​По итогам опроса управляющих крупнейшими мировыми фондами оказалось, что 78% респондентов считают текущий рынок акций переоценённым. ⤵️ Это, кстати, рекордные значения за последние 22 года.

Самое интересное, что опрос проводился сразу после пика прошедшего кризиса, когда была очень модной тема второго дна. Сейчас уже немного успокоилось, но ещё иногда нет-нет, да проскальзывает.

А учитывая, что вот у этих управляющих самые крупные мировые инвестиционные деньги, то они могут даже просто немного переволновавшись сильно повлиять на рынок своими массовыми распродажами.
Одним словом мораль басни проста: либо успокоятся управляющие, либо рынок будет в ближайшем будущем крайне неспокоен (волатилен). И вот такие вот коррекции, которые мы видели в прошлый четверг, станут банальной повседневностью.

Берегите свои нервы (и финансы)! 🤝

@AllEconomics

А вообще я бы советовал прислушиваться к словам Дмитрия Анатольевича. Он в своей искренности бывает настолько прав, что даже немного страшно становится.

И вообще у него очень интересная статья получилась. ⤵️ Опять же очень искренняя! Он там и про шоки для рубля сказал, и о максимальном падении ВВП со времен Второй мировой, о риске нового финансового кризиса в зарубежных странах...

Всю работу отнял одним словом, ну нечего добавить! 🤷🏻‍♂️

@AllEconomics

​Центральные банки G3 (ФРС США, Банк Японии, европейский ЦБ) в марта влили в рынки уже более $5 трлн. и заявляют о расширении программы количественного смягчения. То есть вольют ещё.
Скупаются все виды активов, да и вообще практически всё без разбора. Об этом мы даже как-то шутили в пятницу благодаря моим иностранным друзьям.

И вот смотрю я на суммарный баланс этих трёх ЦБ ⤵️ и думаю о том, что мы в очень интересные времена живём, дамы и господа. Капитализм уже не тот - он заканчивается в том виде, как мы его знали. Ведь такая всеобщая скупка активов с рынка фактически обозначает национализацию, но через чёрный ход, не напрямую.
Нам-то в общем уже не привыкать - видели, знаем. А вот за неокрепших иностранцев страшновато.

И пока вот такие вот чудеса творятся - рынки сильно не упадут. Как максимум просто немного скорректируются.
Очень интересна тема огосударствления зарубежных экономик, но это отдельный и очень непросто рассказ. Обещаю ими поделиться с вами при случае. 🤝

@AllEconomics

Сегодня заседание ЦБ и многие аналитики прогнозируют что-то из серии: "ЦБ пожертвует рублём, чтобы спасти экономику". Очень хотелось про это поговорить, что не так страшен чёрт, что у нас ещё не самая маленькая ставка (в США 0.25%, в Европе 0, в Швейцарии -0.75% и ничего, живут как-то). Хотел потому и свой небольшой прогноз дать (хотя давно уже зарёкся)...

А потом посмотрел на новый прогноз нашего Минэка, увидел вот эту новость ⤵️ и подумал, что дальше заголовка можно, в общем, и не читать. Всё и так сразу ясно и понятно! 🤦🏻‍♂️
А я ведь если про нашу ставку начну, то как всегда: экономика, расчёты, логика...

Не-не-не - просто новость, просто почитайте.
Хоть с третьего раза прогноз сформировали - уже хорошо!..

@AllEconomics

​Так вот ещё пара слов о том, что "нам ещё есть, куда стремиться". Международные экономические новости.

Германия наращивает свой долг и выпускает государственные облигации. На неделе было продано 10-летних бумаг на сумму 4,14 млрд. евро - это рекордный объём за последние 6 лет. Переподписка была чуть менее, чем вдвое - то есть игроки на рынке готовы были купить на 8 млрд. евро.
Такой ажиотаж понятен, ведь с последних торгов, которые проходили 20 мая, доходность по этим бумагам подросла: вместо -0,47% стала -0,38% годовых. 💪🏻

На мой взгляд каждое слово в этой новости прекрасно. И в общем это всё, что надо знать о современных долговых рынках развитых стран (США не в счёт, там отдельная песня). И это точно всё о том, что "нам некуда дальше падать". Все в этом точно уверены?.. 🤔

А картинка ⤵️ просто вам на посмотреть. Так менялась доходность 10-летних немецких гос. облигаций за последние 30 лет.

@AllEconomics

Уже по традиции в конце пятницы рубрика «Хочешь – смейся, хочешь – плачь» или не всегда серьёзно о мире экономики и вообще обо всём том, что происходит вокруг нас. Впереди выходные и давайте начнём отдыхать и улыбаться (или плакать?) уже сейчас!

Кроме экономики я неплохо стреляю из винтовки. Я сейчас про спорт, конечно, никакой охоты. Имея разряд по данному виду спорта ходить на охоту - это играть в поддавки с животными и они заранее проиграли.

Профессиональные занятия я, увы, давно оставил - зрение стало хромать и надо было делать выбор: спорт или зрение. Для меня выбор очевиден. Но новости про снайперское оружие иногда читаю. Хобби есть хобби, даже если давно уже не брал в руки оружие.

Вот, например, новость - предмет гордости наших СМИ и оружейников: в нашей стране создадут уникальную винтовку, которая будет стрелять на 7 километров. 👏🏻
Только вот беда, у меня ещё и 2 высших образования. Одно из них техническое. И оно говорит мне о том, что расстояние до горизонта на открытой местности составляет примерно 4,7 км. Это если стрелять стоя, то есть с высоты роста в 1,75 м.

7 километров - это если стрелять с высоты почти 2 метра. И я вот сначала не понимал: это у нас такие снайперы все баскетболисты? И стреляют стоя, чтобы их лучше видно было?
Или для снайперов всегда помост будут делать, чтобы их точно было очень хорошо видно?
Или может винтовку сделали, чтобы просто рекорд показать и не думая, а нужен ли этот "рекорд" вообще?.. 🤔

А потом я сел, подумал-подумал и понял, что народная мудрость всё таки права. Хорошая будет винтовка! Просто пули у нас летают низёёёхонько так... 🤦🏻‍♂️

Хотите - смейтесь, хотите - плачьте!.. 🤷🏻‍♂️

А на сегодня это всё. За окном лето, тепла хватает. Но пусть вас не покидает и ваше внутреннее тепло, это всегда важнее. ☀️
Берегите себя, своих родных и близких. А здоровье тем более!
До встречи в понедельник! 👋🏻

@AllEconomics

Не стал на прошлой неделе комментировать новость про то, что в России собираются ввести "налог для богатых" (повысить НДФЛ до 15% для людей с заработком более 2-3 млн. руб.). Эта новость оказалась обычной "уткой". А вот по поводу официального заявления ⤵️ о том, что рассматриваются самые разные варианты повышения налогов для среднего класса, поговорить надо! 🤓

Откуда появилась эта история понятно - поддержка семей и бизнеса в период коронавируса требую дополнительных денег из бюджета. А взять их мы можем либо больше и дороже продавая нефть ("больше" не можем из-за ОПЕК+, да и кто купит? А "дороже" - так просто нет пока таких цен 🤷🏻‍♂️), либо повышая уже существующие налоги и /или вводя новые.
А брать налог, понятное дело, имеет смысл только с тех, у кого деньги есть.

Однако самой интересной в этой статье мне показалась фраза: "Есть тема в повестке, и мы всегда говорили, что плоская шкала не навечно". И это, наверное, правильно, вопрос, который я хотел бы оставить открытым для всех, звучит вот так: плоскую шкалу лучше заменить на прогрессивную или регрессивную? То есть чем больше зарабатываешь - тем больше платишь (прогрессия) или тем меньше платишь (регрессия)?.. 🤔
Про социальное равенство понятно, давайте про экономику, чтобы налог действительно пошёл в бюджет.

