Про Трампа и почему вчера упали рынки

Это нашел Иван Бегтин: https://t.me/begtin/6569

Я же попробую объяснить сложное простыми словами:

В 2024 году США экспортировали физических товаров примерно на 2 триллиона долларов, а импортировали — на 3,27 триллиона. Если смотреть на это в лоб, выходит дефицит почти в 1 триллион долларов — это около 3–4% ВВП страны.

Но уже давно Америка экспортирует не столько через порты, сколько через роутеры. Имеется ввиду, буквально — не через физические морские порты, а именно через роутеры в виде интернет-соединений. Экспорт через интернет.

Яркий пример — штат Калифорния. В 2024 году Калифорния отправила за границу товаров на $183 млрд, а ввезли — на $490 млрд. Возникает логичный вопрос: чем мы покрыли разницу? Ответ — невидимым цифровым экспортом. Каждый раз, когда кто-то за рубежом смотрит фильм на Netflix или покупает рекламу на Facebook — Калифорния экспортирует.

Проблема в том, что цифровую торговлю сложно посчитать. Многое попадает в категорию “торговля по третьему режиму GATS” — это когда компания оказывает услуги за границей через местное присутствие (дочернюю компанию, офис и т.д.). Например, если европейский клиент покупает облачные сервисы у Amazon, это не считается экспортом из США — ведь Amazon формально оказывает услугу из Люксембурга. В итоге большая часть цифровой торговли просто не попадает в официальную статистику. Особенно это касается продуктов, которые почти не требуют физического присутствия — как стриминг, реклама или облака.

Так насколько же велик цифровой торговый профицит США?

Пару лет назад автор исследования Цезарь Идальго, с сотрудниками начали исследовать этот вопрос. Они построили модель машинного обучения, которая превращает корпоративные доходы и данные о цифровом потреблении в оценки объёма цифровой торговли. Результаты были опубликованы опубликовали в журнале Nature Communications (ссылка) и продолжают обновляться.

Модель далека от идеала и специально занижает оценки (выручка приоритетно относится к внутреннему потреблению, а не к экспорту). Тем не менее, даже с консервативными допущениями, мы видим феноменальный цифровой профицит США — как минимум $600 млрд в год. Это сопоставимо со всеми экспортными доходами Франции — седьмого по величине экспортёра в мире.

Если покопаться в цифрах — всё становится ещё интереснее. Главные физические экспортные товары США — это нефть (сырая и переработанная), примерно по $100 млрд каждый. А вот экспорт только по двум цифровым категориям, по нашим оценкам, таков: цифровая реклама — $260 млрд, облачные вычисления — $184 млрд. То есть топовые цифровые товары Америки — уже больше, чем топовые физические.

Так что, насколько страшен американский торговый дефицит, как говорит Трамп? На самом деле — не так уж и страшен, если учитывать цифровую торговлю. На бумаге может и нарисован триллионный минус, но товары, которые создаёт Кремниевая долина — от стриминга до облаков — формируют гигантский плюс. Реальная история торговли в XXI веке — это уже не только морские порты, корабли и контейнеры, но и дата-центры и интернет. Это цифровой экспорт, который невозможно обложить пошлиной. Если бы мы считали торговлю так, как она реально происходит сегодня — картина изменилась бы с ног на голову. Дефицит никуда не исчез — он просто прячется на виду. Прямо перед вами, пока вы читаете этот текст.