Жить надо так, чтобы инфляция в 2,6% заставляла бы вас повышать ставку на 15 б.п.
Мне кажется, Банк Японии просто забыл, как это повышать ставку... И сейчас такой: ну давай, ну выше же таргета, ну немножечко.
Повышает на 15 б.п. и сидит потом довольный.
https://t.me/frank_media/14832
Мне кажется, Банк Японии просто забыл, как это повышать ставку... И сейчас такой: ну давай, ну выше же таргета, ну немножечко.
Повышает на 15 б.п. и сидит потом довольный.
https://t.me/frank_media/14832
Во-первых, это моё будущее.
Во-вторых, да. Самая страшная сила супротив РКН - это мамы и папы, ребёнок которых привык смотреть теремок тв, пинкфонг, супер симпл сонгс и кукутиков на уютном ютубе.
Одно дело я, когда смотрю 1,5 обзора на матч раз в неделю. Но, РКН, подумай о детях и их родителях.
Год семьи же, как никак.
Во-вторых, да. Самая страшная сила супротив РКН - это мамы и папы, ребёнок которых привык смотреть теремок тв, пинкфонг, супер симпл сонгс и кукутиков на уютном ютубе.
Одно дело я, когда смотрю 1,5 обзора на матч раз в неделю. Но, РКН, подумай о детях и их родителях.
Год семьи же, как никак.
В отпуске почти не читаю новостей, кроме таких, что волей-неволей пробиваются даже в мои редкие заходы в телеграм. Всё время отнимает семья, которой в Москве я уделяю преступно мало времени.
В общем, в экономике что-то интересное произошло? Рублю окончательно конец? Дефицит бюджета 20%? Рупии застряли в Дели? Автоваз теперь в лидерах мирового автопрома? Военное кейнсианство в России теперь официально? Белоусов отказался от экселя в пользу МойОфис?
Рассказывайте. Интересное прокомментирую.
В общем, в экономике что-то интересное произошло? Рублю окончательно конец? Дефицит бюджета 20%? Рупии застряли в Дели? Автоваз теперь в лидерах мирового автопрома? Военное кейнсианство в России теперь официально? Белоусов отказался от экселя в пользу МойОфис?
Рассказывайте. Интересное прокомментирую.
Инфляция в России. Возможен ли турецкий или иранский сценарий?
Если коротко, я ни в один из этих сценариев не верю, но давайте по порядку. Сегодня про Турцию.
Высокая инфляция в Турции не прекращается с постковидного восстановления и составляет свыше 50% в годовом выражении в последние два года.
Почему в Турции инфляция? Три ключевые причины:
1. Дефицит торгового баланса, который выливается в наращивание внешнего долга. В условиях нестабильности это означает повышенные риски, потому как в случае оттока капитала, возникает необходимость финансирования выплат долга, нужна валюта. А она становится дорогой, национальная валюта же, напротив, дешёвой. Механика очень простая: иностранные инвесторы бегут и продают лиру, импортеры, чтобы поставлять товары и комплектующие, тоже продают лиру, цена доллара растёт, обслуживать долг труднее, обвал лиры переносится в инфляцию.
Итог: с 2021 года курс доллара относительно лиры вырос в 4,5 раза. Естественно, этот фактор проинфляционный. Но далеко не единственный.
2. Дефицит бюджета и высокая для Турции доля госрасходов в ВВП. Началось все с ковида, но после вряд ли можно говорить о стабилизации, особенно в тяжёлом 2023 году. Фактически, в деле фискальный импульс на фоне обвала лиры.
3. И п.1 и п.2 могли бы не привести к таким показателям инфляции (она была бы высокой, но речь шла бы о 10-15% а год), если бы не мягкая денежно-кредитная политика Банка Турции, которую мы все знаем как эрдоганономика.
Если вы США, то проблем особых нет. Ваша валюта доминирует, а сами вы являетесь ключевым поставщиком безопасных финансовых активов. Вы можете долго и беспроблемно потреблять больше, чем производите. Проблема долга вас не шибко беспокоит. Он продолжает быть дешёвым, а весь мир готов вам одалживать, хоть и разговоров то о крахе и полно. Естественно, при сверхмягкой денежно-кредитной политике инфляция и в США станет выше, но возможностей для маневра сильно больше.
Но развивающиеся страны такой опции не имеют. Двойные дефициты - это риски нестабильности, которые неизбежно выливаются в инфляцию. Давайте ещё раз механику посмотрим.
Вы импортируете больше, чем экспортируете, у вас дефицит торгового баланса, финансировать вы его можете только привлекая валюту в долг. Пока ситуация хорошая, вам в долг дают, а сама стоимость долга приемлема. Но как только, например, в развитых странах поднимут ставку, вам в долг будут давать только по повышенным ставкам. Это становится бременем для экономики и обычно сопровождается оттоком капитала, что выливается в девальвацию национальной валюты. Чтобы замедлить отток капитала и повысить привлекательность для иностранных инвесторов, обычно ЦБ повышают ставку. Но в Турции ничего подобного не наблюдалось, напротив, ставка оставалась низкой. И это на фоне фискального импульса.
То есть ещё раз: развивающаяся страна живёт в условиях двойных дефицитов, читай потребляет больше, чем производит, и сдабривает это мягкой монетарной политикой.
Чтобы победить инфляцию в Турции уже недостаточно ужесточения денежно-кредитных условий. Требуется и фискальная консолидация, как минимум.
Можем ли мы считать ситуацию в России похожей? Только отчасти в плане фискального импульса. Отток капитала из России затруднён и внешними и внутренними причинами, торговый баланс в положительной зоне. Ну а Банк России держит ставку высокой, что с одной стороны сдерживает эффект фискального импульса, а с другой так же работает в пользу снижения оттока капитала (ставки высокие, зачем деньги куда-то выводить). В общем, ситуацию не считаю похожей. И в турецкую инфляцию в России я решительно не верю.
Нечто похожее может произойти лишь при двух одновременных условиях: а) ЦБ потеряет независимость и б) с российского капитала и активов снимут санкции.
Про Иран напишу, как будет время.
Если коротко, я ни в один из этих сценариев не верю, но давайте по порядку. Сегодня про Турцию.
Высокая инфляция в Турции не прекращается с постковидного восстановления и составляет свыше 50% в годовом выражении в последние два года.
Почему в Турции инфляция? Три ключевые причины:
1. Дефицит торгового баланса, который выливается в наращивание внешнего долга. В условиях нестабильности это означает повышенные риски, потому как в случае оттока капитала, возникает необходимость финансирования выплат долга, нужна валюта. А она становится дорогой, национальная валюта же, напротив, дешёвой. Механика очень простая: иностранные инвесторы бегут и продают лиру, импортеры, чтобы поставлять товары и комплектующие, тоже продают лиру, цена доллара растёт, обслуживать долг труднее, обвал лиры переносится в инфляцию.
Итог: с 2021 года курс доллара относительно лиры вырос в 4,5 раза. Естественно, этот фактор проинфляционный. Но далеко не единственный.
2. Дефицит бюджета и высокая для Турции доля госрасходов в ВВП. Началось все с ковида, но после вряд ли можно говорить о стабилизации, особенно в тяжёлом 2023 году. Фактически, в деле фискальный импульс на фоне обвала лиры.
3. И п.1 и п.2 могли бы не привести к таким показателям инфляции (она была бы высокой, но речь шла бы о 10-15% а год), если бы не мягкая денежно-кредитная политика Банка Турции, которую мы все знаем как эрдоганономика.
Если вы США, то проблем особых нет. Ваша валюта доминирует, а сами вы являетесь ключевым поставщиком безопасных финансовых активов. Вы можете долго и беспроблемно потреблять больше, чем производите. Проблема долга вас не шибко беспокоит. Он продолжает быть дешёвым, а весь мир готов вам одалживать, хоть и разговоров то о крахе и полно. Естественно, при сверхмягкой денежно-кредитной политике инфляция и в США станет выше, но возможностей для маневра сильно больше.
Но развивающиеся страны такой опции не имеют. Двойные дефициты - это риски нестабильности, которые неизбежно выливаются в инфляцию. Давайте ещё раз механику посмотрим.
Вы импортируете больше, чем экспортируете, у вас дефицит торгового баланса, финансировать вы его можете только привлекая валюту в долг. Пока ситуация хорошая, вам в долг дают, а сама стоимость долга приемлема. Но как только, например, в развитых странах поднимут ставку, вам в долг будут давать только по повышенным ставкам. Это становится бременем для экономики и обычно сопровождается оттоком капитала, что выливается в девальвацию национальной валюты. Чтобы замедлить отток капитала и повысить привлекательность для иностранных инвесторов, обычно ЦБ повышают ставку. Но в Турции ничего подобного не наблюдалось, напротив, ставка оставалась низкой. И это на фоне фискального импульса.
То есть ещё раз: развивающаяся страна живёт в условиях двойных дефицитов, читай потребляет больше, чем производит, и сдабривает это мягкой монетарной политикой.
Чтобы победить инфляцию в Турции уже недостаточно ужесточения денежно-кредитных условий. Требуется и фискальная консолидация, как минимум.
Можем ли мы считать ситуацию в России похожей? Только отчасти в плане фискального импульса. Отток капитала из России затруднён и внешними и внутренними причинами, торговый баланс в положительной зоне. Ну а Банк России держит ставку высокой, что с одной стороны сдерживает эффект фискального импульса, а с другой так же работает в пользу снижения оттока капитала (ставки высокие, зачем деньги куда-то выводить). В общем, ситуацию не считаю похожей. И в турецкую инфляцию в России я решительно не верю.
Нечто похожее может произойти лишь при двух одновременных условиях: а) ЦБ потеряет независимость и б) с российского капитала и активов снимут санкции.
Про Иран напишу, как будет время.
Война никогда не меняется.
Война всегда забирает с собой невинных и несет разрушения. Если вы не способны её остановить, сохраняйте человечность и помогайте в меру своих возможностей. Во всяком случае, я считаю так.
Жителям Курской области, пострадавшим от обстрелов и атаки ВСУ, можно помочь через региональное отделение Российского Красного креста.
https://sborbelgorod.redcross.ru
Война всегда забирает с собой невинных и несет разрушения. Если вы не способны её остановить, сохраняйте человечность и помогайте в меру своих возможностей. Во всяком случае, я считаю так.
Жителям Курской области, пострадавшим от обстрелов и атаки ВСУ, можно помочь через региональное отделение Российского Красного креста.
https://sborbelgorod.redcross.ru
Вообще, обожаю концепции длинных циклов (эволюционных, Кондратьева, технологических укладов и т.д.), потому как при помощи них можно объяснить все, что душе угодно.
Хоть динамику госдолга, хоть войны, хоть падение рождаемости, хоть смену политических режимов.
Главное, что объяснения де-факто нет. Есть просто ссылка на циклы. А трансмиссия и логика изменений? Это оставьте кому-нибудь другому.
Хоть динамику госдолга, хоть войны, хоть падение рождаемости, хоть смену политических режимов.
Главное, что объяснения де-факто нет. Есть просто ссылка на циклы. А трансмиссия и логика изменений? Это оставьте кому-нибудь другому.
А потом наши новаторы скажут, что вообще-то это не потеря независимости ЦБ, а лучшие практики западных стран.
Сегодня любят определять популизм как противопоставление политическим элитам, но мне кажется, что как был популизм "наиболее одобряемым и легким решением без принятия на себя рисков", таким он и остался.
https://t.me/econs/33472
Сегодня любят определять популизм как противопоставление политическим элитам, но мне кажется, что как был популизм "наиболее одобряемым и легким решением без принятия на себя рисков", таким он и остался.
https://t.me/econs/33472
Telegram
Больше, чем экономика
Трамп считает, что президент США должен иметь право голоса при решениях ФРС по ставке
По словам Трампа процентная ставка это в основном дело интуиции, ФРС часто меняет её «немного слишком рано или немного слишком поздно». Кандидат в президенты считает, что…
По словам Трампа процентная ставка это в основном дело интуиции, ФРС часто меняет её «немного слишком рано или немного слишком поздно». Кандидат в президенты считает, что…
Григорий Баженов
А потом наши новаторы скажут, что вообще-то это не потеря независимости ЦБ, а лучшие практики западных стран. Сегодня любят определять популизм как противопоставление политическим элитам, но мне кажется, что как был популизм "наиболее одобряемым и легким…
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM