​Amazon рухнул на -7.5%, в чём причина?

С момента начала сезона отчётностей за второй квартал ничто не предвещало беды: большинство компаний, включая FAANG’и, отчитались либо хорошо, либо нормально. Но Amazon, возможно, как никто другой выиграл от роста онлайн-ритейла в период пандемии. Это и привело к тому, что компания стала “заложником” собственного роста, показав самый медленный рост выручки за 12 лет.

Менеджменту пришлось вернуть инвесторов с небес на землю. Пандемия, несмотря на все сложности с третьей волной, подходит к концу в развитых странах с вакцинированным населением. Снятие ограничений приводит к тому, что структура потребления возвращается в норму - с походами в кафе, путешествиями и другими радостями допандемийной жизни. По инерции и аналитики, и инвесторы ожидали мощный рост по итогам очередного квартала, но поведение потребителей уже не обратить вспять. Из-за этого менеджменту пришлось сильно снизить прогноз по чистым продажам на уровне $106-112 млрд против ожидаемых аналитиками $118 млрд и по операционной прибыли - $2.5-6 млрд против изначально ожидаемых $8 млрд.

Amazon продолжит расти - но медленнее. На рост ритейл-сегмента полагаться не стоит, потому что пандемический рост уже закончился. Главным драйвером роста выручки в ближайшее время теперь будет AWS. Сегмент AWS показал рост на 37% год-к-году, и единственное что может потенциально разочаровать инвесторов в ближайшем будущем - рост конкуренции с Microsoft Azure, Google Cloud и другими облачными сервисами.

⚖️Что делаем мы

Брать Amazon в свои портфели даже после падения не видим смысла, разве что если ставить на вполне вероятный отскок. В портфелях InveStory Private мы держим те компании, которые как раз выиграют от открытия мировой экономики. Amazon в число таких компаний, очевидно, не входит.

@investoryprivate_bot

#Обзор #Amazon

СТАТИСТИКА INVESTORY PRIVATE

🔥 Наши последние сделки:

▪️Алроса (ALRS) +35.57%
▪️Schlumberger (SLB) +31.30%
▪️Kinross Gold (KGC) +30.35%
▪️WESCO (WCC) +28.90%
▪️Occidental Pet. (OXY) +23.36%

✅ 183 - столько позиций было закрыто с начала 2021 года

✅ 159 - столько позиций было закрыто с прибылью с начала 2021 года (процент успеха: 87%)

✅ +10.38% - это средняя доходность наших закрытых сделок. Достаточно одной сделки, чтобы окупить подписку на наш сервис

⭐️Результаты участников
⭐️Примеры сделок
⭐️Отзывы

__________________________________
Cервис InveStory Private - это закрытый информационный канал, в котором команда профессиональных управляющих и аналитиков публикует свои личные сделки в момент их совершения на примере 3 стратегий по акциям США и РФ, а также облигациям РФ.

👉🏻 Все наши сделки в момент их совершения: @investoryprivate_bot

Дайджест постов 26 июля - 1 августа

На этой неделе мы писали про:
1. "Закручивание гаек" в китайской экономике.
2. Как сыграть на росте меди.
3. Чего ждать от китайского рынка дальше.
4. Ужасное положение в глобальной логистике.
5. Разбор отчёта Vale за второй квартал.
6. Robinhood и его IPO.
7. Почему рухнули акции Amazon.

💰О результатах всех наших сделок за июнь можно почитать здесь.

