Банки РФ | Что происходит в секторе?

У нас новая рубрика: кратко о важном в секторах экономики России + про ключевые акции сектора😉 Поехали:

▪️Потребкредитование банков РФ растет: рост в пределах +0.5-1% => здесь важен не столько рост, сколько отсутствие просадки, это говорит о том что потребительская часть экономики продолжает работать.

▪️Темп роста ипотеки ускорился к февралю-марту: совокупный объем ипотечного портфеля банков вырос на +1.5% до 14.4 трлн рублей. Самый популярный вид ипотеки — “семейная”, далее идет “льготная”. Почти половину ипотечного рынка (~50%) контролирует Сбер $SBER, а в сегменте индивидуального жилья (ИЖС) так вообще держит 75%.

▪️Качество банковских портфелей практически не изменилось: несмотря на тотальные санкции кол-во проблемных кредитов выросло на микроскопические +0.05-0.1 пп с начала года. То есть волна дефолтов пока не проглядывается.

Наш безоговорочный фаворит в секторе — Сбер $SBER. В IS Private сегодня зафиксировали очередную часть позиции в Сбере с прибылью +86.43% от средней цены входа 🔥 Обсуждая Сбер, придраться можно разве что к слегка перегретой цене в моменте, но оно и понятно: все-таки одна из лучших историй на российском рынке сейчас.

Про ВТБ $VTBR все можно сказать без лишних слов, с эмозди: доп. эмиссии💩 убытки💩 отказ от дивов💩

Банк Санкт-Петербург $BSPB: нишевая история из третьего эшелона, которую трогать хочется лишь спекулятивно когда формируется устойчивый тренд.

Тинькофф Банк $TCSG: хайп 2020-2021 гг. прошел, выглядит не так сочно как $SBER т.к это история про рост бизнеса, а не дивиденды. Фундаментально недооценен, но явно видно что инвесторам предпочтительнее стабильность (т.е $SBER), а не “динамичность”.

Как вам рубрика? Ставим 🔥🔥🔥 если нравится 😌

❗️ А еще не забываем про бесплатный чеклист по Сберу здесь

Мечел $MTLR улетает в космос!? 🚀

Пока мы тут все про Сбер да про Сбер, Мечел +81.25% с начала года — как вам такое, Герман Оскарович?

На чем растем? Среди причин:

▪️ Гигантский долг компании сокращается, риск дефолта, который висел над компанией долгие годы, сейчас оценивается как минимальный;

▪️ Компания наращивает поставки в Азию, мощности для этого имеются;

▪️ За счет увеличения добычи на предприятии Якутуголь, общая добыча Мечела может вырасти на 20%.

Мы хоть и с угольной теплотой относимся к Мечелу, но очевидно что акции ушли слишком высоко вверх. Отчетности за 2022 год до сих пор нет, недавно замаячил мутный судебный иск к Мечелу от одного из главных кредиторов компании — Газпромбанка (который суд пока спускает “на тормозах”), а цены на уголь находятся совсем не на тех уровнях, которые были в благоприятнейшем для угля 2022-м году.

Так что в IS Private решили зафиксировать очередную часть позиции с прибылью +71.93% от средней цены входа. Продолжаем держать небольшую долю, но при этом помним, что после любого роста, особенно такого резкого, неизбежно наступает коррекция.

Держите Мечел в портфеле?
🔥 — не держал / скинул на волне роста
👍 — продолжаю держать во что бы то ни стало

Нефтегаз РФ | Что происходит в секторе?

Продолжаем нашу новую рубрику, на этот раз поговорим про нефтяной сектор РФ. Вот что происходит с российской нефтью на данный момент:

▪️По состоянию на март 2023 года, дисконт Urals к Brent упал до $29 с $34. То есть если сейчас нефть Brent продается по $84, то российский Urals — $84-$29 = $55.

▪️На Urals приходится порядка 60% экспорта сырой нефти при том, что другие марки продаются с меньшими дисконтами к Brent (ESPO, например, стоит на $10–12 за баррель дешевле). Наибольшей долей “премиального” экспорта обладают Роснефть $ROSN (54%) и Газпром нефть $SIBN (72%).

▪️Опять же, как мы неоднократно говорили, текущая методология расчета котировок Urals сейчас крайне неточная. Налоги пока что привязаны к “условно-официальным” котировкам Urals, однако фактически даже Urals сейчас может продаваться в Индии и Китае с минимальным дисконтом, как показывают данные таможен Индии и КНР. Часть выручки в текущих условиях может оседать в “дружественных” юрисдикциях. А зачем нефтяникам раскрывать выручку полностью, когда можно придерживаться заниженных “официальных” котировок и хранить заработанное в укромном от правительства и акционеров месте? Правительство уже занимается этим вопросом через введение “максимального дисконта” к Brent, но результат будет заметен лишь на горизонте нескольких кварталов.

Все четыре ключевых нефтяных компании ($ROSN $LKOH $SIBN $TATN) растут вяло относительно Мосбиржи. В том числе поэтому в IS Private мы пока не держим нефтянку, но присматриваемся к Лукойлу, который по-хорошему должен заплатить щедрые финальные дивиденды за 2022 года.

Советуем, кстати, обратить внимание на китайскую нефтянку: мы в рамках нашего Гонконгского портфеля заработали +18% на PetroChina, и в течение года точно будем перезаходить еще 😌

Держите российских нефтяников в портфеле?
🔥 — конечно
👍 — вижу идеи поинтереснее нефтянки😒

📉 Нефть: на чем падаем?!

Вчера мы обсудили нефтяной сектор РФ, теперь пора поговорить про динамику самой нефти. Напомним, что в начале апреля страны ОПЕК согласовали существенное сокращение добычи нефти. Brent на этом мгновенно подскочил с $79 до $85, однако с середины апреля мы наблюдаем последовательный откат вниз. Сейчас нефть торгуется по $81.65 на момент написания.

Что происходит?

▪️Участники рынка закладываются на сценарий рецессии в США и Европе. Федрезерв и ЕЦБ продолжают обсуждать необходимость дальнейшего повышения процентных ставок. Выше ставки => дороже кредитование => бизнесу и экономике в целом становится хуже. Однако мы не спешили бы с выводами: несмотря на то, что на горизонте года рецессия в США и ЕС вероятна, текущие данные не указывают на то, что западные экономики собираются в рецессию как минимум в ближайший квартал.

▪️Фактор Китая игнорируется рынком. В начале года все ждали, что Китай откроется молнеиносно — но этого очевидно не произошло. Но статистика по Китаю выходит все более сильной — экономика продолжает набирать темп.

▪️Все идет к тому, что во втором квартале этого года выяснится, что глобальная экономика достаточно устойчива, чтобы не скатиться в рецессию раньше времени, а нефти при этом будет сильно меньше из-за сокращения добычи со стороны ОПЕК.

Так что ждем $90-95 в мае-июне и продолжаем держать Лукойл $LKOH и PetroChina $857 в нашем вотч-листе в IS Private 😎

Лукойл объявил дивиденды — что дальше?

Финальные дивы за 2022 г = 438 рублей на акцию.

ГОСА - 25 мая
Дивотсечка - 5 июня
Дивдоходность 9.5% за полугодие

В конце марта мы говорили в IS Private:
“Промежуточные (256 рублей на акцию, 5.6% ДД) уже выплачены, если финальные будут хотя бы раза в полтора больше этой цифры (а в идеале — в два раза больше) — то в сочетании с дивами Сбера летний дивидендный сезон уже можно будет считать удавшимся.”

Вышло как раз в полтора раза больше.

Следующая остановка будет завтра, когда Сбер должен будет утвердить рекомендованные ранее дивиденды. Лукойл лихо вытянул рынок вверх, на сегодняшнем открытии Мосбиржа проседала ниже 2590, а заканчиваем в итоге на >2630 — отличный результат за день🔥

Просто вдумайтесь какой путь проделал российский рынок:
16 марта — 2240 пунктов (локальное дно)
20 апреля — 2637 пунктов

🚀 +397 пунктов или +17% роста за месяц.

А знаете, что это еще значит? Что коррекция все более вероятна. На утверждении дивов Сбером можем преодолеть >2650 завтра, однако после этого на фоне падающей нефти вполне вероятно что участники рынка перейдут к фиксации прибыли. Если такой сценарий реализуется, обязательно подберем $LKOH в наш российский портфель в IS Private 💪

В любом случае, всех акционеров поздравляем с объявлением дивов 🎉🎊

📆 Итоги недели. Растем в ударном темпе💪

Мосбиржа выросла на +3.40% за неделю, китайский Hang Seng снизился на -1.47% по итогам недели.

