Немного про нефтянку.

Распространяется новость, что Лукойл останавливает свои НПЗ. Я не знаю так это или нет, официального заявления не нашел. Тем не менее.

Примерно половина добытой в России нефти направляется на переработку. По всем нефтепродуктам у нас профицит производства — это значит, что мы производим больше, чем потребляем. В части моторных топлив ситуация примерно такая: 50% дизеля остается внутри страны, 50% на экспорт (основной покупатель ЕС), 90% бензина остается внутри страны, 10% на экспорт. Раньше ключевым индикатором для принятия решения относительно поставок на внутренний или внешний рынок был нетбэк — расчетный индекс. Он же определял движения цен на внутреннем рынке.

Нетбэк — это индекс экспортной альтернативы, который показывает, сколько товар должен стоить на внутреннем рынке, чтобы производителю было безразлично, куда поставлять товар — на экспорт или на внутренний рынок. Если нетбэк выше внутренней цены, поставлять выгоднее на экспорт, если ниже, наоборот. В первом случае предложение товара снижается, что увеличивает внутренние цены и товар возвращается обратно. Во втором, напротив, предложение растет и внутренние цены сближаются с нетбэком. Нетбэк тем больше, чем выше мировые цены, слабее рубль, ниже экспортные пошлины и выше акцизы (там еще есть ряд параметров, но опустим).

Раньше разница между нетбэком и внутренней ценой была в среднем около 10 тысяч рублей на тонну, российский рынок, как правило, был менее привлекательным. Сейчас биржевая цена на 92 бензин — 44 тысячи, а нетбэк — 112 тысяч (по 95 и ДТ примерно такая же разница). ТАКОГО НЕ БЫЛО НИКОГДА. То есть по идее — поставка на экспорт дико выгодна. Это должно уводить товар из страны, а внутренние цены должны расти.

Но этого не происходит. Почему? Потому что экспорт вне долгосрочных контрактов сейчас затруднен. Приходится продавать на внутренний рынок. Естественно в таких условиях приходится останавливать производство и распродавать запасы.

Ну и да. В ряде регионов уже снижаются цены на бензин. Неужели пришел конец ценообразованию по экспортной альтернативе и теперь цены будут зависеть от внутренних факторов спроса и предложения?

Поживем — увидим.

Вчера я написал, что ставку будут снижать по мере адаптации экономики к трансформационному шоку. Сегодня мы видим начало этого процесса. Риски все еще есть и они серьезные. Тем не менее, Банк России «допускает возможность продолжения снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях». Следующее запланировано на 29 апреля.

https://t.me/VwordMedia/5545

Базовые рассуждения Баженова и Тополева в Осторожно: Собчак. Почти весь выпуск с нами. Приятного просмотра!

https://www.youtube.com/watch?v=a_NpHw2NQMI

По ссылке карточки от МТС Банка о том, как работает ключевая ставка. На деле, все, конечно, сложнее. Например, реакция коммерческих банков на повышение/понижение ставки может быть разной в зависимости от сегмента: юрлица или розница. Так, есть данные, что в сегменте корпоративных кредитов на ставки переносится от 50 до 80% изменения ключевой ставки, а в сегментах розничных кредитов и депозитов — не более 40%. Неравномерность также проявляется по срокам.

Сейчас в моменте чувствительность к ключевой ставке, конечно, выше.

https://t.me/mts_bank_official/341

Спойлер ролика, который выйдет сегодня.

Ну и сам ролик

https://youtu.be/1fu55QHg8GA

Поддерживайте канал!
Boosty: https://boosty.to/furydrops
Сбер: 4276 3801 8877 7325
Альфа: 5559 4941 8861 0769
BTC: bc1qffl6lt8zmgfupj0wuj7dkt90lk95lvtw5xjmak
ETH: 0xb27a8d428f823aCBB498B8A5a893d8f86d95569B
BNB: bnb1j7wjvcnz0rpnaqdghs5xc4nn2uhgrhrhqgnd2n
DASH: XiN5CC9XrVNRBDhuke5dVtr7cUkqap8uSg
Binance USD: 0x491403AE8fDb12fDD6BdB45Fa1B8488278502226
USDT-TRC: TCcWmh5gEiLVhW9wjkbd7DN4k3x7hf9gFK

Всемирный банк прогнозирует спад экономики РФ на 11,2% в 2022 году и рост 0,6% в 2023. Далее — 1.3%, в среднем ~ 1% в год. Падение на 11,2% — это откат к 2011 году, если считать в постоянных долларах 2015 года (я сопоставил данные, там не один в один, но близко с теми темпами роста, которые использованы в Outlook). Если мы будем расти в среднем на 1% в год, вернем свой 2021 год к 2034 году.

Канал Воля подсчитал, что в абсолютных значениях эти потери будут больше, чем потери Украины в 2022 году (по данным ВБ ожидается падение ВВП на 45%), включив в расчеты еще и недополученную выгоду. Здесь нет ничего удивительного. Масштаб экономики здесь имеет важное значение. Экономика США в условиях ковида потеряла 2,3%. Это больше потерь Украины и России вместе взятых — почти 0,5 трлн долл против почти 0,34 трлн долл (если брать данные Всемирного банка). Это не означает, что потери России маленькие. Они значительные. Но тут все же важен масштаб.

В русскоязычной версии краткого содержания доклада экономисты Всемирного банка в заключении пишут:

Влияние, которое [Роскомнадзор] может оказать на экономические перспективы региона ЕЦА (Европа и Центральная Азия), зависит от того, как будет развиваться текущий конфликт. В случае его урегулирования в ближайшие месяцы дальнейших потерь можно будет избежать и может начаться процесс восстановления. Если конфликт затянется, это может привести к дальнейшему росту человеческих и экономических потерь, региональной дезинтеграции и разрыву важнейших торговых и инвестиционных связей.

В общем, чем дольше, тем хуже. И затронет все это многие страны. Такие вот выгоды, ради которых на что угодно пойдет любой капиталист.

Как выразился канал VPost — это самая настоящая спецоперация по сокращению ВВП.

К новостям, которые можно считать хорошими. Выпускник РЭШ, профессор экономики Калифорнийского университета в Лос-Анджелесе Олег Ицхоки получил медаль Джона Бейтса Кларка. Считается, что это первый шаг к Нобелевской премии по экономике.

На официальном сайте Американской экономической ассоциации в представлении Ицхоки сказано:

Олег Ицхоки внес фундаментальный вклад как в международные финансы, так и в теорию международной торговли. В международных финансах он перевернул давние объяснения загадок обменного курса, заменив их новыми концептуальными рамками для понимания движения валютного курса. В области международной торговли его исследование проливает новый свет на связь между глобализацией и неравенством доходов внутри страны. Понимание Ицхоки как торговли, так и поведения обменного курса имеет далеко идущие последствия для оптимальной политики, которая будет в центре внимания значительных исследований в ближайшие годы.

Так что возможно скоро мы не единым Канторовичем будем жить.

Немного телеграмной политфилософии

Когда-то давно я учился на философском факультете МГУ и увлекался французской постмодернистской философией. Конечно, среди тех, кого я активно читал, был Жан Бодрийяр. Идеи симулякров и гиперреальности казались мне очень интересными и хорошо накладывались на то, что я сам наблюдал в общественно-политической жизни России. Эссе, которое прославило Бодрийяра, называется "Войны в Заливе не было". Ключевая идея простая: масс-медиа плодит симулякры войны, что именно происходит на самой войне никто не знает и не понимает, медиа поле насыщено кадрами, которые больше напоминают кино или шоу, а не то, чем война фактически является.

И вот спустя больше 10 лет я читаю текст А. Перцева о том, почему в России такая, какая есть поддержка так называемой СВО. И это очень любопытная перекличка с Бодрийяром. Однако, есть много важных различий, которые вряд ли мог уловить французский философ, привыкший к западному образу жизни.

1. Бодрийяр считал порождение симулякров войны неким стихийных результатом социально-политических и экономических процессов. В то время как в действительности он уловил медиа-инструмент по созданию виртуальной реальности, которым в итоге активно стали пользоваться информационные автократии.

2. Симулякры войны производятся не потому, что они хорошо потребляются пассивным большинством. Напротив, они нужны, чтобы большинство стало пассивным. Информационные автократии любят производить симулякры, потому что именно они и воспитывают пассивность, которая позволяет лишить общество реальной политической жизни. Симулякры партий, НКО, дискуссий, специальных военных операций и даже собственной армии. Людей всеми силами усаживали на диван. А на диване, как известно, можно активно проявлять участие, не делая ничего.

3. Под впечатлением всяких там Generation Пи и Виляющих собакой хвостов, мы дружно поддержали метафору Бодрийяра, как бы убрав за скобки, что в реальности, как бы её ни старались виртуализировать, идут реальные войны, гибнут реальные люди, а реальный ОМОН бьёт дубинками реальных протестующих. Метафора вредная вышла, потому что в реальности - это не метафора реальности, а вполне себе работающий инструмент пропаганды информационных автократий. Причём цель такой пропаганды - не мобилизовать, как это принято в тоталитарных режимах. Цель - заставить смотреть реалити-шоу, где все вроде как и взаправду, но ведь все-таки понарошку.

4. Если Бодрийяр считал, мол ключевая роль в создании симулякров у медиа, то реальность нам показывает - нет, ключевая как раз у госаппарата. И производство этих симулякров нужно прежде всего самому госаппарату. Внутри госаппарата все строят из себя великих политиков и управленцев, все врут друг другу, все имитируют политику и все при этом не хотят реальной политики. А чтобы общество её не требовало, они уже используют медиа. Смотрите новую серию нашего реалити-шоу Белый Дом-2.

Конечно, система, где пропаганда работает на имитацию политики и гражданского участия, а не мобилизует силы для достижения поставленных целей — это не тоталитаризм. Это тоже тирания, но назвать ее лучше стоит нигилитаризмом — царством обмана, симулякров и молчаливого большинства (термин не мой, спасибо).

Молодые учёные Шанинки и ВШЭ организуют онлайн-конференцию.

15 апреля пройдёт открытая конференция, посвященная поведенческой экономике и финансам. Выступит заведующий кафедрой Хайфского университета известный поведенческий учёный Дорон Клигер, руководитель поведенческой лаборатории ВШЭ Алексей Белянин и целый ряд молодых учёных ВШЭ и Шанинки. Бесплатно.

Мероприятие пройдёт онлайн, регистрация здесь: http://msses.vectors.tilda.ws/befinance

МИГРАНТЫ И ЭКОНОМИКА, ВРЕД И ПОЛЬЗА ПРОФСОЮЗОВ, ЗОЛОТОЙ СТАНДАРТ: НАСТОЯЩАЯ ЭКОНОМИКА №9

В новом выпуске настоящей экономики говорим про то, почему золотой стандарт не нужен, обсуждаем последствия притока мигрантов для экономики, рассуждаем о пользе и вреде профсоюзов, а еще немного затрагиваем тему шерринг-экономики.

Приятного просмотра!

