Кто теряет на сильном долларе
С начала 2020 года Индекс Доллара (DXY) вырос на 4%, а в моменте (19 марта) рос на 6%. Это индикатор, который показывает отношение доллара к корзине из шести валют: евро, йена, фунт стерлингов, канадский доллар, шведская крона и швейцарский франк. Когда доллар растет, то американские компании, получающие выручку за пределами США, теряют деньги на курсовых разницах. К слову, в отчете за 1 квартал Netflix объяснил «недобор» прибыли ростом доллара к другим валютам, потому что большая часть роста подписчиков пришлась именно на иностранные рынки.
Занимательная инфографика от Morningstar показывает какие американские компании сильнее других подвержены «проклятию экспортера» и продолжат недополучать выручку пока доллар будет дорожать к другим валютам. Как видите, на компании из секторов коммунального хозяйства и телекоммуникаций это проклятие практически не действует, потому что 97% выручки они получают в США. А вот секторы полупроводников и технологического оборудования страдают сильнее других - их доля продаж в США 18% и 36% соответственно.
Чем эти знания нам полезны? А тем, что если вы планировали покупать акции американских полупроводниковых компаний или других с высокой долей экспорта, то будьте готовы к тому, что в ближайших отчетах показатели выручки и прибыли могут не оправдать ожиданий инвесторов и акции упадут. В период работы безудержного печатного станка валютные колебания станут более заметными и их влияние на выручку экспортеров будет заметнее и, как следствие, их финансовые результаты станет сложнее прогнозировать.
Но имейте ввиду, что это средние показатели по секторам и от компании к компании итоговые данные по доле экспорта будут отличаться, поэтому для получения точных цифр загляните в квартальный отчет компании.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
С начала 2020 года Индекс Доллара (DXY) вырос на 4%, а в моменте (19 марта) рос на 6%. Это индикатор, который показывает отношение доллара к корзине из шести валют: евро, йена, фунт стерлингов, канадский доллар, шведская крона и швейцарский франк. Когда доллар растет, то американские компании, получающие выручку за пределами США, теряют деньги на курсовых разницах. К слову, в отчете за 1 квартал Netflix объяснил «недобор» прибыли ростом доллара к другим валютам, потому что большая часть роста подписчиков пришлась именно на иностранные рынки.
Занимательная инфографика от Morningstar показывает какие американские компании сильнее других подвержены «проклятию экспортера» и продолжат недополучать выручку пока доллар будет дорожать к другим валютам. Как видите, на компании из секторов коммунального хозяйства и телекоммуникаций это проклятие практически не действует, потому что 97% выручки они получают в США. А вот секторы полупроводников и технологического оборудования страдают сильнее других - их доля продаж в США 18% и 36% соответственно.
Чем эти знания нам полезны? А тем, что если вы планировали покупать акции американских полупроводниковых компаний или других с высокой долей экспорта, то будьте готовы к тому, что в ближайших отчетах показатели выручки и прибыли могут не оправдать ожиданий инвесторов и акции упадут. В период работы безудержного печатного станка валютные колебания станут более заметными и их влияние на выручку экспортеров будет заметнее и, как следствие, их финансовые результаты станет сложнее прогнозировать.
Но имейте ввиду, что это средние показатели по секторам и от компании к компании итоговые данные по доле экспорта будут отличаться, поэтому для получения точных цифр загляните в квартальный отчет компании.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Что не так с рынком Германии
Индекс DAX отражает состояние немецкой экономики и включает в себя 30 крупнейших компаний Германии. В середине марта мультипликатор Price/Book Value (P/B), отражающий соотношение рыночной цены к балансовой стоимости, упал ниже единицы. Подобное уже случалось в период глобального финансового кризиса в 2008 году и во время долгового кризиса Европы в 2011.
Слабость немецкого индекса вызвана тем, что в число 30 компаний индекса в основном входят старые бизнесы, которые не растут, а коронавирусный кризис усугубил их проблемы. К примеру, Volkswagen сообщил о падении операционной прибыли на 81% в первом квартале из-за падения продаж и закрытия заводов. Акции Volkswagen торгуются на уровне 0,6 по мультипликатору P/B. Lufthansa торгуется на уровне 0,4 по P/B и на прошедшей неделе заявила о поиске вариантов защиты от банкротства. Deutsche Bank сообщил о падении прибыли на 67%, а акции банка торгуются на уровне 0,2 по мультипликатору P/B.
Однако, если взглянуть на широкий индекс MDAX, который включает 60 компаний, то мы найдем там растущие бизнесы. Delivery Hero и HelloFresh (онлайн-продукты питания - выросли на 100% и 300% за год), TeamViewer (программное обеспечение - выросли на 55% с IPO в октябре 2019), Scout24 (цифровые объявления - выросли на 31%), а также биотехнологические фирмы Evotec, Morphosys и Qiagen. Qiagen, кстати, в ближайший пересмотр индекса может занять место Lufthansa в DAX30.
Экономика Германии «прозевала» технологическую революцию и количество компаний «новой» экономики в Германии в разы меньше в сравнении с США, но они есть и они растут. На 5-тилетнем горизонте MDAX опережает DAX в 2 раза, поэтому для экономики Германии точно не все потеряно. Вопрос в том, что индекс DAX отражает состояние старой экономики и игнорирует новую.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Индекс DAX отражает состояние немецкой экономики и включает в себя 30 крупнейших компаний Германии. В середине марта мультипликатор Price/Book Value (P/B), отражающий соотношение рыночной цены к балансовой стоимости, упал ниже единицы. Подобное уже случалось в период глобального финансового кризиса в 2008 году и во время долгового кризиса Европы в 2011.
Слабость немецкого индекса вызвана тем, что в число 30 компаний индекса в основном входят старые бизнесы, которые не растут, а коронавирусный кризис усугубил их проблемы. К примеру, Volkswagen сообщил о падении операционной прибыли на 81% в первом квартале из-за падения продаж и закрытия заводов. Акции Volkswagen торгуются на уровне 0,6 по мультипликатору P/B. Lufthansa торгуется на уровне 0,4 по P/B и на прошедшей неделе заявила о поиске вариантов защиты от банкротства. Deutsche Bank сообщил о падении прибыли на 67%, а акции банка торгуются на уровне 0,2 по мультипликатору P/B.
