​​Ровно месяц

В США стартовал сезон отчетностей, который как известно, продлится месяц.

Если мы взглянем на график ниже, то увидим, что почти всегда отчетности выступают драйвером роста рынка.

Вероятно, и этот период не станет для нас исключением.
Напомним, что ровно через 3 дня мы отключим доступ тарифа BASE (=1 мес.) в InveStory Private, где в том числе отыгрываем отчетности компаний. После чего минимальная цена для попадания в наш закрытый инвестиционный клуб станет равной 5490 руб.


•Минимальная цена в InveStory Private сейчас: 2190 руб.
•Минимальная цена в InveStory Private с 18 окт.: 5490 руб.

Успевай отыграть сезон отчетности вместе с нами!
@investoryprivate_bot

"Лопните этот пузырь"

Ещё один крупный банкир выступает за ужесточение денежно-кредитной политики (ДКП) в США. На этот раз - CEO Morgan Stanley Джеймс Горман.

По его мнению, "деньги сейчас слишком легко доступны". После целого десятилетия почти безостановочного печатания денег с этим трудно спорить. Он также считает, что далеко не все источники инфляции - временные.

Помимо Гормана о слишком мягкой ДКП и высокой инфляции беспокоятся:
1. Президент Goldman Sachs Group Джон Уолдрон, который считает, что инфляция не будет временной.
2. Глава инвестбанка JP Morgan: "инфляция, скорее всего, не ослабнет в ближайшие кварталы"
3. CEO BlackRock ($9.4 триллионна активов под управлением) Ларри Финк: "инфляция однозначно не временная".

Пока рынки ждут повышения ставок не раньше конца 2022 года, Горман говорит о том, что действовать надо бы уже с первого квартала.

Если Федрезерв начнёт склоняться к повышению ставки уже весной-летом 2022 года - рынкам в моменте будет очень плохо.

@investoryprivate_bot

Upstart Holdings (UPST) - в чём хайп?

Upstart - "инновационная" платформа для выдачи займов на основе искуственного интеллекта.

Компания вышла на биржу в декабре 2020-го с оценкой $1.45 млрд. Сейчас компания оценивается в $25.9 млрд, а рост акций с начала года составил +763% (!).

В чём хайп? В США только 48% заёмщиков считаются "качественными", то есть риск дефолта по их кредитам - низкий. Upstart делает кредитование доступнее для оставшихся 52%. В Америке всё, что не похоже на традиционные банковские сервисы - привлекает внимание ритейл-инвесторов.

Стоит ли оно того? Покупая акции UPST на текущих, вы покупаете компанию с оценкой в 34 годовых выручки и 272 годовых прибыли (P/E). Несмотря на активное применение ИИ в процессе выдачи кредитов, никаких долгосрочных конкурентных преимуществ у компании нет. Для классических банков нет никаких препятствий для того, чтобы взять на вооружение ИИ в ближайшем будущем. Так что стоит ли брать UPST - для нас вопрос риторический.

@investoryprivate_bot

​​💥 Обвал серверов Facebook | Падение акций | Цукерберг потерял миллиарды

Наше новое видео на YouTube

СМОТРЕТЬ ВИДЕО

Утечки данных, разбирательства о конфиденциальности и многомиллиардные штрафы - все это реалии Facebook за последние годы.

При этом каждый третий житель планеты Земля - является активным пользователем Facebook. Каждый ТРЕТИЙ!

Мы подготовили свой, альтернативный многим взгляд на сложившуюся ситуацию с отключением серверов Facebook, а так же на компанию и ее акции в целом.

Возможно, после просмотра вы решите для себя - нужны в вашем портфеле FB или нет.

Приятного просмотра!

@investorylife

Добрый день, Инвесторы!

Сегодня мы подводим традиционные итоги недели.

Последние закрытые позиции в закрытом клубе InveStory Private:

▪️Сбербанк (SBER) +93.78%
▪️CF Industries (CF) +34.68%
▪️Occidental Pet. (OXY) +33.15%
▪️Газпром (GAZP) +32.04%
▪️Schlumberger (SLB) +20.16%
▪️Cameco (CCJ) +17.50%
▪️Татнефть ао (TATN) +10.61%

Ежемесячная статистика закрытых сделок и отзывы.

‼️Напоминаем, что СЕГОДНЯ ПОСЛЕДНИЙ ДЕНЬ доступа в InveStory по тарифу 1 месяц.

