Vox populi vox Dei

По результатам опроса вышло следующее (даю расшифровку на основании классического подхода к определению мировоззрения в D&D):

Григорий Баженов - Lawful Good: экономист, который считает, что власть закона обеспечивает достижение общего блага, потому как позволяет купировать несправедливые практики, эффективность рассматривает следствием справедливости, фанат Адама Смита

Наталья Зубаревич - Neutral Good: экономист, склонный помогать другим, но считает, что для помощи допустимы различные практики, необязательно подчиняющиеся каким-то строгим правилам

Ростислав Капелюшников - Chaotic Good: экономист, действующий в соотвествие с велениями своего сердца, экспрессивен, не обращает внимание на мнение окружающих

Василий Тополев - Lawful Neutral: экономист, который ценит порядок, источник которого не так уж и важен (закон, традиция, собственный моральный кодекс)

Александр Аузан - True Neutral: экономист, много рассуждающий об эффекте колеи, акцентирует внимание на множественности систем общежития, придает особый вес культуре

Михаил Хазин - Chaotic Neutral: экономист, которому важны только его собственные интеллектуальные капризы, если доллар плохой, то его ждет крах, если Израиль нравится, он будет в Таможенном союзе, отыскать логику невозможно, за свои прогнозы не в ответе

Сергей Гуриев - Lawful Evil: экономист, ценящий бюрокартические процедуры, позволяющие методично достигать желаемого, даже если это кому-то приносит страдания

Максим Миронов - Neutral Evil: экономист, который готов говорить и писать все, что угодно, пока за это не наступает ответственности

Владимир Милов - Chaotic Evil: экономист, руководствующийся только и исключительно личными интересами, встает на ту позицию, которая ситуативно выгодна

Согласны?

Я не везде и не со всем, но в целом вышло неплохо.

⚡️⚡️⚡️Известный специалист по редкоземельному литию Василий Тополев подписал контракт со Сборной России по футболу. В его задачи будет входить консультирование Главного тренера Сборной по вопросам отнесения металлов к группе редкоземельных.

https://t.me/SvetochTV/455

У @tochno_st вышел материал о динамике питания граждан РФ за последние 40 лет (понятное дело, что до начала 90-х они были гражданами другой стрнаы, но идея понятная). Там много интересного, включая анализ питания по децилям доходов (тут все вполне закономерно - рост доходов приводит к более качественному рациону и соблюдению диеты) и выявление того факта, что в России наблюдается проблема несбалансированного питания, где с одной стороны есть нехватка питательных веществ, а с другой - избыток вредных, что единовременно приводит к двойственности: среди бедных распространено и ожирение, и недоедание (доступность калорий выше, но часто это "плохие" калории, а "хорошие" стоят недешево). Основная проблема рациона в России - избыточное потребление животных жиров, добавленного сахара и соли. Больше всего тех, кто страдает от ожирения, среди граждан за 40 (но там есть свои методологические тонкости). Рост расходов на продукты питания - это далеко не всегда индикатор ухудшения благосостояния. Так, могут меняться предпочтения в питании (например, больше покупают дорогих продуктов), наблюдаться снижение расходов на прочие товары и услуги в силу их большей доступности, что высвобождает доходы, которые идут, например, на более качественное питание. Но, конечно, важен и ценовой фактор, но вычистить данные непросто. Я бы сказал, что шок 2014-2016 годов явно носил негативный характер, а вот дальше - тут уже сказать с определенностью проблематично. Мне кажется, что, как минимум в последние 5 лет, важен и фактор роста доходов, и инфляция.

В межстрановом рейтинге Global Diet Quality Project Россия занимает 16 место из 85 стран с точки зрения качества питания, а в рейтинге здорового питания, опубликованном в журнале Nature, Россия на 37-м месте из 185 стран. Интересно, что первые места в списке занимают страны Южной Азии и Африки (Малави, Вьетнам, Мальдивы), где потребляется много цельных злаков, не злоупотребляют добавленным сахаром, едят немного красного мяса и переработанных мясных продуктов. А хуже всего в странах Латинской Америки, где как раз едят много красного и переработанного мяса, пьют много газировки и других сладких напитков, недоедают цельнозерновых и овощей. Короче, очевидно, что здесь речь далеко не всегда о связи с благосостоянием (Малави - одна из беднейших стран в мире): такие оценки скорее о том, насколько рацион в среднем в стране соответствует рекомендациям ВОЗ. Где-то проблемы наблюдаются из-за изобилия (во многих развитых странах хватает людей с ожирением), а где-то в силу нехватки продуктов питания (проблемы на стороне предложения продуктов питания, высокий уровень бедности), где-то играет роль культура питания (попробуйте заставить жителей латиноамериканских стран отказаться от красного мяса в пользу птицы), а где-то важны чисто географические факторы (плодородие почв и проч.). Поэтому сами по себе такие рейтинги в плане благосостояния далеко не во всем показательны. Да и данные такие добывать непросто, по каким-то странам есть один-два года наблюдений, по другим намного больше.

Тут, как и в случае со свзяью между благосостоянием и социальными проблемами и проблемами здравоохранения межстрановые исследования очень ограниченно сообщают нам важную информацию (то есть до определенного предела данные показательны, но затем - нет). Гораздо важнее смотреть на внутреннюю неоднородность в стране.

Помимо того, что расходы на питание разнятся в зависимости от уровня доходов, есть еще одна внутристрановая неоднородность - качество питания в зависимости от численности домашнего хозяйства. Лучше всего питаются одинокие граждане РФ и семьи без детей. Хуже всего - многодетные семьи (причем в их рационе меньше всего полезных продуктов). Интересно, что среди наиболее уязвимых групп населения практически по всем видам продуктов потребляют больше неработающие пенсионеры (по всем продуктам) и люди с инвалидностью (кроме ягод и мяса, но отличия не очень значительные) относительно среднего рациона в России. Полагаю, это связано с тем, что прочие расходы для этих групп являются менее значимыми по вполне понятным причинам.

В ответ на это предложение президент США Дональд Трамп написал в социальной сети X:

Wow, what an incredible invitation from Dynamo Makhachkala! I’ll be there, and you know what? I’ll proudly wear my MAGA hat - because we’re all about making peace and winning, big league! See you soon, Da-ge-stan! 🇺🇸 #MAGA

Пресс-служба Белого дома также уточнила, что Дональд Трамп приедет в футболке FBI.

MMI - фантастический канал, конечно.

Шаг 1. Нефтяники и банкиры получают годовые бонусы.
Шаг 2. Нефтяники и банкиры индексируют тарифы на общественный транспорт и ЖКХ.
Шаг 3. Нефтяники и банкиры бегут в ближайшую Пятерочку, чтобы скупить всю морожеyную рыбу, картофан, огурцы и другие плодоовощи.
Шаг 4. Инфляция stonks.
Шаг 5. MMI: В ЭКОНОМИКЕ СКЛАДЫВАЮТСЯ ПРЕДПОСЛЫКИ ДЛЯ РОСТА КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ ДО 42%!

А - Аналитика. Высшего уровня. Я бы даже сказал МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО. И так каждый раз.

Продолжаю публикации в платном канале.

Свежее:

1. Подробная историческая справка и экономический анализ того, что собой представляет ФНБ (Что? Где? Когда?)
2. Веселая история о том, как меня пригласили сниматься в один "документальный" проект, и что из этого вышло.
3. Заметка о том, как считается ВПП по ППС (условный пример на вполне реальных данных, позволяющий понять ключевую идею).

В скором времени опубликую разбор книги Radical Markets Глена Вейла и Эрика Познера (к книге большой интерес у подписчиков, если коротко там о том, как нам сделать рынок универсальным инструментом решения всех социально-экономических проблем).

Ну и в целом там уже довольно много интересного материала. И про чудоковатые интерпретации всего странного Пита Лисона, и про здравоохранение в США. Каждый подписчик может предложить свою тему для поста!

Подписывайтесь!

https://t.me/tribute/app?startapp=slyT

Дипломатия в 2025 году be like:

очень сильно извините

Ну, мемы так мемы

Что там по рублю?