Поддерживайте канал!
Boosty: https://boosty.to/furydrops
Сбер: 4276 3801 8877 7325
Альфа: 5559 4941 8861 0769
BTC: bc1qffl6lt8zmgfupj0wuj7dkt90lk95lvtw5xjmak
ETH: 0xb27a8d428f823aCBB498B8A5a893d8f86d95569B
BNB: bnb1j7wjvcnz0rpnaqdghs5xc4nn2uhgrhrhqgnd2n
DASH: XiN5CC9XrVNRBDhuke5dVtr7cUkqap8uSg
Binance USD: 0x491403AE8fDb12fDD6BdB45Fa1B8488278502226
USDT-TRC: TCcWmh5gEiLVhW9wjkbd7DN4k3x7hf9gFK

Очень удачная идея инфографики по спаду и росту экономики, которую я увидел на канале Твёрдые цифры (@xtxixty).

По горизонтали отложен спад, по вертикали долгосрочный рост. Находите пересечение показателей и получаете количество лет, которое потребуется экономике России, чтобы вернуться на уровень 2021 года. Мой прогноз по долгосрочному росту плохой - 1-1,7%, спад 8-12%. Т.е. от 5 до 12 лет займёт восстановление.

Большой разговор с экспертами от политологии и экономики Сергеем Бойко и Григорием Баженовым. О том как мы оказались в СССР 2.0, что ждет в будущем нашу экономику и сколько мы протянем под санкциями, что будет если мы потерпим поражение в спецоперации и станет ли Китай нам помогать, а так же действительно ли Россия является фашистским государством и какой нужен новый образ России.

Резкое повышение ставки было призвано, во-первых, вернуть банкам ликвидность (ещё 15 апреля Банк России заявил о возвращении банковского сектора к структурному профициту ликвидности), а, во-вторых, сбить ажиотажный спрос на ряд товаров и услуг.

Сейчас фактически признано, что шок лежит преимущественно на стороне предложения - а это значит, что снижение выпуска и рост безработицы будет сопровождаться инфляцией. С такой инфляцией ЦБ не может бороться так же, как с инфляцией спроса. Налицо trade-off: или злоупотреблять мандатом, возвращая инфляцию к цели быстрее, но затрудняя адаптацию экономики к новым реалиям; или перенести таргет по инфляции на среднесрок, смягчив в разумных пределах условия. Учитывая, что воздействие шока длительно и перманентно, выглядит разумным второй вариант. Тем более, сбить панику и удержать курс и инфляцию удалось.

Теперь требуются структурные изменения. Без них смягчение ДКП вряд ли сработает. Либерализация и субсидирование импорта, снижение регуляторного и налогового бремени (вернее, его реструктуризация), а также программы по структурному изменению деятельности промышленных отраслей (на примере Японии 60-70-х) - то, что требуется. Но даже эти меры не вернут нам хотя бы среднемировые темпы роста. Жить в изоляции сложно, а с плохими институтами так и вообще ужасно.

https://t.me/centralbank_russia/196

P.S. Надеюсь, тема краха банковской системы России закрыта. Его не будет. Да, даже если дефолт.

P.P.S. Отрадно видеть, что несмотря ни на что, ЦБ старается возвращать нас к привычной жизни: обязательные спреды все, покупка валюты физлицами возвращена. Ограничения все ещё есть и будут с нами дальше, но их потихоньку сворачивают.

Когда смотришь хронику, озвученную Парфёновым, кажется, что это новая серия Monkey Dust.

Или не кажется?

https://t.me/leonidparfenov_official/17

Если не знаете, что такое Monkey Dust.

Сериал шёл по 2х2, озвучивал Леонид Парфёнов. Погуглите скетчи. Острая сатира и гнетущая атмосфера прилагаются.

Почему цены на импортные товары не падают до уровня февраля, хоть рубль и вернулся к февральским значениям?

1. Издержки импортера - это не только покупка партии товаров по рыночному курсу. Это ещё и логистика. Сейчас многие каналы поставок в Россию сильно ограничены, логистические издержки выше, где-то приходится выстраивать цепочку заново.

2. Когда курс улетел в небеса, люди побежали в магазины, опустошая полки. Фирмы, сбивали ажиотаж поднимая цены, но полки все равно пустели, приходилось распродавать запасы. И формировать новые. Новые запасы - новые цены. Стоимость запасов стала выше их февральского уровня.