✅ План на неделю выполнен:

▪️ Лукойл объявил о дивидендах
▪️ Сбер утвердил рекомендованные ранее дивиденды
▪️ Российский рынок в полной мере отыграл оба события 💪

Однако ситуация с нефтью выглядит проблемной в моменте: Brent снизился на -6% за неделю с $86 до $81. Уже не впервые инвесторы боятся рецессии, и несмотря на то, что экономическая динамика в США и Европе действительно замедляется, мы считаем текущий страх рецесии преждевременным. Продолжаем ставить на $90-95 к лету — Китай вполне способен вытянуть спрос на нефть к этому времени.

Рубль пусть и совсем незначительно, но укрепился: с 82 до 81.65 рублей за доллар. На следующей неделе налоговый период, так что вполне можем увидеть доллар около 80 рублей в моменте.

На этой неделе мы опубликовали:
— что происходит в банковском секторе
— что происходит в нефтяном секторе
— картотека на тему стратегии инвестирования: что делать с 50к, 1 млн рублей и 1 млн долларов
Советуем почитать, если вдруг пропустили😉

Наши результаты в IS Private за неделю:
— Зафиксировали +5.76% и +6.39% в спекулятивной позиции по $PLZL;
— Заработали +71.93% на среднесрочной позиции в $MTLR;
— Перезашли Sun Hung Kai на падении (писали про компанию здесь);
— Заработали +4.5% в HKD на позиции в китайской компании COSCO Shipping всего за несколько недель;

Славная выдалась неделя😌 Всем #пятница! 🎉

Обыгрываем индекс Мосбиржи в два раза💪

Доброе утро, Инвесторы!

Мы часто говорим про результаты отдельных сделок, которые закрываем в IS Private но как насчет результатов портфеля в целом? Пора ответить и на этот вопрос!

📈 Если коротко: за последние 12 месяцев мы обыгрываем индекс Мосбиржи более чем в два раза.

Доходность портфеля РФ: +18.44%
Доходность индекса Мосбиржи: +8.92%

Топ-3 акций, которые оказались самыми доходными для нашего портфеля, оказались Сбербанк $SBER, Мечел $MTLR и ОГК-2 $OGKB 🔥

Мы продолжаем адаптировать нашу стратегию под меняющиеся рыночные условия. Сейчас значительную часть портфеля держим в облигациях (доступно в рамках сервиса BondStory Private, набор в который сейчас закрыт), так как риск коррекции на российском рынке считаем достаточно высоким.

Также постепенно смещаем позиционирование в сторону спекулятивных сделок: например, недавно прикупили $ALRS, которую утянули вниз слишком сильно.

✅ Первые четыре месяца 2023 года вышли крайне продуктивными. Останавливаться на достигнутом не собираемся: будем отыгрывать отдельные истории на рынке РФ под дивиденды к лету, а также продолжим наращивать долю в Гонконгском портфеле на фоне восстановления Китая.

Спасибо, что вы с нами🔥

💸 Затариваемся валютой?

Как показали данные свежего опроса от Frank RG, большинство состоятельных россиян по-прежнему держат валютные сбережения в долларах (55% опрошенных) и евро (33% опрошенных).

Юань набирает обороты: 25% опрошенных держат китайскую валюту в своей валютной кубышке. Примечательно видеть в списке и дирхам ОАЭ — сразу видно, насколько популярным направлением стали Эмираты.

Что это значит? За год юань заметно прибавил в популярности, но пока так и не заменил полностью доллар и евро в качестве валюты для сбережений. Поэтому курс доллара и евро по-прежнему остается актуальным для большинства российских инвесторов.

Мы в IS Private недавно обновили наш среднесрочный взгляд по рублю, и наши подписчики в курсе, когда стоит ждать укрепление и ослабление рубля. Сегодня же хотим поделиться лайфхаком, когда лучше покупать валюту.

Лучше всего покупать валюту в конце месяца. Почему? Все просто: именно на конец месяца приходится налоговый период, под который экспортеры продают выручку, чтобы заплатить налоги. С февраля этот подход стал более чем рабочим: с тех пор рубль стабильно укрепляется под конец месяца. Вчера мы видели пробой USD/RUB ниже 81 — и вполне можем увидеть доллар около 80 в течение недели.