Однако, если взглянуть на широкий индекс MDAX, который включает 60 компаний, то мы найдем там растущие бизнесы. Delivery Hero и HelloFresh (онлайн-продукты питания - выросли на 100% и 300% за год), TeamViewer (программное обеспечение - выросли на 55% с IPO в октябре 2019), Scout24 (цифровые объявления - выросли на 31%), а также биотехнологические фирмы Evotec, Morphosys и Qiagen. Qiagen, кстати, в ближайший пересмотр индекса может занять место Lufthansa в DAX30.
Экономика Германии «прозевала» технологическую революцию и количество компаний «новой» экономики в Германии в разы меньше в сравнении с США, но они есть и они растут. На 5-тилетнем горизонте MDAX опережает DAX в 2 раза, поэтому для экономики Германии точно не все потеряно. Вопрос в том, что индекс DAX отражает состояние старой экономики и игнорирует новую.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
🎙 На пенсию в 40
В 2010-х годах среди американских миллениалов - стало популярным движение FIRE - образ жизни, подразумевающий финансовую независимость и ранний выход на пенсию. Суть движения заключается в том, чтобы максимизировать сбережения путем сокращения расходов и повышения доходов, создать капитал и уйти на пенсию - чем раньше тем лучше - как правило, до 40 лет.
Часто на создание капитала направляется до 70% зарабатываемых денег, а текущий уровень жизни приносится в жертву будущей «счастливой пенсии».
В новом выпуске подкаста я рассказал о том, как развивалось это движение, о тех, кто уже живет согласно этим принципам, а также о том, насколько этот подход способен прижиться в России и что для этого нужно.
Слушайте новый выпуск в
iTunes
Яндекс.Музыка
Google Podcasts
Удачных инвестиций!
@romanfinance
В 2010-х годах среди американских миллениалов - стало популярным движение FIRE - образ жизни, подразумевающий финансовую независимость и ранний выход на пенсию. Суть движения заключается в том, чтобы максимизировать сбережения путем сокращения расходов и повышения доходов, создать капитал и уйти на пенсию - чем раньше тем лучше - как правило, до 40 лет.
Часто на создание капитала направляется до 70% зарабатываемых денег, а текущий уровень жизни приносится в жертву будущей «счастливой пенсии».
В новом выпуске подкаста я рассказал о том, как развивалось это движение, о тех, кто уже живет согласно этим принципам, а также о том, насколько этот подход способен прижиться в России и что для этого нужно.
Слушайте новый выпуск в
iTunes
Яндекс.Музыка
Google Podcasts
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Тяжелые времена для стратегий пассивного дохода
В последнем выпуске подкаста я говорил о 40-летних пенсионерах. Их инвестиционная стратегия заключается в формировании капитала до 40 лет и дальнейшем получении пассивного дохода с капитала, который позволит не работать.
Однако, в этому году у них будут сложности - доходность по облигациям обвалилась, а компании сокращают дивиденды. В этом году больше компаний приостановили или отменили дивиденды, чем за предыдущие 10 лет вместе взятые. Согласно S&P Global Market Intelligence, во вторник 83 американских компании и инвестиционных фондов недвижимости, приостановили или отменили дивиденды. К слову, за предыдущие 10 лет только 55 компаний отменили дивиденды, что показано черным на изображении слева. Суммарный объем «урезания» составил $23 миллиарда. Для сравнения - за прошлый год американские компании выплатили $491 миллиард в виде дивидендов.
Некоторые компании стоят перед сложным выбором - сократить дивиденды и сохранить деньги для прохождения кризиса, либо выплатить дивиденды, поставив под удар финансовую устойчивость, но сохранить звание дивидендного аристократа. Дивидендными аристократами называют компании, которые каждый год выплачивают и увеличивают размер дивидендов. К примеру, Johnson & Johnson и Procter & Gamble Co. выплачивают и увеличивают дивиденды 57 лет подряд. На изображении справа указаны только 8 компаний, но по факту их более 50.
Проблема заключается в том, что если компания из списка дивидендых аристократов, сократит дивиденды, она будет исключена из этого списка. В свою очередь исключение из списка приведет к исключению из состава ETF на основе индекса дивидендных аристократов. К примеру, ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF, в котором $5 миллиардов активов, без оглядки продаст бумаги условного Exxon Mobil или Chevron, если те решат сократить дивиденды.
Поэтому, если придерживаться стратегии пассивного дохода с дивидендов, то лучшим и безопасным вариантом на этот год станут акции дивидендных аристократов со средней доходностью в 2,5%. Если вы встречаете бумаги с дивидендной доходностью сильно выше этого и компания не относится к аристократам, то скорее всего она пока не объявила о сокращении дивидендов.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
В последнем выпуске подкаста я говорил о 40-летних пенсионерах. Их инвестиционная стратегия заключается в формировании капитала до 40 лет и дальнейшем получении пассивного дохода с капитала, который позволит не работать.
Однако, в этому году у них будут сложности - доходность по облигациям обвалилась, а компании сокращают дивиденды. В этом году больше компаний приостановили или отменили дивиденды, чем за предыдущие 10 лет вместе взятые. Согласно S&P Global Market Intelligence, во вторник 83 американских компании и инвестиционных фондов недвижимости, приостановили или отменили дивиденды. К слову, за предыдущие 10 лет только 55 компаний отменили дивиденды, что показано черным на изображении слева. Суммарный объем «урезания» составил $23 миллиарда. Для сравнения - за прошлый год американские компании выплатили $491 миллиард в виде дивидендов.
Некоторые компании стоят перед сложным выбором - сократить дивиденды и сохранить деньги для прохождения кризиса, либо выплатить дивиденды, поставив под удар финансовую устойчивость, но сохранить звание дивидендного аристократа. Дивидендными аристократами называют компании, которые каждый год выплачивают и увеличивают размер дивидендов. К примеру, Johnson & Johnson и Procter & Gamble Co. выплачивают и увеличивают дивиденды 57 лет подряд. На изображении справа указаны только 8 компаний, но по факту их более 50.
Проблема заключается в том, что если компания из списка дивидендых аристократов, сократит дивиденды, она будет исключена из этого списка. В свою очередь исключение из списка приведет к исключению из состава ETF на основе индекса дивидендных аристократов. К примеру, ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF, в котором $5 миллиардов активов, без оглядки продаст бумаги условного Exxon Mobil или Chevron, если те решат сократить дивиденды.
Поэтому, если придерживаться стратегии пассивного дохода с дивидендов, то лучшим и безопасным вариантом на этот год станут акции дивидендных аристократов со средней доходностью в 2,5%. Если вы встречаете бумаги с дивидендной доходностью сильно выше этого и компания не относится к аристократам, то скорее всего она пока не объявила о сокращении дивидендов.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Расслабляться рано
Апрель стал одним из лучших месяцев для американского фондового рынка - с минимальных значений 23 марта индекс S&P500 вырос на 30%. Однако, ситуация остается напряженной: карантин в США не снят, число заболевших в России растет, промышленные и потребительские индикаторы падают. Добавляет нервозности начавшаяся в США кампания по "наказанию" Китая за вирус.
В такой ситуации рынки будут нервозными, а волатильность останется высокой. Скажу честно, за апрель мы не заработали 30% на весь капитал, но по отдельным акциям зафиксировали приятные результаты. Вот итоги сделок наших подписчиков в апреле: Мосбиржа +30%, GAP +12,7%, Exxon Mobil +29%, Gilead Sciences +20%.
Мы собрали команду из 190 человек с разным опытом в инвестировании, где каждый готов помочь, ответить на вопрос, поделиться опытом и идеями. Подключаясь к торговому чату вы получаете не только обзоры по акциям каждый рабочий день, но и крутое окружение, которое поможет освоиться в рынке быстрее.
Ниже на графике результаты работы в сравнении с индексом Мосбиржи. До 15 мая действует промокод TRADE на скидку в 20%. Подключайтесь на специальной странице
До встречи в торговом чате!
@romanfinance
Апрель стал одним из лучших месяцев для американского фондового рынка - с минимальных значений 23 марта индекс S&P500 вырос на 30%. Однако, ситуация остается напряженной: карантин в США не снят, число заболевших в России растет, промышленные и потребительские индикаторы падают. Добавляет нервозности начавшаяся в США кампания по "наказанию" Китая за вирус.
В такой ситуации рынки будут нервозными, а волатильность останется высокой. Скажу честно, за апрель мы не заработали 30% на весь капитал, но по отдельным акциям зафиксировали приятные результаты. Вот итоги сделок наших подписчиков в апреле: Мосбиржа +30%, GAP +12,7%, Exxon Mobil +29%, Gilead Sciences +20%.
Мы собрали команду из 190 человек с разным опытом в инвестировании, где каждый готов помочь, ответить на вопрос, поделиться опытом и идеями. Подключаясь к торговому чату вы получаете не только обзоры по акциям каждый рабочий день, но и крутое окружение, которое поможет освоиться в рынке быстрее.
Ниже на графике результаты работы в сравнении с индексом Мосбиржи. До 15 мая действует промокод TRADE на скидку в 20%. Подключайтесь на специальной странице
До встречи в торговом чате!
@romanfinance
Россия вне зоны риска?
Пандемия и карантин больно ударили по мировой экономике: 100 стран обратились за помощью к Международному валютному фонду (МВФ), Аргентина, Эквадор, Ливан и Венесуэла вовсе пропустили выплаты по международным долгам. Кстати, если Аргентина не найдет покупателей на свой новый долг, это приведет ее к 9 дефолту. Суммарно развивающиеся страны должны $17 триллионов или 24% общемирового долга. В 2020 году агентство Fitch понизило рейтинг 18 развивающихся стран, а прошло только 4 месяца года. Около 30 стран в бедственном положении или граничат с ним.
Британский The Economist составил рейтинг из 66 развивающихся стран по уровню финансовой устойчивости. Для оценки стран использовались 4 показателя: размер долга в национальной валюте, международный валютный долг, стоимость обслуживания долга и новых займов, а также уровень покрытия валютных резервов. На изображении ниже показан этот рейтинг. Чем больше синего - тем лучше.
Россия занимает 5 место в рейтинге, опережая Саудовскую Аравию, Китай, Индию и Бразилию. Авторы исследования отмечают, что у России относительно низкий уровень долга в национальной валюте и достаточно резервов для погашения обязательств. Чего, к примеру, не скажешь о Турции, которая потратила валютные резервы на поддержание лиры и оказалась в группе стран с повышенным риском.
Результаты исследования показывают, что российский госдолг считается тихой гаванью среди разивающихся рынков. Например, выпуск еврооблигаций МинФина Россия-28 (XS0088543193) с погашением в 2028 году дает 3,05% доходности, а это в разы выше доходности валютного вклада в банке. Также это исследование и изображение ниже должны помочь вам в оценке финансового состояния компаний - на что обращать внимание для определения финансовой устойчивости. Об этом, кто не помнит, я рассказывал здесь
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Пандемия и карантин больно ударили по мировой экономике: 100 стран обратились за помощью к Международному валютному фонду (МВФ), Аргентина, Эквадор, Ливан и Венесуэла вовсе пропустили выплаты по международным долгам. Кстати, если Аргентина не найдет покупателей на свой новый долг, это приведет ее к 9 дефолту. Суммарно развивающиеся страны должны $17 триллионов или 24% общемирового долга. В 2020 году агентство Fitch понизило рейтинг 18 развивающихся стран, а прошло только 4 месяца года. Около 30 стран в бедственном положении или граничат с ним.
Британский The Economist составил рейтинг из 66 развивающихся стран по уровню финансовой устойчивости. Для оценки стран использовались 4 показателя: размер долга в национальной валюте, международный валютный долг, стоимость обслуживания долга и новых займов, а также уровень покрытия валютных резервов. На изображении ниже показан этот рейтинг. Чем больше синего - тем лучше.
Россия занимает 5 место в рейтинге, опережая Саудовскую Аравию, Китай, Индию и Бразилию. Авторы исследования отмечают, что у России относительно низкий уровень долга в национальной валюте и достаточно резервов для погашения обязательств. Чего, к примеру, не скажешь о Турции, которая потратила валютные резервы на поддержание лиры и оказалась в группе стран с повышенным риском.
Результаты исследования показывают, что российский госдолг считается тихой гаванью среди разивающихся рынков. Например, выпуск еврооблигаций МинФина Россия-28 (XS0088543193) с погашением в 2028 году дает 3,05% доходности, а это в разы выше доходности валютного вклада в банке. Также это исследование и изображение ниже должны помочь вам в оценке финансового состояния компаний - на что обращать внимание для определения финансовой устойчивости. Об этом, кто не помнит, я рассказывал здесь
Удачных инвестиций!
@romanfinance
🎙 Дети и деньги
Каждый родитель мечтает, чтобы его дети выросли счастливыми, достигали целей и успеха в жизни. Важным шагом на этом пути станет умение управлять личными финансами и разбираться в инвестиционных инструментах. Чем раньше дети поймут принципы управления деньгами, тем раньше начнут применять их в жизни и избегут ошибок, которые совершали родители.
В 10 выпуске подкаста я рассказал о том, как научить детей финансовой грамотности, какие книги для этого прочитать и какие действия встроить в свой ежедневный ритм.
Будет полезно не только родителям с детьми, но и тем, кто только начинает свой путь в управлении личными финансами.
Слушайте новый выпуск в
Apple Podcasts
Яндекс.Музыка
Google Podcasts
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Каждый родитель мечтает, чтобы его дети выросли счастливыми, достигали целей и успеха в жизни. Важным шагом на этом пути станет умение управлять личными финансами и разбираться в инвестиционных инструментах. Чем раньше дети поймут принципы управления деньгами, тем раньше начнут применять их в жизни и избегут ошибок, которые совершали родители.
В 10 выпуске подкаста я рассказал о том, как научить детей финансовой грамотности, какие книги для этого прочитать и какие действия встроить в свой ежедневный ритм.
Будет полезно не только родителям с детьми, но и тем, кто только начинает свой путь в управлении личными финансами.
Слушайте новый выпуск в
Apple Podcasts
Яндекс.Музыка
Google Podcasts
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Итоги сезона отчетности
В США заканчивается сезон отчетности за 1 квартал 2020 года - 86% компаний уже отчитались. На графике ниже показано распределение по секторам и результаты отчетности: зеленый - лучше ожиданий, желтый - в рамках ожиданий, красный - хуже ожиданий.
Как видите, в этом сезоне лучшими оказались компании из секторов стабильного потребительского спроса, технологий и материалов. Худшими секторами оказались компании из финансового и дискретного потребительского спроса.
Однако, больше нас интересуют дальнейшие перспективы бизнеса. Как сообщали сами компании во время отчетности, они прогнозируют снижение прибыли во втором квартале на 40,6%, в третьем квартале на 23,0% и четвертом квартале на 11,4% в сравнении с аналогичными периодами прошлого года. Рост прибыли прогнозируется только в первом квартале 2021 года. Это привело к росту прогнозного значения P/E в ближайшие 12 месяцев до 20,4 - самого высокого уровня с 2001 года.
Результаты компаний и их ожидания идут в разрез с динамикой фондового рынка - прогнозное значение P/E выше докризисных уровней, а вот индексу S&P 500 до февральских максимумов не хватает 18%. Поэтому уход на уровни 2500 по S&P500 считаю очень вероятным.
В ближайшем воскресном выпуске подкаста я подведу итоги прошедшего сезона отчетности, разберем инструменты для анализа и мониторинга отчетности, а также поговорим о потенциальных лидерах до конца 2020 года. Не пропустите.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
В США заканчивается сезон отчетности за 1 квартал 2020 года - 86% компаний уже отчитались. На графике ниже показано распределение по секторам и результаты отчетности: зеленый - лучше ожиданий, желтый - в рамках ожиданий, красный - хуже ожиданий.
Как видите, в этом сезоне лучшими оказались компании из секторов стабильного потребительского спроса, технологий и материалов. Худшими секторами оказались компании из финансового и дискретного потребительского спроса.
Однако, больше нас интересуют дальнейшие перспективы бизнеса. Как сообщали сами компании во время отчетности, они прогнозируют снижение прибыли во втором квартале на 40,6%, в третьем квартале на 23,0% и четвертом квартале на 11,4% в сравнении с аналогичными периодами прошлого года. Рост прибыли прогнозируется только в первом квартале 2021 года. Это привело к росту прогнозного значения P/E в ближайшие 12 месяцев до 20,4 - самого высокого уровня с 2001 года.
Результаты компаний и их ожидания идут в разрез с динамикой фондового рынка - прогнозное значение P/E выше докризисных уровней, а вот индексу S&P 500 до февральских максимумов не хватает 18%. Поэтому уход на уровни 2500 по S&P500 считаю очень вероятным.
В ближайшем воскресном выпуске подкаста я подведу итоги прошедшего сезона отчетности, разберем инструменты для анализа и мониторинга отчетности, а также поговорим о потенциальных лидерах до конца 2020 года. Не пропустите.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Рынок vs Реальность
В последних выпусках подкаста и постах я говорил о том, что рынок разошелся с реальным положением дел в экономике. С 23 марта индекс S&P500 вырос на 25% и восстановил половину потерь, понесенных в коррекции с 19 февраля. За этот же период безработица достигла рекордных значений, а промышленность и доверие потребителей упали.
Американский потребитель за прошедшее столетие стал главной движущей силой американской экономики. К примеру, 70% ВВП США формируется за счет внутреннего спроса в США. Корреляция между настроениями потребителя и индексом S&P500 достигает 76%. Это значит, что при падении доверия потребителей индекс S&P500 упадет следом с вероятностью 76%.
И вот в апреле динамика разошлась. Как видно на графике ниже, доверие потребителей упало значительно сильнее рынка акций - примерно в 5 раз сильнее. В дополнении к этому вспомните об ожиданиях самих американских компаний на оставшуюся часть 2020 года, о которых писал в предыдущем посте.
Чтобы прийти в норму либо упадет рынок, либо резко вырастут прибыли компаний и улучшится доверие американского потребителя. Однако, второй вариант в условиях карантина и роста безработицы выглядит маловероятным.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
В последних выпусках подкаста и постах я говорил о том, что рынок разошелся с реальным положением дел в экономике. С 23 марта индекс S&P500 вырос на 25% и восстановил половину потерь, понесенных в коррекции с 19 февраля. За этот же период безработица достигла рекордных значений, а промышленность и доверие потребителей упали.
Американский потребитель за прошедшее столетие стал главной движущей силой американской экономики. К примеру, 70% ВВП США формируется за счет внутреннего спроса в США. Корреляция между настроениями потребителя и индексом S&P500 достигает 76%. Это значит, что при падении доверия потребителей индекс S&P500 упадет следом с вероятностью 76%.
И вот в апреле динамика разошлась. Как видно на графике ниже, доверие потребителей упало значительно сильнее рынка акций - примерно в 5 раз сильнее. В дополнении к этому вспомните об ожиданиях самих американских компаний на оставшуюся часть 2020 года, о которых писал в предыдущем посте.
Чтобы прийти в норму либо упадет рынок, либо резко вырастут прибыли компаний и улучшится доверие американского потребителя. Однако, второй вариант в условиях карантина и роста безработицы выглядит маловероятным.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
🎙 Как торговать на отчётности
В США практически закончился сезон отчётности за 1 квартал - 90% компаний уже отчитались. Результаты оказались хуже средних за 5 лет. Только 65% компаний смогли превзойти ожидания аналитиков, хотя среднее значение за 5 лет - 73%.
Но это не помешало некоторым секторам и отдельным компаниям показать выдающиеся результаты. В новом выпуске подкаста я подвёл итоги сезона и рассказал о том, как работать в сезон отчётности. Где брать информацию о датах отчётов и ожиданиях аналитиков, как сформировать свои ожидания и какие источники информации для этого использовать.
Слушайте новый выпуск в
Apple Podcasts
Яндекс.Музыка
Google Podcasts
Удачных инвестиций!
@romanfinance
В США практически закончился сезон отчётности за 1 квартал - 90% компаний уже отчитались. Результаты оказались хуже средних за 5 лет. Только 65% компаний смогли превзойти ожидания аналитиков, хотя среднее значение за 5 лет - 73%.
Но это не помешало некоторым секторам и отдельным компаниям показать выдающиеся результаты. В новом выпуске подкаста я подвёл итоги сезона и рассказал о том, как работать в сезон отчётности. Где брать информацию о датах отчётов и ожиданиях аналитиков, как сформировать свои ожидания и какие источники информации для этого использовать.
Слушайте новый выпуск в
Apple Podcasts
Яндекс.Музыка
Google Podcasts
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Америка готовится к волне банкротств
За прошедшие две недели американские компании такие как Neiman Marcus - сеть универмагов, сеть фитнес центров Gold's Gym, Hertz - глобальная фирма по прокату автомобилей и Chesapeake Energy - пионер американской сланцевой индустрии сообщили, что стоят на грани банкротства.
Эдвард Альтман из Школы бизнеса Стерна Нью-йоркского университета считает, что 8% фирм, чей долг оценивается как спекулятивный или «мусорный», не выполнят обязательств в течение следующих 12 месяцев. Эта цифра может достичь 20% за два года. В апреле этого года на облигации с «мусорным» рейтингом BB и ниже, а также облигации с низшей ступенью инвестиционного рейтинга BBB приходилось 66% корпоративного долга США. При этом Goldman Sachs прогнозирует, что из-за понижения рейтингов компаний с текущим рейтингом BBB, рынок «мусорных» облигаций вырастет на 40% или $550 миллиардов к октябрю этого года.
Доля проблемных долгов, чьи доходности превышают доходность казначейских облигаций на 10 процентных пунктов и более растет. Согласно S&P Global Ratings доля проблемных кредитов выросла до 30% в апреле. При этом в нефтяном секторе доля плохих кредитов составляет 70%. В секторах розничная торговля и рестораны, транспорт и автомобили, а также в секторе добычи полезных ископаемых количество проблемных долгов достигло 35% и выше, что показано на изображении слева.
Уже сейчас коэффициент дефолта поднялся до уровней предыдущих кризисов - до 10% и если ситуация с карантином не изменится в ближайшие недели, прогноз агентства Moody's говорит о росте ставки дефолтов до 20%, что показано на изображении справа.
Самое время вспомнить о защитных инструментах, которые будут расти во время волны дефолтов на рынке облигаций. Внимательные слушатели помнят о нем из второго выпуска подкаста.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
За прошедшие две недели американские компании такие как Neiman Marcus - сеть универмагов, сеть фитнес центров Gold's Gym, Hertz - глобальная фирма по прокату автомобилей и Chesapeake Energy - пионер американской сланцевой индустрии сообщили, что стоят на грани банкротства.
Эдвард Альтман из Школы бизнеса Стерна Нью-йоркского университета считает, что 8% фирм, чей долг оценивается как спекулятивный или «мусорный», не выполнят обязательств в течение следующих 12 месяцев. Эта цифра может достичь 20% за два года. В апреле этого года на облигации с «мусорным» рейтингом BB и ниже, а также облигации с низшей ступенью инвестиционного рейтинга BBB приходилось 66% корпоративного долга США. При этом Goldman Sachs прогнозирует, что из-за понижения рейтингов компаний с текущим рейтингом BBB, рынок «мусорных» облигаций вырастет на 40% или $550 миллиардов к октябрю этого года.
Доля проблемных долгов, чьи доходности превышают доходность казначейских облигаций на 10 процентных пунктов и более растет. Согласно S&P Global Ratings доля проблемных кредитов выросла до 30% в апреле. При этом в нефтяном секторе доля плохих кредитов составляет 70%. В секторах розничная торговля и рестораны, транспорт и автомобили, а также в секторе добычи полезных ископаемых количество проблемных долгов достигло 35% и выше, что показано на изображении слева.
Уже сейчас коэффициент дефолта поднялся до уровней предыдущих кризисов - до 10% и если ситуация с карантином не изменится в ближайшие недели, прогноз агентства Moody's говорит о росте ставки дефолтов до 20%, что показано на изображении справа.
Самое время вспомнить о защитных инструментах, которые будут расти во время волны дефолтов на рынке облигаций. Внимательные слушатели помнят о нем из второго выпуска подкаста.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Как определить зомби-фирму
Недавнее исследование Arbor Research показало, что во время коррекций акции зомби-фирм падают сильнее широкого рынка. Например, во время коррекции рынка в 2011 году индекс S&P500 упал на 15%, а акции фирм-зомби упали на 32%. В 2016 году индекс S&P500 корректировался на 12%, а бумаги зомби-компаний падали на 33%. Наконец, с февраля 2020 года американский рынок упал 30% со своих максимальных значений, а зомби-компании потеряли 43% капитализации. Нагляднее это показано на графике ниже.
Для тех, кто не в курсе - фирма-зомби - это компания, которая не в состоянии полностью погасить свои обязательства и для погашения текущего займа использует новый займ.
Для целей исследования зомби-фирмами считались компании с капитализацией более $300 миллионов и соотношением прибыли до налогов к процентным платежам (EBIT/Interest Expense или EBIT/Int Exp) менее 1. Значение EBIT/Int Exp меньше 1 говорит о том, что процентные расходы на обслуживание долга превышают доходы компании. Такая компания постепенно "пожирает" свои денежные запасы или планомерно наращивает долги.
Значение этого мультипликатора можно найти на gurufocus.com в карточке компании. Там он называется Interest Coverage. Если значение меньше 1, такая компания считается зомби-фирмой.
Подробнее об этом читайте в статье Почему я не покупаю акции зомби-компаний
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Недавнее исследование Arbor Research показало, что во время коррекций акции зомби-фирм падают сильнее широкого рынка. Например, во время коррекции рынка в 2011 году индекс S&P500 упал на 15%, а акции фирм-зомби упали на 32%. В 2016 году индекс S&P500 корректировался на 12%, а бумаги зомби-компаний падали на 33%. Наконец, с февраля 2020 года американский рынок упал 30% со своих максимальных значений, а зомби-компании потеряли 43% капитализации. Нагляднее это показано на графике ниже.
Для тех, кто не в курсе - фирма-зомби - это компания, которая не в состоянии полностью погасить свои обязательства и для погашения текущего займа использует новый займ.
Для целей исследования зомби-фирмами считались компании с капитализацией более $300 миллионов и соотношением прибыли до налогов к процентным платежам (EBIT/Interest Expense или EBIT/Int Exp) менее 1. Значение EBIT/Int Exp меньше 1 говорит о том, что процентные расходы на обслуживание долга превышают доходы компании. Такая компания постепенно "пожирает" свои денежные запасы или планомерно наращивает долги.
Значение этого мультипликатора можно найти на gurufocus.com в карточке компании. Там он называется Interest Coverage. Если значение меньше 1, такая компания считается зомби-фирмой.
Подробнее об этом читайте в статье Почему я не покупаю акции зомби-компаний
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Насколько плохо американским нефтяникам
Начало 2020 года стало кошмаром для производителей нефти - сперва ценовая война между Россией и Саудовской Аравией, затем резкое падение спроса из-за карантина и закрытия экономик. Апогеем стали отрицательные цены на американскую нефть WTI.
Главная проблема индустрии - высокие долги, которые не позволят пережить этот кризис большинству компаний. Долговая нагрузка американских нефтяников - одна из самых высоких в мире. Во время падения нефтяных цен в 2016 году в США обанкротилось более 50 нефтяных компаний, добывающих сланцевую нефть, что показано на графике ниже. Сейчас падение нефти было более сильным, а долговая нагрузка сланцевиков с 2016 года выросла в 3 раза. Так что количество банкротств может быть значительно больше.
Желающим купить упавшие акции нефтяников я рекомендую десять раз подумать перед принятием решения, оценить долговую нагрузку и посмотреть на то, как «горит» кэш на счетах этих компаний. Многие после этого передумают.
В статье Как умирает нефтянка в США рассказал и показал на графиках о проблемах сектора подробнее.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Начало 2020 года стало кошмаром для производителей нефти - сперва ценовая война между Россией и Саудовской Аравией, затем резкое падение спроса из-за карантина и закрытия экономик. Апогеем стали отрицательные цены на американскую нефть WTI.
Главная проблема индустрии - высокие долги, которые не позволят пережить этот кризис большинству компаний. Долговая нагрузка американских нефтяников - одна из самых высоких в мире. Во время падения нефтяных цен в 2016 году в США обанкротилось более 50 нефтяных компаний, добывающих сланцевую нефть, что показано на графике ниже. Сейчас падение нефти было более сильным, а долговая нагрузка сланцевиков с 2016 года выросла в 3 раза. Так что количество банкротств может быть значительно больше.
Желающим купить упавшие акции нефтяников я рекомендую десять раз подумать перед принятием решения, оценить долговую нагрузку и посмотреть на то, как «горит» кэш на счетах этих компаний. Многие после этого передумают.
В статье Как умирает нефтянка в США рассказал и показал на графиках о проблемах сектора подробнее.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
🎙 Как выбрать дивидендные акции
Дивидендная стратегия в этом году переживает настоящее испытание - многие компании либо сокращают, либо вовсе отменяют дивиденды из-за финансовых проблем, вызванных коронавирусом. К примеру, целый ряд российских компаний приостановили программы выплаты дивидендов из-за карантина. В США более сотни компаний отменили дивиденды, а это больше чем за последние 6 лет вместе взятых.
В новом выпуске подкаста мы поговорили о дивидендах и дивидендной стратегии. Разобрались на какие метрики смотреть для выбора дивидендных компаний и как понять, что компания не отменит дивиденды в кризис.
Слушайте новый выпуск в
Apple Podcasts
Яндекс.Музыка
Google Podcasts
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Дивидендная стратегия в этом году переживает настоящее испытание - многие компании либо сокращают, либо вовсе отменяют дивиденды из-за финансовых проблем, вызванных коронавирусом. К примеру, целый ряд российских компаний приостановили программы выплаты дивидендов из-за карантина. В США более сотни компаний отменили дивиденды, а это больше чем за последние 6 лет вместе взятых.
В новом выпуске подкаста мы поговорили о дивидендах и дивидендной стратегии. Разобрались на какие метрики смотреть для выбора дивидендных компаний и как понять, что компания не отменит дивиденды в кризис.
Слушайте новый выпуск в
Apple Podcasts
Яндекс.Музыка
Google Podcasts
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Рынок против экономики
Каждый месяц в период с 20 по 25 число Федеральный Резервный Банк Чикаго публикует значение национального индекса активности - Chicago Fed National Activity Index (CFNAI). Индекс публикуется с 1967 года и включает в себя 85 экономических показателей, сгруппированных в 4 категории: производство (23 индикатора), рынок труда и безработица (24 индикатора), личное потребление и жилье (15 индикаторов), продажи, заказы и запасы (23 индикатора). Поэтому динамика CFNAI используется в качестве барометра состояния американской экономики. Нулевые значения индикатора говорят о здоровом состоянии экономики, а резкие отклонения вверх или вниз говорят либо о перегретости, либо о рецессии.
Значения индекса публикуются на сайте ФРБ Чикаго и там же доступна методология расчета и описание. Когда среднее значение индекса за 3 месяца опускается ниже -0,7 (показано в нижней части изображения), это говорит о рецессии в экономике. В 2001 году значение опускалось до -0,78. В 2009 году минимальное значение достигало -3,01.
И вот 26 мая вышли обновленные цифры за апрель 2020. В апреле индекс опустился до -16,74 (показано в верхней части изображения), что стало сильнейшим падением за один месяц с момента первой публикации в 1967 году, а среднее значение за 3 месяца опустилось до -7,22. До этого момента показатель ни разу не опускался ниже -3,35 за один месяц.
Несмотря на это в апреле фондовый рынок США вырос на 19% и продолжает расти в мае. К слову, количество коротких позиций в S&P 500 снова достигло минимумов, как и в начале февраля перед началом обвала.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Каждый месяц в период с 20 по 25 число Федеральный Резервный Банк Чикаго публикует значение национального индекса активности - Chicago Fed National Activity Index (CFNAI). Индекс публикуется с 1967 года и включает в себя 85 экономических показателей, сгруппированных в 4 категории: производство (23 индикатора), рынок труда и безработица (24 индикатора), личное потребление и жилье (15 индикаторов), продажи, заказы и запасы (23 индикатора). Поэтому динамика CFNAI используется в качестве барометра состояния американской экономики. Нулевые значения индикатора говорят о здоровом состоянии экономики, а резкие отклонения вверх или вниз говорят либо о перегретости, либо о рецессии.
Значения индекса публикуются на сайте ФРБ Чикаго и там же доступна методология расчета и описание. Когда среднее значение индекса за 3 месяца опускается ниже -0,7 (показано в нижней части изображения), это говорит о рецессии в экономике. В 2001 году значение опускалось до -0,78. В 2009 году минимальное значение достигало -3,01.
И вот 26 мая вышли обновленные цифры за апрель 2020. В апреле индекс опустился до -16,74 (показано в верхней части изображения), что стало сильнейшим падением за один месяц с момента первой публикации в 1967 году, а среднее значение за 3 месяца опустилось до -7,22. До этого момента показатель ни разу не опускался ниже -3,35 за один месяц.
Несмотря на это в апреле фондовый рынок США вырос на 19% и продолжает расти в мае. К слову, количество коротких позиций в S&P 500 снова достигло минимумов, как и в начале февраля перед началом обвала.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
🎙 Инвестиции в ETF
ETF - инструмент коллективных инвестиций, который позволяет, имея ограниченный капитал, формировать глобальные диверсифицированные портфели. С помощью ETF вы можете купить целиком все компании из S&P500 за 700 рублей, или 5000 глобальных облигаций за $130, или заработать на банкротстве и дефолтах американских компаний. ETF удовлетворит запрос самого искушенного инвестора и поэтому это один из лучших биржевых инструментов, на мой взгляд.
В новом выпуске подкаста поговорили о главных событиях недели, о том, как родителям получить деньги от государства и подробно разобрали работу с ETF в России и США.
Слушайте новый выпуск в
Apple Podcasts
Яндекс.Музыка
Google Podcasts
Удачных инвестиций!
@romanfinance
ETF - инструмент коллективных инвестиций, который позволяет, имея ограниченный капитал, формировать глобальные диверсифицированные портфели. С помощью ETF вы можете купить целиком все компании из S&P500 за 700 рублей, или 5000 глобальных облигаций за $130, или заработать на банкротстве и дефолтах американских компаний. ETF удовлетворит запрос самого искушенного инвестора и поэтому это один из лучших биржевых инструментов, на мой взгляд.
В новом выпуске подкаста поговорили о главных событиях недели, о том, как родителям получить деньги от государства и подробно разобрали работу с ETF в России и США.
Слушайте новый выпуск в
Apple Podcasts
Яндекс.Музыка
Google Podcasts
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Безработица vs S&P 500
Уровень безработицы важный барометр состояния американской экономики. Как видно на графике ниже, динамика индекса S&P 500 за 10 лет сильно коррелирует с количеством рабочих мест в экономике. Однако, последние 2 месяца мы наблюдаем сильнейшее расхождение фондового рынка с реальностью. Синяя линяя - количество рабочих мест, а красная линия - динамика индекс S&P500.
За апрель США потеряли 20,5 миллионов рабочих мест, а за май ожидается сокращение еще на 8,3 миллиона. Безработица в апреле подскочила до 14,7%, что стало рекордным ростом за период наблюдений со Второй Мировой войны. По итогам мая с учетом сокращения рабочих мест, экономисты Bank of America ждут роста безработицы до 20%.
Для прихода в норму линии на графике должны сблизиться. Сможет ли американская экономика восстановить почти 30 миллионов рабочих мест за короткое время в условиях сильнейшего сокращения и опасений второй волны коронавируса - вопрос риторический. Но долго такое расхождение не продержится, поэтому выводы напрашиваются очевидные.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Уровень безработицы важный барометр состояния американской экономики. Как видно на графике ниже, динамика индекса S&P 500 за 10 лет сильно коррелирует с количеством рабочих мест в экономике. Однако, последние 2 месяца мы наблюдаем сильнейшее расхождение фондового рынка с реальностью. Синяя линяя - количество рабочих мест, а красная линия - динамика индекс S&P500.
За апрель США потеряли 20,5 миллионов рабочих мест, а за май ожидается сокращение еще на 8,3 миллиона. Безработица в апреле подскочила до 14,7%, что стало рекордным ростом за период наблюдений со Второй Мировой войны. По итогам мая с учетом сокращения рабочих мест, экономисты Bank of America ждут роста безработицы до 20%.
Для прихода в норму линии на графике должны сблизиться. Сможет ли американская экономика восстановить почти 30 миллионов рабочих мест за короткое время в условиях сильнейшего сокращения и опасений второй волны коронавируса - вопрос риторический. Но долго такое расхождение не продержится, поэтому выводы напрашиваются очевидные.
Удачных инвестиций!
@romanfinance
🎙 Налоги инвестора
С налогами инвестора так просто не разобраться. В России действует несколько типов налоговых ставок: 0%, 13%, 35% и у каждой свои особенности удержания. Также есть ряд налоговых льгот, которые позволяют обнулить или сократить налоги. Можно даже учитывать в прибыли убытки прошлых периодов.
В новым выпуске подкаста поговорили о налогах инвестора в России, налоговых льготах и способах оптимизации. Подписывайтесь на Instagram подкаста и задавайте вопросы в комментариях.
Слушайте новый выпуск в
Apple Podcasts
Яндекс.Музыка
Google Podcasts
Удачных инвестиций!
@romanfinance
С налогами инвестора так просто не разобраться. В России действует несколько типов налоговых ставок: 0%, 13%, 35% и у каждой свои особенности удержания. Также есть ряд налоговых льгот, которые позволяют обнулить или сократить налоги. Можно даже учитывать в прибыли убытки прошлых периодов.
В новым выпуске подкаста поговорили о налогах инвестора в России, налоговых льготах и способах оптимизации. Подписывайтесь на Instagram подкаста и задавайте вопросы в комментариях.
Слушайте новый выпуск в
Apple Podcasts
Яндекс.Музыка
Google Podcasts
Удачных инвестиций!
@romanfinance
Результаты подписчиков в торговом чате
Нашему торговому чату исполнился год и вот несколько значимых цифр:
Годовая доходность: +17% против 6,2% у индекса Мосбиржи
Максимальная просадка в моменте: -11% против -40% у индекса Мосбиржи
Самые прибыльные сделки: +40% MarketAxess Holdings Inc. и +42% АФК Система
Количество активов в портфеле за все время: 46
Используемые валюты: 50% рубли и 50% доллары
Количество подписчиков в чате: 205 человек
Результаты наших подписчиков и отзывы о работе смотрите в специальном канале
Подключайтесь к чату и зарабатывайте вместе с нами.
До 14 июня скидка 20% по промокоду TRADE
@romanfinance
Нашему торговому чату исполнился год и вот несколько значимых цифр:
Годовая доходность: +17% против 6,2% у индекса Мосбиржи
Максимальная просадка в моменте: -11% против -40% у индекса Мосбиржи
Самые прибыльные сделки: +40% MarketAxess Holdings Inc. и +42% АФК Система
Количество активов в портфеле за все время: 46
Используемые валюты: 50% рубли и 50% доллары
Количество подписчиков в чате: 205 человек
Результаты наших подписчиков и отзывы о работе смотрите в специальном канале
Подключайтесь к чату и зарабатывайте вместе с нами.
До 14 июня скидка 20% по промокоду TRADE
@romanfinance
Привет 👋🏼 Сегодня участвую в бесплатном прямом эфире, где расскажу об оценке финансовой стабильности компаний, о том, как отличить сильную компанию от фирмы зомби. Прямой эфир пройдёт в Instagram у Александры в 19:30 мск - https://instagram.com/life_and_invest
Александра активно отстаивает интересы инвесторов по закону об ограничениях в ЦБ и ведёт канал - @life_and_invest Здесь найдёте не только базовые знания для начинающих инвесторов, но и информацию для тех, кто уже не новичок в сфере инвестиций.
Александра даёт бесплатно информацию, за которую другие блогеры просят деньги на своих курсах.
Кроме того, Александра имеет степень MBA Skolkovo и входит в совет пользователей при СПБ бирже.
- Прямые эфиры в инстаграм по самым актуальным инвестиционным темам.
- Бесплатные гайды.
- Сотни полезных ссылок.
- Тысячи ответов на вопросы.
Ждем вас на телеграм канале https://t.me/life_and_invest
и в инстаграм https://www.instagram.com/life_and_invest/
До встречи в мире инвестиций!
Александра активно отстаивает интересы инвесторов по закону об ограничениях в ЦБ и ведёт канал - @life_and_invest Здесь найдёте не только базовые знания для начинающих инвесторов, но и информацию для тех, кто уже не новичок в сфере инвестиций.
Александра даёт бесплатно информацию, за которую другие блогеры просят деньги на своих курсах.
Кроме того, Александра имеет степень MBA Skolkovo и входит в совет пользователей при СПБ бирже.
- Прямые эфиры в инстаграм по самым актуальным инвестиционным темам.
- Бесплатные гайды.
- Сотни полезных ссылок.
- Тысячи ответов на вопросы.
Ждем вас на телеграм канале https://t.me/life_and_invest
и в инстаграм https://www.instagram.com/life_and_invest/
До встречи в мире инвестиций!
Telegram
Александра Вальд Инвестиции
Александра Вальд.
Инвестиции, финансы и экономика
Сотрудничество @Life_and_invest_TM
Отдел заботы об учениках
@assist_life_and_invest
❌рекламы нет.
❌ Деньги в управление не беру. Никаких переводов на карту не принимаю! Остерегайтесь мошенников
Инвестиции, финансы и экономика
Сотрудничество @Life_and_invest_TM
Отдел заботы об учениках
@assist_life_and_invest
❌рекламы нет.
❌ Деньги в управление не беру. Никаких переводов на карту не принимаю! Остерегайтесь мошенников