С завтрашнего дня минимальная цена будет 5490 руб., сегодня 2190 руб.

@investoryprivate_bot

Доброе утро, Инвесторы!

Пока мировая экономика идёт в разнос от энергетического кризиса, проблем с логистикой и очередной волны ковида, рынок акций продолжает пребывать в эйфории.

Доля владения акциями в этом году выросла до исторического максимума относительно долговых бумаг и кэша. Это значит, что большинство участников рынка не видит альтернативы акциям.

С одной стороны, логично: большинство облигаций в США и Европе сейчас не покрывают даже официальную инфляцию (не говоря уже об неофициальной), кэш при этом даёт нулевую доходность.

С другой стороны, вся конструкция фондового рынка начинает выглядеть всё более хрупкой: в одном классе активов "столпилось" слишком много народу. В сочетании с повальным увлечением опционной торговлей и некоторыми другими факторами, про которые ещё поговорим подробнее на этой неделе, волатильность на рынках продолжит расти.

@investoryprivate_bot

Европа: сбережений на дорогущий газ и бензин должно хватить

В 2020 году государства Европы щедро поддерживали население соцвыплатами. Судя по статистике, эти соцвыплаты в основном ушли в сбережения - и сейчас они пригодятся как никогда раньше.

Суммарно у населения Еврозоны припрятан "под матрасом" излишек в виде ~$350 млрд наличности, который скопился с начала пандемии.

О чём это говорит:
1) Стимулирующие выплаты не возвращаются в экономику. В чём-то это даже хорошо: потребительский бум в нынешних условиях спровоцировал бы такую инфляцию, какая европейцам давно не снилась. Если накопленные сбережения будут тратиться постепенно, то это и поддержит экономический рост, и предотвратит резкий рост инфляции.
2) Высокие цены на энергию вряд ли вызовут серьёзную социальную напряжённость. За исключением проблемных регионов вроде Южной Европы (Испания, Италия, Греция), у стран Центральной и Северной Европы достаточно финансовых ресурсов, чтобы пережить зиму.

@investoryprivate_bot

Рост цен на металлы под угрозой?

В последние месяцы цены на сырьё растут так хорошо, что назревает вопрос: на чём может оборваться это ралли?

Главный риск для газового рынка - тёплая зима 2021-2022. Для нефти - снятие санкций с Ирана и возможное замедление роста мировой экономики. С чёрной и цветной металлургией всё сложнее.

С одной стороны, предложение падает из-за энергетического кризиса: производство для многих компаний сейчас попросту нерентабельно. Именно на этом растут алюминий, никель, медь.

С другой стороны, инвесторы сейчас полностью игнорируют риски спроса. Кризис вокруг Evergrande, о котором многие успели позабыть - это начало нового периода для сектора недвижимости Китая. Недвижка, которая составляет 29% ВВП Китая, уже не будет драйвером роста китайской экономики. Это будет давить на спрос на чёрные и цветные металлы уже в ближайшее время.

По мере получения свежей информации скорее всего сделаем эксклюзивный материал для подписчиков InveStory Private по этой теме.

@investoryprivate_bot

Газпром не хочет или не может поставлять больше газа в Европу?

Цены на газ по-прежнему держатся выше $1000 за тысячу кубов. СМИ спекулируют: Газпром специально зажимает поставки, чтобы продавить исключение Северного потока-2 из правил Третьего энергетического пакета.

А теперь от спекуляций к фактам:
1. Заполнение хранилищ в России - приоритет для Газпрома. Забор газа из хранилищ в 1К21 - самый большой за 10 лет. По состоянию на 3-й квартал ещё есть что заполнять. Плюс, спрос на локальном рынке тоже вырос относительно 2020 года - на 20%.
2. У Газпрома, вероятно, недостаточно газа, чтобы заполнить и локальные, и европейские хранилища - даже несмотря на рекордную добычу. Уровень заполненности хранилищ Газпрома в Европе - менее 10%. Технически Газпром сможет поставлять газ из хранилищ в России, но тогда любая приостановка поставок зимой будет грозить мощными репутационными потерями. Сомневаемся, что Газпром сознательно не заполняет хранилища в Европе, учитывая данный риск.

