Григорий Баженов
А разве Трамп проводит бюджетную консолидацию? По большей части речь идет о потенциальном сокращении расходов в рамках DOGE-оптимизации, но даже эта выкрученная на максимум оптимизация способна срезать крохи от общего объема госрасходов, потому как большая…
Я думаю, что Трамп просто эксплуатирует республиканские нарративы. Сам он как был, так и остается сторонником экономики предложения, верит, что снижение налогов неизбежено подстегнет рост настолько, что доходы бюджета не упадут. Ну и экономический национализм никто не отменял. Всякие там no pain no gain здесь - это просто риторика, к реальной консолидации он не приступит, она неэлекторабельна и противоречит его установкам. Торговая политика Трампа - это вычет из благосостояния простых американцев, которая в долгосроке не приведет ни к чему, кроме снижения конкуренции. Созданные рабочие места обойдутся дорого. Как в том самом случае со стиральными машинами, когда одно рабочее место стоило потребителям 815 тысяч долларов. Успех!
https://t.me/politeconomics/16229
https://t.me/politeconomics/16229
Telegram
Politeconomics
Согласен. Скорее всего, при Трампе государственный долг продолжит расти. Впрочем, с 1980-х годов он увеличивался вне зависимости от того, кто находился в Белом доме. Формально республиканцы чаще выступают за бюджетную консолидацию, но нынешняя администрация…
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Капризная душа Хазина теперь отказалась от краха доллара и перешла на сторону краха рубля. Конечно, никаких вариантов у правительства нет, только морозить вклады или девальвировать рубль. На фоне успешных размещений ОФЗ. Вот вообще никаких. Еще и ФНБ исчерпан... Какой уже раз за 3 последних года? Никогда не было и вот опять (просто прочтите эту серию постов про ФНБ, написанную 19 января 2024 года, этого вообще не должно быть в макродискуссии).
Короче, в России кончились рубли, просто страшный дефицит.
С курсом забавно. Правительство хочет и может девальвировать рубль, но стоит ему укрепиться, как волшебная способность рисовать нужный курс пропадает. И все такие: это плохо для бюджета. Вы уж там опредилитесь: могут или нет?
И почему при такой реальной ставке все решат побежать из депозитов? Сенсация: массовый набег на банки в условиях высокой безрисковой доходности! Россия, ты одурела!
И еще... Интересно получается, запретить поднимать ставку могут тогда и только тогда, когда она достигает 21%. Раньше никак. А все почему?
21 × 2 = 42.
Думаем. Фиксируем. Запоминаем.
Короче, в России кончились рубли, просто страшный дефицит.
С курсом забавно. Правительство хочет и может девальвировать рубль, но стоит ему укрепиться, как волшебная способность рисовать нужный курс пропадает. И все такие: это плохо для бюджета. Вы уж там опредилитесь: могут или нет?
И почему при такой реальной ставке все решат побежать из депозитов? Сенсация: массовый набег на банки в условиях высокой безрисковой доходности! Россия, ты одурела!
И еще... Интересно получается, запретить поднимать ставку могут тогда и только тогда, когда она достигает 21%. Раньше никак. А все почему?
21 × 2 = 42.
Думаем. Фиксируем. Запоминаем.
Джек Грилиш мегахорош не только в пабе и на вечеринках, но и в социальных сетях.
Взял у @Comment_ach.
Я правда думаю, что это шутка. Жаль, что не все поймут, действительно тонко 😬
Взял у @Comment_ach.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Знакомые позвали поговорить про экономику с Сергеем Бухаровым (до съемки понятия не имел, кто это, но и не важно, главное, что вопросы были хорошими, а мне удалось достаточно комплексно на них ответить). Обсуждали экономическую политику в России как в моменте, так и в ретроспективе. Ну и в перспективе тоже, включая альтернативные сценарии (что нужно сохранить, что поменять, что внедрить). Вышло интересно.
В общем, контент! Приятного просмотра.
https://www.youtube.com/watch?v=y1Rd9Fj6ZuY
В общем, контент! Приятного просмотра.
https://www.youtube.com/watch?v=y1Rd9Fj6ZuY
YouTube
Где наши деньги? Реальные зарплаты и пенсии в России. Григорий Баженов. Свой канал, выпуск 2
Свой канал | Григорий Баженов. Эпизод 2
В новом выпуске авторской программы Сергея Бухарова «Свой канал» мы обсуждаем актуальную экономическую политику России — сегодня и в перспективе.
