#облигации #вдо #доходности
Наиболее и наименее доходные облигации с рейтингами от ВВ- до А+. И о росте облигационных доходностей, который никуда не делся
Начнем со второго предложения в заголовке. Пусть котировки ОФЗ последние дни растут, а доходности ОФЗ падают. В корпоративном сегменте тенденция противоположная. И весьма устойчивая. Растут доходности.
Чем дольше ключевая ставка будет оставаться запретительной для кредитования (16% в нынешних реалиях – запретительный уровень), тем больше шансов видеть доходности облигаций выше и выше. Не особенно сомневаемся, что ОФЗ в этот тренд тоже вернутся.
Иллюстрация на графике с динамикой доходностей по рейтингам. На нем есть выброс для рейтинга ВВВ. Эффект Сегежи.
Сегежа же в топе наиболее доходных облигаций. Почти 30% годовых, и это симптом финансового нездоровья. В трех таблицах – облигации с рейтингами от ВВ- до А+, имеющие наибольшие премии и дисконты собственных доходностей к средним доходностям своих кредитных рейтингов. Первые 2 таблицы для облигаций с дюрацией от 0,5 до 2 лет (мы работаем почти только в ней). Третья – наименее доходные (в сравнении со своими рейтингами) облигации с большей дюрацией, от 2 до 4 лет.
Рынок облигаций сейчас – одновременно и достаточно доходный способ для размещения денег, и подверженный рискам способ. Как нам представляется. И лучше действовать, если не выбирая наиболее доходное, то хотя бы отказываясь от наименее.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Наиболее и наименее доходные облигации с рейтингами от ВВ- до А+. И о росте облигационных доходностей, который никуда не делся
Начнем со второго предложения в заголовке. Пусть котировки ОФЗ последние дни растут, а доходности ОФЗ падают. В корпоративном сегменте тенденция противоположная. И весьма устойчивая. Растут доходности.
Чем дольше ключевая ставка будет оставаться запретительной для кредитования (16% в нынешних реалиях – запретительный уровень), тем больше шансов видеть доходности облигаций выше и выше. Не особенно сомневаемся, что ОФЗ в этот тренд тоже вернутся.
Иллюстрация на графике с динамикой доходностей по рейтингам. На нем есть выброс для рейтинга ВВВ. Эффект Сегежи.
Сегежа же в топе наиболее доходных облигаций. Почти 30% годовых, и это симптом финансового нездоровья. В трех таблицах – облигации с рейтингами от ВВ- до А+, имеющие наибольшие премии и дисконты собственных доходностей к средним доходностям своих кредитных рейтингов. Первые 2 таблицы для облигаций с дюрацией от 0,5 до 2 лет (мы работаем почти только в ней). Третья – наименее доходные (в сравнении со своими рейтингами) облигации с большей дюрацией, от 2 до 4 лет.
Рынок облигаций сейчас – одновременно и достаточно доходный способ для размещения денег, и подверженный рискам способ. Как нам представляется. И лучше действовать, если не выбирая наиболее доходное, то хотя бы отказываясь от наименее.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#облигации #статистика #исследования #доходности
Как премии и дисконты (которые мы часто публикуем) влияют на цены облигаций? И на результат вложений в облигации
Примерно раз в две недели мы публикуем сводку облигаций с наибольшими премиями и дисконтами доходностей к кредитному рейтингу (насколько доходность отдельной облигации отклоняется от средней доходности облигаций ее кредитного рейтинга). Мы сами стараемся (с обязательной поправкой на кредитное качество) покупать бумаги с премиями и избегать с дисконтами.
Торговая идея проста: бумаги с премией при прочих равных должны вырасти в цене (чтобы их доходность приблизилась к средней), а бумаги с дисконтом - потерять. Насколько она соответствуют действительности?
Например, возьмём из нашей сводки квартальной давности (от 19.01.2024) 15 бумаг с наибольшей премией и 15 бумаг с наибольшим дисконтом (исключая рейтинговые группы ВВВ и А, т. к. они были искажены аномальными доходностями Сегежи и М.Видео).
В выборке бумаг с наибольшей премией 9 бумаг выросли в цене, 5 бумаг снизились, цена 1 бумаги не изменилась. Среднее изменение цены составило +0,5%.
В выборке бумаг с наибольшими дисконтами 14 бумаг снизились в цене, цена 1 бумаги не изменилась. Среднее изменение по выборке отрицательное, -1,7%.
Если составить два портфеля, с премией и с дисконтом, за прошедший квартал портфель облигаций с премией принес бы полный доход (изменение цены + купон) на уровне 4,3%, а портфель с дисконтом - 2%. Или 15,5% против 7%, если считать в % годовых.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Как премии и дисконты (которые мы часто публикуем) влияют на цены облигаций? И на результат вложений в облигации
Примерно раз в две недели мы публикуем сводку облигаций с наибольшими премиями и дисконтами доходностей к кредитному рейтингу (насколько доходность отдельной облигации отклоняется от средней доходности облигаций ее кредитного рейтинга). Мы сами стараемся (с обязательной поправкой на кредитное качество) покупать бумаги с премиями и избегать с дисконтами.
Торговая идея проста: бумаги с премией при прочих равных должны вырасти в цене (чтобы их доходность приблизилась к средней), а бумаги с дисконтом - потерять. Насколько она соответствуют действительности?
Например, возьмём из нашей сводки квартальной давности (от 19.01.2024) 15 бумаг с наибольшей премией и 15 бумаг с наибольшим дисконтом (исключая рейтинговые группы ВВВ и А, т. к. они были искажены аномальными доходностями Сегежи и М.Видео).
В выборке бумаг с наибольшей премией 9 бумаг выросли в цене, 5 бумаг снизились, цена 1 бумаги не изменилась. Среднее изменение цены составило +0,5%.
В выборке бумаг с наибольшими дисконтами 14 бумаг снизились в цене, цена 1 бумаги не изменилась. Среднее изменение по выборке отрицательное, -1,7%.
Если составить два портфеля, с премией и с дисконтом, за прошедший квартал портфель облигаций с премией принес бы полный доход (изменение цены + купон) на уровне 4,3%, а портфель с дисконтом - 2%. Или 15,5% против 7%, если считать в % годовых.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности