Ну а для вас у меня написан длинный пост на Substack "Простая теория пузыря".
Школьная математика, позволяющая понять, что собой представляет фундаментальная цена актива, как именно происходит надувание пузыря и на каких именно рынках это возможно.
Написал я его потому, что в обсуждениях часто вижу такое: считающие рыночную экономику эффективной люди нередко смотрят на все экономические процессы чрезвычайно упрощенно (впрочем, к их оппонентам это точно так же относится). Примеров таких упрощений множество, но наиболее частый случай в моей практике - утверждение справедливости абсолютно любой цены при помощи ссылки на базовую модель спроса и предложения. Ну, дескать, раз уж цена рыночная, то следовательно и справедливая.
И вот этот лонгрид посвящен как раз тому, чтобы показать, как рыночная цена может расходиться с фунадментальной.
Приятного чтения!
https://grigoriibazhernov.substack.com/p/921?r=4yu939&utm_campaign=post&utm_medium=web&triedRedirect=true
Кстати, у этого поста на Substack будет продолжение: я немного модифицирую модель и расскажу о том, как сейчас функционирует валютный рынок в России.
Школьная математика, позволяющая понять, что собой представляет фундаментальная цена актива, как именно происходит надувание пузыря и на каких именно рынках это возможно.
Написал я его потому, что в обсуждениях часто вижу такое: считающие рыночную экономику эффективной люди нередко смотрят на все экономические процессы чрезвычайно упрощенно (впрочем, к их оппонентам это точно так же относится). Примеров таких упрощений множество, но наиболее частый случай в моей практике - утверждение справедливости абсолютно любой цены при помощи ссылки на базовую модель спроса и предложения. Ну, дескать, раз уж цена рыночная, то следовательно и справедливая.
И вот этот лонгрид посвящен как раз тому, чтобы показать, как рыночная цена может расходиться с фунадментальной.
Приятного чтения!
https://grigoriibazhernov.substack.com/p/921?r=4yu939&utm_campaign=post&utm_medium=web&triedRedirect=true
Кстати, у этого поста на Substack будет продолжение: я немного модифицирую модель и расскажу о том, как сейчас функционирует валютный рынок в России.
Grigorii’s Substack
Простая теория пузыря
Школьная математика, позволяющая понять, что собой представляет фундаментальная цена актива, как именно происходит надувание пузыря и на каких именно рынках это возможно.
Когда пытаешься определить на глаз пробу золота наступающего века в США.
После Гражданской войны наступил Позолоченный век, после ВМВ - Золотой.
Какой век ждёт США дальше? Только неправильные ответы👇
После Гражданской войны наступил Позолоченный век, после ВМВ - Золотой.
Какой век ждёт США дальше? Только неправильные ответы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Григорий Баженов
Когда пытаешься определить на глаз пробу золота наступающего века в США. После Гражданской войны наступил Позолоченный век, после ВМВ - Золотой. Какой век ждёт США дальше? Только неправильные ответы👇
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Один народ, одно государство, два гендера!
(простите, пожалуйста)
(простите, пожалуйста)
Венчур в России: короткий разбор реакций и ваших вопросов
В комментариях к посту про венчур многие спросили: «Кто будет покупать технологии, если зарубежные фонды ушли?»
Ответ такой.
1. Стратегические инвесторы:
Сбер купил «Самокат», Яндекс — «Бери Заряд». Недавно даже не самый крупный Битрикс инвестировал во Flip (российский аналог Miro). Количество таких сделок растёт.
2. Российские венчурные фонды:
Например, Kama Flow и Malina VC.
3. Частный капитал:
Не забывайте о том, что внешние санкционные ограничения на российский капитал привели к тому, что многие граждане РФ стали обращать внимание на возможности, которые дает внутренний рынок. Вспомним новые IPO — недавно было Whoosh, а вскоре может выйти на биржу Skillbox. Хотя, конечно, IPO подходят в основном уже зрелым компаниям.
4. Акционирование без IPO:
Есть платформы, которые помогают выпускать акции стартапам на ранних стадиях. Например, мои партнеры из brainbox.VC, а еще Zorko и Rounds.
Вторым наиболее часто встречающимся комментарием был «Товарищ майор» и госаппарат.