Обеспеченные люди - они просто будут платить по прогрессивной шкале, или будут избегать налога, нанимать соответствующих консультантов? Выводить деньги зарубеж (будет увеличение оттока капитала), занижать свои заработки и т.д. У них есть деньги, они могут себе это позволить. Как вы думаете, это реальный вариант развития событий или выдумки?
А если ввести регрессивную шкалу - будут ли иностранцы получать российское гражданство просто для того, чтобы избежать более высокого налога в своей стране?
⚠️ И, кстати, не забывайте про кривую Лаффера, загуглите, не пожалеете! Эта теория говорит о том, что наступает тот момент, когда повышение налоговых ставок уже больше не приводит к увеличению налоговых сборов. А даже наоборот. ☝🏻

Так нам "шашечки" или "ехать"?.. 🤔
Хотя в любом случае такие меры будут объявляться только после голосования, конечно.

@AllEconomics

​В исторические и рекордные времена живём. Жаль только, что не все рекорды радуют. Доходность по корпоративным облигациям США с инвестиционным рейтингом достигла исторического минимума в 2,23%. ⤵️ Радует, что ещё хотя бы в положительной зоне находятся. 🤦🏻‍♂️

Про то, что всё более перспективным будет рынок акций я уже писал, это просто очередное доказательство. Опять же рубрика "накаркал".
В применении к личным финансам это означает, что надо учиться управлять рыночными рисками. Не бояться их, не сбегать от них - а учиться ими управлять (почувствуйте разницу). В нынешних условиях тогда и только тогда будет ваше личное финансовое счастье.

Ну или доходность где-то в районе 0 - выбирайте сами!.. 🤷🏻‍♂️

@AllEconomics

​Вот этот график, наверное, наиболее ярко демонстрирует мои страхи касаемо конфликта США и Китая: динамика роста долларового (номинированного в долларах США) долга Китая за последние 18 лет. ⤵️

Сама по себе вражда двух государств меня как экономиста мало волнует - пусть дерутся на здоровье. А вот в смысле экономики... 🤔
Если у Китая начнутся какие-либо проблемы с долларом, то как погашать такой долг, платить по нему проценты? А если погашать не получится, то это уже сулит проблемы не только Китаю, но и всему миру, который так активно покупал облигации данной страны.

То есть если проще - то враждую там они, а расплачиваться всего скорее придётся всему миру. 🤐

@AllEconomics

До удивительных времён дожили мы в нашей стране: предлагают деньги, а никто не хочет их брать. 🤷🏻‍♂️ Если быть совсем точным, то наши банки не хотят занимать у нашего ЦБ. ⤵️

Официальная причина понятна - а зачем занимать сейчас, если потом ЦБ опустит свою ставку и займы будут дешевле? Вполне логичная вещь.
Но на мой взгляд не стоит забывать и про то, о чём не скажут открыто: фактически экономика государства стоит на месте, она заморожена и кредитовать некого. Что потом с этими деньгами делать?.. 🤔

Всё в жизни меняется: и ставка понижается, и экономика постепенно запустится - это вопрос времени. Радует то, что ЦБ не оставляет финансовую систему без присмотра. И да, пусть в своём, крайне экстравагантном по многим параметрам виде, но всё же поддерживает банковский сектор.
Ранее и того не было!.. 🤐

@AllEconomics

​Количество просрочек по краткосрочным потребительским кредитам в Китае продолжает расти. ⤵️ И это очень нехороший знак. Прежде всего это грозит снижением потребления в стране, а тогда за счёт чего будет расти экономика?.. 🤔

Ситуация действительно довольно тревожная, я постоянно за ней слежу. И не только я - сами китайцы тоже боятся возможных последствий. Ведь судя по этим и многим другим данным в Китае впервые за 50 лет возможна рецессия в экономике. И чтобы её предупредить, китайцы начинают активно печатать деньги, пока что на уровне 30 трлн. юаней (порядка $2,8 трлн.).

