📉 Ждём нефть ниже!?

Недавно делали обзор рынка нефти в нашей закрытой группе, и решили поделиться свежими инсайтами. Если коротко, то позитива мало, но к негативу стоит относиться конструктивно.

Так что же происходит на рынке нефти?

▪ Кратковременная премия за риск, связанная с обострением ситуации на Ближнем Востоке, быстро сошла на нет, не оказав долгосрочного влияния. Прогнозы для нефти Brent на четвертый квартал 2024 года были скорректированы до ~$74 за баррель, а в ноябре цена может составить около $73 за баррель.

▪ Оценки роста мирового спроса продолжают корректироваться. Согласно данным Минэнерго США и Международного энергетического агентства (МЭА), прирост спроса не превысит 1 млн баррелей в сутки. Даже высокие оценки ОПЕК постепенно снижаются. Влияние этих данных на цены будет умеренным, так как текущие уровни спроса уже учтены в рыночных котировках.

▪ На динамику цен влияет и ситуация в Китае — одном из крупнейших потребителей нефти. Экономические показатели страны за сентябрь не обнадеживают: переработка нефти снизилась на 3.2% год к году, а импорт — на 2.8%. Надежду на частичное улучшение дает запуск крупного нефтехимического комплекса Yulong, но аналитики допускают, что по итогам года спрос в Китае останется на уровне предыдущего года. Это связано с сокращением внутреннего спроса на топливо.

▪ Нефтяной рынок также испытывает значительное давление со стороны хедж-фондов. В октябре было зафиксировано увеличение длинных позиций, однако аналитики ожидают, что их количество будет сокращаться из-за снижения геополитических рисков и стабилизации цен. Несмотря на недавние колебания, рынок реагирует на пессимистичные сигналы более активно, чем на позитивные.

=> В итоге ожидается, что средняя цена нефти Brent в четвертом квартале сохранится на уровне $74 за баррель. Прогноз на 2025 год также снижен до $75 за баррель, а для Urals — до $65. Причина такого прогноза в медленном росте спроса и избыточном предложении. Ситуация на рынке останется нестабильной, а чувствительность к новостям высокой.

Для рынка РФ это значит, что нефтянка может быть под давлением в ближайшие месяцы. Но мы также видим в этом возможность, особенно в Транснефти $TRNFP, которая по факту не особо зависит от цен на нефть.

Всем профит, друзья 🔥

Привет!

Владислав на связи.

Завтра проведу для вас прямую трансляцию.
1️⃣Расскажу, что происходит на рынках и тренды на будущее (экономика, ставка, динамика активов);
2️⃣Расскажу про акции/облигации, которые НЕ надо покупать;
3️⃣Расскажу про лучшие позиции (по моему мнению) на 1 год;
4️⃣Расскажу про то, что делать и НЕ делать инвестору прямо сейчас.

12:00мск
в этой группе (ссылка)

Всем быть по возможности онлайн. Запись будет, но выложу ее не сразу.

Газпром $GAZP — дивами не пахнет даже близко

С конца сентября Газпром слил практически весь "инсайдерский" рост, который был основан на предположении аналитиков, что Газпром может заплатить неплохие дивы т.к для компании снижается НДПИ.

Однако и без налогов у компании куча проблем, и свежий отчет по РСБУ это наглядно показывает.

Для понимания, компания уже шесть кварталов подряд показывает операционные убытки, и судя по всему без поддержки государства обойтись будет сложно. Отчет РСБУ включает только данные основного подразделения компании, не охватывая дочерние структуры, например Газпромнефть. Тем не менее, ситуацию с долгом отчет оценить более чем позволяет.

Долг Газпрома, на минуточку, превысил 6 трлн рублей, причем рублевая часть долгов растет. Если компания будет вынуждена платить по этим обязательствам более-менее рыночную процентную ставку (19-23%), это окажет значительное давление на финансовое состояние Газпрома.

Выходит так, что "возвращенные" суммы от отмены НДПИ могут уйти преимущественно на оплату процентов по долгам. Поэтому ждать дивидендов от Газпрома, на наш взгляд, как минимум наивно, а то и опасно для доходности портфеля (ждем Газик на 100?).

Всем профит и по-настоящему прибыльных компаний, друзья 🔥

💸 Ждём бакс по 100!?

В обменниках бакс продают по 97-98, примерно аналогичный курс дают за USDT на криптобиржах.

Почему рубль продолжает падать? Давайте разбираться, без воды.

▪ Снижение валютной выручки: Экспортеры продают меньше валюты из-за смягчения требований — теперь достаточно репатриировать 40% выручки и продавать в России только 25% валюты с каждого экспортного контракта. Напомним, ранее экспортерам приходилось продавать практически всю валютную выручку, что позволяло удерживать рубль в комфортном диапазоне ~90-95 за бакс.

▪ Задержки с расчетами: Удлинение сроков поступления валютных средств и привлечение рублевых кредитов для уплаты налогов снижают объемы продажи валюты. Проблема с расчётами по-прежнему сохраняется, и этот фактор, на наш взгляд, многими недооценивается.

▪ Рост ставок по юаню: После дефицита ликвидности ставки по юаню подскочили, Банк России поднял ставки по заимствованию юаней до уровня ключевой, что стимулирует инвесторов удерживать юани.

▪ Влияние выборов в США: Рост вероятности победы Трампа приводит к укреплению доллара, что дополнительно давит на рубль в условиях глобальной неопределенности.

=> по факту, мы имеем контролируемую девальвацию рубля, которая усугубляется внешними факторами. Если рубль ослабнет слишком сильно за слишком короткий период времени — правительство может увеличить процент экспортной выручки, которую надо продавать. Но как видим, желания задействовать этот механизм у ЦБ и Минфина пока нет 🙂

Пока движемся по плану, кто пропустил наше видео по теме девальвации рубля — советуем посмотреть!

Всем профит и защищенных от девальвации инвестиций 🔥

🍾 Открываем шампанское!?

Помним, какой был зашкаливающий уровень энтузиазма в 2016 году, когда Трамп победил в первый раз. И санкции снимет, и все неурядицы урегулирует, и вообще будет мир-дружба-жвачка.

В этот раз, конечно, всё иначе — текущий исход сложно назвать позитивным, потому что вообще трудно говорить насколько позитивен рост политической неопределенности со стороны США в условиях президентства Трампа. С Камалой всё было ясно — очень внятный, понятный негатив, который стоит на понятно каком идеологическом фундаменте.

У Трампа в этом смысле идеологических обременений нет — скорее будут группы лоббистов, которые будут лить в уши то, что Трамп может посчитать здравой идеей. Найдутся ли лоббисты снятия санкций с России чтобы "отвязать" РФ от Китая? Сказать сложно, но не исключено что появятся и такие ребята.

Рынок отреагировал сегодня сдержанно, и в общем-то, вполне адекватно событию. Напомним, что Трамп заступит на свой пост не ранее конца января, а за это время позиции по ключевым вопросам вполне могут успеть измениться. Включая один из наиболее ярких пунктов программы Трампа про "остановить СВО за 24 часа". Впрочем это совершенно не исключает кулуарных переговоров, утечки которых могут приводить к резким движениям на росрынке.

Главный итог: на российском рынке теперь точно НЕ будет скучно. Зимняя спячка отменяется, друзья 🙂

✈️ Инвестидея в авиационной отрасли США

long $UAL
long $DAL
long $ALK

Купили в GLOBAL (канал, где торгуем на рынке США в $) три авиакомпании пару дней назад.

Факторы инвестиционной привлекательности:

1. Дефицит самолетов как структурный фактор. Одним из основных факторов, влияющих на рынок, является дефицит самолетов, который оценивается более чем в 30% от необходимых объемов. Производители в лице Boeing и Airbus испытывают сложности с наращиванием производства из-за проблем в цепочках поставок и конфликтов с профсоюзами. Из-за этого авиакомпании не могут быстро увеличить предложение, даже если на рынке появится дополнительный спрос. Такой дефицит способствует поддержанию высоких цен на билеты и ставит компании, у которых больше самолетов, в более выгодное положение.

2. Топливные затраты и устойчивость прибыли. Несмотря на то, что аналитики предсказывают рост цен на топливо, котировки авиационного топлива падали ниже $2 за галлон в моменте (сейчас $2.26), что создает уникальную возможность для наращивания прибыли авиакомпаниями. При нормальных условиях авиакомпании увеличили бы количество рейсов, но дефицит самолетов ограничивает их возможности, что создаёт определенную ценовую дисциплину в отрасли. Текущая ситуация выглядит более устойчивой, чем в циклах прошлых лет, когда избыток предложения быстро приводил к снижению прибыльности авиакомпаний.

