Продолжим про денежную массу в России.

Вывод: прогнозируемо денежная масса быстрее растёт в августе 2025, чем в среднем в январе-июле 2025, и продолжит быстрее расти в сентябре-декабре. Текущие темпы хорошо согласуются с целью по инфляции 4%.

—
Как я уже писал, рост денежной массы в России во второй половине любого года в 2014-2024 был выше в августе-декабре, чем в январе-июле. То есть за последние пять месяцев, в том числе из-за дефицитов бюджета, рублевая M2 или с учётом валюты M2X росли быстро.

Коллеги утверждают, что "наблюдаемые темпы роста М2 не согласуются с инфляцией 4%." Давайте проверим это утверждение на данных.

Стандартный период со средней инфляцией 4% ровно - это 2016-2020; инфляция в отдельные годы была то выше, то ниже 4%, но в среднем вышла ровно на цель.
Смотрим темпы роста денежной массы в эти периоды. За август-декабрь 2016-2020 M2 росла на 7,7% в среднем (диапазон 6,6-9,1%, медиана 7,3%), а M2X - на 5,7% (диапазон 1,4-8,1%, медиана 5,9%).
Значит, если темп августа 2025 (M2 +1,3%, M2X +1,3%) сохранится до конца года, то M2 увеличится на 6,5% - ниже среднего, а M2X на 6,5% - выше среднего. Оба показателя будут в диапазоне относительно низкой инфляции прошлого.

Арифметика подсказывает, что серьёзным отклонением будет рост обоих индикаторов на 10%+ за август-декабрь 2025. Но это означало бы месячный рост по 2%+ в сентябре-декабре - пока предпосылок к этому нет, в том числе из-за более стабильных расходов бюджета.

#Russia #M2 #M2X #Inflation