С одной стороны по сути это ещё одна программа количественного смягчения. Ну то есть теперь рынкам совсем падать уже некуда и это в общем хорошая новость для обычного инвестора. 👍🏻
С другой стороны страха много, а вот инструментов как его перебороть явно мало - только заливать всё деньгами. И если этим одним инструментом, да где-то перекрутить или не докрутить... 🤦🏻‍♂️

Одним словом очень тщательно планируйте свои финансы. Сейчас этот совет как никогда актуален, даже несмотря на рынки, растущие порой дикими темпами. 🤝

@AllEconomics

Сложившаяся рыночная ситуация как никогда интересна корпоративным заёмщикам, то есть тем компаниям (да и частным лицам тоже), которые хотят занять деньги у кого-либо. ЦБ понижает свою ставку, кредиты в любом виде становятся дешевле и их выгоднее брать.

А учитывая, что ставка ЦБ сейчас на рекордно низком уровне, то выгодно брать без возвращения основной суммы, то есть навечно. Это когда вы дали 100 рублей в долг и сами 100 рублей к вам никогда не вернутся (за редким исключением), а вот проценты по своим деньгам будут вам капать постоянно. 💰

Первой ласточкой в этом смысле на российском рынке стали РЖД. Они крайне успешно разместили свои "вечные" облигации (российские компании и раньше использовали данный инструмент, но не на российской площадке). ⤵️ При первоначальной сумме в 15 млрд. руб. в итоге разместили на 30 млрд., а в пике спрос доходил до рекордных 65 млрд. Доходность составила 6,55% годовых в рублях.

Первый блин не прошёл комом. Доходность в 6,55% - это на 1,5% больше, чем в ОФЗ. Хотя покупая облигации РЖД инвестор по сути покупает те же самые гос. облигации (потому что компания государственная). Но зарабатывает при этом больше - все очень довольны. 🤝
Уверен, что после такого успешного размещения РЖД многие другие корпорации также выйдут на рынок "вечного" долга - уж очень ставки сейчас привлекательные.

Правда в бочке мёда от РЖД есть и одна большая ложка дёгтя: запуск был закрытый, рассчитанный только на юридических лиц - квалифицированных инвесторов (банки, управляющие компании, страховые и т.д.). То есть обычный смертный человек напрямую купить этот "сладкий" долг не мог.
Почему? Вопрос непростой, не будем в это углубляться сегодня. Но думаю, что последующие запуски от других компаний (может быть и снова от РЖД) исправят это упущение.

Одним словом если у вас есть деньги, то кризис - самое время покупать. Даже если не напрямую.
⚠️ Но мой вам совет про "вечные" облигации: внимательно читайте условия выпуска. Там всегда есть много "мелкого шрифта": когда облигации просто умирают и инвестор теряет все деньги, когда можно не платить обещанный купон, когда эти облигации превращаются в акции и т.д. И вот только взвесив все риски - принимайте своё инвестиционное решение.

А текущий рынок предоставит вам массу возможностей для этого, уж не сомневайтесь. 🤝

@AllEconomics

​Крупнейшие американские компании сидят на огромной подушке из денег. ⤵️ Это, кстати, говорит о стабильности бизнеса - в крайнем случае есть в наличии эта самая "подушка безопасности".

Но пока что стоит говорить только о стабильности, не более. Большой объём наличности должен работать, иначе он как якорь - не позволяет тронуться с места.
Зато если в дальнейшем все эти деньги американские компании начнут правильно использовать (в интересах своего бизнеса), то бизнес обязательно ответить ростом на вливания инвестиционных средств. Главное с правильностью ничего не перепутать. 😉

Но многолетний опыт показывает, что вот уж что-что, а инвестировать американцы точно умеют, этого у них не отнять. А значит и стимулы для последующего роста уже наклёвываются.

@AllEconomics

Ситуация была вполне предсказуемой и я неоднократно писал о ней ранее: как только нефть стала относительно дорогой, американские сланцевики вернулись на рынок и это снова понижает стоимость чёрного золота. Как это отражается на нашей экономике, думаю, можно не объяснять: извините за каламбур, но летом всем хочется на юг. И экономике тоже! 📉

Здесь главное не растеряться. Вот наш бизнес времени зря не теряет, понимает, что лето может быть не столь тёплым, как показывают термометры. Корпорации ринулись покупать валюту в ожидании всяких разных проблем (и с нефтью, и после выборов).
Чего, в общем, можно и всем посоветовать. Особенно при наличии долгосрочных финансовых целей. 🤝