@investoryprivate_bot

За чем следить инвестору в августе

Август этого года будет очень непростым месяцем в мировом масштабе. То, что мы увидим в августе, во многом определит дальнейшее развитие трендов в мировой экономике. Мы в InveStory считаем важными следующие три темы, за которыми будем следить в августе:

🦠 1. Продолжение третьей волны коронавируса. Правительства продолжают искать баланс между жёсткостью ограничений и открытостью экономик. По тому, что мы видим в США и Великобритании, вакцинация пока работает, но данные из Израиля настораживают. Недавно израильские учёные объявили, что даже у полностью вакцинированных начинают появляться всё более тяжелые симптомы ковида; из-за этого эффективность вакцин ими оценивается на уровне 40%. Надеемся, что наблюдения израильских учёных не подтвердятся в других странах. Также следим за Азией: в Китае, Японии, Тайване и Вьетнаме очень непростая ситуация с ковидом из-за низкой доли вакцинированных.
❗️Почему это важно: август покажет, насколько мир готов к росту сезонной заболеваемости осенью и зимой. Если Азия не справится с ростом заражённых, то даже стопроцентная вакцинация в США/Европе уже не поможет выйти на траекторию устойчивого роста.

📈 2. Рост ВВП США. Судя по актуальной статистике, инфляция в США продолжает бить рекорды. Тем временем ВВП США уже близок к допандеминым уровням, но структура ВВП не позволяет нам сказать, что экономика США полностью восстановилась. Структурно в ВВП мы видим перекос в сторону потребления товаров, потребление услуг по-прежнему заметно отстаёт. Причина - в осторожности потребителей из-за продолжения пандемии.
❗️Почему это важно: экономика США вряд ли продолжит расти исключительно на росте потребления товаров. Для улучшения ситуации в услугах нужна более высокая доля вакцинированных и продолжение снятия ограничений. Если сектор услуг продолжит восстановление во втором полугодии - это повысит шансы на возвращение рефляции на повестку дня. Если нет - то инвесторы, скорее всего, начнут склоняться в пользу стагфляционного сценария в американской экономике.

🏛 3. Подготовка к сворачиванию стимулирования в США. Несмотря на “голубиную” риторику ФРС, со стороны одного из членов FOMC Джима Булларда идут явные намёки в пользу сворачивания стимулов. Мы эти намёки держим в уме и ожидаем, что в конце августа или в сентябре, октябре Федрезерв заговорит (пока только заговорит!) об ужесточении монетарной политики. Мы не ждём от ФРС каких-либо существенных шагов до начала 2022 года, но готовить рынки к изменениям регулятор будет уже сейчас.
❗️Почему это важно: рост рынков в последнее десятилетие был во многом обусловлен увеличением ликвидности в системе. Проще говоря - чем больше ФРС и ЕЦБ печатали денег, тем больше этих денег попадало на фондовый рынок. Когда ФРС начнёт "изымать" ликвидность в ходе ужесточения монетарной политики - с высокой вероятностью уйдут в коррекцию и S&P500 (который вырос на 17% с начала года), и крипта, и валюты развивающихся стран вроде того же рубля.

Преобладание данных тенденций открывает возможности для спекуляций и среднесрочных вложений в циклические истории. К примеру, в закрытом канале InveStory Private в июле совершили ряд успешных сделок: Halliburton (HAL) +8.63%; Baker Hughes (BKR) +5.73%; Freeport-McMoRan (FCX) +5.26% (идею подробно описывали здесь); Occidental Petroleum (OXY) +3.33% и другие.

👉🏻 Все наши сделки в момент их совершения: @investoryprivate_bot

В дополнение к третьему пункту: график роста индекса S&P500 и количество ликвидности (= денег) в системе. Благодарить за рост фондового рынка стоит прежде всего печатный станок Федрезерва, а не экономический рост в США.

#AAPL итоги 3-го фин. квартала

Компания отчиталась лучше ожиданий в 17-й раз подряд. Прибыль на акцию (EPS) удвоилась год-к-году и оказалась лучше ожиданий консенсуса на +30%.

Главным драйвером роста остаётся iPhone - на продажи смартфонов приходится 50% выручки. Выручка от сервисов также растёт: у компании уже 700 млн. платных подписчиков (+27% г/г).

Компания по-прежнему обладает рядом конкурентных преимуществ:
— Полный контроль над программным обеспечением и железом во всей линейке продуктов - благодаря переходу на процессор M1 в маках
— Экосистема продуктов имеет большой потенциал монетизации
— Огромная подушка кэша в виде $72 млрд на счету (это примерно 3 Яндекса), пригодится для поглощения перспективных стартапов

С другой стороны рынок явно игнорирует проблемы:
— Apple исчерпала "традиционные" источники роста. Учитывая что айфоны могут спокойно работать по 3-5 лет и всё меньше отличаются друг от друга по характеристикам, компании придётся постараться чтобы простимулировать переход на новые модели.
— Apple достиг огромных размеров: капитализация составляет $2.42 трлн (примерно полтора ВВП России за 2020 г.) Сейчас компания оценивается как акция роста - мультипликатор P/E (2021П) = 27.4х, P/S (2021П) = 7.1x. Чтобы оправдать такие мультипликаторы, компании надо показывать рост выручки 10% каждый год. Это в два раза больше чем в последние 5 лет.

В итоге: Apple - прекрасная, но слишком дорогая для покупки компания. Катализаторы роста по-прежнему есть (монетизация экосистемы, продажи маков на М1), но смогут ли они оправдать ожидания инвесторов по выручке - большой вопрос.

@investoryprivate_bot

Облигации: особенности российского рынка

Как и в случае с акциями, при покупке облигаций важно понимать не только положение дел конкретной компании, но и состояние рынка в целом. Вот что следует знать инвестору:

1. Рынок перестал бояться инфляции. Уверенные действия по ужесточению ДКП вселили надежду в инвесторов и доходность 10-летних ОФЗ опустилась ниже 7% - инвесторы верят в то, что инфляция не станет долгосрочным явлением. Вслед за этим может снизиться популярность облигаций с плавающим купоном, спрос на которые рос в первой половине года.

2. Доходность надежных корпоративных эмитентов обычно не превышает 8%, независимо от срока погашения. Бывают и исключения, но для этого надо хорошо понимать компанию, рынок на котором она работает и её риски.
❗️Почему это важно: без глубокого знания рынка очень сложно найти надёжные облигации с доходностью выше 8%.

3. В диапазоне 8-10% доходности есть не больше 15 эмитентов, интересных по соотношению доходность/риск. Большая часть из них представлена представителями довольно узких рынков или застройщиками.
❗️Почему это важно: данные компании сильно зависят от специфики своего рынка и требуют подробного анализа перед покупкой.

4. На высокодоходных облигациях (ВДО) проще потерять деньги, чем заработать. Из-за грамотного маркетинга и неосведомлённости инвесторов ВДО сейчас популярны. Но дефолты по таким облигациям случаются регулярно: в качестве примеров можем привести компании Дядя Дёнер, Дэни Колл и другие.
❗️Почему это важно: у ВДО, на наш взгляд, неоптимальное соотношение риск/доходность. Особенно рискованными выглядят ВДО лизинговых компаний и микрофинансовых организаций.

🔮Что будет с рынком дальше: мы считаем, что ДКП в России приближается к своему равновесному положению. Теперь доходности облигаций будут зависеть от положения дел в самих компаниях, а не от действий ЦБ. Поэтому качественный анализ эмитента перед покупкой будет играть ключевую роль в результатах портфеля.

➡️Узнать больше о преимуществах облигаций можно в нашем предыдущем посте.

@investoryprivate_bot

#Облигации

Тарифы с облигациями

В InveStory можно получать информацию не только по акциями и ETF, но также и по облигациям.

Почему стоит добавить облигации в свой портфель?
— отвечали в картотеке - подробно см. по ссылке

Тарифы:
— OPTIMUM+ (new): 3 месяца доступа в InveStory Private + BondStory Private*

— PREMIUM+ (new): 6 месяцев доступа в InveStory Private + BondStory Private*

__________________________________
*Cервис BondStory Private - это закрытый информационный канал, в котором команда профессиональных управляющих и аналитиков публикует свои личные сделки по корпоративным облигациям РФ и ОФЗ.

