🍩 Дырка от бублика

На российском рынке бублик был вчера и позавчера — кто успел, тот заработал 🍩

Индекс Мосбиржи сегодня 0.0%, настолько без изменений насколько в принципе возможно. По новостям, однако, день выдался поинтереснее:

▪️Весной Си Цзиньпин скорее всего посетит Москву. Событие важное, особенно в контексте все более острого геополитического противостояния между Западом и Россией-Китаем. Рынок, правда, пока реагирует без энтузиазма.

▪️Норникель подумывает над “дроблением” номинала акций. Проще говоря — рассматривает сплит акций, когда акции дробятся в соотношении например 10 к 1, чтобы в случае Норникеля можно было покупать акции не по 15000 за штуку, а за 1500. Не сказать что супер-нужная штука (вот для Транснефти точно необходимо), но небольшой бонус к ликвидности Норникель вполне может получить если сделает сплит.

▪️Baidu $BIDU отчитался лучше ожиданий. Как уже обсуждали в IS Private, выручка в годовом выражении хоть и не выросла, для рынка это уже позитивный сюрприз — аналитики закладывали падение выручки год-к-году. Несмотря на то, что на пре-маркете акции росли на +8%, на открытии акции торгуются в -3.77%🧐 Не самый приятный фон для завтрашнего открытия китайского рынка, но к закрытию еще есть шанс отыграть потери.

На этом рынок уходит на выходные, но мы продолжим следить за происходящими событиями 😉

📆 Итоги недели. Мосбиржа держит нейтралитет

📈 Хорошая новость недели: геополитические риски оказались для рынка РФ не такими высокими, как ожидалось ранее. IMOEX заканчивает неделю с результатом +2.55%.

📉 Не очень хорошая новость недели: несмотря на рост в последние дни, рынку не на чем будет расти в ближайший месяц. Волна отчетов компаний за 2022-й год будет ближе к концу марта, а это значит, что рынок будет предоставлен сам себе еще минимум несколько недель.

Рубль обновляет минимумы: уже >76 за доллар и >11 за юань. Как уже говорили в IS Private, одна из главных причин: усиление доллара к другим валютам на фоне вышедших данных по инфляции CPI. Объясняем логику:

Инфляция в США растет =>
=> для ФРС это сигнал продолжить повышать процентные ставки
=> рынок начинает прайсить более высокие процентные ставки
=> на ожиданиях более высоких процентных ставок растет доллар
=> рост доллара давит на курс рубля.

Так что в моменте ждать укрепления вряд ли придется; наоборот, выше вероятность, что увидим 77-78 за доллар на следующей неделе.

Для китайского рынка неделя выдалась грустная: гонконгский Hang Seng (HSI) падает на -3.25% за неделю. Напряжение в отношениях с США продолжает нарастать, что сильно давит на котировки китайских индексов краткосрочно. Но мы время даром не теряем и потихоньку докупаем интересные компании в наш Гонконгский портфель 😌

Всем #пятница! 🎉🎊

🛒 Fix Price отчитался за 2022 год. Ключевое из отчета:

📈 Выручка +20.5% за год, но поквартально видно заметное замедление: +14% г/г в 4к22 против +21% в 3к22. Новогодний сезон выдался не самым удачным.

▪️ EBITDA +22% г/г;
▪️ Чистая прибыль +0.1% г/г;
▪️ Рентабельность по EBITDA 19.5% (более чем в два раза больше чем у X5 и Магнита)
▪️ EV/EBITDA >7.5x, P/E >15x — сильно дороже X5 и Магнита при падающих темпах роста выручки.

❓Ключевой вопрос: оправдана ли текущая оценка с учетом перспективы замедления роста? На наш взгляд, даже с учетом высокой рентабельности — Fix Price стоит все-таки дороговато.

📈 Санкции росту не помеха? 🧐

Индекс Мосбиржи сегодня растет на +1.31% до 2236 пунктов. Происходит это сразу после введения десятого пакета санкций, который накрыл санкциями в частности Тинькофф $TCSG.

Что нужно понимать по поводу санкций против Тинькофф и других российских банков:

▪️ЕС требует, чтобы расчеты с подсанкционными банками были завершены до 23 августа — времени предостаточно;

▪️Тинек пока НЕ находится под блокирующими санкциями США, то есть не входит в SDN-list и судя по всему пока что не потерял возможность проводить SWIFT-переводы в долларах. Санкции были введены Евросоюзом и касаются расчетов в евро.

▪️Пока не очень понятно в чем взаимосвязь между санкциями ЕС и доступом на СПБ-биржу (который пока приостановлен со стороны Тинька), но надеемся что доступ вернут как можно скорее — как никак, один из крупнейших брокеров.

Отскок в Тиньке на этом фоне в общем то закономерен — включение в список SDN ощущалось бы больнее и для самого банка, и для валютного рынка в целом.

Позитивный тон на рынке задавал сегодня $SBER, которому уже давно как “по-барабану” на санкции. Еще совсем чуть-чуть и добъем 170 рублей по Сберу 🎯 Параллельно с этим в IS Private сегодня спекулятивно взяли $CHMF — металлурги в моменте смотрятся очень неплохо.

А вы торгуете на СПБ, кстати? 😉
🔥 - не, только росрынок
👍 - да, торгую США/Китай

📈 Дальше — только рост?! 🚀

Мосбиржа вплотную приблизилась к локальному максимуму, который был достигнут в середине февраля и благополучно слит перед прошлой “геополитической” неделей. Однозначно радует что в болотце ниже 2200 пунктов нырнули совсем ненадолго, теперь в очередной раз интрига в том, преодолеем ли 2300 или нет.

Краткосрочно геополитическая картина оказалась стабильнее, чем казалось еще пару недель назад. Рынок благополучно переварил и речи, и санкции. Из геополитики остается т.н “фактор СВО” — весной интенсивность происходящих событий скорее всего будет нарастать, так что ближайшие месяцы будут более волатильными, чем “болотистый” период с ноября по февраль.

Появилась некоторая ясность относительно “добровольного” взноса в российский бюджет со стороны крупных компаний, который с учетом новых деталей не выглядит таким страшным, как казалось ранее. В качестве одного из предложенных вариантов (который пока только обсуждается и НЕ утвержден), размер взноса может быть рассчитан исходя из суммы около 5% от дополнительной прибыли за двухлетний период. То есть если суммарная прибыль за 2021-2022 гг. ВЫШЕ, чем суммарно за 2018-2019 гг — то тогда придется платить взнос.

Но это, например, не касается $SBER, который в 18-19 гг. заработал больше, чем за 21-22 гг. Нефтянка при этом освобождается от уплаты, поэтому смотреть надо будет в первую очередь в сторону сектора удобрений ($PHOR, $AKRN) и, возможно, ритейла ($FIVE, $MGNT). Если параметры взноса будут утверждены именно в таком виде — то негатив для рынка будет едва заметным.

По российскому рынку пока все понятно, а вот с китайским будем еще разбирать ситуацию эксклюзивно для подписчиков IS Private 😌

⚔️ Время побаттлиться! Преодолеем 2300 пунктов по Мосбирже до конца марта!?
🔥 - да, стопроц
👍 - не, 2200 - наше все