Это действительно важная проблема. Многие вспомнили примеры Яндекса и Тинькофф. Тут, при всей циничности подобного ответа, важно отметить, что размер имеет значение. "Маленькие" стартапы не попадают в такую зону риска, как уже состоявшиеся крупные бизнесы. Фаундеры при этом хотят дорасти до таких размеров больше, чем боятся такого риска. Конечно, будь в России права собственности защищены лучше, идей и возможностей было бы больше. Но имеем то, что имеем. И даже несмотря на это стартапы появляются и развивается инфраструктура, позволяющая "оплачивать идеи".
К слову, еще 10 лет назад венчурные платформы почти не регулировались. Сейчас каждая проходит проверку ЦБ и отчитывается перед ним. А по каждому проекту готовят солидный пакет документов, который защищает права инвесторов.
Посмотрим на конкретный проект — SimpleEstate.
К этому проекту повышенное внимание последнее время. А мне он интересен по нескольким причинам:
1. Я считаю, что инвестиционный спрос в секторе недвижимости должен быть сосредоточен на коммерческом, а не жилом сегменте (писал об этом здесь)
2. SimpleEstate - это инвестиционная платформа, которая привлекает средства на инвестиционной платформе, что необычно, но почему бы не использовать имеющиеся возможности?
3. Есть стратегия по продаже стартапа стратегическому инвестору.
4. В проект уже инвестировал крупнейший венчурный фонд в России — Kama Flow.
В чём суть SimpleEstate. Через эту платформу можно стать совладельцем коммерческой недвижимости: вы вкладываете, допустим, 100 тысяч рублей, а получаете долю в здании на 100 миллионов. Юридически объект оформляют как акционерное общество, а инвесторы покупают его акции.
Сейчас SimpleEstate ищет 60 миллионов на развитие — и делает это на brainbox.VC. То есть вы можете купить акции уже не отдельного здания, а самой компании SimpleEstate. Как стартап, они планируют вырасти в шесть раз к 2029 году. Для венчурных проектов это нормально: повышенный риск компенсируется высоким потенциалом роста.
Если хочется подробностей, посмотрите эфир с Алексеем Марковым и Никитой Корниенко (основатель SimpleEstate). Никита детально объясняет, куда пойдут привлечённые средства и за счёт чего компания планирует масштабироваться. На мой взгляд, идея выглядит реалистичной, хоть и не гарантированной — как и любой венчур.
Если надумали инвестировать, то воспользуйтесь ссылкой ниже. При переходе по ней вы не будете платить комиссию платформе. Это одно из условий нашего с brainbox.VC партнёрства. Но и предложение ограничено: инвестировать нужно в течение 7 дней.
https://brainbox.vc/event/furydrops
Ну и напоминаю: я планирую снять ролик про русский венчур, а ребята из brainbox.VC будут мне в этом помогать.
Реклама. АО «БРЭЙНБОКС ВИСИ», ИНН: 9703120210, erid: 2VSb5xbb2gx
В комментариях к посту про венчур многие спросили: «Кто будет покупать технологии, если зарубежные фонды ушли?»
Ответ такой.
1. Стратегические инвесторы:
Сбер купил «Самокат», Яндекс — «Бери Заряд». Недавно даже не самый крупный Битрикс инвестировал во Flip (российский аналог Miro). Количество таких сделок растёт.
2. Российские венчурные фонды:
Например, Kama Flow и Malina VC.
3. Частный капитал:
Не забывайте о том, что внешние санкционные ограничения на российский капитал привели к тому, что многие граждане РФ стали обращать внимание на возможности, которые дает внутренний рынок. Вспомним новые IPO — недавно было Whoosh, а вскоре может выйти на биржу Skillbox. Хотя, конечно, IPO подходят в основном уже зрелым компаниям.
4. Акционирование без IPO:
Есть платформы, которые помогают выпускать акции стартапам на ранних стадиях. Например, мои партнеры из brainbox.VC, а еще Zorko и Rounds.
Вторым наиболее часто встречающимся комментарием был «Товарищ майор» и госаппарат.
Это действительно важная проблема. Многие вспомнили примеры Яндекса и Тинькофф. Тут, при всей циничности подобного ответа, важно отметить, что размер имеет значение. "Маленькие" стартапы не попадают в такую зону риска, как уже состоявшиеся крупные бизнесы. Фаундеры при этом хотят дорасти до таких размеров больше, чем боятся такого риска. Конечно, будь в России права собственности защищены лучше, идей и возможностей было бы больше. Но имеем то, что имеем. И даже несмотря на это стартапы появляются и развивается инфраструктура, позволяющая "оплачивать идеи".