Средняя доходность к погашению портфеля корпоративных облигаций РФ BondStory Private >8.00%. В диапазоне 8-10% доходности не более 15 эмитентов, интересных по соотношению доходность/риск. Данные компании сильно зависят от специфики своего рынка и требуют подробного анализа перед покупкой. Каждый эмитент, добавленный в портфель, детально анализируется аналитиками BondStory - подробный разбор каждой компании доступен для подписчиков сервиса.

👉🏻 Подключиться на тарифы с облигациями: @investoryprivate_bot

#REGN итоги 2 кв. 2021 года

Сегодня мощно отчиталась одна из компаний нашего value-портфеля - Regeneron Pharmaceuticals. REGN известна своим коктейлем антител для лечения от ковида.

Ключевые моменты: рост выручки составил +163% год-к-году и составил $5.14 млрд - лучше ожиданий аналитиков на целых $1.17 млрд (!!). Чистая прибыль на акцию (EPS) составила $25.8 на акцию, лучше ожиданий на 50%. Главные факторы роста: 1) сильные продажи коктейля антител 2) рост продаж офтальмологического препарата Eylea в США; на Eylea приходится 60% годовой выручки компании.

Что с акциями: растут на 3%. REGN находится в бычьем тренде начиная с июня. Подчеркнём, что мы купили REGN ещё в январе, когда акции были в районе $520 за акцию. После весеннего "застоя" в акциях, фундаментал сделал своё дело.

Что делаем мы? Пока продолжаем держать. Текущая переоценка +13.80%. Подробный разбор компании и наш уровень take-profit доступен для подписчиков InveStory Private.

@investoryprivate_bot

​​Отчет по рынку труда в США - главное событие недели

Многочисленные выступления членов ФРС сумели убедить инвестиционное сообщество в том, что рост инфляции является временным и причина этому - открытие экономики. Первые значительные данные по индексу потребительских цен в США ('CPI') вышли 12 мая, рост продолжился и в следующие месяцы. При этом пик по инфляционным ожиданиям был достигнут 17 мая. С тех пор доходность 10-летних государственных облигаций США начала свой нисходящий тренд и в моменте была ниже 1.20%.

Вывод - единственный показатель, способный развернуть доходности вверх на текущий момент, это улучшение рынка труда. Вместе с этим должен последовать новый виток роста в циклических/стоимостных акциях - то есть преобладание Russell2000 перед индексами Nasdaq и S&P500.

Сегодня выходят данные по рынку труда в США за июль 2021г - в 15:30 по московскому времени. Консенсус прогноз аналитиков составляет +880 тыс. новых рабочих мест - даже с учетом подобных 'хороших данных' (в прошлом месяце было +850 тыс.), рынок труда будет далек от полного восстановления ~на 5.84 млн. американцев, которые остаются без работы по сравнению с уровнем до-пандемии.

Выход сильной статистики необязательно приведёт к росту рынков, потому что ФРС уже в конце августа может объявить об ужесточении монетарной политики. Глава ФРС Джером Пауэлл не раз заявлял о том, что для сворачивания стимулов нужен устойчивый прогресс в росте занятости. Один из членов Совета управляющих центрального банка Кристофер Уоллер заявил, что устойчивый прогресс - это два раза (за июль и август) >1 млн. рабочих мест. Таким образом, данные выше миллиона могут стать катализатором к росту опасений по поводу сворачивания количественного смягчения - анонс которого может произойти уже на Джексон Хоул 26-28 августа.

Как подготовить свой портфель к макро и микро (на уровне компаний, отраслей) событиям - пишем подробно в рамках ежедневных обзоров в закрытом канале InveStory Private.

@investoryprivate_bot