Инвесторы уничтожают акции Activision Blizzard - но всё ли настолько плохо?
ATVI падают на 15% после выхода отчётности. Сама отчётность за квартал вышла неплохой, но инвесторов разочаровал перенос двух флагманских тайтлов - Overwatch 2 и Diablo 4 на 2023 год. Обе игры были анонсированы в 2019 (!) году, а в 2022-м первой части Overwatch исполнится 6 лет, а Diablo 3 - десять. Переносить Diablo 4 и Overwatch 2 на 2023 год было бы просто неприлично - но проблемы в менеджменте и отток кадров делают своё дело.
Теперь по цифрам: перенос, по оценкам инвестбанков, будет стоить примерно $500 млн выручки в 2022 году. Консенсус-прогноз по выручке на 2022 год составляет $9.77 млрд, то есть компания потеряет примерно 5% от прогнозируемой выручки. Неприятно, но не смертельно.
Для ATVI не впервой так сильно падать. В 2018 году акции сложились почти вдвое примерно на тех же проблемах, что и сейчас. В итоге за два года акции отрасли - и мы считаем, что они вполне способны отрасти и в этот раз.
@investoryprivate_bot
ATVI падают на 15% после выхода отчётности. Сама отчётность за квартал вышла неплохой, но инвесторов разочаровал перенос двух флагманских тайтлов - Overwatch 2 и Diablo 4 на 2023 год. Обе игры были анонсированы в 2019 (!) году, а в 2022-м первой части Overwatch исполнится 6 лет, а Diablo 3 - десять. Переносить Diablo 4 и Overwatch 2 на 2023 год было бы просто неприлично - но проблемы в менеджменте и отток кадров делают своё дело.
Теперь по цифрам: перенос, по оценкам инвестбанков, будет стоить примерно $500 млн выручки в 2022 году. Консенсус-прогноз по выручке на 2022 год составляет $9.77 млрд, то есть компания потеряет примерно 5% от прогнозируемой выручки. Неприятно, но не смертельно.
Для ATVI не впервой так сильно падать. В 2018 году акции сложились почти вдвое примерно на тех же проблемах, что и сейчас. В итоге за два года акции отрасли - и мы считаем, что они вполне способны отрасти и в этот раз.
@investoryprivate_bot
Эпоха уходит
ФРС, как мы и ожидали, на прошедшем заседании объявил о тейперинге. Событие знаменательное, в этом и последующих постах будем рассказывать почему. Что важно знать на текущий момент:
1. Печатный станок предлагается полностью остановить уже к июню 2022-го - чуть быстрее, чем изначально предполагалось.
2. Для повышения ставок нужны: 1) максимальная занятость в определении ФРС (с этим проблемы); 2) инфляция стабильно на уровне 2% или чуть выше. Если будет сильно выше - повышать ставки придётся более активно.
3. Риторика ФРС продолжает эволюционировать: теперь вместо однозначно "временной" инфляции регулятор говорит об инфляции, которая "как ожидается" будет временной. Федрезерв начинает ходить по всё более тонкому льду в своей риторике.
4. График сворачивания стимулирования может неоднократно поменяться в зависимости от того, как будут развиваться события. Тем временем участники рынка уже закладывают три (!) повышения ставки в 2022 году. Судя по всему, в следующем году нас ждут настоящие американские горки на рынках.
Дополнительно прикрепим две ссылки по теме. Первая - видео известного финансиста Андрея Мовчана про долгосрочные тренды в инвестировании. Видео уже исполнилось три года, но максимально актуально до сих пор. Если коротко, то ничего хорошего нас не ждёт.
Вторая ссылка - статья Мохаммеда Эль-Эриана, главного экономического советника финансовой корпорации Allianz. Материал про то, чем обернётся недостаточность действий ФРС по обузданию инфляции, если та останётся высокой вопреки ожиданиям регулятора. (Спойлер: обернётся крупнейшей регуляторной ошибкой за последние 40 лет)
На какие сектора ставить инвестору в новых условиях? Обычные техи будут страдать от негативной переоценки денежных потоков на фоне повышения ставок с 2022 года. FAANG'и ещё подрастут если переживут регуляторный и налоговый каток. Пытать удачу, скорее всего, придётся в акциях малой капитализации. Также сохраняем неизменно позитивный взгляд на нефтянку.
@investoryprivate_bot
ФРС, как мы и ожидали, на прошедшем заседании объявил о тейперинге. Событие знаменательное, в этом и последующих постах будем рассказывать почему. Что важно знать на текущий момент:
1. Печатный станок предлагается полностью остановить уже к июню 2022-го - чуть быстрее, чем изначально предполагалось.