К слову, еще 10 лет назад венчурные платформы почти не регулировались. Сейчас каждая проходит проверку ЦБ и отчитывается перед ним. А по каждому проекту готовят солидный пакет документов, который защищает права инвесторов.
Посмотрим на конкретный проект — SimpleEstate.
К этому проекту повышенное внимание последнее время. А мне он интересен по нескольким причинам:
1. Я считаю, что инвестиционный спрос в секторе недвижимости должен быть сосредоточен на коммерческом, а не жилом сегменте (писал об этом здесь)
2. SimpleEstate - это инвестиционная платформа, которая привлекает средства на инвестиционной платформе, что необычно, но почему бы не использовать имеющиеся возможности?
3. Есть стратегия по продаже стартапа стратегическому инвестору.
4. В проект уже инвестировал крупнейший венчурный фонд в России — Kama Flow.
В чём суть SimpleEstate. Через эту платформу можно стать совладельцем коммерческой недвижимости: вы вкладываете, допустим, 100 тысяч рублей, а получаете долю в здании на 100 миллионов. Юридически объект оформляют как акционерное общество, а инвесторы покупают его акции.
Сейчас SimpleEstate ищет 60 миллионов на развитие — и делает это на brainbox.VC. То есть вы можете купить акции уже не отдельного здания, а самой компании SimpleEstate. Как стартап, они планируют вырасти в шесть раз к 2029 году. Для венчурных проектов это нормально: повышенный риск компенсируется высоким потенциалом роста.
Если хочется подробностей, посмотрите эфир с Алексеем Марковым и Никитой Корниенко (основатель SimpleEstate). Никита детально объясняет, куда пойдут привлечённые средства и за счёт чего компания планирует масштабироваться. На мой взгляд, идея выглядит реалистичной, хоть и не гарантированной — как и любой венчур.
Если надумали инвестировать, то воспользуйтесь ссылкой ниже. При переходе по ней вы не будете платить комиссию платформе. Это одно из условий нашего с brainbox.VC партнёрства. Но и предложение ограничено: инвестировать нужно в течение 7 дней.
https://brainbox.vc/event/furydrops
Ну и напоминаю: я планирую снять ролик про русский венчур, а ребята из brainbox.VC будут мне в этом помогать.
Реклама. АО «БРЭЙНБОКС ВИСИ», ИНН: 9703120210, erid: 2VSb5xbb2gx
3. Основная проблема промполитики - политическая. Почти все промполитики эффективны, когда они временные: государство оказывает поддержку, отрасль начинает расти, достигает того масштаба, когда становится более продуктивной, но дальше правительству необходимо устраниться из этого процесса. А так бывает крайне редко.
Иными словами, нужно иметь изначально не только стратегию "входа", но и "выхода" из промполитики.
На практике, если политика оказалась удачной, то к тому времени, когда пришло время сворачиваться, разросшаяся отрасль уже не только окрепла, но и стала политически влиятельной. А потому она не даст так просто снять себя с иглы поддержки, напрасно тратя экономические и финансовые ресурсы. Этакое проклятие промполитики: она или проваливается, или продолжается даже тогда, когда уже не приносит прежней отдачи, хоть изначально и была благотворна.
Чтобы избежать этого, нужны или сильные институты, позволяющие контролировать программу развития, или политическая воля. Так или иначе государство должно быть не подвержено лоббированию и коррупции🤬
Резюме.
😉 - у нас есть сильные теоретические аргументы, почему промполитика может дать большой положительный эффект (и ряд эмпирических подтверждений этому);
😬 - на практике возникает как проблема оценки и отбора перспективных секторов, так и множество политических проблем: компании быстро привыкают к хорошему, и, становясь крупными игроками, получают влияние и тратят большие лоббистские и административные ресурсы, чтобы это хорошее вовсе не заканчивалось, а ведь давно пора.
Но мы вступили в эпоху фрагментации глобальной экономики, где промполитика играет все более выраженную роль. Я ожидаю не только обилие новых "кейсов", но и исследований (и теоретических, и эмпирических) по теме.
Иными словами, нужно иметь изначально не только стратегию "входа", но и "выхода" из промполитики.