Очень хорошая серия постов у экономиста Дмитрия Полевого. Мне сложно что-то добавить, кроме tl;dr (за подробностями на канал к Дмитрию - @dmitrypolevoy).

1. Реальный курс рубля. Прогнозы дальнейшего ослабления рубля базировались на идее реального валютного курса, однако, предполагали, что уровень декабря равновесный, что (на мой вгляд) не так (об этом писал здесь). К концу 2024 года рубль был слабее среднего уровня за 5-10 лет, но к марту это ослабление полностью отыграл. Сейчас рубль далек от экстремальной переоценки 2022 года, однако дальнейшее укрепление - это уже его явная переоценка (особенно относительно юаня).

2. Платежный баланс. Здесь значимы внешняя торговля и движение финансовых активов. Вероятно, ЦБ недооценил объем экспорта (данные таможни показывают большие значения), что означает отсутствие значимого ухудшения торгового баланса (экспорт минус импорт) и частично объясняет укрепление рубля в явнаре-феврале (от себя: дополнительный эффект - преодоление трудностей в расчетах между странами, что в итоге способствовало притоку валюты от экспортеров в страну). Но текущий взгляд на торговый баланс и финансовые потоки говорят в пользу возврата к диапазону 95-100 рублей за доллар к середине года и 100-105 к концу. Но это при сохранении текущих санкционных и внешнеполитических реалий.

Прогноз динамики по позитивным и негативным геополитическим сценариям зависит от понимания того, как именно изменится санкционный режим, как на это все отрегирают мировые цены на товары российского экспорта, и как в целом поменяются внутренние условия (спрос на импорт, иностранные активы и валюту и т.д.). Если дисконт Urals к Brent снизится, а объемы экспорта восстановятся до уровня 2022 года - это + к укреплению рубля. Возврат нерезидентов и повышение их доли в ОФЗ - это тоже + к укреплению рубля. При прочих равных рубль может укрепиться до 80-85 рублей за доллар в самом позитивном сценарии на этих факторах. Но есть и обратная реакция: если импорт начнет расти на более крепком рубле, а смягчение санкций упростит вывод капитала из России, то равновесный курс будет слабее, чем лишь при условии выше означенных факторов.

3. Выигрыш на разнице процентных ставок (керри-трейд). Керри-трейд - это по сути заработок на разнице ставок между странами валютной пары. Если вам доступна возможность получить доллары в кредит, то вы можете их поменять на рубли и положить на депозит или, например, купить ОФЗ. Большая разница ставок обеспечивает вам доход. Это и есть керри-трейд. При прочих равных более высокая ставка в рублях с учетом премии за риск способствует укреплению рубля.

Полноценный керри-трейд из-за санкций проблематичен (правда, Bloomberg пишет о том, что нерезиденты ставят на рубль). Но инвесторы могут или покупать валюту, или размещать средства на рублевые депозиты/покупать ОФЗ /проч, поэтому эффекты есть все равно. Начиная с 2015-2016 годов рублевые активы более доходны, чем валютные. И чем ближе к 2022 году, тем у рублевых активов более явное преимущество. Покупка валюты обыгрывает депозит по доходности лишь при условии, что ожидаемый курс в 2025 году в среднем сместится в диапазон 97-100, а в 2026 - 110-111. Примерно такие ожидания сейчас и есть на рынке, а высокая волатильность курса де-факто в определенном смысле нивелируют эффект кэрри-трейда (можно выйти в рубли на росте, выиграв в доходности, до 2022 года волатильность была сильно ниже, и эффект отсутствовал).

4. Выводы.
- Укрепление рубля устранило его недооцененность (относительно доллара и евро), но при этом привело к удорожанию относительно юаня;
- Позитивный сценарий развития геополитической сиуации может дополнительно укрепить рубль, но удержаться ему на таких уровнях будет проблематично;
- Базовый сценарий на 2025 год - 95-97 рублей в среднем, однако, нужна конкретика по эффектам в зависимости от развития внешних событий;
- Рублевые активы скорее всего будут обыгрывать валюту по доходности в 25-26 гг.