошло очередное заседание ФРС, можно подвести некоторый итог. Прежде всего - правы оказались те, кто проголосовал за "рост": S&P500 вырос, несмотря на высокую волатильность на пресс-конференции Пауэлла.

Рынок получил бОльшую определенность. Пауэлл планирует полностью свернуть "QE" к середине 2022 года, а это значит, что базовый сценарий начала сокращения количественного смягчения - ноябрь 2021г. Опять же, не сюрприз для рынков, ноябрь-декабрь это и так был консенсус прогноз аналитиков.

По прошествии этого заседания, главным фокусом для рынков станет ожидание повышения процентных ставок: прогнозы членов Федрезерва сдвинулись на 2022 год. Это значит, что теперь до конца следующего года мы вероятно увидим одно повышение ставки в США.

На графике ниже представлена точечная диаграмма прогнозов, где каждая точка - это ожидание по ставке от одного из членов банка (прогнозы анонимные).

На примере 2022 года:
- 9 членов не ждут роста ставки;
- 5 ждут повышения до диапазона 0.25% - 0.50%;
- 3 ждут повышения до диапазона 0.50% - 0.75%.

В итоге, медиана прогнозов, зеленая линия, показывает одно повышение (ранее ожидалось в 2023 году). Теперь это стало центральной историей для рынков на ближайшие 12 месяцев.

Всем отличного дня и прекрасного настроения!

Про санкции

Каждому инвестору в российские акции нужно помнить две простые истины про санкции:

1. Если кажется, что новых санкций не будет - то это лишь кажется
2. Санкции с каждым разом будут всё сильнее и сильнее

Вчера появилась новость о том, что в октябре должны утвердить санкции в отношении российского госдолга на вторичном рынке. Напомним, что на "первичном" рынке российские гособлигации кроме госбанков почти никто не покупает, поэтому весь фокус аналитиков изначально был на вторичном рынке.

Об этих санкциях было известно ещё в начале года, изначально и предполагалось два этапа - для первичного и вторичного рынка. Первый этап давно прошёл, это - второй.

К чему приведут новые санкции? Во-первых, доходность ОФЗ должна вырасти до 8%, так что с покупками госбондов сейчас лучше повременить. Во-вторых, про доллар хотя бы по 70 рублей можно забыть, так как нерезиденты будут избавляться от рублей и переходить в доллар.

Чего ждать дальше? Эти санкции, по сути, были последними умеренно-мягкими - других "мягких" опций у США не осталось. Россия переживёт и эти, и другие новые санкции, но инвестиционная привлекательность российского рынка долгосрочно будет двигаться только в одном направлении - падать вниз.

Что делать инвестору? На таком новостном фоне лучше повременить с покупкой российских акций - риск умеренной коррекции достаточно высок. Впрочем, это касается не только росрынка - к американским акциям в свете ужесточения денежно-кредитной политики у нас сейчас тоже максимально осторожное отношение.

@investoryprivate_bot

🇨🇳Выпустили новый эксклюзивный материал в InveStory Private - про политику Всеобщего процветания ("Common Prosperity"), из-за которой китайский фондовый рынок потерял более триллиона долларов капитализации.

✅ Что спровоцировало волну регулирования китайских техов
✅ Как регулирование техов и политика Всеобщего процветания связаны между собой
✅ Как долго еще будут регулировать техи
✅ В какие компании/отрасли стоит и не стоит инвестировать

▪️Доступ в Private здесь ▶ @investoryprivate_bot

​​Сворачивание "QE" на примере 2013г-2014гг

В среду прошло важное заседание Федрезерва: сворачивание стимулов вероятно начнется уже со следующего заседания в ноябре и продлится до лета 2022г.

Инвесторы по всему миру пытаются угадать (или "спрогнозировать", что в общем-то одно и то же) как сворачивание скажется на динамике рынков. Консенсус, конечно же, на падение: чем меньше ликвидности, тем хуже.

Можно взглянуть на крайний пример сокращения темпов выкупа активов в 2014 году. На графике ниже показана динамика S&P500 и отмечены 3 ключевые точки: анонс (май 2013г), начало (январь 2014г) и конец (октябрь 2014г) сворачивания монетарных стимулов. Интересная динамика: сначала вниз на 5%+, что кстати очень много для текущей ситуации, а затем "buy the dip", и в итоге: индекс за этот период закрылся в плюсе.

По-настоящему негативные эффекты случились гораздо позже. Как только ФРС перестала накачивать рынок, импульс на выкуп просадок существенно замедлился. В итоге 2015-й стал первым, закончившимся в волатильном боковике. А при снижении баланса ФРС в 2018 году, мы в первый раз увидели “красный” год за все десятилетие.

Без сомнения, текущая макроэкономическая ситуация кардинально отличается от той, что была в 2013-2014 годах. Вопрос в другом, отличается ли поведения инвесторов? ФРС на прошедшем заседании дал рынку новую точку для ожидания - поднятие ставки до конца 2022 года, умело переключив фокус внимания с «текущих проблем». Прошлый опыт как раз и показывает - сворачивание темпов выкупа не всегда приводит к падению рынков.

❗️Напоминаем, что до конца сентября у нас действуют две акции на закрытый клуб InveStory Private: бесплатные дни и возможность получить iPhone (и другие призы!) в подарок.

@investoryprivate_bot