2. Для повышения ставок нужны: 1) максимальная занятость в определении ФРС (с этим проблемы); 2) инфляция стабильно на уровне 2% или чуть выше. Если будет сильно выше - повышать ставки придётся более активно.
3. Риторика ФРС продолжает эволюционировать: теперь вместо однозначно "временной" инфляции регулятор говорит об инфляции, которая "как ожидается" будет временной. Федрезерв начинает ходить по всё более тонкому льду в своей риторике.
4. График сворачивания стимулирования может неоднократно поменяться в зависимости от того, как будут развиваться события. Тем временем участники рынка уже закладывают три (!) повышения ставки в 2022 году. Судя по всему, в следующем году нас ждут настоящие американские горки на рынках.
Дополнительно прикрепим две ссылки по теме. Первая - видео известного финансиста Андрея Мовчана про долгосрочные тренды в инвестировании. Видео уже исполнилось три года, но максимально актуально до сих пор. Если коротко, то ничего хорошего нас не ждёт.
Вторая ссылка - статья Мохаммеда Эль-Эриана, главного экономического советника финансовой корпорации Allianz. Материал про то, чем обернётся недостаточность действий ФРС по обузданию инфляции, если та останётся высокой вопреки ожиданиям регулятора. (Спойлер: обернётся крупнейшей регуляторной ошибкой за последние 40 лет)
На какие сектора ставить инвестору в новых условиях? Обычные техи будут страдать от негативной переоценки денежных потоков на фоне повышения ставок с 2022 года. FAANG'и ещё подрастут если переживут регуляторный и налоговый каток. Пытать удачу, скорее всего, придётся в акциях малой капитализации. Также сохраняем неизменно позитивный взгляд на нефтянку.
@investoryprivate_bot
💥ФРС сокращает стимулы | Рынки акций растут!!!
Новое видео на YouTube-канале InveStory.
СМОТРЕТЬ ВИДЕО
S&P500 вырос на 87% с марта 2020-го. За это спасибо Федрезерву и его печатному станку, который постоянно питал рынки ликвидностью. Теперь печатный станок будут постепенно останавливать - и это поменяет всё. О том, как именно ФРС будет сокращать стимулирование и к чему это приведет, смотрите в нашем новом ролике.
Приятного просмотра!
@investorylife
Новое видео на YouTube-канале InveStory.
СМОТРЕТЬ ВИДЕО
S&P500 вырос на 87% с марта 2020-го. За это спасибо Федрезерву и его печатному станку, который постоянно питал рынки ликвидностью. Теперь печатный станок будут постепенно останавливать - и это поменяет всё. О том, как именно ФРС будет сокращать стимулирование и к чему это приведет, смотрите в нашем новом ролике.
Приятного просмотра!
@investorylife
ОПЕК не продавили
Сегодня картель решил повышать добычу в плановом режиме - на 400.000 баррелей в сутки. В последние дни вокруг заседания образовалась интрига: Америка требовала от членов ОПЕК повысить добычу на 600-800 тыс., чтобы снизить цены на нефть.
Но ОПЕК не только не хочет, но и не может повышать добычу активнее. Даже плановые +400 тыс. в месяц выполняются со скрипом, так как страны картеля сильно сократили инвестиции в нефтедобычу в период пандемии.
Тем временем в США всё не так уж и плохо: за последнюю неделю октября коммерческие запасы выросли на 3.3 млн баррелей, до 434 млн. Стратегический резерв за этот же период хоть и сократился на 0.3%, нефти в резервах у Америки предостаточно - 612 млн баррелей.
Так что вопрос для США лежит не столько в плоскости "нам не хватает нефти" сколько "не хотим тратить резервы".
На графике: уровень добычи нефти странами ОПЕК. Возвращение к доковидным уровням затянется как минимум до осени 2022 года.
@investoryprivate_bot
Сегодня картель решил повышать добычу в плановом режиме - на 400.000 баррелей в сутки. В последние дни вокруг заседания образовалась интрига: Америка требовала от членов ОПЕК повысить добычу на 600-800 тыс., чтобы снизить цены на нефть.
Но ОПЕК не только не хочет, но и не может повышать добычу активнее. Даже плановые +400 тыс. в месяц выполняются со скрипом, так как страны картеля сильно сократили инвестиции в нефтедобычу в период пандемии.
Тем временем в США всё не так уж и плохо: за последнюю неделю октября коммерческие запасы выросли на 3.3 млн баррелей, до 434 млн. Стратегический резерв за этот же период хоть и сократился на 0.3%, нефти в резервах у Америки предостаточно - 612 млн баррелей.