Из чего состоят государственные налоги и на что они тратятся? Каким…
В новом выпуске авторской программы Сергея Бухарова «Свой канал» мы обсуждаем актуальную экономическую политику России — сегодня и в перспективе.
Из чего состоят государственные налоги и на что они тратятся? Каким…
Инфляция в феврале +0,81%.
Рис. 1. Динамика ИПЦ, продовольственных, непродовольственных товаров и услуг месяц к месяцу.
Радует снижение цен на непроды, нормализация в услугах, ждем дальнейшего спада темпов роста в продовольствии (в недельной инфляции с 4 по 10 марта есть подобные признаки, огурец 🥒 сделал -8,6%, исправляется, осталось победить упрямые картофель 🥔 и помидоры 🍅 - +2,7% и +2,4% соотственно, но в целом от недели к недели видно замедление).
Рис. 2. Самые подорожавшие и самые подешевшие продовольственные товары.
Осуждаем алкоголь, фрукты и плодоовощи, одобряем кур 🐓 и яйца 🥚 (завидуйте, американцы🇷🇺 ). Алкоголь 🍺🥃🍾 - факторы предложения, то бишь перенос роста акцизов с начала года.
Рис. 3. Самые подорожавшие и самые подешевшие непродовольственные товары.
Здесь без особых сюрпризов.
Рис. 4. Самые подорожавшие и самые подешевшие услуги.
В услугах сильно подорожали жд билеты: впереди майские, коллеги пишут, что коэффициенты РЖД 🚂 на этот период в 2025 выше, чем в 2024. Потихоньку охлаждается рынок аренды.
С высокой базы идем на замедление. Но впереди еще длинный путь. С 4 по 10 марта недельная инфляция - +0,11%, что в годовом выражении с учетом сезонности ~6%.
@furydrops
Рис. 1. Динамика ИПЦ, продовольственных, непродовольственных товаров и услуг месяц к месяцу.
Радует снижение цен на непроды, нормализация в услугах, ждем дальнейшего спада темпов роста в продовольствии (в недельной инфляции с 4 по 10 марта есть подобные признаки, огурец 🥒 сделал -8,6%, исправляется, осталось победить упрямые картофель 🥔 и помидоры 🍅 - +2,7% и +2,4% соотственно, но в целом от недели к недели видно замедление).
Рис. 2. Самые подорожавшие и самые подешевшие продовольственные товары.
Осуждаем алкоголь, фрукты и плодоовощи, одобряем кур 🐓 и яйца 🥚 (завидуйте, американцы
Рис. 3. Самые подорожавшие и самые подешевшие непродовольственные товары.
Здесь без особых сюрпризов.
Рис. 4. Самые подорожавшие и самые подешевшие услуги.
В услугах сильно подорожали жд билеты: впереди майские, коллеги пишут, что коэффициенты РЖД 🚂 на этот период в 2025 выше, чем в 2024. Потихоньку охлаждается рынок аренды.
С высокой базы идем на замедление. Но впереди еще длинный путь. С 4 по 10 марта недельная инфляция - +0,11%, что в годовом выражении с учетом сезонности ~6%.
@furydrops
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Завтра хочу провести сольный стрим (на следующей неделе тоже сделаю, но уже с Ватиком).
Может быть посмотрим что-нибудь? Есть идеи?
Если есть, присылайте в комментарии (что-то связанное с экономикой, но необязательно серьезное). Так веселее будет. Ну и на вопросы отвечу, пообщаемся.
Может быть посмотрим что-нибудь? Есть идеи?
Если есть, присылайте в комментарии (что-то связанное с экономикой, но необязательно серьезное). Так веселее будет. Ну и на вопросы отвечу, пообщаемся.
16 марта в 18:00 Василий Тополев
Тема искусственного интеллекта сводит с ума комментаторов, вызывая одновременно восхищение и опасения. Одни видят в ИИ технологию широкого применения, способную ускорить экономический рост, другие — угрозу миллионам рабочих мест, источник дезинформации и ущерб экологии. Куда это нас приведет: к технологической революции или к разочарованию? Об этом и будет лекция
Если живете в Ростове-на-Дону, подписывайтесь на Либертарианский Дон
Вход бесплатный, по регистрации.