На практике, если политика оказалась удачной, то к тому времени, когда пришло время сворачиваться, разросшаяся отрасль уже не только окрепла, но и стала политически влиятельной. А потому она не даст так просто снять себя с иглы поддержки, напрасно тратя экономические и финансовые ресурсы. Этакое проклятие промполитики: она или проваливается, или продолжается даже тогда, когда уже не приносит прежней отдачи, хоть изначально и была благотворна.
Чтобы избежать этого, нужны или сильные институты, позволяющие контролировать программу развития, или политическая воля. Так или иначе государство должно быть не подвержено лоббированию и коррупции
Резюме.
Но мы вступили в эпоху фрагментации глобальной экономики, где промполитика играет все более выраженную роль. Я ожидаю не только обилие новых "кейсов", но и исследований (и теоретических, и эмпирических) по теме.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Перспективы российской экономики в 2025 году
Всем привет!
Если вам не сложно, потратьте, пожалуйста, 2 минуты на прочтение этого поста. Это не реклама, а моя личная просьба.
В настоящее время многие из вас задаются вопросами о том, что ждет российскую экономику в 2025 году:
— Какие сценарии мы можем предположить в качестве вероятных?
— Какой из предложенных сценариев наиболее вероятный и что в зависимости от сценария будет с ключевыми макропараметрами (ВВП, инфляция, экспорт, импорт, ключевая ставка, валютный курс)?
— Что будет с бюджетом на фоне санкционного давления на российский танкерный экспорт?
Ответить на эти вопросы я решил на специальном закрытом прямом эфире, в рамках которого подробно расскажу о перспективах российской экономики на ближайший год (и покажу ключевые прогнозные графики).
Эфир будет полезен для тех, кто хочет широко представлять себе траекторию российской экономики в 2025 году, а также разобраться, как глобальные и локальные факторы могут влиять на экономическую ситуацию в России.
📁 Для того чтобы и эфир, и мой контент, и прочие потенциальные активности на канале были максимально интеремными и актуальными, я подготовил короткий опрос, который прошу вас заполнить.
Он состоит всего из 13 вопросов, ответы на которые не займут у вас много времени.
Ваши ответы помогут мне определить, какие темы наиболее интересны и важны для вас. Это позволит мне создавать контент, который будет наилучшим образом соответствовать вашим ожиданиям и информационным потребностям.
🎙️Каждый, кто заполнит опрос, получит доступ в специальный телеграм-канал, где и пройдет эфир: «Перспективы российской экономики в 2025 году».
Попасть на эфир можно только после заполнения анкеты. Вы мне - ваши ответы, я вам - интересный эфир.
В специально созданном для эфира канале я сообщу дату и время трансляции.
Примечание: участие в эфире бесплатное, а опрос — анонимный. Он важен для более глубокого понимания моей аудитории и поможет в создании продукта, который в наибольшей степени соответствует вашим интересам.
Заранее благодарю всех, кто примет участие в опросе и присоединится к эфиру!
Еще раз дублирую ссылку для заполнения 👇
https://anketaauditorii.tilda.ws/invest
Ставь😬 , если прошел опрос и пойдешь на специальный эфир, посвященный перспективам российской экономики в 2025 году!
Всем привет!
Если вам не сложно, потратьте, пожалуйста, 2 минуты на прочтение этого поста. Это не реклама, а моя личная просьба.
В настоящее время многие из вас задаются вопросами о том, что ждет российскую экономику в 2025 году:
— Какие сценарии мы можем предположить в качестве вероятных?
— Какой из предложенных сценариев наиболее вероятный и что в зависимости от сценария будет с ключевыми макропараметрами (ВВП, инфляция, экспорт, импорт, ключевая ставка, валютный курс)?
— Что будет с бюджетом на фоне санкционного давления на российский танкерный экспорт?
Ответить на эти вопросы я решил на специальном закрытом прямом эфире, в рамках которого подробно расскажу о перспективах российской экономики на ближайший год (и покажу ключевые прогнозные графики).
Эфир будет полезен для тех, кто хочет широко представлять себе траекторию российской экономики в 2025 году, а также разобраться, как глобальные и локальные факторы могут влиять на экономическую ситуацию в России.
Он состоит всего из 13 вопросов, ответы на которые не займут у вас много времени.
Ваши ответы помогут мне определить, какие темы наиболее интересны и важны для вас. Это позволит мне создавать контент, который будет наилучшим образом соответствовать вашим ожиданиям и информационным потребностям.