Как-то вот побаиваюсь я июля, а как подумаю про август... 😱

@AllEconomics

​Хочется обратить внимание всех подписчиков канала на особенность современного рыка, связанную со снижением ставков всеми основными ЦБ мира. Выпуск высокодоходных облигаций в этом месяце был беспрецедентным. ⤵️

Уменьшаются доходности по классическим облигациям (про депозиты вообще молчу) и инвесторы всё больше хотят чего-то более высокодоходного. Ну а рынок всегда удовлетворит возникающий спрос.
Проблема данной ситуации в том, что вместе с доходностью всегда растёт и риск. Причём в геометрической прогрессии. То есть часть этого долга очень рискованная и по сути никогда не будет возвращена.

Потому не покупайтесь на дешёвый сыр - он, как известно, бывает только в мышеловке. А повышенная доходность в периоды снижения общей маржинальности финансовых продуктов точно не упадёт сама с неба.
Сейчас как никогда планируйте не только свой доход, но и уровень риска, на который вы готовы пойти ради него. 🤝

@AllEconomics

​Уже по традиции в конце пятницы рубрика «Хочешь – смейся, хочешь – плачь» или не всегда серьёзно о мире экономики и вообще обо всём том, что происходит вокруг нас. Впереди выходные и давайте начнём отдыхать и улыбаться (или плакать?) прямо сейчас!

Одна из главных новостей прошедшей недели - это, конечно, обращение нашего Президента. Эти обращения вообще как-то зачастили в последнее время, вот вскоре ещё одно обещают. Уже даже начинаю бояться потихоньку... Но сегодня не о том.

Одна из главных новостей прошедшего обращения - это повышение НДФЛ до 15% для граждан с заработком более 5 млн. руб. в год. Не хочу говорить сегодня про то куда и как пойдут эти деньги, это очень большая и отдельная тема, сумму повышенного налогообложения тоже не хочется обсуждать (по нынешним меркам это менее $100 тыс. - то есть порог совсем не для миллионеров по сути). Я вообще не люблю обсуждать принятые решения - если они меня когда-то совсем не устроят, то я положу паспорт на стол и пойду искать новый в более счастливую страну.

Сегодня я хотел бы поговорить о том, как отреагировали соц. сети на данное решение. Вот это вот сообщение ⤵️ на мой взгляд было самым ярким. Прочитал я его и подумал, что как же быстро меняется мир! 🤔 Когда-то в моде были абсолютные сантиметры, а теперь в моде относительные проценты. Вот уж точно не поспоришь: всё в мире относительно. 😏

На самом деле в этой самой относительности немало позитива. Как экономист вам говорю! Ну прежде всего теперь точно понятно, что надо сделать, чтобы попасть в эту "касту избранных".
И потом - теперь у каждого мужчины в России появился шанс... Ну это, как его... И без операций одним словом!
Ой, чувствую, что пора закругляться. А то Остапа сейчас точно понесёт! 🤐

Хотите - смейтесь, хотите - плачьте!.. 🤷🏻‍♂️

Это всё на сегодня, я желаю вам отличных выходных в неповторимой компании. Чтобы выходные подарили вам 2 солнечных В ДУШЕ (ударение на Е) дня!.. 😀
До встречи в понедельник!.. 👋🏻

@AllEconomics

Важная новость с которой точно нужно начинать рабочую неделю. Согласно данным ФРС США американский Центробанк уже вторую неделю подряд изымает ликвидность с рынка. Если раньше деньги печатались и вливались в рынок, то сейчас запущен обратный процесс. На этом фоне рынки приуныли, нефть не идёт выше $41, а доллар начал дорожать (медленно, но верно).

Нет, ФРС продолжает скупать широкий набор бумаг с рынка. Но при этом возвращается много денег из ранее выданных кредитов и сократились операции с иностранными ЦБ. Что в сумме даёт меньше долларов на глобальном рынке.
Самое страшное тут то, что всё произошло довольно резко, рынки думали о продолжении банкета. Сначала ФРС залила в систему $3 трлн. за 2 месяца, а сейчас на неделе с 17 по 24 июня баланс Федрезерва сократился на $75,5 млрд., неделей ранее ещё на $28 млрд.