🕖 16 марта, 18:00
📌 ул. Баумана 2/12, Арт-Студия «Андерграунд»
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Сольный прожекторрайангослинг: смотрим видосы
В 20:00 проведу сегодня соло-стрим. Посмотрим видосы про экономику Германии, проблему асимметрии информации, Китай и то, что вашей душе угодно. Ну и отвечу на ваши вопросы!
https://youtube.com/live/Stav5MSSpAg
ВАЖНО!
Увы, финансировать производство роликов становится все сложнее. Прошлое видео про Чили обошлось мне в 100к, а интеграции не покрыли и половины. Я хочу продолжать снимать ролики для вас, но нахожусь не в той финансовой ситуации, что была раньше. Поэтому я объявляю сбор на производство второй части про Чили! Как только соберем, так сразу возьмусь за производство. Попробуем такую схему финансирования деятельности канала. Каждому буду очень благодарен!
Донаты: https://www.donationalerts.com/r/bajenof
В 20:00 проведу сегодня соло-стрим. Посмотрим видосы про экономику Германии, проблему асимметрии информации, Китай и то, что вашей душе угодно. Ну и отвечу на ваши вопросы!
https://youtube.com/live/Stav5MSSpAg
ВАЖНО!
Увы, финансировать производство роликов становится все сложнее. Прошлое видео про Чили обошлось мне в 100к, а интеграции не покрыли и половины. Я хочу продолжать снимать ролики для вас, но нахожусь не в той финансовой ситуации, что была раньше. Поэтому я объявляю сбор на производство второй части про Чили! Как только соберем, так сразу возьмусь за производство. Попробуем такую схему финансирования деятельности канала. Каждому буду очень благодарен!
Донаты: https://www.donationalerts.com/r/bajenof
Григорий Баженов
В Ростове-на-Дону лекция Василия прошла с аншлагом.
Уважаемый Василий продолжает турне по Югу России. Теперь лекция "Искусственный интеллект - прорыв или пузырь?" пройдет в Краснодаре!
📅 Когда? 19 марта
🕕 Во сколько? 19:00-21:00
📍 Где? Тургенева, 14/1, центр притяжения "ПЯТНИЦА"
Вход"любой ценой, но бесплатно!" свободный, по регистрации!
Ну и подписывайтесь на Либертарианский Юг, чтобы не пропустить будущие анонсы в Краснодаре!
Уважаемый Василий продолжает турне по Югу России. Теперь лекция "Искусственный интеллект - прорыв или пузырь?" пройдет в Краснодаре!
📅 Когда? 19 марта
🕕 Во сколько? 19:00-21:00
📍 Где? Тургенева, 14/1, центр притяжения "ПЯТНИЦА"
Вход
Ну и подписывайтесь на Либертарианский Юг, чтобы не пропустить будущие анонсы в Краснодаре!
Ну а я прочитаю лекцию "Осторожно, оптимизм! Можно ли назвать первый год президентства Хавьера Милея успешным, и что ждет Аргентину дальше?" уже в этот четверг, то есть 20 марта!
Где?
Аптекарский переулок, дом 9, г. Москва.
м. Бауманская, Буддийский центр Рипа, 2 этаж
Во сколько?
В 19:00!
Вход бесплатный, по регистрации.
Лекция будет иметь ряд сюжетов, которые сложно рассмотреть в рамках даже серии постов (читайте отсюда). Да и много чего еще успело произойти интересного с момента их публикации. Так что...
Приходите, будет интересно!
Ну а потом по мотивам лекции сделаю стрим. Не на этой неделе. На этой мы с Василием поговорим про экономику России (что с ней произошло за 3 года).
Где?
Аптекарский переулок, дом 9, г. Москва.
м. Бауманская, Буддийский центр Рипа, 2 этаж
Во сколько?
В 19:00!
Вход бесплатный, по регистрации.
Лекция будет иметь ряд сюжетов, которые сложно рассмотреть в рамках даже серии постов (читайте отсюда). Да и много чего еще успело произойти интересного с момента их публикации. Так что...