Почему так происходит? Потому что валютный рынок РФ стал настолько “тонким”, что даже не очень большие объемы приводят к заметным колебаниям курса рубля к другим валютам.

А вы держите доллары/евро?
🔥 — да, практичнее пока ничего нет
👍 — юань - наше все 🇨🇳

Металлурги РФ | Сектор скоро “придавит”?

Мы продолжаем наши обзоры секторов, и сегодня поделимся мыслями по металлургическому сектору.
🔥 Погнали!

📈 Динамика акций сектора:
ММК $MAGN +22.3%
НЛМК $NLMK +20.8%
Северсталь $CHMF +12.5%

против индекса Мосбиржи +20.9%. Северсталь заметно отстает, в т.ч из-за того, что недавний рост в ценах на сталь не удалось отыграть в полной мере из-за падения выработки стали из-за планового ремонта доменных печей. Операционные показатели Северстали вышли умеренно слабыми, так что вялая динамика акций вполне объяснима.

Два главных риска для сектора: коррекция в ценах на сталь и налоговый сбор. По расчетам аналитиков, металлурги будут среди топ-10 компаний, которые заплатят наиболее высокую долю налогов. От прибыли за 2022 год металлургам придется заплатить следующую долю:

ММК — 9.9%,
НЛМК — 9.6%,
Северсталь — 7.1%

=> то есть с сектора “срежут” почти десятую часть прибыли, серьезная цифра.

💰 Главный потенциальный фактор роста — дивиденды. Дивдоходность по сектору в 2023 году по данным SberCIB ожидается в среднем на уровне 16%, самый низкий показатель ожидается у Северстали (8%). Больше инсайтов по отрасли с кучей интересных графиков опубликуем эксклюзивно для подписчиков IS Private 💪

Наш взгляд на сектор: несмотря на перспективу крайне заманчивых дивидендов, инвесторы в отрасль рискуют столкнуться с “дивидендным катком”, когда акции покупаются под дивиденды, однако не учитываются изменения в ситуации на рынке, из-за чего инвесторы хоть и остаются с дивидендами, но акции при этом проседают до восстановления отрасли в целом. Шортить пока не видим смысла, но и любой лонг будет выглядеть весьма спекулятивно.

Металлурги РФ | Что с рынком стали?

Предыдущая часть чуть выше. Теперь обсудим ситуацию на самом рынке стали:

▪️ И на российском, и на экспортном рынке цены на сталь в первом квартали подорожали благодаря повышенному спросу. Первая половина года с точки зрения продаж должна быть достаточно сильной, однако перспективы второго полугодия куда менее определенные.

▪️ Цены на плоский прокат выросли достаточно скромно – примерно на 10%. Более сущетсвенно подорожала арматура: на более чем 20% – в том числе из-за подорожания лома (на внушительные 40%). Лом составляет основную часть расходов при производстве в электродуговых печах.

▪️ Российских металлургов поддержит ослабление рубля. Курс доллара с начала года вырос на 16%, а сталелитейная отрасль — одна из наиболее чувствительных к колебаниям курсов валют из-за существенной экспортной составляющей.

▪️ Главный риск для рынка стали — глобальная рецессия. Европа и США медленно, но верно погружаются в рецессию, что неизбежно приведет к падению спроса на сталь. Еще один негативный фактор в моменте — непростое положение сектора недвижимости в Китае. Китайские застройщики были одними из самых активных в последнее десятилетие, что привело к пузыру на рынке недвижимости. Теперь фокус в отрасли будет смещаться с активного строительства на оптимизацию процессов и снижение долговой нагрузки — что в конечном счете приведет к падению спроса на сталь.

▪️ Цены на железную руду падают — это один из косвенных индикаторов, предвещающих падение спроса на саму сталь. Почти весь рост цен на руду с начала года испарился, а динамика цены все сильнее напоминает очередное циклическое падение, которое мы наблюдаем каждые несколько лет.

Вывод: сталелитейную отрасль ждут непростые времена, но как минимум на год-два деньги на дивиденды у российских металлургов будут. О том, что поддержит сталелитейщиков в долгосрочной перспективе, обсудим в IS Private 😉

А вы держите сталелитейщиков в портфеле?
🔥 — да, готов держать долгосрочно
👍 — не держу / держу спекулятивно