@investoryprivate_bot

Выделяемся из толпы и снижаем риск портфеля покупкой облигаций

Недавно мы говорили, что облигации сейчас не популярны у инвесторов. Однако их актуальность будет только расти, и вот почему:

1. Цикл повышения процентных ставок в России должен закончиться к зиме. То есть с 2022 года ОФЗ уже не будут падать в цене из-за данного фактора, а их доходность достигнет локальных максимумов. После завершения цикла повышения ставок цены и доходность ОФЗ будут определяться уже не действиями ЦБ, а санкционной риторикой в отношении России. За санкции мы пока не беспокоимся: на фоне дорогих сырьевых ресурсов США и ЕС вряд ли рискнут дестабилизировать и без того хрупкие сырьевые рынки, накладывая санкции на Россию.

2. Рост в российских акциях по большей части отыгран, в США и Европе интересных идей остаётся всё меньше. Пока S&P500 в очередной раз приближается к максимумам, в мире бушует энергетический и логистический кризис. Последствия от кризиса останутся, но стимулирования экономики в прежних темпах уже не будет. Наступит ноябрь - и печатный станок ФРС начнёт замедляться. Это лишит рынки поддержки, которую мы видели в 2020-2021 гг. То есть поводов для роста акций в 2022 году будет мало, а для падения - много. И да, американские дивидендные аристократы с дивдоходностью 2-3% в долларах уже не спасают от инфляции. В случае коррекции они попадут "под раздачу" вместе с остальным рынком.

Краткосрочно интересными выглядят облигации-флоатеры (выпуски 29008, 29009, 29010). У флоатеров (от англ. float - "плавать") плавающая ставка. Если ключевая ставка ЦБ подрастёт, доходность флоатеров вырастет, а цена облигаций при этом не упадёт. Эта особенность полезна для тех, кто не хочет ждать зимы, когда ЦБ должен закончить повышение ключевой ставки. Флоатеры указанных выпусков могут показать рублёвую доходность до 6.5-7% на горизонте года при минимальной волатильности.

ОФЗ - не единственный инструмент, доступный российскому инвестору. Есть корпоративные облигации надёжных эмитентов (Газпром, Сбер и другие), облигации эмитентов второго-третьего эшелона и высокодоходные облигации (ВДО). С надежными корпоратами есть проблема - их кредитный риск не оправдывает тот маленький бонус к доходности ОФЗ, которые дают их облигации. В эшелонах и ВДО встречаются интересные бумаги, но найти их без многолетнего опыта на долговом рынке очень сложно.

🔥 Для тех, кто хочет доходность выше ОФЗ с рисками ниже, чем у акций - у нас в InveStory Private есть специальные тарифы Optimum+ и Premium+. В эти тарифы входит подписка на закрытый канал BondStory Private с аналитикой по бондам. Канал ведут аналитики с 10+ годами опыта, на их экспертизу мы опираемся в том числе для диверсификации собственных портфелей.

💼 Пока большинство по полной сидит в акциях, осведомлённые инвесторы могут снизить риск и волатильность своих портфелей с помощью облигаций.

@investoryprivate_bot

PayPal может купить Pinterest

Как платёжной системе может пригодиться сервис для сохранения картинок в тематические коллекции? Причины могут быть следующие:

1. Согласно новой стратегии, PayPal строит не просто платёжный сервис, а супер-апп с e-commerce функционалом.
2. Месячная аудитория Pinterest - более 450 млн человек. При валовой марже ~80% и форвардном мультипликаторе EV/Sales ~13x компания оценивается дёшево.
3. Возможная покупка Pinterest позволит PayPal интегрировать функционал для приобретения вещей прямо из Pinterest.

Насколько вероятна сделка? Судя по тому, как падает PayPal (-4.91%), рынок считает, что вероятность небольшая. Это тоже объяснимо: до PayPal к Pinterest присматривался Microsoft, менеджмент Pinterest возможной сделкой не впечатлился. У Pinterest и сейчас неплохая переговорная позиция, так что не факт, что компания согласится на продажу по $70 за акцию, как это предлагает PayPal.

С текущих $62 за акцию до $70 остаётся апсайд 12%, но только в случае, если сделка состоится.

​Брусника: разбираем облигационный кейс

Вдогонку к нашему посту про актуальность облигаций, cегодня мы расскажем об одной из идей в сегменте облигаций с высокой доходностью, которую публиковали в BondStory Private.

Брусника - среднекалиберный застройщик, основанный в Тюмени. Строит и продаёт жильё в 6 городах: Москве, Новосибирске, Екатеринбурге, Сургуте, Кургане и, собственно, Тюмени.

В марте 2020 года компания выпустила облигации с хорошей премией к ОФЗ. Текущая доходность к погашению - 10,58% за 16 месяцев (погашение в 2023 году). Для сравнения - сопоставимые по сроку ОФЗ с погашением через 14 месяцев дадут всего 7,3%.

В 2020 году, в самый разгар ипотечного бума, Брусника нарастила продажи лучше своих конкурентов. Дело в качественном жилье, сильном бренде, и налаженной системе продаж. Выручка выросла на 39% г/г, до 24,8 млрд рублей.

Нюанс, из-за которого неподготовленному инвестору сложно разобраться в кейсе - особенность финансовой отчётности из-за продаж жилья через эскроу-счета. У компании лишь формально отрицательный операционный денежный поток, потому что в нём не учитываются продажи через эскроу-счета. Мы, в свою очередь, их учитываем, так как эти деньги компания может не получить только в одном (гипотетическом) случае - если объявит дефолт.

С операционной рентабельностью всё хорошо - 31%, рентабельность по EBITDA - 20%, что примерно соответствует среднему уровню по отрасли.

Ключевой риск - охладжение рынка недвижимости. Ипотечный бум закончился, такого ажиотажа, как в 2020 году мы вряд ли увидим в ближайшие годы. Ситуация пока не критичная, но пристально следим за её развитием.

Менее серьёзный риск - возможные кратковременные разрывы ликвидности. На эскроу-счетах заморожено 80% всей выручки компании. "Заморожено" - то есть компания получит всю сумму за проданное жильё только по факту сдачи объектов. До этого момента расходы на строительство объектов будут покрываться за счёт траншей от банков, на эскроу-счетах которых и размещены деньги компании. Как раз в этом и заключается риск - помимо расходов на строительство, компании надо содержать свои офисы, тратить деньги на модернизацию технологий строительства и т.д. Из-за этого компания в моменте может испытвать нехватку ликвидности. Тем не менее, мы считаем этот риск терпимым, учитывая что горизонт инвестирования в облигации компании - меньше полутора лет.

В итоге: Брусника - достаточно качественный эмитент, к облигациям которого точно стоит присмотреться. Да, не без рисков, но наша команда пристально следит за каждым эмитентом и оперативно реагирует, если видим серьёзный негатив для компании.

Этот и другие обзоры эмитентов доступны в нашем канале с облигациями BondStory Private, доступ к которому идёт с тарифами InveStory Private - Optimum+ и Premium+

▪️Доступ в InveStory Private здесь ▶️ @investoryprivate_bot

Snapchat рухнул на 21%. Всё дело в Apple?

В четверг Snapchat отчитался за третий квартал и не оправдал ожидания по выручке. Причина - внедрение в iOS 14.5 и последующие версии iOS ограничений на таргетинг пользователей в маркетинговых целях.

Тем не менее, ничего катастрофичного мы не видим. Компания не оправдала ожиданий консенсуса всего на $30 млн, заработав при этом $1.07 млрд (+57% г/г) выручки. То, что акции рухнули на 21% - мы считаем следствием завышенных ожиданий инвесторов. А эти завышенные ожидания возникли как раз по вине менеджмента, который за язык никто не тянул: компания говорила, что сможет поддерживать ежегодный рост выручки на уровне выше 50% на протяжении трёх лет.

Вслед за Snapchat "поплыли" Google (-2%), Facebook (-4%), Pinterest (-3%) и Twitter (-3.8%). На выходе отчётностей этих компаний окончательно станет понятно, насколько действия Apple повлияли на их рекламную выручку. Будем смотреть на цифры и, возможно, выкупать просадки.

@investoryprivate_bot

Акции Татнефти росли слабее Роснефти, Газпром нефти и Лукойла в этом году.

Для подписчиков InveStory Private разобрали инвестидею в Татнефти:

✅ Почему менеджмент стал платить дивиденды по-минимуму?
✅ Причём тут налоговые льготы и почему они так важны для компании
✅ Сколько дивидендов компания заплатит в зависимости от курса рубля и цены нефти?
____

🔥 Наши результаты за сентябрь + статистика по месяцам

▪️Доступ в InveStory Private здесь ▶️ @investoryprivate_bot