3. Технологическое превосходство крупных игроков. Delta и United активно внедряют новые технологии для повышения операционной эффективности. Например, Delta получила одобрение FAA на использование дронов для осмотра самолетов, что позволяет сократить время проверки широкофюзеляжного самолета с 16 часов до менее чем 2. Это не только снижает затраты, но и повышает надежность расписания, что особенно важно для клиентов премиум-сегмента. В результате, технологические инвестиции дают этим авиакомпаниям устойчивое преимущество, которое сложно повторить более мелким игрокам.

4. Пандемия изменила модель потребления, и сейчас обеспеченные клиенты становятся основными драйверами роста в авиации. United и Delta, имея значительную долю в премиум- и бизнес-сегментах, получают дополнительное преимущество за счет высокой рентабельности и лояльности клиентов. Долгосрочные перспективы этого сегмента выглядят многообещающими на фоне ограниченной конкуренции в классе люкс, где обслуживание и комфортабельность становятся основными факторами выбора.

Но есть и риски. Основные риски для данного кейса связаны с двумя факторами: восстановлением производства самолетов у Boeing и Airbus, а также возможной рецессией. Если производители смогут нарастить выпуск, то предложение на рынке вырастет, что может ухудшить ценовую силу (pricing power) авиакомпаний. Тем не менее, даже в этом случае текущие лидеры с наработанными преимуществами, скорее всего, сохранят свои позиции за счет технологического лидерства и сильной клиентской базы.

В итоге: авиакомпании США находятся на пороге нового этапа: несмотря на ощутимые проблемы в прошлом, сегодня их позиции значительно укрепились, и отношение инвесторов к отрасли меняется. Поэтому инвестируя в компании из отрасли, мы отыгрываем очень специфический набор сложившихся позитивных факторов, который играет на руку крупным игрокам.

Не является инвестиционной рекомендацией

Идея по авиакомпаниям США (смотри пост выше ⬆️)

Торгуем рынок США в долларах в канале GLOBAL

— портфели и спек сделки
— ежедневная аналитика
— материалы с платных закрытых каналов инвест домов Goldman Sachs и JPMorgan

Если вы планируете начать торговать на американском рынке, можем рассказать где и как, помочь с открытием счета (для связи @spanv).

📈Подписаться со скидкой 30% на 3 месяца — ссылка

Подписка на GLOBAL также дает доступ ко всем остальным нашим каналам по РФ (инвестиции, спекуляции, облигации).

🛩 Самолет $SMLT — хроники падения

Акции $SMLT падают на -7.56% в ходе сегодняшних торгов, и что-то нам подсказывает что это далеко не предел.

Мы прекрасно помним, как аж с 2021 года из каждого чайника втиралась дичь о том, что Самолёт и связанные с ним сервисы ждёт успешный успех, а акционеры будут в шоколаде. В плюсе если кто-то и оказался, то не инвесторы, а трейдеры, у которых была куча возможности сначала лонговать, а затем и шортить акции Самолета.

Чем дольше мы живем при высоких процентных ставках и без льготной ипотеки, тем очевиднее становится то, на чём основывалось "экономическое чудо" Самолёта — и ни то, ни другое не зависело от Самолета никак, то есть у Самолета не было никакого действительно надёжного конкуретного преимущества. Другой вопрос, какое примущество может вообще быть в таком секторе как недвижимость, кроме льготного финансирования.

Также компанию добил рост затрат — рабочая сила дорожает, материалы тоже. Никаких возможностей влиять на инфляцию у Самолета тоже нет.

В итоге имеем бизнес, который рос за счёт очень агрессивной стратегии ("ипотека под 2.99%" и прочие завлекухи) и который терпит крушение в прямом эфире как только экономические обстоятельства поменялись.

Мораль басни? Инвестирование — это в первую очередь про управление рисками, и только потом — про зарабатывание денег. Какой толк если иметь бумажную прибыль +500% на акциях Самолета если не фиксануть вовремя и потом уйти в минус? Вопрос чисто риторический.

Всем профит и только качественных инвестиций 🔥