Так что вопрос для США лежит не столько в плоскости "нам не хватает нефти" сколько "не хотим тратить резервы".
На графике: уровень добычи нефти странами ОПЕК. Возвращение к доковидным уровням затянется как минимум до осени 2022 года.
@investoryprivate_bot
💉🦠Moderna (MRNA) приболела
📉Компания провально отчиталась за третий квартал: мимо ожиданий по выручке и с пониженным прогнозом на конец 2021 года. Две наиболее острых проблемы - перебои в поставках вакцин из-за логистических проблем и организационные заминки в процессе расширения производства. До недавнего времени Moderna поставляла вакцины в основном в США, теперь в приоритете глобальные поставки.
📈 В 2022 году ситуация может улучшиться: компания ожидает годовую выручку за 2022-й в диапазоне $17-22 млрд против консенсуса $19.8 млрд. Соглашения о поставке вакцин на сумму $17 млрд и ревакцинация "бустерными" дозами должны обеспечить прогнозируемую выручку.
💊 Но конкуренция растёт: Великобритания стала первой страной, которая одобрила таблетки от ковида. Препарат "Молнупиравир" разработан компанией Merck (MRK), лекарство снижает риск тяжёлых симптомов при ковиде. Учитывая что даже в России разрабатывают Спутник в виде назального спрея, мы ожидаем появления новых препаратов от глобальных фармгигантов в ближайшее время. Вакцины от Pfizer, BioNTech, AstraZeneca и других тоже никуда не денутся и будут кушать свою долю рынка.
Даже после падения Moderna не выглядит особенно интересной для покупки. Продолжение пандемии или переход коронавируса в состояние сезонного заболевания не означает, что Moderna будет условно "вечно" кормиться за счёт вакцин. Совсем наоборот: наличие привлекательного рынка способствует конкуренции, рост которой мы наблюдаем уже сейчас.
@investoryprivate_bot
📉Компания провально отчиталась за третий квартал: мимо ожиданий по выручке и с пониженным прогнозом на конец 2021 года. Две наиболее острых проблемы - перебои в поставках вакцин из-за логистических проблем и организационные заминки в процессе расширения производства. До недавнего времени Moderna поставляла вакцины в основном в США, теперь в приоритете глобальные поставки.
📈 В 2022 году ситуация может улучшиться: компания ожидает годовую выручку за 2022-й в диапазоне $17-22 млрд против консенсуса $19.8 млрд. Соглашения о поставке вакцин на сумму $17 млрд и ревакцинация "бустерными" дозами должны обеспечить прогнозируемую выручку.
💊 Но конкуренция растёт: Великобритания стала первой страной, которая одобрила таблетки от ковида. Препарат "Молнупиравир" разработан компанией Merck (MRK), лекарство снижает риск тяжёлых симптомов при ковиде. Учитывая что даже в России разрабатывают Спутник в виде назального спрея, мы ожидаем появления новых препаратов от глобальных фармгигантов в ближайшее время. Вакцины от Pfizer, BioNTech, AstraZeneca и других тоже никуда не денутся и будут кушать свою долю рынка.
Даже после падения Moderna не выглядит особенно интересной для покупки. Продолжение пандемии или переход коронавируса в состояние сезонного заболевания не означает, что Moderna будет условно "вечно" кормиться за счёт вакцин. Совсем наоборот: наличие привлекательного рынка способствует конкуренции, рост которой мы наблюдаем уже сейчас.
@investoryprivate_bot
Что будет с рублём, долларом и евро в обозримой перспективе? Об этом говорим в нашем свежем выпуске рубрики #картотека.
Обманываться краткосрочным укреплением рубля не стоит, равно как и списывать доллар со счетов.
@investoryprivate_bot
Обманываться краткосрочным укреплением рубля не стоит, равно как и списывать доллар со счетов.
@investoryprivate_bot
РЕЗУЛЬТАТЫ ОКТЯБРЯ 2021г
Закрытые в октябре сделки клуба InveStory Private:
▪️Сбербанк (SBER) +93.78%
▪️Occidental Pet (OXY) +40.12%
▪️CF Industries (CF) +34.68%
▪️Газпром (GAZP) +32.04%
▪️Fidelity Nat. (FNF) +29.30%
▪️Cameco (CCJ) +26.77%
▪️GlobalTrans (GLTR) +20.77%
▪️Cleveland-Cl. (CLF) +20.36%
▪️Schlumberger (SLB) +20.16%
▪️Полюс зол (PLZL) +14.47%
▪️Сбербанк (SBER) +14.10%
▪️Татнефть (TATN) +10.61%
▪️General Motors (GM) +7.35%
▪️ArcelorMittal (MT) +6.60%
▪️Microsoft (MSFT) +5.33%
▪️Transocean (RIG) +3.57%
▪️ММК (MAGN) +3.05%
▪️Роснефть (ROSN) +2.93%
▪️Lockheed Mar. (LMT) +1.73%
▪️Delta Air (DAL) -9.87%
▪️Barrick Gold (GOLD) -15.48%
Delta Air Lines и Barrick Gold -> переложили денежные средства в другие компании индустрий (авиа/золото) с потенциалом >30% на 3х месячном горизонте.
Статистика сделок.
Закрытые в октябре сделки клуба InveStory Private:
▪️Сбербанк (SBER) +93.78%
▪️Occidental Pet (OXY) +40.12%
▪️CF Industries (CF) +34.68%
▪️Газпром (GAZP) +32.04%
▪️Fidelity Nat. (FNF) +29.30%
▪️Cameco (CCJ) +26.77%
▪️GlobalTrans (GLTR) +20.77%
▪️Cleveland-Cl. (CLF) +20.36%
▪️Schlumberger (SLB) +20.16%
▪️Полюс зол (PLZL) +14.47%
▪️Сбербанк (SBER) +14.10%
▪️Татнефть (TATN) +10.61%
▪️General Motors (GM) +7.35%
▪️ArcelorMittal (MT) +6.60%
▪️Microsoft (MSFT) +5.33%
▪️Transocean (RIG) +3.57%
▪️ММК (MAGN) +3.05%
▪️Роснефть (ROSN) +2.93%
▪️Lockheed Mar. (LMT) +1.73%
▪️Delta Air (DAL) -9.87%
▪️Barrick Gold (GOLD) -15.48%
Delta Air Lines и Barrick Gold -> переложили денежные средства в другие компании индустрий (авиа/золото) с потенциалом >30% на 3х месячном горизонте.
Статистика сделок.
👍1
Дайджест постов 1-7 ноября
Наши посты за эту неделю:
1. Про заседание ФРС
2. Ралли в алюминии - всё?
3. S&P500: промежуточные итоги третьего квартала
4. Авиалинии США: вся надежда на туристов
5. CAR и BB&Y - по стопам GameStop
6. Инвесторы уничтожают акции Activision Blizzard
7. Про анонс тейперинга
8. ОПЕК не продавили
9. Moderna (MRNA) приболела
10. Картотека: что будет с рублём, долларом и евро
💥 Видео недели на нашем канале: ФРС сокращает стимулы | Рынки акций растут
💼🔥 Наши результаты за октябрь
@investoryprivate_bot
Наши посты за эту неделю:
1. Про заседание ФРС
2. Ралли в алюминии - всё?
3. S&P500: промежуточные итоги третьего квартала
4. Авиалинии США: вся надежда на туристов
5. CAR и BB&Y - по стопам GameStop
6. Инвесторы уничтожают акции Activision Blizzard
7. Про анонс тейперинга
8. ОПЕК не продавили
9. Moderna (MRNA) приболела
10. Картотека: что будет с рублём, долларом и евро
💥 Видео недели на нашем канале: ФРС сокращает стимулы | Рынки акций растут
💼🔥 Наши результаты за октябрь
@investoryprivate_bot
Инфраструктурный билль: разбираемся в цифрах
📄5 ноября Палата представителей США одобрила инфраструктурный план Байдена. Если читать новости, возникает путаница: СМИ пишут, что расходы на план одобрили то на $550 млрд, то на $1.2 трлн.
✅ Почему и то и другое верно: сам план предполагает расходы в размере $550 млрд, но в сумме с другими расходами на инфраструктуру, которые и так выделяются из бюджета ежегодно, получается общая сумма $1.2 трлн. Вся эта сумма будет распределена в ближайшие 10 лет.
💰Ключевые статьи расходов:
▪️$110 млрд - на дороги и мосты
▪️$66 млрд - на железные дороги
▪️$65 млрд - на энергетическую инфраструктуру
▪️$65 млрд - на инфраструктуру связи
▪️$55 млрд - на трубы для водной инфраструктуры и водоочистные сооружения
▪️$47 млрд - на кибербезопасность и борьбу с изменением климата
👉Но это не всё: помимо инфраструктурного плана на $1.2 трлн есть ещё и другой документ - Build Back Better Act. Этот план фокусируется в первую очередь на социальной инфраструктуре (школы, больницы и т.д) и зелёных инициативах. Расходы оцениваются в диапазоне $1.75-2 трлн, голосование по документу может состояться 15 ноября.
❓Что с этого инвестору: если оба плана примут, то на горизонте десятилетия в отдельные отрасли потечёт немаленький поток государственных денег. Но обольщаться не стоит. Деньги будут распределяться неравномерно, основная часть финансирования будет выделяться с 2024 года и позднее.
Пока сами разбирались в теме, удивились как невнятно медиа освещают эту тему, так что не стесняйтесь сохранять этот пост в качестве "шпаргалки" по теме.
@investoryprivate_bot
📄5 ноября Палата представителей США одобрила инфраструктурный план Байдена. Если читать новости, возникает путаница: СМИ пишут, что расходы на план одобрили то на $550 млрд, то на $1.2 трлн.
✅ Почему и то и другое верно: сам план предполагает расходы в размере $550 млрд, но в сумме с другими расходами на инфраструктуру, которые и так выделяются из бюджета ежегодно, получается общая сумма $1.2 трлн. Вся эта сумма будет распределена в ближайшие 10 лет.
💰Ключевые статьи расходов:
▪️$110 млрд - на дороги и мосты
▪️$66 млрд - на железные дороги
▪️$65 млрд - на энергетическую инфраструктуру
▪️$65 млрд - на инфраструктуру связи
▪️$55 млрд - на трубы для водной инфраструктуры и водоочистные сооружения
▪️$47 млрд - на кибербезопасность и борьбу с изменением климата
👉Но это не всё: помимо инфраструктурного плана на $1.2 трлн есть ещё и другой документ - Build Back Better Act. Этот план фокусируется в первую очередь на социальной инфраструктуре (школы, больницы и т.д) и зелёных инициативах. Расходы оцениваются в диапазоне $1.75-2 трлн, голосование по документу может состояться 15 ноября.
❓Что с этого инвестору: если оба плана примут, то на горизонте десятилетия в отдельные отрасли потечёт немаленький поток государственных денег. Но обольщаться не стоит. Деньги будут распределяться неравномерно, основная часть финансирования будет выделяться с 2024 года и позднее.
Пока сами разбирались в теме, удивились как невнятно медиа освещают эту тему, так что не стесняйтесь сохранять этот пост в качестве "шпаргалки" по теме.
@investoryprivate_bot
Все, кто давно с InveStory, знают, что лучший помощник в инвестициях - инвестиционный клуб InveStory Private.
Для тех, кто присоединился к нам недавно:
В InveStory Private команда профессиональных аналитиков и управляющих активами на фондовом рынке отражают свои сделки в момент их совершения по 5 портфелям:
1. Сбалансированный (портфель обгоняет в доходности индекс S&P500), включает в себя акции и etf на российском и американском рынке.
2. Спекулятивный (регулярные сделки с коротким сроком).
3. Стоимостной (для тех, кто готов инвестировать вдолгую и хочет портфель фундаментально недооцененных компаний с потенциалом роста)
4. Облигационный (инструменты долгового рынка с повышенной доходностью, не ВДО)
5. Антикризисный (портфель, состоящий исключительно из защитных инструментов, если у вас есть потребность уберечь часть своих активов от значительных просадок на рынке).
Каждая сделка сопровождается обоснованием, логикой покупки и горизонтом, чтобы каждый из участников мог осознанно принимать для себя эффективные решения в инвестициях.
Регулярно мы публикуем подробные разборы компаний и целых отраслей, сопровождая это наглядной инфографикой. Разбираем с подписчиками самые важные события рынка: от заседаний ФРС до встреч ОПЕК+, от доллара и до ключевой ставки. Самое главное - вовремя реагируем на важные экономические события вместе с нашими подписчиками.
За последнее время нам удалось разобрать и заработать на актуальных трендах: мы разбирали газовый сектор перед бурным началом роста (Antero Resources, Газпром). Сектор Clean Energy также оказался в нашем поле зрения еще до начала роста (Sunrun +42% за месяц).
✅ Недавно мы запустили сессии Q&A, где каждый участник может задать свой вопрос по рынку или отдельным активам, и получить развернутый ответ от команды аналитиков InveStory, а также лично от основателей проекта.
👍Оформить доступ в закрытый инвестиционный клуб InveStory Private
Если у вас остались вопросы, то, пожалуйста, задавайте @spanv
С уважением,
команда InveStory
Для тех, кто присоединился к нам недавно:
В InveStory Private команда профессиональных аналитиков и управляющих активами на фондовом рынке отражают свои сделки в момент их совершения по 5 портфелям:
1. Сбалансированный (портфель обгоняет в доходности индекс S&P500), включает в себя акции и etf на российском и американском рынке.
2. Спекулятивный (регулярные сделки с коротким сроком).
3. Стоимостной (для тех, кто готов инвестировать вдолгую и хочет портфель фундаментально недооцененных компаний с потенциалом роста)
4. Облигационный (инструменты долгового рынка с повышенной доходностью, не ВДО)
5. Антикризисный (портфель, состоящий исключительно из защитных инструментов, если у вас есть потребность уберечь часть своих активов от значительных просадок на рынке).
Каждая сделка сопровождается обоснованием, логикой покупки и горизонтом, чтобы каждый из участников мог осознанно принимать для себя эффективные решения в инвестициях.
Регулярно мы публикуем подробные разборы компаний и целых отраслей, сопровождая это наглядной инфографикой. Разбираем с подписчиками самые важные события рынка: от заседаний ФРС до встреч ОПЕК+, от доллара и до ключевой ставки. Самое главное - вовремя реагируем на важные экономические события вместе с нашими подписчиками.
За последнее время нам удалось разобрать и заработать на актуальных трендах: мы разбирали газовый сектор перед бурным началом роста (Antero Resources, Газпром). Сектор Clean Energy также оказался в нашем поле зрения еще до начала роста (Sunrun +42% за месяц).
✅ Недавно мы запустили сессии Q&A, где каждый участник может задать свой вопрос по рынку или отдельным активам, и получить развернутый ответ от команды аналитиков InveStory, а также лично от основателей проекта.
👍Оформить доступ в закрытый инвестиционный клуб InveStory Private
Если у вас остались вопросы, то, пожалуйста, задавайте @spanv
С уважением,
команда InveStory
Российские IPO: почему мы не инвестируем в них
Подписчики часто нас спрашивают по поводу российских компаний, которые собираются / недавно вышли на биржу. Почему мы избегаем такие истории:
1. Дорого, дорого и ещё раз дорого. Подавляющее большинство компаний размещаются по оценке далеко за пределами разумного. В краткосроке оценка может никого не волновать - но как показывают примеры OZON, Совкомфлота, FixPrice, поток желающих покупать по любой цене со временем иссякает. Тогда акции начинают медленно, но верно двигаться к фундаменталу - что и происходит с упомянутыми акциями. В этом смысле у Самолёта (улетел вверх на +416% с момента IPO), EMC и других историй процесс возвращения к фундаменталу, скорее всего, ещё впереди.
2. Алчность и неорганизованность брокеров. IPO для них - золотая жила: в условиях многократной переподписки акции можно продавать простым инвесторам почти по любой цене. Один средней руки брокер, называть его не будем, продал акций СПБ Биржи на Pre-IPO на 20% выше диапазона предполагаемой цены размещения, при этом ещё и содрав комиссию 3%. Другой пример - провальное IPO Совкомфлота, которое было по-просту бездарно организовано. Ещё интересная история - на IPO ЦИАНа брокер заблокировал сумму на счёте в долларах, а не в рублях. При желании можно найти больше примеров - но этих более чем достаточно, чтобы подкрепить наш тезис.
@investoryprivate_bot
Подписчики часто нас спрашивают по поводу российских компаний, которые собираются / недавно вышли на биржу. Почему мы избегаем такие истории:
1. Дорого, дорого и ещё раз дорого. Подавляющее большинство компаний размещаются по оценке далеко за пределами разумного. В краткосроке оценка может никого не волновать - но как показывают примеры OZON, Совкомфлота, FixPrice, поток желающих покупать по любой цене со временем иссякает. Тогда акции начинают медленно, но верно двигаться к фундаменталу - что и происходит с упомянутыми акциями. В этом смысле у Самолёта (улетел вверх на +416% с момента IPO), EMC и других историй процесс возвращения к фундаменталу, скорее всего, ещё впереди.
2. Алчность и неорганизованность брокеров. IPO для них - золотая жила: в условиях многократной переподписки акции можно продавать простым инвесторам почти по любой цене. Один средней руки брокер, называть его не будем, продал акций СПБ Биржи на Pre-IPO на 20% выше диапазона предполагаемой цены размещения, при этом ещё и содрав комиссию 3%. Другой пример - провальное IPO Совкомфлота, которое было по-просту бездарно организовано. Ещё интересная история - на IPO ЦИАНа брокер заблокировал сумму на счёте в долларах, а не в рублях. При желании можно найти больше примеров - но этих более чем достаточно, чтобы подкрепить наш тезис.
@investoryprivate_bot
Китай 2020-х = Япония 1980-х?
Продолжающийся в Китае кризис на рынке недвижимости заставляет вспомнить то, что происходило в Японии 30 лет назад.
Модель экономического роста и сегодняшнего Китая и тогдашней Японии была с изъяном. В Японии к 80-м годам была выстроена банковская система, при которой кредитование было дешёвым, а опыта в оценке кредитных рисков у японских банков было мало. К концу 80-х набралась критическая масса компаний, которые тратили больше денег, чем зарабатывали. Разрыв между доходами покрывался за счёт дешёвых кредитов. В итоге в 1989-1990ых годах сначала вдвое сложился фондовый рынок, а затем лопнул пузырь на рынке недвижимости (недвижимость часто использовалась в качестве залога в то время). Спустя 30 лет Япония так и не смогла прийти к новой модели роста и всё это время живёт за счёт бесконечного стимулирования экономики. Дополнительно наложились проблемы с демографией, которые в Японии обостряются с каждым годом.
А теперь возвращаемся к Китаю. Аналогичным образом модель роста была порочна: если в большинстве стран ВВП является показателем "органического" экономического роста, то в Китае рост ВВП - метрика, по наращиванию которой правительство прямо ставит цель. В таких условиях самым простым способом достижения роста ВВП было строительство инфраструктуры. О рентабельности и окупаемости при строительстве инфраструктуры почти никто не задумывался. Итог - целые города, в которых никто не живёт; мосты и дороги по которым никто не ездит. При слабой финансовой дисциплине таких компаний как Evergrande система начала рушиться.
Китаю ещё предстоит найти новую модель экономического роста, но сейчас ясно одно - как раньше уже не будет.
На графике: динамика фондового рынка Японии, пик пришёлся на самый конец декабря 1989-го. Далее - 30 лет болтания с постепенным ростом лишь к концу 2010-х.
@investoryprivate_bot
Продолжающийся в Китае кризис на рынке недвижимости заставляет вспомнить то, что происходило в Японии 30 лет назад.
Модель экономического роста и сегодняшнего Китая и тогдашней Японии была с изъяном. В Японии к 80-м годам была выстроена банковская система, при которой кредитование было дешёвым, а опыта в оценке кредитных рисков у японских банков было мало. К концу 80-х набралась критическая масса компаний, которые тратили больше денег, чем зарабатывали. Разрыв между доходами покрывался за счёт дешёвых кредитов. В итоге в 1989-1990ых годах сначала вдвое сложился фондовый рынок, а затем лопнул пузырь на рынке недвижимости (недвижимость часто использовалась в качестве залога в то время). Спустя 30 лет Япония так и не смогла прийти к новой модели роста и всё это время живёт за счёт бесконечного стимулирования экономики. Дополнительно наложились проблемы с демографией, которые в Японии обостряются с каждым годом.
А теперь возвращаемся к Китаю. Аналогичным образом модель роста была порочна: если в большинстве стран ВВП является показателем "органического" экономического роста, то в Китае рост ВВП - метрика, по наращиванию которой правительство прямо ставит цель. В таких условиях самым простым способом достижения роста ВВП было строительство инфраструктуры. О рентабельности и окупаемости при строительстве инфраструктуры почти никто не задумывался. Итог - целые города, в которых никто не живёт; мосты и дороги по которым никто не ездит. При слабой финансовой дисциплине таких компаний как Evergrande система начала рушиться.
Китаю ещё предстоит найти новую модель экономического роста, но сейчас ясно одно - как раньше уже не будет.
На графике: динамика фондового рынка Японии, пик пришёлся на самый конец декабря 1989-го. Далее - 30 лет болтания с постепенным ростом лишь к концу 2010-х.
@investoryprivate_bot
Самая высокая инфляция в США за 30 лет
Сегодня вышли данные по инфляции (Headline и Core CPI, про их разницу писали здесь):
📈Headline CPI +6.2% в годовом выражении против консенсуса +5.8%.
📈Core CPI +4.6% г/г против консенсуса +4.3%.
А теперь немного занятных фактов:
▪️80% из всех 250 категорий CPI на данный момент показывают рост выше 2% - самый высокий показатель с 1991 года. Инфляция приобретает всё широкий характер.
▪️Затраты на жильё растут второй месяц подряд. Допускаем продолжение роста на фоне перегретости рынка недвижимости в США. Также снова начали расти цены подержанные автомобили, которые остаются одним из главных драйверов инфляции (рост +26% год-к-году на текущий момент).
▪️Участники рынка начали закладывать повышение ставок в США уже к июлю 2022 года.
Такими темпами мы можем запросто увидеть годовую инфляцию в США выше 5% к концу года. Впереди Рождество и связанный с ним сезон покупок, так что фактор проблем с логистикой ещё успеет проявить себя в полной мере.
Сегодня вышли данные по инфляции (Headline и Core CPI, про их разницу писали здесь):
📈Headline CPI +6.2% в годовом выражении против консенсуса +5.8%.
📈Core CPI +4.6% г/г против консенсуса +4.3%.
А теперь немного занятных фактов:
▪️80% из всех 250 категорий CPI на данный момент показывают рост выше 2% - самый высокий показатель с 1991 года. Инфляция приобретает всё широкий характер.
▪️Затраты на жильё растут второй месяц подряд. Допускаем продолжение роста на фоне перегретости рынка недвижимости в США. Также снова начали расти цены подержанные автомобили, которые остаются одним из главных драйверов инфляции (рост +26% год-к-году на текущий момент).
▪️Участники рынка начали закладывать повышение ставок в США уже к июлю 2022 года.
Такими темпами мы можем запросто увидеть годовую инфляцию в США выше 5% к концу года. Впереди Рождество и связанный с ним сезон покупок, так что фактор проблем с логистикой ещё успеет проявить себя в полной мере.
Evergrande обанкротилась...или нет?
Со вчерашнего вечера наблюдаем шквал противоречивых новостей про якобы "банкротство" Evergrande.
Разбираемся, что случилось:
▪️На сайте PR Newswire, на котором часто публикуются пресс-релизы компаний, было опубликовано заявление о том, что Evergrande "официально" объявил о дефолте. Только вот заявление было сделано не самой Evergrande, а никому не известной конторой Deutsche Marktscreening Agentur, или DMSA (переводится как Немецкое скрининговое агентство).
▪️В заявлении DMSA говорит, что инвестировала в облигации компании и до сих пор не получила процентные платежи по бондам в срок, который заканчивался 10 ноября. В связи с этим они как владельцы части долга собираются требовать банкротства компании.
▪️Судя по всему, странные ребята из DMSA очень заинтересованы в банкротстве Evergrande: в пресс-релизе прикреплена ссылка на их сайт с "исследованием" о том, что банкротство Evergrande "в конечном счёте приведёт к краху глобальной финансовой системы".
▪️В то же время The New York Times со ссылкой на отдельных владельцев бондов пишет, что компания заплатила проценты как минимум по двум выпускам бондов из трёх. Напомним, что компания ещё ни разу не объявляла дефолт по своим обязательствам в отношении зарубежных инвесторов.
📈 Котировки облигаций Evergrande почти никак не отреагировали на новость. Небольшой минус который видим на графике - ничто в масштабе новостей о предполагаемом банкротстве.
👉Тем временем акции китайских застройщиков растут на слухах о возможном снятии ограничений на покупку и продажу недвижимости в Шэньяне, одном из крупнейших городов в северо-восточной части Китая.
Со вчерашнего вечера наблюдаем шквал противоречивых новостей про якобы "банкротство" Evergrande.
Разбираемся, что случилось:
▪️На сайте PR Newswire, на котором часто публикуются пресс-релизы компаний, было опубликовано заявление о том, что Evergrande "официально" объявил о дефолте. Только вот заявление было сделано не самой Evergrande, а никому не известной конторой Deutsche Marktscreening Agentur, или DMSA (переводится как Немецкое скрининговое агентство).
▪️В заявлении DMSA говорит, что инвестировала в облигации компании и до сих пор не получила процентные платежи по бондам в срок, который заканчивался 10 ноября. В связи с этим они как владельцы части долга собираются требовать банкротства компании.
▪️Судя по всему, странные ребята из DMSA очень заинтересованы в банкротстве Evergrande: в пресс-релизе прикреплена ссылка на их сайт с "исследованием" о том, что банкротство Evergrande "в конечном счёте приведёт к краху глобальной финансовой системы".
▪️В то же время The New York Times со ссылкой на отдельных владельцев бондов пишет, что компания заплатила проценты как минимум по двум выпускам бондов из трёх. Напомним, что компания ещё ни разу не объявляла дефолт по своим обязательствам в отношении зарубежных инвесторов.
📈 Котировки облигаций Evergrande почти никак не отреагировали на новость. Небольшой минус который видим на графике - ничто в масштабе новостей о предполагаемом банкротстве.
👉Тем временем акции китайских застройщиков растут на слухах о возможном снятии ограничений на покупку и продажу недвижимости в Шэньяне, одном из крупнейших городов в северо-восточной части Китая.