🎙️Каждый, кто заполнит опрос, получит доступ в специальный телеграм-канал, где и пройдет эфир: «Перспективы российской экономики в 2025 году».
Попасть на эфир можно только после заполнения анкеты. Вы мне - ваши ответы, я вам - интересный эфир.
В специально созданном для эфира канале я сообщу дату и время трансляции.
Примечание: участие в эфире бесплатное, а опрос — анонимный. Он важен для более глубокого понимания моей аудитории и поможет в создании продукта, который в наибольшей степени соответствует вашим интересам.
Заранее благодарю всех, кто примет участие в опросе и присоединится к эфиру!
Еще раз дублирую ссылку для заполнения 👇
https://anketaauditorii.tilda.ws/invest
Ставь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Посчитал самые подорожавшие и наименее подорожавшие в РФ товары и услуги в 2024 году (см. таблицы)
Считал, используя цены на конец декабря 24 и на конец декабря 23, как в целом по корзине, так и отдельно по группам товаров (продовольственные товары, непродовольственные товары и услуги).
🤣 - из 10 наиболее подорожавших товаров 4 относятся к плодоовощам (картофель, лук, свекла и капуста), еще 3 к продовольствию (сливочное и оливковое масло, красная икра), 2 - непродовольственные товары (слабительное бисакодил и обручальное золотое кольцо) и 1 из категории услуг (плата за пользование кредитом, то бишь процентные платежи в стоимостном выражении).
😡 Такой рост цен на плодоовощи во многом связан с неурожаем 24 года, чему виной майские холода. Сезонное снижение цен было слабее, чем в предыдущие годы, а сезонный рост выше. Оливковое масло - общее падение объемов производства у ключевых мировых производителей (Испания, Италия, Греция), что привело к росту закупочных цен, кроме того свою роль сыграл и валютный курс. Сливочное масло - известная история, связанная с дефицитом молочных жиров на мировом рынке (ну и валютный курс, конечно). Красная икра (в Москве, кстати, подорожала сильнее - на 60,5%, перед НГ было очень грустно😢 ) - вылов лосося относительно 23 года упал на 61%, что является худшим результатом за 20 лет + общий рост издержек ключевых производителей. Золотые обручальные кольца - во многом из-за роста мировых цен на золото (+42,7% в 2024 году). Про бисакодил ничего сказать не могу (не пользуюсь слабительным, так сказать), но следует учитывать, что стоимость упаковки с 10 таблетками составляет примерно 44 рубля (против примерно 10 рублей годом ранее), а доля расходов на данный препарат в общем объеме трат крайне мала. Рост платы за пользование кредитом логичен, учитывая повышение ключевой ставки с 16% до 21%. Здесь я выделил специфические факторв, но, конечно, общеинфляционные тоже играли роль.
☺️ Среди топ-10 наименее подорожавших или вовсе упавших в цене товаров и услуг следует отметить яйца (почти -12% г/г) - а это один из основных ньюсмейкеров 23 года.
🤨 По группам товаров можете посмотреть самостоятельно. Отмечу только, что в продовольствии в лидерах опять плодоовощи, к которым добавился огурец. Еще существенно подорожала баранина и грибы. Примечательно, что в услугах упали цены на поездки в ОАЭ и страны Юго-Восточной Азии (такой вот разворот на Восток). Видно, что среди наиболее подорожавших услуг - аренда как однокомнатных, так и двухкомнатных квартир (сам в шоке от арендных ставок, сейчас арендный рынок явно на стороне арендодателя, свободных квартир мало, желающих много; мой арендодатель увеличил за год плату на 20%, всерьез думаю о семейной ипотеке).
🤬 Цель по инфляции Банка России - 4%. Ниже цели по инфляции выросли (или цены и вовсе снизились) на 101 товар и услугу из 569, входящих в месячную корзину (17,8%), выше - на 468 (82,2%). Лучше всего себя вели непродовольственные товары, там доля товаров, рост цен на которые ниже таргета 23.8%, худшая ситуация в продовольствии - всего 10,6%.
Справочно: в 2024 году инфляция составила 9,52%, средняя номинальная заработная плата выросла на 18% (октябрьские данные, ноября и декабря еще нет).
P.S. Недельная инфляция существенно замедлилась до 0,25% после 0,67% ранее (комбинированные данные за две недели, но одна из них очень короткая, по большей части инфляция обязана индексации тарифов и плодоовощам). Лучшая новость - огурец остановился (-1,2%). Если в целом, данные скорее позитивные, хоть до целевого ориентира по ставке еще работать и работать. Посмотрим, что будет дальше. Хороший разбор здесь.
Считал, используя цены на конец декабря 24 и на конец декабря 23, как в целом по корзине, так и отдельно по группам товаров (продовольственные товары, непродовольственные товары и услуги).
Справочно: в 2024 году инфляция составила 9,52%, средняя номинальная заработная плата выросла на 18% (октябрьские данные, ноября и декабря еще нет).
P.S. Недельная инфляция существенно замедлилась до 0,25% после 0,67% ранее (комбинированные данные за две недели, но одна из них очень короткая, по большей части инфляция обязана индексации тарифов и плодоовощам). Лучшая новость - огурец остановился (-1,2%). Если в целом, данные скорее позитивные, хоть до целевого ориентира по ставке еще работать и работать. Посмотрим, что будет дальше. Хороший разбор здесь.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from ECONS
Большинство людей обычно не читают пресс-релизов центробанка и не смотрят его пресс-конференции. Однако их экономические решения – например, больше покупать или сберегать – зависят не только от текущей стоимости заимствований или доходности сбережений, но и от ожиданий относительно будущих процентных ставок и инфляции. Коммуникации центральных банков влияют на эти ожидания и тем самым на эффективность монетарной политики – но влияют не напрямую, а через СМИ, показало исследование на американских данных.
Его авторы проанализировали материалы 224 заседаний ФРС по денежно-кредитной политике с 1994 по 2023 г. и 14000 статей в СМИ за тот же период, выходивших накануне и после этих заседаний. А затем измерили, приводят ли изменения в тональности публикаций, отражающих изменение в тональности ФРС (например, более «ястребиный» тон), к изменению инфляционных ожиданий населения.
🔘 Когда настроения СМИ становятся более «ястребиными», то есть отражают ставший более «ястребиным» настрой ФРС, домохозяйства, как правило, снижают свои среднесрочные инфляционные ожидания, показали расчеты авторов.
Сила влияния на инфляционные ожидания определяется тем, насколько точно коммуникация центробанка освещается в СМИ. Анализ показал, что довольно точно (примерно на 80%), но были исключения. Период явного недопонимания монетарной политики, проводимой ФРС, наблюдался в 2008–2011 гг.
🟥 Это было связано с тем, что ФРС начала применять новые, нетрадиционные инструменты монетарной политики (такие, как масштабная скупка активов), и ее объяснения своей политики сильно усложнились.
🟥 Окончание же «периода недопонимания» авторы связывают с введением нового для ФРС формата коммуникаций – пресс-конференций по итогам заседаний, первая из которых состоялась в 2011 г. Пресс-конференции позволили председателю ФРС использовать в общении со СМИ более простой язык и, в сравнении с пресс-релизами и заявлениями, стали наиболее эффективным инструментом в освещении СМИ политики центрального банка.
Количественный анализ показал, что сила влияния СМИ на инфляционные ожидания возросла в постпандемический период, во время всплеска инфляции, когда внимание людей к инфляции и новостям денежно-кредитной политики возросло. Таким образом, делают вывод авторы, освещение денежно-кредитной политики в СМИ гораздо больше влияет на инфляционные ожидания домохозяйств тогда, когда инфляция высока и нестабильна.
🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».
Его авторы проанализировали материалы 224 заседаний ФРС по денежно-кредитной политике с 1994 по 2023 г. и 14000 статей в СМИ за тот же период, выходивших накануне и после этих заседаний. А затем измерили, приводят ли изменения в тональности публикаций, отражающих изменение в тональности ФРС (например, более «ястребиный» тон), к изменению инфляционных ожиданий населения.
Сила влияния на инфляционные ожидания определяется тем, насколько точно коммуникация центробанка освещается в СМИ. Анализ показал, что довольно точно (примерно на 80%), но были исключения. Период явного недопонимания монетарной политики, проводимой ФРС, наблюдался в 2008–2011 гг.
Количественный анализ показал, что сила влияния СМИ на инфляционные ожидания возросла в постпандемический период, во время всплеска инфляции, когда внимание людей к инфляции и новостям денежно-кредитной политики возросло. Таким образом, делают вывод авторы, освещение денежно-кредитной политики в СМИ гораздо больше влияет на инфляционные ожидания домохозяйств тогда, когда инфляция высока и нестабильна.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM