В июне 2025 года банки давали по годовым вкладам 18%. Сегодня эти вклады пролонгируются под 12%, в следующем году, согласно ожиданиям, будут пролонгироваться уже под 9%.
В новом видео я решил развить тему снижения ставок и сравнить доходность вкладов и облигаций на сроке в 3 года. В качестве примера взял двух инвесторов с консервативным профилем, у которых в июне 2025 было по миллиону рублей. Первый положил свои деньги на вклад и на протяжении трех лет пролонгировал его, капитализируя проценты. Второй купил облигацию со сроком погашения 3 года и весь срок реинвестировал полученные купоны.
Как у меня это получилось? Что лучше: банковский вклад или облигации? Как зафиксировать доходность на длинный срок? Какие риски в облигациях могут лишить доходности? Кому пойдет вклад, а кому — облигации? На эти и другие вопросы я ответил в выпуске.
P.S. А на прикрепленном изображении — подборка облигаций, о кторой рассказал в выпуске.
Приятного просмотра:
YouTube | Дзен | VK Видео
В новом видео я решил развить тему снижения ставок и сравнить доходность вкладов и облигаций на сроке в 3 года. В качестве примера взял двух инвесторов с консервативным профилем, у которых в июне 2025 было по миллиону рублей. Первый положил свои деньги на вклад и на протяжении трех лет пролонгировал его, капитализируя проценты. Второй купил облигацию со сроком погашения 3 года и весь срок реинвестировал полученные купоны.
Разница между итоговым результатом первого и второго составила почти 270 тысяч рублей — и это с одного миллиона рублей!
Как у меня это получилось? Что лучше: банковский вклад или облигации? Как зафиксировать доходность на длинный срок? Какие риски в облигациях могут лишить доходности? Кому пойдет вклад, а кому — облигации? На эти и другие вопросы я ответил в выпуске.
P.S. А на прикрепленном изображении — подборка облигаций, о кторой рассказал в выпуске.
Приятного просмотра:
YouTube | Дзен | VK Видео
Материалы выпуска носят исключительно информационный характер, адресованы неограниченному кругу зрителей и слушателей и не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением купить или продать упомянутые ценные бумаги и финансовые инструменты. Инвестирование и приобретение ценных бумаг связано с дополнительными рисками. Перед инвестированием рекомендуется пройти риск-профилирование. Доходность в прошлом не гарантирует доходности в будущем.
Ситуация вокруг SpaceX в очередной раз ярко демонстрирует работу «поведенческой пропасти». Компания провела рекордное размещение: привлекла $75 млрд при оценке в $1,7 трлн, при этом книга заявок была переподписана в 4 раза, а спрос со стороны розничных инвесторов превысил $100 млрд. По итогам первого дня торгов в пятницу капитализация выросла на 19% — до $2,1 трлн или $160,95 за акцию.
Можно много спорить о справедливости текущей оценки в $2 трлн за бизнес SpaceX, но сейчас я хочу поговорить о другом. Про возможность и привлекательность инвестиций в компании Илона Маска я начал писать еще осенью 2024 года, когда SpaceX оценивалась в $250 млрд, а в декабре даже записал большой подкаст об инвестициях в венчур. Но идея тогда не вызвала такого интереса, как при оценке в $1,7 трлн на IPO и это удивительно. В очередной раз инвесторы повелись на хайп, на ажиотаж в СМИ и вошли в актив по завышенным оценкам.
Те, кто решился и добавил акции SpaceX в портфель на ранней стадии в конце 2024 года, в пятницу получили переоценку своих вложений в несколько раз. Самый ранний инвестор среди моих клиентов купил акции в октябре 2024 по цене $27 за акцию — сегодня его пакет оценивается почти в 6 раз дороже. Другие клиенты успели купить бумаги в следующих раундах по цене от $29 до $37.
В ближайшие месяцы на рынке ожидается много других громких IPO и поглощений, но акциями большинства из этих компаний мы уже владеем через инвестиции на ранних стадиях. Например, в Kraken, Cursor и Anthropic мы заходили в 2024-2025 годах по оценкам кратно ниже в сравнении с оценками последних раундов.
О подобных сделках я регулярно рассказываю участникам Инвестклуба и в личной работе. Если готовы работать, пишите на @romafinance и я расскажу детали.
Можно много спорить о справедливости текущей оценки в $2 трлн за бизнес SpaceX, но сейчас я хочу поговорить о другом. Про возможность и привлекательность инвестиций в компании Илона Маска я начал писать еще осенью 2024 года, когда SpaceX оценивалась в $250 млрд, а в декабре даже записал большой подкаст об инвестициях в венчур. Но идея тогда не вызвала такого интереса, как при оценке в $1,7 трлн на IPO и это удивительно. В очередной раз инвесторы повелись на хайп, на ажиотаж в СМИ и вошли в актив по завышенным оценкам.
Те, кто решился и добавил акции SpaceX в портфель на ранней стадии в конце 2024 года, в пятницу получили переоценку своих вложений в несколько раз. Самый ранний инвестор среди моих клиентов купил акции в октябре 2024 по цене $27 за акцию — сегодня его пакет оценивается почти в 6 раз дороже. Другие клиенты успели купить бумаги в следующих раундах по цене от $29 до $37.
В ближайшие месяцы на рынке ожидается много других громких IPO и поглощений, но акциями большинства из этих компаний мы уже владеем через инвестиции на ранних стадиях. Например, в Kraken, Cursor и Anthropic мы заходили в 2024-2025 годах по оценкам кратно ниже в сравнении с оценками последних раундов.
О подобных сделках я регулярно рассказываю участникам Инвестклуба и в личной работе. Если готовы работать, пишите на @romafinance и я расскажу детали.
Материалы носят исключительно информационный характер, адресованы неограниченному кругу зрителей и слушателей и не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением купить или продать упомянутые ценные бумаги и финансовые инструменты. Инвестирование и приобретение ценных бумаг связано с дополнительными рисками. Перед инвестированием рекомендуется пройти риск-профилирование. Доходность в прошлом не гарантирует доходности в будущем.
Дивидендный сезон 2026
Этим летом российские компании выплатят акционерам в виде дивидендов около 2 трлн рублей. Дивидендная доходность российского рынка остается самой высокой среди развивающихся стран и благодаря этому инвесторы в дивидендные акции намного спокойнее переживают кризисы. Для сравнения: индекс Мосбиржи полной доходности с дивидендами в 4 раза обогнал ценовой индекс за 10 лет.
Доходность — первый фильтр при поиске дивидендных акций: она должна быть привлекательной относительно альтернатив, например, облигаций или депозитов. Аномально высокая доходность может сигнализировать, что такие дивиденды неустойчивы или это разовая выплата, которая не повториться в будущем.
Индекс стабильности дивидендов (DSI) — важнейший показатель надежности и регулярности выплат. Показывает насколько регулярно компания выплачивает и увеличивает размер дивидендов. Классический расчет в российской практике берёт последние 7 лет и учитывает два параметра: Y – сколько лет из 7 дивиденды вообще выплачивались, и G – сколько лет дивиденды не снижались относительно предыдущего года. Максимальный DSI = 1 означает, что дивиденды платились все 7 лет подряд и каждый год росли. DSI ≤ 0,4 – низкая стабильность: либо история выплат слишком короткая, либо были пропуски/снижения, поэтому прогнозировать устойчивость будущих выплат сложно.
Свободный денежный поток на акцию (FCF/акция) — показывает сколько свободных денег есть у бизнеса на отчетную дату. Размер FCF на акцию должен покрывать размер дивиденда. Если FCF меньше величины дивидендов, то компания платит акционерам в долг, а при высоких ставках это очень плохо.
Коэффициент выплат (DPR) — доля чистой прибыли, которую компания направляет на дивиденды. В среднем по рынку DPR зрелых компаний составляет 30–60%. DPR < 30% обычно означает, что компания предпочитает большую часть прибыли оставлять себе — для дивидендного инвестора это не интересно. Очень высокий DPR ≈100% и более говорит, что компания выплачивает больше, чем зарабатывает и долговременная устойчивость такой политики под вопросом.
Доходность и DSI смотрю в скринере на dohod.ru, а FCF/акция и DPR — в карточке компании на smart-lab.
Подробнее об этих метриках и выборе дивидендных акций я рассказал в новом видео — рекомендую посмотреть. Тем более сейчас дивидендные доходности из-за распродажи на рынке выглядят очень привлекательно.
Приятного просмотра:
YouTube | Дзен | VK Видео
Этим летом российские компании выплатят акционерам в виде дивидендов около 2 трлн рублей. Дивидендная доходность российского рынка остается самой высокой среди развивающихся стран и благодаря этому инвесторы в дивидендные акции намного спокойнее переживают кризисы. Для сравнения: индекс Мосбиржи полной доходности с дивидендами в 4 раза обогнал ценовой индекс за 10 лет.
Но мало выбрать акцию с самой высокой доходностью. Эта выплата может оказаться единоразовой и после дивидендного гэпа акции так и не восстановятся. Дивидендное инвестирование сложнее и вот метрики, которые я использую для выбора.
Доходность — первый фильтр при поиске дивидендных акций: она должна быть привлекательной относительно альтернатив, например, облигаций или депозитов. Аномально высокая доходность может сигнализировать, что такие дивиденды неустойчивы или это разовая выплата, которая не повториться в будущем.
Индекс стабильности дивидендов (DSI) — важнейший показатель надежности и регулярности выплат. Показывает насколько регулярно компания выплачивает и увеличивает размер дивидендов. Классический расчет в российской практике берёт последние 7 лет и учитывает два параметра: Y – сколько лет из 7 дивиденды вообще выплачивались, и G – сколько лет дивиденды не снижались относительно предыдущего года. Максимальный DSI = 1 означает, что дивиденды платились все 7 лет подряд и каждый год росли. DSI ≤ 0,4 – низкая стабильность: либо история выплат слишком короткая, либо были пропуски/снижения, поэтому прогнозировать устойчивость будущих выплат сложно.
Свободный денежный поток на акцию (FCF/акция) — показывает сколько свободных денег есть у бизнеса на отчетную дату. Размер FCF на акцию должен покрывать размер дивиденда. Если FCF меньше величины дивидендов, то компания платит акционерам в долг, а при высоких ставках это очень плохо.
Коэффициент выплат (DPR) — доля чистой прибыли, которую компания направляет на дивиденды. В среднем по рынку DPR зрелых компаний составляет 30–60%. DPR < 30% обычно означает, что компания предпочитает большую часть прибыли оставлять себе — для дивидендного инвестора это не интересно. Очень высокий DPR ≈100% и более говорит, что компания выплачивает больше, чем зарабатывает и долговременная устойчивость такой политики под вопросом.
Доходность и DSI смотрю в скринере на dohod.ru, а FCF/акция и DPR — в карточке компании на smart-lab.
Подробнее об этих метриках и выборе дивидендных акций я рассказал в новом видео — рекомендую посмотреть. Тем более сейчас дивидендные доходности из-за распродажи на рынке выглядят очень привлекательно.
Приятного просмотра:
YouTube | Дзен | VK Видео
Индекс Мосбиржи падает 4 месяца подряд и российский рынок акций сейчас стоит дешевле, чем в любом из прошлых кризисов за 26 лет. Индекс Мосбиржи начал июль на уровнях ниже декабря 2024 года, когда ключевая ставка была 21% и все ждали ее роста до 23%. Сейчас ставка 14,25%, но рынок торгуется ниже.
В истории российского рынка было 2 периода, когда индекс падал 10 недель подряд. В обоих случаях спустя год он торговался на 100% выше. Текущая серия снижения длится уже 17 недель. По уровню капитализации к ВВП мы достигли абсолютного исторического минимума — ниже 20%. Уровень капитализации рынка к ВВП ниже 30% в прошлом обеспечивал доходность в следующие 5 лет более 15% годовых без учета дивидендов.
Что происходит с российскими акциями, как вести себя инвесторам, что будет с ключевой ставкой и какие акции я покупаю сейчас — об этом в новом видео на канале.
Приятного просмотра:
YouTube | Дзен | VK Видео
В истории российского рынка было 2 периода, когда индекс падал 10 недель подряд. В обоих случаях спустя год он торговался на 100% выше. Текущая серия снижения длится уже 17 недель. По уровню капитализации к ВВП мы достигли абсолютного исторического минимума — ниже 20%. Уровень капитализации рынка к ВВП ниже 30% в прошлом обеспечивал доходность в следующие 5 лет более 15% годовых без учета дивидендов.
Что происходит с российскими акциями, как вести себя инвесторам, что будет с ключевой ставкой и какие акции я покупаю сейчас — об этом в новом видео на канале.
Приятного просмотра:
YouTube | Дзен | VK Видео
Самым точным индикатором по ключевой ставке Банка России оказался Polymarket
Сегодня Банк России понизил ставку на 25 базисных пунктов — до 14%. Базовый прогноз и консенсус аналитиков предполагали ее сохранение на уровне 14,25% — такого сценария ждали 14 из 20 экономистов, опрошенных «Ведомостями».
До 20 июля вероятность сохранения ставки на уровне 14,25% была преобладающим сценарием на Polymarket — 75%. Однако вечером 20 июля резко увеличился объем ставок на возможное снижение и вероятность такого сценария стала преобладающей с долей около 60%. Сегодня за 3 минуты до решения ЦБ вероятность снижения ставки подскочила до 80%. Ставки, сделанные 20 июля, принесли 55% абсолютной доходности за 4 дня.
Примечательно, что в феврале сложилась аналогичная ситуация — рынок ждал паузы, но ЦБ неожиданно снизил ставку с 16 до 15,5%, а за пару дней до решения объем ставок на снижение на Polymarket резко вырос.
Конечно, нельзя опираться на данные Polymarket на 100%, но это уже второе заседание в году, на котором за пару дней до решения участники идут против «базового» сценария и оказываются правы.
Такой вот рынок предсказаний.
Сегодня Банк России понизил ставку на 25 базисных пунктов — до 14%. Базовый прогноз и консенсус аналитиков предполагали ее сохранение на уровне 14,25% — такого сценария ждали 14 из 20 экономистов, опрошенных «Ведомостями».
До 20 июля вероятность сохранения ставки на уровне 14,25% была преобладающим сценарием на Polymarket — 75%. Однако вечером 20 июля резко увеличился объем ставок на возможное снижение и вероятность такого сценария стала преобладающей с долей около 60%. Сегодня за 3 минуты до решения ЦБ вероятность снижения ставки подскочила до 80%. Ставки, сделанные 20 июля, принесли 55% абсолютной доходности за 4 дня.
Примечательно, что в феврале сложилась аналогичная ситуация — рынок ждал паузы, но ЦБ неожиданно снизил ставку с 16 до 15,5%, а за пару дней до решения объем ставок на снижение на Polymarket резко вырос.
Конечно, нельзя опираться на данные Polymarket на 100%, но это уже второе заседание в году, на котором за пару дней до решения участники идут против «базового» сценария и оказываются правы.
Такой вот рынок предсказаний.
Если вы считаете вероятность мобилизации, дефолта или заморозки вкладов высокой, то управлять капиталом нужно с учетом этих рисков. Странно покупать долгосрочные ОФЗ, ожидая по ним дефолта, согласитесь? Также странно держать все деньги на депозите в Сбере, если ждете заморозки вкладов. Тут никакой магний не поможет. Держать все наличке — точно не вариант с текущей инфляцией. При средней за 20 лет инфляции в 8% капитал теряет половину покупательской способности за 9 лет.
Что же тогда делать? Я бы разделил задачу на три шага:
Во-первых, стоит снизить уровень тревожности. Для этого нужно перестать скроллить ленты и каналы в поисках очередного эксперта, который рассказывает, что мобилизация, заморозка вкладов или дефолт будут уже вот-вот. Твердо и четко. Страх — одна из самых сильных эмоций и на вашем страхе эти ребята набирают просмотры, репосты ирекламодателей . Перестаньте их кормить вниманием, займитесь собой и тем, на что вы можете повлиять. Потому что большинство из вас повлиять на вероятность мобилизации, заморозки вкладов или дефолта не смогут — примите это и сместите фокус на реальные дела.
Во-вторых, распределите капитал таким образом, чтобы реализация этих рисков нанесла ему как можно меньший вред. Единственное решение, которое здесь поможет — это диверсификация.
• Боитесь заморозки вкладов в России — откройте депозит в дружественной стране.
• Не доверяете банкам — используйте крипто-инфраструктуру.
• Боитесь дефолта по ОФЗ — покупайте иностранные облигации через иностранного брокера.
• Если не доверяете российской биржевой инфраструктуре, рассмотрите иностранного брокера и хранените часть активов за пределами российского контура. У инвесторов из России достаточно вариантов для инвестиций на глобальных рынках.
• Ждете апокалипсиса — покупайте золотые и серебряные монеты.
• Недвижимость также не обязательно покупать целиком: существуют биржевые и внебиржевые инструменты, связанные с этим классом активов.
Про диверсификацию мы уже тысячу раз говорили с моим коллегой Димой Домбровским — вот, например, наша февральская встреча. Только помните, что у каждого инструмента есть свои особенности и ограничения: комиссии, налоги, риски хранения и возможные проблемы с доступом — все это важно учесть на этапе планирования структуры капитала.
В-третьих, заранее пропишите стратегию своих действий в случае реализации рисков, которые вас так пугают. Например, что вы будете делать, если вклады заморозят? Какие средства останутся доступными? В каких активах хранится ваш резерв? То же самое — для мобилизации, проблем с брокерской инфраструктурой и других сценариев, которые вас беспокоят. Максимально подробно пропишите, что будете делать и на какие средства. Если плана нет, решение будет принято на эмоциях, а в такие моменты нужна «холодная голова».
Лично я не считаю, что эти сценарии реализуются, но мой капитал к ним готов. Даже если что-то из списка произойдет, мой портфель это не обнулит и даже не уполовинит. Я выбираю фокусироваться на собственных действиях, а не на тревожных мыслях о том, чего может никогда не произойти. Попробуйте, помогает победить тревожность.