Приходите, будет интересно!
Григорий Баженов
Рубль - самая стабильная валюта в мире. Чтобы с ним ни происходило, всегда КАТАСТРОФА.
Запомните, твари!
Если рубль укрепляется, значит, впереди голландская болезнь и бюджетный коллапс.
Если рубль слабеет, то нас ждет 200 за доллар и гиперинфляция.
Если рубль укрепляется, значит, впереди голландская болезнь и бюджетный коллапс.
Если рубль слабеет, то нас ждет 200 за доллар и гиперинфляция.
Григорий Баженов
Рубль - самая стабильная валюта в мире. Чтобы с ним ни происходило, всегда КАТАСТРОФА.
Аксиома курса рубля:
Шо то катастрофа, шо это.
Извините, больше не буду.
Шо то катастрофа, шо это.
ЭКОНОМИСТЫ ПРОТИВ МЕМОВ (САМЫЙ ДУШНЫЙ ПОСТ)
Стоит рублю обвалиться, как все начинают постить ехидные мемы с Юлией Цепляевой. Стоит укрепиться, тоже, но уже в другом контексте. И всем смешно, и всем весело.
А я выступлю адвокатом Цепляевой. Итак, на дворе 31 января 2014 года. Если 31 декабря 2013 года за один доллар давали 32,7 рублей, то уже к 1 февраля 2014 - 35,2. И это при рекордных валютных интервенциях Банка России (выкуп рублей на 1,66 млрд долл укрепил рубль всего на 26 копеек).
И вот на волне такого ослабления тогда еще Slon.ru (а сейчас - это ранее СМИ-иноагент, теперь уже, правда, нет, но все еще заблокированный РКН Republic - просто представьте, когда-то Republic был🐘 🐘 🐘 !) собрал мнение экономистов касательно происходящего на валютном рынке.
Среди опрошенных экспертов был консенсус в том, что каких-либо выраженных экономических причин для такого ослабления рубля нет, а ситуация напоминает панику (цепная реакция - банки, трейдеры и инвесторы смотрят друг на друга и переводят деньги в валюту).
Среди опрошенных была и Юлия Цепляева, которая в тот момент времени возглавляла Центр макроэкономических исследований (ЦМИ) Сбербанка.
На дошедших до наших дней картинках с цитатой (подумать только, дело-то было больше 11 лет назад) слова Цепляевой сильно обрезаны. И вообще скорее звучат в качестве своего рода издевки:
Лично я свои деньги не побежала никуда перекладывать по 35 рублей - это безумие! И мне очень жалко людей, которые покупают доллар за 35 рублей, потому что вероятность, что они потеряют свои деньги, - большая.
Если же вы прочитаете статью на Slon.ru, станет ясно, что, во-первых, комментарий совсем не про издевку, а хоть и излишне эмоциальный, но по-настоящему сопереживательный, а, во-вторых, он представляет собой совершенно нормальный и внятный прогноз, абсолютно адекватный в конце января - начале февраля 2014 года.
Тезисы такие:
- В ЦМИ Сбербанка ожидали постепенного ослабления рубля. Но в начале года, напротив, укрепления, что обычно и происходит в силу сезонных факторов (не верите? вот вам раз, вот вам два). Реальная динамика превзошла все ожидания.
- Определенному ослаблению были причины: это и постепенное снижение профицита счета текущих операций при высоком оттоке капитала, и новость о сокращении программы количественного смягчения в США (такое - в пользу доллара), и плохая статистика по Китаю. В общем, все побежали из стран развивающихся в страны развитые. И подобным образом вели себя валюты многих развивающихся стран (в частности, турецкая лира и южноафриканский рэнд).
- Но на последней неделе января рубль стал дешеветь быстрее, чем прочие развивающиеся валюты. Во многом это связано с тем, что на рынке возникли девальвационные ожидания: экспортеры придерживали выручку в валюте, ожидая девал, чтобы получить больше рублей, а население активно покупало долларовую наличность.
- Почему так произошло? Во-первых, население считает, что правительству выгоден слабый рубль. Во-вторых, ЦБ сделал ряд заявлений, которые рынок воспринял, как сигнал о том, что Банк России не будет бороться за сильный рубль. ЦБ этого не хотел, поэтому принялся менять ситуацию. Он стал проводить регулярные объемные интервенции, очень большие по объему, и заявил, что не уйдет с рынка. Многое зависело от того, наладится ли коммуникация с ЦБ у рынка.
В целом, Цепляева отметила, что ждет в среднем 33 рубля за доллар. Очевидно, это говорило о том, что те, кто купили доллары за 35,2 рубля - потеряют деньги, потому как впереди укрепление.
Само по себе это пока не выглядит убедительным, но давайте вспомним о том, что комментарий Слону давался в самом конце января 2014 года.
Стоит рублю обвалиться, как все начинают постить ехидные мемы с Юлией Цепляевой. Стоит укрепиться, тоже, но уже в другом контексте. И всем смешно, и всем весело.
А я выступлю адвокатом Цепляевой. Итак, на дворе 31 января 2014 года. Если 31 декабря 2013 года за один доллар давали 32,7 рублей, то уже к 1 февраля 2014 - 35,2. И это при рекордных валютных интервенциях Банка России (выкуп рублей на 1,66 млрд долл укрепил рубль всего на 26 копеек).
И вот на волне такого ослабления тогда еще Slon.ru (а сейчас - это ранее СМИ-иноагент, теперь уже, правда, нет, но все еще заблокированный РКН Republic - просто представьте, когда-то Republic был
Среди опрошенных экспертов был консенсус в том, что каких-либо выраженных экономических причин для такого ослабления рубля нет, а ситуация напоминает панику (цепная реакция - банки, трейдеры и инвесторы смотрят друг на друга и переводят деньги в валюту).
Среди опрошенных была и Юлия Цепляева, которая в тот момент времени возглавляла Центр макроэкономических исследований (ЦМИ) Сбербанка.
На дошедших до наших дней картинках с цитатой (подумать только, дело-то было больше 11 лет назад) слова Цепляевой сильно обрезаны. И вообще скорее звучат в качестве своего рода издевки:
Лично я свои деньги не побежала никуда перекладывать по 35 рублей - это безумие! И мне очень жалко людей, которые покупают доллар за 35 рублей, потому что вероятность, что они потеряют свои деньги, - большая.
Если же вы прочитаете статью на Slon.ru, станет ясно, что, во-первых, комментарий совсем не про издевку, а хоть и излишне эмоциальный, но по-настоящему сопереживательный, а, во-вторых, он представляет собой совершенно нормальный и внятный прогноз, абсолютно адекватный в конце января - начале февраля 2014 года.
Тезисы такие:
- В ЦМИ Сбербанка ожидали постепенного ослабления рубля. Но в начале года, напротив, укрепления, что обычно и происходит в силу сезонных факторов (не верите? вот вам раз, вот вам два). Реальная динамика превзошла все ожидания.
- Определенному ослаблению были причины: это и постепенное снижение профицита счета текущих операций при высоком оттоке капитала, и новость о сокращении программы количественного смягчения в США (такое - в пользу доллара), и плохая статистика по Китаю. В общем, все побежали из стран развивающихся в страны развитые. И подобным образом вели себя валюты многих развивающихся стран (в частности, турецкая лира и южноафриканский рэнд).
- Но на последней неделе января рубль стал дешеветь быстрее, чем прочие развивающиеся валюты. Во многом это связано с тем, что на рынке возникли девальвационные ожидания: экспортеры придерживали выручку в валюте, ожидая девал, чтобы получить больше рублей, а население активно покупало долларовую наличность.
- Почему так произошло? Во-первых, население считает, что правительству выгоден слабый рубль. Во-вторых, ЦБ сделал ряд заявлений, которые рынок воспринял, как сигнал о том, что Банк России не будет бороться за сильный рубль. ЦБ этого не хотел, поэтому принялся менять ситуацию. Он стал проводить регулярные объемные интервенции, очень большие по объему, и заявил, что не уйдет с рынка. Многое зависело от того, наладится ли коммуникация с ЦБ у рынка.
В целом, Цепляева отметила, что ждет в среднем 33 рубля за доллар. Очевидно, это говорило о том, что те, кто купили доллары за 35,2 рубля - потеряют деньги, потому как впереди укрепление.