Одним словом скорость ФРС пугает. Пока что это видят только профессионалы, как на это отреагирует "массовый инвестор" непонятно. Если будет паника, то точно увидим как минимум хорошую коррекцию. 📉

Однако общемировой тренд пока не сломлен. ЕЦБ 24 июня "напечатал" 1,3 трлн. евро "бесплатных кредитов" (ставка от -0,5% до -1% годовых). Банк Англии и Банк Японии расширили программы выкупа на 100 млрд. фунтов и 30 трлн. иен соответственно.

Но за ситуацией советую всем следить. Ибо может аукнуться. ☝🏻

@AllEconomics

​Кризис 2008 г. был знаковым. Он переломил рынки, изменил понимание их работы. В период с 2004 по 2008 г.г. можно было инвестировать практически во всё, что угодно, и получать огромную прибыль. 💰
Август 2008 г. изменил всё это буквально за пару дней. Многие активы, ещё недавно приносящие баснословные деньги, стали токсичными, от этого пострадало огромное количество инвесторов по всему миру. Именно с тех пор, кстати, у нас стали плохими, например, ПИФ-ы, хотя это всего лишь юридическая оболочка для инвестиций и к кризису 2008 г. она не имеет никакого отношения. Однако это совсем другая история...

Кризисы вообще заставляют задуматься. Иностранные экономисты после всего того, что мы пережили пару месяцев назад, уже бьются над вопросом, который в оригинале звучит: "Is Value Dead?" или по-русски: стоимостное инвестирование умерло?

Одним из основоположников стоимостного инвестирования является Уоррен Баффет и результаты его фонда за последние 10 лет при сравнении с индексом NASDAQ мягко говоря не впечатляют. ⤵️ Вот мои коллеги и задались вопросом. 🤔

Однозначного ответа нет, но есть одна русская мудрость, которую я бы не забывал. Мне кажется, что г-н Баффет всю жизнь живёт именно по ней.
Не забывайте и вы, особенно в период "рыночных горок": тише едешь - дальше будешь. ☝🏻

@AllEconomics

​В мире началась деглобализация и это можно показать всего на одном простом графике. ⤵️ На нём белые столбики - это мировая торговля, жёлтая линия - мировой ВВП.

Самое интересное - это динамика в сравнении. В 5 из последних 10 лет рост мировой торговли был ниже общего роста ВВП, то есть если говорить проще, то мир деглобализировался и уже довольно привычно живёт по принципу "каждый в своём углу".

Прошедший коронакризис только усилил данную тенденцию По расчётам МВФ в этом году можно ожидать снижение мировой торговли на -11,9%. Это в 2 раза больше, чем падение мирового ВВП.

То есть теперь надо развивать внутреннее производство и потребление, в каждой отдельно взятой стране.
А вот это вот совсем непростая задачка, скажу я вам. Однако любые вложение именно в это направление будут приносить самую существенную прибыль в ближайшие годы. 💰

@AllEconomics

Прошедший коронакризис будет известен в истории своими падшими ангелами, а точнее падшими АААнгелами. На прошлой неделе агентство Fitch понизило рейтинг Канады и сейчас у данного агентства всего 10 стран с наивысшим рейтингом. А это менее 10% от общего количества стран с рейтингами и это наименьшее число рейтингов ААА с 1998 г.

Мораль басни очень проста: перед вложением своих денег 500 раз отмерьте. А потом подумайте стоил ли вообще резать? 🤔
Рынки растут и это хорошо, конечно. Но каждый день я читаю и новости о банкротстве компаний 28-ого эшелона. С одной стороны ничего страшного, ну и пусть. Будем вкладываться в гигантов.
А с другой стороны "гиганты" не дадут такой доходности.

Так всё же "шашечки" или "ехать"? Не ошибитесь в выборе, сейчас он как никогда актуален. А искусство управления рисками портфеля выходит на первый план.

@AllEconomics