Удачных инвестиций. И пусть все будет хорошо.
@romanfinance
Что же тогда делать? Я бы разделил задачу на три шага:
Во-первых, стоит снизить уровень тревожности. Для этого нужно перестать скроллить ленты и каналы в поисках очередного эксперта, который рассказывает, что мобилизация, заморозка вкладов или дефолт будут уже вот-вот. Твердо и четко. Страх — одна из самых сильных эмоций и на вашем страхе эти ребята набирают просмотры, репосты и
Во-вторых, распределите капитал таким образом, чтобы реализация этих рисков нанесла ему как можно меньший вред. Единственное решение, которое здесь поможет — это диверсификация.
• Боитесь заморозки вкладов в России — откройте депозит в дружественной стране.
• Не доверяете банкам — используйте крипто-инфраструктуру.
• Боитесь дефолта по ОФЗ — покупайте иностранные облигации через иностранного брокера.
• Если не доверяете российской биржевой инфраструктуре, рассмотрите иностранного брокера и хранените часть активов за пределами российского контура. У инвесторов из России достаточно вариантов для инвестиций на глобальных рынках.
• Ждете апокалипсиса — покупайте золотые и серебряные монеты.
• Недвижимость также не обязательно покупать целиком: существуют биржевые и внебиржевые инструменты, связанные с этим классом активов.
Про диверсификацию мы уже тысячу раз говорили с моим коллегой Димой Домбровским — вот, например, наша февральская встреча. Только помните, что у каждого инструмента есть свои особенности и ограничения: комиссии, налоги, риски хранения и возможные проблемы с доступом — все это важно учесть на этапе планирования структуры капитала.
В-третьих, заранее пропишите стратегию своих действий в случае реализации рисков, которые вас так пугают. Например, что вы будете делать, если вклады заморозят? Какие средства останутся доступными? В каких активах хранится ваш резерв? То же самое — для мобилизации, проблем с брокерской инфраструктурой и других сценариев, которые вас беспокоят. Максимально подробно пропишите, что будете делать и на какие средства. Если плана нет, решение будет принято на эмоциях, а в такие моменты нужна «холодная голова».
Лично я не считаю, что эти сценарии реализуются, но мой капитал к ним готов. Даже если что-то из списка произойдет, мой портфель это не обнулит и даже не уполовинит. Я выбираю фокусироваться на собственных действиях, а не на тревожных мыслях о том, чего может никогда не произойти. Попробуйте, помогает победить тревожность.
Удачных инвестиций. И пусть все будет хорошо.
@romanfinance
По данным Росстата, за 25 лет накопленная инфляция в России составила почти 760%, а среднегодовые темпы роста цен — около 9%. Это планка, которую должен был превзойти любой способ сбережений, чтобы просто сохранить деньги. Я сравнил результаты семи основных инструментов, доступных российскому инвестору, — от акций до наличного доллара, чтобы понять, какие вложения действительно защищают от инфляции в России.
Анализ доступных данных с 2003 года показал, что не все популярные у россиян способы сбережений действительно защищают капитал от инфляции. А инструменты, которые в России предпочитают игнорировать или считают неэффективными, наоборот — дают лучшие результаты.
За четверть века российскую инфляцию уверенно обогнали только четыре инструмента: золото, российские и американские акции, а также недвижимость. Облигации и депозиты шли примерно вровень с ростом цен. А наличный доллар, который в народном сознании до сих пор считается защитным активом, в два раза проиграл инфляции и отставал от нее более чем на четыре процентных пункта в год.
Подробнее о результатах анализа и выводах — в новой статье на сайте:
https://romanfinance.ru/blog/investicii-protiv-inflyacii-v-rossii-2001-2025
Анализ доступных данных с 2003 года показал, что не все популярные у россиян способы сбережений действительно защищают капитал от инфляции. А инструменты, которые в России предпочитают игнорировать или считают неэффективными, наоборот — дают лучшие результаты.
За четверть века российскую инфляцию уверенно обогнали только четыре инструмента: золото, российские и американские акции, а также недвижимость. Облигации и депозиты шли примерно вровень с ростом цен. А наличный доллар, который в народном сознании до сих пор считается защитным активом, в два раза проиграл инфляции и отставал от нее более чем на четыре процентных пункта в год.
Подробнее о результатах анализа и выводах — в новой статье на сайте:
https://romanfinance.ru/blog/investicii-protiv-inflyacii-v-rossii-2001-2025