3. В некоторых случаях подорожал не сам товар (речь об отечественном производстве), а его комплектующие. Пришлось или приспасабливаться под новые цены, или искать замену (как в случае с офисной бумагой). А это издержки.

Инфляция замедлилась, ажиотаж схлынул, 3-4 месяца будут жить на уже сформированных запасах и искать замену. Укрепление курса ослабило проинфляционные факторы, но не курсом единым.

Как человек в определенном смысле футбольный, не могу пройти мимо этой истории.

Евгений Савин — в прошлом российский футболист (играл недолго и не сказать, чтобы очень хорошо, но как-то раз даже был вызван в сборную России), после завершения карьеры работал соведущим передачи Культ тура (та самая, которую на Матч ТВ вел и Юрий Дудь), а сейчас блогер канала Красава и владелец и президент одноименного клуба, выступающего в ФНЛ-2.

Пожалуй, для нефутбольных людей, блог Жеки — отличный способ познакомиться с российским футболом. Тут вам и личные истории профессиональных футболистов, и выпуски о давлении властей на болельщиков, и обсуждение глубинных проблем отечественного спорта. За что я уважаю Жеку, так это за наличие гражданской позиции и её демонстрацию. Когда случилась Беларусь, был выпуск про Беларусь. Когда умер футболист Казанки, был выпуск про коррупцию в наших клубах, которые зачастую не выполняют собственных обязательств перед игроками. Когда развалили местные спортклубы, был выпуск о том, как на футболе пилят бюджетные деньги.

И вот вчера Жека выпустил ролик, где украинские футболисты рассказывают о том, что происходит в Украине после 24 февраля. Сегодня стало известно, что власти запретили клубу Савина тренироваться в Красногорске. Иметь искреннюю гражданскую позицию в России не положено. Зато добродетельно. Будьте добродетельными.

Очень хороший ролик про полупроводники и чипы, где очень наглядно показывается, почему все это производить внутри одной страны экономически невозможно.

Топ-тезисы:

— Для полупроводников важны стерильные условия. И нет, не такие, как в операционной. Чище. Намного. Спецодежда дорогая и стоит серьезных денег. И стирать её в обычной стиральной машине и обычным порошком нельзя. Специальный гель, специальное оборудование. Стоить оно может 10 тысяч евро. Это оборудование импортное. И гель тоже импортный.

— Оборудование на таких заводах не может простаивать. Оно (сюрприз!) дорогое. Например, вакуумные установки. Если установку остановить, потребуются недели для выхода в рабочий режим. То есть экономически целесообразнее установку держать в тонусе, а не включать/выключать.

— Производителей и самих полупроводниковых изделий, и их разработчиков, и тех, кто создает комплектующие мало. Почему? Потому что это дорого и сложно. И для наладки процесса требуется очень много времени. При таком разрыве выпуска (когда спрос явно больше предложения), ниш полно. Но заполнить их чудовищно сложно. А для самих себя просто нерентабельно. Только при ориентации на мировой рынок.

— Расходы на R&D у таких компаний колоссальны. В год составляют около миллиарда долларов на компанию.

— Специалистов тоже немного, они обходятся в круглую сумму. Привлечь их на раз-два не выйдет. Нужно быть конкурентным и интересным.

Но мы же русские. Экономист, да? Сделай банкомат. Инженер? Давай-ка сбацай мне смартфон на коленке. Программист? Проведи мне интернет. Вот 5к рублей. Что сложно что ли?

Молодежь, желания работать у вас нет.

https://www.youtube.com/watch?v=GwsJphhx1YI

P.S. ЖДУ ЖЕСТКОГО ОТВЕТА ОТ СТАСА АЙ КАК ПРОСТО ПРОИЗВОДИТЬ МИКРОЭЛЕКТРОНИКУ.