Само по себе это пока не выглядит убедительным, но давайте вспомним о том, что комментарий Слону давался в самом конце января 2014 года.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Telegram
Гусь Василий под тополем
ИГРЫ, РУССКАЯ ВЕСНА, НЕФТЬ, САНКЦИИ И БЕГТСТВО КАПИТАЛА
Через 7 дней с момента публикации на Слоне начнется сочинская Олимпиада, которую и правда многие ждали, а в будущее смотрели с оптимизмом. Нефть Urals в январе стоит почти 106,5 долл/бар.
Янукович, как известно, будет отсранен от власти только 22 февраля, тогда же начнется и крымская история. И этого тогда никто предвидеть не мог.
Как и не мог предвидеть исключения России из G8, последовавших затем санкций, малазийский боинг, закрытие внешних рынков капитала осенью 2014 года и последовавшего за ним бегства капитала из России (в 2014 году чистый отток капитала составил 151,5 млрд долл, что почти в 3 раза больше значения 2013, а это, внимание, больше, чем в 2008 году). А еще падения цен на нефть со 106,5 до 61 долл/бар (31 декабря нефть Brent продавалась за 55 долл/бар).
Когда из страны бежит капитал, ключевых экспортеров и ряд важнейших банков отключают от внешних рынков, девальвация неизбежна.
Конечно, для удержания курса ЦБ приходилось проводить масштабные валютные интервенции (в 2014 году всего было потрачено 76 млрд долл и почти 5,5 млрд евро), а ключевая ставка была увеличена с 5,5% в начале года до 17% в декабре. Золотовалютные резервы РФ за 2014 год сократились на четверть. Но все это помогало слабо: на конец декабря 2014 года за 1 доллар давали 56,2 рублей - за год рубль стал дешевле на 42%. Просто факт: в кризис 2008-2009 рубль подешевел на 35%. То есть удар по рублю в 2014 году был явно сильнее.
Стало ясно, что такими темпами можно сжечь все резервы, но так и не остановить процесс девальвации. В итоге запланированный на начало 2015 года переход к плавающему валютному курсу (это было еще в планах с 2013 года) был осуществлен в ноябре 2014. Интервенции продолжались, но уже таких объемов не требовали. 2 февраля 2015 года ЦБ продал 690 млн долларов и на том прекратил.
И вот теперь представьте: вы макроэкономист, который все это ДОЛЖЕН БЫЛ предвидеть. Ну, я готов пожать руку человеку, который это смог сделать 31 января 2014 года.
А что Цепляева? 5 февраля 2014 года вышла статья в Ведомостях, где директором ЦМИ был озвучен простой тезис:
Если цены на нефть останутся там, где они сейчас, а я на это очень рассчитываю, и мы не увидим каких-нибудь новых глобальных потрясений, внешних шоков, то в районе 33 рублей за доллар равновесный курс будет держаться еще несколько кварталов
Цены на нефть, как мы знаем упали. Глобальные потрясения произошли. Доллар за 33 рубля, тем не менее мы еще увидели: после мартовских 36 рубль стал укрепляться и вышел на уровень в близи 33 в конце июня. Правда, продержался в таком состоянии лишь 5 дней. Затем он снова стал слабеть, но не улетал в небеса.
Стремительный обвал начался в сентябре, когда ключевые российские экспортеры и банки были отрезаны от внешних рынков капитала. В октябре полетели вниз цены на нефть на фоне расширения предложения (страны ОПЕК сохранили прежнюю квоту на добычу, в США произошла сланцевая революция), готовности Ирана и Саудовской Аравии прописывать в экспортных контрактах более низкие значения цен на нефть и ухудшения прогноза спроса на черное золото.
В конце октября Цепляева прогнозировала, что 2015 год будет годом сильного доллара, цены на нефть при этом продолжат снижаться. Доллары по-прежнему покупать не рекомендовала, отмечая, что вместе с девальвацией будет расти и ключевая ставка, а следом и ставки по депозитам, которые дадут более надежную и более высокую доходность. Все так и вышло.
Доллар укрпелялся (с 56 в начале января до почти 73 в конце декабря), нефть к концу 2015 года стоила 37 долл/бар, а ЦБ поднял ставку до 17% (в среднем в 2015 году она равнялась 12,5%). Чтобы перекрыть безрисковую рублевую доходность, покупать доллар нужно было в диапазоне от 40 до 50 рублей. В 2015 году такого курса попросту не было.
Через 7 дней с момента публикации на Слоне начнется сочинская Олимпиада, которую и правда многие ждали, а в будущее смотрели с оптимизмом. Нефть Urals в январе стоит почти 106,5 долл/бар.
Янукович, как известно, будет отсранен от власти только 22 февраля, тогда же начнется и крымская история. И этого тогда никто предвидеть не мог.
Как и не мог предвидеть исключения России из G8, последовавших затем санкций, малазийский боинг, закрытие внешних рынков капитала осенью 2014 года и последовавшего за ним бегства капитала из России (в 2014 году чистый отток капитала составил 151,5 млрд долл, что почти в 3 раза больше значения 2013, а это, внимание, больше, чем в 2008 году). А еще падения цен на нефть со 106,5 до 61 долл/бар (31 декабря нефть Brent продавалась за 55 долл/бар).
Когда из страны бежит капитал, ключевых экспортеров и ряд важнейших банков отключают от внешних рынков, девальвация неизбежна.
Конечно, для удержания курса ЦБ приходилось проводить масштабные валютные интервенции (в 2014 году всего было потрачено 76 млрд долл и почти 5,5 млрд евро), а ключевая ставка была увеличена с 5,5% в начале года до 17% в декабре. Золотовалютные резервы РФ за 2014 год сократились на четверть. Но все это помогало слабо: на конец декабря 2014 года за 1 доллар давали 56,2 рублей - за год рубль стал дешевле на 42%. Просто факт: в кризис 2008-2009 рубль подешевел на 35%. То есть удар по рублю в 2014 году был явно сильнее.
Стало ясно, что такими темпами можно сжечь все резервы, но так и не остановить процесс девальвации. В итоге запланированный на начало 2015 года переход к плавающему валютному курсу (это было еще в планах с 2013 года) был осуществлен в ноябре 2014. Интервенции продолжались, но уже таких объемов не требовали. 2 февраля 2015 года ЦБ продал 690 млн долларов и на том прекратил.
И вот теперь представьте: вы макроэкономист, который все это ДОЛЖЕН БЫЛ предвидеть. Ну, я готов пожать руку человеку, который это смог сделать 31 января 2014 года.
А что Цепляева? 5 февраля 2014 года вышла статья в Ведомостях, где директором ЦМИ был озвучен простой тезис:
Если цены на нефть останутся там, где они сейчас, а я на это очень рассчитываю, и мы не увидим каких-нибудь новых глобальных потрясений, внешних шоков, то в районе 33 рублей за доллар равновесный курс будет держаться еще несколько кварталов
Цены на нефть, как мы знаем упали. Глобальные потрясения произошли. Доллар за 33 рубля, тем не менее мы еще увидели: после мартовских 36 рубль стал укрепляться и вышел на уровень в близи 33 в конце июня. Правда, продержался в таком состоянии лишь 5 дней. Затем он снова стал слабеть, но не улетал в небеса.
Стремительный обвал начался в сентябре, когда ключевые российские экспортеры и банки были отрезаны от внешних рынков капитала. В октябре полетели вниз цены на нефть на фоне расширения предложения (страны ОПЕК сохранили прежнюю квоту на добычу, в США произошла сланцевая революция), готовности Ирана и Саудовской Аравии прописывать в экспортных контрактах более низкие значения цен на нефть и ухудшения прогноза спроса на черное золото.
В конце октября Цепляева прогнозировала, что 2015 год будет годом сильного доллара, цены на нефть при этом продолжат снижаться. Доллары по-прежнему покупать не рекомендовала, отмечая, что вместе с девальвацией будет расти и ключевая ставка, а следом и ставки по депозитам, которые дадут более надежную и более высокую доходность. Все так и вышло.
Доллар укрпелялся (с 56 в начале января до почти 73 в конце декабря), нефть к концу 2015 года стоила 37 долл/бар, а ЦБ поднял ставку до 17% (в среднем в 2015 году она равнялась 12,5%). Чтобы перекрыть безрисковую рублевую доходность, покупать доллар нужно было в диапазоне от 40 до 50 рублей. В 2015 году такого курса попросту не было.